中国监管机构对虚拟货币相关业务活动的定性 - 在境内开展法定货币与虚拟货币兑换业务、虚拟货币之间兑换业务、作为中央对手方买卖虚拟货币、为虚拟货币交易提供信息中介和定价服务、代币发行融资以及虚拟货币相关金融产品交易等虚拟货币相关业务活动，一律严格禁止，坚决依法取缔 [1] 对稳定币及虚拟货币发行的境外监管要求 - 未经相关部门依法依规同意，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币 [1] - 权威专家表示，挂钩法定货币的稳定币在流通使用中变相履行了法定货币的部分功能，事关货币主权 [1] - 未经相关部门依法依规同意，境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币 [1] 虚拟货币的风险特征与全球监管态度 - 虚拟货币依托区块链技术，支持点对点交易，突破物理上的“国境”概念，相关风险极易跨境传导 [1] - 国际金融组织和中央银行等金融管理部门对虚拟货币普遍持审慎态度 [1]

文章核心观点 - 中国八部委联合印发通知 旨在进一步防范和处置虚拟货币及现实世界资产代币化相关风险 重申境内禁止虚拟货币相关非法金融活动 并对RWA业务及“挖矿”活动实施严格监管[1] 虚拟货币相关业务定性及禁令 - 明确虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位 比特币、以太币、泰达币等不具备法偿性 不应也不能作为货币流通使用[2] - 虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动 包括兑换、买卖、信息中介、代币发行融资等 一律严格禁止并依法取缔[2] - 境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供虚拟货币相关服务[2] - 未经相关部门同意 境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币[2] - 未经相关部门同意 境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币[3] RWA代币化业务监管要求 - 明确现实世界资产代币化是指使用加密及分布式账本技术 将资产所有权、收益权等转化为代币并进行发行交易的活动[4] - 在境内开展RWA代币化活动及提供相关中介、信息技术服务 涉嫌非法金融活动 应予以禁止 经业务主管部门同意的特定金融基础设施业务除外[5] - 境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供RWA代币化相关服务[5] - 严格监管境内主体赴境外开展RWA代币化业务 按照“相同业务、相同风险、相同规则”原则 由发改委、证监会、外汇局等部门分工监管[5] - 境内金融机构的境外子公司及分支机构在境外提供RWA相关服务 应纳入境内母机构合规风控体系[6] - 为境内主体赴境外开展RWA业务提供服务的中介及信息技术机构 需建立健全内控制度并按要求报批或报备[6] 虚拟货币“挖矿”活动整治 - 持续整治虚拟货币“挖矿”活动 国家发改委会同相关部门严格管控[7] - 各省级政府对本行政区域“挖矿”整治工作负总责 需全面梳理排查并关停存量项目 严禁新增项目[7] - 严禁“矿机”生产企业在境内提供“矿机”销售等各类服务[7]

政策核心与定性 - 中国境内对虚拟货币坚持禁止性政策 [1] - 虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位 不具有法偿性 不应且不能作为货币在市场上流通使用 [1] - 虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动 包括法定货币与虚拟货币兑换 虚拟货币间兑换 作为中央对手方买卖虚拟货币等 [1] 禁止的业务活动范围 - 境内开展法定货币与虚拟货币兑换业务等非法金融活动一律严格禁止 坚决依法取缔 [1] - 境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供虚拟货币相关服务 [1] - 未经相关部门依法依规同意 境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币 [1] 对发行主体的监管要求 - 未经相关部门依法依规同意 中国境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币 [2]

文章核心观点 - 中国人民银行等八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》，全面延续并升级了针对虚拟货币及相关业务的禁止性监管政策，明确将虚拟货币相关业务活动定性为非法金融活动，并首次对挂钩人民币的稳定币及现实世界资产代币化业务作出明确监管规定 [1][5] 《通知》主要内容总结 - 明确虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，禁止境外单位或个人向境内提供相关服务，未经批准境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币 [2] - 首次明确规定，未经批准，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币 [2] - 在境内开展现实世界资产代币化活动及相关中介、信息技术服务，涉嫌非法金融活动，应予以禁止，经业务主管部门同意依托特定金融基础设施开展的除外 [2] - 互联网企业不得为虚拟货币、现实世界资产代币化业务提供网络经营场所、商业展示、营销宣传、付费导流等服务 [2] - 企业、个体工商户注册名称和经营范围中不得含有“虚拟货币”“稳定币”“现实世界资产代币化”等相关字样或内容 [2] - 持续整治虚拟货币“挖矿”活动，全面关停存量项目、严禁新增项目、严禁境内销售“矿机” [2] - 对协助境外主体非法向境内提供相关服务的境内单位和个人，依法追究责任 [3] - 任何单位和个人投资虚拟货币及相关产品，相关民事法律行为无效，损失自行承担，涉嫌破坏金融秩序的将依法查处 [3] 政策完善与监管框架 - 本次《通知》是对2021年相关文件的延续和升级，从健全工作机制、明确风险监测防范与处置要求、从严监管境内主体及其控制的境外主体等方面作出明确 [5] - 进一步完善虚拟货币监管要求，重申禁止性政策，并强调未经批准不得在境外发行挂钩人民币的稳定币，以防范风险跨境传导 [6] - 健全现实世界资产代币化业务监管框架，明确在境内开展相关业务涉嫌非法金融活动，并强化对境内主体出境开展相关业务的严格监管 [7] - 进一步整治虚拟货币“挖矿”活动，由国家发展改革委牵头，各省级政府负总责，持续推进整治工作 [7] - 持续打击相关违法犯罪活动，加强跨部门风险监测与数据共享，依法严厉打击诈骗、洗钱、非法集资等违法犯罪活动 [8] 监管背景与市场环境 - 中国境内对虚拟货币相关业务活动长期保持禁止性政策，立场一以贯之，2013年、2017年、2021年及2025年均有相关文件或风险提示出台 [9] - 国际金融组织对稳定币发展普遍持审慎态度，国际清算银行在2025年6月报告中指出稳定币在成为货币体系支柱的关键测试中仍未达标 [10] - 受多重因素影响，2026年开年以来比特币市场行情持续走弱，进入2月后价格已跌破7万美元关口，较2025年10月的历史高位水平接近腰斩 [10]

政策背景与定性 - 政策出台背景是近期虚拟货币及现实世界资产代币化投机炒作活动时有发生 风险防控面临新形势新挑战 八部门在总结2021年工作经验基础上对原文件进行修订 [2] - 对虚拟货币的定性延续了禁止性政策立场 重申其不具有与法定货币等同的法律地位 在境内开展相关业务活动属于非法金融活动 境外单位不得非法向境内提供服务 [3] - 对现实世界资产代币化的定性是 在境内开展相关活动及提供中介信息技术服务等 涉嫌非法发售代币票券擅自公开发行证券非法经营证券期货业务非法集资等非法金融活动 应予以禁止 经业务主管部门依法依规同意依托特定金融基础设施开展的业务除外 境外单位不得非法向境内提供服务 [4] 虚拟货币监管要求 - 明确境内对虚拟货币坚持禁止性政策 相关业务活动属于非法金融活动 一律严格禁止坚决依法取缔 因其无法有效满足客户身份识别反洗钱等要求 存在被用于洗钱集资诈骗违规跨境转移资金等风险 [5] - 为防范风险跨境传导 明确未经相关部门依法依规同意 境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币 [5] - 强调未经相关部门依法依规同意 境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币 因其变相履行了法定货币的部分功能 事关货币主权 [5] 现实世界资产代币化跨境业务监管 - 对境内主体赴境外开展相关业务严格监管 境内主体直接或间接赴境外开展外债形式的现实世界资产代币化业务 或以境内权益为基础在境外开展类资产证券化具有股权性质的现实世界资产代币化业务 由国家发展改革委中国证监会国家外汇局等按职责分工严格监管 [7] - 对于境内主体以境内权益为基础在境外开展的其他形式的现实世界资产代币化业务 由中国证监会会同相关部门监管 未经相关部门同意备案等 任何单位和个人不得开展上述业务 [7] - 境内金融机构的境外子公司及分支机构在境外提供相关服务的 应纳入境内金融机构的合规风控管理体系 严格落实客户准入适当性管理反洗钱等要求 [7] - 为境内主体赴境外开展相关业务提供服务的中介机构信息技术服务机构 要建立健全合规内控制度强化业务和风险管控 按照要求报批或报备展业情况 [7] 具体工作措施 - 形成央地协同条块结合的工作格局 中央层面由中国人民银行中国证监会分别会同相关部门健全工作机制 地方层面由各省级政府统筹负责 地方金融管理部门牵头健全常态化工作机制 [8] - 加强风险防范和处置 凝聚跨部门监管合力 从风险监测资金流和信息流治理市场主体登记和广告管理整治虚拟货币“挖矿”打击违法犯罪活动从严监管境内主体出境展业等方面综合施策 有关行业协会加强行业自律管理 [8] - 强化组织实施 加强组织领导和统筹协调 明确各部门各地区工作责任 形成中央统筹属地实施共同负责的长效工作机制 同时广泛开展宣传教育 通过法律政策解读典型案例剖析投资风险教育等方式提高公众风险防范意识和识别能力 [9]

市场表现与资产属性重定义 - 2026年2月初，加密货币市场经历深度调整，根据Coinglass数据，48小时内全网爆仓金额突破25.8亿美元，比特币价格一度击穿7.6万美元关口，较历史高点回撤超41% [1][14] - 市场出现历史性的相关性背离，加密资产与纳斯达克指数的长期锚定关系被打破，走势出现“脱钩美股、挂钩黄金”的现象，其波动特征开始与黄金、大宗商品趋同 [1][5][14][19] - 本轮调整的直接诱因是2026年2月初国际金价在周末市场大幅下挫，由于传统金融市场休市，流动性压力传导至全天候交易的加密市场，引发被动抛售 [4][17] - 市场正在系统性剥离加密资产的“科技资产”属性，其独立定价权减弱，商品属性增强，被重新评估为一种更多依附于供需博弈的另类商品 [1][8][14][21] 市场微观结构脆弱性分析 - 市场深度冲击源于内部微观结构的脆弱性，头部机构持有大规模高杠杆ETH头寸，例如BitMine持仓量超428万枚，账面浮亏扩大，Trend Research的链上头寸面临约1780美元的清算压力，成为空头定向施压目标 [6][20] - 2025年10月11日的“1011事件”导致多家做市商资产受损，做市能力显著下降，造成市场流动性断层和承接力不足，价格下跌时迅速击穿支撑位形成流动性真空 [6][20] 加密资产定价逻辑重构 - 市场正在重新审视加密资产的定价因子，尤其是以太坊的原生叙事失效，其高估值所依赖的EIP-1559通缩预期因Layer 2分流和主网应用活跃度下降而减弱，Gas费长期低位导致ETH实质上转为通胀状态 [8][21] - 在机构去杠杆压力下，处于通胀周期且应用增长滞缓的资产难以支撑原有的“通缩科技股”估值模型，估值逻辑修正具有普适性，比特币也面临剥离技术信仰溢价、回归更纯粹宏观对冲资产属性的重新定价 [8][21] - 当科技溢价被剥离后，加密资产作为大类资产的商品属性占据主导地位，这解释了金价波动能对其产生直接影响的根本原因 [8][21] 行业转型：从颠覆者到基础设施 - 在原生叙事枯竭与机构去杠杆的双重压力下，加密行业正在被迫告别构建平行金融体系的草莽时代，开启从颠覆者退化为依附者、从制造资产转向搬运资产的“物种演化” [2][15] - 行业转型方向是从资产发行端的想象力竞争，转向金融基础设施层面的效率竞争，区块链技术的真正优势开始被主流金融体系系统性吸收 [9][22] - 现实世界资产（RWA）与稳定币成为加密行业在去魅之后，与主流金融形成正向耦合的核心价值通道，其发展路径指向合规化与基建化 [9][12][22][25] RWA（现实世界资产）的结构性意义 - RWA的本质是重构资本市场的清算与结算层，通过链上实时验证资产所有权与资金流向，消解传统T+1、T+2结算机制因信用不透明与操作风险存在的“安全冗余”，从而压缩清算风险、提升资金周转率并降低跨境资产配置摩擦成本 [10][23] - 纳斯达克、纽交所等传统金融核心机构对RWA的探索源于对基础设施升级的理性需求，而非情绪性拥抱，这使得区块链成为传统金融体系可插拔的效率模块，加密行业被重新定位为金融系统中的“底层管道” [10][23] - RWA通过将美股、国债、信贷类等产生外生现金流的现实资产引入链上，改变了加密市场自身资产结构，为其提供了不完全依赖叙事驱动的价值支撑，显著降低了系统的脆弱性 [11][24] 稳定币的角色演变与行业启示 - 稳定币的角色已从加密市场内部的“结算工具”和“避险资产”，外溢至承担跨境支付、贸易结算与全球资金调拨中的“价值传输层”，其价值取决于是否更快、更便宜、更可靠 [11][24] - 稳定币的扩张揭示区块链真正的竞争优势在于降低制度摩擦成本，而非“反监管”，当合规成为前提、效率成为目标，区块链找到了最现实的生存位置 [12][25] - RWA与稳定币的发展路径标志着加密行业从“青春期躁动”走向“成年期务实”的重要叙事转向，与早期强调的“平行金融世界”渐行渐远 [12][25] 行业未来展望与投资逻辑变迁 - 2026年的市场调整击碎了加密资产“高成长、高回报”的惯性叙事，推动了资产属性、定价逻辑与行业发展方向的根本性重构，试图建立独立平行世界的愿景正被务实的融合发展理念取代 [13][26] - 加密资产不再是一个孤立的投机板块，其底层技术正在成为现代金融体系不可或缺的升级组件，行业未来方向是与实体经济结合更紧密、更合规、更具实用价值 [13][26] - 加密市场的投资逻辑已经从押注颠覆性的科技梦想，转向配置能够切实提升金融运转效率、具备真实应用价值的基础设施类资产 [13][26]

文章核心观点 - 跨境支付机构已从单纯的资金支付通道，演进为赋能全球贸易“毛细血管”的新型基础设施和不可或缺的核心节点，通过提供高效、本地化的支付解决方案，持续提升中国制造及民营企业的全球竞争力 [1] 行业规模与增长 - 2025年中国跨境电商进出口额达2.75万亿元，较2020年增长69.7% [2] - 2025年民营企业进出口额26.04万亿元，增长7.1%，占进出口总值的比重提升至57.3% [5] 市场需求与痛点 - 非洲是跨境电商发展的重要舞台，例如高端定制假发在尼日利亚市场售价可达约650美元 [2] - 民营企业“出海”常面临传统跨境支付手续费高、到账周期长、多币种管理复杂、实时汇率波动及各国金融法律差异等问题 [2] - 企业对跨境支付的需求包括：简化开户资料、统一管理多国多币种资金、使用单一支付工具完成向供应商付款及员工薪资发放等 [2] 支付机构解决方案与价值 - 支付机构通过搭建全球本地化清算网络，提供多币种、多渠道结算，并依托数字化平台提供实时汇率锁定、自动化分账等服务，显著提升资金周转效率 [3] - 例如，PingPong上线非洲本地钱包功能，将卖家跨境支付到账效率提升至秒级，支持用本地货币实时结算，帮助快速回笼资金 [3] - 连连数字提供一站式全球跨境资金解决方案，服务民营企业开通全球收款功能免开户费，全流程线上操作，支持多类型收款账户 [3] - 跨境支付机构通过“本土适配”（如使用尼日利亚本地收款账户奈拉报价、秒级到账）降低交易门槛，使企业定价策略更灵活，提升品牌全球竞争力 [3] - 支付机构的角色被定义为全球资金网络的整合者，能通过技术赋能打通贸易闭环，为民营企业“出海”提供关键基础设施 [3] 市场参与主体与格局 - 市场呈现多元市场主体协同发力的格局，包括PingPong、连连数字等专业第三方机构，以及微信支付、支付宝和各大商业银行 [4] - 微信支付与支付宝凭借庞大国内用户基数和全球化布局，以本地钱包合作、扫码支付等场景化服务，为中小民营企业提供便捷的零售支付解决方案，适配跨境电商零售、旅游消费等高频小额场景 [4] - 各大银行依托全球分支机构网络、资金实力及合规优势，主攻大宗商品贸易等大额B2B业务，提供一体化综合金融服务，与第三方支付机构形成差异化互补 [4] 机构全球化布局与能力 - 全球牌照布局是支付机构提升本土化服务能力的核心抓手 [4] - 连连数字已构建由66项支付牌照及相关资质组成的全球布局，持有香港证监会VATP牌照，服务覆盖超100个国家及地区，支持逾130种货币结算 [5] - 截至2026年1月20日，PingPong在全球主要经济体获取60余张支付牌照，业务覆盖欧美、东南亚、中东等核心贸易区域 [5] - 支付机构正加速从单一支付服务商向综合金融服务商跨越，整合外汇管理、供应链融资等增值服务，呈现服务智能化、网络全球化、生态综合化的特征 [5] 未来发展趋势与挑战 - 民营企业对跨境业务保持乐观，并计划加大资源投入、开拓新兴市场（如东南亚） [6] - 行业面临挑战包括：对民营企业差异化需求覆盖不足、风控体系建设与需求多样化的平衡难题、数据安全保障与跨境监管协同问题 [6] - 破局需协同推进系统性创新：技术层面探索区块链规模化应用以提升交易透明度与安全性；行业层面推出轻量化服务方案降低中小微企业成本，建立跨机构数据共享与联合风控平台 [6] - 深化本地化合作（与当地政府、银行共建合规框架）和强化技术赋能（借助AI与大数据构建动态风险模型）是两大核心抓手 [7] - 未来能力建设应聚焦三大维度：技术上构建基于AI与大数据的动态风控体系；合作上加强与全球金融网络及监管机构协同；治理上推动行业标准共建，探索利用区块链实现支付流程透明化治理 [8]

文章核心观点 - 文章介绍了一种名为“七星创客”的私域流量创新商业模式，该模式通过将消费行为转化为创业机会，旨在帮助企业实现低成本获客和高复购率产品的裂变传播[1] - 模式的核心是通过“推三返一”机制和“七星等级”阶梯激励，推动用户从消费者转变为推广者，并特别适合已有一定团队规模的企业平台[1] - 该模式被视为一种重构用户关系的新范式，将传统买卖关系转变为合作关系，让用户成为品牌合伙人，以应对流量成本上升的挑战[22] 模式定义与目标市场 - “七星创客”是一种将消费行为转化为创业机会的创新商业体系[1] - 该模式通过“推三返一”的低门槛回本机制与“七星等级”的阶梯式激励体系，实现用户从消费者到推广者的身份转变[1] - 模式特别适合已有一定团队规模的企业平台，旨在解决传统招商中降低参与门槛、明确成长路径和绑定长期利益三大痛点[1] 核心激励机制：“推三返一” - “推三返一”是模式的基础激励机制，设计逻辑是让用户通过推荐少量新用户即可收回初始投入，从而降低参与风险[2] - 规则示例以1980元产品为例：推荐第1人获订单金额10%（198元），推荐第2人获20%（396元），推荐第3人获70%（1386元），总计奖励1980元刚好覆盖成本[3] - 该机制特点包括：返佣比例可根据行业自定义调整（如餐饮可设为10%、30%、60%）[5]，鼓励“越往后推荐收益越高”以激发持续分享动力[5]，并支持循环返佣，后续推荐仍按相同比例继续拿奖[5] 用户成长体系：“七星等级” - 该体系将创客分为七个等级，每个等级对应不同的升级条件和收益权益，构建出一条清晰的成长路径[6] - 体系意义在于类似游戏打怪升级，增强用户粘性和成就感，推动其主动发展下线[6] - 案例显示，某健康食品品牌中，一名一星创客半年内晋升至七星，月收入从千元跃升至20万元[6] 高阶权益与利益绑定 - 为激励核心用户深度参与，设置了两项重磅权益：伯乐奖和加权分红[8] - 伯乐奖：三星及以上创客可获得直属下级团队业绩的全部奖励，实现“教出徒弟，师傅更赚钱”的传帮带机制[8] - 加权分红：培养出3名七星创客可晋升“总裁”并享受全网业绩3%分红；培养出3名“总裁”可晋升“董事”并再获额外2%分红，从而将个人收益与平台整体发展深度绑定[10] 多元收益来源 - 直推返佣：每推荐一位新用户完成购买，按阶梯比例获取佣金[12] - 团队级差奖励：根据所在层级，按团队总销售额提取固定百分比[12] - 伯乐专项奖励：上级可获得下级团队业绩的全额分成[12] - 加权分红：达到特定管理层级后，享有平台全局业绩的额外分红[12] 模式升级路径与动力 - 模式为每一步都设定了明确的目标和对应的奖励机制，确保用户始终有动力前进[15] 合规设计要点 - 所有订单必须对应实际商品或服务交付，禁止“拉人头收费”，以真实商品交易为基础[16] - 团队奖励严格限制在三级以内（推荐人 → 直属下级 → 下级下属），不设置无限层级[17] - 需公开透明地公示返佣比例、升级条件、分红机制等信息，不得虚假宣传“快速致富”[18] - 建议使用区块链技术保障数据安全，防止刷单作弊，并设置AI+人工双层风控系统监测异常行为[19] - 返佣总额应不超过商品毛利的60%，以确保企业的盈利空间[20] 模式成功的关键要素 - 对于企业而言，成功关键在于产品力、模式力与合规力三位一体[22] - 产品力：只有好产品才能支撑裂变传播[22] - 模式力：用科学的设计激发用户潜能[22] - 合规力：守住底线，实现可持续发展[22]

公司核心动态 - 澳科质量（珠海横琴）科技有限公司于2025年10月申请了一项名为“基于DID的企业数据跨境的共享系统和方法”的专利，公开号为CN121441505A [1] - 公司成立于2023年，位于珠海市，是一家以从事软件和信息技术服务业为主的企业 [1] - 公司注册资本为500万人民币 [1] - 根据天眼查大数据分析，公司拥有专利信息2条，并拥有行政许可4个 [1] 专利技术要点 - 该专利涉及数据跨境共享和合规管理技术领域 [1] - 共享系统包括身份认证模块、数据使用方、数据提供方、审核模块、规则集、数据传输模块和区块链 [1] - 系统利用DID技术为跨境数据共享中的各方提供可信的身份认证 [1] - 借助区块链技术的去中心化特点，能够对跨境数据共享过程中的所有操作进行记录与验证，确保数据传输的全过程可追溯，增强透明度 [1] - 所有角色主体需在区块链上注册DID及相关身份信息 [1] 行业技术趋势 - 该专利技术聚焦于企业数据跨境共享与合规管理，属于当前数据要素与数字贸易领域的前沿方向 [1] - DID技术与区块链的结合应用，旨在解决跨境数据流动中的身份可信、过程可追溯与透明度等关键问题 [1]

文章核心观点 - 加密货币交易所Coinbase与传统大型银行就《清晰法案》的监管框架展开激烈斗争 核心争议在于加密货币交易所能否向稳定币持有者提供类似银行利息的“奖励” 这被银行视为对其核心存款业务的直接威胁 [2][3][6] - Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗在达沃斯论坛上与多位银行CEO发生正面交锋 并积极游说以阻止可能禁止其提供收益的法案通过 凸显了加密货币行业与传统金融体系在争夺未来金融服务主导权上的深刻矛盾 [2][7][8] - 随着特朗普政府签署《天才法案》及政治环境的转变 加密货币行业迎来政策窗口期 Coinbase通过大规模政治捐款和游说试图影响立法 旨在成为消费者的“银行替代品” 这场立法博弈的结果将塑造日常金融服务的未来格局 [15][16][19][20] 行业与公司竞争态势 - 银行认为加密货币交易所提供的稳定币奖励（如3.5%）实质上等同于银行存款利息 由于银行支票账户利率通常低于0.1% 他们担心这将导致大量存款从传统银行体系流失 据估算可能面临高达6.6万亿美元的存款流失风险 [3][6][25] - 银行主张 如果加密货币公司希望提供类似存款的服务 就应接受与银行同等的严格监管 包括资本金要求、定期检查等 以维持公平竞争环境 [6][22] - 加密货币行业及Coinbase则认为应让自由市场发挥作用 银行可以通过提高利率或自行涉足稳定币业务来竞争 没有理由禁止向消费者支付利息 [6][24] Coinbase的公司战略与地位 - Coinbase由布莱恩·阿姆斯特朗于2012年联合创立 目前市值约550亿美元 公司业务已从最初的数字资产存储和交易 扩展到电子支付、股票交易等多个金融服务领域 目标是成为人们的“银行替代品”和一站式金融“超级应用” [7][10][15] - 公司是加密货币行业在华盛顿的主要游说力量 投入了数百万美元进行游说 并通过超级政治行动委员会网络向2024年大选投入约7500万美元 该超级PAC持有资金达1.93亿美元 [15][16] - Coinbase与稳定币发行方Circle有利润丰厚的合作 能够从热门稳定币USDC中获得大量收入 并向部分USDC持有者提供3.5%的奖励 以此吸引用户 [23] 关键立法进程与博弈 - 《清晰法案》是当前争论的焦点 该法案可能禁止Coinbase等公司向客户提供收益 这可能使其损失数十亿美元 一项法案草案中包含了对加密货币行业不利的条款 导致阿姆斯特朗撤回支持 随后相关委员会投票被推迟 [7][25] - 特朗普政府签署的《天才法案》为众多公司发行稳定币扫清了道路 并催生了稳定币业务的繁荣 但该法案禁止发行方自行支付利息 未涵盖Coinbase等交易所 银行视此为监管漏洞 [20] - 为打破僵局 阿姆斯特朗曾提议设立一类新的、受更严格监管的稳定币发行方以允许支付奖励 或为Coinbase等公司争取小范围的豁免 任何协议的推进都可能需要Coinbase的支持 [25][26]