银行可转债市场动态 - 7月多只银行可转债将完成摘牌，杭银转债和南银转债分别于7月7日和7月18日退场，齐鲁转债可能触发赎回条款加入退场行列 [1][3] - 杭银转债因杭州银行股价连续15个交易日不低于转股价（11.35元/股）的130%（14.76元/股）触发赎回 [3] - 南银转债因南京银行股价连续15个交易日不低于转股价（8.22元/股）的130%触发赎回 [3] - 齐鲁银行股价已有10个交易日不低于转股价（6.5元/股）的130%，若未来15个交易日内再有5个交易日达标将触发赎回 [3] 银行股表现与可转债赎回机制 - 银行股持续走强是触发可转债赎回的直接原因，2023年国有大行在"中特估"行情下股价攀升，2024年股份行与城农商行接力上涨 [4] - 2025年银行股热度不减，截至7月2日42只银行股中33只上涨，上海银行、民生银行等涨幅居前 [4] - 银行经营状况好转推动股价上升，激活可转债赎回机制，银行通过转股补充核心资本并优化资本结构 [5] "白衣骑士"助力可转债转股 - 浦发银行通过"信达系"（信达投资）完成117.85亿元可转债转股，信达投资持有1.18亿张浦发转债（占总发行量23.57%）并转为9.12亿股普通股 [7][8] - 此前光大银行可转债临近到期时由中信金融资产协助转股，类似模式再现 [8] - 机构介入提升可转债转股成功率，但股价波动仍可能影响转股进度 [9] 银行资本补充路径分化 - 可转债是银行资本补充的灵活工具，正股表现强劲时通过转股优化资本结构，低迷时作为债务融资支持 [10] - 高股息策略受捧提升银行转债转股概率，但部分银行仍需依赖永续债或二级资本补充工具 [10][11] - 2023年起无新发银行可转债，未来若股市回暖可能迎来发行热潮，但可转债在融资结构中仍属补充性工具 [10][11]

银行IPO最新动态 - 东莞银行和南海农商行因更新财务资料，IPO审核状态恢复为"已受理"，而顺德农商行仍处于"中止"状态 [1] - 三家银行2019年同时递交招股书但进展缓慢，今年3月因财务资料过期被中止，这已是两年内第三次 [2] - 当前沪深交易所主板共有6家银行排队候审，形成三个梯队：上交所"已问询"（湖州银行）、上交所"已受理"（湖北银行、昆山农商行）、深交所"候场者"（东莞银行、南海农商行、顺德农商行） [4] - 另有15家银行处于上市辅导备案阶段，包括汉口银行、北京农商行等，其中汉口银行IPO已持续近15年 [4] 三家银行经营表现对比 - 东莞银行2024年营收101.97亿元（-3.69%），净利润37.33亿元（-8.2%），为五年来首次下滑 [2] - 南海农商行2024年营收64.29亿元（-6.30%），净利润24.53亿元（+2.99%），不良率降至1.43%，拨备覆盖率升至241.56% [2] - 顺德农商行2024年净利润31.77亿元（-7.89%），连续三年下滑，不良率升至1.61%，2020-2023年不良率分别为0.94%、0.96%、1.23%、1.48% [2][3] 银行IPO市场环境 - A股市场自2022年1月兰州银行上市后已连续三年无银行新股，港股市场今年1月迎来宜宾银行上市 [6] - 多家银行IPO进程终止，如广州银行、江苏海安农商行等均为主动撤回申请 [6] - 银行业头部效应显著，监管对银行上市扩容需求减弱，新国九条明确IPO名额向"新质生产力"倾斜 [6] - 当前资本市场更强调投融资平衡，对中小银行"抽血式融资"持谨慎态度 [6] 银行IPO面临的主要问题 - 股权结构不清晰可能导致公司治理隐患，部分农商行股东众多、关联关系复杂 [7] - 关联交易较多可能损害银行及中小股东利益，监管审查严格 [7] - 资产质量有待提高是阻碍上市的关键因素 [7] 中小银行资本补充途径 - 银行通过发行资本补充债券、引入战略投资者、增资扩股等方式补血 [8] - 2025年上半年商业银行发行52只"二永债"规模8125.6亿元（二级资本债3894.6亿元，永续债4231亿元） [8] - 东莞银行5月发行22亿元永续债以补充资本 [8] - 金融监管总局已批复宁波鄞州农商行增资6.62亿元、江陵农商行定向募股不超过4500万股等方案 [8] - 地方国企成为中小银行主要战略投资者，定向增资成为补充核心一级资本重要途径 [9] 中小银行发展建议 - 需锚定差异化，做"小而美"的区域深耕者，形成特色优势 [9] - 需优化资产质量与资本管理，加速处置不良资产，建立可持续资本补充机制 [9] - 未来仅有扎根区域、特色鲜明或通过并购重组实现区域整合的银行可能突围 [10]

中邮人寿增资与行业资本补充动态 - 中邮人寿注册资本从286.63亿元增至326.43亿元，跃居寿险行业第四位，仅次于瑞众人寿（565亿元）、平安人寿（338亿元）和中汇人寿（332亿元）[1] - 中邮集团持股比例从38.22%提升至42.68%，友邦保险持股比例保持24.99%不变[1] - 公司2023年四季度核心/综合偿付能力充足率分别为86.18%/160.38%，2025年一季度为93.94%/158.92%，虽高于监管红线但低于行业平均水平[1] 保险行业资本补充现状 - 2025年上半年险企通过增资和发债补充资本近700亿元，其中6家保险公司合计增资88.53亿元，12家险企发债规模达603.6亿元[3] - 内源性资本补充依赖留存利润，外生性补充主要靠发债和增资，资本补充债受青睐但仅能提升综合偿付能力[3][4] - 永续债成为新选择，2025年一季度8家险企发行永续债457亿元，已超2024年全年总量（359亿元）[4] 创新资本补充方式 - 中国平安发行117.65亿港元零息可转债，优化资本结构并潜在提升H股资本实力[5] - 鼎和财险通过资本公积金转增注册资本，从46.43亿元增至60亿元，股东持股比例不变[5] 偿二代二期规则影响 - 新规执行更严格的资本认定标准与风险计量因子，导致寿险公司剩余边际计入核心资本受限，偿付能力充足率普遍下降[6] - 投资端固收产品信用风险计量规则变化加剧利率风险错配，制约险资入市规模[6] - 监管将股票投资风险因子调降10%，预计改善行业偿付能力充足率1.4个百分点[8] 监管政策调整与行业趋势 - 金融监管总局延长偿二代二期过渡期至2025年底，允许"一司一策"制定过渡政策[7] - 行业需通过提升盈利能力和内生性增长实现业务扩张与风险管控的动态平衡，避免依赖资本补充驱动[8]

中国银行增资及全球化布局 - 中国银行拟使用自有资金向中银欧洲增资不超过3亿欧元（约24.82亿元人民币），增资后中银欧洲仍为全资子公司 [2] - 中银欧洲是中国银行在欧盟区域的中间控股母公司，持有全功能牌照，增资前注册资本为4亿欧元 [8][9] - 截至2024年末，中国银行在欧洲地区资产总额达9916.04亿元，占全行资产总额的11.95% [2][9] 四大国有行定增进展 - 中国银行完成1650亿元定增，以5.93元/股向财政部发行278.25亿股，募资净额1649.53亿元，补充核心一级资本 [4][5] - 交通银行、邮储银行分别完成1200亿元（发行价8.51元/股）和1300亿元（发行价6.21元/股）定增，建设银行1050亿元定增获证监会批复 [5][6] - 四大行本轮合计5200亿元定增中，财政部认购5000亿元 [7] 资本充足率与财务表现 - 截至2025年3月末，中国银行核心一级资本充足率为11.82%，交通银行、邮储银行、建设银行分别为10.25%、9.21%、13.98% [8] - 2024年中国银行境外业务利润总额92.76亿美元，同比增长14.75%，对集团利润贡献度提升3.12个百分点至22.33% [9] - 2024年公司营业收入6300.9亿元（+1.16%），归母净利润2378.41亿元（+2.56%） [9] 全球化业务发展 - 中国银行境外机构覆盖64个国家和地区，2024年末境外存款余额5891.02亿美元（+6.70%），贷款余额4237.20亿美元（-2.53%） [9] - 截至2025年3月末，公司总资产35.99万亿元（+2.64%），贷款总额22.6万亿元（+4.7%），存款总额25.61万亿元（+5.82%） [10]

农业银行资本补充 - 农业银行发行600亿元二级资本债券 包括350亿元10年期和250亿元15年期固定利率债券 资金用于补充二级资本 [1] - 这是农业银行二季度第二次资本补充 此前5月29日发行500亿元永续债用于补充其他一级资本 [3] 银行业资本补充动态 - 工商银行和建设银行5月分别发行400亿元永续债 票面利率分别为1.97%和1.99% [3] - 中国银行5月26日发行500亿元二级资本债券 票面利率1.93% [3] - 股份制银行中 浦发银行6月发行300亿元永续债 招商银行5月发行270亿元永续债 中信银行5月发行400亿元二级资本债 [4] - 城商行中 兴业银行 江苏银行 北京银行二季度分别发行300亿元 200亿元 200亿元永续债 [4] 行业发行规模 - 前5个月商业银行累计发行二永债6481.6亿元 较去年同期6254.5亿元增长3.63% [4] - 5月单月发行规模2845亿元创年内新高 1-4月发行规模分别为30亿元 800亿元 908.6亿元 1898亿元 [4] 资本补充驱动因素 - 监管要求趋严 巴塞尔协议III实施推动银行主动补充资本 [5] - 信贷扩张和不良资产管控压力加大资本消耗 [5] - 经济复苏推动信贷投放 银行加大对实体经济支持力度 [5] - 银行盈利能力下降 内源利润留存补充资本空间缩窄 [5] - 货币政策宽松 市场利率较低 融资成本优势明显 [5]

吉林银行二级资本债券发行情况 - 第一期二级资本债券发行规模60亿元，期限5+5年，票面利率2.58%，创东三省商业银行资本补充债历史新低 [1] - 第二期二级资本债券发行规模40亿元，期限5+5年，票面利率2.57%，再次刷新东三省商业银行资本补充债利率纪录 [1] - 两期债券合计发行规模达100亿元，刷新公司作为牵头主承销商的商业银行金融债发行纪录 [2] 债券发行的意义与影响 - 有助于吉林银行筑牢资本根基，提升风险抵抗能力和服务实体水平 [1] - 稳固外源资本补充渠道，提升区域性金融服务效益与实体经济服务能力 [1] - 为区域性银行探索"资本补充-风险抵御-服务实体"的良性发展路径提供示范 [2] 吉林银行未来发展规划 - 目标成为资本实力、资产质量、经营效能、业务结构协调发展的一流省级银行 [1] - 重点围绕新质生产力培育做好地区金融稳定和高质量发展体系建设 [1] - 以先行示范魄力推动新时代金融强国建设的东北实践 [1] 申万宏源证券的业务表现与战略 - 彰显在商业银行资本工具创新领域的专业实力和市场领导地位 [2] - 通过精准把握市场窗口、优化定价机制提升债券承销领域核心竞争力 [2] - 未来将持续深化商业银行资本工具创新领域的专业优势 [2] - 打造涵盖资本规划、产品创新、发行承销的专业投行服务体系 [2] - 强化"服务国家战略、赋能区域发展"的使命担当 [2]

国有大行定增进展 - 邮储银行已完成1300亿元定向增发股票缴款验资 发行约209 34亿股 发行价格6 21元/股 [2][4] - 财政部首次成为邮储银行股东 认购1175 8亿元 持股比例超15% 位列第三大股东 [3][4] - 中国移动集团和中国船舶集团分别认购78 54亿元和45 66亿元 中国邮政集团持股比例由62 78%降至51 84% [4] 资本补充效果 - 邮储银行核心一级资本充足率预计提升1 5个百分点 2024年末该指标为9 56% [4][5] - 建设银行 中国银行 交通银行核心一级资本充足率预计分别提升0 48 0 8 1 27个百分点 [8] - 国有大行2024年末核心一级资本充足率均高于监管要求 工行14 1% 农行11 42% 中行12 2% 建行14 48% 交行10 24% [8] 战略投资背景 - 财政部合计出资5000亿元参与四家国有大行定增 包揽中行 建行全部新发股份及交行 邮储超90%新增股份 [2][6] - 中国移动集团继2023年450亿元定增后再度增持邮储银行 中国船舶集团为H股上市基石投资者 [5] - 特别国债5000亿元专项用于国有大行资本补充 按照"一行一策"思路推进 [6][8] 行业影响 - 资本补充有助于银行提升信贷投放能力 配合增量金融政策推进 应对外部风险 [8] - 国有大行通过再融资优化资本结构 强化服务国家战略和实体经济转型升级能力 形成"资本补充—业务创新—价值创造"正向循环 [9] - 邮储银行表示增资将提升稳健经营能力 发挥服务实体经济主力军作用 [5]

泸州银行资本补充计划 - 公司拟发行不超过10亿股新H股 预计募集资金总额不低于18 5亿港元 主要用于补充核心一级资本 [2][3] - 发行对象预计不少于6名 H股发行完成后将有效补充各级资本充足水平 增强风险抵御能力和市场竞争力 [3] - 公司2024年末核心一级资本充足率为8 27% 资产规模突破1700亿元 [3] - 公司表示将适时发行二级资本债 无固定期限资本债券等其他资本补充工具 [2][3] 股东结构 - 泸州老窖集团为第一大股东持股15 97% 四川省佳乐企业集团和泸州鑫福矿业集团分别持股12 29%和11 97% [3] - 泸州产业发展投资集团 泸州市兴泸投资集团等地方国资合计持股约31 76% [3] 中小银行资本补充行业动态 - 2024年多家中小银行通过增资扩股或发行二永债补充资本 地方专项债也被用于城商行 农商行资本补充 [2][4] - 行业建议扩充中小银行资本补充工具投资者范畴 鼓励创新工具发行 加强政策培训 [5] 中小银行盈利优化策略 - 在净息差收窄环境下 中小银行可通过增加非利息收入（财富管理 保险销售等）和优化资产负债结构提升盈利 [5] - 行业人士建议发展低资本消耗型业务（中间业务 零售业务） 优化表内外结构 同时拓宽民间资本和战略投资者引入渠道 [6]

贷款业务 - 公司聚焦生产力培育，扩大金融服务覆盖面，对接实体经济融资需求，加大对重点领域支持力度，实现贷款规模稳步增长，未来随着政策红利释放，将保持信贷合理增长支持实体经济 [2] 分红情况 - 2024 年度利润分配方案为每 10 股普通股派发现金红利 9 元（含税），连续第二年增加分红金额，未来将统筹好分红与内源性资本增长关系 [2] 资本状况 - 2024 年末资本充足率为 15.32%，保持行业较好水平，已披露将发行不超过 450 亿元的资本类债券，后续进展将及时披露 [2]

保险行业资本补充趋势 - 保险行业竞争加剧和监管政策深化导致资本补充需求迫切 [1] - 行业出现资本补充新路径，如零息H股可转债和资本公积金转增注册资本等创新方式 [1] - 资本补充方式多元化趋势加速形成，反映行业对偿付能力管理的高度重视 [1] 中国平安零息H股可转债案例 - 中国平安拟发行117.65亿港元零息H股可转债，期限至2030年6月11日 [2] - 初始转换价为每股55.02港元，较H股收盘价溢价18.45%，较5日平均价溢价19.40% [2] - 零息设计降低公司短期财务负担，同时为投资者提供潜在转股收益预期 [6] - 募资主要用于支持金融核心业务及医疗、养老等战略新兴领域 [7] - 可转债融资成本低，转股后补充核心资本，优化资本结构并提升偿付能力 [7] - 中国平安2024年曾发行35亿美元H股可转债，票面利率0.875%，本次零息设计成本更低 [7] 中小险企资本公积金转增模式 - 2025年一季度财险行业综合偿付能力降至364.15%，核心偿付能力降至347.27%，同比分别减少89.61和89.67个百分点 [8] - 部分中小险企如亚太财险和前海财险综合偿付能力低于120%，行业分化加剧 [8] - 鼎和财险通过资本公积金转增注册资本，从46.43亿元增至60亿元，增资13.57亿元 [8] - 锦泰保险计划以资本公积转增8.09亿元注册资本，维持股东持股比例不变 [8] - 资本公积转增方式无需现金流动，可快速提升核心资本且不稀释股权 [8] - 该模式依赖公司资本公积积累规模，对盈利能力弱的中小险企存在挑战 [9] 行业资本补充策略展望 - 资本公积金转增被视为"自我造血"，反映公司良性发展阶段 [9] - 险企需提升业务端品质和投资端效率，减少资本消耗 [9] - 未来增资需求仍较大，发债、增资扩股、利润转增等方式将并存 [9] - 经营状况良好的险企将更多采用利润转增等简单易行的增资方式 [9]