大家好，关注一下俄罗斯跟乌克兰的最新消息。 11月25日晚间，全球市场发生了异动。 石油价格直线跳水。 乌克兰总统泽连斯基则强调，前路仍有"大量工作"要做。 这名美国官员是在美国陆军部长正在阿布扎比与俄方官员就特朗普政府的和平方案举行会谈之际表示上 述看法的。他说："乌克兰人已经同意这份和平协议，现在还有一些小细节需要处理，但他们已经同意 达成和平协议。" 美方这一说法，似乎比乌克兰官员公开表态更往前迈了一步。乌方官员同样在阿布扎比派出了代表团， 并且一直与陆军部长丹·德里斯科尔保持沟通。 乌克兰国家安全事务秘书鲁斯捷姆·乌梅罗夫在社交平台X上发文称，各方代表团就日内瓦讨论的协议核 心条款"达成了共同理解"。 "接下来我们指望欧洲伙伴在后续步骤中给予支持。"乌梅罗夫写道。他还表示，乌方期待安排泽连斯基 访问美国，"完成最后步骤，并与特朗普达成协议"。 泽连斯基当天早些时候也在X上发文称："在日内瓦会谈之后，我们看到了许多可以让通往和平之路变 得现实的前景。目前已经取得了扎实成果，但前方仍有大量工作要做。" 欧美股市短线拉升。 黄金、白银一度跳水，但随后价格回升。 消息面上，一位美国官员对媒体表示，乌克兰代表团 ...

11月14日，美股三大指数大幅低开，大型科技股多数下跌，黄金、白银跳水，比特币跌破10万美元。 不过此后，纳指转涨，标普几乎完全收复盘初失地，道指仍然跌300点跌幅超过0.6%。（编者注：截至收盘，道指跌309.74点，跌幅为0.65%，报47147.48 点；纳指涨30.23点，涨幅为0.13%，报22900.59点；标普500指数跌3.38点，跌幅为0.05%，报6734.11点。） 美股半导体芯片股逆势拉升，成为推动市场情绪回暖的主要因素。截至发稿时，闪迪涨超7%，美光科技涨超6%。全球芯片龙头英伟达股价大幅拉升，由 跌转涨，截至发稿涨0.82%。 | < > | 英伟达 G Q | | --- | --- | | NVDA | | | 188.390 今开 182.860 最高 188.390 最低 180.580 | | | 082% 1530 快手 | 0.29% 总量 7059万股 总值 4.6万亿 | | 52周高212.190 52周低 86.600 市盈 「M 52.86 | 車を | | 盘前 182.900 -3.960 -2.12% | 09:30 美东 ▼ | | 分时 | 五日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外宏观方面美联储审慎降息并结束缩表，流动性环境由收缩向稳定过渡；国内宏观方面政策托底强化，经济韧性保持 [6] - 资产观点上建议维持均衡配置思路，有色金属表现相对占优，黑色商品有阶段性反弹机会，债券维持震荡偏强格局，贵金属中长期配置价值不变 [6] 各部分总结 宏观精要 - 海外宏观：美联储10月会议降息25个基点至3.75%–4.00%，12月起结束缩表、全额续作国债与机构MBS，体现风险管理思路，兼顾稳增长与流动性稳定 [6] - 国内宏观：四中全会与《十五五规划建议》定调“科技自立、反内卷、扩大内需”，强化“以经济建设为中心”；10月PMI降至49.0%，制造业短期放缓但建筑业与服务业保持扩张，政策性金融工具与专项债加快落地，投资修复提速，经济延续企稳态势 [6] - 资产观点：保持均衡配置思路，有色金属在科技周期与贸易回暖支撑下表现相对占优，黑色商品受益于政策预期和估值修复具备阶段性反弹机会，债券维持震荡偏强格局，贵金属短期整理但中长期配置价值不变，整体延续“均衡配置、结构进攻”的策略框架 [6] 观点精粹 金融板块 - 股指期货：科技事件催化成长风格活跃，关注小微盘资金拥挤，短期震荡上涨 [7] - 股指期权：市场成交额整体小幅回落，关注期权市场流动性不及预期，短期震荡 [7] - 国债期货：债市延续偏弱，关注政策超预期、基本面修复超预期、关税因素超预期，短期震荡 [7] 贵金属板块 - 黄金/白银：地缘及经贸缓和，贵金属阶段性调整，关注美国基本面表现、美联储货币政策、全球权益市场走势，短期震荡 [7] 航运板块 - 集运欧线：三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡 [7] 黑色建材板块 - 钢材：盘面弱势依旧，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡 [7] - 铁矿：市场情绪偏弱，关注海外矿山生产发运情况、国内铁水生产情况、天气因素、港口环节矿石库存变化情况、政策层面动态，短期震荡 [7] - 焦炭：成本支撑偏强，盘面震荡运行，关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪，短期震荡 [7] - 焦煤：供应难有起色，现货延续涨势，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪，短期震荡 [7] - 硅铁：成本支撑仍存，上行驱动不足，关注原料成本、钢招情况，短期震荡 [7] - 锰硅：供应压力难解，盘面承压运行，关注成本价格、外盘报价，短期震荡 [7] - 玻璃：供应减产落地，现货乘势提涨，关注现货产销，短期震荡 [7] - 纯碱：下游低价补库，现货略有提涨，关注纯碱库存，短期震荡 [7] 有色与新材料板块 - 铜：贸易摩擦再起，铜价短期回落，关注供应扰动、国内政策超预期、美联储鸽派不及预期、国内需求复苏不及预期、经济衰退，短期震荡 [7] - 氧化铝：基本面仍偏弱势，氧化铝价上方承压，关注矿石复产不及预期、电解铝复产超预期、板块走势极端，短期震荡 [7] - 铝：库存有所去化，铝价震荡上行，关注宏观风险，供给扰动，需求不及预期，短期震荡上涨 [7] - 锌：库存预期偏过剩，锌价震荡偏弱，关注宏观转向风险、锌矿供应超预期回升，短期震荡 [7] - 铅：再生铅冶炼厂复产在即，铅价震荡运行，关注供应端扰动、电池出口放缓，短期震荡 [7] - 镍：伦镍库存突破25万吨大关，镍价震荡偏弱，关注宏观及地缘政治变动超预期、印尼政策风险、环节供应释放不及预期，短期震荡 [7] - 不锈钢：仓单持续去化，不锈钢盘面小幅回升，关注印尼政策风险、需求增长超预期，短期震荡 [7] - 锡：供应约束仍存，锡价震荡运行，关注佤邦复产预期及需求改善预期变化情况，短期震荡 [7] - 工业硅：情绪反复但供应宽松，硅价短期震荡，关注供应端超预期减产、光伏装机超预期，短期震荡 [7] - 碳酸锂：仓单连续去化，锂价小幅走强，关注需求不及预期、供给扰动、新的技术突破，短期震荡 [7] 能源化工板块 - 原油：供应压力延续，地缘风险仍存，关注OPEC+产量政策、中东地缘局势，短期震荡 [9] - LPG：供应仍显过剩，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡 [9] - 沥青：沥青期价或再次测试3200压力位，关注制裁和供应扰动，短期震荡下跌 [9] - 高硫燃油：燃油弱势震荡，关注地缘和原油价格，短期震荡下跌 [9] - 低硫燃油：低硫燃油跟随原油震荡偏弱，关注原油价格，短期震荡下跌 [9] - 甲醇：2100整数位略有支撑，关注宏观能源、海外动态，短期震荡 [9] - 尿素：高库存压制与成本支撑共存，关注煤炭价格、南京磷复合肥会议信息，短期震荡 [9] - 乙二醇：供需矛盾再度成为市场焦点，悲观情绪难以扭转，关注煤、油价格波动，港口库存节奏，中美贸易摩擦，短期震荡下跌 [9] - PX：市场缺乏明确消息指引，成本和情绪博弈维持震荡，关注原油大幅波动、宏观异动，短期震荡 [9] - PTA：新凤鸣开新停旧，短期新增供应有限，关注原油大幅波动、宏观异动，短期震荡 [9] - 短纤：下游工厂消化前期囤货，加工费有一定压缩预期，关注下游纱厂拿货节奏，旺季需求成色，短期震荡 [9] - 瓶片：成本僵持，供需驱动有限，关注瓶片企业减产目标执行情况，新装置投产情况，短期震荡 [9] - 丙烯：下游成交改观有限，关注油价、国内宏观，短期震荡 [9] - PP：基本面支撑有限，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [9] - 塑料：检修短期回落，塑料弱势格局，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [9] - 苯乙烯：胀库担忧仍存，关注油价，宏观政策，装置动态，短期震荡下跌 [9] - PVC：市场情绪降温，关注预期、成本、供应，短期震荡 [9] - 烧碱：低估值弱预期，关注市场情绪、开工，需求，短期震荡 [9] 农业板块 - 油脂：市场情绪好转，等待利多因素发酵，关注美豆天气、马棕产需数据，短期震荡 [9] - 蛋白粕：双粕上涨，盘面保持强势，关注天气，国内需求，宏观，中美中加贸易战，短期震荡上涨 [9] - 玉米/淀粉：下游订单支撑港口价格，盘面震荡运行，关注需求、宏观、天气，短期震荡 [9] - 生猪：低价惜售，价格震荡，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡下跌 [9] - 天然橡胶：盘面震荡调整，偏空情绪未改，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡下跌 [9] - 合成橡胶：触底反弹，关注成交情绪变化，关注原油大幅波动，短期震荡下跌 [9] - 棉花：主力合约偏震荡，上下空间受限，关注需求、库存，短期震荡 [9] - 白糖：维持逢高做空思路，关注进口、巴西产量，短期震荡下跌 [9] - 纸浆：盘面放量上涨，期现套利积极性走高，关注宏观经济变动、美金盘报价波动等，短期震荡 [9] - 双胶纸：双胶纸跟随纸浆盘面走强，关注产销、教育政策、纸厂开工动态等，短期震荡 [9] - 原木：原木底部震荡，关注特殊港务费、出货量、发运量，短期震荡 [9]

黄金及白银矿业公司股价表现 - Endeavour Silver股价上涨超过8% [1] - Silvercorp Metals股价上涨超过7% [1] - 黄金资源和金田公司股价均上涨超过5% [1] - 科尔黛伦矿业和哈莫尼黄金股价均上涨超过4% [1] - 纽曼矿业股价上涨超过4% [1] 现货黄金价格走势 - 现货黄金价格突破每盎司4260美元 [1] - 价格连续第四个交易日创下历史新高 [1] 黄金市场动态与资金流向 - 黄金价格在当年已创下45次历史新高 [1] - 期货市场的投机性持仓和净多头头寸尚未达到历史峰值 [1] - 全球央行的购金趋势仍在持续 [1] - 市场可能仍有增量资金入场的空间 [1]

数字货币市场巨震 - 比特币价格剧烈波动 单价从104000美元附近拉升超2000美元后快速下跌近4000美元 最新报价103500美元 [1] - 以太坊短线跌超200美元 最新报2440美元/枚 日内跌幅超4.5% [2] - 狗狗币、SOL、SUI等数字货币均大跌超4% [3] - 过去24小时全球超13万人爆仓 爆仓总金额达4.6亿美元 其中多单爆仓超5亿美元 最大单笔爆仓为比特币800万美元 [3] - 1小时爆仓1785.85万美元（多单1663.74万/空单122.11万） 4小时爆仓2570.15万美元（多单2146.05万/空单424.10万） [4] - 12小时爆仓4419.98万美元（多单2864.90万/空单1555.08万） 24小时爆仓4.65亿美元（多单4.20亿/空单4487.38万） [4] 市场波动原因 - 全球通胀前景不明导致投资者信心下降 地缘争端引发流动性恐慌 [5] - SEC政策审查升级 前期做多盈利资金套现离场 [5] - 美联储保持利率不变后 黄金白银同步走低 国际金价自3450美元/盎司高点下跌约80美元 [5] 比特币市值表现 - 5月22日比特币价格突破11万美元 总市值达2.1万亿美元 超越亚马逊成为全球市值第五大资产 [13] 美联储政策争议 - 特朗普呼吁美联储降息至1%-2% 称每年可为美国节省1万亿美元 [10][11] - 特朗普暗示可能不解雇鲍威尔 但批评其拒绝降息并称其为"太迟先生" [10][11]

现货黄金基本面 - 中美关税调整协议导致现货黄金价格暴跌 欧市早盘下跌近80美元至3245 85美元/盎司 COMEX黄金期货跌破3200美元关口至3180 70美元/盎司 [2] - 贸易紧张局势缓和削弱黄金避险属性 协议关税降幅达115%超预期 资金从黄金转向股市等风险资产 美股道琼斯指数与A股出口修复板块显著上涨 [2] - 离岸人民币汇率升值至7 1786 美元指数承压回落 对以美元计价的黄金形成压制 [2] - 实物黄金与金融市场出现分化 周大福等品牌金饰价格波动小于金融市场 消费者购买决策稳定性强 受短期情绪影响有限 [3] - 全球金饰消费量同比下降21%至380吨 投资需求激增170% 中国金条金币需求量达124吨创历史第二高季度水平 市场配置逻辑从消费转向投资驱动 [3] 现货黄金技术面 - 亚洲盘现货黄金价格跌破关键支撑位3201 00 当前报价约3185 00美元/盎司 1H周期均线呈空头排列 后续继续下跌概率较高 [4] - 交易策略建议在价格反弹至压力位3215 40附近开仓做空 止损设置3245 40 止盈设置3170 00 [4] 现货白银技术面 - 现货白银价格跌破震荡区间下边界32 510 抵达目标位32 110 当前报价约32 200美元/盎司 1H周期双均线呈空头排列 短期内继续下跌概率较高 [6] - 交易策略建议在价格反弹至压力位32 510附近开仓做空 止损设置32 950 止盈设置31 950 [6]