报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应总体压力强势，国内需求复苏不畅，PVC2605预计在4856 - 4954区间震荡 [8][9][12] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年1月PVC产量214.863万吨，环比增0.53%；本周样本企业产能利用率80.09%，环比增0.01个百分点；电石法企业产量35.164万吨，环比增0.95%，乙烯法企业产量13.8716万吨，环比增1.28%；本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产少量增加 [8] - 需求端下游整体开工率12.95%，环比减28.4个百分点，低于历史平均水平；下游型材、管材、薄膜开工率均环比减少且低于历史平均水平，下游糊树脂开工率78.87%，环比增1.630个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷 [8] - 成本端电石法利润 -697.86元/吨，亏损环比增5.90%，低于历史平均水平；乙烯法利润128.92元/吨，利润环比增25.20%，低于历史平均水平；双吨价差1832.45元/吨，利润环比增0.30%，低于历史平均水平，排产或将承压 [9] - 基差方面，02月13日，华东SG - 5价为4830元/吨，05合约基差为 -75元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] - 库存方面，厂内库存31.1992万吨，环比增8.44%，电石法厂库23.4644万吨，环比增11.52%，乙烯法厂库7.7348万吨，环比增0.04%，社会库存61.377万吨，环比增3.52%，生产企业在库库存天数4.75天，环比减1.04%，中性 [9] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20下方，中性 [9] - 主力持仓净空，空减，偏空 [9] - 预期电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；下周预计排产增加，总体库存处于中性位置，当前需求或持续低迷，持续关注宏观政策及出口动态 [9] PVC行情概览 - 展示了企业、部分月间价差、各地区PVC价格、库存、开工率、利润、成本等昨日行情指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅 [14] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了2022 - 2026年PVC基差、华东市场价、主力收盘价的走势 [18] PVC期货行情 - 展示了2026年1 - 2月PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年1 - 9价差、5 - 9价差等主力合约价差走势 [24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2022 - 2026年兰炭中料价格（神木）、兰炭成本利润、兰炭开工率、样本企业周度兰炭库存、兰炭日均产量的走势 [27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了2019 - 2026年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、电石检修损失量、电石产量的走势 [30] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2020 - 2026年液氯价格、液氯产量、2019 - 2026年原盐价格、原盐月度产量的走势 [33] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了2019 - 2026年32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、样本企业烧碱周度产量、样本企业烧碱检修量的走势 [36] - 展示了2019 - 2026年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、样本企业片碱库存的走势 [39] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2026年电石法周度产能利用率、乙烯法产能利用率、电石法利润、乙烯法利润的走势 [41] - 展示了2020 - 2026年PVC日度产量、PVC周度检修量、周度PVC产能利用率、周度样本企业PVC产量的走势 [43] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2020 - 2026年PVC日度贸易商销量、2019 - 2026年周度预售量、PVC周度产销率、PVC表观消费量、PVC下游平均开工率的走势 [46] - 展示了2019 - 2026年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率的走势 [48] - 展示了2019 - 2026年糊树脂毛利、糊树脂月度产量、糊树脂成本、糊树脂表观消费量的走势 [51][52] - 展示了2018 - 2025年房地产投资完成度额度、2020 - 2025年房屋施工面积累计、2019 - 2025年房屋新开工面积、商品房销售面积、房屋竣工面积的走势 [55] - 展示了2019 - 2026年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的走势 [58] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单、2019 - 2026年电石法厂库、2019 - 2026年乙烯法厂库、2019 - 2026年社库、2022 - 2026年生产企业库存天数的走势 [60] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了2020 - 2025年氯乙烯进口量、二氯乙烷进口量、2018 - 2026年PVC出口、2020 - 2026年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、2022 - 2026年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）的走势 [62] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2026年1 - 12月PVC出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值的情况及月度供需走势 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡下跌，成交量放大，持仓上多空都减仓，空头减少较多，为缩量下跌，行情短期或将震荡回落 [18] - 技术上价格收长期均线之上，均线支撑强劲；短期指标KDJ下降，弱势区域运行；趋势指标上升，多头力量下降，空头力量上升，多空力量开始胶着 [18] - 预期LME库存仓单减少，上期所仓单增加，沪锌ZN2603震荡走弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年11月全球锌板产量119.7万吨，消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1-11月产量1275.61万吨，消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月全球锌矿产量106.9万吨，1-11月产量1214.19万吨 [2] - 2026年1月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划产量48.55万吨，实际产量47.92万吨，环比增长1.25%，同比增长7.78%，较计划值下降1.29%，产能利用率67.02%，2月计划产量46.87万吨 [14] 基差情况 - 现货24400，基差 - 250 [2] 库存情况 - 2月23日LME锌库存较上日减少25吨至101550吨，2月13日上期所锌库存仓单较上日增加2633吨至45693吨 [2] - 2026年2月2 - 12日，全国主要市场锌锭社会库存从11.12万吨增加到13.81万吨，较2月5日增加1.98万吨，较2月9日增加1.00万吨 [5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下，20日均线向下 [2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多增 [2] 期货行情 - 2月13日，各交割月份锌期货合约大多下跌，如2603合约前结算价24590，收盘价24195，跌395 [3] 现货市场行情 - 2月13日，0锌上海价格24350 - 24450元/吨，广东24200 - 24300元/吨，天津24325 - 24425元/吨，浙江24365 - 24465元/吨 [4] - 2月13日，全国主要城市锌精矿（50%品位）价格在20960 - 21260元/吨，涨跌为0 [8] - 2月13日，锌锭冶炼厂0锌价格在24050 - 25050元/吨，均较上一交易日跌140 [11] 加工费行情 - 2月13日，锌精矿（50%品位）国产加工费在1100 - 1600元/金属吨，进口（48%品位）加工费为20 - 40美元/千吨 [16] 会员成交及持仓排名 - 2月13日，上海期货交易所会员锌成交合计170572，较上一交易日增加11382；持买单量合计25635，减少7155；持卖单量合计30720，减少8556 [17]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡回落走势，成交量放大，持仓上多空都减仓，空头减少较多，总体为缩量回落，价格回落多头出场观望，同时空头出场更加积极，假期临近多空都表示谨慎态度，行情短期或将震荡回落；技术上价格收长期均线之上，均线支撑强劲，短期指标KDJ上升，弱势区域运行，趋势指标上升，多头力量下降，空头力量上升，多头力量占优势缩小；操作建议沪锌ZN2603震荡走弱 [18] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年11月全球锌板产量119.7万吨，消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1 - 11月全球锌板产量1275.61万吨，消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月份全球锌矿产量106.9万吨，1 - 11月全球锌矿产量1214.19万吨，基本面偏多 [2] 基差情况 - 现货24530，基差 - 120，基差中性 [2] 库存情况 - 2月12日LME锌库存较上日减少1750吨至103500吨，2月12日上期所锌库存仓单较上日增加725吨至43060吨，库存情况中性 [2] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡回落走势，收20日均线之下，20日均线向下，盘面偏空 [2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多增，主力持仓偏多 [2] 期货行情 - 2月12日各交割月份锌期货有不同的开盘价、最高价、最低价、收盘价、结算参考价、涨跌等情况，如2603合约前结算24485，今开盘24750，最高价24775，最低价24415，收盘价24650，结算参考价24590，涨跌1为59，涨跌2为105，成交手数96396等 [3] 现货市场行情 - 2月12日锌精矿国产现货TC为1300元/金属吨，进口综合TC为30美元/干吨；0锌在上海价格24480 - 24580元/吨，均价24530元/吨，涨10元/吨；在广东价格24340 - 24440元/吨，均价24390元/吨，涨10元/吨；在天津价格24460 - 24560元/吨，均价24510元/吨，涨20元/吨；在浙江价格24500 - 24600元/吨，均价24550元/吨，涨20元/吨 [4] 库存统计 - 2026年2月2 - 12日全国主要市场锌锭社会库存上海从4.77万吨增至6.05万吨，广东从1.03万吨增至2.00万吨，天津从4.64万吨增至4.98万吨，山东维持0.30万吨，浙江维持0.15万吨，江苏从0.23万吨增至0.33万吨，合计从11.12万吨增至13.81万吨 [5] 仓单报告 - 2月12日期货交易所锌仓单总计43060吨，较上日增加725吨，其中上海合计6120吨，增加551吨；广东合计6898吨，无增减；江苏合计1532吨，无增减；天津合计28510吨，增加174吨 [6] LME锌库存分布 - 2月12日LME锌库存不同地区有不同的前日库存、入库、出库、今日库存、变动等情况，如某地区前日库存105250吨，入库500吨，出库2250吨，今日库存103500吨，变动 - 1750吨等 [7] 冶炼厂价格行情 - 2月12日全国市场锌锭冶炼厂0锌不同品牌价格有涨20元/吨的情况，如火炬牌均价24760元/吨，葫锌牌均价25190元/吨等 [12] 精炼锌产量 - 2026年1月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划产量48.55万吨，实际产量47.92万吨，环比增长1.25%，同比增长7.78%，较计划值 - 1.29%，产能利用率67.02%，2月计划产量46.87万吨 [14] 锌精矿加工费行情 - 2月12日不同地区锌精矿加工费不同，如HILE AH品位50%，最低价1200元/金属吨，最高价1400元/金属吨，均价1300元/金属吨等；进口品位48%，最低价20美元/干吨，最高价40美元/干吨，均价30美元/干吨 [16] 会员成交及持仓排名 - 2月12日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名中，中信期货成交量33082手，增减16745手；持买单量5310手，增减484手；持卖单量8624手，增减 - 445手等，各会员在成交量、持买单量、持卖单量及增减上有不同表现 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面中性，基差偏多，库存、盘面和主力持仓偏空，预计短期价格暂稳运行 [2] - 焦炭基本面中性，基差和库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏多，预计短期价格暂稳运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤每日观点 - 基本面：民营煤矿进入春节假期，国有矿供应有限，供应端收紧；下游企业多备库完成，交易情绪走弱，在产煤矿执行前期订单，报价暂稳，线上竞拍挂牌资源减少，成交平平，原料端弱稳震荡 [2] - 基差：现货市场价1230，基差110，现货升水期货 [2] - 库存：钢厂库存824万吨，港口库存273万吨，独立焦企库存1095万吨，总样本库存2192万吨，较上周增加57万吨 [2] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [2] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减 [2] - 预期：下游焦钢企业生产节奏放缓，多数焦企已完成节前补库，厂内焦煤库存处于中高位水平，当前采购多以维持基本生产的零星补库为主，整体需求持续减弱，预计短期焦煤价格或暂稳运行 [2] 焦煤利多利空因素 - 利多：铁水产量上涨，供应难有增量 [4] - 利空：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [4] 焦炭每日观点 - 基本面：近期原料煤竞拍价格回落，焦炭成本下移，焦企利润稍有修复，供应量有所增加；下游钢厂控制焦炭到货，中间投机贸易商离市观望，焦企厂内库存稍有累积，部分焦企库存压力进一步显现 [5] - 基差：现货市场价1620，基差 - 44，现货贴水期货 [5] - 库存：钢厂库存692万吨，港口库存201万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存938万吨，较上周增加18万吨 [5] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [5] - 主力持仓：焦炭主力净空，多减 [5] - 预期：年末钢厂设备检修密集，复产计划寥寥，需求端延续疲态，钢厂对焦炭采购意愿较低，对焦炭多有控制到货现象，产地焦企出货放缓，厂内有焦炭库存继续累积，焦炭供需面暂无较大矛盾，预计短期焦炭或暂稳运行 [5] 焦炭利多利空因素 - 利多：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [7] - 利空：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [7] 进口炼焦煤现货价格行情 - 包含俄罗斯和澳大利亚进口炼焦煤在多个港口的价格及涨跌情况 [8] 库存情况 - 港口库存：焦煤港口库存为273万吨，较上周减少13万吨；焦炭港口库存201吨，较上周增加3万吨 [19] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存1095万吨，较上周增加60万吨；焦炭库存45吨，较上周增加1万吨 [23] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存824万吨，较上周增加10万吨；焦炭库存692万吨，较上周增加14万吨 [27]

1. 报告行业投资评级 - 未提及相关内容 2. 报告的核心观点 - PTA方面，随着春节临近，聚酯减产幅度扩大，终端逐步放假，PTA供需趋累，现货市场商谈清淡，预计年前PTA现货价格跟随成本端震荡，现货基差区间波动，需关注商品氛围及上下游装置变动[5] - MEG方面，1 - 2月乙二醇季节性强累库预期依旧存在，但中期供需结构存在适度好转，海外装置存在推迟重启以及新增检修量，二季度内进口量存在下修预期，后续关注伊朗地区供货稳定性，乙二醇绝对价格处于低位，低位存在买气支撑，预计节前市场维持低区间整理为主[7] 3. 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - PTA期货高开低走，市场商谈氛围清淡，现货商谈稀少，基差变动不大，2月货在05贴水60 - 85附近商谈，价格商谈区间在5160 - 5245，今日主流现货基差在05 - 73；现货5200，05合约基差 - 20，盘面升水；PTA工厂库存4.01天，环比增加0.27天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空，空增[6] - 周四，乙二醇价格重心震荡走弱，市场商谈清淡，日内现货商谈成交围绕05合约贴水112 - 120元/吨展开，3月下期货成交在05合约贴水33 - 35元/吨附近，临近假期贸易商多离场观望；美金方面，乙二醇外盘重心小幅走弱，早上到港出货435美元/吨附近成交，个别外商参与报盘，远月船货商谈在450美元/吨附近，午后乙二醇盘面下行，3月初船货商谈重心回落至446 - 447美元/吨附近，成交少闻；现货3630，05合约基差 - 90，盘面升水；华东地区合计库存85.3万吨，环比增加2.2万吨；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空，空增[8] 每日提示 - PTA预期年前现货价格跟随成本端震荡，现货基差区间波动，关注商品氛围及上下游装置变动；MEG预期节前市场维持低区间整理为主，关注伊朗地区供货稳定性[5][7] 今日关注 - 未提及相关内容 基本面数据 - **PX供需平衡表**：呈现不同时间的产能基数、产量、进口量、需求、库存变动、国内开工率、聚酯的PX需求、出口和其他需求以及对聚酯的平衡情况等数据[11] - **PTA供需平衡表**：展示2025年10月 - 2026年9月各月的总产量、进口、出口、总消费、聚酯消费、其他消费、过剩量、产量同比、消费量同比、产量累积同比、消费累积同比等数据[12] - **乙二醇供需平衡表**：给出2025年10月 - 2026年9月各月的总产量、进口、出口、总消费、聚酯消费、其他消费、过剩量、产量同比、进口同比、供给同比、消费同比、供应累积同比、消费累积同比等数据[13] - **价格及基差数据**：包含石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货价、期货价及基差变动，以及PTA加工费、MEG不同制法的内盘利润、涤纶各品种利润等数据[14] - **相关图表数据**：有PET瓶片的市场价、生产毛利、开工率、产能利用率、厂内库存可用天数，PTA和MEG的月间价差、基差，现货价差，PTA、MEG、PET切片、涤纶等的库存情况，聚酯上下游开工率，PTA加工费，MEG不同制法的生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝不同品种的生产毛利等图表数据展示[16][17][19][22][25][28][31][35][38][41][52][56][59][60] 影响因素总结 - **利多因素**：古雷石化70万吨装置3月上旬开始停车检修，预计持续至4月底前后[9] - **利空因素**：上周能投100万吨PTA装置恢复[10] - **当前主要逻辑和风险点**：短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，供应总体压力强势，国内需求复苏不畅，PVC2605预计在4940 - 5040区间震荡 [8][13][10] 分目录总结 每日观点 - 供给端2026年1月PVC产量214.863万吨，环比增0.53%，本周样本企业产能利用率79.26%，电石法和乙烯法企业产量环比均增加，本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产增加 [8] - 需求端下游整体开工率41.42%，环比降3.33个百分点，各下游开工率均环比下降且高于历史平均水平，船运费用看跌，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷 [8] - 成本端电石法利润 -658.58元/吨，亏损环比减11.00%，乙烯法利润102.91元/吨，利润环比增91.60%，双吨价差1818.35元/吨，利润环比增0.80%，均低于历史平均水平，排产或将承压 [9] - 基差方面，02月11日华东SG - 5价4830元/吨，05合约基差 -160元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 库存方面，厂内库存28.77万吨，环比减0.85%，电石法厂库21.039万吨，环比减0.37%，乙烯法厂库7.731万吨，环比减2.15%，社会库存59.286万吨，环比增1.40%，生产企业在库库存天数4.75天，环比减1.04%，中性 [10] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [10] - 主力持仓净空，空增，偏空 [10] - 预期电石法和乙烯法成本走强，总体成本走强，本周供给压力增加，下周排产将增加，总体库存中性，当前需求或持续低迷，关注宏观政策及出口动态 [10] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [12] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览，涉及企业指标、月间价差、库存、开工率、利润、成本等多项数据及涨跌情况 [15] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2026年基差、PVC华东市场价、主力收盘价走势 [18] PVC期货行情 - 展示2026年1 - 2月PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量等情况 [21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年1 - 9价差、5 - 9价差等走势 [24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2022 - 2026年兰炭中料价格、成本利润、开工率、库存、日均产量走势 [27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2019 - 2026年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量走势 [30] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2020 - 2026年液氯价格、产量，2019 - 2026年原盐价格、月度产量走势 [33] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2026年32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量走势 [36] - 展示2019 - 2026年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存走势 [39] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2026年电石法和乙烯法周度产能利用率、利润走势 [41] - 展示2020 - 2026年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业PVC产量走势 [43] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2020 - 2026年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率走势 [46] - 展示2019 - 2026年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率走势 [48] - 展示2019 - 2026年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量走势 [51] - 展示2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积走势 [54] - 展示2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [56] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2026年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [58] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2020 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，2018 - 2026年PVC出口量走势 [60] - 展示2020 - 2026年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾），2022 - 2026年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [60] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2026年PVC月度出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值情况及走势 [63]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 螺纹 2605 短期和日内震荡偏弱，中期震荡，需关注 MA5 一线压力 [2] - 现实格局不佳，钢价弱势寻底，基本面延续季节性弱势，淡季钢价承压，走势维持弱势寻底态势，需重点关注假期库存增幅情况 [2][3] 报告各部分总结 品种观点参考 - 时间周期分为短期（一周以内）、中期（两周至一月）和日内，有夜盘品种以夜盘收盘价计算涨跌幅度，无夜盘品种以昨日收盘价计算，当日日盘收盘价为终点价格 [2] - 跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0 - 1%为震荡偏弱，涨幅 0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势，震荡偏强/偏弱只针对日内观点 [2] 行情驱动逻辑 - 节前螺纹钢供需格局延续弱势，建筑钢厂减产使产量下降，但与去年农历同期水平相当，累库预期偏强，供应收缩利好效应有限 [3] - 螺纹钢需求表现偏弱，高频需求指标位于近年来农历同期最低，下游行业持续低迷，弱势需求格局短期难改，拖累钢价 [3] - 螺纹钢供应收缩、需求走弱，供需双弱，基本面延续季节性弱势，淡季钢价承压，成本支撑为相对利好 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期排产减产，降低供应压力，下周或继续减少供给压力；需求端受淡季影响，整体需求不及预期且低迷；库存方面社会库存累库、厂内库存去库、港口库存累库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2604在3339 - 3407区间震荡 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年2月国内地炼沥青排产量102.3万吨，环比降3.30%，本周产能利用率26.1266%，环比降1.20个百分点，样本企业出货21.16万吨，环比降1.32%，产量43.6万吨，环比降4.38%，装置检修量预估103万吨，环比增0.78% [8] - 需求端重交沥青开工率24.5%，环比降0.04个百分点；建筑沥青开工率3.3%，环比持平；改性沥青开工率4.6163%，环比降1.10个百分点；道路改性沥青开工率9%，环比降5.00个百分点；防水卷材开工率15%，环比降3.00个百分点，当前需求低于历史平均水平 [9] - 成本端日度加工沥青利润 -29.73元/吨，环比降40.00%，周度山东地炼延迟焦化利润81.8643元/吨，环比增5.51%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加，原油走强，预计短期内支撑走强 [9] - 基本面偏多，基差偏空，库存方面社会库存累库、厂内库存去库、港口库存累库，盘面偏多，主力持仓净空且空减 [10] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [12][13][14] 沥青行情概览 - 期货收盘价方面，多个合约有不同幅度涨跌，如04合约收盘价3373，较前值涨23，涨幅0.69%；基差方面，多个合约基差有变化，如04合约基差 -163，较前值降23，降幅16.43%；部分月间价差有不同表现，如3 - 9价差19，较前值降4，降幅17.39%；注册仓单数上期所48290，较前值增5000，涨幅11.55%；重交沥青山东价格3210，较前值持平 [15] - 周度库存方面，社会库存93.8万吨，环比增5.16%；厂内库存58.3万吨，环比降3.15%；港口稀释沥青库存101万吨，环比增20.24%；周度开工率方面，山东地炼23.5%，环比降2.49%；全国重交26.1266%，环比降4.39%；周度产量及减损量方面，样本企业产量43.6万吨，环比降4.39%；周度检修量103万吨，环比增0.78%；周度出货量方面，全国21.16万吨，环比降1.33%；山东3.3万吨，环比降23.26%；华东7.25万吨，环比增17.03%；沥青焦化利润方面，沥青（日度） -29.73元/吨，环比降40.55%；延迟焦化沥青价差（周度）81.8643元/吨，环比增405.51%；下游需求开工率方面，重交沥青24.5%，环比降3.92%；建筑沥青3.3%，环比持平；改性沥青4.62%，环比降19.24%；道路改性9%，环比降35.71%；防水卷材15%，环比降16.67% [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年山东基差和华东基差走势 [21][22][23] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [25][26] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [29] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势 [32][33] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC、燃料油的比价走势 [36] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [38][39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [42] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [45][46] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2026年沥青小样本企业出货量走势 [48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [51] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2026年周度产量和月度产量走势 [54] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [59] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [61] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2023 - 2026年沥青产能利用率走势 [64] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [67] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [70][71] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2026年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [74] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [77] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口和进口走势，以及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [80][83][84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [86] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [89] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、2019 - 2025年新增地方专项债走势、2020 - 2024年基础建设投资完成额同比走势 [92][93] - 展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势 [96][98] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2026年重交沥青开工率走势 [101] - 展示了2019 - 2026年按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势 [104] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2021 - 2026年鞋材用TPR开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材开工率走势 [107][108] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡表（月产量、月进口量、月出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存） [111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，供给端本周压力增加，下周预计排产少量增加；需求端下游整体开工率环比减少，当前需求或持续低迷；成本端排产或将承压；基差显示现货贴水期货；库存处于中性位置；盘面偏多；主力持仓净空且空增；预计PVC2605在4920 - 5022区间震荡 [8][9][10] - 利多因素包括供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素有总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年1月PVC产量环比增加，本周样本企业产能利用率环比持平，电石法和乙烯法企业产量环比增加，本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产增加 [8] - 需求端下游整体开工率及各细分行业开工率环比减少，但均高于历史平均水平，船运费用看跌，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷 [8] - 成本端电石法利润亏损环比减少，乙烯法利润环比增加，双吨价差利润环比减少，均低于历史平均水平，排产或将承压 [9] - 基差方面，02月10日华东SG - 5价为4820元/吨，05合约基差为 - 151元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 库存方面，厂内库存环比减少，社会库存环比增加，生产企业在库库存天数环比减少，中性 [10] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [10] - 主力持仓净空，空增，偏空 [10] - 预期电石法和乙烯法成本走强，总体成本走强，本周供给压力增加，下周排产增加，总体库存中性，当前需求或持续低迷，持续关注宏观政策及出口动态，PVC2605在4920 - 5022区间震荡 [10] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC期货各合约价格、部分月间价差、企业库存、电石法厂库、乙烯法厂库、社会库存、库存可产天数、下游开工率、利润、成本、产能利用率、产量、检修减损量、注册仓单数量、基差等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [15] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了2022 - 2026年PVC基差、华东市场价和主力收盘价的走势情况 [18] PVC期货行情 - 展示了2026年1 - 2月PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势等情况 [21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年PVC期货主力合约1 - 9价差、5 - 9价差等走势情况 [24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2022 - 2026年兰炭中料价格（神木）、兰炭成本利润、兰炭开工率、样本企业周度兰炭库存、兰炭日均产量等走势情况 [27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了2019 - 2026年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、电石检修损失量、电石产量等走势情况 [30] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2020 - 2026年液氯价格、液氯产量、2019 - 2026年原盐价格、原盐月度产量等走势情况 [33] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了2019 - 2026年32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、样本企业烧碱周度产量、样本企业烧碱检修量等走势情况 [36] - 展示了2019 - 2026年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、样本企业片碱库存等走势情况 [39] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2026年电石法周度产能利用率、乙烯法产能利用率、电石法利润、乙烯法利润等走势情况 [41] - 展示了2020 - 2026年PVC日度产量、PVC周度检修量、周度PVC产能利用率、周度样本企业PVC产量等走势情况 [43] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2020 - 2026年PVC日度贸易商销量（华东地区除山东）、周度预售量、PVC周度产销率、PVC表观消费量、PVC下游平均开工率等走势情况 [46] - 展示了2019 - 2026年PVC型材开工率、2020 - 2026年PVC管材开工率、PVC薄膜开工率、PVC糊树脂开工率等走势情况 [48] - 展示了2019 - 2021年糊树脂毛利、糊树脂月度产量、糊树脂成本、糊树脂表观消费量等走势情况 [51] - 展示了2018 - 2025年房地产投资完成度额度、2019 - 2025年房屋施工面积累计、房屋新开工面积、商品房销售面积、房屋竣工面积等走势情况 [54] - 展示了2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比等走势情况 [56] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等走势情况 [58] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了2020 - 2025年氯乙烯进口量、二氯乙烷进口量、2018 - 2026年PVC出口、2020 - 2026年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、2022 - 2026年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）等走势情况 [60] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2026年PVC月度出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值等数据及月度供需走势情况 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡走势，成交量萎缩，多空都减仓，行情短期或震荡盘整 [20] - 技术上价格收长期均线之上，均线支撑强劲；短期指标KDJ下降，弱势区域运行；趋势指标下降，多头力量上升，空头力量下降，多头力量占优势扩大 [20] - 沪锌ZN2603震荡走强 [2][20] 根据相关目录分别进行总结 基本面 - 2025年11月，全球锌板产量119.7万吨，消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1 - 11月，全球锌板产量1275.61万吨，消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月全球锌矿产量106.9万吨，1 - 11月全球锌矿产量1214.19万吨，基本面偏多 [2] 基差 - 2月11日，现货24510，基差 +55，中性 [2] 库存 - 2月10日LME锌库存较上日减少175吨至106750吨，上期所锌库存仓单较上日增加2971吨至34235吨，中性 [2] 盘面 - 昨日沪锌震荡走势，收20日均线之下，20日均线向上，偏多 [2] 主力持仓 - 主力净多头，多增，偏多 [2] 期货行情 - 展示2月10日不同交割月份锌期货的前结算、今开盘、最高价、最低价、收盘价、结算参考价、涨跌、成交手、成交额、持仓手及变化等数据 [3] 现货市场行情 - 2月10日，锌精矿国产现货TC为1300元/金属吨，进口综合TC为30美元/千吨；0锌在不同地区价格有别，如上海24460 - 24560元/吨，广东24340 - 24440元/吨等，且较之前有不同程度下跌 [4] 库存统计 - 2026年1月29日 - 2月9日，全国主要市场锌锭社会库存呈上升趋势，2月9日合计12.81万吨，较2月2日增加1.69万吨，较2月5日增加0.98万吨 [5] 仓单报告 - 2月10日，上海、广东、江苏、天津等地仓库锌仓单有不同程度增减，总计34235吨，增加2971吨 [6] LME锌库存分布 - 2月10日LME锌在不同地点的库存有变动，如部分地点库存减少，注销占比也不同 [8] 锌精矿价格汇总 - 2月10日，全国主要城市50%品位锌精矿价格在21050 - 21350元之间，较之前均下跌170元 [10] 锌锭冶炼厂价格行情 - 2月10日，不同厂家0锌锭价格在24170 - 25170元之间，较之前均下跌200元 [13] 精炼锌产量 - 2026年1月，涉及年产能858万吨，计划产量48.55万吨，实际产量47.92万吨，环比增长1.25%，同比增长7.78%，较计划值下降1.29%，产能利用率67.02%，2月计划产量46.87万吨 [16] 锌精矿加工费行情 - 2月10日，不同地区50%品位锌精矿加工费在1100 - 1600元/金属吨之间，进口48%品位锌精矿加工费在20 - 40美元/千吨之间 [18] 会员成交及持仓排名 - 2月10日，展示上海期货交易所会员锌成交及持仓排名，包括成交量、持买单量、持卖单量及增减情况 [19]