黄金价格走势 - 现货黄金亚市早盘窄幅震荡于3302美元/盎司附近，周二下跌逾1%至3301.53美元/盎司收盘，盘中一度跌破3300美元关口至3287.06美元/盎司的一周低点 [1] - 金价下跌受多重因素驱动：贸易谈判乐观情绪削弱避险需求、美元走强、美国国债收益率攀升、特朗普关税政策带来复杂影响 [1] - 美联储会议纪要即将公布，可能对金价产生进一步影响 [1] 贸易政策影响 - 特朗普推迟对14国（含日韩巴印）关税生效日至8月1日，为谈判提供三周缓冲期，市场对宽松贸易政策预期升温 [3] - 日韩迅速反应：日本寻求汽车产业让步同时保护农业利益，韩国承诺加速谈判达成互利成果 [3] - 贸易乐观信号降低避险需求，压制黄金短期表现 [3] 金融市场联动 - 美股表现分化：标普500跌0.07%，道指跌0.37%，纳指微涨0.03%，市场观望贸易进展 [4] - 货币市场波动：澳元因澳洲央行维持利率上涨1%，日元受关税威胁承压 [4] - 黄金短期受贸易情绪、美元强势和国债收益率压制，但长期可能受益于全球经济不确定性、关税通胀压力及地缘风险 [4] 未来关注焦点 - 需密切跟踪美联储6月会议记录、官员讲话及贸易谈判动态 [4] - 长期通胀预期和全球经济不确定性或为黄金提供反弹机会 [4]

新西兰联储利率决议 - 新西兰联储将基准利率维持在3.25%不变 符合市场普遍预期 [1] - 联储暗示未来可能进一步降息 但强调政策调整取决于中期通胀压力及全球经济不确定性演变 [1] - 目前新西兰通胀率为2.5% 高于联储设定的1%-3%目标区间 [1] 通胀预期 - 联储预计到2025年中期年度消费者价格通胀率可能升至目标区间上限 但到2026年初将逐步回落至2%左右 [1] - 近期宣布的关税可能使中期通胀压力偏离当前假设 需密切关注相关影响 [1] 经济前景 - 全球政策不确定性加剧 贸易保护主义抬头及关税问题正拖累经济增长 可能延缓新西兰经济复苏步伐 [1] - 部分委员认为应该降息至3%以支持经济活动 但最终决定维持利率不变 反映政策制定者对当前经济前景的高度谨慎态度 [1] 市场反应 - 市场已提前消化利率不变预期 后续焦点将转向新西兰联储对通胀 关税及全球经济数据的评估 [2] - 自2024年8月以来 新西兰联储已累计降息225个基点 [2] 未来政策路径 - 未来利率路径将取决于经济复苏速度 通胀持续性及关税影响的数据 [2] - 若全球经济增长如预期般在2025年下半年放缓 或贸易局势升级推高物价 新西兰或面临更复杂的政策抉择 [2] - 市场预计联储可能在8月会议重启降息周期 但如果外部环境恶化 则可能会推迟这一计划 [2]

白银价格走势 - 伦敦银最新报价36.77美元 呈现窄幅震荡和小幅上涨态势 [1] - 日内关注美国6月NFIB小型企业信心指数和纽约联储1年通胀预期数据 [1] - 白银技术面显示昨日高开37.15美元后快速回落至36.138美元 尾盘反弹收于36.761美元 形成下影线极长的类锤头形态 [4] 全球经济环境 - 金融市场因极端情形可能避免而反弹 但贸易政策演变仍对全球经济产生负面影响 [3] - 家庭和企业可能因前景不明延迟支出 增加经济不确定性 [3] - 国内私人需求逐步复苏 实际家庭收入回升 部分金融压力指标缓解 [3] 劳动力市场状况 - 未充分就业率处于低位 劳动力短缺仍是企业普遍制约因素 [3] - 薪资增速从峰值放缓 但单位劳动力成本增幅仍高 因生产率未提升 [3] - 就业市场可能强于预期 但也存在劳动力市场恶化超预期的风险 [3] 经济与通胀前景 - 国内需求持续复苏 但复苏速度可能慢于预期 导致总需求疲软 [3] - 货币政策宽松滞后效应和企业定价行为增加经济不确定性 [3] - 劳动力市场紧张和生产率疲软进一步加剧通胀前景的不确定性 [3]

澳洲联储利率决议 - 澳洲联储意外维持现金利率目标在3 85% 未如市场预期降息25个基点 [1] - 委员会认为需等待更多信息确认通胀可持续回落至2-3%目标区间 当前利率较五个月前已下调50个基点 [1] - 决议以6票赞成 3票反对通过 反映货币政策委员会内部对进一步宽松存在分歧 [2] 通胀与经济评估 - 自2022年峰值以来通胀已显著下降 但劳动力市场紧张和生产率增长乏力仍带来挑战 [1] - 国内私人需求逐步恢复 实际居民收入回升 但复苏步伐可能慢于预期 [1][2] - 单位劳动力成本高企加剧通胀压力 工资增速高位徘徊 生产率疲软 [1] 全球经济影响 - 全球经济不确定性高企 美国关税政策演变可能冲击贸易活动及企业投资决策 [1] - 全球贸易政策不确定性或拖累澳大利亚GDP增长0 37% 钢铁 铝等行业受直接影响 [1] - 货币政策将保持灵活 若国际动态产生实质影响将果断应对 [2] 市场预期与政策展望 - 货币市场此前押注利率2026年跌破3% 经济学家普遍预期年内尚有两次降息 [2] - 联储主席布洛克将召开发布会进一步阐释政策逻辑 本次决定令降息路径增添变数 [2] - 领先指标显示劳动力市场存超预期韧性可能 联储承诺密切关注数据变化 [2]

行业表现 - 德国机械设备制造业5月实际新订单量同比增长9% [1] - 尽管去年同期基数较低 但在全球不确定性较高背景下仍被视为积极信号 [1] - 行业对下半年形势持"谨慎乐观"预期 [1] 行业呼吁 - 德国机械设备制造商联合会呼吁欧盟与美国尽快达成协议化解贸易争端 [1] - 当前美欧贸易争端未解决 全球经济不确定性突出 [1] - 亟需避免局势进一步升级 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告认为关税90天推迟在7月9日到期，美总统特朗普开启关税施压，关税问题易造成盘面波动，美国经济不确定性高，美元指数大幅下挫，支撑铜行情，整体铜价易涨难跌 [1] 各部分总结 策略分析 - 中国6月官方制造业PMI连升两月至49.7，新订单指数回升至扩张区间，非制造业延续扩张；特朗普高级贸易官员缩减达成全面对等协议雄心，寻求范围更小协议；伊朗驻联合国大使表态铀浓缩是其不可剥夺权利不会停止 [1] - 截至2025年6月30日，现货粗炼费为 -43.56美元/干吨，现货精炼费为 -4.35美分/磅，铜冶炼端偏紧预期暂只反映在数据上，供应量仍在走强 [1] - 全球铜库存去化，伦铜大幅去化，美铜快速累库，国内去化幅度较缓，主要因逢低拿货 [1] - 截至2025年5月，电解铜表观消费136.35万吨，相比上月增加8.08万吨，涨幅6.30%，关税事件使铜出口需求增加带动表观消费量提振；6月是消费淡季，终端市场疲软，下游逢低拿货及刚需补货，终端家电排产减少，高温下房地产拖累，整体需求反馈不佳 [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜盘面低开高走尾盘拉涨，报收于80640，前二十名多单量142843手，增加5736手；空单量141254手，增加5479手 [4] - 现货方面，今日华东现货升贴水160元/吨，华南现货升贴水75元/吨；2025年6月30日，LME官方价9840美元/吨，现货升贴水200美元/吨 [4] 基本面跟踪 - SHFE铜库存2.47万吨，较上期减少1078吨；截至6月30日，上海保税区铜库存6.19万吨，较上期减少0.14万吨；LME铜库存9.13万吨，较上期小幅增加625吨；COMEX铜库存21.12万短吨，较上期增加1928短吨 [8]

欧元区通胀形势 - 欧洲央行行长拉加德指出全球经济不确定性将成为主要特征 可能导致通胀波动加剧 [1] - 欧洲央行最新战略要求采取"适当有力或持久的"政策行动以维持2%通胀目标 [1] - 疫情后全球环境发生根本性变化 企业定价行为加速改变 加剧通胀不稳定性 [1] - 欧洲央行预计通胀率将维持在目标水平附近 但承认企业定价模式变化带来风险 [1]

G7峰会内部裂痕 - 第51届G7峰会打破惯例未发布联合公报 暴露成员国间深刻分歧 [1] - 美国关税政策导致峰会筹备阶段即弥漫紧张气氛 东道主加拿大刻意回避争议议题 [1] - 2018年G7峰会已因美国加征钢铝关税出现特朗普拒签公报事件 历史问题延续至今 [1] 美国关税政策影响 - 除美英达成贸易协议框架外 其他成员国均处于对美关税谈判不同阶段 [2] - 美国坚持"分级打击"式关税政策 导致G7内部协调机制失效 [2] - 关税争议挤压气候变化等全球议题讨论空间 峰会仅就边缘议题发表联合声明 [2] G7机制效能衰退 - G7经济代表性持续下降 对美战略依赖加深 协调力空洞化 [3] - 成员国未能联合反抗美国单边霸凌 转而操弄涉华议题转移矛盾 [3] - 彭博预测若美国现行关税持续至2030年 全球经济将萎缩1万亿美元 [3] 全球经贸影响 - G7内耗加剧全球经济不确定性 关税风险进入"倒计时"状态 [3] - 国际机构评价峰会凸显"分裂的七国集团和飘摇的全球经济" [3]

美国经济萎缩 - 2025年第一季度美国GDP环比按年率计算萎缩0.5%，超出市场预期[1] - 经济萎缩主要受关税政策、全球经济不确定性和消费支出下滑多重因素影响[8] - 萎缩反映长期结构性经济问题而非短期波动[1][8] 贸易与关税影响 - 第一季度进口增幅下调至37.9%，出口增幅仅0.4%，净进口拖累GDP达4.7个百分点[3] - 关税政策导致进口商品价格上涨，企业生产成本增加，消费者购买力压缩[5] - 全球供应链重构推高通胀水平，实际效果转嫁负担至美国消费者和企业[5] 消费市场表现 - 个人消费支出对GDP贡献下调至0.3个百分点，占经济总量70%的消费动力显著减弱[3] - 零售业和服务业受消费者信心不足直接冲击[3] - 通胀压力持续可能加剧消费萎缩的恶性循环[3] 全球经济联动性 - 中国、欧盟等主要经济体增速放缓直接影响美国出口增长[6] - 全球贸易不确定性导致美国企业缩减投资和生产计划[6] - 美国消费主导型经济模式在全球供应链中显现脆弱性[8] 结构性矛盾与政策挑战 - 经济依赖外部市场的结构性矛盾亟待解决[8] - 需平衡本土产业保护与避免过度关税调控的政策调整[8] - 恢复消费信心和提高生产效率成为核心政策议题[8]

美联储货币政策立场 - 美联储主席鲍威尔坚决表明不会盲目追随政治呼声降息，选择耐心观望关税政策对经济的影响后再做政策调整 [1] - 美联储基准利率自去年12月以来维持在4.25%至4.50%较高区间，显示其对通胀控制的决心 [3] - 鲍威尔强调"防止一次性物价飙升变成持续通胀"，体现美联储作为货币政策"守门人"的角色定位 [3] 美国经济环境分析 - 特朗普的高关税政策推高进口商品价格，导致消费者和企业成本上升，形成明显通胀压力 [3] - 当前美国经济表面保持稳健，通胀率有所上升但未进入恶性螺旋阶段 [3] - 美国面临全球经济增长放缓、科技竞争加剧、人口老龄化等结构性挑战 [6] 政治干预与央行独立性 - 特朗普持续公开施压要求降息至少2-3个点，这种政治化干预挑战央行独立性 [3] - 美联储展现出的独立性和专业性是现代市场经济体系的基石，避免短期政治压力破坏经济稳定 [7] - 鲍威尔的坚定立场保护了美联储权威，为全球经济管理树立典范 [7] 全球市场影响 - 美联储的稳健姿态对全球市场具有稳定作用，保持政策审慎有助于维护美元储备货币地位 [6] - 若美联储急于降息可能引发资本流向新兴市场的剧烈波动，影响全球金融体系健康 [6] - 利率政策走向成为全球投资者关注焦点，未来几个月经济数据将成决策重要依据 [6] 政策权衡与未来展望 - 美联储必须在短期刺激与长期风险间权衡，贸然降息可能导致通胀失控和金融市场不稳定 [6] - 未来数月美国就业、制造业、消费者信心和通胀指标等数据将对决策产生深远影响 [9] - 全球贸易局势和地缘政治紧张态势也将持续影响市场预期 [9]