报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年7月18日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 今日外盘美豆期货合约偏强，主力在1020美分；国内豆粕上周相对外盘表现偏强，周内以磨底后反弹为主 [6] - 豆粕2601前结算价3013，收盘价3054，涨41，涨跌幅1.36%；豆粕2509前结算价2978，收盘价3029，涨51，涨跌幅1.71%；豆粕2511前结算价3017，收盘价3068，涨51，涨跌幅1.69% [6] - 上周外部市场趋弱，特朗普挑起贸易纷争影响美豆出口，新季美豆生长情况顺利，7月USDA报告调整不大，影响力度有限 [6] - 国内豆粕处于累库周期，前期采购巴西豆大量到港，部分油厂胀库，但下游有安全采购需求，下方有支撑，向上弹性来自CBOT大豆价格传导及美国天气端 [6] 行业要闻 - USDA出口销售报告前瞻显示，截至7月10日当周，美国大豆出口销售料净增350,000 - 1,000,000吨，豆粕出口销售料净增200,000 - 700,000吨，豆油出口销售料净增0 - 23,000吨 [7] - 美国环境保护署公布数据，美国6月可再生燃料混合信用额度较5月增加，6月乙醇混合信用额度约12.5亿加仑，生物柴油混合产生的信用额度增至6.29亿加仑 [9] 核心观点 - 若天气正常，未来国内豆粕以震荡略承压对待，若有变故则存在向上弹力 [6]

美国关税政策动态 - 美国关税实施日期最新延迟为谈判提供机会 要求贸易伙伴作出更多让步 包括日本和韩国在内的14个国家将被征收25%到40%的关税 [1] - 越南与美国达成贸易协定 避免最初46%关税 许多商品关税降至20% 但货物转运仍被征收40%关税 [1] - 日本和韩国是对美国出口最多的国家 出口总额分别为1480亿美元和1315亿美元 [1] 亚洲市场影响分析 - 亚洲股市价格走势不一 反映关税延迟利好消息与不明朗关税持续存在的平衡 [1] - 美元变动有限 可能反映市场对多次贸易纷争后预期逆转 [1] - 亚洲新兴市场今年表现良好 美元疲软是最重要市场原因 [1] 新兴市场美元化影响 - 新兴市场出口或进口价格广泛受美元影响 投资流入以美元为基础 导致美元化负债 [2] - 亚太地区更有能力承受美国高关税带来的阻力 [2] - 美元疲软给亚洲央行更大政策宽松空间 支持本国经济而不必过度担心货币贬值 [2] 贸易协定政治阻力 - 日本和韩国面临巨大本土政治阻力 令达成贸易协定特别困难 [1] - 预计平均有效关税率将在中至高位之间 可能增加美国增长阻力并推高通胀 [1]

美联储主席继任者动态 - 特朗普表示将"很快"任命鲍威尔的继任者 鲍威尔任期至2026年5月 潜在候选人包括前美联储官员沃什及美国财长贝森特 但白宫否认贝森特为候选人的报道 [1][1] - 美联储主席职位的正式面试尚未开始 候选人名单仍在讨论中 [1] 全球宏观经济与政策 - 世界银行将2025年全球GDP增长预期从2.7%下调至2.3% 贸易纷争和政策不确定性为主要阻碍因素 未来十年或现60年代以来最弱经济表现 [2] - 惠誉将全球主权评级展望调整为"恶化" 主因关税上调及政策不确定性 [3] - 日本财务大臣加藤胜信称将更积极推动国内持有国债 以扩大日本政府债券投资者基础 [4] - 日本央行或放缓下一财年国债购买削减步伐 预计从每季度4000亿日元降至2000亿日元 [4] 能源与大宗商品市场 - 欧盟第十八轮对俄制裁草案建议将俄石油价格上限从60美元/桶降至45美元/桶 并限制"北溪"管道及更多俄银行 [3] - 乌克兰总统呼吁对俄石油实施不超过30美元/桶的价格上限 [4] - EIA上调今明两年WTI原油均价预期至62.33美元/桶和55.58美元/桶 布伦特原油均价预期至65.97美元/桶和59.24美元/桶 [4] - 纽约原油期货下跌0.47%至64.98美元/桶 伦敦布伦特原油下跌0.25%至66.87美元/桶 [6] - COMEX黄金期货跌0.30%至3344.80美元/盎司 白银期货跌0.38%至36.66美元/盎司 [7] 农产品与消费品 - 韩国鸡蛋价格达四年来最高 30枚装大号鸡蛋均价7026韩元 为2021年7月以来首次突破7000韩元 预计涨势持续至8月 [5] 金融市场表现 - 美股三大指数集体上涨 道指涨0.25%至42866.87点 标普500涨0.55%至6038.81点 纳指涨0.63%至19714.99点 [6] - 2年期美债收益率涨2.3个基点至4.016% 10年期跌0.4个基点至4.470% [7] - 美元指数上涨0.16%至99.099 美元对日元升至144.96 离岸人民币跌63.7个基点至7.1892 [7] 国际关系与政策合作 - 美瑞达成协议结束客户投资信息共享僵局 美国将更清晰掌握瑞士银行业资产 [1] - 加拿大与美国间旅行人数连续第五个月下降 [3]

全球经济展望 - 世界银行将全球GDP增长预期从2 7%下调至2 3% [1] - 贸易纷争和政策不确定性被列为阻碍经济增长的主要因素 [1]

铜市场动态 - 伦敦期铜4月25日下跌18.5美元或0.2%至每吨9,374美元 周线仍录得上涨 本周曾触及9,481.5美元 为4月3日以来最高水平 [1] - 美国Comex铜期货下跌0.2%至每磅4.85美元 Comex较LME溢价达每吨1,289美元 [6] - 上海期货交易所监控的铜库存本周下降32% [3] 铜供需情况 - 智利Codelco第一季度铜产量29.6万吨 同比增长0.3% 全年目标137-140万吨 计划连续第二年增产 [6] - 秘鲁Las Bambas铜矿第一季度产量95,728吨 创最佳季度表现之一 全年指引36-40万吨 可能上调 [6] - 贸易纷争导致需求不确定性 消费者提取前期购买库存导致价格下跌 [3][4] 其他金属表现 - LME三个月期铝下跌21美元或0.86%至2,428美元 [2] - 三个月期锌下跌41美元或1.53%至2,646.5美元 [2][7] - 三个月期铅下跌15美元或0.77%至1,944.5美元 [2][7] - 三个月期镍下跌276美元或1.74%至15,545美元 [2] - 三个月期锡上涨217美元或0.68%至31,980美元 [2] 市场影响因素 - 美元走强给金属市场带来压力 美元计价商品对其他货币买家更昂贵 [6] - ILZSG预测2025年全球精炼锌供应过剩9.3万吨 精炼铅过剩8.2万吨 [7] - 库存大幅下降引发轧空担忧 [5]