报告核心观点 - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他 [9] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油最新价451，涨2，涨跌幅0.36%，成交量8.93万手，持仓量3.15万手 [4] - 液化气最新价4282，跌10，涨跌幅 -0.23%，成交量5.40万手，持仓量6.99万手 [4] - 甲醇最新价2122，跌4，涨跌幅 -0.19%，成交量99.63万手，持仓量94.84万手 [4] - 乙二醇最新价3814，跌16，涨跌幅 -0.42%，成交量21.77万手，持仓量29.92万手 [4] - 聚丙烯最新价6351，跌35，涨跌幅 -0.55%，成交量22.81万手，持仓量45.99万手 [4] - 聚氯乙烯最新价4491，跌50，涨跌幅 -1.10%，成交量58.91万手，持仓量102.13万手 [4] - 塑料最新价6790，跌22，涨跌幅 -0.32%，成交量18.64万手，持仓量40.27万手 [4] - 苯乙烯最新价6578，跌3，涨跌幅 -0.05%，成交量40.74万手，持仓量29.66万手 [4] - 橡胶最新价15055，跌185，涨跌幅 -1.21%，成交量10.19万手，持仓量5.81万手 [4] - 合成橡胶最新价10540，跌125，涨跌幅 -1.17%，成交量12.27万手，持仓量3.90万手 [4] - 对二甲苯最新价6868，跌32，涨跌幅 -0.46%，成交量5.80万手，持仓量3.78万手 [4] - 精对苯二甲酸最新价4718，跌16，涨跌幅 -0.34%，成交量50.00万手，持仓量85.96万手 [4] - 短纤最新价6262，跌20，涨跌幅 -0.32%，成交量0.94万手，持仓量2.24万手 [4] - 瓶片最新价5692，跌16，涨跌幅 -0.28%，成交量1.74万手，持仓量1.74万手 [4] - 烧碱最新价2150，跌32，涨跌幅 -1.47%，成交量29.02万手，持仓量17.34万手 [4] - 纯碱最新价1153，跌16，涨跌幅 -1.37%，成交量71.11万手，持仓量110.31万手 [4] - 尿素最新价1692，涨10，涨跌幅0.59%，成交量12.06万手，持仓量20.96万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量81541，量变化29297，持仓量45265，仓变化2062，成交量PCR0.80，量PCR变化0.33，持仓量PCR0.60，仓PCR变化 -0.09 [5] - 液化气成交量35029，量变化4912，持仓量38933，仓变化625，成交量PCR0.67，量PCR变化0.06，持仓量PCR0.71，仓PCR变化 -0.06 [5] - 甲醇成交量424828，量变化 -154194，持仓量610083，仓变化8579，成交量PCR0.99，量PCR变化0.40，持仓量PCR0.51，仓PCR变化 -0.01 [5] - 乙二醇成交量60785，量变化22553，持仓量82414，仓变化668，成交量PCR1.02，量PCR变化0.70，持仓量PCR0.46，仓PCR变化 -0.02 [5] - 聚丙烯成交量44167，量变化 -9876，持仓量150283，仓变化1681，成交量PCR0.86，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.70，仓PCR变化 -0.02 [5] - 聚氯乙烯成交量153826，量变化41439，持仓量416998，仓变化 -7057，成交量PCR0.62，量PCR变化0.13，持仓量PCR0.32，仓PCR变化 -0.01 [5] - 塑料成交量23811，量变化 -15304，持仓量103690，仓变化 -127，成交量PCR0.73，量PCR变化0.23，持仓量PCR0.56，仓PCR变化0.03 [5] - 苯乙烯成交量215299，量变化57708，持仓量116535，仓变化11558，成交量PCR0.36，量PCR变化 -0.13，持仓量PCR0.51，仓PCR变化0.03 [5] - 橡胶成交量23056，量变化1919，持仓量53734，仓变化334，成交量PCR0.38，量PCR变化0.10，持仓量PCR0.42，仓PCR变化 -0.00 [5] - 合成橡胶成交量82066，量变化 -4152，持仓量27991，仓变化1825，成交量PCR0.26，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR0.58，仓PCR变化 -0.06 [5] - 对二甲苯成交量5889，量变化 -436，持仓量12307，仓变化587，成交量PCR1.17，量PCR变化0.48，持仓量PCR1.30，仓PCR变化0.08 [5] - 精对苯二甲酸成交量351302，量变化 -33708，持仓量317935，仓变化5024，成交量PCR0.65，量PCR变化0.08，持仓量PCR0.84，仓PCR变化 -0.03 [5] - 短纤成交量34797，量变化 -10126，持仓量45813，仓变化5，成交量PCR0.62，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.82，仓PCR变化 -0.04 [5] - 瓶片成交量8706，量变化3312，持仓量15728，仓变化433，成交量PCR1.13，量PCR变化0.15，持仓量PCR1.08，仓PCR变化0.02 [5] - 烧碱成交量195395，量变化81863，持仓量151343，仓变化12932，成交量PCR0.65，量PCR变化0.07，持仓量PCR0.35，仓PCR变化 -0.05 [5] - 纯碱成交量383628，量变化 -19359，持仓量1020258，仓变化11868，成交量PCR0.61，量PCR变化0.17，持仓量PCR0.26，仓PCR变化 -0.00 [5] - 尿素成交量37820，量变化7922，持仓量120751，仓变化1505，成交量PCR0.40，量PCR变化 -0.12，持仓量PCR0.51，仓PCR变化0.02 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油平值行权价450，压力点540，压力点偏移0，支撑点440，支撑点偏移10，购最大持仓4807，沽最大持仓1380 [6] - 液化气平值行权价4300，压力点4500，压力点偏移0，支撑点4150，支撑点偏移0，购最大持仓4035，沽最大持仓2331 [6] - 甲醇平值行权价2125，压力点2300，压力点偏移0，支撑点2000，支撑点偏移0，购最大持仓44052，沽最大持仓23182 [6] - 乙二醇平值行权价3800，压力点4000，压力点偏移0，支撑点3500，支撑点偏移0，购最大持仓7911，沽最大持仓2100 [6] - 聚丙烯平值行权价6400，压力点6600，压力点偏移0，支撑点6300，支撑点偏移0，购最大持仓10478，沽最大持仓11044 [6] - 聚氯乙烯平值行权价4550，压力点6200，压力点偏移0，支撑点4450，支撑点偏移0，购最大持仓52634，沽最大持仓12228 [6] - 塑料平值行权价6800，压力点7000，压力点偏移0，支撑点6600，支撑点偏移0，购最大持仓7832，沽最大持仓6149 [6] - 苯乙烯平值行权价6600，压力点6800，压力点偏移0，支撑点6300，支撑点偏移100，购最大持仓15447，沽最大持仓8009 [6] - 橡胶平值行权价15250，压力点16000，压力点偏移0，支撑点15000，支撑点偏移0，购最大持仓7352，沽最大持仓2031 [6] - 合成橡胶平值行权价10600，压力点11000，压力点偏移0，支撑点10000，支撑点偏移0，购最大持仓2947，沽最大持仓2297 [6] - 对二甲苯平值行权价6900，压力点7200，压力点偏移0，支撑点5800，支撑点偏移0，购最大持仓390，沽最大持仓900 [6] - 精对苯二甲酸平值行权价4750，压力点4800，压力点偏移0，支撑点4500，支撑点偏移0，购最大持仓23238，沽最大持仓18034 [6] - 短纤平值行权价6300，压力点6500，压力点偏移 -100，支撑点6200，支撑点偏移0，购最大持仓1712，沽最大持仓2055 [6] - 瓶片平值行权价5700，压力点6000，压力点偏移0，支撑点5000，支撑点偏移0，购最大持仓1436，沽最大持仓1270 [6] - 烧碱平值行权价2160，压力点2280，压力点偏移 -120，支撑点2120，支撑点偏移0，购最大持仓11606，沽最大持仓5920 [6] - 纯碱平值行权价1160，压力点1860，压力点偏移0，支撑点1160，支撑点偏移0，购最大持仓161374，沽最大持仓27213 [6] - 尿素平值行权价1700，压力点1800，压力点偏移0，支撑点1600，支撑点偏移 -20，购最大持仓11692，沽最大持仓3741 [6] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 原油平值隐波率26.69，加权隐波率29.30，加权隐波率变化0.23，年平均33.09，购隐波率30.25，沽隐波率28.11，HISV2026.37，隐历波动率差0.32 [7] - 液化气平值隐波率17.64，加权隐波率19.09，加权隐波率变化 -1.15，年平均22.81，购隐波率19.69，沽隐波率18.19，HISV2018.49，隐历波动率差 -0.85 [7] - 甲醇平值隐波率18.37，加权隐波率19.09，加权隐波率变化 -0.08，年平均21.00，购隐波率19.55，沽隐波率18.62，HISV2019.80，隐历波动率差 -1.43 [7] - 乙二醇平值隐波率15.09，加权隐波率16.79，加权隐波率变化1.16，年平均15.75，购隐波率17.32，沽隐波率16.27，HISV2015.51，隐历波动率差 -0.42 [7] - 聚丙烯平值隐波率9.105，加权隐波率11.05，加权隐波率变化 -0.93，年平均12.17，购隐波率11.70，沽隐波率10.30，HISV2011.23，隐历波动率差 -2.12 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率12，加权隐波率15.43，加权隐波率变化 -0.77，年平均18.71，购隐波率17.06，沽隐波率12.81，HISV2015.00，隐历波动率差 -3.00 [7] - 塑料平值隐波率10.46，加权隐波率12.12，加权隐波率变化 -0.68，年平均13.06，购隐波率12.74，沽隐波率11.28，HISV2012.37，隐历波动率差 -1.91 [7] - 苯乙烯平值隐波率17.155，加权隐波率18.94，加权隐波率变化0.07，年平均21.71，购隐波率19.25，沽隐波率18.09，HISV2018.78，隐历波动率差 -1.63 [7] - 橡胶平值隐波率16.33，加权隐波率20.23，加权隐波率变化0.24，年平均23.38，购隐波率20.75，沽隐波率18.84，HISV2019.49，隐历波动率差 -3.16 [7] - 合成橡胶平值隐波率19.905，加权隐波率23.77，加权隐波率变化0.01，年平均27.99，购隐波率24.70，沽隐波率20.18，HISV2019.79，隐历波动率差0.12 [7] - 对二甲苯平值隐波率9.15，加权隐波率17.93，加权隐波率变化 -0.96，年平均22.34，购隐波率18.54，沽隐波率17.40，HISV2018.23，隐历波动率差 -9.08 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率16.905，加权隐波率17.67，加权隐波率变化 -0.57，年平均20.97，购隐波率18.06，沽隐波率17.07，HISV2016.73，隐历波动率差0.17 [7] - 短纤平值隐波率12.72，加权隐波率14.75，加权隐波率变化 -0.02，年平均18.16

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花偏强盘整，谷物类玉米和淀粉偏多窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4131，涨2，涨幅0.05%，成交量7.33万手，持仓量18.26万手 [3] - 豆二最新价3755，涨3，涨幅0.08%，成交量13.22万手，持仓量11.14万手 [3] - 豆粕最新价3037，跌2，跌幅0.07%，成交量50.05万手，持仓量110.48万手 [3] - 菜籽粕最新价2411，涨4，涨幅0.17%，成交量15.21万手，持仓量24.47万手 [3] - 棕榈油最新价8716，跌20，跌幅0.23%，成交量36.04万手，持仓量27.04万手 [3] - 豆油最新价8260，跌18，跌幅0.22%，成交量16.16万手，持仓量30.13万手 [3] - 菜籽油最新价9735，涨11，涨幅0.11%，成交量14.91万手，持仓量15.72万手 [3] - 鸡蛋最新价3138，跌77，跌幅2.40%，成交量24.96万手，持仓量16.85万手 [3] - 生猪最新价11490，跌15，跌幅0.13%，成交量2.97万手，持仓量9.18万手 [3] - 花生最新价8052，跌72，跌幅0.89%，成交量7.29万手，持仓量8.80万手 [3] - 苹果最新价9555，涨16，涨幅0.17%，成交量0.08万手，持仓量0.22万手 [3] - 红枣最新价9085，跌50，跌幅0.55%，成交量0.21万手，持仓量1.41万手 [3] - 白糖最新价5314，跌57，跌幅1.06%，成交量13.31万手，持仓量33.02万手 [3] - 棉花最新价13795，涨60，涨幅0.44%，成交量22.92万手，持仓量52.22万手 [3] - 玉米最新价2276，涨21，涨幅0.93%，成交量76.11万手，持仓量90.54万手 [3] - 淀粉最新价2577，涨22，涨幅0.86%，成交量12.11万手，持仓量22.59万手 [3] - 原木最新价767，跌4，跌幅0.52%，成交量0.35万手，持仓量1.51万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 不同期权品种的成交量、持仓量及其PCR指标有不同变化 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种有对应的压力点和支撑点 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种的平值隐波率、加权隐波率等隐含波动率指标呈现不同数值和变化 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一：近期中国采购美豆进度推进，国内大豆、豆粕库存高位，豆一行情形成超跌反弹走势；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示行情偏震荡，压力位4200支撑位4050；建议构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [7] - 豆粕：油厂开机率约61.41%，豆粕行情呈超跌反弹回升走势；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示偏弱势，压力位2950支撑位2800；建议构建卖出偏空期权组合和多头领口策略 [9] - 棕榈油：马来西亚棕榈油产量预估增加、出口量减少，行情呈弱势偏空头走势；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示偏弱势，压力位9500支撑位9000；建议构建看跌期权熊市价差、卖出偏空头期权组合和多头领口策略 [9] - 花生：花生市场高位盘整，行情短期偏多上涨；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR显示震荡偏强，压力位8000支撑位7700；建议构建现货多头套保策略 [10] 农副产品期权 - 生猪：生猪出栏均重增加，行情呈弱势空头下行走势；期权隐含波动率维持历史均值偏高水平，持仓量PCR显示偏弱势，压力位14000支撑位11000；建议构建卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [10] - 鸡蛋：国内蛋价主流平稳后小幅上涨，行情呈反弹回升大幅震荡走势；期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4000支撑位2800；建议构建卖出偏中性期权组合策略 [11] - 苹果：新季晚富士入库收尾，行情呈持续回暖上升高位震荡走势；期权隐含波动率维持历史均值偏上水平，持仓量PCR显示下方有较强支撑，压力位10600支撑位8000；建议构建卖出偏多头期权组合和多头领口策略 [11] - 红枣：新疆主产区灰枣下树接近尾声，行情呈弱势偏空头走势；期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平，持仓量PCR处于0.50以下，压力位12600支撑位10000；建议构建卖出偏空头宽跨式期权组合和现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权 - 白糖：2025/26榨季广西已开榨糖厂减少，行情呈弱势偏空头走势；期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR显示区间震荡，压力位5700支撑位5400；建议构建卖出偏空头期权组合和多头领口策略 [12] - 棉花：纺纱厂开机率环比持平，棉花行情呈短期偏多头走势；期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR显示近期偏弱势，压力位13600支撑位13000；建议构建卖出偏多头期权组合和现货备兑策略 [13] 谷物类期权 - 玉米：北方港口玉米库存累积，行情呈弱势反弹有所回升走势；期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR显示偏弱，压力位2200支撑位2000；建议构建卖出偏多头期权组合策略 [13]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花偏强盘整，谷物类玉米和淀粉偏多窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4121，跌6，跌幅0.15%，成交量8.92万手，持仓量18.78万手 [3] - 豆二最新价3736，跌19，跌幅0.51%，成交量9.78万手，持仓量11.77万手 [3] - 豆粕最新价3030，跌8，跌幅0.26%，成交量49.44万手，持仓量116.50万手 [3] - 菜籽粕最新价2401，跌10，跌幅0.41%，成交量20.42万手，持仓量27.12万手 [3] - 棕榈油最新价8710，涨62，涨幅0.72%，成交量43.32万手，持仓量29.75万手 [3] - 豆油最新价8268，跌12，跌幅0.14%，成交量18.23万手，持仓量31.93万手 [3] - 菜籽油最新价9717，跌10，跌幅0.10%，成交量19.08万手，持仓量16.86万手 [3] - 鸡蛋最新价3202，跌36，跌幅1.11%，成交量28.62万手，持仓量16.09万手 [3] - 生猪最新价11455，跌65，跌幅0.56%，成交量4.79万手，持仓量9.88万手 [3] - 花生最新价8108，跌44，跌幅0.54%，成交量8.06万手，持仓量10.81万手 [3] - 苹果最新价9523，涨69，涨幅0.73%，成交量0.07万手，持仓量0.22万手 [3] - 红枣最新价9145，涨5，涨幅0.05%，成交量0.17万手，持仓量1.40万手 [3] - 白糖最新价5364，跌18，跌幅0.33%，成交量16.40万手，持仓量33.85万手 [3] - 棉花最新价13720，跌70，跌幅0.51%，成交量17.69万手，持仓量54.42万手 [3] - 玉米最新价2245，涨2，涨幅0.09%，成交量52.86万手，持仓量92.75万手 [3] - 淀粉最新价2546，跌3，跌幅0.12%，成交量10.45万手，持仓量22.83万手 [3] - 原木最新价770，涨5，涨幅0.65%，成交量0.71万手，持仓量1.52万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一期权成交量44739，持仓量96368，成交量PCR0.64，持仓量PCR0.92 [4] - 豆二期权成交量15032，持仓量25513，成交量PCR0.85，持仓量PCR0.65 [4] - 豆粕期权成交量161156，持仓量842533，成交量PCR0.68，持仓量PCR0.76 [4] - 菜籽粕期权成交量141112，持仓量221760，成交量PCR1.21，持仓量PCR1.05 [4] - 棕榈油期权成交量197678，持仓量245680，成交量PCR1.17，持仓量PCR0.91 [4] - 豆油期权成交量22580，持仓量91101，成交量PCR1.15，持仓量PCR0.88 [4] - 菜籽油期权成交量67464，持仓量112595，成交量PCR1.03，持仓量PCR1.31 [4] - 鸡蛋期权成交量140396，持仓量166077，成交量PCR0.90，持仓量PCR0.55 [4] - 生猪期权成交量28038，持仓量97543，成交量PCR0.35，持仓量PCR0.37 [4] - 花生期权成交量92566，持仓量179416，成交量PCR0.31，持仓量PCR0.42 [4] - 苹果期权成交量9603，持仓量21147，成交量PCR0.90，持仓量PCR1.15 [4] - 红枣期权成交量4255，持仓量28759，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.38 [4] - 白糖期权成交量83939，持仓量344737，成交量PCR0.78，持仓量PCR0.56 [4] - 棉花期权成交量137832，持仓量592360，成交量PCR0.57，持仓量PCR0.64 [4] - 玉米期权成交量151197，持仓量466818，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.61 [4] - 淀粉期权成交量17910，持仓量62809，成交量PCR0.90，持仓量PCR0.69 [4] - 原木期权成交量2462，持仓量15519，成交量PCR0.26，持仓量PCR0.58 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4000 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2600，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位8000 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3400，支撑位3000 [5] - 生猪压力位13000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8500，支撑位7700 [5] - 苹果压力位10600，支撑位8500 [5] - 红枣压力位9800，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5500，支撑位5400 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位8500，支撑位7000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率9.995，加权隐波率11.87，年平均12.79 [6] - 豆二平值隐波率11.18，加权隐波率12.29，年平均14.64 [6] - 豆粕平值隐波率11.53，加权隐波率13.27，年平均15.69 [6] - 菜籽粕平值隐波率19.19，加权隐波率19.76，年平均23.08 [6] - 棕榈油平值隐波率17.6，加权隐波率19.09，年平均19.61 [6] - 豆油平值隐波率12.615，加权隐波率13.39，年平均14.58 [6] - 菜籽油平值隐波率14.405，加权隐波率16.65，年平均17.24 [6] - 鸡蛋平值隐波率22.11，加权隐波率21.63，年平均25.62 [6] - 生猪平值隐波率20.28，加权隐波率23.55，年平均22.43 [6] - 花生平值隐波率11.875，加权隐波率15.84，年平均14.82 [6] - 苹果平值隐波率25.31，加权隐波率26.67，年平均22.04 [6] - 红枣平值隐波率9.545，加权隐波率22.39，年平均27.61 [6] - 白糖平值隐波率7.34，加权隐波率10.46，年平均10.82 [6] - 棉花平值隐波率7.225，加权隐波率10.97，年平均13.02 [6] - 玉米平值隐波率10.045，加权隐波率11.29，年平均11.12 [6] - 淀粉平值隐波率11.135，加权隐波率12.33，年平均11.84 [6] - 原木平值隐波率15.17，加权隐波率19.00，年平均21.62 [6] 各品种策略与建议 油脂油料期权—豆一 - 豆类基本面近期中国采购美豆，国内大豆、豆粕库存高位，现货供应压力大 [7] - 大豆行情8月冲高回落，11月延续偏多震荡 [7] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR超1.00，压力位4200，支撑位4000 [7] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [7] 粕类期权—豆粕 - 豆粕基本面油厂开机率约61.41%，上周大豆压榨量增加 [9] - 豆粕行情8月以来先跌后涨，11月先涨后跌 [9] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.80，压力位2950，支撑位2800 [9] - 期权策略构建卖出偏空期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油 - 油脂基本面马来西亚11月棕榈油产量增加，出口量减少 [9] - 棕榈油行情9月先涨后跌，11月持续空头下行 [9] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR约0.80，压力位9500，支撑位9000 [9] - 期权策略构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—花生 - 花生基本面市场进入高位盘整，价格平稳，下游交易氛围淡 [10] - 花生行情8月以来震荡盘整，11月短期偏多上涨 [10] - 期权因子隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR约1.00，压力位8000，支撑位7700 [10] - 期权策略构建多头领口策略 [10] 农副产品期权—生猪 - 生猪基本面上周生猪出栏均重增加 [10] - 生猪行情8月以来弱势下行，11月低位震荡 [10] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位11000 [10] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权—鸡蛋 - 鸡蛋基本面上周蛋价主流平稳，后半程小幅上涨 [11] - 鸡蛋行情8月以来加速下跌，11月反弹后回落震荡 [11] - 期权因子隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位2800 [11] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合 [11] 农副产品期权—苹果 - 苹果基本面新季晚富士入库收尾，出库工作开始 [11] - 苹果行情8月以来先跌后涨，11月高位震荡 [11] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR超0.90，压力位10600，支撑位8000 [11] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合，构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权—红枣 - 红枣基本面新疆主产区灰枣下树接近尾声，库存压力大 [12] - 红枣行情8月以来上涨后回落，11月空头下行 [12] - 期权因子隐含波动率上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10000 [12] - 期权策略构建卖出偏空头宽跨式期权组合，构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权—白糖 - 白糖基本面2025/26榨季广西开榨糖厂减少 [12] - 白糖行情8月以来下跌，11月低位走弱 [12] - 期权因子隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR约0.60，压力位5700，支撑位5400 [12] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [12] 软商品类期权—棉花 - 棉花基本面截至11月28日，纺纱厂开机率环比持平，棉花商业库存增加 [13] - 棉花行情8月以来高位回落，11月短期偏多上涨 [13] - 期权因子隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位13600，支撑位13000 [13] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合，构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权—玉米 - 玉米基本面截至11月21日，北方港口玉米库存累积，广东港口成交清淡 [13] - 玉米行情8月以来弱势震荡，11月反弹回暖 [13] - 期权因子隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2200，支撑位2000 [13] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略早报覆盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多类期权品种 [3] - 建议构建以卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各期权品种标的合约最新价有涨跌，如原油SC2601最新价450，跌3，跌幅0.75%；苯乙烯EB2601最新价6585，涨80，涨幅1.23% [4] 期权因子 - 量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如原油成交量52244，量变化 - 8026，持仓量PCR 0.69，变化 - 0.05 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 各期权品种从期权角度看有不同压力位和支撑位，如原油压力位540，支撑位430 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 各期权品种隐含波动率情况不同，如原油平值隐波率26.915，加权隐波率29.07，变化1.12 [7] 策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：美国炼厂需求企稳回升，OPEC短期供应持平，中东部分炼厂复工影响低硫燃料油 [8] - 行情分析：8 - 11月行情先涨后跌、再反弹下跌等波动 [8] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.8，压力位540，支撑位430 [8] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：美国丙烷去库但库存仍高，原油受供应和地缘因素影响 [10] - 行情分析：9 - 11月呈超跌反弹小幅盘整行情 [10] - 期权因子研究：隐含波动率大幅下降至均值偏下，持仓量PCR约0.8，压力位4500，支撑位4150 [10] - 策略建议：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：港口库存去化，企业库存和订单待发有变化 [10] - 行情分析：8 - 11月呈上方有压力的超跌反弹回升行情 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位2300，支撑位2000 [10] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：港口库存预期累库速度放缓，国内装置意外检修增多 [11] - 行情分析：8 - 11月呈上方有压力的偏弱势行情 [11] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.7，压力位4500，支撑位3500 [11] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率策略、多头领口策略 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面：PE和PP生产及贸易商库存有去化情况 [11] - 行情分析：8 - 11月呈上方有空头压力的偏弱行情 [11] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR约0.7，压力位7000，支撑位6300 [11] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、多头领口策略 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面：1月中旬橡胶仓单到期预期出库，库存偏低 [12] - 行情分析：8 - 11月呈下方有支撑上方有压力的弱势盘整行情 [12] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降至均值偏下，持仓量PCR低于0.6，压力位16000，支撑位15000 [12] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合 [12] 聚酯类期权 - PTA - 基本面：PTA社会库存去库，下游负荷高，检修量预期提升 [12] - 行情分析：8 - 11月呈上方有压力的反弹回升行情 [12] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR约0.7，压力位4700，支撑位4300 [12] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合 [12] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面：供应充足，下游氧化铝按需采购，出口量同比增加，进口量同比减少 [13] - 行情分析：8 - 11月呈上方有压力的弱势空头行情 [13] - 期权因子研究：隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.6，压力位3000，支撑位2200 [13] - 策略建议：构建熊市价差组合、多头领口策略 [13] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面：厂内库存减少，库存可用天数下降 [13] - 行情分析：8 - 11月呈上方有压力下方有支撑的低位弱势震荡行情 [13] - 期权因子研究：隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位1860，支撑位1100 [13] - 策略建议：构建熊市价差组合、做空波动率组合、多头领口策略 [13] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面：企业库存去化，港口库存持平，后续集港预计增多 [14] - 行情分析：8 - 11月呈低位震荡逐渐反弹行情 [14] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位1800，支撑位1600 [14] - 策略建议：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [14]

报告核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价89,380，涨跌幅0.62%，成交量18.97万手，持仓量23.27万手 [3] - 铝最新价21,885，涨跌幅0.48%，成交量25.59万手，持仓量26.56万手 [3] - 锌最新价22,740，涨跌幅0.98%，成交量12.83万手，持仓量10.58万手 [3] - 铅最新价17,195，涨跌幅0.64%，成交量3.88万手，持仓量4.72万手 [3] - 镍最新价117,790，涨跌幅0.26%，成交量14.58万手，持仓量12.29万手 [3] - 锡最新价306,890，涨跌幅 -0.27%，成交量20.63万手，持仓量5.24万手 [3] - 氧化铝最新价2,686，涨跌幅0.15%，成交量24.21万手，持仓量35.99万手 [3] - 黄金最新价964.72，涨跌幅0.66%，成交量34.30万手，持仓量20.53万手 [3] - 白银最新价13,766，涨跌幅5.08%，成交量270.34万手，持仓量47.32万手 [3] - 碳酸锂最新价95,260，涨跌幅0.68%，成交量1.00万手，持仓量2.49万手 [3] - 工业硅最新价9,140，涨跌幅0.00%，成交量2.25万手，持仓量5.26万手 [3] - 多晶硅最新价55,985，涨跌幅2.87%，成交量1.93万手，持仓量2.77万手 [3] - 螺纹钢最新价3,131，涨跌幅0.29%，成交量80.24万手，持仓量88.26万手 [3] - 铁矿石最新价800.00，涨跌幅0.44%，成交量23.92万手，持仓量37.67万手 [3] - 锰硅最新价5,724，涨跌幅1.85%，成交量25.62万手，持仓量25.34万手 [3] - 硅铁最新价5,420，涨跌幅0.89%，成交量4.09万手，持仓量8.14万手 [3] - 玻璃最新价1,044，涨跌幅0.38%，成交量162.70万手，持仓量135.92万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.83 [4] - 铝成交量PCR为0.28，持仓量PCR为0.59 [4] - 锌成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.93 [4] - 铅成交量PCR为0.66，持仓量PCR为0.82 [4] - 镍成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.57 [4] - 锡成交量PCR为0.47，持仓量PCR为0.66 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.23 [4] - 黄金成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.59 [4] - 白银成交量PCR为0.63，持仓量PCR为1.32 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.68，持仓量PCR为1.00 [4] - 工业硅成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.46 [4] - 多晶硅成交量PCR为0.76，持仓量PCR为1.68 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.49，持仓量PCR为0.58 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.56，持仓量PCR为1.66 [4] - 锰硅成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.69 [4] - 硅铁成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.80 [4] - 玻璃成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.38 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位90,000，支撑位84,000 [5] - 铝压力位22,000，支撑位21,000 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,000 [5] - 铅压力位18,000，支撑位16,800 [5] - 镍压力位120,000，支撑位110,000 [5] - 锡压力位335,000，支撑位290,000 [5] - 氧化铝压力位3,000，支撑位2,700 [5] - 黄金压力位1,000，支撑位904 [5] - 白银压力位14,000，支撑位10,000 [5] - 碳酸锂压力位110,000，支撑位90,000 [5] - 工业硅压力位10,000，支撑位8,500 [5] - 多晶硅压力位66,000，支撑位50,000 [5] - 螺纹钢压力位3,300，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位900，支撑位700 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,500 [5] - 硅铁压力位5,800，支撑位5,400 [5] - 玻璃压力位1,620，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率19.36%，加权隐波率20.06% [6] - 铝平值隐波率10.08%，加权隐波率11.29% [6] - 锌平值隐波率9.39%，加权隐波率11.20% [6] - 铅平值隐波率11.20%，加权隐波率12.95% [6] - 镍平值隐波率13.02%，加权隐波率16.70% [6] - 锡平值隐波率25.48%，加权隐波率27.48% [6] - 氧化铝平值隐波率19.38%，加权隐波率24.17% [6] - 黄金平值隐波率23.22%，加权隐波率26.16% [6] - 白银平值隐波率39.19%，加权隐波率40.86% [6] - 碳酸锂平值隐波率37.58%，加权隐波率38.32% [6] - 工业硅平值隐波率21.65%，加权隐波率28.36% [6] - 多晶硅平值隐波率35.35%，加权隐波率40.99% [6] - 螺纹钢平值隐波率12.63%，加权隐波率14.79% [6] - 铁矿石平值隐波率17.59%，加权隐波率20.13% [6] - 锰硅平值隐波率12.16%，加权隐波率15.90% [6] - 硅铁平值隐波率13.52%，加权隐波率15.25% [6] - 玻璃平值隐波率30.55%，加权隐波率33.74% [6] 各品种策略与建议 有色金属 - 铜期权：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [8] - 铝期权：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏偏多的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡期权：构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [10] - 碳酸锂期权：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 白银期权：构建看涨期权牛市价差组合策略、偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他类别 [9] - 针对各板块部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [9] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略以增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价456，涨5，涨幅1.11%，成交量6.58万手，持仓量3.37万手 [4] - 液化气PG2601最新价4393，涨32，涨幅0.73%，成交量13.75万手，持仓量8.92万手 [4] - 甲醇MA2601最新价2120，跌6，跌幅0.28%，成交量94.38万手，持仓量104.88万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价3883，涨12，涨幅0.31%，成交量19.39万手，持仓量28.34万手 [4] - 聚丙烯PP2601最新价6414，涨58，涨幅0.91%，成交量42.46万手，持仓量50.67万手 [4] - 聚氯乙烯V2601最新价4580，涨32，涨幅0.70%，成交量72.32万手，持仓量111.86万手 [4] - 塑料L2601最新价6820，涨74，涨幅1.10%，成交量33.01万手，持仓量45.74万手 [4] - 苯乙烯EB2601最新价6554，涨24，涨幅0.37%，成交量29.03万手，持仓量31.57万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15405，跌10，跌幅0.06%，成交量29.12万手，持仓量7.96万手 [4] - 合成橡胶BR2601最新价10370，跌45，跌幅0.43%，成交量9.71万手，持仓量5.20万手 [4] - 对二甲苯PX2602最新价6852，涨78，涨幅1.15%，成交量8.06万手，持仓量3.22万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4708，涨36，涨幅0.77%，成交量73.31万手，持仓量86.39万手 [4] - 短纤PF2601最新价6266，涨28，涨幅0.45%，成交量1.97万手，持仓量2.86万手 [4] - 瓶片PR2601最新价5740，涨54，涨幅0.95%，成交量4.60万手，持仓量2.08万手 [4] - 烧碱SH2601最新价2204，跌31，跌幅1.39%，成交量20.53万手，持仓量15.65万手 [4] - 纯碱SA2601最新价1160，跌22，跌幅1.86%，成交量87.01万手，持仓量118.12万手 [4] - 尿素UR2601最新价1677，涨12，涨幅0.72%，成交量17.34万手，持仓量22.39万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 介绍成交量PCR和持仓量PCR含义，前者描述标的行情转折时机，后者描述期权标的行情强弱 [5] - 各品种成交量和持仓量PCR及变化情况不同，如原油成交量PCR0.79，变化0.11，持仓量PCR0.75，变化0 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价确定期权标的压力点和支撑点 [6] - 各品种压力位和支撑位不同，如原油压力位540，支撑位430 [6] 期权因子—隐含波动率 - 平值期权隐含波动率为看涨和看跌平值期权隐含波动率算术平均值，加权期权隐含波动率用成交量加权平均 [7] - 各品种平值隐波率、加权隐波率及变化等情况不同，如原油平值隐波率24.605，加权隐波率26.23，变化 -1.17 [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：美国炼厂需求企稳回升，页岩油产量微降，OPEC短期供应持平，中东部分炼厂复工影响低硫燃料油 [8] - 行情分析：8 - 11月先涨后跌、弱势偏空后反弹等波动 [8] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.80，压力位540，支撑位430 [8] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：美国丙烷去库但库存仍处高位，原油受供应和地缘因素影响价格震荡 [10] - 行情分析：9 - 11月先涨后跌、反弹回暖等表现 [10] - 期权因子研究：隐含波动率大幅下降至均值偏下，持仓量PCR约0.80，压力位4500，支撑位4200 [10] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口库存去化，企业库存同比低位，订单待发减少 [10] - 行情分析：8 - 11月逐渐走弱、低位盘整后反弹等走势 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2000 [10] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存预期累库速度放缓，国内装置意外检修增多，海外到港预期下降 [11] - 行情分析：8 - 11月延续弱势盘整、偏空头等形态 [11] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位4500，支撑位3800 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率策略、持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：PE和PP生产企业及贸易商库存去化 [11] - 行情分析：8 - 11月维持偏弱势、加速下跌后低位震荡等走势 [11] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR约0.70，压力位7000，支撑位6300 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：1月中旬橡胶仓单到期预期出库，交易所库存和仓单将减少 [12] - 行情分析：8 - 11月逐渐回暖、维持弱势偏空头等盘整走势 [12] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降至均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位16000，支撑位15000 [12] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合 [12] 聚酯类期权：PTA - 基本面：PTA社会库存去库，下游负荷维持高位，十一月检修量预期提升 [12] - 行情分析：8 - 11月回落后反弹、延续弱势偏空头等走势 [12] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR约0.70，压力位4700，支撑位4300 [12] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：月末供应充足，下游氧化铝入市积极性一般，预计后期震荡偏弱，出口量同比增加，进口量同比减少 [13] - 行情分析：8 - 11月快速回落、反弹后高位震荡、逐渐走弱等走势 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3000，支撑位2200 [13] - 期权策略建议：构建熊市价差组合、持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：纯碱厂内库存减少，库存可用天数下降 [13] - 行情分析：8 - 11月延续偏弱势盘整、低位震荡等走势 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史偏高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位1860，支撑位1100 [13] - 期权策略建议：构建熊市价差组合、做空波动率组合、构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面：企业库存去化，港口库存持平，后续集港预计增多 [14] - 行情分析：8 - 11月宽幅区间波动、逐渐走弱、低位震荡后反弹等走势 [14] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史均值附近小幅波动，持仓量PCR低于0.60，压力位1800，支撑位1600 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合、持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4108，跌7，跌幅0.17%，成交量10.35万手，持仓量19.04万手 [3] - 豆二最新价3772，涨6，涨幅0.16%，成交量9.16万手，持仓量12.65万手 [3] - 豆粕最新价3052，涨2，涨幅0.07%，成交量62.26万手，持仓量129.71万手 [3] - 菜籽粕最新价2447，跌12，跌幅0.49%，成交量18.50万手，持仓量31.97万手 [3] - 棕榈油最新价8646，涨58，涨幅0.68%，成交量41.10万手，持仓量33.14万手 [3] - 豆油最新价8280，涨42，涨幅0.51%，成交量17.22万手，持仓量34.74万手 [3] - 菜籽油最新价9785，涨20，涨幅0.20%，成交量23.52万手，持仓量17.60万手 [3] - 鸡蛋最新价3293，涨24，涨幅0.73%，成交量18.58万手，持仓量17.06万手 [3] - 生猪最新价11465，跌90，跌幅0.78%，成交量6.49万手，持仓量10.75万手 [3] - 花生最新价8198，涨38，涨幅0.47%，成交量12.16万手，持仓量12.91万手 [3] - 苹果最新价9471，跌2，跌幅0.02%，成交量0.08万手，持仓量0.21万手 [3] - 红枣最新价9085，跌80，跌幅0.87%，成交量0.27万手，持仓量1.41万手 [3] - 白糖最新价5396，跌11，跌幅0.20%，成交量14.69万手，持仓量36.15万手 [3] - 棉花最新价13770，涨65，涨幅0.47%，成交量26.67万手，持仓量54.53万手 [3] - 玉米最新价2242，涨1，涨幅0.04%，成交量55.04万手，持仓量95.96万手 [3] - 淀粉最新价2562，跌3，跌幅0.12%，成交量11.17万手，持仓量23.81万手 [3] - 原木最新价765，跌1，跌幅0.13%，成交量0.74万手，持仓量1.66万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量48543，持仓量96758，成交量PCR0.65，持仓量PCR0.98 [4] - 豆二成交量12916，持仓量24235，成交量PCR0.54，持仓量PCR0.70 [4] - 豆粕成交量170289，持仓量838546，成交量PCR0.67，持仓量PCR0.77 [4] - 菜籽粕成交量95218，持仓量219479，成交量PCR0.70，持仓量PCR1.14 [4] - 棕榈油成交量177444，持仓量247213，成交量PCR1.01，持仓量PCR0.83 [4] - 豆油成交量20166，持仓量90336，成交量PCR0.92，持仓量PCR0.85 [4] - 菜籽油成交量76294，持仓量117961，成交量PCR0.96，持仓量PCR1.49 [4] - 鸡蛋成交量91882，持仓量148956，成交量PCR0.54，持仓量PCR0.57 [4] - 生猪成交量27839，持仓量94919，成交量PCR0.42，持仓量PCR0.36 [4] - 花生成交量214883，持仓量174856，成交量PCR0.39，持仓量PCR0.44 [4] - 苹果成交量15897，持仓量18578，成交量PCR0.90，持仓量PCR1.05 [4] - 红枣成交量3721，持仓量26333，成交量PCR0.32，持仓量PCR0.36 [4] - 白糖成交量71409，持仓量345507，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.55 [4] - 棉花成交量247428，持仓量588376，成交量PCR0.38，持仓量PCR0.66 [4] - 玉米成交量183652，持仓量459904，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.61 [4] - 淀粉成交量26214，持仓量62974，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.66 [4] - 原木成交量2259，持仓量15062，成交量PCR0.35，持仓量PCR0.59 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4000 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3650 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2600，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位8000 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8200 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3400，支撑位3000 [5] - 生猪压力位13000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8500，支撑位8000 [5] - 苹果压力位10600，支撑位8500 [5] - 红枣压力位12600，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5500，支撑位5400 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2160 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位850，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.97%，加权隐波率12.39%，年平均12.84% [6] - 豆二平值隐波率11.735%，加权隐波率13.11%，年平均14.70% [6] - 豆粕平值隐波率12.1%，加权隐波率13.69%，年平均15.76% [6] - 菜籽粕平值隐波率19.13%，加权隐波率20.63%，年平均23.11% [6] - 棕榈油平值隐波率17.115%，加权隐波率18.51%，年平均19.61% [6] - 豆油平值隐波率12.22%，加权隐波率12.86%，年平均14.59% [6] - 菜籽油平值隐波率14.87%，加权隐波率16.07%，年平均17.24% [6] - 鸡蛋平值隐波率19.325%，加权隐波率19.68%，年平均25.63% [6] - 生猪平值隐波率22.565%，加权隐波率25.41%，年平均22.34% [6] - 花生平值隐波率13.745%，加权隐波率15.69%，年平均14.75% [6] - 苹果平值隐波率23.155%，加权隐波率26.02%，年平均21.93% [6] - 红枣平值隐波率18.71%，加权隐波率22.21%，年平均27.58% [6] - 白糖平值隐波率7.18%，加权隐波率10.67%，年平均10.84% [6] - 棉花平值隐波率8.36%，加权隐波率10.18%，年平均13.05% [6] - 玉米平值隐波率10.29%，加权隐波率11.31%，年平均11.12% [6] - 淀粉平值隐波率11.39%，加权隐波率12.35%，年平均11.84% [6] - 原木平值隐波率14.02%，加权隐波率18.45%，年平均21.74% [6] 期权策略与建议 油脂油料期权—豆一 - 基本面近期中国采购美豆，国内大豆、豆粕库存高位，供应压力大 [7] - 行情8月冲高回落，9月弱势震荡，10月反弹，11月偏多震荡 [7] - 期权因子隐含波动率低于历史均值，持仓量PCR大于1，压力位4200，支撑位4000 [7] - 策略构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [7] 粕类期权—豆粕 - 基本面油厂开机率约61.41%，上周大豆压榨量增加 [9] - 行情8月先跌后涨，9月空头下行，10月加速下跌后回升，11月先涨后跌 [9] - 期权因子隐含波动率低于历史均值，持仓量PCR小于0.8，压力位2950，支撑位2800 [9] - 策略构建卖出偏空期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油 - 基本面马来西亚11月产量增加，出口量减少 [9] - 行情9月先涨后跌，10月回升后震荡，11月空头下行 [9] - 期权因子隐含波动率低于历史均值，持仓量PCR约0.8，压力位9500，支撑位9000 [9] - 策略构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—花生 - 基本面市场高位盘整，价格平稳，成本支撑有限，交易氛围淡 [10] - 行情8月弱势盘整，9月低位震荡，10月冲高回落，11月先跌后涨 [10] - 期权因子隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR约1，压力位8000，支撑位7700 [10] - 策略构建多头领口策略 [10] 农副产品期权—生猪 - 基本面上周生猪出栏均重增加 [10] - 行情8月弱势下行，9月延续，10月加速下跌，11月低位震荡 [10] - 期权因子隐含波动率高于历史均值，持仓量PCR小于0.5，压力位14000，支撑位11000 [10] - 策略构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权—鸡蛋 - 基本面上周蛋价主流平稳，后半程小幅上涨，供应充足，需求无好转 [11] - 行情8月加速下跌，9月低位震荡，10月大幅下跌，11月反弹后回落震荡 [11] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR小于0.6，压力位4000，支撑位2800 [11] - 策略构建卖出偏中性期权组合 [11] 农副产品期权—苹果 - 基本面新季晚富士入库收尾，入库结构不佳，出库前期快后期慢 [11] - 行情8月先跌后涨，9月偏多上行，10月温和上涨，11月高位震荡 [11] - 期权因子隐含波动率高于历史均值，持仓量PCR大于0.9，压力位10000，支撑位8000 [11] - 策略构建卖出偏多头期权组合，构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权—红枣 - 基本面新疆主产区灰枣下树接近尾声，减产预期强，库存压力大 [12] - 行情8月上涨后震荡回落，9月走弱后反弹，10月先涨后跌，11月空头下行 [12] - 期权因子隐含波动率快速上升高于历史均值，持仓量PCR小于0.5，压力位12600，支撑位10000 [12] - 策略构建卖出偏空头宽跨式期权组合，构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权—白糖 - 基本面截至11月27日，2025/26榨季广西开榨糖厂减少 [12] - 行情8月下跌，9月弱势偏空，10月低位盘整，11月走弱下行 [12] - 期权因子隐含波动率低于历史均值，持仓量PCR约0.6，压力位5700，支撑位5400 [12] - 策略构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [12] 软商品类期权—棉花 - 基本面截至11月28日，纺纱厂开机率环比持平，商业库存同比增加 [13] - 行情8月高位回落，9月弱势偏空，10月低位震荡后反弹，11月盘整后偏多上行 [13] - 期权因子隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR小于1，压力位13600，支撑位13000 [13] - 策略构建卖出偏多头期权组合，构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权—玉米 - 基本面截至11月21日，北方港口玉米库存累积，广东港口成交清淡 [13] - 行情8月弱势，9月超跌反弹后回落，10月弱势震荡，11月反弹 [13] - 期权因子隐含波动率低于历史均值，持仓量PCR小于0.6，压力位2200，支撑位2000 [13] - 策略构建卖出偏多头期权组合 [13]

期权策略核心逻辑 - 期权策略需匹配市场预期，在不同行情下选择对应工具或策略组合以实现风险控制或收益目标 [1] - 策略选择需基于市场行情判断、波动率预期及自身风险偏好，并重视流动性管理和风险控制 [9] - 期权交易本质是对风险和收益的平衡，需清晰认知每种策略的适用边界和风险特征 [9] 上涨行情策略 - 预期价格大幅上涨且隐含波动率较低时，买入看涨期权是直接有效选择，最大损失限于权利金，收益随价格上涨无限递增 [1] - 预期温和上涨时，牛市价差策略更具成本优势，通过买入低行权价看涨期权并卖出高行权价看涨期权降低建仓成本，风险与收益均可控 [2] - 持有标的资产且预期震荡偏涨时，备兑看涨策略可通过卖出虚值看涨期权收取权利金来增强收益，通过牺牲部分上行收益换取现金流 [4] 下跌行情策略 - 预期价格大幅下跌且隐含波动率较低时，买入看跌期权是核心选择，最大损失为权利金，无需承担直接做空标的无限风险 [4] - 预期温和下跌时，熊市价差策略通过买入高行权价看跌期权并卖出低行权价看跌期权降低净建仓成本，风险边界清晰 [6] - 持有标的资产时，保护性看跌策略可对冲下跌风险，相当于为持仓购买下跌保险，特别适合长期看涨但担心短期回调的投资者 [6] 震荡行情策略 - 震荡行情下策略核心是赚取时间价值衰减或波动率收缩收益 [7] - 标的价格处于历史震荡区间且隐含波动率较高时，卖出跨式策略可通过同时卖出相同行权价和到期日的看涨期权和看跌期权收取两份权利金 [7]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4115，涨9，涨幅0.22%，成交量10.76万手，持仓量19.08万手 [3] - 豆二最新价3770，涨25，涨幅0.67%，成交量12.96万手，持仓量12.08万手 [3] - 豆粕最新价3056，涨17，涨幅0.56%，成交量111.88万手，持仓量134.58万手 [3] - 菜籽粕最新价2457，涨1，涨幅0.04%，成交量25.75万手，持仓量33.83万手 [3] - 棕榈油最新价8598，涨132，涨幅1.56%，成交量38.34万手，持仓量36.52万手 [3] - 豆油最新价8236，涨44，涨幅0.54%，成交量22.56万手，持仓量35.75万手 [3] - 菜籽油最新价9793，涨43，涨幅0.44%，成交量24.05万手，持仓量18.19万手 [3] - 鸡蛋最新价3282，涨67，涨幅2.08%，成交量35.68万手，持仓量18.28万手 [3] - 生猪最新价11585，涨120，涨幅1.05%，成交量5.85万手，持仓量11.73万手 [3] - 花生最新价8186，涨108，涨幅1.34%，成交量16.55万手，持仓量12.75万手 [3] - 苹果最新价9489，涨52，涨幅0.55%，成交量0.14万手，持仓量0.21万手 [3] - 红枣最新价9200，跌15，跌幅0.16%，成交量0.29万手，持仓量1.35万手 [3] - 白糖最新价5411，涨13，涨幅0.24%，成交量16.94万手，持仓量37.71万手 [3] - 棉花最新价13710，涨75，涨幅0.55%，成交量12.95万手，持仓量53.01万手 [3] - 玉米最新价2240，涨幅0.00%，成交量68.68万手，持仓量96.85万手 [3] - 淀粉最新价2567，涨5，涨幅0.20%，成交量15.28万手，持仓量24.32万手 [3] - 原木最新价765，涨幅0.00%，成交量0.32万手，持仓量1.70万手 [3] 期权因子-量仓PCR - 豆一成交量43301，持仓量97581，成交量PCR0.82，持仓量PCR0.98 [4] - 豆二成交量20156，持仓量22919，成交量PCR0.45，持仓量PCR0.67 [4] - 豆粕成交量378262，持仓量832505，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.78 [4] - 菜籽粕成交量138371，持仓量217709，成交量PCR0.57，持仓量PCR1.20 [4] - 棕榈油成交量129976，持仓量245429，成交量PCR0.96，持仓量PCR0.77 [4] - 豆油成交量34814，持仓量91171，成交量PCR1.20，持仓量PCR0.86 [4] - 菜籽油成交量88213，持仓量116212，成交量PCR1.15，持仓量PCR1.54 [4] - 鸡蛋成交量183034，持仓量143903，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.56 [4] - 生猪成交量26415，持仓量93755，成交量PCR0.27，持仓量PCR0.35 [4] - 花生成交量301181，持仓量167633，成交量PCR0.25，持仓量PCR0.42 [4] - 苹果成交量17410，持仓量15653，成交量PCR0.74，持仓量PCR1.05 [4] - 红枣成交量5221，持仓量25124，成交量PCR0.46，持仓量PCR0.36 [4] - 白糖成交量64236，持仓量343211，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.55 [4] - 棉花成交量98298，持仓量576550，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.69 [4] - 玉米成交量218304，持仓量454117，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.61 [4] - 淀粉成交量39177，持仓量59286，成交量PCR0.44，持仓量PCR0.68 [4] - 原木成交量2205，持仓量14723，成交量PCR0.13，持仓量PCR0.62 [4] 期权因子-压力位和支撑位 - 豆一压力点4200，支撑点4050 [5] - 豆二压力点3800，支撑点3600 [5] - 豆粕压力点3100，支撑点3100 [5] - 菜籽粕压力点2600，支撑点2300 [5] - 棕榈油压力点9500，支撑点8000 [5] - 豆油压力点8300，支撑点8200 [5] - 菜籽油压力点9700，支撑点9200 [5] - 鸡蛋压力点3400，支撑点3000 [5] - 生猪压力点13000，支撑点11000 [5] - 花生压力点9000，支撑点7700 [5] - 苹果压力点10600，支撑点8500 [5] - 红枣压力点12600，支撑点9000 [5] - 白糖压力点5500，支撑点5400 [5] - 棉花压力点13600，支撑点13200 [5] - 玉米压力点2200，支撑点21600 [5] - 淀粉压力点3000，支撑点2500 [5] - 原木压力点8500，支撑点7000 [5] 期权因子-隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率12.075，加权隐波率12.45，购隐波率13.22，沽隐波率11.52 [6] - 豆二平值隐波率11.67，加权隐波率12.87，购隐波率12.99，沽隐波率12.60 [6] - 豆粕平值隐波率11.97，加权隐波率13.41，购隐波率13.57，沽隐波率13.10 [6] - 菜籽粕平值隐波率18.96，加权隐波率20.11，购隐波率20.78，沽隐波率18.92 [6] - 棕榈油平值隐波率16.535，加权隐波率18.73，购隐波率19.11，沽隐波率18.33 [6] - 豆油平值隐波率12.15，加权隐波率12.92，购隐波率12.77，沽隐波率13.04 [6] - 菜籽油平值隐波率14.735，加权隐波率16.50，购隐波率15.89，沽隐波率17.04 [6] - 鸡蛋平值隐波率18.135，加权隐波率19.99，购隐波率19.47，沽隐波率20.97 [6] - 生猪平值隐波率20.345，加权隐波率25.35，购隐波率26.49，沽隐波率21.20 [6] - 花生平值隐波率16.05，加权隐波率17.43，购隐波率17.69，沽隐波率16.36 [6] - 苹果平值隐波率21.425，加权隐波率26.14，购隐波率26.32，沽隐波率25.90 [6] - 红枣平值隐波率10.73，加权隐波率21.74，购隐波率22.97，沽隐波率19.04 [6] - 白糖平值隐波率6.86，加权隐波率8.80，购隐波率8.82，沽隐波率8.76 [6] - 棉花平值隐波率6.685，加权隐波率10.34，购隐波率9.98，沽隐波率10.98 [6] - 玉米平值隐波率10.99，加权隐波率12.26，购隐波率12.52，沽隐波率11.81 [6] - 淀粉平值隐波率11.92，加权隐波率12.63，购隐波率12.32，沽隐波率13.32 [6] - 原木平值隐波率14.275，加权隐波率20.85，购隐波率21.62，沽隐波率15.12 [6] 期权策略建议 油脂油料期权-豆一 - 豆类基本面中国采购美豆累计约158.4万吨，巴西大豆进口成本周环比下降 [7] - 大豆行情8月冲高回落，9月弱势震荡，10月反弹，11月偏多震荡 [7] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR超1.00，压力位4200，支撑位3900 [7] - 期权策略构建卖出偏中性的期权组合，动态调整持仓使delta中性；构建多头领口策略 [7] 粕类期权-豆粕 - 豆粕基本面主流油厂成交量、提货量、基差周环比上升 [9] - 豆粕行情8月先跌后涨，9月空头下行，10月加速下跌后回升，11月先涨后跌 [9] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.80，压力位2950，支撑位2800 [9] - 期权策略构建卖出偏空的期权组合，动态调整持仓使delta空头；构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权-棕榈油 - 油脂基本面马来产量偏好，11月库存或维持高位 [9] - 棕榈油行情9月先涨后跌，10月回升震荡，11月空头下行 [9] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR接近0.80，压力位9500，支撑位9000 [9] - 期权策略构建看跌期权熊市价差组合；构建卖出偏空头的期权组合，动态调整持仓使delta空头；构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权-花生 - 花生基本面现货价格偏弱，供应压力将释放 [10] - 花生行情8月弱势盘整，9月低位震荡，10月冲高回落，11月空头下行 [10] - 期权因子隐含波动率维持历史较高，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7700 [10] - 期权策略持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权-生猪 - 生猪基本面供应端企业增量、散户惜售，需求端消费提振 [10] - 生猪行情8月空头下行，9月延续，10月加速下跌，11月低位震荡 [10] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位11000 [10] - 期权策略构建卖出偏空头的期权组合，动态调整持仓使delta空头；持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权-鸡蛋 - 鸡蛋基本面上周蛋价回落，供应充足，需求平淡，淘鸡出栏积极性提升 [11] - 鸡蛋行情8月加速下跌，9月低位震荡，10月大幅下跌，11月反弹回落震荡 [11] - 期权因子隐含波动率维持较高，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位2800 [11] - 期权策略构建卖出偏中性的期权组合，动态调整持仓使delta中性 [11] 农副产品期权-苹果 - 苹果基本面2025年产量同比减产8.34%，处于近七年最低 [11] - 苹果行情8月先跌后涨，9月偏多上行，10月温和上涨，11月高位震荡 [11] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR超0.90，压力位10000，支撑位8000 [11] - 期权策略构建卖出偏多头的期权组合，动态调整持仓使delta多头；构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权-红枣 - 红枣基本面新疆产区收购进度4 - 5成，部分地区收购较快 [12] - 红枣行情8月上涨回落，9月走弱反弹，10月先涨后跌，11月空头下行 [12] - 期权因子隐含波动率升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10000 [12] - 期权策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合；持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] 软商品类期权-白糖 - 白糖基本面广西现货价下跌，基差、1 - 5价差、进口利润走弱 [12] - 白糖行情8月下跌，9月弱势偏空，10月低位盘整，11月走弱下行 [12] - 期权因子隐含波动率维持历史较低，持仓量PCR接近0.60，压力位5700，支撑位5400 [12] - 期权策略构建卖出偏空头的期权组合，动态调整持仓使delta空头；构建多头领口策略 [12] 软商品类期权-棉花 - 棉花基本面2025/26年度全球产量上调，多国产量有变化 [13] - 棉花行情8月回落盘整，9月弱势偏空，10月低位震荡后回升，11月小幅盘整 [13] - 期权因子隐含波动率处于较低，持仓量PCR低于1.00，压力位13600，支撑位13000 [13] - 期权策略构建卖出偏空头的期权组合，动态调整持仓使delta空头；持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权-玉米 - 玉米基本面全国均价上涨，华北价格上涨居多 [13] - 玉米行情8月偏弱势，9月超跌反弹后回落，10月弱势震荡，11月反弹回暖 [13] - 期权因子隐含波动率维持历史较低，持仓量PCR低于0.60，压力位2200，支撑位2000 [13] - 期权策略构建卖出偏多头的期权组合，动态调整持仓使delta多头 [13]

报告核心信息 - 报告聚焦能源化工期权，涵盖能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等板块，提供各品种标的行情分析、期权因子研究及策略建议 [3][9] - 策略上建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价452，涨7，涨幅1.46%，成交量7.77万手，持仓量3.60万手 [4] - 液化气PG2601最新价4305，涨36，涨幅0.84%，成交量5.12万手，持仓量7.39万手 [4] - 甲醇MA2601最新价2123，涨6，涨幅0.28%，成交量168.21万手，持仓量110.47万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价3857，跌30，跌幅0.77%，成交量14.98万手，持仓量28.68万手 [4] - 聚丙烯PP2601最新价6323，涨34，涨幅0.54%，成交量30.64万手，持仓量55.73万手 [4] - 聚氯乙烯V2601最新价4546，涨45，涨幅1.00%，成交量55.20万手，持仓量119.24万手 [4] - 塑料L2601最新价6723，涨8，涨幅0.12%，成交量27.00万手，持仓量49.57万手 [4] - 苯乙烯EB2601最新价6498，跌26，跌幅0.40%，成交量37.31万手，持仓量32.59万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15465，涨240，涨幅1.58%，成交量17.34万手，持仓量8.96万手 [4] - 合成橡胶BR2601最新价10430，涨80，涨幅0.77%，成交量8.25万手，持仓量5.88万手 [4] - 对二甲苯PX2602最新价6756，涨14，涨幅0.21%，成交量5.09万手，持仓量3.00万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4634，跌10，跌幅0.22%，成交量87.16万手，持仓量85.79万手 [4] - 短纤PF2601最新价6192，跌28，跌幅0.45%，成交量3.44万手，持仓量3.29万手 [4] - 瓶片PR2601最新价5640，跌20，跌幅0.35%，成交量3.54万手，持仓量2.85万手 [4] - 烧碱SH2601最新价2240，涨8，涨幅0.36%，成交量22.31万手，持仓量14.47万手 [4] - 纯碱SA2601最新价1190，涨13，涨幅1.10%，成交量67.20万手，持仓量120.11万手 [4] - 尿素UR2601最新价1668，涨19，涨幅1.15%，成交量15.87万手，持仓量23.09万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR0.69，持仓量PCR0.74 [5] - 液化气成交量PCR1.12，持仓量PCR0.86 [5] - 甲醇成交量PCR0.54，持仓量PCR0.51 [5] - 乙二醇成交量PCR0.44，持仓量PCR0.51 [5] - 聚丙烯成交量PCR0.66，持仓量PCR0.65 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.53，持仓量PCR0.32 [5] - 塑料成交量PCR1.10，持仓量PCR0.53 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.44，持仓量PCR0.52 [5] - 橡胶成交量PCR0.50，持仓量PCR0.43 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.56，持仓量PCR0.66 [5] - 对二甲苯成交量PCR1.30，持仓量PCR1.20 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR1.21，持仓量PCR0.82 [5] - 短纤成交量PCR0.92，持仓量PCR0.89 [5] - 瓶片成交量PCR1.39，持仓量PCR1.15 [5] - 烧碱成交量PCR0.61，持仓量PCR0.42 [5] - 纯碱成交量PCR0.44，持仓量PCR0.26 [5] - 尿素成交量PCR0.44，持仓量PCR0.43 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位430 [6] - 液化气压力位4500，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2300，支撑位2000 [6] - 乙二醇压力位4500，支撑位3800 [6] - 聚丙烯压力位7000，支撑位6300 [6] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4300 [6] - 塑料压力位7000，支撑位6500 [6] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6300 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位15000 [6] - 合成橡胶压力位11000，支撑位10000 [6] - 对二甲苯压力位7200，支撑位5800 [6] - 精对苯二甲酸压力位4800，支撑位4400 [6] - 短纤压力位6500，支撑位6000 [6] - 瓶片压力位6000，支撑位5000 [6] - 烧碱压力位3000，支撑位2200 [6] - 纯碱压力位1860，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率25.395%，加权隐波率27.41% [7] - 液化气平值隐波率17.13%，加权隐波率18.43% [7] - 甲醇平值隐波率18.94%，加权隐波率20.22% [7] - 乙二醇平值隐波率14.515%，加权隐波率16.03% [7] - 聚丙烯平值隐波率10.33%，加权隐波率11.78% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率11.915%，加权隐波率15.45% [7] - 塑料平值隐波率11.53%，加权隐波率12.67% [7] - 苯乙烯平值隐波率16.985%，加权隐波率19.00% [7] - 橡胶平值隐波率16.545%，加权隐波率19.70% [7] - 合成橡胶平值隐波率17.6%，加权隐波率19.37% [7] - 对二甲苯平值隐波率17.095%，加权隐波率18.39% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率15.73%，加权隐波率17.27% [7] - 短纤平值隐波率13.29%，加权隐波率14.94% [7] - 瓶片平值隐波率12.34%，加权隐波率13.62% [7] - 烧碱平值隐波率20.425%，加权隐波率21.86% [7] - 纯碱平值隐波率21.72%，加权隐波率26.08% [7] - 尿素平值隐波率13.535%，加权隐波率15.65% [7] 各品种策略与建议 原油 - 基本面美国炼厂需求企稳回升，OPEC短期供应持平，利比亚暂无较大地缘风险，科威特炼厂复工对低硫燃料油支撑预期减弱 [8] - 行情8月先涨后跌，9月延续弱势后反弹，10月大幅下跌后反弹，11月震荡后反弹再大幅下跌 [8] - 期权因子隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR报收0.80以下，压力位540，支撑位430 [8] - 策略构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [8] 液化气 - 基本面美国丙烷去库但库存仍处高位，原油受供应过剩和地缘问题扰动 [10] - 行情8月以来加速下跌后反弹受阻，9月先涨后跌，10月先弱后强，11月小幅偏多震荡 [10] - 期权因子隐含波动率大幅下降至均值偏下，持仓量PCR报收0.80附近，压力位4500，支撑位4000 [10] - 策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [10] 甲醇 - 基本面港口和企业库存高位去化 [10] - 行情8月以来逐渐走弱，9月低位盘整后反弹，10月以来延续弱势，11月空头下行 [10] - 期权因子隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR报收0.60以下，压力位2300，支撑位2000 [10] - 策略构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [10] 乙二醇 - 基本面港口库存累库，下游工厂库存天数下降，到港量下降，装置意外检修增多 [11] - 行情8月延续小幅弱势盘整，9月以来延续弱势，10月弱势偏空下行，11月低位弱势震荡 [11] - 期权因子隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR报收0.70以下，压力位4500，支撑位3800 [11] - 策略构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率策略、多头领口策略 [11] 聚丙烯 - 基本面聚烯烃整体库存压力较大 [11] - 行情8月维持偏弱势小幅波动，9月延续弱势，10月加速下跌后低位震荡，11月低位弱势盘整 [11] - 期权因子隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR报收0.70附近，压力位7000，支撑位6300 [11] - 策略构建看跌期权熊市价差组合、多头领口策略 [11] 橡胶 - 基本面轮胎厂开工率下行，全钢胎需求正常，半钢胎需求转弱，库存显性变隐形 [12] - 行情8月回暖后区间盘整，9月以来维持弱势，10月延续弱市低位盘整，11月低位弱势震荡 [12] - 期权因子隐含波动率极速上升后下降至均值偏下，持仓量PCR报收0.60以下，压力位16000，支撑位15000 [12] - 策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合 [12] PTA - 基本面PTA社会库存小幅上升，下游负荷维持高位，11月检修量预期提升 [12] - 行情8月回落后反弹受阻，9月延续弱势，10月先跌后涨，11月逐渐反弹回暖 [12] - 期权因子隐含波动率均值偏高水平波动，持仓量PCR报收0.70附近，压力位4700，支撑位4300 [12] - 策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合 [12] 烧碱 - 基本面中国烧碱样本企业产能平均利用率上升，部分区域负荷有变化 [13] - 行情8月快速回落反弹后高位震荡，9月以来逐渐走弱，10月加速下跌，11月低位弱势震荡 [13] - 期权因子隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR报收0.60以下，压力位3000，支撑位2200 [13] - 策略构建熊市价差组合、多头领口策略 [13] 纯碱 - 基本面纯碱厂内库存下降，库存可用天数减少 [13] - 行情8月以来延续偏弱势盘整，9月低位小幅波动，10月延续偏弱势，11月维持低位弱势震荡 [13] - 期权因子隐含波动率处于历史偏高水平，持仓量PCR报收0.60以下，压力位1860，支撑位1100 [13] - 策略构建熊市价差组合、做空波动率组合、多头领口策略 [13] 尿素 - 基本面企业库存去化，港口库存增加，后续集港预计增多 [14] - 行情8月延续宽幅区间波动，9月逐渐走弱，10月低位弱势震荡，11月逐渐反弹回暖 [14] - 期权因子隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR报收0.60以下，压力位1800，支撑位1600 [14] - 策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [14]