港股投资APP市场概览与趋势 - 2025年港股投资者规模已突破2800万，其中移动端交易占比高达83% [1][18] - 主流交易软件已从行情查看工具进化为融合全球监控、智能解析与策略执行的决策中枢 [2][19] - 投资者对行情数据响应速度的要求已提升至0.2秒以内，高频交易用户推动平台技术架构创新 [2][19] 市场竞争格局与排名 - 港股投资APP市场形成清晰的三级梯队 [2][19] - 根据2025年多项专业评测，新浪财经APP以9.56分的综合评分稳居行业首位，同花顺、东方财富分别以9.16分并列第二 [2][19] 领先者（新浪财经APP）的核心优势 - 构建了“全球监控×智能工具×社交验证”三维架构，成为连接个人投资者与机构级信息的超级枢纽 [3][20][21] - 核心竞争力体现在全球市场覆盖能力，能无缝衔接全球40多个金融市场的实时行情 [4][21] - 在数据时效性方面，其Level-2高速行情系统将传统3秒延迟缩短至微秒级别 [6][23] - 行情刷新速度已达到0.03秒级别 [16][32] 智能工具的应用与革新 - 智能工具已成为各APP的核心竞争力 [8][25] - 新浪财经APP的“喜娜AI助手”可将5000字年报浓缩为300字核心摘要，并用红绿双色标识风险点与机会点 [8][25] - 具备“策略自动生成”功能，例如在美联储降息决议公布后，AI能基于美债收益率与港股估值模型自动生成“科技板块+高股息”组合对冲方案，用户可直接下单执行 [8][25] - 将机构级工具免费开放给散户，标志着技术平权正在改写投资规则 [9][26] 主流港股交易软件功能对比 - **新浪财经APP**：核心优势为全球市场覆盖、AI智能分析、社交验证闭环；适用全球配置型投资者；特色功能包括喜娜AI助手、40+市场实时行情、微博财经大V观点整合 [11][27] - **富途牛牛**：核心优势为跨市场交易、LV2美股深度行情；适用技术派用户、跨境投资者；特色功能为免费提供LV2美股行情、支持盘前盘后交易 [11][27] - **同花顺**：核心优势为量化引擎、高频策略执行；适用技术极客、量化交易者；特色功能包括MindGo量化系统、问财自然语言选股，其2025年升级的MindGo系统支持毫秒级回测，委托响应快至3秒 [11][12][27][29] - **雪盈证券**：核心优势为全球账户投资、免费Level-2行情；适用社区依赖型投资者、年轻人；特色功能为一个账户投资全球100+市场、支持窝轮牛熊证交易 [11][27] - **华盛证券**：核心优势为流量压缩技术、移动端优化；适用高频交易者、移动用户；特色功能为移动网络优化、量化工具 [11][27] 合规性与安全性 - 在2025年香港证监会强化投资者保护的政策框架下，APP的合规性和安全性成为重要考量因素 [13][30] - 新浪财经APP依托华盛证券持牌资质，实现用户资产与银行及交易所的全程隔离托管 [13][30] - 数据显示，年内在合规框架下南向资金累计净流入已突破6500亿港元 [13][30] 投资者选择指南 - 全球配置型投资者应首选新浪财经APP，其40多个市场覆盖与AI预警系统可同步监控港股与美债收益率联动 [15][31] - 技术极客型用户可选择同花顺MindGo与富途牛牛构成组合，分别提供机构级回测环境和LV2美股深度行情 [15][31] - 社区依赖型散户可考虑雪盈证券免费Level-2行情叠加东方财富股吧情绪分析，形成学习型生态 [15][31]

文章核心观点 - 在技术红利摊平的背景下，手机品牌真正的护城河并非技术参数，而是深刻理解并满足用户的情感需求、社交表达与日常陪伴，从而建立持久的品牌忠诚度[2] - vivo S系列的成功是行业从“参数内卷”转向“人本需求与情感联结”的必然样本，其通过聚焦“设计美学的情绪价值”和“人像影像的社交价值”这两条长赛道，构建了难以复制的品牌资产[4][19][20] - 以S50系列为代表的迭代，通过系统性的“技术平权”将旗舰体验下放至中高端市场，重新划定了该市场的价值基线，证明了中高端产品可以实现“恰到好处地完整”而非妥协[22][42] - 品牌的长期主义在于与年轻用户“同频成长”，从产品迭代到品牌互动都紧密围绕用户需求变化，使品牌从产品进化为“年轻人的成长伙伴”，从而获得可持续的竞争力[45][47][55] 01 不玩参数玩共情，vivo S系列成了必然赢的样本 - 行业现状是中高端手机赛道陷入参数与性能的内卷，而vivo S系列通过转向满足人本需求与情感联结成功突围[3][4] - 产品定位深刻理解手机已成为用户的“数字肌肤”和“社交护照”，其核心是承载情绪与定义身份[6][7] - 美学设计上，拒绝跟随潮流，致力于成为文化符号的“转译者”与“创造者”，例如S17系列的“粒子水墨”诠释东方山水意境，S30系列的“多巴胺配色”呼应大众情绪释放，使产品升华为具有文化对话能力的“艺术品”[10][11] - 影像系统进化路径清晰：从“拍得到”到“拍得好”，再到“拍出情绪和故事”，例如S9的“双极夜柔光灯”、S16的“双面柔光人像”、S18的“多巴胺胶片相框”，其核心是将技术变为用户社交表达与自我叙事的“赋能神器”，而非炫技工具[12][13] - 品牌通过“心价比”构筑护城河，即用情感共鸣替代单纯的性价比，通过举办“青年摄影大赛”、“城市美学展”以及与潮流IP、音乐人深度跨界，让用户成为“共创者”，将品牌嵌入青年文化生态[15] - 这种平等、尊重、共创的互动模式，建立了“懂你的朋友”式的强信任关系，形成了基于情感认同的持久品牌忠诚度[16][17] - 成功源于长期死磕“设计美学的情绪价值”和“人像影像的社交价值”两条长赛道，最终炼成了对手短期难以抄袭的品牌资产，使S系列成为能与年轻用户聊情感、玩文化的专属符号[19][20][21] 02 旗舰技术不藏着，中高端手机也能“体验无死角” - S50系列代表了vivo通过“技术平权”打破价格与体验等级固有藩篱的战略雄心，旨在重新划定中高端市场的价值基线[22] - S50系列内部代号“战斗天使”，是vivo首次在S系列中端主力线上提供“SSS级”旗舰体验，实现越级升配[24] - 影像能力全面升维：全系标配旗舰级5000万索尼潜望长焦和光学变焦，此举重塑了中高端手机的影像基准线[26][28] - 人像功能更懂年轻用户需求：“清透自然人像”功能最大化保留面部原生质感与个人细节，满足对“真实美”的追求；“自然人像虚化”技术能恰到好处突出主体；“情绪滤镜”根据场景提供“治愈暖调”、“清冷日系”、“复古胶片”等高级选项[28][30][31] - 提供社交创作便利：打包“氛围胶片 Live 全家桶”和“全新大师级长焦 Live 运镜”，将高光慢动作运镜、变焦运镜、希区柯克运镜三大专业功能内置，让普通人能轻松创作高质量内容，成为社交平台流量密码[33][35] - 性能标杆：全系搭载“高通骁龙 8 系旗舰芯片”，为中高端手机性能立下新标杆，解决大型游戏和多任务处理卡顿问题[36][37] - 细节体验极致化：全系标配“湿手秒开超声波指纹 2.0”，精准解决湿手、汗手等日常高频场景下的解锁痛点，体现了对用户体验细节的深度洞察[38][39] - 技术下放的底气源于vivo构建了从底层芯片技术、影像算法到续航系统的全链路自研能力（“蓝科技”自研矩阵），使其能够将旗舰技术优化后以合理成本下放，保证体验不打折[41] - S50系列的综合产品力被拉至新高度，在年底新品中极具竞争力，证明了中高端市场可以是“恰到好处地完整”[42][43][44] 03 不赚快钱，跟年轻人“同频成长” - vivo S系列长期领跑中高端市场的根本原因是秉持“不赚快钱”的长期主义，其目标不是“卖手机”，而是成为“年轻人的成长伙伴”[45] - 品牌追求与用户“同频共振”，这种强黏性无法通过短期营销获得，而是通过让手机融入年轻人生活，陪伴他们记录与表达来实现[45][46] - 产品迭代逻辑紧密跟随用户需求变化：早期针对年轻人喜欢自拍，将前置摄像头自拍效果做到行业顶尖；随后针对看重颜值与便携性，将手机设计得轻薄时尚；当前针对全面需求，则将旗舰技术下放打造“体验无死角”的产品[49][50][51][52] - 品牌互动与年轻人“同频”：对于不同人生阶段的年轻人（如刚上大学、初入职场、追求个性），S系列分别扮演社交工具、生活助手和自我表达符号，深度融入其生活方式[53] - 品牌不盲目跟风热点，而是静心研究年轻人的生活方式和需求变化，使得S系列从“一个品牌”进化为“年轻人的成长搭子”，用户不仅自购还会主动推荐，形成口碑传播的良性循环[54][55] - S50系列的推出是这种长期主义的延续，其核心是只做用户需要的产品，做有温度的品牌[56] - 未来，随着Z世代成长，S系列将继续跟随用户脚步创新进化，因为在技术趋同的背景下，决定品牌高度的将是其理解人性、赋能个体与共创价值的能力[57][58]

岚图追光L产品发布与战略定位 - 公司于12月10日在北京发布岚图追光L，该车型为2025年收官之作，售价27.99万元起，定位高端插混轿车，搭载410km纯电续航、华为乾崑智驾ADS 4等八大旗舰技术，构成“三旗舰矩阵” [1][9] - 公司核心目标是打破外资豪华轿车垄断，致力于成为“央国企高端新能源第一品牌”，并强调通过技术平权与用户平权，提供中国豪华汽车新答案 [3][11] - 公司高管认为，新时代豪华轿车需具备超级智能辅助驾驶、全域800V/5C超快充、全系标配四驱及百万级底盘（如魔毯空悬）等配置，而岚图追光L将这些在30万元级车型上实现标配，改变了此前该级别车型像“毛坯房”的认知 [5][14] 市场竞争与用户认知 - 在竞争激烈的30万元级市场，公司面临蔚来换电网络、小鹏全栈自研智能技术、理想产品定义能力等挑战 [3][11] - 公司通过持续研发投入与用户共创缩小差距，“十四五”五年间完成1000余项产品改进，NPS净推荐值达到60+，产品迭代与服务能力日趋完善 [3][11] - 用户认知正在改变，据统计，公司已上线5款车型中，有40%的用户来自BBA（奔驰、宝马、奥迪）的增换购，表明品牌成见正在消融 [6][15] 核心技术优势与研发投入 - 公司坚持依靠中国自主技术崛起，在“十四五”期间掌握了新能源汽车与智能网联汽车的关键自主核心技术 [4][12] - 具体技术成果包括：全球首发800V智能超混系统；底盘技术（空气悬架+CDC+魔毯功能）超越同级燃油豪华车；全球首发2000兆帕高强度钢、一体式激光拼焊热成形门环等技术，并已从2019/2020年开始采用，带动了国内自主品牌跟进 [4][13] - 公司插混技术路线独特，是在纯电动基础上开发，追求长纯电续航以提供全程电感体验，岚图追光L纯电续航达410公里 [6][15] - 公司强调汽车不是快消品，注重产品的可靠性、安全性与耐久性，并通过大量成本投入实现技术平权 [7][15] 财务表现与成本优势 - 公司产品毛利率处于行业中上游水平，2025年三季度，蔚来毛利率14.7%、小鹏汽车13.1%、理想汽车15.5%，而岚图追光L预计毛利率可达15%-18% [7][16] - 较高毛利率得益于公司成本控制能力、规模效应、东风集团的资源支持与本地化采购带来的生产成本降低，以及与华为深度合作提升的产品溢价能力 [8][16] 公司发展总结与未来展望 - 2025年对公司而言是“非常辛苦”但“非常有收获”的一年，前11个月在营销体系、产品体系及用户基础方面均取得稳固成果 [9][17] - 公司认为在“十四五”期间打下了良好基础，并希望在“十五五”期间将积累的优势与能力进一步放大，最终实现成为央国企高端新能源第一品牌的目标 [9][17]

文章核心观点 - 中国汽车产业正经历从“跟随”到“反超”的系统性升维，而问界是这一进程中的代表性品牌，其成功验证了“鸿蒙智行”合作模式的有效性，并以核心技术重新定义了豪华汽车市场的竞争规则 [1][4][14] 行业趋势与格局演变 - 中国新能源汽车产业完成了从“跟随”到“反超”的跃迁，汽车行业是这一逻辑体现得最为彻底的领域 [1] - 新能源时代，赛道规则被彻底改写：三电系统取代机械心脏，算法与算力成为新的底盘，技术平权正在重新定义豪华 [12] - 问界M9在2024年以15万辆的销量成为50万元以上SUV销量冠军，并在2025年占据了50万以上新能源市场约七成的市占率，直观呈现了豪华车市场定义的重写 [12] - 用户结构的剧变促使传统豪华品牌加速求变，例如奥迪已率先与华为合作，以期加快电动化与智能化转型 [13] - 问界的成长路径表明，靠价格厮杀只能换来短暂喧嚣，唯有以核心技术沉淀出的价值，才能让品牌在高端市场真正立得住、走得远 [14] - 在汽车产业转型关键期，“奠基者”比“颠覆者”更具战略价值，问界M9扮演的正是“奠基者”角色，其开创的模式将影响未来十年乃至更长时间的行业格局 [16] 问界品牌市场表现与里程碑 - 在刚刚过去的11月，问界交付量一举突破5.1万辆，刷新品牌纪录 [1] - 问界系列车型累计交付在11月21日跨过了90万辆大关 [5] - 各车型累计交付贡献分别为：M9超过26万辆，M8超过13万辆，M7超过37万辆，M5超过15万辆 [5] - 根据杰兰路发布的《2025年度上半年新能源汽车品牌健康度研究》，问界品牌位居2025年上半年品牌发展信心指数榜首 [13] - M9以85.2分夺得新能源车型净推荐值总榜榜首，在用户满意度、保值率、净推荐值方面均做到了行业第一 [13] “鸿蒙智行”合作模式分析 - “鸿蒙智行”是问界取得成功的关键合作模式，它整合了各方优势：华为提供技术、软件和营销能力，合作车企负责整车制造 [4] - 该模式让车企合作方共享技术成果，同时让用户感知到统一的产品体验，是系统性升维在汽车行业中的体现 [4] - 在这一模式下，华为全面主导产品定义、营销、销售，并深度介入供应链与质量管理，输出核心技术与关键零部件，相当于为车企装上“最强大脑” [15] - 当前电动车竞赛进入“拼智能、拼软件、拼算法”的下半场，华为的技术、营销与资金等优势被彻底放大，这“三板斧”是其与车企合作并持续发展的护城河 [15] - 除赛力斯外，奇瑞、北汽、江淮、上汽等车企相继入局，“华为智选车”正升维为一个更系统、更开放的智能出行共同体 [15] - 问界是鸿蒙智行模式中率先跑通全流程的“第一面旗帜”，既验证了技术落地，也示范了商业闭环 [15] - M9的成功为行业提供了可复制的商业模式和发展路径，其示范效应将推动更多中国车企进入技术领先、市场认可、研发投入持续加大的良性循环 [16] 产品核心竞争力 - 问界系列车型共享优秀的辅助驾驶、硬核安全、高标准工艺与豪华配置等核心理念与技术基因 [7] - 以M9为例，其搭载华为乾崑智驾ADS辅助驾驶系统，硬件上配备32个高精度传感器与4颗激光雷达，构建起覆盖动静态目标的全场景、全天候感知能力 [7] - 问界坚持“安全是最大的豪华”，以M9为例：主动安全持续升级，显著提升AEB技术并拓宽生效范围；被动安全不计成本，采用9800吨一体化压铸车身，29处使用2000MPa及1500MPa热成型钢，电池系统通过150多项严苛测试 [9] - 问界系列从研发、制造到品控，全面采用华为在ICT领域沉淀的质量标准、技术规范与数字化管理体系，实现“华为标准”的整车级落地 [9] - 案例显示，一位问界M9车主自去年5月提车，累计行驶里程已突破30万公里，车身结构与车内座椅依旧如新，印证了卓越的整车品质 [9] - 依托华为对用户的深度洞察，问界能够精准捕捉并满足用户真实诉求，例如M9以两种座椅布局及舒云座椅、鸿蒙智能座舱等配置，契合商务、通勤、家庭全场景需求 [9] 用户与服务体系建设 - 根据杰兰路的用户画像调研，选择M9的用户多为增购或换购，其中约五成来源于豪华品牌，彰显了其在豪华车市场的吸引力 [12] - 促使用户增换购的TOP5原因分别为：“智能驾驶、智能座舱、品牌、安全、舒适” [12] - 许多M9车主自发在社交平台分享用车体验，吸引了更多潜在消费者关注 [12] - 问界以“全心全意为用户服务”为宗旨，构建了覆盖售前、交付、售后的智慧服务体系，累计主动关怀用户26.6万次，远程诊断节省维修时长超44万小时 [11] - 针对假期救援难、异地维修慢等痛点，提供夜间值守、次日送车、夜宵餐食等延伸服务 [11] - 理念、技术与体系三位一体的高度协同，使鸿蒙智行在产品、渠道、服务三大维度实现同一豪华标准，打通“全链路高端体验”，形成正向循环的飞轮效应 [11] 未来展望与发展规划 - 问界有望在明年发布M6，从而补齐“56789”的产品矩阵 [16] - 业内普遍认为，问界在华为技术、渠道与品牌多重赋能下，已经以“智慧”重新定义豪华，并在豪华车市场中站稳脚跟，随着新车矩阵完善，有望成长为“参天大树” [16] - 问界的成功经验与“养分”正持续输送给“四界”及其他与华为合作的品牌，中国汽车产业有望因此孕育出属于自己的茂密森林 [18] - 鸿蒙智行的目标是让中国智造惠及更多用户并走向世界 [18]

文章核心观点 - 中国汽车产业正同时经历“技术平权”与“品牌向上”两大趋势，两者相辅相成，共同构成产业高质量发展的双轮驱动 [8][14][28] - 地平线创始人余凯的“愤怒”源于高阶智驾未普及至主流市场，其公司通过推出HSD系统及征程6M芯片方案，致力于将城区辅助驾驶体验带入10万-15万元级市场 [2][4][17][19] - 江汽集团董事长项兴初的“愤怒”针对中国品牌难以突破高端市场壁垒的痛点，其公司通过尊界品牌（平均售价90万元，175天大订1.8万辆）证明了通过技术创新和品牌叙事，中国品牌有能力定义高端价值 [6][21] - 技术下沉（普惠）与品牌向上是行业价值逻辑变革的核心，健康的产业生态应是拥有广阔技术普惠基座与若干全球性品牌塔尖的金字塔结构 [14][29] 行业趋势：技术平权（下沉） - 智能化不应是奢侈品而应是日用品，行业创新的核心导向应是10万-20万元主流消费群体的需求 [9][23] - 技术平权正从理念变为席卷主流市场的浪潮，代表性企业实践包括：比亚迪的油电同价、零跑汽车的全域自研重构成本、吉利银河系列的价值回归 [9][23] - 真正伟大的创新是让大多数人用得起、用得好的创新，技术下沉能扩大市场规模并推动技术迭代升级，形成良性循环 [11][25] - 地平线HSD辅助驾驶系统已量产上市，首搭车型星途ET5和深蓝L06在上市两周内HSD激活量超12000辆 [4][19] - 地平线基于单颗征程6M芯片的城区辅助驾驶解决方案即将量产上车，意味着成熟可靠的城区智驾体验将普惠到10万元级的国民车市场 [4][19] 行业趋势：品牌向上 - 中国品牌长期被困于“性价比”标签，难以获得与外资品牌同等的品牌溢价，即便产品力已实现超越 [6][21] - 品牌的高度不由历史年限决定，而由当下创造的价值厚度与叙事感染力定义，品牌向上需通过技术创新、品质提升、文化赋能构建与用户的价值共鸣 [11][13][25][27] - 岚图、问界、尊界等品牌的崛起，表明中国品牌正通过技术领先、体验革新和文化共鸣构建自己的高端叙事，摆脱桎梏 [6][21] - 蔚来重新定义了豪华车的用户体验，其“牛屋”（用户空间）、换电体系、用户社区等创新，证明了定义豪华的方式不限于历史、血统和工艺 [11][25] - 尊界品牌（平均售价90万元，175天大订突破1.8万辆）的成功，证明了中国品牌完全有能力定义高端汽车的价值标准 [6][21] 市场现状与数据 - 在中国乘用车市场，20万元以上车型占30%份额，13万元以下车型占50%份额 [2][17] - 高阶、高性能城区智驾的芯片及整体方案覆盖，并未普及到占据市场主流份额的人群 [2][17] - 地平线推出HSD辅助驾驶系统，目标是将城区辅助驾驶体验带入15万元以内的主流市场 [2][17] 产业发展逻辑与生态 - 技术下沉为品牌向上奠定用户基础和市场规模，让更多消费者体验中国品牌的技术实力 [14][28] - 品牌向上为技术下沉提供研发投入保障和价值背书，推动技术迭代升级 [14][28] - 若只有技术普惠而无品牌向上，产业将陷入强大制造与薄利竞争循环，难以获取产业链中利润最丰厚、话语权最强的部分 [14][29] - 若只有品牌向上而无技术普惠，高端化将成为无源之水，缺乏最广大市场的哺育与技术迭代的沃土，难以形成可持续竞争力 [14][29] - 中国汽车产业的健康生态应是金字塔结构：广阔坚实的技术普惠基座为品牌塔尖提供市场支撑、数据反馈和成本摊薄；品牌塔尖为基座指引技术方向、拉升品牌形象、突破利润天花板 [29]

国内销量表现与挑战 - 2025年11月公司国内销量为34.83万辆 同比下降26.81% 且为连续第五个月同比下滑 [2] - 国内销量下滑核心源于两大因素：技术领先的“惊艳度”下降 行业同质化竞争稀释了差异化优势 以及低温充电慢等用户痛点尚未完全解决 [2] - 公司强调其核心竞争力在于技术 拥有12万工程师的研发团队是重塑技术领先优势的关键底气 [2] 海外市场表现与战略意义 - 2025年前11个月公司乘用车海外销量达91.29万辆 同比大幅增长153.58% 已超过2024年全年海外销量总和 [3] - 海外市场占比持续提升 在欧洲、澳大利亚、东南亚及巴西等市场已实现高端车型的规模化销售 多国月度销量持续攀升 [3] - 海外市场价格较为稳定 对公司整体利润结构优化意义重大 [3] 未来技术发展策略 - 公司计划加速“技术平权” 拟在2026年将原搭载于汉、唐等旗舰车型的低温快充电池、天神之眼B激光雷达、云辇-C智能底盘等技术下放至秦、宋等走量车型 [4] - 将继续向高端品牌要销量 腾势、方程豹、仰望等品牌将承担更多增长任务 [4] - 在高端品牌方面将推出更具竞争力的技术和产品 以进一步强化技术领先地位 [4] 营销与品牌策略调整 - 公司承认过去在市场顺风期营销存在“惰性” 后续将加快调整步伐 加强品牌力建设 [4] - 作为行业龙头 公司坚持不拉踩对手的营销策略 旨在赢得长期口碑及行业与消费者的认可 [5] 智能化与AI技术应用 - AI技术落地的关键在于场景 公司将聚焦制造场景 推动AI技术在汽车及零部件制造领域的广泛应用 [5] - 公司高度重视AI技术发展 已投入大量资金在人力资源、硬件设计等方面 并依托汽车制造及垂直整合优势开发了适配丰富应用场景的技术应用 [5]

核心观点 - 公司于2025年第二次临时股东大会上，管理层详细阐述了应对国内销量下滑、强化技术领先、加速海外扩张以及未来2-3年的核心发展战略 [1] 国内市场表现与挑战 - 2025年11月，公司总销量达48.02万辆，但国内销量仅为34.83万辆，同比下降26.81%，且已连续五个月同比下滑 [2] - 国内销量下滑的核心原因在于：技术领先的“惊艳度”下降，行业同质化竞争稀释了差异化优势；以及低温充电慢等用户痛点尚未完全解决 [2] - 公司强调其核心竞争力始终在于技术，拥有12万工程师的研发团队是重塑技术领先优势的关键底气 [2] 海外市场表现与战略 - 2025年前11个月，公司乘用车海外销量达91.29万辆，同比大幅增长153.58%，该数据已超过2024年全年海外销量总和 [3] - 海外市场占比持续提升，在欧洲、澳大利亚、东南亚及巴西等市场已实现高端车型的规模化销售，多国月度销量持续攀升 [3] - 海外市场价格较为稳定，对公司整体利润结构优化具有重大意义 [3] 未来技术发展路径 - 公司正在加速“技术平权”，计划在2026年将原搭载于汉、唐等旗舰车型的低温快充电池、天神之眼B激光雷达、云辇-C智能底盘等技术，下放至秦、宋等走量车型 [4] - 公司有重磅技术正在储备，但目前暂不便于披露 [2] - 在智能化方面，公司聚焦制造场景，推动AI技术在汽车及零部件制造领域的广泛应用，并已投入大量资金在人力资源和硬件设计等方面 [4] 品牌与营销战略 - 公司承认过去在市场顺风期存在营销“惰性”，后续将加快调整步伐，加强品牌力建设 [4] - 公司不希望打“营销战”，坚持作为行业龙头不拉踩对手，以赢得长期口碑及行业和消费者的认可 [4] - 未来将继续向高端品牌要销量，腾势、方程豹、仰望等品牌将承担更多增长任务 [4]

公司近期业绩与市场表现 - 2025年11月公司销量达48.02万辆 但国内销量为34.83万辆 同比下降26.81% 且国内销量已连续五个月同比下滑 [3] - 2025年前11个月 公司乘用车海外销量达91.29万辆 同比大幅增长153.58% 该数据已超过2024年全年海外销量总和 [4] - 海外市场价格较为稳定 对公司整体利润结构优化意义重大 [4] 国内市场挑战的核心原因 - 国内销量下滑核心源于技术领先的“惊艳度”下降 过往刀片电池、DM-i超级混动等颠覆性技术的差异化优势被行业同质化竞争稀释 [3] - 用户痛点尚未完全解决 例如低温环境下充电速度慢等实际使用问题仍需通过技术突破优化 [3] - 公司认为有重磅技术正在储备 目前暂不便于披露 并强调由12万工程师组成的研发团队是重塑技术领先优势的关键底气 [3] 未来核心发展战略：技术与产品 - 公司正在加速“技术平权” 计划在2026年将原搭载于汉、唐等旗舰车型的低温快充电池、天神之眼B激光雷达、云辇-C智能底盘等技术 下放至秦、宋等走量车型 [6] - 将继续向高端品牌要销量 腾势、方程豹、仰望等品牌将承担更多增长任务 [6] - 在高端品牌方面会推出更具竞争力的技术和产品 以进一步强化技术领先地位 [6] 未来核心发展战略：营销与智能化 - 公司承认过去在市场顺风期于营销上存在“惰性” 后续将加快调整步伐 加强品牌力建设 [6] - 公司坚持不打“营销战” 不拉踩对手 认为虽然短期可能损失市场份额 但能赢得长期口碑及行业和消费者的认可 [6] - 公司表示AI技术落地的关键在于场景 将聚焦制造场景 推动AI技术在汽车及零部件制造领域的广泛应用 并已投入大量资金在人力资源、硬件设计等方面 [6] 海外业务进展 - 目前公司在欧洲、澳大利亚、东南亚及巴西等市场已实现高端车型的规模化销售 多国月度销量持续攀升 [4]

公司近期市场表现与挑战 - 11月公司新能源汽车总销量为48.0万辆，同比下降5.3%，环比增长8.7% [2] - 11月新能源乘用车销量为47.5万辆，同比下降5.8%，环比增长8.7% [2] - 剔除海外销量后，11月国内销量为34.3万辆，已连续7个月同比下滑 [2] - 1-11月乘用车累计销量413.06万辆，同比增长10.41% [2] - 1-11月国内乘用车累计销量在剔除海外销量后同比微降4.8% [2] 董事长对市场下滑的回应 - 董事长王传福认为国内市场销量下滑原因有二：一是公司当前技术领先度不及前几年，技术成果市场惊艳度下降，叠加行业同质化；二是低温充电速度慢等用户痛点亟待技术突破 [2] - 王传福表示公司核心竞争力在于技术，拥有12万工程师团队是后续技术攻坚、重塑领先优势的关键支撑 [2] - 王传福透露后续将有重磅技术发布，但目前不方便透露 [2] 不同动力车型销售结构变化 - 1-11月纯电车型累计销量206.6万辆，占比50.01%；插混车型累计销量206.46万辆，占比49.99% [4] - 纯电车型单月销量已连续11个月保持同比增长，且占比连续8个月超过50% [4] - 插混车型同比销量已连续8个月下滑 [4] - 有内部人士分析，插混车型销量占比下降主要因竞争对手增多，而非购置税技术标准调整影响 [5] 海外市场表现与战略 - 1-11月乘用车海外市场销量91.29万辆，同比大涨153.58% [2] - 公司近期在东京车展发布针对日本市场的K-EV——RACCO，计划于2026年夏天开始接受预订 [5] - 券商研报指出，公司出海稳步增长受益于海外需求提升（如土耳其、巴西、欧洲）及自建滚装船运力提升 [5] - 公司正加大海外市场投入，巴西工厂已落成投产，并计划在乌兹别克、匈牙利、土耳其、印尼布局工厂 [5] 行业竞争环境 - 10月国内新能源乘用车零售128.2万辆，同比增长7.3%，渗透率超57% [4] - 10月纯电车型销量81.2万辆，同比增长20%；插混销量36.1万辆，同比下跌10.3%；增程销量10.9万辆，同比下跌7.7% [4] - 在插混市场整体下滑背景下，包括吉利、奇瑞、长城等自主品牌及部分合资品牌今年大量投放插混车型，加剧了市场竞争 [4] 未来技术与产品规划 - 行业预测公司2026年将加速“技术平权”，将原搭载于汉、唐旗舰车型的低温快充电池、天神之眼B激光雷达、云辇-C智能底盘等技术下放至秦、宋等走量车型 [5] - 2026年公司将继续向高端品牌“要销量” [5] - 11月，公司旗下各品牌销量为：王朝海洋42.4万辆、腾势13,255辆、方程豹37,405辆、仰望703辆 [5] - 方程豹品牌累计销量已超24.58万辆，成交单价近24万元，公司预测其明年月销有望至四万辆以上 [5]

公司近期表现与挑战 - 11月公司新能源汽车总销量为48.0万辆，同比下降5.3%，环比增长8.7% [1] - 11月公司国内销量为34.3万辆，已连续7个月同比下滑 [1] - 1-11月公司乘用车累计销量为413.06万辆，同比增长10.41% [2] - 1-11月公司国内乘用车累计销量同比微降4.8% [2] - 公司董事长王传福表示，当前技术领先度不及前几年，行业同质化特征渐显，且存在低温充电速度慢等用户痛点 [1] 分动力形式销量结构 - 1-11月公司纯电车型累计销量206.6万辆，占比50.01% [2] - 1-11月公司插混车型累计销量206.46万辆，占比49.99% [2] - 纯电车型单月销量已连续11个月保持同比增长，且占比连续8个月超过50% [2] - 插混车型同比销量已连续8个月下滑 [2] 海外市场表现 - 1-11月公司海外市场销量为91.29万辆，同比大幅增长153.58% [2][3] - 公司正加大海外市场投入，巴西工厂已落成投产，并计划在乌兹别克、匈牙利、土耳其、印尼布局工厂 [4] - 11月初，公司在东京车展发布针对日本市场的K-EV车型RACCO，计划于2026年夏天开始接受预订 [3] 行业竞争环境 - 10月国内新能源乘用车零售128.2万辆，同比增长7.3%，渗透率超过57% [3] - 10月国内纯电车型销量81.2万辆，同比增长20% [3] - 10月国内插混车型销量36.1万辆，同比下跌10.3% [3] - 包括吉利、奇瑞、长城等自主品牌及部分合资品牌今年大量投放插混车型，加剧了市场竞争 [3] - 公司内部人士表示，插混车型销量占比下降主要因竞争对手增多，而非购置税技术标准调整影响 [3] 公司未来战略与技术规划 - 公司核心竞争力在于技术，拥有12万工程师团队作为技术攻坚的支撑 [1] - 公司后续将有重磅技术发布 [1] - 行业预测公司将在2026年加速“技术平权”，将原搭载于汉、唐旗舰车型的低温快充电池、激光雷达、智能底盘等技术下放至秦、宋等走量车型 [4] - 2026年公司将继续向高端品牌要销量 [4] - 11月，公司旗下方程豹品牌销量为37,405辆，该品牌累计销量已超24.58万辆，成交单价近24万元 [4] - 公司预测明年方程豹品牌月销量有望达到四万辆以上 [4]