报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美玉米受美豆和小麦上涨提振偏强震荡，但报告总体略偏空，国内东北产区收购价格上涨但物流不畅，华北黄淮产区收购价格涨势放缓，玉米期价近日略有回落，短期观望[2] - 淀粉供应端压力增加，但供需结构良好，下游需求尚可，企业走货顺畅，近日淀粉随玉米市场同步回落，短期观望[3] 各目录总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2473元/吨，环比降7元/吨；玉米月间价差1 - 5为932364元/吨；玉米淀粉月间价差1 - 3为219992元/吨；期货持仓量活跃合约黄玉米为69337手，玉米淀粉为12453手；主力合约CS - C价差为343元/吨，环比涨3元/吨[2] - 期货前20名持仓净买单量玉米淀粉为 - 43793手，环比增506手；玉米为 - 116653手[2] 外盘市场 - 期货收盘价活跃合约CBOT玉米为429.75美分/蒲式耳，环比降5.75美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓为1550059张，环比增6994张；非商业净多头持仓数量为 - 81307张，环比降30121张[2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2278.82元/吨；玉米淀粉长春出厂报价为2560元/吨，环比涨50元/吨；锦州港玉米平舱价为2220元/吨；潍坊玉米淀粉出厂报价为2800元/吨，环比涨50元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价为2730元/吨，环比涨50元/吨；进口玉米到岸完税价格为2034.86元/吨，环比涨2.17元/吨；进口玉米国际运费为0美元/吨[2] - 玉米淀粉主力合约基差为80元/吨，环比涨37元/吨；玉米主力合约基差为110.82元/吨；山东淀粉与玉米价差为500元/吨，环比降24元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差为440元/吨；玉米淀粉与30粉价差为 - 210元/吨[2] 替代品现货价格 - 小麦平均现货价为2503.67元/吨，环比涨3.61元/吨[2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积为427.11百万公顷，产量为36.44百万吨，环比增0.55百万吨；巴西玉米预测年度播种面积为131百万公顷，产量为22.6百万吨；阿根廷玉米预测年度播种面积为53百万公顷，产量为7.5百万吨；中国玉米预测年度播种面积为295百万公顷，产量为44.3百万吨；乌克兰玉米预测年度产量为32百万吨[2] - 南方港口玉米库存为86.6万吨，环比降6万吨；北方港口玉米库存为124万吨；深加工玉米库存量为273.5万吨，环比降6万吨；淀粉企业周度库存为110.9万吨，环比降2.4万吨[2] 产业情况 - 玉米当月进口数量为6万吨；玉米淀粉当月出口数量为12.78万吨，环比降2.02万吨；饲料当月产量为201.5万吨；样本饲料玉米库存天数为25.61天[2] - 山东玉米淀粉加工利润为27元/吨，环比降4元/吨；河北玉米淀粉加工利润为110元/吨，环比增6元/吨；吉林玉米淀粉加工利润为28元/吨[2] 下游情况 - 深加工玉米消费量为138.65万吨，环比增0.47万吨；酒精企业开机率为67.29%，环比增0.5%；淀粉企业开机率为60.89%，环比降2.59%[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为8.2%，环比降0.23%；60日历史波动率为7.69%，环比降0.03%；平值看涨期权隐含波动率为7.99%，环比增0.07%；平值看跌期权隐含波动率为7.99%，环比增0.07%[2] 行业消息 - 2025年11月巴西玉米出口量预计达636万吨，高于一周前预估的604万吨和去年同期的552万吨[2] - 2026年美国玉米种植面积估计为9500万英亩，比2025年减少370万英亩或3.8%，美玉米收割基本接近尾声，阶段性供应压力较高，USDA报告总体略偏空[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芝加哥交易所（CBOT）玉米期货周一收高，受美豆市场上涨外溢支撑，但美玉米收割基本接近尾声，阶段性供应压力较高且USDA报告总体略偏空；国内东北产区大范围降雪降温使基层种植户惜售，中储粮直属库及贸易商收购积极性高，华北跨区采购需求增加，市场可流通粮源阶段性减少，企业收购价格小幅偏强；华北黄淮产区强冷空气使新粮储存难度降低，基层种植惜售情绪升温，上量节奏放缓，本地粮质偏差催生对东北粮源采购需求，但车皮紧张东北粮源入关不畅，市场供应逐步偏紧，企业价格继续小幅上调；盘面来看，近日受现货走强提振，玉米期价整体走势有所偏强，短期观望 [2] - 新季玉米上市量增加，原料玉米供应充裕，行业开机率持续回升，供应端压力增加，但当前供需结构良好，下游需求尚可，企业走货顺畅；截至11月12日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量113.3万吨，较上周下降0.50万吨，周降幅0.44%，月增幅0.44%，年同比增幅27.59%；近期淀粉随玉米市场同步震荡收涨，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价（活跃合约）2168元/吨，环比 -73；玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2467元/吨，环比 -6；玉米月间价差（1 - 5） -12元/吨，玉米淀粉月间价差（1 - 3） -22元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量（活跃合约）943129手，玉米淀粉期货持仓量（活跃合约）218727手，环比 -8385；期货前20名持仓净买单量玉米 -109948手，玉米淀粉 -47013手，环比 1963 [2] - 黄玉米注册仓单量0手，玉米淀粉注册仓单量69337手；主力合约CS - C价差339元/吨，环比 -8 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）434.75美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓（周）1543065张，环比 13269；CBOT玉米非商业净多头持仓数量（周） -51186张，环比 -15017 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2278.82元/吨，长春玉米淀粉出厂报价2510元/吨，锦州港玉米平舱价2230元/吨，潍坊玉米淀粉出厂报价2750元/吨，石家庄玉米淀粉出厂报价2680元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格（CIF）2031.92元/吨，进口玉米国际运费0美元/吨；玉米主力合约基差110.82，玉米淀粉主力合约基差42，山东淀粉与玉米价差（周）500元/吨，环比 -24 [2] 替代品现货价格 - 小麦现货平均价2494.94元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差（周）440元/吨，环比 118；玉米淀粉与30粉价差 -217元/吨，环比 -8 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积427.11百万公顷，产量36.44百万吨，环比 0.55；巴西预测年度玉米播种面积131百万公顷，产量22.6百万吨；阿根廷预测年度玉米播种面积53百万公顷，产量7.5百万吨；中国预测年度玉米播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨；乌克兰预测年度玉米产量32百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存12.4万吨，北方港口玉米库存124万吨，深加工玉米库存量273.5万吨，环比 -6；淀粉企业周度库存113.3万吨，环比 -0.5 [2] - 玉米当月进口数量6万吨，玉米淀粉当月出口数量12.78万吨，环比 -2.02；饲料当月产量3128.7万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数25.61天，深加工玉米消费量138.65万吨；酒精企业开机率67.29%，淀粉企业开机率63.48%，环比 0.71 [2] - 山东玉米淀粉加工利润25元/吨，环比 -10；河北玉米淀粉加工利润104元/吨，环比 -10；吉林玉米淀粉加工利润22元/吨，环比 -20 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.04%，环比 -0.53；60日历史波动率7.03%；平值看涨期权隐含波动率7.69%，平值看跌期权隐含波动率7.03%，环比 1.11 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国农业部11月供需报告略偏空，美玉米收割近尾声阶段性供应压力高；国内东北产区因天气基层惜售，企业收购价偏强，华北黄淮产区惜售且供应偏紧，企业价格上调，玉米期价受现货提振走势偏强，短期观望[2] - 新季玉米上市使原料供应充裕，淀粉行业开机率回升供应压力增加，但供需结构良好下游需求尚可，淀粉库存下降，淀粉随玉米市场震荡收涨，短期观望[2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约2489元/吨，环比降16元/吨；玉米月间价差1 - 5为 - 61元/吨；玉米淀粉月间价差1 - 3为2元/吨，环比降3元/吨[2] - 黄玉米期货持仓量活跃合约934047手，玉米淀粉期货持仓量活跃合约227112手，环比降10823手；玉米期货前20名净买单量 - 121652手，玉米淀粉期货前20名净买单量 - 53346手，环比降1874手[2] - 黄玉米注册仓单量69337手，玉米淀粉注册仓单量12453手；主力合约CS - C价差307元/吨[2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约430.25美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1543065张，环比增13269张；CBOT玉米非商业净多头持仓 - 51186张，环比降15017张[2] 现货市场 - 玉米平均现货价2275.29元/吨，玉米淀粉长春出厂报价2510元/吨，潍坊出厂报价2750元/吨，石家庄出厂报价2680元/吨，均环比持平[2] - 锦州港玉米平舱价2230元/吨；进口玉米到岸完税价格2029.78元/吨，国际运费0美元/吨[2] - 玉米淀粉主力合约基差21元/吨，环比增16元/吨；玉米主力合约基差93.29元/吨；山东淀粉与玉米价差500元/吨，环比降24元/吨[2] - 小麦平均现货价2492.28元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差440元/吨，环比增118元/吨；玉米淀粉与30粉价差 - 209元/吨，环比增31元/吨[2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积427.11百万公顷，产量131百万吨；巴西玉米预测年度播种面积36.44百万公顷，产量22.6百万吨；阿根廷玉米预测年度播种面积22.6百万公顷，产量7.5百万吨；中国玉米预测年度播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨[2] - 南方港口玉米库存32万吨；深加工玉米库存量273.5万吨，环比降6万吨；北方港口玉米库存113.3万吨，环比降0.5万吨[2] 产业情况 - 玉米进口当月值6万吨；玉米淀粉出口当月值12.78万吨，环比降2.02万吨；饲料产量当月值3128.7万吨[2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数25.61天；深加工玉米消费量138.65万吨；酒精企业开机率67.29%；淀粉企业开机率63.48%，环比增0.71%[2] - 山东玉米淀粉加工利润25元/吨，环比降10元/吨；河北玉米淀粉加工利润104元/吨，环比降10元/吨；吉林玉米淀粉加工利润22元/吨，环比降20元/吨[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.57%，环比降0.76%；60日历史波动率7.7%，环比降0.09%[2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率5.92%，环比降1.64%；平值看跌期权隐含波动率5.92%，环比降1.64%[2] 行业消息 - 美国农业部11月供需报告显示，2025/26年度美国玉米产量预期调低到167.52亿蒲，单产186.0蒲/英亩，出口目标调高1亿蒲至30.75亿蒲，期末库存调高4400万蒲至21.54亿蒲[2] - 2025/26年度全球玉米产量12.8623亿吨，用量调高718万吨至12.9654亿吨，出口调高176万吨至2.0347亿吨，期末库存调低6万吨至2.8134亿吨[2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂行业 - 棕榈油方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货维持窄幅震荡，国内大连棕榈油期货市场维持震荡上涨走势，短线有望继续震荡上扬走强，预期尝试突破8900；豆油方面，市场聚焦USDA月报，国内工厂大豆供应充足，豆油供应充足格局不变，现货基差报价预计以稳为主 [1] 生猪行业 - 现货价格偏弱，市场出栏积极，压制现货价格，但明日市场有走强预期，盘面低位有支撑；当前行情进入区间震荡格局，短期下方空间有限，3 - 7反套可继续持有 [3] 粕类行业 - USDA月度报告预计结转库存变化不大，中国采购缺乏进一步动作影响市场情绪，国内大豆库存高企，盘面继续往下空间有限，但仅靠成本和榨利逻辑难支撑价格走强，豆粕维持宽幅震荡看法，关注周五USDA报告表现 [7] 玉米行业 - 东北地区玉米价格局部上涨，华北地区价格稳中偏强，玉米集中供应后续有卖压预期，但下方有成本及收储政策支撑，价格涨跌幅受限；需求端深加工企业采购积极性较高，饲料企业采购偏谨慎；短期玉米阶段性上量缩减，盘面有所反弹，但受玉米成本下降和丰产压制，反弹幅度或受限 [8] 棉花行业 - 洲际交易所（ICE）棉花期货收跌，国内产业驱动不明朗，郑棉上有套保压力，下有成本支撑，产业下游旺季不旺，需求不强，但下游成品库存压力不大，纺企对棉花原料刚需存韧性，短期棉价或维持区间震荡 [11] 白糖行业 - 巴西中南部地区降雨可能影响甘蔗压榨进度及ATR水平，印度糖出口面临不确定性，原糖利多因素有限，难改下行趋势；国内受制于进口配额问题，广西有延后开榨预期，陈糖增加销售机会，市场消费按需采购，成交一般，预计本周市场价格震荡运行 [13][14] 鸡蛋行业 - 11月份在产蛋鸡存栏量调整幅度不大，整体仍处较高水平，鸡蛋供应压力仍存；当前消费疲软，市场需求一般；当前蛋价已运行至阶段性底部区间，养殖端惜售情绪与贸易商的可能抄底意愿形成支撑，2512空单3000以下可逢低逐步止盈 [16] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 江苏一级豆油现价8560元，期价Y2601为8316元，基差244元；广东24度棕榈油现价8570元，期价P2601为8752元，基差 - 182元；江苏三级菜籽油现价10260元，期价OI601为9975元，基差285元 [1] - 豆油跨期01 - 05价差为222元，棕榈油跨期01 - 05价差为 - 102元，菜籽油跨期01 - 05价差为491元；豆棕价差现货为83.33%，2601合约为 - 760元；菜豆油价差现货为9.68%，2601合约为1659元 [1] 生猪产业 - 主力合约基差 - 60元/吨，生猪2605合约价格12235元，生猪2601合约价格11860元，生猪1 - 5价差 - 375元；主力合约持仓134785手，仓单90手 [3] - 河南现货价格11800元/吨，山东12050元/吨，四川11400元/吨，辽宁11500元/吨，广东12610元/吨，湖南11510元/吨，河北11900元/吨 [3] - 样本点屠宰量 - 日为162927头，白条价格 - 周为18.60元，仔猪价格 - 周为17.00元/公斤，母猪价格 - 周为32.47元，出栏体重 - 周为128.48公斤，自繁养殖利润 - 周为 - 89元/头，外购养殖利润 - 周为 - 176元/头，能繁存栏 - 月为4035万头 [3] 粕类产业 - 江苏豆粕现价3050元，期价M2601为3071元，基差 - 21元；江苏菜粕现价2500元，期价RM2601为2492元，基差8元；哈尔滨大豆现价3920元，期价豆一主力合约为4129元，基差 - 209元；江苏进口大豆现价3950元，期价豆二主力合约为3789元，基差161元 [7] - 豆粕跨期01 - 05价差为219元，菜粕跨期01 - 05价差为63元，油粕比现货为2.81，主力合约为2.71，豆菜粕价差现货为550元，2601合约为579元 [7] 玉米产业 - 玉米2601合约价格2186元，锦州港平舱价2200元，基差14元，玉米1 - 5价差 - 71元，蛇口散粮价2320元，南北贸易利润29元，到岸完税价CIF为2033元，进口利润287元，山东深加工早间剩余车辆323辆，持仓量1880849手，仓单69337手 [8] - 玉米淀粉2601合约价格2507元，长春现货2510元，潍坊现货2750元，基差3元，玉米淀粉1 - 5价差 - 76元，淀粉 - 玉米01盘面价差321元，山东淀粉利润36元，持仓量303121手，仓单12453手 [8] 棉花产业 - 棉花2605合约价格13495元，棉花2601合约价格13490元，ICE美棉主力64.58美分/磅，棉花5 - 1价差5元，主力合约持仓量562897手，仓单数量4180张，有效预报878张 [11] - 新疆到厂价3128B为14614元，CC Index: 3128B为14819元，FC Index:M: 1%为12949元，3128B - 01合约基差1119元，3128B - 05合约基差1124元，CC Index:3128B - FC Index:M: 1%为1870元 [11] - 商业库存293.06万吨，工业库存88.82万吨，进口量10.00万吨，保税区库存31.10万吨，纺织业存货同比0.30%，纱线库存天数26.12天，坯布库存天数31.97天，棉花出疆发运量53.46万吨，纺企C32s即期加工利润 - 1810.90元/吨，服装鞋帽针纺织品类零售额1230.50亿元，服装鞋帽针纺织品类当月同比4.70%，纺织纱线、织物及制品出口额112.58亿美元，纺织纱线、织物及制品出口当月同比 - 9.10%，服装及衣着附件出口额110.04亿美元，服装及衣着附件出口同比 - 15.96% [11] 白糖产业 - 白糖2601合约价格5512元，白糖2605合约价格5433元，ICE原糖主力14.43美分/磅，白糖1 - 5价差79元，主力合约持仓量381667手，仓单数量7721张，有效预报1183张 [13] - 南宁现货价格5660元，昆明现货价格5540元，南宁基差227元，昆明基差107元，进口糖巴西（配额内）3947元，进口糖巴西（配额外）4996元，进口巴西（配额内）与南宁价差 - 1713元，进口巴西（配额外）与南宁价差 - 664元 [13] - 食糖产量（全国）累计值1116.21万吨，食糖销量（全国）累计值1048.00万吨，食糖产量（广西）累计值646.50万吨，食糖销量（广西）当月值26.66万吨，销糖率累计全国93.90%，销糖率累计广西93.90%，工业库存（全国）68.21万吨，食糖工业库存广西44.21万吨，食糖工业库存云南33.65万吨，食糖进口55.00万吨 [13] 鸡蛋产业 - 鸡蛋12合约价格3040元/500KG，鸡蛋01合约价格3322元，鸡蛋产区价格2.99元/斤，基差 - 48元/500KG，12 - 01价差 - 225元 [16] - 蛋鸡苗价格2.80元/羽，淘汰鸡价格4.03元/斤，蛋料比2.34，养殖利润 - 26.52元/羽 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米收割接近尾声供应压力高但USDA将发布供需报告或下调单产且美豆和小麦上涨有外溢支撑；国内主产区处于销售压力释放阶段但多元主体建库、中储粮入库使基层粮源流通放缓，深加工企业收粮难度增加部分上调收购价格，玉米盘面近日偏强，短期观望 [2][3] - 新季玉米上市使原料供应充裕，淀粉行业开机率回升供应端压力增加，但当前供需结构良好下游需求尚可企业走货顺畅，淀粉库存周降月增年同比增幅大，淀粉盘面随玉米市场同步震荡收涨，短期观望 [4] 各目录总结 期货市场 - 玉米活跃合约期货收盘价2177元/吨，持仓量963208手，前20名净买单量 -127577手，注册仓单量66338手；玉米淀粉活跃合约期货收盘价2490元/吨，持仓量235124手，前20名净买单量 -56909手，注册仓单量12453手 [2] - 玉米月间价差（1 - 5）为 -74元/吨，玉米淀粉月间价差（1 - 3）为 -3元/吨，主力合约CS - C价差为346元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米活跃合约期货收盘价432美分/蒲式耳，总持仓1543065张，非商业净多头持仓 -51186张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2255.1元/吨，锦州港平舱价2190元/吨，进口玉米到岸完税价2035.94元/吨，国际运费42美元/吨；玉米淀粉长春出厂报价2510元/吨，潍坊2750元/吨，石家庄2680元/吨 [2] - 玉米主力合约基差78.1元/吨，玉米淀粉主力合约基差20元/吨，山东淀粉与玉米价差524元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差322元/吨，玉米淀粉与30粉价差 -234元/吨 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米产量427.11百万吨，播种面积36.44百万公顷；巴西产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷；阿根廷产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷；中国产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷；乌克兰产量32百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存74.2万吨，北方港口122万吨，进口玉米当月值6万吨，出口玉米淀粉当月值12.78吨，饲料当月产量3128.7万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数24.88天，深加工玉米消费量138.18万吨，酒精企业开机率66.79%，淀粉企业开机率63.48% [2] - 山东玉米淀粉加工利润36元/吨，河北104元/吨，吉林58元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.59%，60日历史波动率7.83%，平值看涨和看跌期权隐含波动率均为6.56% [2] 行业消息 - 截至11月9日美国玉米收获完成92%高于一周前预估；截至11月8日巴西2025/26年度首季玉米种植完成47.7% [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，美国玉米收割推进供应压力将增加，但美豆和小麦上涨带来外溢支撑；国内主产区处于销售压力释放阶段，市场供应充足，用粮企业未大规模补库致区域性现货价格走低，但饲料及深加工有刚性需求，中储粮收购带动贸易商收购热情，盘面尾盘增仓上涨走势偏强，短期观望[2] - 淀粉方面，新季玉米上市使原料供应充裕，企业加工利润回暖、开机率回升致供应端压力增加，下游签单提货放缓、库存微增，盘面随玉米市场同步震荡收涨，短期观望[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 20玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2154元/吨，环比-90；玉米月间价差1 - 5为18元/吨，环比-1；玉米淀粉月间价差1 - 3为-9元/吨；期货持仓量活跃合约黄玉米为34867手，玉米淀粉为222626手，环比增7374手；期货前20名持仓净买单量玉米为-91289手，玉米淀粉为-59953手，环比增723手；注册仓单量黄玉米为0手，玉米淀粉为12453手；主力合约CS - C价差为345元/吨[2] 外盘市场 - 期货收盘价活跃合约CBOT玉米为4.25美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓周为1543065张，环比增13269张；CBOT玉米非商业净多头持仓数量为 - 15017张，环比 - 51186张[2] 现货市场 - 玉米平均价为2236.47元/吨，环比1.18；长春玉米淀粉出厂报价为2510元/吨；锦州港玉米平舱价为2150元/吨；潍坊玉米淀粉出厂报价为2750元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价为2680元/吨；进口玉米到岸完税价格为2054.11元/吨，国际运费为0美元/吨；玉米淀粉主力合约基差为41元/吨，环比 - 18；玉米主力合约基差为 - 18.82；山东淀粉与玉米价差周为614元/吨，环比52；木薯淀粉与玉米淀粉价差周为291元/吨，环比 - 7；小麦平均价为2487.67元/吨；玉米淀粉与30粉价差为 - 236元/吨，环比 - 2[2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积为427.11百万公顷，产量为131百万吨；巴西预测年度玉米播种面积未提及，产量未提及；阿根廷预测年度玉米播种面积为53百万公顷，产量为7.5百万吨；中国预测年度玉米播种面积为295百万公顷，产量为44.3百万吨；乌克兰预测年度玉米产量为32百万吨；南方港口玉米库存周为12.7万吨，深加工玉米库存量周为282.7万吨，环比增49.3万吨[2] 产业情况 - 北方港口玉米库存周为108万吨；淀粉企业周度库存周为112.8万吨，环比 - 1.2万吨；玉米当月进口数量为6万吨；玉米淀粉当月出口数量为12.78万吨，环比 - 2.02万吨[2] 下游情况 - 饲料当月产量为201.5万吨；样本饲料玉米库存天数为24.1天；深加工玉米消费量周为135.32万吨；酒精企业开机率周为68.42%；淀粉企业开机率周为58.86%，环比增3.24%；山东玉米淀粉加工利润日为59元/吨，环比 - 5；河北玉米淀粉加工利润日为124元/吨，环比 - 8；吉林玉米淀粉加工利润日为114元/吨[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为9.31%，环比 - 0.04；60日历史波动率为7.38%，环比 - 0.17；玉米平值看涨期权隐含波动率为8.12%，平值看跌期权隐含波动率为8.12%，环比1.11[2] 行业消息 - 巴西帕拉纳州农村经济部称截至11月3日，2025/26年度首季玉米种植进度为99%，上周为98%，去年同期也是98% - 中国国务院关税委员会宣布自11月10日起取消对部分美国农产品加征的最高15%报复性关税，保留10%附加税 - 分析师预计截至11月2日美国玉米收获完成83%，高于一周前预估的72%，美玉米收割推进供应压力将增加，但美豆和小麦上涨带来外溢支撑[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米收割推进供应压力将增加，但美豆上涨带来外溢支撑；国内东北产区供应充足，贸易商入市积极性回升，加工企业未大规模建库，现货上行空间受压制；华北黄淮产区企业提价促量，基层上量增多，贸易商观望建库，用粮企业采购满足刚性需求，收购价小幅震荡；玉米期价短期观望 [2] - 新季玉米上市使原料供应充裕，企业加工利润回暖、开机率回升，供应端压力增加；下游签单提货放缓，库存微增；淀粉随玉米市场同步震荡，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货活跃合约收盘价2134元/吨，玉米月间价差（1 - 5）为 - 4元/吨，玉米淀粉月间价差（1 - 3）为 - 101元/吨等；黄玉米注册仓单量为0手，玉米淀粉注册仓单量为66351手；主力合约CS - C价差为337元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货活跃合约收盘价为 - 4美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓为1543065张，非商业净多头持仓数量为 - 51186张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价为0.58元/吨，长春玉米淀粉出厂报价为2234.31元/吨，潍坊为2150元/吨等；玉米淀粉主力合约基差为44，玉米主力合约基差为6.58；山东淀粉与玉米价差为99.31元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差为2490元/吨 [2] 上游情况 - 预测年度美国玉米播种面积为1.85百万公顷，产量为427.11百万吨；巴西播种面积未提及，产量为131百万吨；阿根廷播种面积未提及，产量为53百万吨；中国播种面积未提及，产量为295百万吨；乌克兰产量为32百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为12.7万吨，北方港口为4万吨；淀粉企业周度库存为108万吨；玉米进口当月值为2万吨，玉米淀粉出口当月值为6吨；饲料当月产量为201.5万吨 [2] 下游情况 - 深加工玉米消费量为8.99万吨，山东玉米淀粉加工利润为3128.7元/吨，河北为24.1元/吨，吉林为135.32元/吨；酒精企业开机率为6.75%，淀粉企业开机率为68.42% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为0.03%，60日为9.35%；平值看涨期权隐含波动率为 - 2.09%，平值看跌期权隐含波动率为7.01% [2] 行业消息 - 截至11月2日，美国玉米收获完成83%，高于一周前的72%；标普全球商品洞察预计美国2025年玉米产量为168.03亿蒲，高于上月预测的167.07亿蒲，因收获面积预期上调 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米市场维持低位震荡，国内玉米市场东北产区价格小幅反弹，华北黄淮产区部分企业价格区间调整，玉米期价短期观望 [2] - 玉米淀粉成本支撑下滑、市场需求被挤压，但行业开机低于往年、企业库存下滑，淀粉期价随玉米市场同步震荡，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价2135元/吨，环比-97；玉米月间价差（1 - 5）为-9元/吨，环比-2；玉米淀粉月间价差（1 - 3）为-11元/吨，环比-2 [2] - 黄玉米期货持仓量927070手，环比-479；玉米淀粉期货持仓量213454手，环比-2229 [2] - 玉米期货前20名净买单量-87776手，环比-1588；玉米淀粉期货前20名净买单量-63035手 [2] - 黄玉米注册仓单量66351手，玉米淀粉注册仓单量12453手 [2] - 主力合约CS - C价差340元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价434.75美分/蒲式耳，环比3.75；CBOT玉米总持仓1543065张，环比13269 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量-51186张，环比-15017 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2234.31元/吨，环比0.58；长春玉米淀粉出厂报价2510元/吨 [2] - 锦州港玉米平舱价2150元/吨；潍坊玉米淀粉出厂报价2750元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格1981.94元/吨，环比0.67；石家庄玉米淀粉出厂报价2680元/吨 [2] - 进口玉米国际运费0美元/吨；玉米淀粉主力合约基差57元/吨，环比-13 [2] - 玉米主力合约基差99.31元/吨，环比6.58；山东淀粉与玉米价差614元/吨，环比52 [2] - 小麦现货平均价2490元/吨，环比0.39；木薯淀粉与玉米淀粉价差291元/吨，环比-7 [2] - 玉米淀粉与30粉价差-234元/吨，环比1 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积427.11百万公顷，环比0.55；产量36.44百万吨 [2] - 巴西玉米预测年度播种面积131百万公顷；产量22.6百万吨 [2] - 阿根廷玉米预测年度播种面积53百万公顷；产量7.5百万吨 [2] - 中国玉米预测年度播种面积295百万公顷；产量44.3百万吨 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量32百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存60.7万吨，环比49.3；深加工玉米库存量282.7万吨 [2] - 北方港口玉米库存108万吨；淀粉企业周度库存112.8万吨，环比-1.2 [2] - 玉米当月进口量6万吨；玉米淀粉当月出口量12.78吨，环比-2.02 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3128.7万吨；山东玉米淀粉加工利润64元/吨，环比3 [2] - 样本饲料玉米库存天数24.1天，环比0.06；河北玉米淀粉加工利润132元/吨 [2] - 深加工玉米消费量135.32万吨；吉林玉米淀粉加工利润114元/吨，环比-1 [2] - 酒精企业开机率68.42%，环比6.75；淀粉企业开机率58.86%，环比3.24 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.32%，环比0.13；60日历史波动率7.53%，环比0.08 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率9.1%，环比-0.31；平值看跌期权隐含波动率9.1%，环比-0.31 [2] 行业消息 - 截至10月30日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度为60%，一周前55%，去年同期59% [2] - 截至2025年10月30日当周，美国玉米出口检验量为1668781吨，上周为修正后的1242451吨，去年同期为800209吨 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 玉米方面，美玉米收割推进供应压力渐增，但市场预估美今年玉米单产低于USDA上月预估值，且中美贸易协议预期提振市场；国内东北产区玉米单产增长，种植户出售心态好，贸易商建库迟缓，烘干塔随收随走，用粮企业未大规模补库，华北黄淮产区贸易商随收随走，部分玉米霉变升高，加工企业按需采购，收购价偏弱调整；盘面玉米期价前期反弹后近日再度走弱，总体维持低位震荡盘整 [2][3] - 淀粉方面，新季玉米上市使原料供应压力加大，成本支撑下滑，木薯淀粉有替代优势挤压市场需求，但行业开机低于往年同期，企业签单走货较好，库存略有下滑，盘面随玉米市场同步震荡，短期观望 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 黄玉米期货收盘价2116元/吨，环比降105元/吨；玉米淀粉期货收盘价2427元/吨，环比降11元/吨；黄玉米期货持仓量13061手，玉米淀粉期货持仓量925389手，玉米淀粉期货持仓量环比降1335手；黄玉米注册仓单量2000手，玉米淀粉注册仓单量63966手；主力合约CS - C价差337元/吨，环比升5元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价3.75美分/蒲式耳，总持仓1543065张，环比增13269张；非商业净多头持仓 - 51186张，环比降15017张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2242.75元/吨，长春玉米淀粉出厂报价2510元/吨，潍坊2750元/吨，石家庄2680元/吨；进口玉米到岸完税价1973.85元/吨，国际运费0美元/吨；玉米主力合约基差8.87元/吨，玉米淀粉主力合约基差44元/吨，山东淀粉与玉米价差562元/吨，环比增72元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积427.11百万公顷，产量36.44百万吨；巴西播种面积未提及，产量131百万吨；阿根廷播种面积未提及，产量7.5百万吨；中国播种面积未提及，产量295百万吨；乌克兰产量32百万吨；南方港口玉米库存9.3万吨，北方港口11万吨，深加工玉米库存233.4万吨，环比增29.8万吨 [2] 产业情况 - 玉米进口当月值2万吨，玉米淀粉出口当月值12.78吨，环比降2.02吨；饲料当月产量201.5万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数24.04天，环比降0.4天；深加工玉米消费量126.33万吨，环比增4.02万吨；酒精企业开机率61.67%，淀粉企业开机率58.86%，环比增3.24% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.48%，环比降0.43%；60日历史波动率7.25%，环比升0.1%；平值看涨期权隐含波动率10.24%，环比升0.74%；平值看跌期权隐含波动率10.25%，环比升0.75% [2] 行业消息 - 截至10月26日美国玉米收获完成72%，高于一周前的59%；截至10月25日巴西2025/26年度首季玉米种植完成40.0%，上周33.2%，去年同期36.8%，五年均值39.6% [2] 重点关注 - 关注mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全国秋粮主产区收获超八成半，玉米市场收获进度近尾声，售粮高峰或过但售卖压力仍高，价格承压，期货价格探底回升后回踩，现货价格止跌企稳后反复，东北产区价格大稳小动，华北产区短期上量压力大，价格与卖压相互作用，周二玉米盘面窄幅震荡偏强，淀粉盘面偏弱运行 [2]。 根据相关目录分别总结 核心矛盾 - 秋粮主产区收获超八成半，玉米收获进度近尾声，售粮高峰或过但售卖压力仍高，价格承压 [2] - 期货价格探底回升后回踩，现货价格止跌企稳后反复，东北产区价格大稳小动，华北产区短期上量压力大，价格与卖压相互作用 [2] - 周二玉米盘面窄幅震荡偏强，外盘上涨及豆一强势支撑盘面，主力 01 合约涨 0.28% 收于 2123 元，成交量降、持仓量小增，注册仓单 61966 手；玉米淀粉盘面偏弱运行，主力 01 合约收于 2424 元 [2] 利多因素 - 东北产区国储收购库点挺价收购，限制价格下行 [6] - 华北优质玉米缺口随时间推移将显现，支撑远期价格偏强预期 [6] - 收获、卖压高峰触顶后将趋于分散，价格压力有望逐步缓解 [6] 利空因素 - 生猪产业产能调控或影响远期玉米饲用需求，但四季度存栏高位及当前二育入场支撑饲用需求仍可维持较好水平 [3] - 短期供应压力仍处高位，价格低位盘整 [3] 价格区间预测 - 玉米月度价格区间 2050 - 2200 元，当前波动率 8.75%，波动率百分位 23.6% [3] - 淀粉月度价格区间 2350 - 2550 元，当前波动率 10.40%，波动率百分位 4.92% [3] 现货价格及主连基差 |品种|地点|价格|涨跌|基差|基差涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |玉米|锦州港|2140 元|-10 元|17 元|-21 元| |玉米|蛇口港|2270 元|-20 元|/|/| |玉米|哈尔滨|2010 元|0 元|/|/| |玉米淀粉|山东|2750 元|-10 元|326 元|-9 元| |玉米淀粉|吉林|2550 元|0 元|/|/| |玉米淀粉|黑龙江|2460 元|0 元|/|/| [3] 期货盘面价格 |品种|合约|2025 - 10 - 27 价格|2025 - 10 - 28 价格|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |玉米|11|2098 元|2109 元|11 元|0.52%| |玉米|01|2112 元|2123 元|11 元|0.52%| |玉米|03|2140 元|2152 元|12 元|0.56%| |玉米|05|2217 元|2230 元|13 元|0.59%| |玉米|07|2240 元|2251 元|11 元|0.49%| |玉米|09|2261 元|2261 元|0 元|0.00%| |玉米淀粉|11|2431 元|2438 元|7 元|0.29%| |玉米淀粉|01|2425 元|2424 元|-1 元|-0.04%| |玉米淀粉|03|2442 元|2436 元|-6 元|-0.25%| |玉米淀粉|05|2545 元|2541 元|-4 元|-0.16%| |玉米淀粉|07|2559 元|2554 元|-5 元|-0.20%| |玉米淀粉|09|2598 元|2593 元|-5 元|-0.19%| |小麦|/|2499 元|2500 元|1 元|0.04%| [4][7] 美玉米价格及进口利润 |品种|价格|每日涨跌|涨幅|进口利润| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |CBOT 玉米主连|431.75 美分/蒲式耳|3.75 美分/蒲式耳|0.88%|/| |COBT 大豆主连|1093.5 美分/蒲式耳|10 美分/蒲式耳|0.92%|/| |CBOT 小麦主连|530.25 美分/蒲式耳|4.25 美分/蒲式耳|0.81%|/| |美湾完税价|2141.89 元|13.84 元|0.65%|148.11 元| |美西完税价|2019.92 元|14.03 元|0.7%|270.08 元| [34]