公司市场策略与经销商动态 - 贵州茅台广东省经销商在2025年第四季度座谈会上总结，面对市场价格起伏等复杂局面，全体经销商携手攻坚克难、共渡难关，彰显强大韧性 [1] - 经销商明确表示对茅台发展满怀坚定信心，认为需双向发力、携手共进应对市场 [1] - 市场拓展方面，经销商提出提高开瓶率、细化消费场景，打造专属自媒体平台，并以年轻化方式开拓年轻群体市场 [1] - 营销推广上，经销商计划夯实基础管理，加大新媒体传播力度，突破圈层限制，推动推广活动与社交场景融合，并做好春节及2026年全年营销规划以挖掘新消费群体 [1] 公司具体工作举措 - 贵州茅台广东省区在2025年重点推进传承人系列活动，深耕圈层拓展工作，并加大 i 茅台平台推广力度 [1] - 公司积极践行“大品牌、大担当”的社会责任，扎实开展公益实践 [1] - 根据湘财证券研报，公司强调以消费者为中心，推动“三个转型、三端变革”，以保障市场渠道长期稳定向好 [2] - 公司致力于科学研判投放节奏，并持续构建“多载体、多主体、多技术”的茅台特色综合性防伪技术体系 [2] 行业投资观点 - 湘财证券判断，在消费变革下，应同时关注品类、渠道、消费场景的创新机会，以及传统消费领域中积极求变及低估值的配置机会 [4] - 建议关注两条投资主线：一是需求稳定、抗风险能力强的龙头；二是积极布局新品新渠道新场景、抢占高增长赛道的企业 [4] - 当前重点关注兼具战略前瞻性和执行力的优质企业 [4]

行业趋势与市场环境 - 消费作为全球经济增长的核心引擎，正经历深层次结构性变革，市场呈现分层化与个性化趋势[3] - 不同阶层消费者需求差异显著，精准定位不同消费层级与群体的需求是品牌面临的关键挑战[3] 公司战略与品牌定位 - 公司践行“在中国，为中国”战略，深度洞察本土需求，以运动表现与运动时尚双轮驱动[9] - 公司尝试从“三条纹”品牌视角诠释中国传统文化，以满足年轻人更松弛、时尚的文化自信表达方式[1] - 公司持续加码“中国创造”，通过上海创意中心及携手中国青年设计师，助力中国设计走向街头[9] 产品策略与创新 - 公司为消费者提供更多选择，针对不同场景与类型的跑者构建多元化跑鞋产品矩阵[3] - 产品矩阵包括：精英跑者参赛的竞速跑鞋ADIZERO 0系列（该系列在2024年帮助运动员赢得全球50大田径和路跑赛事中51%的冠军）、日常慢跑的SUPERNOVA系列、以及追求颜值与性能的ADIZERO EVO SL系列[3] - 跨界联名是产品破圈、撬动增量的重要途径，公司持续深化与多元设计师的合作[7] - 公司临近春节将携手中国设计师品牌SAMUELGUÌYANG推出第四代新中式风格新年限定系列[7] - 公司打造的三叶草熊猫T恤风靡国内年轻消费市场，并受到多位NBA球星青睐[7] 渠道创新与消费场景 - 公司引领消费场景的多元化与创新化，上海安福路三叶草全球旗舰店成为典型案例[5] - 该旗舰店于2025年5月开业，是安福路街区首家入驻的国际运动品牌门店，已成为链接年轻消费群体的潮流枢纽[5] - 通过举办新中式系列、三叶草宠物系列等新品首发活动，该店铺迅速成为潮流地标并持续吸引消费者，自开业以来销售表现非常出色[5] 财务表现与市场成果 - 2025年前三季度，阿迪达斯品牌大中华区营收达27.74亿欧元，同比增长12%[9] - 大中华区营收已连续十个季度实现“有质量的增长”，彰显本土化战略的韧性与长效价值[9] - 凭借在创新性、成长性等维度的表现，公司入选“2025新消费大会年度品牌案例”[7]

消费升级与体验经济转型 - 行业核心转向追求品质、体验与情感共鸣的全方位享受，购物行为发生深刻变化 [1][4] - 从“门票经济”向“产业经济”转型成为文旅行业重要趋势，通过延长游客停留时间拉长消费链条 [1] - 浙江灵隐飞来峰景区免票首日入园游客量同比增长约70%，验证了以诚意和服务带动综合消费的模式 [1] - 杭州“241算法”显示游客每多逗留24小时，城市年旅游综合收入增加100亿元 [1] - 贵州黄果树、龙宫等景区推行“一票多日有效制”，门票有效期延长至10天 [1] - 安徽黄山风景区将“二次进山”升级为“3日内多次进山” [1] - 2013至2024年内需对经济增长的平均贡献率达93.1%，消费市场潜力巨大 [4] 消费场景创新与供给优化 - 培育消费场景、改善消费体验、优化消费环境是提振消费的重要发力点 [2] - 以消费升级引领产业升级，以优质供给满足多元需求，实现供需更高水平动态平衡 [2] - 今年前11月，超过960家首店落地北京，将非遗、全球美学与本地韵味融入场景以激发活力 [2] - 上海张园保留石库门风貌，成为全国首个商业中心“保税仓”所在地，融合历史与现代 [2] - 即时零售（线上下单、线下履约）依托本地供给，已成为中国零售业增长的新动能 [2] - 场景革命为内需增长注入强劲动力 [2] 标准建设与消费环境优化 - 维护消费者权益、提振消费信心需做好“标准”文章 [3] - 随着冰雪经济成为新型消费增长点，6项冰雪运动场地、安全和赛事活动国家标准出台 [3] - 绿色化成为家居消费新风向，绿色家具国家标准应运而生 [3] - 传统服务业融入日常生活，餐饮行业中央厨房相关国家标准正式实施 [3] - 2024年服务消费国家标准发布40余项，涵盖体育健身、文化娱乐、餐饮旅游等领域 [3] - 标准推动服务消费向“新”发力、向“绿”而行、向“优”转型 [3] - 构建友好消费环境能加速释放消费潜力 [3] 消费贡献与增长动能 - 2024年最终消费支出对经济增长的贡献率为44.5% [4] - 2025年上半年消费对经济增长贡献率已超过50% [4] - 持续织密制度保障网、强化技术赋能、深化供给侧改革，是实现“消费环境优化—消费信心提升—内需潜力释放”良性循环的关键 [4] - 扩大内需的战略基点将随着消费体验的丰盈和舒心而更加稳固 [4]

政策核心 - 商务部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》，围绕提振消费提出3方面11条政策措施 [2] 深化商务与金融系统协作 - 推动地方有关部门加强沟通协作，鼓励有条件的地方健全合作机制，强化财政资金、信贷资金与社会资本合力，细化落实具体实施细则 [2] - 鼓励地方商务主管部门利用现有资金渠道开展促消费活动，与金融支持形成合力，更好激发消费潜力 [2] - 鼓励有条件的地方运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效 [2] - 结合地方实际探索运用融资担保、贷款贴息、风险补偿等方式，加强财政、商务、金融政策协同，引导信贷资金加大向消费重点领域投放 [2] - 鼓励有条件的地方通过多种方式支持参与康养、文旅等消费重点项目和数字、绿色等新型消费领域 [3] - 鼓励银行和非银行金融机构发挥各自特点，加强优势互补，协同参与促消费活动，促进消费提质升级 [3] 加大消费重点领域金融支持 - 鼓励金融机构围绕升级商品消费、扩大服务消费、培育新型消费、创新多元化消费场景、助力消费帮扶五大重点领域，优化金融产品服务 [4] - 升级商品消费方面，加强大宗耐用消费品、数码产品等消费金融服务，挖掘商品消费升级潜能 [4] - 推动金融机构与平台、重点商户合作，走进商超卖场，完善分期付款、信用卡、手机银行、数字人民币等产品服务模式，更好满足消费者换新需求 [4] - 根据客户还款能力和信用情况，合理确定贷款发放比例、期限和利率，落实好个人消费贷款差异化政策，加快推动个人消费贷款业务发展 [4] - 适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金 [4] - 扩大服务消费方面，完善“1+N”政策措施体系，加大服务消费政策支持力度 [5] - 创新金融产品和服务，更多嵌入消费场景、融入消费生态，用好用足服务消费与养老再贷款，激励引导金融机构向服务消费和养老领域经营主体发放贷款 [5] - 扩大知识产权、科技成果等无形资产质押融资服务，丰富适合小微企业的金融产品，发展商业保险年金、商业健康保险、意外伤害保险等保险产品 [5] - 培育新型消费方面，因地制宜推动新型消费发展，积极探索金融支持首发经济、绿色消费、健康消费、数字消费、“人工智能+消费”、“IP+消费”等消费新业态新模式的有效举措 [6] - 支持金融机构、大型企业在依法合规的前提下，探索扩大消费积分应用 [6] - 创新多元化消费场景方面，集成融资、结算、保险等综合金融服务，支持消费新业态新模式新场景建设 [6] - 加大对“购在中国”系列活动、国际消费中心城市、步行街（商圈）、特色商业街区、一刻钟便民生活圈、商品市场优化升级、零售业创新提升、老字号守正创新发展等金融支持力度 [6] - 结合县域商业提质增效和农村电商高质量发展，探索开发专属贷款产品 [6] - 促进入境消费，持续提升入境人员支付便利性 [6] - 鼓励金融机构主动融入城乡消费新场景、新热点，拓宽线上渠道，强化线下服务，积极打造场景化的金融服务品牌 [6] 扩大政金企对接合作 - 鼓励发挥“政金企”扩消费合力，开展多层次、多渠道、多样化的促消费活动和信息共享，做好精准对接服务 [7] - 鼓励金融机构积极参与地方商务主管部门组织的促消费活动，扩大金融服务覆盖面 [7] - 鼓励金融机构根据各地方促消费差异化政策和场景需求，定制和升级数字人民币智能合约红包服务方案 [7] - 鼓励商家、平台发放消费券，提供更多低息、免息分期等优惠 [7] - 引导金融机构与商家、平台深化合作，共同开发适应消费行业特点的金融产品和服务，形成“政府+金融机构+商家”扩消费合力 [7] - 地方商务主管部门可建立消费领域重点项目清单，依托信贷市场服务平台等加强与金融机构共享信息，便利精准对接服务 [7] - 完善消费品以旧换新服务平台，扩大金融机构参与范围，加快消费领域信用建设，促进信用贷款投放 [7] 政策制定与后续落实 - 政策制定坚持目标导向和问题导向，向地方相关部门、金融机构和企业深入了解情况，梳理总结37个地方商务主管部门、6家代表性金融机构提振消费的经验做法，分析制约消费潜力释放的堵点卡点 [8] - 坚持系统思维，加强商务与金融系统常态化沟通交流，鼓励强化政策衔接、工作对接和信息共享，统筹谋划存量和增量政策举措，发挥多种政策组合效应 [8] - 鼓励地方相关部门、金融机构结合实际细化支持举措，因地制宜、因势利导开展工作，形成各具特色的经验做法，加强宣传引导和复制推广 [8] - 下一步，商务部将会同中国人民银行、金融监管总局，指导各地相关部门和金融机构加强协作，推动相关举措落地生效，更大力度支持惠民生和提振消费 [8]

政策核心与目标 - 商务部、央行、金融监管总局联合发布通知，提出3方面11条政策措施，旨在加强商务与金融协同，更大力度提振消费 [1] - 政策措施围绕商品消费、服务消费、新型消费、消费场景、消费帮扶等重点领域，以及强机制、抓落实、促合力等关键环节 [1] 升级商品消费 - 加强大宗耐用消费品、数码产品等消费金融服务，挖掘商品消费升级潜能 [3] - 推动金融机构与平台、重点商户合作，走进商超卖场，完善分期付款、信用卡、手机银行、数字人民币等产品服务模式，更好满足消费者换新需求 [3] - 根据客户还款能力和信用情况，合理确定贷款发放比例、期限和利率，落实好个人消费贷款额度、期限、利率差异化政策，加快推动个人消费贷款业务发展 [3] - 适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金 [3] - 加强金融机构与内外贸一体化重点企业和平台对接，提供境内外交易撮合服务，完善跨境供应链融资模式，支持更多企业内外贸一体化经营，扩大内贸险承保规模，支持更多优质外贸产品进入国内市场 [3] 财政金融协同与地方支持 - 鼓励地方商务主管部门充分利用现有资金渠道，积极开展促消费活动，与金融支持形成合力 [4] - 鼓励有条件的地方运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效 [4] - 结合地方实际探索运用融资担保、贷款贴息、风险补偿等多种方式，加强财政、商务、金融政策协同配合，引导信贷资金加大向消费重点领域投放 [4] - 鼓励有条件的地方通过多种方式支持参与康养、文旅等消费重点项目和数字、绿色等新型消费领域 [4] - 鼓励银行和非银行金融机构发挥各自特点，加强优势互补，协同参与促消费活动，促进消费提质升级 [4] 培育新型消费 - 因地制宜推动新型消费发展，积极探索金融支持首发经济、绿色消费、健康消费、数字消费、“人工智能+消费”、“IP+消费”等消费新业态新模式的有效举措，提供更具多样性、差异化的金融服务 [5] - 引导金融机构与社交电商、直播电商等开展合作，开发适应互联网特点的业务模式 [5] - 支持金融机构加强与实体零售、电商平台合作，扩大“一站式”金融服务 [5] - 在依法合规、风险可控的前提下，合理适度扩大客户范围，下沉服务“长尾”客户，增强可获得性和便利度 [5] - 支持金融机构、大型企业在依法合规的前提下，探索扩大消费积分应用 [5] 创新消费场景与消费帮扶 - 集成融资、结算、保险等综合金融服务，支持消费新业态新模式新场景建设，加大对“购在中国”系列活动、国际消费中心城市、步行街（商圈）、特色商业街区、一刻钟便民生活圈、商品市场优化升级、零售业创新提升、老字号守正创新发展等金融支持力度，提供全产业链条、全生命周期金融服务 [6] - 结合县域商业提质增效和农村电商高质量发展，探索开发专属贷款产品 [6] - 促进入境消费，持续提升入境人员支付便利性 [6] - 鼓励金融机构主动融入城乡消费新场景、新热点，拓宽线上渠道，强化线下服务，积极打造场景化的金融服务品牌 [6] - 扩大县域消费，配合“新大集 新服务 新消费”县域商业消费季等活动提供信贷支持 [6] - 升级农村消费，促进农特产品销售，向农产品产销大会等服务乡村振兴相关展会平台提供特色金融服务 [6] - 支持农村流通发展，积极对接县域物流配送中心、商贸中心等新建改造项目融资需求，更好满足冷链物流设施等项目信贷需求 [6] - 鼓励开展推荐信贷项目等定点帮扶合作，加大金融机构对定点帮扶县“融资+融智”支持 [6]

政策方向 - 工业和信息化部等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》[1] - 国务院办公厅发布《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》[1] - 两份文件共同指向以场景创新为突破口，激活消费潜力[1] 消费趋势与市场潜力 - 消费者行为正从购买商品转向体验服务，例如城市书房、郊野露营、博物馆奇妙夜和演唱会[1] - 服务消费正成为拉动经济增长、满足人民美好生活向往的新赛道[1] - 国际经验表明，当人均GDP迈向1.5万美元台阶，消费结构将加快从商品消费主导向服务消费主导转变[1] - 消费特别是服务消费占GDP比重提升，通常意味着经济增长的内生动力更加稳固[1] - 服务消费更强调体验感、沉浸感和情感共鸣，能满足消费者个性化、多样化的高品质生活追求[1] - 我国超大规模市场潜力巨大[3] 当前挑战与瓶颈 - 新消费场景的培育和应用仍处于起步阶段，存在一些堵点[2] - 部分场景创新力不足，满足于“流量跟风”，导致“网红”变“长红”者少，“昙花一现”者多[2] - 部分地方制度建设缓慢，监管模式滞后，软件更新跟不上硬件迭代，让新业态的探索者们“想闯不敢闯”[2] 场景培育的具体路径 - 传统商圈需“潮”起来，大型商贸综合体要推动“智慧商圈”“智慧门店”建设，通过AR试妆、虚拟货架、即时配送等技术融合线上线下体验[2] - 文旅融合需“深”下去，大型景区、历史街区、文化场馆应开放更多应用场景，植入沉浸式演艺、数字光影秀、非遗手作体验等内容[2] - 数字基建需“快”一步，相关部门要进一步推动人工智能、物联网、机器人在餐饮、零售、养老等服务行业的广泛应用[2] 政策支持与监管创新 - 为创新“减负松绑”，许多应用场景建设投资大、周期长，需要在政策、资金等方面加强引导和支持，例如设立产业基金、提供应用“试验场”[3] - 给监管“留出空间”，对于新技术、新业态、新模式，要秉持“包容审慎”的监管原则，建立适应场景创新的动态监管体系[3] - “十五五”规划建议指出，“打造一批带动面广、显示度高的消费新场景”[3]

文章核心观点 - 安徽广德市凭借“炖锅、卡旺卡奶茶、詹记桃酥”组合意外走红，形成“三件套”文旅品牌，吸引了大量沪苏浙游客，这是消费多元化趋势、地方政策支持与城市内生动力共同作用的结果 [1][2][4] 文旅消费市场趋势 - 消费市场正从产品消费向体验式、情感式消费深度转型，国潮、文创、非遗产品需求旺盛，民众追求满足口腹之欲且提供情绪价值的文旅体验 [2] - “三件套”提供了围坐炭火炖锅的社交属性与本土品牌的品质信赖，构成了可分享、可记忆的消费场景，精准切中当前消费脉搏 [2] 地方政策与省级支持 - 安徽省系统性培育文旅新业态，密集出台政策创新消费场景、打造优质IP、促进业态融合，为广德等县级市提供政策指引和信心支撑 [4] - 广德市积极实践省级策略，依托“超级皖”促消费活动打造“炖锅大武台”美食争霸赛，并举办马术、铁人三项等高端赛事以聚拢人气 [4] - 广德出圈后，安徽省内各地市积极驰援，派遣人员、赠送奶茶、帮忙宣传，形成齐心协力支持的局面 [4] 城市自身禀赋与治理 - 广德地处长三角地理几何中心，能便捷承接沪苏浙消费辐射，并拥有“中国炖锅之乡”的美食地标荣誉和深厚饮食文化 [4] - 面对游客潮，政府开通免费巴士、提供外地车辆免费停车，商家承诺保证食材新鲜，市民自发“让景于客”，展现城市治理温度与市民热情 [5] - 这场“全城宠粉”行动将开放包容的城市精神转化为游客可感知的体验，实现了从“网红”到“心红”的情感跨越 [5] 现象级表现与全国案例 - 当地出现一条街道排起数百米长队、单个奶茶店日销超5000杯的现象级消费盛况 [2] - 全国范围内涌现出类似成功案例，如浙江安吉县凭借竹海与精品民宿、云南大理市依托“有风的地方”IP、宁夏灵武市借助音乐节和文旅通行证模式实现破圈 [7]

产品核心特点 - 推出三款15日有效期旅游计次票产品，分别为“畅游沪宁杭”、“名山胜水游”和“水乡画卷游” [1] - 票务模式打破传统线路和固定车次限制，支持旅客在2段至10段行程间灵活组合，无需反复购票 [1] - 产品覆盖宁杭高铁、沪苏湖高铁、杭温高铁、杭黄高铁、沪宁城际等5条高铁线路的26座车站 [1] - 采用“1次购买、分段乘坐、15天有效”的组合售卖模式，旅客可乘坐任意停靠指定区间的各等级动车组列车 [1] 市场与消费影响 - 产品提供实质性优惠，例如“水乡画卷游”中上海虹桥至仙居区间，分段购票约需440元，使用计次票仅需309元，优惠幅度近30% [1] - 创新票务直击淡季游客对价格敏感的心理，将潜在需求转化为消费行为，对拓展淡季文旅消费市场具有积极意义 [2] - 杭温高铁开通一年已运送旅客超1600万人次，计次票推出预计将为沿线仙居、横店等景区带来新一轮客流高峰 [3] 行业战略与政策契合 - 此举通过优化交通出行供给，与培育文旅休闲消费的政策方向相契合，为激活冬季文旅淡季市场探索新路径 [2] - 创新供给核心是提升时间灵活性和行程自由度以提升价值，本质是价值提升而非简单让利 [2] - 铁路部门作为企业主体，主动优化供给结构以激活存量市场，响应了供给与消费良性互动的政策导向 [2] 产业协同与未来发展 - 票务创新串联沿线26座车站文旅资源，推动“铁路+旅游+餐饮+住宿”跨界融合，形成消费乘数效应，带动上下游产业协同增长 [3] - 沿线景点同步推出冬季特色活动与优惠套餐，形成“交通—旅游”消费链条的闭环 [3] - 未来提升体验可从场景创新和文化挖掘入手，如开发冬季限定夜间游船项目、深度挖掘冬季民俗文化，将交通“引流”变为消费“留量” [3]

生成式人工智能用户规模与消费促进作用 - 截至今年上半年中国生成式人工智能产品用户规模已达5.15亿 [1] - 人工智能应用场景持续拓展并成为促进消费的催化剂 [3] - 人工智能终端新产品竞相涌现 [1] 产品创新战略 - 实施消费品重点领域数字化转型实施方案以推动人工智能和大数据等新技术融合应用 [4] - 加快建设从用户需求到智能设计再到柔性生产和精准服务的全产业链数字化体系 [4] - 家电行业支持发展基于用户行为数据感知分析和决策的智能家电生态系统 [4] - 服装行业利用人工智能进行流行趋势预测个性化款式设计和柔性化生产如小单快反模式 [4] 消费场景拓展 - 推动人工智能技术在更多消费场景融合渗透以创造新体验激发新需求 [5] - 人工智能与智能家居场景推动智能单品向全屋智能联动发展构建沉浸式主动式互联互通体验 [5] - 人工智能眼镜具备第一视角拍摄解放双手响应口令形成服务入口投射导航信息并记忆用户习惯 [5] - 拓展人工智能与健康养老场景实施人工智能加老年用品行动发展康复辅具健康监测产品人形机器人等AI智能体 [5] 未来发展方向 - 未来消费将转向订阅一种生活而非仅购买一件商品 [3] - 工信部将坚持需求牵引技术驱动生态协同推动人工智能等新一代信息技术与消费品领域深度融合 [6] - 持续在产品创新和场景创新两方面发力推动人工智能技术在消费品领域加快落地 [3][6]

文章核心观点 - 消费是经济增长的主引擎，对GDP增长的贡献率保持高位，需通过提升居民收入、稳定就业、优化供给等方式扩大内需 [1] - 商贸流通业需发挥连接供需的枢纽作用，通过创新、数字化转型和绿色发展，推动供给与需求更高水平动态适配 [1][2] - 安徽省商贸流通体系发展迅速，培育超过50个十亿级商圈、79条省级特色商业街，每年超200家品牌首店落户，在“十五五”期间有巨大发展潜力 [1][2] 商贸流通业发展方向 - 向新而行：推动产品、技术、文化及融合创新，促进商业、旅游、文化、体育等产业深度融合，通过场景创新激发消费潜力 [1] - 向智而行：利用数字化和智能化技术，结合人工智能，渗透从商业导购、采购到销售、售后服务的全链条，推动实体商业与数字经济深度融合 [2] - 向绿而行：通过完善绿色消费激励机制、加大绿色产品服务供给、推动商业节能降耗、健全再生资源回收与二手商品流通体系，引导绿色生活方式 [2] 安徽省商贸流通体系建设 - 体系日益完善，具体成果包括培育十亿级商圈数量超过50个、打造79条省级特色商业街、每年超200家品牌首店落户安徽 [1] - 发展潜力巨大，未来需推动零售业下沉到县域和农村地区，挖掘增长空间 [2] - 需完善15分钟便民生活圈，为老年人、儿童等群体提供更优质服务，强调商业从销售商品向经营服务转变 [2]