分组1：股指期货价差 - 各合约期现价差：F期现价差5.38，H期现价差 -11.24，IC期现价差 -29.85，IM期现价差 -65.53等[1] - 各合约跨期价差：如F跨期价差中次月 - 当月 -3.00，H跨期价差中次月 - 当月1.00等[1] - 跨品种比值：中证500/沪深300为1.5555，IC/IF为1.5442等[1] 分组2：国债期货价差 - 基差：TS基差1.4868，TF基差1.4001，T基差1.1798，TL基差0.6202[2] - 跨期价差：TS跨期价差中当季 - 下季 -0.0760，TF跨期价差中当季 - 下季0.0650等[2] - 跨品种价差：TS - TF为 -3.1140，TS - T为 -5.5340等[2] 分组3：贵金属期现 - 国内期货收益价：AU2510合约779.18元/克，AG2510合约9394元/千克[4] - 外盘期货收盘价：COMEX黄金主力合约3410.70美元/盎司，COMEX白银主力合约38.55美元/盎司[4] - 现货价格：伦敦金3365.61美元/盎司，上金所黄金T + D775.34元/克等[4] - 其他价差及比值：黄金TD - 沪金主力 -3.84，COMEX金/银88.47[4] - 利率与汇率：10年期美债收益率4.28%，美元指数98.43等[4] - 库存与持仓：上期所黄金库存37515，COMEX黄金库存38563780等[4] 分组4：集运产业期现 - 现货报价：上海 - 欧洲未来6周运价中MAERSK马士基2353美元/FEU，CMAit K2568美元/FEU等[6] - 集运指数：SCFIS（欧洲航线）结算价指数1990.20，SCFI综合指数1415.36[6] - 期货价格及基差：EC2602期货价格1496.9，基差（主力）544.5[6] - 基本面数据：全球集装箱运力供给3293.04万TEU，港口准班率（上海）32.58等[6] 分组5：数据资讯 - 海外数据/资讯：美国7月耐用品订单月率、巴西Conab公布第二次2025/26年度谷物产量调查结果等[8] - 国内数据/资讯：今日有3000亿元1年期中期借贷便利（MLF）到期，华东主港地区MEG到港预报等[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 韩国石化企业或削减270 - 370万吨石脑油裂解产能，对苯乙烯供应潜在影响大于纯苯；纯苯港口库存高位小幅回落，基差待走强，关注下游产业链库存压力和金九银十表现；苯乙烯港口库存累积，9月检修计划集中有望去库，下游开工回升但跟进偏慢，关注金九银十表现；策略上纯苯和苯乙烯单边、基差及跨期观望，跨品种EB - BZ价差短期逢低做扩 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 121元/吨（ - 3），华东纯苯现货 - M2价差 - 20元/吨（ - 10元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差25元/吨（ + 28元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费164美元/吨（ - 3美元/吨），纯苯FOB韩国加工费147美元/吨（ - 5美元/吨），纯苯美韩价差58.7美元/吨（ - 4.0美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 251元/吨（ - 13元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存13.80万吨（ - 0.60万吨），开工相关未提及 [1] - 苯乙烯华东港口库存179000吨（ + 17500吨），华东商业库存84000吨（ + 7500吨），开工率78.5%（ + 0.4%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润169元/吨（ + 170元/吨），开工率60.98%（ + 2.90%） [2] - PS生产利润 - 101元/吨（ + 20元/吨），开工率57.50%（ + 1.10%） [2] - ABS生产利润 - 230元/吨（ - 121元/吨），开工率71.10%（ + 0.00%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1835元/吨（ + 5），开工率91.86%（ - 1.86%） [1] - 酚酮生产利润 - 727元/吨（ + 0），苯酚开工率78.00%（ + 1.00%） [1] - 苯胺生产利润 - 204元/吨（ - 43），开工率70.10%（ - 1.47%） [1] - 己二酸生产利润 - 1277元/吨（ + 55），开工率65.50%（ + 3.80%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - 期现价差方面F期现价差最新值21.87较前一日变化16.00；IC期现价差-12.45较前一日变化35.32等[1] - 跨期价差方面IF跨期价差次月 - 当月2.20较前一日变化 - 6.20；IC跨期价差季月 - 当月 - 156.00较前一日变化0.60等[1] - 跨品种比值方面中证500/沪深300最新值1.5584较前一日变化 - 0.0050；IC/IF最新值1.5499较前一日变化 - 0.0045等[1] 国债期货价差日报 - 基差方面TS基差最新值1.1805较前一交易日变化0.0273；TF基差最新值1.2096较前一交易日变化0.1018等[2] - 跨期价差方面TS跨期价差当季 - 下季 - 0.0040较前一交易日变化0.0180；TF跨期价差当季 - 下季0.1050较前一交易日变化0.0550等[2] - 跨品种价差方面TS - TF最新值 - 3.0520较前一交易日变化0.0720；TS - T最新值 - 5.3420较前一交易日变化0.3320等[2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价AU2510合约8月22日773.40较8月21日跌1.72跌幅 - 0.22%；AG2510合约8月22日9192较8月21日涨30涨幅0.33%[10] - 外盘期货收盘价COMEX黄金主力合约8月22日3417.20较8月21日涨33.70涨幅1.00%；COMEX白银主力合约8月22日38.88较8月21日涨0.78涨幅2.05%[10] - 现货价格伦敦金8月22日3371.24较8月21日涨32.30涨幅0.97%；伦敦银8月22日38.89较8月21日涨0.77涨幅2.01%等[10] - 基差黄金TD - 沪金主力现值 - 1.77较前值涨1.69历史1年分位数64.20%；白银TD - 沪银主力现值 - 10较前值涨8历史1年分位数80.30%等[10] - 比价COMEX金/银现值87.89较前值跌0.91跌幅 - 1.03%；上期所金/银现值84.14较前值跌0.46跌幅 - 0.55%[10] - 利率与汇率10年期美债收益率现值4.26较前值跌0.07跌幅 - 1.6%；美元指数现值97.72较前值跌0.93跌幅 - 0.94%等[10] - 库存与持仓上期所黄金库存现值37455较前值涨813涨幅2.22%；COMEX白银库存现值508486930较前值跌12263跌幅0.00%等[10] 集运产业期现日报 - 现货报价MAERSK马士基8月25日2273较8月24日跌77跌幅 - 3.28%；CMA达飞8月25日2464较8月24日跌15跌幅 - 0.61%等[11] - 集运指数SCFIS（欧洲航线）8月18日2180.17较8月11日跌55.3跌幅 - 2.47%；SCFIS（美西航线）8月18日1106.29较8月11日涨24.1涨幅2.23%[11] - 上海出口集装箱运价SCFI综合指数8月22日1489.68较8月15日跌61.1跌幅 - 3.94%；SCEI（欧洲）8月22日1668较8月15日跌152.0跌幅 - 8.35%等[11] - 期货价格及基差EC2602 8月22日1465.0较8月21日跌48.0跌幅 - 3.17%；基差（主力）8月22日750.2较8月21日跌15.2跌幅 - 1.99%[11] - 基本面数据全球集装箱运力供给8月22日3293.04较8月24日无变化；港口准班率（上海）较前值跌1.99跌幅 - 5.76%等[11] 交易日历 - 海外数据/资讯农产品板块美国有USDA出口检验、作物生长等数据；国内数据/资讯黑色有色板块锰硅有全球锰矿发运量等数据[12] - 国内数据/资讯能源化工板块树脂17:00有华东主港地区MEG港口库存数据；原油14:00有山东地炼原油到港量数据等[12]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 各期货品种期现价差方面，IF期现价差为 -1.40，较前一日变化 5.78；IH期现价差为 1.23，较前一日变化 4.21；IC期现价差为 -32.87，较前一日变化 22.44；IM期现价差为 35.99 [1]。 - 跨期价差方面，如 IC次月 - 当月为 -8.60，较前一日变化 -3.80 等多个不同合约月份间的价差及变化情况 [1]。 - 跨品种比值方面，如 IC/IF 为 1.5680，较前一日变化 0.0026；IC/IH 为 5.3485 等多个跨品种比值及变化 [1]。 国债期货价差 - 基差方面，TS 基差对应的 IRR 为 1.2502，最新值 0.0243，较前一交易日变化 -0.0023；TF 基差最新值 0.0670，较前一交易日变化 0.0206 等 [2]。 - 跨期价差方面，TS 当季 - 下季价差最新值 0.0040，较前一交易日变化 0.0160；TF 当季 - 下季价差最新值 0.0550，较前一交易日变化 -0.0100 等 [2]。 - 跨品种价差方面，TS - TF 价差最新值 -3.0990，较前一交易日变化 0.1090；TS - T 价差最新值 -5.5290，较前一交易日变化 0.1940 等 [2]。 贵金属期现 - 国内期货收盘价，AU2510 合约 8 月 20 日为 772.68 元/克，较 8 月 19 日跌 2.38 元，跌幅 -0.31%；AG2510 合约 8 月 20 日为 9042 元/千克，较 8 月 19 日跌 145 元，跌幅 -1.58% [6]。 - 外盘期货收盘价，COMEX 黄金主力合约 8 月 20 日为 3392.20 美元/盎司，较 8 月 19 日涨 33.30 美元，涨幅 0.99%；COMEX 白银主力合约 8 月 20 日为 37.90，较 8 月 19 日涨 0.57，涨幅 1.51% [6]。 - 基差方面，黄金 TD - 沪金主力现值 -2.85，较前值变化 -0.19，历史 1 年分位数 31.70%；白银 TD - 沪银主力现值 -20，较前值变化 -16，历史 1 年分位数 57.80% 等 [6]。 - 库存与持仓方面，上期所黄金库存 8 月 20 日为 36582，较前一日增 249，涨幅 0.69%；上期所白银库存 8 月 20 日为 1140199 千克，较前一日减 9247 千克，跌幅 -0.80% 等 [6]。 集运产业期现 - 现货报价，上海 - 欧洲未来 6 周运价参考中，MAERSK 马士基 8 月 21 日为 2364 美元/FEU，较 8 月 20 日涨 6 美元，涨幅 0.25%；CMA 达飞 8 月 21 日为 2913 美元/FEU，较 8 月 20 日涨 34 美元，涨幅 1.18% 等 [8]。 - 集运指数，SCFIS（欧洲航线）8 月 18 日结算价指数为 2180.17，较 8 月 11 日跌 55.3，跌幅 -2.47%；SCFIS（美西航线）8 月 18 日为 1106.29，较 8 月 11 日涨 24.1，涨幅 2.23% [8]。 - 期货价格及基差，EC2602 合约 8 月 20 日为 1532.0，较 8 月 19 日跌 3.4，跌幅 -0.22%；主力合约基差 8 月 20 日为 700.2，较前一日跌 43.0，跌幅 -5.79% [8]。 - 基本面数据，全球集装箱运力供给 8 月 21 日为 3289.97 FTEU，较 8 月 20 日无变化；港口准班率（上海）7 月为 32.58，较 6 月降 1.99，降幅 -5.76% 等 [8]。 数据资讯 - 海外数据，16:00 公布欧元区 8 月制造业 PMI 初值；22:00 公布欧元区 8 月消费者信心指数初值、美联储公布货币政策会议纪要等多项数据及财经事件 [9]。 - 国内数据，下午公布钢联周度产量、库存、表需数据（钢材）；晚上公布钢联周度钢厂开工率、产能利用率，铁水产量（锰硅）等多项数据 [9][10]。

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 2025年8月20日，F期现价差为 -7.17，较前一日变化 -5.56；H期现价差为2.98，较前一日变化 -6.55；IC期现价差为 -55.31，较前一日变化4.86；IM期现价差为 -65.45，较前一日变化 -12.25 [1] - 各品种跨期价差方面，不同合约间存在不同程度的涨跌变化，如IF跨期价差中次月 - 当月为 -4.80，较前一日变化 -2.40；IH跨期价差中季月 - 次月为3.00，较前一日变化0.40等 [1] - 跨品种比值方面，中证500/上证50为2.3664，较前一日变化0.0175；沪深300/上证50为1.5017，较前一日变化0.0083等 [1] 国债期货 - 2025年8月19日，TS基差IRR为1.2318%，较前一交易日变化 -0.0066，上市以来百分位数为10.80%；TF基差IRR为1.1138%，较前一交易日变化 -0.0069，上市以来百分位数为27.10%等 [2] - 各品种跨期价差方面，TS跨期价差中当季 - 下季为 -0.0120，较前一日变化0.0100，上市以来百分位数为21.20%；TF跨期价差中林芝 - 航示为0.1050，较前一日变化0.0050，上市以来百分位数为33.70%等 [2] - 跨品种价差方面，TS - TF为 -3.2080，较前一日变化 -0.0570，上市以来百分位数为12.40%；TS - T为 -5.7230，较前一日变化 -0.0120，上市以来百分位数为10.70%等 [2] 贵金属期现 - 国内期货收盘价方面，8月19日AU2510合约为775.06元/克，较8月18日下跌2.60元，跌幅0.33%；AG2510合约为9187元/千克，较8月18日下跌71元，跌幅0.77% [4] - 外盘期货收盘价方面，8月19日COMEX黄金主力合约为3358.90，较8月18日下跌19.10，跌幅0.57%；COMEX白银主力合约为37.33美元/盎司，较8月18日下跌0.73，跌幅1.93% [4] - 现货价格方面，8月19日伦敦金为3315.51，较8月18日下跌16.30，跌幅0.49%；伦敦银为37.38美元/盎司，较8月18日下跌0.63，跌幅1.66%等 [4] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力为 -2.66，较前值变化0.20，历史1年分位数为37.30%；白银TD - 沪银主力为 -4，较前值变化27，历史1年分位数为88.70%等 [4] - 比价方面，COMEX金/银为89.98，较前值变化1.24，涨幅1.39%；上期所金/银为84.36，较前值变化0.37，涨幅0.44% [4] - 利率与汇率方面，10年期美债收益率为4.30%，较前值下跌0.04，跌幅0.9%；2年期美债收益率为3.75%，较前值下跌0.02，跌幅0.5%等 [4] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存为36333，较前值减少12，跌幅0.03%；上期所白银库存为1149446千克，较前值增加11020，涨幅0.97%等 [4] 集运产业期现 - 现货报价方面，8月19日MAERSK马士基上海 - 欧洲未来6周运价参考为2443美元/FEU，较8月18日上涨82美元，涨幅3.60%；CMA达飞为2970，较8月18日下跌308美元，跌幅9.40%等 [6] - 集运指数方面，8月18日SCFIS（欧洲航线）结算价指数为2180.17，较8月11日下跌55.3，跌幅2.47%；SCFIS（美西航线）为1106.29，较8月11日上涨24.1，涨幅2.23%等 [6] - 期货价格及基差方面，8月19日EC2602合约为1535.4，较8月18日下跌2.5，跌幅0.16%；EC2508（主力）合约为2127.3，较8月18日上涨39.1，涨幅1.87%；基差（主力）为687.9，较8月18日下跌52.7，跌幅7.12% [6] - 基本面数据方面，8月20日全球集装箱运力供给为3289.97FTEU，与8月19日持平；7月港口准班率（上海）为32.58，较6月下跌1.99，跌幅5.76%等 [6] 海外数据/资讯 - 17:00将公布欧元区7月CPI年率、月率终值 [8] - 4:30公布美国至8月15日当周API原油库存（万桶），22:30公布美国至8月15日当周EIA原油库存（万桶） [8] 国内数据/资讯 - 晚上进行钢联523矿山周度产销情况调研及月度国家统计局产量数据（双焦） [8] - 9:00公布中国至8月20日一年期贷款市场报价利率 [8] - 14:30隆众资讯公布中国港口商业原油库存（万吨）（原油） [8] - 晚上公布玻璃产销率（玻璃） [8] - 涉及天然橡胶进口数量合计（中国）及机动小客车、客车或货运机动车辆用新的充气橡胶轮胎出口数量等月度进出口数据 [8]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 期现价差方面 IF 为 -1.61，较前一日变化 -8.66；IH 为 9.53，较前一日变化 -4.00；IC 为 -60.17，较前一日变化 20.90；IM 为 -53.20，较前一日变化 29.00 [1] - 跨期价差方面各合约存在不同程度变化，如 IF 近月 - 次月为 -2.40，较前一日变化 -6.80 等 [1] - 跨品种比值方面中证 500/沪深 300 为 1.5729，较前一日变化 0.0098 等 [1] 国债期货价差 - 基差方面 TS 基差为 1.1620，较前一交易日变化 0.0332；TF 基差为 0.9267 等 [2] - 跨期价差方面 TS 当季 - 下季为 -0.0220，较前一交易日变化 0.0160 等 [2] - 跨品种价差方面 TS - TF 为 -3.1510，较前一交易日变化 0.1630 等 [2] 贵金属期现 - 国内期货收盘价 AU2510 合约 8 月 18 日为 777.66 元/克，较 8 月 15 日涨 1.86 元；AG2510 合约 8 月 18 日为 9258 元/千克，较 8 月 15 日涨 54 元 [3] - 外盘期货收盘价 COMEX 黄金主力合约 8 月 18 日为 3378.00，较 8 月 15 日跌 3.70；COMEX 白银主力合约 8 月 18 日为 38.07 美元/盎司，较 8 月 15 日涨 0.04 [3] - 现货价格伦敦金 8 月 18 日为 3331.82 美元/盎司，较 8 月 15 日跌 3.47；伦敦银 8 月 18 日为 38.01 美元/盎司，较 8 月 15 日涨 0.02 [3] - 基差方面黄金 TD - 沪金主力现值为 -2.86，较前值跌 0.15；白银 TD - 沪银主力现值为 -31，较前值跌 15 [3] - 比价方面 COMEX 金/银现值为 88.74，较前值跌 0.20；上期所金/银现值为 84.00，较前值跌 0.29 [3] - 库存与持仓方面上期所黄金库存 8 月 18 日为 36345，较前一日无变化；上期所白银库存 8 月 18 日为 1138426 千克，较前一日跌 3129 千克 [3] 集运产业期现 - 现货报价上海 - 欧洲未来 6 周运价参考中 MAERSK 马士基 8 月 19 日为 2443 美元/FEU，较 8 月 18 日涨 85 美元；CMA 达飞 8 月 19 日为 2970，较 8 月 18 日跌 308 美元 [4] - 集运指数结算价指数 SCFIS（欧洲航线）8 月 18 日为 2180.17，较 8 月 11 日跌 55.3；SCFIS（美西航线）8 月 18 日为 1106.29，较 8 月 11 日涨 24.1 [4] - 上海出口集装箱运价 SCFI 综合指数 8 月 15 日为 1489.68，较 8 月 8 日跌 61.1；SCFI（欧洲）8 月 15 日为 1820 美元/TEU，较 8 月 8 日跌 141.0 美元 [4] - 期货价格及基差 EC2602 合约 8 月 18 日为 1537.9，较 8 月 15 日涨 7.8；主力合约基差 8 月 18 日为 685.3，较前一日跌 62.7 [4] - 基本面数据全球集装箱运力供给 8 月 19 日为 3289.98 万 TEU，较 8 月 18 日无变化；港口准班率（上海）7 月为 32.58，较 6 月跌 1.99 [4] 交易日历 - 海外数据/资讯欧元区 16:00 公布欧元区 6 月季调后经常帐（亿欧元）[5] - 国内数据/资讯黑色有色关注锰硅钦州港锰矿分品种库存及疏港量、铁矿 45 港和 47 港港口库存；能源化工 17:00 CCF 公布华东主港地区 MEG 到港预报（万吨）；特殊商品晚上关注玻璃产销率、19:00 关注中国多晶硅总库存 [5] 资金流向及重点席位持仓变化 未获取到有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯港口库存再度下降，到港节奏放缓且韩国芳烃存检修，进口压力未加大，但下游综合开工回落，需求韧性难延续，后续累库幅度有限但库存压力仍存 [3] - 苯乙烯港口库存进入季节性回落周期，提货量阶段性上抬且到港放缓带来去库，但下游开工提振力度有限，EPS大幅降负，PS开工回升库存压力放缓，ABS开工回升但库存压力仍持续 [3] - 单边投资策略上纯苯和苯乙烯均观望；基差及跨期方面，近月BZ纸货 - 远端BZ2603价差、BZ2603 - BZ2605跨期价差、EB2509 - 2510跨期价差逢高反套；跨品种方面，EB - BZ价差逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -115 元/吨（-26），华东纯苯现货 - M2价差 0 元/吨（+5 元/吨）；苯乙烯主力基差 55 元/吨（-5 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费 177 美元/吨（-3 美元/吨），纯苯FOB韩国加工费 163 美元/吨（-4 美元/吨），纯苯美韩价差 83.8 美元/吨（+4.0 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -306 元/吨（+8 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 14.60 万吨（-1.70 万吨），开工率未提及；苯乙烯华东港口库存 148800 吨（-10200 吨），华东商业库存 69500 吨（+3000 吨），开工率 77.7%（-1.2%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润 218 元/吨（-10 元/吨），开工率 43.67%（-10.58%）；PS生产利润 -52 元/吨（-30 元/吨），开工率 55.00%（+1.70%）；ABS生产利润 100 元/吨（-23 元/吨），开工率 71.10%（+5.20%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1715 元/吨（-25），开工率 88.41%（-1.79%）；酚酮生产利润 -672 元/吨（+0），开工率 77.00%（+4.00%）；苯胺生产利润 101 元/吨（+261），开工率 73.46%（-0.48%）；己二酸生产利润 -1504 元/吨（+0），开工率 54.40%（-10.40%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货建议续持IM多单 ，股指期权中期备兑策略可续持、小盘短期适当降低方向性敞口暴露 ，国债期货趋势策略震荡偏谨慎、套保关注基差低位空头套保、基差适当关注基差走阔、曲线中期做陡曲线赔率更高 [1][2][11] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 股指期货方面，昨日全A指数一度回撤但收盘基本收平，两市量能1.85万亿，有色、医疗板块领涨，向上趋势未变；8月定调偏积极，因处于政策和经济数据空窗期、资金入市迹象强烈，中报预喜比例未低于近年中枢、出现大面积低于预期可能性低，美元指数重回弱势利于新兴市场走势；建议续持IM多单 [1][8] - 股指期权方面，昨日标的市场涨跌互现呈震荡态势，500ETF及创业板ETF下跌幅度较大，红利品种相对稳健；期权市场成交额60.60亿元，较前一日上升16.85%；前一日提到中小盘比值PCR低位、偏度整体较高需警惕回调，昨日情绪指标基本维持前一日状态，MO偏度达半年极高位，资金在小盘端防御情绪延续；大盘品种波动率维持震荡，中小盘及双创有抬升，市场博弈渐起；中期备兑策略可续持，小盘短期适当降低方向性敞口暴露 [2][9] - 国债期货方面，昨日多数上涨，30年期主力合约涨0.03%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约持平；银行间主要利率债收益率普遍下行，2年和5年期下行幅度较大；央行公开市场净回笼1225亿元，但资金面仍宽松，DR001在1.3%附近，尾盘开展7000亿元3个月买断式逆回购操作，对债市利好；7月进出口数据超预期，权益市场表现好，市场风险偏好高，股债跷跷板效应对债市利空，但长债收益率反应已弱化；后续权益市场大幅上涨或扰动债市，三季度债市长端供给增加和稳增长政策出台或对长端利空，短端受益于央行流动性呵护表现或更好，目前期限利差小，中期做陡曲线赔率更高；趋势策略震荡偏谨慎，套保策略关注基差低位空头套保，基差策略适当关注基差走阔，曲线策略中期做陡曲线 [3][10][11] 经济日历 - 展示当周经济日历，包括美国6月工厂订单月率、美国7月ISM非制造业PMI、中国7月贸易帐、英国8月央行基准利率、美国截至8月2日当周初请失业金人数、中国7月M2货币供应年率等指标的前值、预测值和公布值 [12] 重要信息资讯跟踪 - 出口方面，前7个月东盟为中国第一大贸易伙伴，贸易总值4.29万亿元，增长9.4%，占外贸总值16.7%；欧盟为第二大贸易伙伴，贸易总值3.35万亿元，增长3.9%，占13%；美国为第三大贸易伙伴，贸易总值2.42万亿元，下降11.1%，占9.4%；中国对共建“一带一路”国家合计进出口13.29万亿元，增长5.5% [13] - 零售商贸方面，上海市国资委召开地方国企老字号品牌焕新发展工作启动会议，提出要推动品牌开放合作、完善市场化运营机制、引育专业人才、建立协同发展生态等 [13] - 电力方面，山东省多部门联合印发《山东省新能源上网电价市场化改革实施方案》，明确全省风电、太阳能发电等新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，未来适时推动生物质发电等其他新能源参与市场交易 [14] - 教育方面，财政部副部长表示国家统一实施的免保育教育费政策覆盖所有幼儿园大班儿童，预计今年秋季学期惠及约1200万人 [14] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但文档未给出具体内容 [15][19][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口本周再度加速累库，海外开工整体偏高，8月到港压力上升，下游MTO装置兴兴7月底检修1个月；内地8月西北部分检修，开工8月下旬或回升，传统下游中甲醛淡季但开工回升，MTBE及醋酸开工有韧性，需求韧性足，工厂库存下降，内地强于港口 [3] - 策略上单边观望，MA09 - 01跨期价差逢高做反套，逢高做缩PP2601 - 3MA2601 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货与主力期货基差、不同期货合约间价差等图表展示，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 有内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差等相关图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院 [26][34] 甲醇开工、库存 - 包含甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来自同花顺和华泰期货研究院 [36][38] 地区价差 - 展示鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550等不同地区价差图表，资料为同花顺和华泰期货研究院提供 [44][51] 传统下游利润 - 涵盖山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院 [52][60]

报告行业投资评级 - 国债：震荡 [4] 报告的核心观点 - 对国债利息收增值税长期利空债市，理论上对10Y国债利率利空影响约10BP，实际影响小于理论值，政策会引发新老券种价格分化，存量债券获稀缺性溢价 [1][9] - 国债利息征税政策影响期货CTD券，各合约CTD券能否切换为新券不确定，需评估新券久期和票面利率 [1][10][12] - 政策落地后，TL09 - 12合约价差走阔，T09 - 12合约价差偏高，做窄策略有性价比但不推荐持续做窄，建议在债市情绪回暖时找短线机会 [2] - 长期来看，跨期价差中枢将逐渐抬升 [27] 各部分内容总结 国债利息征税对CTD切换的影响 - 自2025年8月8日起，对新发行国债等利息收入恢复征增值税，老债券利息收入继续免税至到期，征税主要目的是完善债券市场价格形成机制，增加财政税收是次要目标 [8] - 长期看，对国债利息收增值税利空债市，征税后国债票息吸引力下降，机构配债意愿降低，部分资金流向风险资产，新发债券需提高票面利率补偿税收成本 [9] - 理论上久期相同债券，利率高的易成CTD券，新券利率高、价格便宜，易成CTD券，但各合约CTD券能否切换为新券需评估新券久期和票面利率 [1][10][12] - TL三个合约CTD券基本不切换为新券；T、TF和TS的09合约CTD券基本不切换为新券；T2512合约CTD券有一定概率切换为新券，TF12和TS12合约CTD券切换概率偏低；T2603和TS2603合约CTD券切换为新券概率较高，TF2603合约CTD券有一定概率切换为新券 [1][15] 国债利息征税对跨期价差的影响及策略推荐 - TL跨期价差或震荡上升，TL三个合约切券概率低，但政策长期利空债市，远季合约跌幅大，当前TL09 - 12合约跨期价差基本体现存量因素影响，后续受市场情绪影响，8月中下旬跨期价差有望震荡上升 [16] - T09 - 12合约基差先走窄后走阔，当前跨期价差高于理论定价和历史同期水平，做窄有性价比但不推荐持续做窄，建议在债市情绪回暖时找短线机会 [17] - 做窄TF和TS09 - 12合约价差策略性价比低于T，市场情绪偏弱时，跨期价差有望小幅上升 [20][21] - 暂不推荐12 - 03合约套利策略，03合约流动性低，除TL外其余品种2603合约CTD券有较高概率切换为新券，12 - 03跨期价差理论中枢偏高 [26] - 长期来看，跨期价差中枢将逐渐抬升，当前国债长期走强逻辑生变，做多国债性价比下降，资金流入股市，债市长期走强动力下降，跨期价差中枢有望温和上升 [27]