公司业务拓展 - 美团旗下自营折扣超市品牌“快乐猴”北方首店将于10月24日在北京门头沟商投广场开业，门店面积约1000平方米 [1] - 快乐猴在河北省廊坊三河市的另一家门店将于10月17日开业，标志着美团正加速铺开折扣超市业态 [2] - 美团在两个月内已开出5家快乐猴门店，今年9月在杭州开设了3家，杭州单店面积在700至1000平方米之间 [1][2] - 快乐猴超市单店SKU超过1000支，自有品牌超过300种，覆盖生鲜、米面粮油、熟食等高频刚需品类 [2] - 美团旗下另一超市品牌“小象超市”也计划在北京海淀的北京华联万柳购物中心开设新店，替代原有BHG超市位置 [6] 市场定位与竞争策略 - 快乐猴主打“硬折扣”和便宜心智，侧重于线下场景，旨在迎合价格敏感型客群，与小象超市强调线上下单、30分钟送达的定位形成差异化 [3] - 商品价格具有吸引力，例如23.9元一箱的纯牛奶、5.9元4枚的现烤厚酥蛋挞等自营产品，以形成“价格实惠”的消费记忆点 [3] - 公司选择在北京五环外的门头沟率先试水，门店选址靠近密集住宅社区和高客流场所，以控制成本并确保订单密度 [4] - 快乐猴采用“店仓一体”模式，可与美团闪购履约网络结合，匹配消费者对“高性价比+即时性”的复合需求 [7] 行业竞争格局 - “硬折扣”赛道成为行业焦点，盒马、京东等互联网平台以及物美、永辉等传统商超均在积极布局 [1][7] - 盒马旗下平价社区超市“超盒算NB”门店数已接近300家，并计划开放加盟 [7] - 京东折扣超市采用大店模式，首家门店面积达5000平方米，SKU超5000支，国庆期间6家门店累计客流超500万人 [7] - 物美通过改造大卖场在北京开设“物美超值”店，SKU精简至1300个，自有品牌占比超60%，计划年底前在北京开出25家门店 [7] - 头部玩家如奥乐齐的自有品牌占比超过90%，盒马NB的自有品牌销售占比约60%，通过发展自有品牌来省去中间溢价并保证毛利 [5] 核心能力与挑战 - 公司具备多维数据优势，有助于快乐猴高效完成品类聚焦，契合硬折扣业态“精选SKU”的底层逻辑 [7] - 北京市场消费分层特征明显，“品质刚需与价格敏感并存”，对快乐猴自有品牌的本地化商品开发能力构成考验 [5] - 电商平台切入线下超市业态面临挑战，包括线下动线设计、产品陈列等运营环节 [6] - 快乐猴在需求深耕、自有品牌建设和线下运营上尚处于起步期，需通过动态需求响应、特色自有品牌建设和精细化运营来构建竞争壁垒 [8]

行业核心观点 - 线下“硬折扣”超市业态通过重构供应链、压缩中间环节、优化运营效率，实现“天天低价”，区别于传统超市的阶段性促销和依赖临期商品的“软折扣”模式 [2] - 该业态的走热契合了消费者从“性价比”向“质价比”升级的需求转变，解决了消费者对低价高品质商品及线下直接感知商品的两大消费痛点 [6][8] - 在传统商超面临成本上涨、线上分流、增长乏力（2024年超市Top100企业销售规模仅增长0.3%，门店总数减少9.8%）的背景下，“硬折扣”成为企业寻求突围的重要路径 [8] 市场参与者与动态 - 互联网企业积极入局：阿里系盒马旗下“超盒算NB”截至9月末门店总数近330家；美团“快乐猴”在杭州开出第3家店；京东折扣超市采用“大店+多品类”路线，自8月以来已开出第6家门店 [3] - 区域商超加速转型：物美在北京已开8家“物美超值”门店；中百集团在湖北同时开出51家“硬折扣”店，商品数量缩减至约1400种，整体降价幅度达20% [5] - 海外及区域性品牌已形成规模：德国奥乐齐（ALDI）进入中国后已开77家店；湖南乐尔乐门店数破千家；天津“爱折扣”开店约50家；重庆“条码批发部”布局约200家门店 [5] 商业模式与低价策略 - 低价源于对供应链、商品结构和运营模式的系统性重构，而非压缩生产成本 [11] - 供应链环节通过源头直采减少中间环节，深度参与上游商品开发甚至生产，省去传统经销商和大量营销费用 [13] - 商品结构上采用精简SKU策略，单店SKU通常控制在1000～2000个之间，有限的SKU带来更大采购量以形成价格优势，并在选址、装修、人员方面压缩运营成本 [13] - 普遍推出自有品牌，通过直接掌控上游供应链来减少中间环节，优化从原料、生产到定价的流程，从而提升效率和利润率 [14]

管理层变动 - 奥乐齐中国首席执行官将于2025年10月1日由Christoph Schwaiger变更为陈佳 [1] - 新任首席执行官陈佳将全面领导中国区业务并直接向奥乐齐全球CEO汇报 [1] - 奥乐齐中国区主席陈有钢将于2025年12月31日荣休 [2] 公司战略与市场地位 - 公司在中国加速区域扩张，截至9月29日已拥有79家门店 [2] - 奥乐齐中国已从试点市场升级为集团核心市场 [6] - 公司在中国市场打出"好品质、够低价"口号，并于2023年开始推出超值系列及多次降价 [6] - 当前市场重点为深化"本地化运营"，华东区域配送中心已于9月开仓投用 [12] - 公司在中国与超80%的本土优选供应商合作 [13] 新任首席执行官背景 - 陈佳在国际零售、投资银行及咨询行业有近20年经验 [5] - 其曾任职于沃尔玛中国3年，担任高级副总裁兼首席商品官，并曾在麦德龙中国担任执行董事会成员及副总裁 [5] - 陈佳是奥乐齐中国转向平价超市路线的推动者 [6] 财务与运营表现 - 在中国连锁经营协会的"2024年中国超市Top100"榜单中，奥乐齐以100%的增速上榜，排名第61位 [6] - 公司已推出15个自有品牌，自有品牌销售占比高达90% [11] - 8月底公司再次精选超50款高频复购日需品进行"长期降价"，最高降幅达30% [9] 行业竞争格局 - 硬折扣赛道竞争加剧，盒马NB更名为"超盒算NB"并在江浙沪10城开出17家新店，其整体门店数已接近300家 [7][14] - 快乐猴、京东折扣超市等新玩家纷纷入场 [7] - 竞争对手普遍主打"高质低价"并推出低价引流商品，例如快乐猴30枚无抗鸡蛋开业惊爆价为11.50元 [8] - 与本土竞争对手相比，奥乐齐在自有品牌建设上具有优势，盒马旗下超盒算NB的自有品牌商品销售占比为60% [10][11]

硬折扣行业竞争格局 - 美团旗下快乐猴、京东折扣超市、盒马超盒算NB等新兴玩家与德国奥乐齐在矿泉水、鸡蛋等引流商品上展开激烈价格战，快乐猴24瓶550毫升纯净水售价9.9元，京东同规格产品价格低至7.99元[1] - 近两个月美团、阿里、京东三家大厂已有超20家线下硬折扣门店在江浙沪落地，奥乐齐在中国市场门店总数达79家，其中上海布局超70家，9月27日奥乐齐常州首店开业[2] - 硬折扣业态通过降低成本和提升效率实现低价，商品不存在临期或质量瑕疵问题，与软折扣形成区别[2] 企业战略与定位差异 - 快乐猴定位为"美团自营超市"，口号为"好货不贵、快乐加倍"；超盒算NB延续平价社区超市定位，主张"真实惠，够放心"，门店面积600-800平方米，服务于务实家庭的一日三餐；京东折扣超市定位"大型折扣超市"，首店面积达5000平方米，覆盖超5000款商品[4] - 奥乐齐奉行"好品质、够低价"品牌主张，选址位于社区旁边商场中，延续"高流量""高便利"策略[5] - 2025年互联网大厂战略调整明显，收缩会员店与社区团购业务，集体加大对硬折扣赛道资源投入[4] 自有品牌建设现状 - 奥乐齐自有品牌销售占比高达90%，已推出15个自有品牌；超盒算NB自有品牌商品销售占比达60%；快乐猴自有品牌出现频率较低，仅覆盖湿巾、纯净水等常规单品[5] - 通过直接与生产商合作去除中间溢价环节，深度参与产品研发与品控，实现好品质与低价兼得[5] - 8月底奥乐齐精选超50款高频复购日需品"长期降价"，最高降幅达30%，应对市场竞争压力[5] 盈利模式与成本控制 - 盒马构想硬折扣业态核心为"215"模式：600-800平方米门店实现15万元日销售额，15个点毛利，营运成本和数字化改造控制在10个点以内[6] - 通过精简SKU策略实现单品大量采购，获得更强议价能力；高占比自有品牌与供应商建立长期稳定合作，获得更有竞争优势采购价[9] - 采用"引流品拉动客流，盈利品保障收益"策略，引流品类聚焦高频刚需民生必需品如生鲜、水饮，盈利性品类集中于高毛利标品或自有品牌[9] 供应链与价格压力 - 鸡蛋等品类毛利空间被压缩至微乎其微，快乐猴30枚无抗鸡蛋开业惊爆价11.50元，单价仅0.38元/枚，对比1688平台批发价0.8元/枚[10] - 供应商反映硬折扣商超压价较狠，鸡蛋价格变化快需及时调整避免亏损[10] - 品牌商重视控价策略，对不同渠道采用不同产品定位和供应链匹配，避免渠道冲突[13] 行业发展潜力与挑战 - 奥乐齐在2024年中国超市Top100榜单中以100%增速攀升至第61位，全球门店总数超13000家，证明业态长期可持续性[14] - 国内硬折扣企业在未实现自有品牌覆盖情况下，缩减流通环节可优化20%到40%利润空间[14] - 自建供应链属于重资产、长期、风险投入，并非所有品牌都愿意进行此类投入[14] - 超盒算NB加盟试行结束，9月正式启动对外开放加盟，成立专门部门推进加盟业务[14]

行业背景与趋势 - 量贩零食行业经历规模扩张后竞争加剧 供应链稳定性 模式可持续性和经营效率成为竞争关键因素 [3] - 中国消费者心态变化 从盲目追捧大牌或单纯追求低价转向注重"品质与价格的平衡" "质价比"成为消费关键词 [3] - 硬折扣零售行业处于高速增长阶段 2024年市场规模约2362亿元 预计2029年将增长至10138亿元 年均复合增长率达33.8% [12] 公司商业模式 - 采用"硬折扣"模式 通过大规模采购 精简商品种类和减少中间环节优化成本结构 [5] - 超过99%门店为加盟模式 实现快速下沉和市场覆盖 截至2024年底覆盖全国约66%的县级区域 [9] - 加盟店闭店率仅1.9% 远低于行业平均水平 显示加盟商稳定性强 [9][15] 商品策略 - 提供超过4000种精选商品 单店保持1800-2000个品类 每月推出约250个新品 [6] - 集中采购实现约95%商品由品牌方直供 减少中间分销环节 [6] - 推行双自有品牌战略："好想来超值"主打基础品类高性价比（如0.6元饮用水） "好想来甄选"注重口味功能微创新（如青提茉莉风味啤酒） [9] 运营数据 - 截至2025年6月30日拥有15365家门店 覆盖全国29个省份 [11] - 2024年商品交易总额（GMV）达426亿元 同比增长282% [11] - 按2024年GMV计算 "好想来"品牌位列中国零食饮料零售市场首位 [11] 数字化能力 - 自主研发数字化系统覆盖OMS TMS WMS等环节 形成智能化运营闭环 [12] - 系统生成"热销商品榜单"和"补货建议" 帮助门店优化商品结构和减少滞销库存 [15] - 实时监控各门店运营状态 及时发现问题并提供指导 [15] 会员体系 - 注册会员数突破1.5亿 2025年前八个月活跃会员数超过1.1亿 [15] - 会员贡献约78%的GMV 2025年8月月活跃会员消费频次达2.9次 [17] - 私域会员数达1700万 月活会员消费频次达3.9次 用户忠诚度与消费价值突出 [17] 发展战略 - 计划在零食饮料业务基础上 借助门店网络和供应链体系探索更广义的硬折扣零售路径 [12] - 通过会员权益活动如"8.8会员日折扣"和"疯狂星期三积分抽奖"持续提升用户参与感和活跃度 [17] - 数字化和物流投入为管理更多品类（尤其是短保商品）做准备 [12]

行业趋势演变 - 传统大卖场业态在中国市场逐渐式微 家乐福作为该模式开创者已几乎全面撤出中国 其2009年顶峰时期拥有321家门店和467亿元营业额 但最终因无法平衡高成本与低坪效而退出[3][4] - 零售行业转向"少量、即时、高频"的社区店模式 该业态凭借小半径零售特征展现强劲生命力 2024年中国社区中心零售市场规模达4.8万亿元 同比增长8.5% 预计2025年将进一步扩大至5.2万亿元 增幅约8.3%[5][6] 企业战略布局 - 沃尔玛中国加速社区店布局 第四家500平方米社区店落户深圳 精选约2000款SKU 聚焦烘焙生鲜等高频刚需品 围绕"10分钟步行生活圈"选址 与传统大卖场数万平方米体量和上万SKU形成鲜明对比[1][7] - 电商与零售巨头全面进军社区店赛道 中百集团9月26日同时开业51家硬折扣店 盒马将社区店业态"超盒算NB"列为2025年核心方向 截至2025年8月门店数近300家[8] - 国际品牌奥乐齐坚持深耕社区型门店 截至2025年8月在沪苏地区达78家店 2024年销售额同比增长100% 美团推出"快乐猴折扣店" 2025年计划开10家 目标拓展至1000家 目前已在杭州和河北开设4家门店[8][11] - 京东开设"京东折扣超市" 在河北涿州开出首家门店后 于宿迁连开4家新店[11] 商业模式分化 - 沃尔玛采用"全渠道一盘棋"战略 社区店聚焦1.75亿大众城市中产家庭及单身人群 商品结构以餐食为主 非食品类作为补充 营运质量唯一标准为顾客反馈而非自有品牌占比[15] - 奥乐齐与美团采取硬折扣策略 奥乐齐无锡首店开业前夜宣布千支商品下调30% 部分爆款如9.9元白酒和34.6元澳洲谷饲牛腩半小时售罄 美团快乐猴自有品牌5千克五常大米定价39.9元 显著低于盒马78元和奥乐齐47.9元[16][17] 政策环境支持 - 社区店发展获得政策层面强力支撑 上海2016年首创"15分钟社区生活圈规划导则" 该概念于2021年纳入国家《社区生活圈规划技术指南》 商务部2021-2025年连续发文打造"15分钟便民生活圈"[12][13]

文章核心观点 - 自有品牌成为零售行业转型核心战略 旨在通过提升毛利 打造差异化产品和重建消费者信任来应对电商冲击和同质化竞争 但成功需全链路能力支撑而非简单贴牌[6][13][16][34][36][38][43] 外资零售启蒙与历史背景 - 外资零售巨头如麦德龙(1996年进入中国)和山姆(1996年进入深圳)早期通过自有品牌重塑中国市场 麦德龙自有品牌渗透率超70% 山姆SKU仅4000种但自有品牌占比超30%[7][8][10] - Costco 2019年进入中国后凭自有品牌Kirkland Signature贡献年收入三分之一 国内超市如华联/华润/大润发早年尝试自有品牌但多停留在贴牌阶段未成气候[10][11] 国内自有品牌发展现状 - 消费者认知显著提升 2022年数据显示90%消费者知道自有品牌 50%能准确说出名字 35%在过去半年购买过[11] - 巨头全面入场:阿里"超盒算NB"自有产品占60% 京东硬折扣店自有品牌占20% 七鲜超市达60% 美团"快乐猴"目标自有品牌占比60%[13][15] 推动自有品牌的核心动因 - 提升毛利:自有品牌比外采商品成本降20%-30% 通过减少中间环节和品牌溢价实现更高利润空间[13] - 打造差异化:通过稀缺性产品(如山姆麻薯面包/胖东来燕麦脆)建立独家性 高频刚需品类如烘焙/生鲜/快消品成为最佳抓手[16] - 商业模式转型:从"卖货架"的收租模式转向"卖商品"的经营模式 需深入供应链和用户需求洞察[16][17][34] 成功案例关键要素 - 胖东来:极致品控与源头直采 占据许昌全市近两成消费额 通过自建中央厨房和严格供应商筛选实现[21] - 山姆:极窄SKU策略(仅4000种) 自有品牌Member's Mark贡献40%营业额 通过定制产线(如机械手涂蛋液)实现爆品降价[21] - 奥乐齐:自有品牌占比高达90% SKU严格控制在2000以内 通过"破价商品"(如9.9元德国白酒)建立高性价比形象 每品类只合作1家核心工厂且品控流程长达1年[22][24] 永辉转型实践与挑战 - 学习胖东来模式:员工薪资普涨20%-50% 北京门店从4000涨至6000以上 但因成本压力(每家店需增员1/3导致年增数百万开支)已调整策略重点转向商品和供应链[29][30] - 自有品牌现状:销售占比仅5%-15% 以联名形式为主(如亨氏/燕庄) SKU超1000个 调改后营收同比下降20.73% 净亏损2.41亿元 服务性收入大跌40%[30][31][32] - 战略定位:并非简单复刻胖东来 而是通过共享供应链积累信任后过渡至自有产品 但目前顾客仍集中在熟食蔬果区 自有品牌销量一般[30][32] 行业共性挑战与失败原因 - 认知误区:65家大中型超市中39家销售自有品牌但仅贡献4%销售额 多数企业仍停留在贴牌阶段 缺乏研发/品控/差异化能力[34][35] - 能力缺失:需全链路投入(设计/研发/生产/品控/物流) 但企业常追求快回报 代工厂以次充好导致信誉风险 传统"卖货架"模式导致经营能力退化[34][35][36] - 战略模糊:42%自有品牌经理人认为企业战略不清晰 多家零售企业自有品牌竟来自同一供应商 未真正从消费者需求出发[41] 未来趋势与竞争本质 - 竞争核心从"货与场"转向"人":消费者更理性看重质价比(88%认为品牌信息与需求脱节 81%将质价比视为关键因素) 信任成为自有品牌成功基石[38][43] - 供应链重构:盒马推动"去KA模式" 永辉砍掉50%供应商推行裸价直采 需通过合资建厂/严控标准等方式实现"把好货卖便宜"[39][41] - 长期主义:自有品牌是慢生意(如奥乐齐单品研发上市需1年) 要求从渠道商转向零售制造商 美国市场自有品牌占比达29% 中国仅5%但头部企业如山姆/盒马已超30%[34][36][39]

公司战略调整 - 聘任90后高管王守诚为新任首席执行官填补6个月空缺 [2] - 通过向特定对象发行A股股票议案拟募集资金不超过31.1亿元 [2] - 调改小组负责人王守诚在改革领导小组中担任组员该小组由名创优品创始人叶国富任组长 [3] - 公司转型核心逻辑体现为调改推进与业绩修复协同自2024年5月确立品质零售路线以来持续扩大调改规模 [3] - 截至8月26日全国调改店总数近170家 [3] - 2024年全年关闭门店232家2025年上半年再关227家新开仅4家截至6月末在营门店总数为552家较2023年末1000家减少近一半 [4] - 定增募资规模确定为不超过31.14亿元其中24.05亿元专门用于门店升级改造项目 [6] - 使用募集资金进行调改门店数由298家调整至216家剩余门店使用自有资金推进调改 [6] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入299.48亿元同比减少20.73% [4] - 净亏损2.41亿元较上年同期盈利2.75亿元由盈转亏 [4] - 2021至2024年间连续四年亏损累计金额达95亿元 [4] 门店调改成效 - 在京开业满3个月稳态调改店均已进入盈利阶段 [4] - 北京市场调改门店数量预计达20家左右 [4] - 乌鲁木齐北京路购物中心超市重新开业首周超市业务销售额同比增长272%日均成交笔数同比增长232.1% [8] 行业发展趋势 - 行业快速扩张阶段结束一二线城市会员店折扣店销售及门店增长显著 [6] - 2024年四分之三超市企业尝试调改超过一半超市企业调改后销售额取得增长 [6] - 主流企业围绕品质零售硬折扣会员店三大路径展开系统性转型 [8] - 品质升级赛道聚集永辉物美步步高中百集团和汇嘉时代等传统零售企业 [8] - 硬折扣赛道迎来互联网势力与线下新贵双重发力包括美团旗下快乐猴鸣鸣很忙好想来奥乐齐盒马超盒算NB等品牌 [8] - 部分企业选择双线作战策略如物美同时推进胖东来式调改和硬折扣店盒马维持品质零售基本盘同时深耕硬折扣赛道 [9] 战略定位分析 - 核心问题在于战略定力不足盲目跟风多种业态未能形成自身特色 [5] - 现阶段选择单押品质零售旨在资源聚焦避免双线作战 [5] - 名创优品供应链整合与高性价比爆品打造能力与品质零售所需优质供应链把控自有产品开发高度契合 [9] - 永辉传统优势在于生鲜供应链和运营与品质零售商品属性和体验要求较为接近 [9] - 调改不应一味照搬需基于自身基因明确定位与核心经营模式不断优化 [10]

行业竞争格局 - 中百集团宣布51家硬折扣店于9月26日集中开业 主要分布在湖北核心区域包括武汉13个区和黄石市 [1] - 京东 美团 盒马 物美等零售巨头加速布局硬折扣业态 京东折扣超市首店开业首日吸引近6万名顾客 后续4店单日累计客流超30万人 [2] - 美团旗下折扣超市"快乐猴"全国首店落地杭州 初步开店目标设定为1000家 目前已签约门店约10家 [2] - 盒马将盒马NB更名为"超盒算NB" 单日在江浙沪10城新开17家门店 总门店数已接近300家 [2] - 物美超值首批6家硬折扣门店于7月末在北京同步开业 覆盖西城 东城 通州等区域 [2] 商业模式特征 - 硬折扣模式通过降低成本提升效率实现低价 区别于软折扣的临期商品模式 [2] - 典型硬折扣店SKU数量控制在800-1500个 商品整体降价幅度较大 [3] - 超盒算NB鲜奶吐司售价6.6元 24瓶装纯净水售价9.9元 1.5升鲜奶售价14.9元 大量商品定价9.9元强化低价定位 [6] - 硬折扣毛利率为10%-15% 显著低于传统商超20%-25%的毛利率水平 [7] 市场发展前景 - 2024年全球折扣零售渠道增速达8.2% 折扣产品增量销售份额增长61.1亿美元 [4] - 中国硬折扣市场规模已突破2000亿元 但渗透率仅8% 远低于德国42%和日本31%的水平 [4] - 全球零售50强前5名中有3家折扣企业 折扣业态在50强中占比12.3% [4] - 奥乐齐在中国门店数达76家 2025年开始走出上海加速华东区域布局 [4] 运营挑战 - 生鲜品类对供应链稳定性和效率要求极高 需要大量前期投入和精细化管理 [7] - 同质化竞争风险加剧 企业面临价格战压力 利润空间被压缩 [7] - 供应链优化和运营降本成为关键成功因素 [7]

行业竞争格局 - 中百集团将于9月26日在湖北核心区域同步开业51家硬折扣店，覆盖武汉13个区和黄石市 [1] - 京东折扣超市全国首店8月16日落地河北涿州，首日吸引近6万名顾客，后续在宿迁同步开业4家门店累计涌入超30万人 [2] - 美团旗下折扣超市"快乐猴"全国首店8月29日在杭州开业，初步开店目标1000家，目前已签约门店约10家 [2] - 盒马旗下硬折扣业态"超盒算NB"（原盒马NB）在江浙沪10城新开17家门店，整体门店数已接近300家 [2] - 物美超值7月末在北京同步开业6家硬折扣门店，覆盖西城、东城、通州等区域 [2] - 沃尔玛在深圳已开设4家社区店，门店面积约500平方米，商品数量约2000款，大量标价9.9元商品 [8] 市场发展潜力 - 2024年全球折扣零售渠道增速达8.2%，折扣产品增量销售份额增长61.1亿美元 [4] - 中国硬折扣市场规模2024年已突破2000亿元 [4] - 德国硬折扣市场渗透率为42%，日本为31%，中国目前渗透率仅为8% [4] - 全球零售50强榜单中折扣业态占比12.3%，前5名中有3家折扣企业（Schwarz、Aldi、Costco） [4] - 奥乐齐在中国市场门店数量达76家，2025年开始走出上海加速华东区域布局 [4] 商业模式特点 - 硬折扣通过精简商品品类、优化供应链、降低运营成本实现极致低价 [6] - 中百超市硬折扣店SKU控制在800-1500个之间，商品整体降价幅度较大 [3] - 超盒算NB典型价格案例：鲜奶吐司6.6元、24瓶纯净水9.9元、1.5升装鲜奶14.9元 [6] - 硬折扣毛利率为10%-15%，显著低于传统零售商超20%-25%的毛利率水平 [7] - 沃尔玛社区店自有品牌"沃集鲜"商品占比颇高，与即时零售平台合作提升坪效 [8][9] 区域市场布局 - 盒马NB深耕华东市场，京东折扣超市重点布局河北、宿迁等地 [8] - 美团快乐猴选择杭州作为首发市场，中百集团聚焦湖北核心区域 [8] - 深圳市场目前无线下盒马NB店和京东折扣超市，美团暂未公布开店计划 [8] - 沃尔玛在深圳率先试水社区店业态，已进入规模化落地阶段 [8] - 深圳即时零售渗透率高，可与硬折扣店形成"线上下单+门店自提/配送"模式 [9]