报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端排产增加处于历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升，2511合约预计在8550 - 8820区间震荡；多晶硅方面，供给端短期排产增加中期有望回调，需求端总体表现衰退但后续或将反弹，成本支撑持稳，2511合约预计在48060 - 49870区间震荡 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：上周供应量9.7万吨环比增4.30%，需求8.2万吨环比减4.65%，多晶硅库存24万吨处高位，有机硅库存55100吨处低位、生产利润 -708元/吨亏损、开工率70.43%环比持平，铝合金锭库存7.57万吨处高位、进口亏损188元/吨，再生铝开工率58.9%环比增4.06%，新疆样本通氧553生产亏损3126元/吨，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差：10月10日，华东不通氧现货价9300元/吨，11合约基差615元/吨，现货升水期货 [6] - 库存：社会库存54.5万吨环比增0.37%，样本企业库存167850吨环比增3.29%，主要港口库存12万吨 [6] - 盘面：MA20向上，11合约期价收于MA20下方 [6] - 主力持仓：主力持仓净空且空增 [6] - 预期：供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2511在8550 - 8820区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面：上周产量31000吨环比减0.32%，10月排产13.45万吨环比增3.46%；硅片上周产量12.83GW环比减6.89%、库存16.78万吨环比增3.38%、生产亏损，10月排产55.68GW环比减5.70%；电池片9月产量60.97GW环比增4.63%、上周外销厂库存环比增96.38%、生产亏损，10月排产59.6GW环比减2.24%；组件9月产量49.9GW环比增1.42%，10月预计产量48.31GW环比减3.18%，国内库存环比减51.73%、欧洲库存环比减5.70%、生产盈利；多晶硅N型料行业平均成本36150元/吨，生产利润14900元/吨 [8] - 基差：10月10日，N型致密料51050元/吨，11合约基差3585元/吨，现货升水期货 [8] - 库存：周度库存24万吨环比增6.19%，处于历史同期高位 [8] - 盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓：主力持仓净多且多减 [8] - 预期：供给端短期排产增加中期有望回调，需求端总体表现衰退但后续或将反弹，成本支撑持稳，多晶硅2511在48060 - 49870区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 期货收盘价：各合约有不同涨跌，如01合约涨0.39%，02合约涨0.45%等 [14] - 现货价：华东不通氧553硅等价格大多持平 [14] - 库存：周度社会库存、样本企业库存等有不同变化，如社会库存54.5万吨环比增0.37% [14] - 产量/开工率：周度样本企业产量、各地区样本产量及开工率有不同表现，如周度样本企业产量46910吨环比增8.31% [14] - 成本利润：各地区不同规格硅成本和利润有差异，如四川421利润 -1312元/吨 [14] 多晶硅行情概览 - 硅片：日度各类型硅片价格大多持平，硅片利润为负，周度产量12.9GW环比增5.74%，库存26.5GW环比减22.06% [16] - 电池片：日度各类型电池片价格大多持平，电池片利润为负，光伏电池外销厂周度库存5.97GW环比增96.38%，月度产量60.97GW环比增4.63%，出口量环比增24.25% [16] - 组件：日度各类型组件价格大多持平，组件月度产量49.9GW环比增1.42%，出口量环比增17.41%，国内库存环比减51.73%，欧洲库存环比减5.70% [16] - 多晶硅：日度各类型多晶硅价格持平，行业平均成本36.15元/千克，氯化法现金成本45517.5元/吨，硅烷法现金成本25249.5元/吨 [16] 工业硅下游相关情况 - 有机硅：DMC日度产能利用率70.43%环比持平，周度产量4.63万吨环比减0.22%，月度出口量、进口量及库存有不同走势，下游产品如107胶、硅油等价格有变化 [43][45] - 铝合金：SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势有体现，原铝系和再生铝合金锭月度产量有变化，原生和再生铝合金周度开工率有不同表现，铝合金锭社会库存7.57万吨环比增3.56% [53][56] - 多晶硅：行业成本、价格、库存、产量有走势体现，供需平衡表显示不同月份消费、出口、进口、供应及平衡情况 [61][64] - 硅片：价格、周度产量、库存、月度需求量及净出口有走势体现 [67] - 电池片：价格、排产及实际产量、外销厂周度库存、开工率及出口有走势体现 [70] - 组件：价格、国内和欧洲库存、月度产量及出口有走势体现 [73] - 光伏配件：光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量及出口、高纯石英砂价格、焊带进出口有走势体现 [76] - 组件成分成本利润：210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本有走势体现 [78] - 光伏并网发电：全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有走势体现 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好 [14] - 利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [14] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [15] - 预计PVC2601在4704 - 4766区间震荡，需持续关注宏观政策及出口动态 [10] 各目录内容总结 每日观点 - 供给方面，2025年9月PVC产量203.0766万吨，环比降2.05%；本周样本企业产能利用率82.63%，环比增0.01个百分点；电石法企业产量35.272万吨，环比增0.70%，乙烯法企业产量15.084万吨，环比增4.06%；本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产少量增加 [8] - 需求方面，下游整体开工率39.21%，环比降8.55个百分点，低于历史平均；下游型材开工率15.87%，环比降23.0个百分点，低于历史平均；下游管材开工率32.83%，环比降7.6个百分点，低于历史平均；下游薄膜开工率68.93%，环比增0.000个百分点，高于历史平均；下游糊树脂开工率77.88%，环比降1.03个百分点，高于历史平均；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求与历史平均接近 [9] - 成本方面，电石法利润 - 622.11元/吨，亏损环比减19.00%，低于历史平均；乙烯法利润 - 538.3646元/吨，亏损环比减3.00%，低于历史平均；双吨价差2345.05元/吨，利润环比增2.60%，低于历史平均，排产或将承压 [9] - 基差方面，10月10日，华东SG - 5价4700元/吨，01合约基差 - 35元/吨，现货贴水期货 [12] - 库存方面，厂内库存38.3574万吨，环比增28.04%，电石法厂库30.0274万吨，环比增25.96%，乙烯法厂库8.33万吨，环比增36.11%，社会库存55.7万吨，环比增3.58%，生产企业在库库存天数6.3天，环比增18.86% [12] - 盘面方面，MA20向下，01合约期价收于MA20下方 [12] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空增 [10] - 预期方面，电石法和乙烯法成本走强，总体成本走强；本周供给压力增加，下周预计排产增加；总体库存处于高位，当前需求与历史平均接近 [10] PVC行情概览 - 展示昨日PVC行情指标值、前值及涨跌幅，涵盖企业、部分月间价差、华东SG - 5、全国电石法、全国乙烯法、周度下游开工率、现货基准价、期货收盘价等多方面数据 [18] PVC期货行情 - 基差走势 - 呈现2022 - 2025年PVC基差、华东市场价及主力收盘价走势 [21] PVC期货行情 - 展示2025年9 - 10月PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量及前5/20席位持仓变动走势 [24] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 呈现2024 - 2025年1 - 9、5 - 9等主力合约价差走势 [27] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存及日均产量走势 [30] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度成本利润、开工率、检修损失量及产量走势 [33] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2019 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格及月度产量走势 [35] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格、成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、库存及片碱库存走势 [37][40] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、利润，2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率及样本企业产量走势 [42][44] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2019 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、型材开工率、管材开工率、薄膜开工率、糊树脂开工率，2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量及表观消费量，2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积，2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [47][50][54] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库及生产企业库存天数走势 [60] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2018 - 2025年氯乙烯和二氯乙烷进口量、PVC出口量，2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、2022 - 2025年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [62] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年8 - 9月PVC出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 综合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等因素，预期LME库存仓单保持低位，上期所仓单继续增加，沪锌ZN2511震荡走弱 [2][19] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年7月全球锌板供应短缺1.13万吨，1 - 7月供应短缺21.33万吨，7月全球锌矿产量为106.56万吨，1 - 7月为734.37万吨，基本面偏多 [2] - 2025年6月国内精炼锌涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%，同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨 [14] 基差情况 - 现货22350，基差 + 80，基差表现中性 [2] 库存情况 - 10月10日LME锌库存较上日减少300吨至37950吨，上期所锌库存仓单较上日增加1777吨至60644吨，库存表现中性 [2] - 2025年9月22 - 10月9日，全国主要市场锌锭社会库存合计从14.46万吨先降至12.84万吨，后升至13.62万吨，较9月25日增0.07万吨，较9月29日增0.73万吨 [5] 期货行情 - 10月10日，锌期货不同交割月份有不同的开盘价、最高价、最低价、收盘价、结算参考价、涨跌及成交量、成交额、持仓手数变化等情况，小计成交281454手，成交额3152652.18，持仓215372手，较上日减少5828手 [3] 现货市场行情 - 10月10 - 11日，国内主要现货市场锌精矿、锌锭、镀锌板、镀锌管、锌合金、锌粉、氧化锌、次氧化锌等有不同价格及涨跌情况 [4] 仓单报告 - 10月10日，上期所锌仓单总计60644吨，较上日增加1777吨，天津地区增加较多 [6] LME锌库存分布 - 10月10日LME锌库存在全球主要仓库有不同的库存变动情况，注销占比39.66% [7] 冶炼厂价格行情 - 10月10日，全国市场锌锭冶炼厂不同牌号、规格的锌锭有不同的最低价、最高价、均价及涨跌情况，均较之前上涨160元/吨 [12] 锌精矿加工费行情 - 10月10日，国内不同地区50%品位锌精矿有不同的加工费最低价、最高价、均价及涨跌情况，进口48%品位加工费为105美元/干吨 [16] 会员成交及持仓排名 - 10月10日，上海期货交易所会员锌成交及持仓排名中，中信期货成交量、持买单量、持卖单量均居前列，不同期货公司有不同的增减变化 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹预期以震荡偏空思路对待，因需求不见起色、库存低位回升、贸易商采购意愿不强、下游地产行业下行、房地产市场偏弱、需求降温、国内有去产能计划冲击市场等因素 [2] - 热卷预期以震荡偏空思路对待，虽市场需求有所好转，但存在供需走弱、库存增加、出口受阻、下游需求步入季节性淡季、预期悲观、国内有去产能计划冲击市场等情况 [7] 各品种分析总结 螺纹 - 基本面：需求不见起色，库存低位回升，贸易商采购意愿不强，下游地产行业处于下行周期，偏空 [2] - 基差：现货价3230，基差127，偏多 [2] - 库存：全国35个主要城市库存467.3万吨，环比和同比均增加，中性 [2] - 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 利多因素：产量维持低位，现货升水，国内去产能预期 [4] - 利空因素：下游地产行业下行周期延续，终端需求继续弱势运行低于同期 [4] 热卷 - 基本面：供需都有所走弱，库存继续减少，出口受阻，国内政策或发力，中性 [7] - 基差：现货价3340，基差55，偏多 [7] - 库存：全国33个主要城市库存329.3万吨，环比和同比均增加，偏空 [7] - 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空 [7] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [7] - 利多因素：需求尚可，现货升水，国内去产能预期 [8] - 利空因素：下游需求步入季节性淡季，预期悲观 [9] 其他相关内容 包含螺纹和热卷的价格、主要出口市场价格、基差、唐山钢坯价格、国内废钢综合价格、高炉开工率、短流程电炉开工率、周产量、盘面利润、高炉估算利润、建筑用钢电炉估算利润、社会库存、钢厂库存、表观消费、表观消费同比、库存消费比、建材成交量、房地产开发投资额与销售面积（累计同比）、房屋新开工施工与竣工面积（累计同比）、制造业PMI、钢材月度出口数据、水泥价格等信息展示 [10][13][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑以及出口利好 [11] - 利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [11] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12] - 主要风险点为内需政策落地实现程度、出口走势、原油走势、烧碱和电石法成本支撑走势 [13] 各目录总结 每日观点 - 利多因素有供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [11] - 利空因素包括总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [11] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12] - 主要风险点有内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势 [13] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年9月PVC产量203.0766万吨，环比减少2.05%；本周样本企业产能利用率81.42%，环比增加0.03个百分点；电石法企业产量33.7665万吨，环比增加2.76%，乙烯法企业产量14.061万吨，环比增加6.27%；本周供给压力增加；下周预计检修减少，排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率47.76%，环比减少1.5个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率38.91%，环比减少0.52个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率40.43%，环比增加0.3个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率63.93%，环比减少12.9个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率80.31%，环比持平，高于历史平均水平；船运费用看涨；国内PVC出口价格占优；当前需求或持续低迷 [7] 成本端 - 电石法利润为 -783.9115元/吨，亏损环比增加19.20%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 -645.3653元/吨，亏损环比减少1.00%，低于历史平均水平；双吨价差为2249.25元/吨，利润环比减少2.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [7] 基差 - 10月09日，华东SG - 5价为4700元/吨，01合约基差为 -69元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] 库存 - 厂内库存为31.8237万吨，环比增加3.92%，电石法厂库为25.0547万吨，环比增加3.94%，乙烯法厂库为6.769万吨，环比增加3.81%，社会库存为53.77万吨，环比增加0.56%，生产企业在库库存天数为5.3天，环比增加2.91%，偏空 [8] 盘面 - MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [8] 主力持仓 - 主力持仓净空，空增，偏空 [8] 预期 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力增加；下周预计检修减少，排产增加；总体库存处于高位；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态；PVC2601在4738 - 4800区间震荡 [8] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览，包含各类指标如不同合约价格、月间价差、库存、开工率、利润、成本等的数值、前值、涨跌及涨跌幅 [15] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2025年基差、PVC华东市场价、主力收盘价走势 [18] PVC期货行情 - 展示2025年8 - 10月成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年不同合约价差走势 [24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2022 - 2025年兰炭中料价格、2016 - 2025年兰炭成本利润、2020 - 2025年兰炭开工率、2022 - 2025年样本企业周度兰炭库存、2022 - 2025年兰炭日均产量走势 [27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2019 - 2025年陕西电石主流价、2018 - 2025年乌海周度电石成本利润、2020 - 2025年电石开工率、2020 - 2025年电石检修损失量、2020 - 2025年电石产量走势 [30] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2020 - 2025年液氯价格、2020 - 2025年液氯产量、2019 - 2025年原盐价格、2019 - 2025年原盐月度产量走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）、2021 - 2025年烧碱成本利润、2019 - 2025年样本企业烧碱开工率、2019 - 2025年样本企业烧碱周度产量、2020 - 2025年样本企业烧碱检修量走势 [35] - 展示2019 - 2025年山东氯碱成本利润、2019 - 2025年烧碱表观消费量、2021 - 2025年双吨价差、2020 - 2025年样本企业烧碱库存、2023 - 2025年样本企业片碱库存走势 [37] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法周度产能利用率、2018 - 2025年乙烯法产能利用率、2019 - 2025年电石法生产毛利、2019 - 2025年乙烯法利润走势 [39] - 展示2020 - 2025年PVC日度产量、2020 - 2025年PVC周度检修量、2020 - 2025年周度PVC产能利用率、2020 - 2025年周度样本企业PVC产量走势 [41] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、2019 - 2025年周度预售量、2020 - 2025年PVC周度产销率、2019 - 2025年PVC表观消费量、2019 - 2025年PVC下游平均开工率走势 [44][46] - 展示2019 - 2025年PVC型材开工率、2020 - 2025年PVC管材开工率、2020 - 2025年PVC薄膜开工率、2018 - 2025年PVC糊树脂开工率走势 [48] - 展示2019 - 2025年糊树脂毛利、2019 - 2025年糊树脂月度产量、2019 - 2025年糊树脂成本、2019 - 2025年糊树脂表观消费量走势 [50][52] - 展示2018 - 2025年房地产投资完成度额度、2020 - 2025年房屋施工面积累计、2019 - 2025年房屋新开工面积、2019 - 2025年商品房销售面积、2019 - 2025年房屋竣工面积走势 [54] - 展示2019 - 2025年社融规模增量、2019 - 2025年M2增量、2019 - 2025年地方政府新发专项债、2019 - 2025年基建投资（不含电力）同比走势 [57] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、2019 - 2025年电石法厂库、2019 - 2025年乙烯法厂库、2019 - 2025年社库、2022 - 2025年生产企业库存天数走势 [59] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2020 - 2025年氯乙烯进口量、2020 - 2025年二氯乙烷进口量、2018 - 2025年PVC出口、2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、2022 - 2025年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [61] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年8月 - 9月PVC月度供需走势，包括出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤预期短期价格或弱稳运行 ，节日期间焦炭首轮涨价落地焦企利润稍有修复 ，但节前补库后焦企对原料煤采购放缓 ，下游企业利润有限对高价煤接受意愿低 ，部分企业转为刚需采购 [2] - 焦炭预期短期暂稳运行 ，供应端利润修复后保持稳定 ，需求端受成材累库及价格偏弱压制 ，钢厂补库意愿有限 ，港口交投清淡 ，市场呈供需弱平衡态势 ，价格上行驱动不足 ，虽受成本支撑但终端压力传导下难显著上涨 [6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤方面 - 基本面：煤矿多执行前期订单 ，库存中低位 ，产地煤价多稳 ，部分高价煤种小幅调整 ，矿企看稳 ，湖南煤矿事故或使短期安监趋严 [3] - 基差：现货市场价1285 ，基差121 ，现货升水期货 [3] - 库存：钢厂库存805.8万吨 ，港口库存255.5万吨 ，独立焦企库存829.4万吨 ，总样本库存1890.7万吨 ，较上周减少28.1万吨 [3] - 盘面：20日线向上 ，价格在20日线下方 [3] - 主力持仓：焦煤主力净空 ，空减 [3] - 利多因素：铁水产量上涨 ，供应难有增量 [5] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓 ，钢材价格疲软 [5] - 港口库存：282.1万吨 ，较上周减少10.2万吨 [21] - 独立焦企库存：844.1万吨 ，较上周增加2.9万吨 [26] - 钢厂库存：803.8万吨 ，较上周增加4.3万吨 [31] 焦炭方面 - 基本面：焦炭首轮提涨落地 ，焦企利润压力缓解 ，多数正常生产 ，假期局部汽运紧张对出货影响有限 ，供应平稳 [7] - 基差：现货市场价1570 ，基差 - 84 ，现货贴水期货 [7] - 库存：钢厂库存609.8万吨 ，港口库存215.1万吨 ，独立焦企库存39.3万吨 ，总样本库存864.2万吨 ，较上周减少17.9万吨 [7] - 盘面：20日线向上 ，价格在20日线下方 [7] - 主力持仓：焦炭主力净空 ，空减 [7] - 利多因素：铁水产量上涨 ，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压 ，补库需求已有部分透支 [9] - 港口库存：215.1吨 ，较上周增加17万吨 [21] - 独立焦企库存：46.5吨 ，较上周减少3.6万吨 [26] - 钢厂库存：626.7万吨 ，较上周减少13.3万吨 [31] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74.48% [44] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产、电石与乙烯成本支撑、出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 基本面/持仓数据 基本面 - 供给端2025年9月PVC产量203.0766万吨，环比减2.05%；本周样本企业产能利用率81.42%，环比增0.03个百分点；电石法企业产量33.7665万吨，环比增2.76%，乙烯法企业产量14.061万吨，环比增6.27%；本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产少量增加 [7] - 需求端下游整体开工率47.76%，环比减1.5个百分点，低于历史平均；下游型材开工率38.91%，环比减0.52个百分点，低于历史平均；下游管材开工率40.43%，环比增0.3个百分点，低于历史平均；下游薄膜开工率63.93%，环比减12.9个百分点，高于历史平均；下游糊树脂开工率80.31%，环比持平，高于历史平均；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] - 成本端电石法利润 -783.9115元/吨，亏损环比增19.20%，低于历史平均；乙烯法利润 -645.3653元/吨，亏损环比减1.00%，低于历史平均；双吨价差2309.25元/吨，利润环比减0.00%，低于历史平均，排产或将承压 [8] 基差 - 09月30日，华东SG - 5价为4760元/吨，01合约基差为 -79元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] 库存 - 厂内库存31.8237万吨，环比增3.92%，电石法厂库25.0547万吨，环比增3.94%，乙烯法厂库6.769万吨，环比增3.81%，社会库存53.77万吨，环比增0.56%，生产企业在库库存天数5.3天，环比增2.91%，偏空 [9] 盘面 - MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空增，偏空 [9] 预期 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力增加；下周预计检修减少、排产增加；总体库存处于高位；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4810 - 4868区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览数据，涵盖各类价格、价差、库存、开工率、利润、成本等指标及环比变化 [15][16] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2025年基差、PVC华东市场价、主力收盘价走势 [18][19] PVC期货行情 - 展示2025年8 - 9月成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [21][22] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年不同合约价差走势 [24][25] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、日均产量走势 [27][28] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量走势 [30][31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2020 - 2025年液氯价格、产量，2019 - 2025年原盐价格、月度产量走势 [32][33] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量走势 [35][36] - 展示2019 - 2025年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存走势 [37][38] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法、乙烯法产能利用率、生产毛利、利润走势 [39][40] - 展示2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业PVC产量走势 [42] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率走势 [44][47] - 展示2019 - 2025年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率走势 [49] - 展示2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量走势 [50][53] - 展示2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积走势 [55] - 展示2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [58] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [59][60] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2018 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [61][62] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年8 - 9月出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及PVC月度供需走势 [64][65]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-10-9 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修量不及预期，远兴二期年前预期投产，整体供给处于高位；下游浮法玻璃 供给扰动较多，光伏日熔量延续下滑趋势，终端需求一般，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1170元/吨，SA2601收盘价为1255元/吨，基差为-85元，期货 升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存165.15万吨，较前一周减少5.93%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： | 日盘 | 主力合约收盘价 | 重质纯碱：沙 ...

工业硅期货早报 2025年10月9日 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 每日观点 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 | 供给端来看 | 上周工业硅供应量为9 | 3万吨 | 环比有所增加1 | 09% | ， | ， | 。 | . | . | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 需求端来看 | 上周工业硅需求为8 | 6万吨 | 环比增长7 | 需求有所抬升 | 50% | ， | ， | . | . | . ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年10月9日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 | 供给端来看 | 根据隆众 | 2025年8月份国内沥青总计划排产量为241 | 3万吨 | 环比降幅5 | 同比 | 1% | ， | ， | ， | , | . | . | 增幅17 | 本周国内石油沥青样本产能利用率为42 | 环比增加5 | 632个百分点 | 全国样 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...