报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油脂现货价格共振下跌 棕榈油方面8月前25日马棕产量转降、出口增加 供需形势整体好转 不过持续交易后动能减弱 短期棕榈油预计下周波动区间9200 - 9650 中长期预计波动区间9200 - 10000 [27][28][29] 根据相关目录分别进行总结 国内三大油脂现货价格走势 - 2025年8月8 - 15日 棕榈油期货主力合约P2601收盘价格从9592降至9316 周跌幅2.88% 现货价格从9570降至9532 周跌幅0.40% [2] - 2025年8月8 - 15日 菜油期货主力合约OI2601收盘价格从9890降至9789 周跌幅1.02% 现货价格从9985降至9927 周跌幅0.58% [2] - 2025年8月8 - 15日 豆油期货主力合约Y2601收盘价格从8458降至8358 周跌幅1.18% 现货价格从8528降至8448 周跌幅0.94% [2] 三大油脂基差变化情况 - 截至2025年8月28日 豆油、菜油、棕榈油基差分别为76元/吨（较前周增加2元/吨）、117元/吨（较前周增加1元/吨）、118元/吨（较前周增加68元/吨） [5] - 截至2025年8月29日 YP价差 - 958元/吨（较前周增加176元/吨） [5] 国内三大油脂库存走势 - 截至2025年8月22日 菜油沿海地区库存量为10.5万吨（较前周增加0.05万吨） [8] - 截至2025年8月22日 棕榈油油厂商业库存合计为58.21万吨（较前周减少3.52万吨） [8] - 截至2025年8月22日 豆油全国油厂库存量为118.60万吨（较前周增加4.33万吨） [8] - 截至2025年8月22日 三大油脂库存合计为187.31万吨（较前周增加0.86万吨） [8] 棕榈油供给端 - MPOB棕榈油供需数据显示 马来西亚7月底棕榈油库存较前月增加4.02%至211万吨 [11] - 2025年6月印尼棕榈油期末库存减少13.2%至253.0万吨 [11] 豆油供给端 - 截至2025年8月22日 全国港口大豆库存量为889.80万吨（较前周减少2.8万吨） 全国主要油厂大豆库存量为682.53万吨（较前周增加2.13万吨） 油厂开机率为62%（与前周持平） [17] - 截至2025年8月29日 大豆压榨利润为 - 586.00元/吨（较前周减少19.7元/吨） [17] 菜油供给端 - 截至2025年8月22日 油厂菜籽库存量总计为15万吨（与前周持平） [20] - 截至2025年8月22日 进口菜籽压榨利润为 - 2575.00元/吨（较前周增加291.6元/吨） [20] 需求端 - 2025年8月28日 棕榈油主要油厂成交量2966吨 一级豆油成交量10000吨 POGO价差450.99美元/吨（较前周增加8美元/吨） [26] - 菜籽油预测年度总消费量865万吨 [26] 三大油脂基本面分析 - 政策方面 市场等待美国生柴政策进一步明确 [27] - 国外方面 USDA月报告美豆单产从每英亩52.5蒲式耳增至53.6蒲式耳 播种面积预估从8340万英亩下调至8090万英亩 产量从43.35亿蒲式耳降至42.92亿蒲式耳；MPOB报告显示 马来西亚7月底棕榈油库存较前月增加4.02%至211万吨 7月毛棕榈油产量较前月增加7.09%至181万吨 7月棕榈油出口量环比增加3.82%至131万吨 [27] - 进口压榨方面 油厂开机率与前周持平 大豆库存增加 油厂菜籽库存量15万吨 与前周持平 [27] - 库存方面 截至8月22日 菜油沿海地区库存增加至10.5万吨 棕榈油油厂商业库存减少至58.21万吨 豆油全国油厂库存增加至118.60万吨 [27] - 现货方面 本周油脂现货价格共振下跌 棕榈油现货价格跌幅0.40% 豆油现货价格跌幅0.94% 菜油现货价格跌幅0.58% [27] 策略推荐 - 本周棕榈油期货收跌2.88% 8月前25日马棕产量转降1.2% 出口增10 - 37% 6月印尼棕榈油产量482万吨 出口361万吨 库存250万吨 8月马棕产量转降、出口增加 供需形势整体好转 [28] - 印尼持续推进油棕非法种植园整治工作 引发后续产区供应担忧 B40进度良好 需求支撑未来产地消费 印度库存偏低 消费旺季下对油脂仍有明显进口需求 支撑其产地价格 [28] - ProFarmer年度巡查强化美豆丰产预期 且市场等待新的生柴政策 CBOT豆油回落 不过受干旱影响区域扩大 CBOT大豆围绕1050运行 东南亚供需仍有支撑 不过持续交易后动能减弱 关注马棕产量和出口高频数据 [28] 短期与中长期展望 - 短期来看 棕榈油本周高位震荡偏弱 预计下周波动区间9200 - 9650 [29] - 中长期来看 棕榈油周线目前处于上涨第三浪 预计波动区间9200 - 10000 [30] 下周关注点 - 美国生物柴油政策、马棕高频数据、天气 [31]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周油脂市场多因素交织，价格走势分化，政策、库存、产量、需求等因素共同影响市场，棕榈油期货收涨，短期高位震荡，中长期重心或抬高 [4][29][31] 根据相关目录分别进行总结 国内三大油脂现货价格走势 - 2025年8月8 - 15日，棕榈油期货主力合约P2601收盘价格从9460涨至9592，涨幅1.40%，现货价从9428涨至9570，涨幅1.51% [4] - 菜油期货主力合约OI2601收盘价格从9757涨至9890，涨幅1.36%，现货价从9877涨至9985，涨幅1.10% [4] - 豆油期货主力合约Y2601收盘价格从8534跌至8458，跌幅0.89%，现货价从8608跌至8528，跌幅0.93% [4] 三大油脂基差变化情况 - 截至2025年8月21日，豆油、菜油、棕榈油基差分别为74元/吨（较前周减少4元/吨）、116元/吨（较前周减少1元/吨）、50元/吨（较前周增加10元/吨） [7] - 截至2025年8月22日，YP价差 - 1134元/吨（较前周减少208元/吨） [7] 国内三大油脂库存走势 - 截至2025年8月15日，菜油沿海地区库存量为10.45万吨（较前周减少0.55万吨） [10] - 棕榈油油厂商业库存合计为61.73万吨（较前周增加1.75万吨） [10] - 豆油全国油厂库存量为114.27万吨（较前周增加0.5万吨） [10] - 三大油脂库存合计为186.45万吨（较前周增加1.7万吨） [10] 棕榈油供给端 - MPOB数据显示，马来西亚7月底棕榈油库存较前月增加4.02%至211万吨 [16] - 2025年5月印尼棕榈油期末库存减少4.2%至291.6万吨 [16] 豆油供给端 - 截至2025年8月15日，全国港口大豆库存量为892.60万吨（较前周减少1.2万吨），全国主要油厂大豆库存量为680.40万吨（较前周减少30.16万吨），油厂开机率为62%（较前周增加2%） [19] - 截至2025年8月22日，大豆压榨利润为 - 566.30元/吨（较前周减少26.2元/吨） [19] 菜油供给端 - 截至2025年8月15日，油厂菜籽库存量总计为15万吨（与前周持平） [22] - 截至2025年8月22日，进口菜籽压榨利润为 - 2866.60元/吨（较前周减少94.2元/吨） [22] 需求端 - 2025年8月21日，棕榈油主要油厂成交量400吨，一级豆油成交量12800吨，POGO价差442.99美元/吨（较前周减少16.75美元/吨） [28] - 菜籽油预测年度总消费量865万吨 [28] 三大油脂基本面分析 - 政策方面，市场等待美国关于小型精炼商生物柴油相关豁免政策公布 [29] - 国外方面，USDA月报告美豆单产从每英亩52.5蒲式耳增至53.6蒲式耳，播种面积预估从8340万英亩下调至8090万英亩，产量从43.35亿蒲式耳降至42.92亿蒲式耳；MPOB报告显示马来西亚7月底棕榈油库存较前月增加4.02%至211万吨，7月毛棕榈油产量较前月增加7.09%至181万吨，7月棕榈油出口量环比增加3.82%至131万吨 [29] - 进口压榨方面，油厂开机率较前周增加2%，大豆库存减少，油厂菜籽库存量15万吨与前周持平 [29] - 库存方面，截至8月15日，菜油沿海地区库存减少至10.45万吨，棕榈油油厂商业库存增加至61.73万吨，豆油全国油厂库存增加至114.27万吨 [29] - 现货方面，本周油脂现货价格走势分化，棕榈油现货价格涨幅1.51%，豆油现货价格涨幅1.10%，菜油现货价格跌幅0.93% [29] 策略推荐 - 重点品种单周总结：本周棕榈油期货收涨1.40%，8月前20日马棕产量环比增加0.30%，出口增13 - 18%且增势放缓，印尼6月底棕榈油库存环比下降13%至253万吨，B50计划预计实行，印度排灯节前备货有进口需求；国内棕榈油9月船期采购不多，需求暂无明显改善 [31] - 短期：棕榈油本周高位震荡，预计下周波动区间9400 - 9850 [32] - 中长期：棕榈油周线处于上涨第三浪，重心或将抬高，预计波动区间9300 - 10100 [33] - 下周关注点及风险预警：美国生物柴油政策、马棕高频数据、天气 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面看美国生物柴油政策草案超预期、东南亚棕榈油增产潜力不足、印度和东南亚产地植物油低库存以及印尼B50政策预期支撑油脂中枢 [11] - 棕榈油7 - 9月若需求国维持正常进口且产地产量维持中性水平，产地或维持库存稳定，支撑产地报价偏强震荡，四季度可能因印尼B50政策存在上涨预期，但目前估值相对较高，上方空间受年度级别油脂增产预期、近端棕榈油产地产量偏高、RVO规则仍未定稿、宏观及主要进口国调整需求等因素抑制，震荡看待 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 市场综述：本周棕榈油震荡，外资净多持仓量创历史新高，本周棕榈油减多，豆油、菜油小幅加多，马来西亚7月前31日棕榈油出口预计环比下降6.71% - 9.58%，7月前25日产量环比增加5.52%，出口不及预期暗示印尼产量回升或销区需求低迷，增产及需求偏弱压制盘面；外盘菜籽高位回落后震荡，中澳接触压制菜油高估值，豆油与棕榈油价差扩大；USDA7月月报预估美国2025/2026年度增加约150万吨豆油工业需求，菜油进口预估同比仅增20万吨；加拿大菜籽农民发货量同环比下滑，出口量仍偏多，商业库存中性偏高水平，中澳接触打压菜籽价格；AAFC调高旧作菜籽产量，新作减产支撑价格；印度可能开启补库进程支撑棕榈油出口需求；国内本周豆油成交好、棕榈油成交弱，现货基差低，油脂总库存高于去年约40万吨，未来两个月大豆压榨量、棕榈油出口意愿将增加，菜油维持小幅去库趋势但缓慢 [11] - 交易策略建议：单边操作建议震荡，核心驱动逻辑与核心观点一致；未提及套利策略 [13] 期现市场 - 提供马棕、棕榈油、豆油、菜籽油09合约基差及基差季节性相关图表 [18][21][23][25] 供给端 - 马棕产量及出口：提供马棕月度产量、出口，印尼棕榈油 + 棕榈仁油月度产量、出口，大豆周度到港、港口库存，菜籽、菜油月度进口相关图表 [28][29][30][31] - 棕榈产区天气：提供印尼、马来西亚产区加权降水叠加预报，NINO 3.4指数及拉尼娜现象对全球气候影响相关图表 [33][35] 利润库存 - 提供国内三大油脂总库存、印度进口植物油库存，棕榈油近月进口利润、商业库存，广东进口大豆现货榨利、豆油主要油厂库存，菜籽沿海现货平均榨利、华东菜油商业库存，马来西亚棕榈油库存、印尼棕榈油 + 棕榈仁油库存相关图表 [41][44][46][47][49] 成本端 - 提供马来西亚棕榈鲜果串参考价、棕榈油进口成本价，CNF进口价:菜油、中国:油菜籽(进口):进口成本价相关图表 [52][55] 需求端 - 油脂成交：提供棕榈油、豆油作物年度累积成交相关图表 [58] - 生柴利润：提供POGO价差、BOHO价差相关图表 [60]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年7月31日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 棕榈油高位调整，受国内外库存增长担忧、产量增长和需求疲软影响价格承压，但印度排灯节前补库支持油价，盘面无重大利空，压力位看9500一线 [7] - 菜油受国内供应充裕和政策影响，中美会谈无明确结果，加菜反倾销调查未落地，关注远月买船情况 [7] - 国内三大油脂现货基差后期大幅下调空间不大，可适当买入远月基差，油脂震荡偏强，近期各品种轮动炒作，注意风控 [7] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 华东菜油贸易商报价：7 - 8月转三级菜油OI2509 + 90，9 - 10月OI2509 + 140；7月转一级菜油OI2509 + 170，8月OI2509 + 190 [7] - 华东市场豆油基差价格：一豆现货Y2509 + 60，8 - 9月Y2509 + 110，10 - 1月Y2601 + 230 [7] - 华东现货24度P09 + 60元/吨，实单议价 [7] 行业要闻 - 7月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比增加5.52%，鲜果串单产环比增加6.08%，出油率环比下降0.1% [8] - 7月1 - 25日马来西亚棕榈油出口684308吨，较上月同期减少63837吨，环比下降8.53%，对中国出口5.8万吨，较上月同期14.5万吨下降明显 [8] - 印尼5月底棕榈油库存环比下降4.27%至290万吨，5月出口266万吨，环比增长近50% [8] 数据概览 - 展示华东三级菜油、四级豆油、华南24度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差，美元兑林吉特、人民币汇率相关图表 [10][18][22][25][29]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 豆油商业库存偏高，油脂承压震荡，三大油脂价格震荡，豆油库存压力较大，棕榈油供应宽松格局短期难改 [1][3] 各部分总结 期货与现货价格情况 - 期货方面，7月29日收盘棕榈油2509合约8970元/吨，环比+24元，幅度+0.27%；豆油2509合约8226元/吨，环比+106元，幅度+1.31%；菜油2509合约9492元/吨，环比+86元，幅度+0.91% [1] - 现货方面，广东地区棕榈油现货价8940元/吨，环比+20元，幅度+0.22%，现货基差P09 + -30元，环比 - 4元；天津地区一级豆油现货价格8350元/吨，环比+120元/吨，幅度+1.46%，现货基差Y09 + 124元，环比+14元；江苏地区四级菜油现货价格9580元/吨，环比+80元，幅度+0.84%，现货基差OI09 + 88元，环比 - 6元 [1] 市场资讯 - 印度成马来西亚油棕榈发芽种子最大进口国，2024年成马来西亚棕榈油最大出口市场，进口303万吨，占其出口总量17.9%，目标2025 - 26年度前扩大油棕种植面积至100万公顷，2029 - 30年度实现280万吨棕榈油产量目标 [2] - 美湾、美西、巴西大豆（9月船期）C&F价格分别为455、450、468美元/吨，较上一交易日分别下调2、2、3美元/吨；进口大豆升贴水报价中，墨西哥湾、美国西岸（9月船期）持平，巴西港口（9月船期）上调1美分/蒲式耳 [2] - 阿根廷豆油（8、10月船期）C&F价格持平；加拿大菜油（8、10月船期）C&F价格持平；加拿大菜籽（10、12月船期）C&F价格较上一交易日上调2美元/吨 [2] 库存情况 - 截至7月25日，全国重点地区豆油商业库存108.81万吨，周环比减少0.34%，目前豆油库存压力较大 [3] - 棕榈油方面市场有B50预期，但落实时间不确定，短期无法改变供应宽松格局 [3]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年7月8日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - P2509前结算价8492，开盘价8450，最高价8490，最低价8412，收盘价8466，跌26，跌幅0.31%，成交量445676，持仓448023，减3164 [7] - P2601前结算价8498，开盘价8452，最高价8488，最低价8420，收盘价8468，跌30，跌幅0.35%，成交量46546，持仓140561，增3486 [7] - Y2509前结算价7968，开盘价7936，最高价7940，最低价7862，收盘价7894，跌74，跌幅0.93%，成交量308543，持仓521913，减22325 [7] - Y2601前结算价7958，开盘价7930，最高价7930，最低价7872，收盘价7902，跌56，跌幅0.70%，成交量81936，持仓278380，增19354 [7] - 60910前结算价9614，开盘价9590，最高价9608，最低价9512，收盘价9548，跌66，跌幅0.69%，成交量265206，持仓307251，减16717 [7] - Ol601前结算价9547，开盘价9522，最高价9549，最低价9451，收盘价9492，跌55，跌幅0.58%，成交量36194，持仓96882，增3884 [7] - 东莞菜油贸易商报价：东莞三菜09 + 60，一菜09 + 240；华东市场豆油基差价格：一豆现货基差09 + 150，7 - 9月Y2509 + 220，10 - 1月Y2601 + 300；华南现货24度P09 + 150元/吨，实单议价 [7] 油脂点评 - 油脂窄幅震荡，周四MPOB将发布月度数据，调查显示6月底马棕库存预期持平或下滑，因产量意外减少且出口强劲 [8] - 国内油脂供需稳定，大豆压榨量提升和棕榈油到港增加，消费淡季库存增加，基差承压，价差近弱远强，反套为主 [8] - 若原油和美豆油走弱，国内油脂短线走势将承压，需关注美国关税政策进展 [8] 行业要闻 - 路透调查显示6月末马棕库存或降至199万吨，产量170万吨环比降4.04%，出口145万吨；彭博预估产量174万吨，出口144万吨，库存200万吨 [9] - MPOA称2025年6月马棕产量预估169万吨，环比降4.69%，半岛产量环比增0.68%，沙巴降11.95%，沙捞越降8.98%，东马降11.24% [9] - SPPOMA数据显示2025年6月马棕产量环比减0.65%，鲜果串单产下滑0.23%，出油率减0.08% [9] - SGS公布马棕6月出口1195265吨，较5月增11.7%，对中国出口16.8万吨，较上月增3.6万吨；ITS出口138.2万吨环比4.7%，AmSpec数据128.6万吨环比4.5% [9][10] 数据概览 - StoneX将2024/25年度巴西大豆产量上调超50万吨至1.6875亿吨，因巴伊亚州产量调高 [15] - 截至7月4日，主要港口进口大豆库存约640万吨，去年同期760万吨，五年平均700万吨，本月累计到港150万吨；2025年7月进口大豆到港量1130万吨，较上月增80万吨，环比7.32%，较去年同期增190万吨，同比20.86% [15]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年7月1日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 东莞菜油贸易商报价：东莞三菜09 + 50（6月），一菜09 + 240（6月） [7] - 华东市场豆油基差价格：一豆现货基差09 + 150，7 - 9月份Y2509 + 220，10 - 1月份Y2601 + 280 [7] - 华南现货24度P09 + 240元/吨，实单议价 [7] - 市场缺乏明确驱动，国内三大油脂受国际油价拖累走低，因中东地缘政治风险缓解，8月欧佩克联盟可能增产 [7] - 马来西亚6月1 - 30日出口量环比增幅下滑，利空棕榈油价格 [7] - 中国国内油脂供需稳定，大豆压榨量提升和棕榈油到港增加，消费淡季库存持续增加，基差承压 [7] - 油脂价差近弱远强，反套为主，关注即将发布的季度谷物库存报告和作物种植面积报告 [7] 行业要闻 - 马来西亚下调7月毛棕榈油参考价格，出口税降至8.5%，为每吨3,730.48马币，6月参考价格为每吨3,926.59马币，征收9.5%关税 [8] - 2025年6月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比下降4.55%，其中半岛产量环比增加0.25%，沙巴产量环比下降13.27%，沙捞越产量环比下降4.56%，东马来西亚产量环比下降11.06% [8] - ITS公布数据显示，马来西亚6月棕榈油出口量为1382460吨，较5月增加4.7% [8] - AmSpec公布数据显示，马来西亚6月棕榈油出口量为1286461吨，较5月增加4.5% [8] 数据概览 - 报告展示了华东三级菜油、四级豆油、华南24度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差，美元兑人民币、林吉特汇率等图表 [12][14][19][20][25][26]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年6月27日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 油脂价格表现疲软，但难进一步大幅下跌，马棕高频数据显示产量增幅下降、出口数据改善，预计累库节奏或放缓；巴西8月1日起将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；中国国内油脂供需稳定，随着大豆压榨量提升和棕榈油到港增加，消费淡季库存持续增加，基差承压，油脂价差近弱远强，反套为主 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 东莞菜油贸易商报价：东莞三菜09 + 50（6月），一菜09 + 240（6月） [7] - 华东市场豆油基差价格：一豆现货Y2509 + 230；6 - 7月Y2509 + 250；7 - 9月Y2509 + 260；10 - 1月Y2601 + 350 [7] - 华东港口24度P09 + 430元/吨 [7] 行业要闻 - 6月25日马来西亚下调7月份毛棕榈油参考价格，出口税降至8.5%，为每吨3,730.48马币，6月参考价格为每吨3,926.59马币，征收9.5%关税 [9] - 2025年6月1 - 20日，MPOA称马来西亚棕榈油产量环比下降4.55%，其中半岛产量环比增加0.25%，沙巴产量环比下降13.27%，沙捞越产量环比下降4.56%，东马来西亚产量环比下降11.06% [9] - 2025年6月1 - 20日，SPPOMMA数据显示南马来西亚棕榈油产量环比增长2.5%，鲜果串单产环比增长2.67%，出油率减少0.03% [9] - 船运调查机构ITS公布，马来西亚6月1 - 25日棕榈油出口量为1134230吨，较5月1 - 25日增加6.8%，其中对中国出口10.4万吨，较上月同期减少0.4万吨 [9] 数据概览 - 包含华东三级菜油、四级豆油、华南24度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差，美元兑人民币、林吉特汇率等图表 [13][15][20][21][26][27]

报告行业投资评级 - 建议轻仓做空或买入看跌期权 [2] 报告的核心观点 - 原油滞涨/下跌后，油脂受较弱基本面影响预计迎来补跌 [2] 现货价格 - 24度棕榈油天津、张家港、黄浦2025年6月25日价格分别为8640、8570、8490，较前一日无变动 [1] - 一级豆油天津、张家港、黄浦2025年6月25日价格分别为8140、8240、8190，较前一日均降20 [1] - 四级菜油张家港、武汉、成都2025年6月25日价格分别为9680、9700、9880，较前一日均降100 [1] 期货数据 - 2025年6月25日豆棕主力合约价差为 -360，较前一日增加16；菜豆主力合约价差为1492，较前一日减少130 [1] - 2025年6月25日棕榈油仓单为0，豆油仓单为18882，菜油仓单为100，较前一日均无变动 [1] 棕榈油相关情况 - 据MPOA，6月1 - 20日马来棕榈油产量较上月同期降4.55%；据SPPOMA，6月1 - 20日产量较上月同期增2.5%，6月1 - 15日降4%，6月1 - 10日降17%，6月1 - 5日增10% [2] - 据ITS，6月1 - 25日马来棕榈油出口较上期增7%，6月1 - 20日较上月同期增14%，6月1 - 15日较上月同期增26.3%，6月1 - 10日较上月同期增26.3% [2] - 马来降水预期中性偏少，利好即期产量形成 [2] 豆油相关情况 - 截至6月18日，阿根廷2024/25年度大豆收获进度为96.5%，比一周前增加3.3个百分点，比去年同期落后2个百分点；早播大豆收割98.4%，平均单产为3.16吨/公顷；晚播大豆收割完成91%，平均单产为2.5吨/公顷 [2] - 未来两周美豆降水中性偏多，利于改善土壤墒情 [2] - 截至6月22日当周，美国大豆播种进度达到96%，高于前一周的93%，低于分析师平均预期的97%和五年均值97%；大豆出苗率为90%，高于前一周的84%，和历史均值持平；本周首次发布的大豆开花率为8%，高于去年同期以及历史均值7%；大豆优良率为66%，和上周持平，低于分析师预期的67% [2]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025 年 6 月 12 日 [2] 报告核心观点 - 短期内油脂整体供应充足，缺乏向上驱动，可持续做空虚值看涨期权，风险在于天气、关税和各国生物柴油政策 [8] - 棕榈油领跌油脂板块，主力合约 P2509 增仓下挫，市场看空情绪较强，关注下方 7800 附近支撑，价格恐有进一步下跌可能，中长期价格重心下移 [8] - 菜油短期内 9000 位置支撑较强，后期重点关注中加谈判结果以及加拿大新季油菜籽生长天气 [8] - 巴西充足的大豆供应继续对市场构成压力，关注近期大豆进口及压榨情况，随着后期工厂豆油库存的持续增加，现货基差报价依旧承压，对行情有拖累，有望震荡下跌 [8] 行情回顾与操作建议 - 东莞菜油贸易商报价：东莞三菜 09+60（6 月），一菜 09+240（6 月）；华东市场豆油基差价格：一豆现货 Y2509+200，8 - 9 月 Y2509+230，10 - 1 月 Y2601+280；华东港口 24 度 P09+440 元/吨（限汽运），6 月船期 P09+380 元/吨，7 月船期 P09+400 元/吨，东莞各厂 24 度 09+320 [7] 行业要闻 - 独立检验机构 AmSpec 公布，马来西亚 6 月 1 - 10 日棕榈油出口量为 327355 吨，较 5 月 1 - 10 日增加 8.1% [10] - 船运调查机构 ITS 公布，马来西亚 6 月 1 - 10 日棕榈油出口量为 371600 吨，较 5 月 1 - 10 日增加 26.4%，其中对中国出口 1.38 万吨，较上周减少 1.1 万吨 [10] - 船运调查机构 SGS 公布，马来西亚 6 月 1 - 10 日棕榈油出口量为 285578 吨，较 5 月 1 - 10 日增加 32.7%，其中对中国出口 1.08 万吨，较上月同期减少 0.25 万吨 [15] - 截止到 6 月 10 日，主要港口的进口大豆库存量约 600 万吨，去年同期 750 万吨，五年平均 700 万吨，本月累计到港 350 万吨 [15] - 2025 年 6 月进口大豆到港量为 1050 万吨，较上月增加 40 万吨，环比变化 4.36%；较去年同期增加 60 万吨，同比变化 5.70% [15] 数据概览 - 报告展示了华东三级菜油、四级豆油、华南 24 度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1 价差，美元兑林吉特、人民币汇率等图表 [13][14][16]