寒假临近，返乡、自驾出游以及家庭集中用车的需求明显增加，不少消费者也开始重新评估自己的购车计划。对于很多家庭而言，趁着假期前后更换一 辆空间更大、出行成本更低、智能化程度更高的新能源SUV，正成为一项现实而紧迫的选择。 从市场层面看，新能源SUV已经从早期的"尝鲜之选"，逐步演变为20万左右家用购车预算中的主流方案。根据中汽协与乘联会公布的数据，2024年国内 新能源汽车销量和渗透率持续走高，新能源车型在新车市场中的占比已接近甚至超过一半，市场进入高度成熟阶段。 在这样竞争高度内卷的背景下，"20万左右新能源SUV推荐哪些？"成为寒假前后消费者搜索和咨询频率极高的问题。对于预算在20万左右、以家庭使用 为核心诉求的用户来说，空间、续航、能耗、智能驾驶、安全以及长期用车成本，都是绕不开的关键考量。综合这些维度，下面这四款车型都值得重点 关注，其中尚界H5在智能驾驶、座舱体验和空间安全等方面展现出尤为突出的综合实力。 在进入车型推荐之前，可以先用几个关键维度简单建立一套"心里标尺"： ①空间与座椅布局： 是不是真正中型/中大型SUV； 二三排乘坐舒适度、进出便利性，以及后备厢装载能力。 ②续航与能耗： 纯电/增程 ...

作者 | 凌川儿 编辑 | 江江 视觉 | 诺言 862元——经过简单测算，这个数字是十岁的零跑汽车，近来每卖出一台车平均所得的净利润。 这就是所谓"薄利多销"的极致体现。 11月17日，浙江零跑科技股份有限公司（以下简称"零跑汽车"）发布了2025年第三季度财报。 事实上，这家几年前可以说最不被看好的车企，如今成为了新势力阵营中最大的黑马。 为何？ 零跑交付新车已超17万台，较2024年同期交付量增长101.8%—— 凭借这个数字，它已经位居中国新势力 品牌销量榜首。 | | | 截至12月31日止年度 | | | --- | --- | --- | --- | | | 2024年 | 2023年 | 變動 | | | | | (%) | | | | (人民幣千元,百分比除外) | | | 收益 | 32,164,184 | 16,746,689 | 92.1% | | 銷售成本 | (29,469,759) | (16,666,219) | 76.8% | | 毛利 | 2,694,425 | 80.470 | 3,248.4% | | 經營虧損 | (3,171,077) | (4,377,425) | ...

行业整体市场趋势 - 11月全国乘用车市场零售222.5万辆，同比下降8.1%，同比降幅较10月的0.5%有所扩大 [5] - 车市行情在11月急转直下，车型销量在激烈竞争中出现剧烈分化 [1] - 2025年车市即将收官，预计2026年将迎来更加激烈的淘汰赛 [6] 销量普遍下滑的车型与表现 - 在总销量超过3000辆的车型中，有139个车型出现销量下滑，其中17个车型销量下滑幅度超过3000辆 [1] - 长安lumin销量下滑最严重，11月销量11744辆，环比下降8776辆，跌幅43.7%，排名从12降至53 [1] - 乐道L90销量5970辆，环比下降49.1%，排名从52跌至119，为上市三个月后首次跌破10000辆 [1][8] - 深蓝S07销量从8761辆跌至3819辆，环比跌幅56.4%，排名从79跌至169 [1][8] - 五菱宏光MINIEV销量环比下滑4750辆 [9] - 小鹏P7月销量从5662辆跌至2882辆，跌幅49.1%，排名跌至207 [3] - 领克900销量从7048辆跌至4330辆，跌幅38.6%，排名跌至156 [3] - 东风日产N7销量4016辆，跌幅38.6%，为连续第三个月环比下滑 [4] - 小米SU7销量12520辆，已连续四个月下滑，较7月巅峰销量24410辆下滑48.7% [5] - 哈弗猛龙PHEV、零跑C16和银河星耀8 PHEV月销量下滑3000多辆后，排名均跌至百名开外 [2] - 星越L、缤越和捷途X70的销量下滑也都在4000辆以上 [1] 部分车型的积极表现 - 零跑汽车新品Lafa5在上市当月交付7397辆，B10车型销量较上月增加1301辆 [5] - 蔚来ES8在11月交付10689辆，较上月上升3986辆 [5] - 深蓝L06在11月交付3257辆，较上月上升2649辆 [5]

文章核心观点 - 新能源汽车市场在11月份表现出强劲的增长势头，多家车企销量创下新高或实现连续增长 [1][7] - 比亚迪在新能源领域保持绝对领先地位，前11个月累计销量已超过418万辆 [7] - 多家车企新能源转型成效显著，新品牌、新技术路线（如增程+纯电）共同推动销量提升 [20][23][29][34][40][55] 各车企11月销量表现 - 比亚迪11月乘用车销量474,921台，其中王朝丨海洋423,558台，方程豹37,405台，腾势13,255台，仰望703台 [2] - 吉利汽车11月总销量310,428台，其中新能源销量187,798台，银河品牌132,652台，领克品牌35,059台，极氪品牌28,843台 [9] - 上汽通用五菱11月总销量161,726台，其中新能源车118,729台，连续3个月销量突破10万台 [14][16] - 奇瑞集团11月总销量255,809台，其中新能源车110,017台，连续第二个月新能源销量突破11万台 [18][20] - 鸿蒙智行11月交付81,864台，首次突破8万台大关 [21][23] - 零跑汽车11月交付70,327台，C11、C10、B01等车型月销破万 [25] - 长城汽车11月总销量133,216台，其中新能源销量40,113台 [27] - 小米汽车11月交付量超40,000台，连续两个月销量超过4万台 [30][32] - 小鹏汽车11月交付36,728台，前11个月累计销量同比增长156% [34] - 蔚来公司11月交付36,275台，其中蔚来品牌18,393台，乐道品牌11,794台，萤火虫品牌6,088台 [34][38] - 理想汽车11月交付33,181台 [40] - 深蓝汽车11月全球交付33,060台，连续3个月销量超3万辆 [42] - 北汽新能源11月销量32,328台，本年累计销量超过17万辆 [44][46] - 岚图汽车11月交付20,005台，首次突破2万月销大关 [47][48] - 一汽奔腾11月总销量19,520台，其中新能源销量15,793台，新能源销量占比近90% [48][51] - 阿维塔11月交付14,057台，连续9个月销量破万 [52][54] - 智己汽车11月交付13,577台 [55] - 极石汽车11月交付1,452台，极石01在全球市场一年时间销售上万台 [57] 累计销量与年度趋势 - 比亚迪今年前11个月累计销量已超过418万辆，平均单月销量接近40万辆 [7] - 吉利汽车前11个月累计销量超过2,787,750辆，连续9个月保持同比、环比双增长 [13] - 小鹏汽车前11个月累计销量接近40万台 [34] - 北汽新能源本年累计销量174,371台，去年同期累计97,452台，同比增长78.93% [45]

公司财务表现 - 2025年第三季度实现净利润1.5亿元人民币，扭转了去年同期及此前多个季度的亏损局面 [3] - 2025年上半年交付新车221,664台，较2024年同期增长155.7%，位居中国新势力品牌销量榜首 [3] - 自2025年3月起已连续四个月销量呈现稳定增长态势 [3] - 2025年上半年公司持有近296亿元的现金 [4] - 2025年9月，公司及其子公司凌跑汽车商贸有限公司被列为“失信被执行人”，涉及三百多万元的债务 [4] 公司战略与商业模式 - 公司走“极致性价比”路线，将激光雷达、三联屏、电吸门等中高端配置应用于起步价12万元的车型 [4] - 商业模式依赖“全域自研”和严格的成本控制，如优化供应链和提升生产效率 [4] - 2024年与欧洲汽车巨头Stellantis达成合作，后者投资约15亿欧元获得公司约20%股权，并成立由Stellantis控股（51%）的合资公司Leapmotor International，负责海外市场出口和销售 [6] - 公司创始人将海外扩张策略称为“换船出海”，借助Stellantis的全球经销网络快速进入欧洲、东南亚、中东、南美等市场 [6] - 公司正在研发“凌芯02”芯片和下一代800V高压平台，计划于2026年量产 [11] 品牌与产品力 - 品牌形象与销量不匹配，缺乏粉丝支持和品牌忠诚度，车主论坛及社交媒体上存在对“塑料件异响”、“售后找不到人”等问题的吐槽 [4] - “高配低价”策略是一把双刃剑，在吸引用户的同时，可能导致内饰廉价、车辆异响、售后服务跟不上等问题 [4][5] - 公司缺乏如理想的“家庭”标签、蔚来的“服务”口碑或特斯拉的“科技光环”等鲜明的品牌标签 [10] - 公司需要将“全域自研”的技术优势转化为用户可感知并愿意付费的价值 [10] 海外业务 - 至2025年第三季度，海外销售和服务网点已接近总数的一半，海外交付量快速增长，成为公司的“第二增长引擎” [6] - 通过与Stellantis的合作模式，公司快速进入海外市场，但合资公司由Stellantis控股，导致单车净利润可能低于国内 [7] - 财报未单独公布海外业务的利润贡献，其“第二增长引擎”的含金量有待观察 [7] - 海外市场面临大众、Stellantis旗下品牌等本土选手，以及比亚迪、上汽MG等中国同行的竞争，同时需应对不同国家法规、消费者习惯及搭建售后体系的挑战 [8] 行业竞争格局 - 新能源汽车市场竞争残酷，价格战席卷行业，技术迭代加速，资本热情降温，部分新势力车企已退场 [1] - 行业正从“唯销量论”转向“盈利与健康度”双重考核 [3] - 理想汽车2025年前九个月销售29.7万辆，仅完成64万辆年度目标的不到一半 [8] - 蔚来汽车前三季度累计交付20.1万辆，仅完成全年目标的45% [8] - 鸿蒙智行年度销量目标100万辆，目前完成度不到35%，基本无法实现 [8] - 公司前三季度完成了年销量目标的79.1%，表现相对亮眼 [10] 未来挑战与机遇 - 公司面临的关键挑战是如何在保持“性价比”优势的同时实现盈利，并应对未来的存量竞争 [3][10] - 能否在关键技术领域实现突破，如将自研的智能驾驶系统和AI座舱深度结合以提供智能、主动、个性化的服务体验，是一个重要的潜在转折点 [11] - 生态协同（如充电网络、能源服务、车联网平台）与品牌升级日益成为竞争核心，关键在于构建与车辆无缝衔接的体验闭环 [11] - 本季度的盈利证明了新势力车企在激烈竞争中“活下去”的可能性，但从“活下去”到“活得更好”仍有很长的路要走 [12]

财务业绩 - 2025年第三季度营收194.5亿元，较2024年同期的98.6亿元同比增长97.3% [1] - 2025年第三季度实现单季度盈利1.5亿元，前三季度净利润1.8亿元，而2024年同期净亏损为6.9亿元 [1] - 毛利率提升至14.5%，2024年同期为8.1%，2025年第二季度为13.6% [1] - 盈利改善主要由于销量上升带来的规模效应、持续的成本管理、产品组合的优化及其他业务收入 [1] 销量表现 - 2025年第三季度交付新车173,852辆，较2024年同期的86,165辆同比大增101.77% [2] - 2025年前三季度累计交付新车395,516辆，10月单月交付再创新高达70,289台 [2] - 2025年度累计销量已超50万台，提前完成年度目标，公司创始人提出明年将冲击100万辆销量目标 [4] 销售网络与全球化 - 截至2025年9月30日，销售服务网络覆盖292个城市，较去年同期增加88城，共布局866家销售门店及493家服务门店 [7] - 2025年第三季度出口新车17,397辆，2025年1-9月累计出口37,772辆 [7] - 与Stellantis集团合作，在欧洲、中东、非洲和亚太等约30个国际市场建立超700家销售与售后服务网点 [7] - 计划2026年加速全球本地化布局，上半年完成马来西亚本地化项目并导入车型C10，年底前在欧洲落成本地化项目 [7] 产品与技术布局 - 2025年密集推出B平台两款全新车型及C平台三款焕新产品，并计划推出A系列车型A10、运动轿跑Lafa5及D平台首款产品D19 [8] - 新产品锚定用户群体转变，A系列侧重通勤，Lafa5针对泛95后年轻乐活群体，D19瞄准高端市场 [8] - 发布LEAP 3.5技术架构（采用高通8650芯片和高通8295智能座舱芯片）及旗舰D平台，标志公司正式进军豪华旗舰市场 [10][11][12] - 2025年第三季度研发开支12.1亿元，较2024年同期的7.8亿元增加55.4%，较2025年第二季度的10.9亿元增加11.4% [13] 市场表现与行业对比 - 截至11月17日港股收盘，公司市值为779.15亿港元，低于小鹏汽车（1833亿港元）、理想汽车（1522亿港元）、蔚来汽车（1215亿港元）及赛力斯（2092亿港元） [14] - 市值与销量倒挂现象主要因主销车型集中在中低端价格区间、智能驾驶技术研发进度及三电系统核心技术实力尚未跻身行业头部阵营 [15] - 当前产品矩阵涵盖ABCD四大系列，SUV矩阵（如C16、C10、C11）聚焦15-20万元主流价格带，成为销量支柱 [15] 战略合作传闻 - 有媒体报道称一汽集团可能通过定向增发收购公司股权并成为第一大股东，但公司内部人士表示未听到相关消息 [16] - 若收购完成，一汽集团可借助公司在新能源领域的优势弥补自身短板，并加快出海布局；公司则可借助一汽的品牌影响力和资金实力强化技术研发与产能建设 [16]

财务业绩 - 2025年第三季度净利润为1.5亿元人民币，已连续实现季度盈利 [1] - 2025年第三季度营业收入达194.5亿元人民币，较2024年同期增长97.3% [1] - 2025年第三季度毛利率为14.5%，同比大幅提升 [1] - 公司在手资金充裕达339.2亿元人民币，并保持正向经营现金流与自由现金流 [1] 销量表现 - 2025年第三季度交付新车173,852台，位居中国新势力品牌销量榜首，较2024年同期交付量增长101.8% [1] - 自2025年3月以来，公司已连续8个月位居中国造车新势力月销冠军，9月首次突破6万台，10月继续冲破7万台，接连刷新中国新势力月销纪录 [1] - 零跑C10车型上市18个月累计销量突破20万台，2025年第三季度月均销量达1.5万台，10月单月销量超2万台，成为首款单月销量超2万台的产品 [4] - 零跑C11车型自2021年上市以来累计销量约30万台，10月单月销量突破1.1万台 [4] - 零跑B01自上市次月起月销量均破万台，顺利切入A级轿车市场 [4] - 公司已于2025年11月15日提前完成2025年50万台销量目标，2026年将冲刺百万台销量新目标 [5] 技术与研发 - 公司发布全新旗舰D平台六大技术，覆盖增程、千伏纯电、智能、驾控、安全、舒适等领域 [4] - 增程版搭载80.3度大电池，实现500km纯电续航 [4] - 千伏纯电首发115kWh超级混合电芯 [4] - 智能化首发双8797芯片，提供1280TOPS算力，实现VLA辅助驾驶与端侧大模型座舱 [4] - 首次将车规级制氧机融入汽车 [4] 运营与服务 - 公司践行"三快两省"服务理念，即响应快、修车快、供件快、省时、省心 [5] - 推出智慧云诊断主动服务，实现故障秒级诊断与前置服务准备，车辆一次性修复率同比提升4.8个百分点 [5] - 通过构建"1+7"仓配网络及应用智能库存预测模型，备件48小时送达率提升至92.6%，同比大幅增长25个百分点 [5] 发展路径与展望 - 公司已实现"技术创新、好而不贵、规模效应、持续盈利"的高质量发展路径 [5] - 业内专家表示，公司业绩增长得益于新能源汽车产销规模化效应带来的成本优化 [4] - 伴随销量继续增长，公司有望实现全年盈利的目标 [5]

财务业绩 - 2025年第三季度净利润为1.5亿元，已连续实现季度盈利 [1] - 第三季度交付新车超过17万台，较2024年同期交付量增长101.8% [1] - 第三季度营业收入为194.5亿元，较2024年同期增长97.3% [1] - 第三季度毛利率为14.5%，同比大幅提升 [1] - 公司在手资金充裕，达到339.2亿元，并保持正向经营现金流与自由现金流 [1] 销量表现与目标 - 自2025年3月以来，公司已连续8个月稳居中国新势力月销冠军 [1] - 2025年9月月销量首次突破6万台，10月继续突破7万台，接连刷新中国新势力月销纪录 [1] - 公司于11月15日提前完成2025年50万台销量目标，并计划2026年冲刺百万台销量新目标 [1] 产品动态与布局 - C11车型自2021年上市以来累计销量约30万台，2025年7月10日焕新上市后，10月单月销量突破1.1万台 [1] - B01车型于2025年7月24日上市，自上市次月起月销量均破万台 [1] - Lafa5车型于9月8日在慕尼黑车展亮相，11月7日预售发布，将于11月27日在国内上市，2026年第二季度推向全球 [2] - D19车型于10月16日上海全球首秀，定位为旗舰车型 [2] - A10车型将在广州车展首次亮相，公司借此完成ABCD四大产品系列的全面布局 [2] 国际化进展 - 2025年第三季度出口17,397台，1-9月累计出口37,772台 [2] - 2025年9月，公司在德国、意大利、法国等多个欧洲国家细分市场位列中国新能源品牌销量前三 [2] - 第三季度海外上牌数较第二季度增长约50%，10月份海外终端客户签约数量较9月增幅超过100% [2] - 截至2025年9月30日，公司在约30个国际市场建立了超700家销售服务网点，其中欧洲超650家，亚太超50家，南美超30家 [2] - 公司于11月4日在巴西正式发布C10与B10车型，C10已率先上市，当地门店数量已突破30家，并计划亮相圣保罗车展正式进军南美市场 [3] - 公司计划2026年上半年完成马来西亚本地化项目并导入C10车型，年底前在欧洲落成本地化项目 [3]

财务业绩 - 2025年第三季度净利润为人民币1.5亿元，已连续实现季度盈利 [1] - 第三季度营业收入达人民币194.5亿元，较2024年同期增长97.3% [1] - 第三季度毛利率为14.5%，同比大幅提升 [1] - 公司在手资金充裕，达人民币339.2亿元，并保持正向经营现金流与自由现金流 [1] 销量表现 - 2025年第三季度交付新车173,852台，较2024年同期交付量增长101.8%，位居中国新势力品牌销量榜首 [1] - 公司自2025年3月以来已连续8个月稳居中国新势力月销冠军，并于11月15日提前完成2025年50万台销量目标 [1] - 月交付量从9月份首次突破6万台，10月份继续冲破7万台，接连刷新中国新势力月销纪录 [1] - 2026年公司将冲刺百万台销量新目标 [1] 产品矩阵 - 公司完成ABCD四大产品系列的全面布局，构建完善且多元化的产品矩阵 [2][3] - 零跑C11自2021年上市以来累计销量约30万台，其焕新车型于2025年10月单月销量突破1.1万台 [2] - 零跑B01定位高质量智能轿车，自上市次月起月销量均破万台 [2] - 零跑Lafa5定位高颜值运动轿跑，已于2025年11月7日预售发布，计划于2026年第二季度推向全球市场 [2] - 零跑D19定位全尺寸旗舰SUV，旨在让百万级科技体验走进30万级市场 [2] - A系列首款车型A10将在广州车展首次亮相 [3] 全球化进展 - 2025年第三季度出口17,397台，1-9月累计出口37,772台，领跑新势力出海赛道 [4] - 第三季度海外上牌数较第二季度增长约50%，10月份海外终端客户签约数量较9月份增幅超过100% [4] - 截至2025年9月30日，零跑国际在全球约30个国际市场建立超700家销售服务网点，其中欧洲超650家 [4] - 零跑B10在欧洲启动交付，起售价2.99万欧元，10月份有超1,000名欧洲用户下单 [4] - 公司已进入巴西市场，门店数量突破30家，并计划在2026年上半年完成马来西亚本地化项目，年底前在欧洲落成本地化项目 [4][5] 渠道与服务 - 截至2025年9月30日，销售服务网络覆盖292个城市，共布局866家销售门店及493家服务门店 [6] - 通过“金银种子”和“当地强商”计划，2025年1-9月合计新建120家门店，单店店效同比增长30.26% [6] - 推行“三快两省”服务理念，车辆一次性修复率同比提升4.8个百分点，备件48小时送达率提升至92.6%，同比增长25个百分点 [6] 可持续发展 - 2025年10月，循环制造中心正式启用，旨在通过资源复用和回收降低资源消耗与碳排放 [7]

2025年第三季度财务表现 - 单季度净利润为1.5亿元人民币，已连续实现季度盈利 [1] - 营业收入达194.5亿元人民币，较2024年同期增长97.3% [1] - 毛利率为14.5%，同比大幅提升 [1] - 在手资金充裕，达到339.2亿元人民币，并保持正向经营现金流与自由现金流 [1] 销量与交付业绩 - 第三季度交付新车173,852台，位居中国新势力品牌销量榜首，较2024年同期交付量增长101.8% [1] - 自2025年3月以来，已连续8个月稳居中国新势力月销冠军，10月销量突破7万台，接连刷新中国新势力月销纪录 [1] - 于2025年11月15日提前完成全年50万台销量目标，并计划2026年冲刺百万台销量新目标 [1] - 2025年1月至9月累计出口37,772台，第三季度出口17,397台 [2] 产品发布与布局 - 完成ABCD四大产品系列的全面布局，构建完善且多元化的产品矩阵 [2] - C11车型自2021年上市以来累计销量约30万台，焕新上市后10月单月销量突破1.1万台 [1] - B01车型自2024年7月上市后，次月起月销量均破万台 [2] - Lafa5于2025年11月7日预售发布，将于11月27日国内上市，2026年第二季度推向全球市场 [2] - 旗舰D平台首款车型D19于2025年10月16日全球首秀，定位百万级科技体验的30万元级市场 [2] - A系列首款车型A10将在广州车展首次亮相 [2] 国际化进展 - 第三季度海外上牌数较第二季度增长约50%，10月份海外终端客户签约数量较9月增幅超过100% [2] - 在欧洲、中东、非洲和亚太等约30个国际市场建立超700家销售与售后服务网点，其中欧洲超650家 [3] - B10车型在欧洲起售价2.99万欧元，2025年10月有超过1000名欧洲用户下单 [3] - 正式进军南美市场，在巴西发布C10与B10车型，门店数量已突破30家 [3] - 计划2026年上半年完成马来西亚本地化项目，年底前在欧洲落成本地化项目 [3] 技术与渠道建设 - 全新旗舰D平台于2025年10月16日发布，带来多项行业首创技术 [3] - 销售服务网络覆盖292个城市，较去年同期增加88城，共布局866家销售门店及493家服务门店 [3]