财务表现 - 2025财年第四季度营收222亿美元同比增长约1%略高于市场预期 [1] - GAAP每股收益6.88美元非GAAP调整后6.07美元均超过分析师预期的5.81–5.96美元区间 [1] - 运营利润率达到9.1%较去年同期有所提升 [1] - 通过DRIVE成本控制项目在2025财年节省22亿美元2026财年目标再削减10亿美元运营成本 [1] 市场反应与投资者担忧 - 财报发布后股价盘后大跌近6% [1] - 取消2026财年全年盈利展望仅提供下一季度短期指引 [2] - 2026财年第一季度每股收益预计3.40–4.00美元低于市场预期的4.10美元 [2] - 国际空运业务受中国电商小包裹发货量下降影响与美国对中国产品征收新关税相关 [2] 管理层观点与战略 - 全球宏观经济不确定性导致公司保持谨慎态度 [3] - 强调将继续推动成本优化加强网络效率保持资本支出纪律 [3] - 季度股息上调5%并继续推进股票回购计划 [3] 行业对比 - UPS上季度营收215亿美元同比下降0.7%调整后每股收益1.49美元 [3] - UPS维持全年业绩指引显示出更高透明度 [3] 未来关注重点 - 2026财年Q1能否兑现当前EPS指引 [4] - 中美贸易政策和跨境电商监管环境是否稳定国际空运业务能否回暖 [4] - Freight业务拆分进展及对整体估值和利润结构的影响 [4]

美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一，纳指涨0.31%，标普500指数平收，道指跌0.25% [1] - 大型科技股分化明显，英伟达涨超4%，总市值达3.77万亿美元，成为全球市值最高公司；谷歌涨超2%，微软、苹果小幅上涨；特斯拉跌超3%，英特尔跌逾1%，奈飞、亚马逊、Meta小幅下跌 [1] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.6%，霸王茶姬跌超8%，满帮、小鹏汽车跌超3%，好未来、金山云等跌超2%；富途控股涨约6%，中通快递、京东涨超1% [1] 地缘政治与原油市场 - 特朗普在北约峰会警告以伊冲突可能再起，推动国际原油价格盘中暴涨，WTI原油涨至66美元上方，日内涨幅近2.6%；布伦特原油涨至67.50美元上方，涨幅超2.4% [2] - 特朗普透露美伊下周将展开会谈，但淡化达成核协议前景，强调将继续对伊"极限施压"，同时暗示制裁政策可能保留灵活性 [2] - 分析师认为地缘政治风险有所缓解但停火协议不牢靠，风险资产上涨仍较为谨慎 [2] 美联储政策动态 - 美联储主席鲍威尔在国会听证会表示未来贸易协议可能为降息提供空间，强调"滞胀并非美国经济基本假设"，但正密切监控价格走势 [3][4] - 鲍威尔认为特朗普政府关税措施可能在未来数月推高通胀，但多数美联储官员支持今年降息 [4] - 特朗普公开批评鲍威尔"智商低下"，透露已圈定3-4名美联储主席潜在接班人，但未公布具体名单及时间表 [4] 中国企业出海战略 - 凤凰网将举办2025中国企业出海高峰论坛，联合国前秘书长潘基文、中国入世首席谈判代表龙永图等政商学界领袖将共话出海战略 [6] - 论坛将聚焦跨文化沟通、政策法规差异等挑战，分享新消费品牌出海实战经验与文化融合策略 [6] - 吉利控股集团董事长李书福、辛选集团董事长辛有志等将出席并分享本地化运营经验 [6]

订阅美联储动态 +订阅 美联储主席鲍威尔：目前经济形势存在高度不确定性，希望以实际数据为依据，而不是过于自信地做出 预测。不希望提供过多的前瞻指引。 ...

美联储主席鲍威尔：关税不确定性在四月达到高点。 ...

全球经济不确定性 - 不确定性成为今年全球经济最大主题，地缘政治冲突和贸易保护主义加剧这一态势 [1] - 首席经济学家调查显示全球经济发展前景不容乐观，公司投资和消费者支出因不确定性而放缓 [2] - 美国一季度经济数据大幅波动，进口激增拖累GDP增速，预计二季度转正但全年增速低于去年 [2] 中国经济表现与挑战 - 中国经济上半年表现良好，预计下半年GDP增速仍高于5%，但房地产调整和外部不确定性构成压力 [3] - 消费领域指标表现强劲，但PPI、CPI及民企投资疲弱，需关注潜在风险 [3] - 提升消费占GDP比重是紧迫任务，需优先发展内循环以平衡经济结构 [9] 关税政策与供应链影响 - 美国关税政策不确定性导致全球供应链调整，预计持续多年且复杂 [6] - 美国占全球15%进口需求，若下降将迫使中小企业寻找新市场并面临毛利率压力 [3] - 高关税可能为南方国家创造贸易机会，但需关注国家层面的第二轮影响 [4] 金融市场波动与应对 - 经济不确定性加剧金融市场波动，央行降息但核心问题在于关税政策长期变化 [6] - 市场波动成为常态，避免误判比选择应对策略更重要 [6][7] - 财政政策需区分长短期，短期应逆周期调节，长期需关注可持续性 [6] 全球化趋势与调整 - 全球化不会终结但成本可能上升，供应链效率下降，美国要求其他国家补偿其全球化"代价" [8] - 企业需适应新全球化格局，通过双边/多边协定拓展跨境业务机会 [8] - 东南亚国家外贸形势和资本流动在疫情后发生显著变化，市场关注度提升 [8]

黄金期货市场动态 - 黄金期货价格因市场不确定性重新显现而上涨 [1] - 黄金在本周早些时候遭遇大幅抛售后已企稳 主要受以色列和伊朗停火影响避险需求减弱 [1] - 地缘政治和贸易相关风险仍对避险需求形成支撑 XS com分析师Samer Hasn指出局势再次升级的可能性存在 [1] 地缘政治影响因素 - 泄露的美国情报报告显示美国打击仅将伊朗核计划推迟数月 加剧局势不确定性 [1] - 市场注意力可能转向未解决的贸易紧张局势 进一步影响黄金走势 [1]

近期，以色列和伊朗达成停火协议，这一消息对黄金市场产生了显著影响，金价短期走势呈现出震荡走弱的态势。以下是对该现象的详细分析： 停火削弱黄金避险需求 黄金作为传统的避险资产，其价格走势往往与地缘政治紧张局势密切相关。在以色列和伊朗冲突期间，市场避险情绪升温，投资者纷纷买入黄金以对冲风 险，推动金价上涨。然而，随着双方停火协议的达成，市场对地缘政治风险的担忧有所缓解，避险需求下降，导致黄金的吸引力减弱，价格出现回调。 例如，当地时间 6 月 23 日，据央视新闻报道，美国总统特朗普称以色列和伊朗已完全同意全面停火，受此消息影响，黄金价格出现波动。COMEX 黄金 盘中巨震，尾盘走低，报收 3384.4 美元 / 盎司，跌幅 0.04%。 美联储政策预期影响黄金走势 美联储的货币政策对黄金价格有着重要影响。市场对美联储未来利率走向的预期会影响美元的走势，进而间接影响以美元计价的黄金价格。目前市场预期 美联储可能在 7 月开始降息，但这种预期存在不确定性。 如果美联储维持鹰派立场，推迟降息甚至进一步加息，将推动美元指数攀升，使得黄金承压。因为美元走强会使以其他货币计价的黄金更昂贵，抑制全球 买需。此外，高利率环境使 ...

日本国债市场功能恢复 - 日本央行审议委员田村直树强调在全球贸易不确定性和全球经济"体制变革"背景下需尽快恢复日本国债市场的减震功能 [1]

伊朗与以色列冲突停火 - 伊朗总统宣布由以色列挑起的持续12天的战争结束 将投入重建工作 [1][2] - 双方停火于北京时间24日正午生效 各自宣布取得胜利 [3] - 伊朗总统称敌人摧毁核设施的图谋失败 以色列重要设施遭受重创 [2] 核设施状况 - 国际原子能机构确认伊朗核研究堆和动力反应堆未受攻击 邻国未受放射性影响 [1][4] - 伊朗部分核设施遭严重破坏 发生局部放射性及化学物质泄漏 但无场外辐射升高报告 [4][5] - 福尔道核设施多条通道及入口被击中 纳坦兹核设施可能因袭击造成局部污染 [5] 外交动态 - 美国特使称已摧毁伊朗相关设施 对达成全面和平协议有信心 [1] - 伊朗总统表示愿在国际框架内解决与美国问题 强调寻求地区团结 [2] - 国际原子能机构总干事提议与伊朗尽快会谈 称恢复合作为解决核问题的关键 [5] 地区局势与后续风险 - 胡塞武装宣布继续对以色列军事行动 直至加沙侵略停止 [7] - 美国媒体报道特朗普政府目标为瓦解伊朗核能力而非开启战争 [5] - 前美国大使指出以色列可能是停火执行的主要变数 中东停火历史显示其脆弱性 [6] 各方表态 - 特朗普指责以伊违反停火 要求以色列冷静 此前曾鼓吹伊朗政权更迭 [5] - 胡塞武装称美以接受停火证明武力是唯一有效语言 [7]

格奥尔基耶娃指出，首级冲击已显现油价飙升和衍生品市场异动（投机交易飙涨8.8%）；若冲突升级，二 级冲击将表现能源供应中断，尤其是霍尔木兹海峡关闭可能切断全球20%石油与35%液化天然气贸易；三 级冲击则可能重创大型经济体增长引擎——企业因不确定性暂停投资、消费者缩减支出，最终触发IMF下 调全球增长预期。 **"比新冠叠加俄乌危机更致命"** 德国经济学家格哈特·海涅曼警告，霍尔木兹海峡关闭将导致能源危机、通胀飙升、供应链断裂三重灾难， 破坏力超越新冠疫情与俄乌危机的总和"。极端情境下，油价或飙至130美元/桶，推升美国通胀至4%-5%， 迫使美联储推迟降息。尽管OPEC+闲置产能与IEA战略储备可部分缓冲冲击，但伊朗议会决议已提交最高 领袖裁决，全球进24小时风险警戒期。 **央行困局雪上加霜** 冲突爆发恰逢全球经济脆弱时刻： -增长失：IMF、世行等机构年内已多次下调预期，美联储更将美国增长预测从1.7%砍至1.4%； -政策两难：格奥尔基耶娃坦言，虽然美国通胀放缓趋势未改，但"远未达到让美联储放心降息的状态"，若 油价推升通胀回升，央行宽松窗口可能关闭； -信心崩塌：企业投资冻结与消费萎缩正形成恶性 ...