报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 尽管美国就业市场数据强劲，但预计2025年底美国GDP增长仅30个基点且有40%可能性温和衰退，美元将持续走弱 [1][2] - 全球经济疲软和贸易紧张下新兴市场货币整体表现或不如预期，但看好土耳其、埃及、智利和韩国等国内改革显著国家 [1][4] - 预计美国10年期国债收益率年底前降至4%，美元走软利好新兴市场当地债券等固定收益产品，允许新兴市场央行宽松政策 [1][5] - 资金流对美元变动敏感，美联储广义美元指数每变动1%，新兴市场当地货币指数通常获350 - 400亿美元额外流入；若美国经济放缓、欧元区增长、美元疲软、美债收益率下降，可能重现2017年每周20亿美元流入盛况 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 美元走势 - 2025年前六个月美元走弱，7月温和反弹，反弹因投资者对美元空头头寸多、技术上易反弹及美国就业市场数据强劲，但预计因素随时间消退，美元将继续走弱 [2] 新兴市场货币表现 - 预计欧元兑美元2025年底接近120后升至125；全球经济增长疲弱和贸易紧张下，新兴市场货币整体表现或不如预期，但看好土耳其、埃及、智利和韩国等国货币 [3][4] 新兴市场本地利率市场乐观因素 - 美国10年期国债收益率年底前降至4%、美元走软、摩根士丹利经济学家鸽派预测、油价下跌等因素利好新兴市场当地债券，预计资金流入增加 [5] 资金流规模预估及来源 - 虽无正式资金流预测，但美联储广义美元指数每变动1%，新兴市场当地货币指数通常获350 - 400亿美元额外流入；若美国经济放缓、欧元区增长、美元疲软、美债收益率下降，可能重回2017年每周20亿美元流入水平 [1][5] 通胀及收益率曲线平坦化影响 - 夏季通胀大幅上升致美联储取消降息预期，可能给美元带来上行压力、给新兴市场收益率带来负面影响；若仅通胀推动重考政策路径且经济增长走弱，取消的降息只是推迟；若劳动力市场强劲且美国经济良好，对新兴市场更不利 [6] 美元走强影响 - 若美联储短期内维持不变、新兴市场央行继续降息，政策利差缩小成中期风险；指数上债券收益率相对于美国国债已压缩，若压缩蔓延、美元突然升值，新兴市场暴露于投资者做空风险 [6]

美国国债收益率变动 - 美国国债收益率在新申领失业救济人数下降后小幅走高 [1]

美国国债收益率变动 - 美国国债收益率小幅走高 [1] - 变动与首次申请失业救济人数下降相关 [1]

美国国债收益率变动 - 美国国债收益率在新申领失业救济人数下降后小幅走高 [1]

美国国债收益率 - 美国国债收益率小幅走高 [1] 初请失业金人数 - 初请失业金人数显示下降 [1]

美国国债收益率 - 10年期美国国债收益率下跌至4 35% [1] - 收益率低于200日均线水平 [1]

美国国债收益率变动 - 10年期美国国债收益率下跌3.9个基点至4.426% [1]

美国国债收益率走势分析 - 美国国债收益率在数据公布后由升转跌，市场情绪转向 [1] - 初请失业金人数下降和零售销售超预期最初推动收益率走高，显示经济韧性 [1] - 潘森宏观分析师指出初请失业金人数受夏季汽车工厂停产规模异常影响 [1] 经济数据解读 - 零售销售增长表面亮眼但"内里"存在疲软风险，未来走势可能趋弱 [1] - 分析师预计失业率将呈上升趋势，与初请数据短期波动形成对比 [1] - 经济数据支撑市场对美联储维持鹰派立场的押注 [1]

美联储主席解雇风波 - 美国总统特朗普已起草解雇美联储主席鲍威尔的信件 预计很快将宣布这一决定 [1] - 该消息源于特朗普询问共和党议员"是否应解雇鲍威尔"后 [1] - 消息导致美国国债收益率出现下跌 [1]

美联储主席罢免传闻 - 美国总统特朗普询问共和党议员是否应免职美联储主席鲍威尔 [1] - 国会山议员透露特朗普暗示将罢免鲍威尔职务 [1] 美国国债市场反应 - 两年期国债收益率从3.92%急跌至3.8980% 日内跌幅超4个基点 [1] - 2/10年期国债收益率利差从+52基点跃升至+55.501基点 刷新日高 [1] 美元指数波动 - 美元指数从98.80快速下挫至98.60附近 日内走势趋平 [1]