新华财经纽约9月15日电美元指数15日下跌。 衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.26%，在汇市尾市收于97.300。 截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1769美元，高于前一交易日的1.1741美元；1英镑兑换1.3605美元，高 于前一交易日的1.3570美元。 1美元兑换147.32日元，低于前一交易日的147.49日元；1美元兑换0.7942瑞士法郎，低于前一交易日的 0.7959瑞士法郎；1美元兑换1.3778加元，低于前一交易日的1.3839加元；1美元兑换9.2722瑞典克朗，低 于前一交易日的9.3218瑞典克朗。 （文章来源：新华社） ...

核心观点 - 全球风险资产在美元弱势和美联储降息预期下呈现上行趋势 亚洲权益市场领涨 美股创新高 A股成长风格占优但估值压力抬升 债市资金分流 黄金白银因降息和避险双驱动创历史新高 衍生品策略中股指CTA表现较佳但中性策略面临压力 [4][5][9] 大类资产交易主线 - 宏观增长因子继续向上 通胀高频因子反弹态势减弱 国内CPI同比转负至-0.4% PPI同比降幅收窄至-2.9% 反映内需不足矛盾仍突出 [4] - 美联储降息节奏推动全球流动性预期向上 美元走弱-0.13% 亚洲权益市场受益于外资回流及AI产业主线 韩综指涨5.94% 恒生科技涨5.31% 美股三大指数创历史新高 [4][9] - 黄金白银避险逻辑强化 沪银涨2.79%创历史新高 COMEX黄金涨0.75% 白银涨2.71% [4][9] - A股成长风格占优 科创50涨5.48% 中小盘跑赢大盘蓝筹 中证1000涨2.45% 估值压力抬升但盈利预期未见明显同步改善 资金面支撑是主要驱动力 [4][9] - 债市资金分流 10年期国债期货跌0.19% 30年期跌0.89% 信用利差维持低位 [4][9] - 股指波动率边际回落 IV与HV均值回归 基差贴水分化 IM贴水扩大至-14.1% 中性策略对冲成本压力上升 [4][9] 大类资产配置建议 - 债市评分5 固收端优选高等级信用债 灵活调整久期 久期风险中性 关注银行保险配置盘动向 [5] - 境外权益评分7 美国基本面经济数据超预期 美元短期反弹能量有限 降息预期大幅抬升 建议关注利率敏感板块配置机会 [5] - 黄金评分6 贵金属为降息周期核心配置 建议增配黄金白银 降息加避险双驱动 沪金突破前高可期 [5] - A股评分6 流动性是支撑大盘的重要驱动力 量能持续 A股结构牛延续 但估值与盈利匹配度下降 需向科技龙头与低位蓝筹均衡 [5] - 大宗商品评分4 供需双弱压制工业品 整体低配 把握新能源反内卷和政策刺激内需相关品种波段机会 [5] - 衍生品策略评分5 波动率回升环境对部分套利类策略利好 股指CTA策略近期表现较佳 有望继续维持偏强走势 建议优先配置长周期趋势策略 等待新一轮趋势信号 中性产品面临对冲端侵蚀收益加超额收益不稳定的双重压力 本周股指期货基差贴水有所分化 IM对冲成本较高 预计中性产品净值波动率较上半年将明显提升 [5] 资产行情观察 - 全球权益市场共振上涨 亚洲领涨 美股创新高 韩国综指涨5.94% 恒生科技涨5.31% 日经225涨4.07% 纳指涨2.03% 标普500涨1.59% 科创50领涨5.48% 中证500涨3.38% 中证1000涨2.45% 显著跑赢上证50和沪深300等大盘蓝筹 [9] - 债券普遍回调 权益赚钱效应分流债市资金 10年期国债期货跌0.19% 30年期跌0.89% 美债10年期微跌 但降息预期下跌幅受限 美联储点阵图暗示年内三次降息 [9] - 美元指数周跌0.13% 财政贸易双赤字压力未消 美联储降息削弱利差优势 COMEX黄金涨0.75% 白银涨2.71% 沪银涨2.79%突破万元每千克创历史新高 [9] - A股波动率回落 情绪修复 上证50ETF隐含波动率IV降6.52% 美股VIX降2.77% 反映恐慌情绪释放 政策托底 成交额企稳 科技主线凝聚共识 [9] 资产相关性变化观察 - 中证800与铜收益率相关系数达到0.366中等相关 与其他资产收益率相关性较弱 变化趋势稳定 [21] - 中证800与铜 美元指数回撤相关性相对较高 分别达到0.696中等相关 -0.455中等相关 伦敦金现周度变化趋势呈上升 其他资产趋势稳定 [21] - 中债企业债与其他资产收益率相关性较弱 变化趋势较为稳定 [24] - 中债企业债与美元指数 伦敦金现回撤相关性相对较高 与美元指数 伦敦金现相关系数分别达到-0.342中等相关 -0.248中等相关 周度趋势比较稳定 [24] - 中证800与中债企业债收益率相关性呈弱相关 相关系数为-0.255 周度变化趋势较为稳定 [27] - 中证800与中债企业债回撤相关性系数达到-0.173呈现弱相关 周度变化趋势稳定 [27] 股票风格因子 - 风格因子整体呈现分化格局 市场缺乏统一方向 Beta因子涨0.36% 投资质量因子涨0.30% 盈利预期因子涨0.30% 残差波动因子涨0.30%表现领先 反映市场对高弹性 预期改善和投资质量较优品种仍存一定偏好 [34] - 流动性因子涨0.11% 动量因子涨0.17%小幅收涨 显示部分资金仍在关注流动性和趋势性机会 [34] - 盈利波动率因子跌-0.25% 盈利能力因子跌-0.24% 分红因子跌-0.18%跌幅居前 表明盈利稳健性和分红防御属性并未获得市场青睐 [34] - 账面市值比因子跌-0.15% 盈利质量因子跌-0.17%表现疲软 反映价值风格和盈利质量因子暂时承压 [34] 商品风格因子 - 商品期货风格因子整体延续分化格局 期限结构因子涨3.017% 基差动量因子涨1.642% 短期基差动量因子涨1.075%大幅领先 反映出市场对展期收益和基差走阔策略的关注度显著提升 贴水结构品种更受资金青睐 [37] - 时间序列动量涨0.967% 长期时间序列动量涨0.519%上涨 反映中长周期趋势策略仍有一定表现 [37] - 波动因子跌-1.742% 短期波动因子跌-1.053%跌幅居前 显示高波动品种继续被市场规避 风险偏好维持谨慎 [37] - 短期截面动量跌-0.893% 均价突破因子跌-0.332%表现疲弱 反映短期价格动量和技术形态类因子未能获得有效跟进 [37] - Beta因子跌-0.061% 截面动量跌-0.060%小幅回落 市场整体情绪偏防御 [37] 宏观视角增长维度 - 建信高金宏观增长因子继续保持上行趋势 延续回暖态势 8月制造业PMI环比上升0.1个百分点至49.4% 连续5个月处于收缩区间 但连续两个月环比改善 [41] - 生产指数50.8%连续4个月扩张 新订单指数49.5%小幅回升0.1个百分点 反映生产端修复强于需求端 [41] - 8月BCI指数全面走弱 企业经营状况BCI指数46.88前值47.69 环比降0.81点 利润前瞻指数41.03前值44.26下跌较大 环比降3.23点 融资环境指数46.37前值46.09小幅回升 环比升0.28点 信用扩张乏力抑制投资意愿 [41] 宏观视角流动性维度 - 当前宏观流动性变化幅度较小 仍然处于中性状态 主要受政策信号指数强势驱动 反映央行通过政策工具主动释放流动性 [46] - 本周政策信号和市场信号均未出现显著变化 效率信号边际收紧 市场整体运行保持平稳 [46] 宏观视角通胀维度 - 本周通胀高频因子整体延续震荡 反弹动能有所减弱 8月CPI同比下降0.4%前值持平 环比持平 CPI同比转负 食品价格拖累显著 消费需求不足仍是核心矛盾 [49] - PPI同比降幅收窄至-2.9%前值-3.6% 环比由降转平 结束连续8个月下行 PPI同比降幅收窄趋势若延续 将改善企业盈利预期 助力经济复苏 [49] 宏观视角海外维度 - 本周美国经济意外指数自9月初的高位29.9大幅回落至11.4 显示此前集中释放的超预期经济数据影响逐渐消化 美国整体数据仍维持在较强水平 支撑经济韧性预期 [52] - 8月美国制造业PMI上升至53.3 创下2022年5月以来最高 展示制造业扩张动能显著增强 ISM报告显示美国制造业仍然处于收缩区间 虽环比回升至48.7 但仍低于50的扩张临界线 [52] - 美元指数整体呈现震荡偏弱格局 短期走势未能形成突破 市场情绪偏向谨慎观望 价格波动反映出投资者对基本面和政策信息的消化仍在持续 技术面与市场情绪呈现横盘共振特征 [52] 资产视角权益市场交易 - 本周全A日均成交额2.299万亿元 环比下降10.5% 市场参与度显著降低 当前流动性环境有利于市场估值修复和结构性行情延续 [56] - 上交所与深交所交易活跃度存在分化 市场深度指标表现良好 成交结构健康 [56] 资产视角权益市场资金 - ETF资金方面 股票型ETF规模环比增长2.0% 货币型ETF规模环比下降5.2% 表明避险资金正向权益类资产转移 [56] - 融资融券余额方面 融资余额占流通市值比例为2.7%滚动一年100%分位 杠杆水平处于高位 融资余额环比增加0.9% 杠杆资金情绪稳定 [56] - 当前资金面极度活跃 短期内有望持续支撑市场走强 但需警惕过热带来的风险 建议保持合理仓位 关注政策变化和市场情绪 [56] 资产视角权益市场估值 - 本周A股估值水平进一步抬升 市场估值压力明显加大 市盈率升至50.38倍 市净率达到5.60倍 股息率为2.29% 均位于历史较高分位数 显示出当前市场对企业未来盈利预期过高 [60] - 建议投资者重点关注估值相对合理且业绩增长确定性高的板块 规避高估值但基本面支撑不足的领域 以降低可能的估值回归风险 [60] 资产视角权益市场盈利预期 - 本周A股盈利预期弱于历史平均 本周基本持平 中证800分析师对滚动一年盈利增速预期达10.3% 滚动一年营收增速预期达5.9% 需继续观察预期改善是否能持续 以判断市场是否已经形成盈利预期的上修趋势 [61] 资产视角固收市场久期风险 - 本周国债利差环境有所改善 但当前收益率曲线形态较为平坦 10年-2年期利差0.43% 位于滚动3年历史45%分位 10年-6个月期利差0.46% 位于滚动3年历史29%分位 30年-10年期利差0.32% 位于滚动3年历史63%分位 长期债券的投资价值受到削弱 期限溢价较低 [65] - 建议根据曲线形态特征灵活调整久期和期限配置 寻找风险收益比较高的投资机会 在总体利差环境中性的情况下 个券选择的重要性上升 [65] 资产视角固收市场信用风险 - 本周5年期AAA中短期票据与国开债当前信用利差处于历史较低水平0.25% 相比上周基本持平 处于滚动3年历史8%分位 市场信用环境宽松 反映了投资者对信用债的偏好较高 信用风险溢价处于低位 [66] - 从风险角度看 当前为极低风险环境 在当前环境下保持确定性 关注6个月至1年期限的AAA级债券 [66] 资产视角固收市场机构行为 - 债券分歧指数CFETS-NEX显示 近一周基金 证券在利率债市场持续净卖出指数均值为负值 银行 保险成为核心买方指数均值为正值 通过拉长久期锁定收益 并增配高等级信用债 [70] 资产视角固收市场交易情绪 - 银行间质押式回购成交量本周环比日均2.46% 反映市场融资活跃度边际上升 本周银行间债市杠杆率上涨 [71] 商品波动率 - 本周商品指数波动率趋势向下 短趋势波动率明显弱于长趋势波动率 当前品种间相关系数为0.488 截面波动率变化趋势向下 [77] - 预计本周趋势CTA表现一般 7月以来趋势跟踪类CTA策略表现明显回暖 [77] 股指波动率 - 隐含波动率本周继续回落 IV与HV均值回归 IV与标的价格趋势背离 [81] - 波动率回升环境对部分套利类策略利好 建议在策略上兼顾IV均值回归预期与事件驱动弹性 [81] - 股指CTA策略近期表现较佳 有望继续维持偏强走势 建议优先配置长周期趋势策略 等待新一轮趋势信号 [81] 基差 - 本周股指期货基差贴水有所分化 IM贴水扩大 IM贴水从9月5日的-8.5%扩大至9月12日的-14.1% [86] - 对于中性策略 基差管理能力成关键 需动态选择合约如滚动至贴水更深的远月或采用混合对冲结合期权 融券降低成本 [86] - 中性产品面临对冲端侵蚀收益加超额收益不稳定的双重压力 净值波动率预计将较上半年明显提升 若小微盘下跌触发中性策略减仓 期货空头平仓或导致贴水快速收敛 引发净值回撤 [86] 情绪 - 本周沪深300 科创50 中证1000持仓量PCR均边际扩大 表明中小盘上方抛压未消 空头对冲需求仍强 [87] - 若中小盘快速回调如海外黑天鹅冲击 空头平仓或触发PCR急速收敛 导致中性策略净值回撤 [87]

人民币汇率指数表现 - 9月12日当周CFETS人民币汇率指数报96.6 按周跌0.17 [1] - BIS货币篮子人民币汇率指数报102.39 按周跌0.31 [1] - SDR货币篮子人民币汇率指数报91.12 按周跌0.21 [1] 美元及非美货币走势 - 美元指数全周累计跌0.12% 收于97.62 [6] - 欧元全周小幅收涨0.15% 英镑涨0.35% 日元跌0.17% [6] - 在岸人民币兑美元夜盘收报7.1246 全周累计下跌132个基点 [6] - 离岸人民币兑美元夜盘收报7.1237 全周累计跌26个基点 [6] 人民币汇率驱动因素 - 美元指数偏弱运行创造温和外部环境 [6] - 央行中间价报价释放较强汇率预期引导 [6] - 国内权益市场表现亮眼吸引外资流入 [6] - 美国就业市场走弱强化美联储降息预期 [6] - 沪深300升至年内新高改善外汇市场供求 [6] 人民币汇率展望 - CFETS指数近5个月维持在95~97区间 当前96.6处于区间上沿 [7] - 逆周期因子可在美元偏弱时避免一篮子货币表现过强 [7] - 中期人民币对一篮子货币有更强升值空间 [8] - 经济结构转型持续深化为国际收支提供支撑 [8] - 政策协同发力稳定跨境资金流动 [8] 国内经济数据 - 8月末M2余额331.98万亿元 同比增长8.8% [9] - 前8个月人民币贷款增加13.46万亿元 [9] - 8月CPI同比下降0.4% 核心CPI同比上涨0.9% [10] - 前8个月进出口总值29.57万亿元 同比增长3.5% [10] - 8月出口2.3万亿元增长4.8% 进口1.57万亿元增长1.7% [10] 国际经济环境 - 美国4月至次年3月新增就业岗位比最初统计少91.1万个 [11] - 美国9月密歇根大学消费者信心指数初值55.4创5月以来新低 [12] - 美国8月CPI同比上涨2.9% 环比增0.4%均超预期 [12] - 欧洲央行维持欧元区三大关键利率不变 [12] - 惠誉将法国长期外币发行人违约评级从AA-下调至A+ [12]

虽最后多头动力有所减缓，持续数日高位震荡调整，但整体看涨趋势依然良好，故此，后市也有望继续反弹走强，反之如向下走低，那么下方关注3500关 口附近也是再度入场看涨的机会。 张尧浠：美联储降息大戏来袭、金价高位调整看涨前景不变 黄金市场上周：国际黄金低开后，继续强势反弹刷新历史高点并最终收涨，且一度突破1980年通胀调整历史峰值(按通胀调整，当年峰值约为3590美 元）。目前已突破历史实质性阻力位。 具体走势上，金价自周初低开至3579.93美元/盎司，先行录得当周低点3578.09美元，随后在墙上反弹，延续至周二录得当周高点3674.36美元后，便回撤 收取倒垂见顶形态，之后几日则连续震荡走盘，于周五收于3642.15美元，周振幅96.27美元，相对于前周收盘价3589.51美元，收涨54.64美元，涨幅 1.47%。 影响上，受疲软的美国劳动力数据和美联储本月降息的预期提振，以及在美国就业数据大幅下修影响下，连续反弹并创新高，但之后，美股继续刷新历史 高点，周四美国CPI数据的预期利空，金价则遇阻获利了结回撤跳水转跌！ 展望本周周一(9月15日)：国际黄金开盘先行偏弱走盘，维持近日的震荡行情，并且美元指数早 ...

【9月15日消息，近期人民币对美元汇率走强受多重因素驱动】一方面，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔 全球央行年会上释放明确降息信号，美国就业和通胀数据强化9月降息预期，致美元指数波动下行，为非 美货币带来被动升值动能。另一方面，国内股市走强，外资加速流入，带动了结汇需求增加，改善了汇市 情绪。此外，人民币中间价在偏强方向的调控作用显著。短期内，预计人民币汇率仍将偏强运行，未来需 关注美元走势和人民币中间价调控力度。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 FUG he xun.com 和讯财经 和而不同 迅达天下 9 扫码查看原文 ...

"6月下旬CFETS（中国外汇交易中心）等三大人民币汇率指数降至年内低点后，中间价调控力度开始加 大。这不仅推动了人民币对美元汇率上升，其主要目标更是引导一篮子货币人民币汇率指数适度上 行。"王青认为，这背后或与年初以来国内经济走势偏强，美元大幅下跌，而人民币对美元汇率虽有所 升值但未能与之充分匹配有关。 中信证券首席经济学家明明认为，近期人民币对美元汇率的升值，主要受到美元指数偏弱运行创造的相 对温和的外部环境、央行中间价报价释放较强汇率预期引导，以及近期国内权益市场表现亮眼、吸引外 资流入等内外因素共振的驱动。 短期内，王青预计，综合各类影响因素，人民币汇率仍将处于偏强运行状态。未来需重点关注美元走势 和人民币中间价调控力度。 明明则认为，人民币汇率有望保持偏强的态势，并逐步回归"三价合一"。随着年底临近，若人民币汇率 能维持偏强震荡，预计相关结汇需求将继续支撑人民币汇率。 （文章来源：证券日报） 8月下旬以来，人民币对美元汇率保持稳中偏强态势。 Wind资讯数据显示，8月21日以来截至9月13日（北京时间，下同），在岸人民币对美元汇率上涨 0.79%，而更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率则上涨 ...

摘要 2025年9月9日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为0.98，较9月2日下降了0.06。截至2025年9月9日的一周，工业相关指标"沿海煤炭运价指 数"和"进口干散货运价指数"以及服务业相关指标"8城市地铁流量指数"和"30城市商品房销售指数"均有所走低。其中，9月9日的"沿海煤炭运价指数"为 0.71，是6月以来的最低水平。 第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI） 2025年9月9日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为0.98，较9月2日下降了0.06。截至2025年9月9日的一周，工业相关指标"沿海煤炭运价指 数"和"进口干散货运价指数"以及服务业相关指标"8城市地铁流量指数"和"30城市商品房销售指数"均有所走低。其中，9月9日的"沿海煤炭运价指数"为 0.71，是6月以来的最低水平。 央行货币操作 截至9月9日的一周，央行通过公开市场净回笼资金9488亿元。本周，央行逆回购投放额度为10685亿元，逆回购到期20173亿元，7天逆回购中标利率为 1.4%。 国家统计局公布8月物价数据。8月，居民消费价格指数（CPI）同比回落，降幅为0.4%。其中，核心CPI同比 ...

每日经济新闻 每经AI快讯，9月12日纽约尾盘，美元指数涨0.08%报97.61，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.01%报 1.1736，英镑兑美元跌0.13%报1.3555，澳元兑美元跌0.16%报0.6650，美元兑日元涨0.30%报147.6600， 美元兑加元涨0.10%报1.3847，美元兑瑞郎涨0.09%报0.7966。 ...

美国通胀数据 - 美国8月CPI同比回升0.2个百分点至2.9%[2][10] - 核心CPI同比连续第3个月上行0.1个百分点至3.1%[2][10][12] - 核心CPI环比涨幅达0.35%为近7个月新高[12] 通胀结构特征 - 关税传导加快耐用消费品环比涨幅达0.42%较7月扩大0.06个百分点[12] - 核心非房租服务环比上涨0.26%核心非耐用消费品环比上涨0.09%[12] - 房租环比大幅上涨0.41%创近一年新高[12] 就业市场数据 - 9月第一周初请失业金人数达26.3万人较前周增加2.7万人[2][10] - 劳动力市场降温趋势与8月非农就业数据走低一致[2][10] 美联储政策预期 - 市场对9月降息预期充分美元指数持续弱方超调区间[2][10] - 未来降息路径受通胀上行与就业走弱矛盾影响[16][17] 影响因素与展望 - 关税传导及减税法案可能推动通胀持续上行[17] - 减税法案可能提振劳动力市场需求与通胀形成共振[17] - 美元指数超调结束后可能存在较大反弹空间[17] 中国货币政策建议 - 中美利差收窄为货币政策宽松提供窗口建议降息10BP[22] - 关注9月降准以保证流动性充裕[22]

–美元走弱、资本回流叠加中国经济回稳，汇率市场正在重新定价 l 最近换美元是不是感觉有点"不划算"？没错，人民币正在悄悄变强，中间价逼近7.1，热闹得让空头有点坐不住。这背后可不是偶然，而是一场内外合力的 结果。 外因：美联储"放鸽"，美元低头。美联储在杰克逊霍尔年会释放降息信号，市场预期9月降息概率飙升至八成以上。结果美元指数自高点跌近一成，跌破98 关口。美元一旦走弱，非美货币全体反弹，人民币顺势迎来补涨。 内因：政策护航，资本追捧。央行发行离岸央票，收紧部分流动性，释放稳定预期的信号。与此同时，A股8月强势反弹，外资净流入超22亿美元，股汇联 动效应推升人民币结汇需求，升值动能明显增强。 底气：经济韧性，未来可期。更深层的支撑来自中国经济本身。促消费、支持科创、绿色转型等政策组合拳发力，新质生产力持续壮大，宏观经济稳中向 好。这才是人民币长期稳定的"压舱石"。 展望未来，"稳中有升、双向波动"仍是主旋律。企业与个人应顺势而为，管好风险敞口，别幻想一边倒的行情。人民币的强势，更像是一场长期的耐力赛， 而不是短跑冲刺。 （唐加文，笔名金观平；本文成稿后，经AI审阅校对） ...