市场整体表现 - A股主要指数全线走弱，创业板指下挫跌逾3%，沪指跌1.74%，深成指跌2.66% [1] - 沪深京三市下跌个股数量极多，近5000只个股下跌 [1] - 东方财富全A指数下跌2.11%，收报6208.08点，下跌134.00点 [2] 主要宽基指数表现 - 创业板指下跌2.89%，收报2954.56点，下跌87.78点 [2] - 深证成指下跌2.62%，收报12640.67点，下跌340.15点 [2] - 上证指数下跌1.79%，收报3860.50点，下跌70.55点 [2] - 沪深300指数下跌1.83%，收报4481.61点，下跌83.33点 [2] - 上证50指数下跌1.35%，收报2967.80点，下跌40.49点 [2] 中小盘及主题指数表现 - 微盘股指数跌幅居前，下跌3.76%，收报3217.48点，下跌125.64点 [2] - 中证2000指数下跌3.22%，收报2968.05点，下跌98.72点 [2] - 中证1000指数下跌2.84%，收报7132.20点，下跌208.21点 [2] - 北证50指数下跌3.14%，收报1400.18点，下跌45.36点 [2] 科创板块指数表现 - 科创100指数下跌3.04%，收报1313.05点，下跌41.15点 [2] - 科创50指数下跌2.53%，收报1294.58点，下跌33.60点 [2] 领跌行业与主题方向 - 锂电产业链、算力硬件、光伏、存储芯片等方向跌幅居前 [1]

行业景气度 - 国内外储能快速发展，动储需求共振，带动锂电产业链出货有望持续扩大 [1] - 行业高景气度得以印证，部分环节如六氟磷酸锂、VC等产品价格出现明显上涨 [1] - 预计涨价趋势有望扩散至其他环节 [1] 供应链状况 - 部分环节供应偏紧，如六氟磷酸锂、VC [1] 盈利能力与前景 - 前期部分环节供应商盈利能力处于低点甚至亏损 [1] - 后续随着涨价的落地，预计迎来量利齐升的向上阶段 [1] - 持续看好储能电芯、六氟磷酸锂/VC&电解液、铜箔、正负极材料、隔膜等环节 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2601合约涨4.97%至99300元/吨，电池级碳酸锂等现货价格上涨，仓单库存增加至26766吨 [2] - 供应端产量持平且进口增加，需求端11月相关材料对碳酸锂需求环比增加4%至11.46万吨，库存端社会库存连续去库13周，周转天数降至新低 [2] - 11月去库快、仓单库存低、矿价坚挺，终端预期和材料价格走强提升备货需求，昨日市场低开高走，短期或震荡偏强，后市需关注价格上涨后供应开工率、终端表现与预期错配、江西锂矿复产情况及持仓扰动等 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨5780元/吨至99300元/吨，连续合约收盘价涨5640元/吨至99060元/吨 [4] - 锂矿、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等产品价格多数上涨，部分前驱体和电芯价格有变动 [4] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等矿石价格图表 [5][7] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂等价格图表 [9][12] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂等多种价差图表 [15][17][18] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格图表 [22][25][26] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯等价格图表 [28][31] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存图表 [35][37] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的利润图表 [39][41]

锂矿板块表现与驱动因素 - 锂矿板块在11月19日再度走强 [1] - 碳酸锂期货主力合约日内涨幅达5%，价格突破10万元/吨，为2024年6月以来首次 [1] - 基本面显示国内储能等下游需求旺盛，碳酸锂库存加速去化，短期现货供给偏紧 [1] - 期货市场情绪亢奋，加权合约单日增仓幅度接近9万余手，持仓总量超过110万手 [1] 市场预期与行业动态 - 尽管市场对明年需求存在分歧，但近期板块持续受到消息催化 [1] - 催化消息包括电池出货量调整、上游锂企业董事长积极发言、锂电产业链"长协"和"锁单"不断 [1] - 长期来看，碳酸锂价格稳步增长态势的确定性较高 [1] - 随着储能需求预期持续上调，锂矿权益端有望持续受益 [1] 投资机会与相关领域 - 投资者可关注含有"扶摇直上十万锂"的矿业ETF（561330）和有色60ETF（159881） [1] - AI、电力等新兴领域需求崛起，供应端持续面临扰动且紧张加剧 [1] - 以铜、铝为代表的基本金属有望迎来亮眼表现，有色金属牛市可期 [1]

行业指数与个股表现 - 截至2025年11月20日09:50，国证有色金属行业指数(399395)上涨1.51% [1] - 成分股国城矿业(000688)大幅上涨9.24%，雅化集团(002497)上涨4.31%，中矿资源(002738)上涨4.29% [1] - 有色ETF基金(159880)上涨1.52%，最新价报1.8元 [1] 行业生产数据 - 10月份规模以上有色金属工业增加值同比实际增长4.0% [1] - 1—10月份规模以上有色金属工业增加值同比实际增长7.4%，增幅比前三季度低0.4个百分点，但比规模以上工业增加值增幅高1.3个百分点 [1] 市场需求与价格驱动因素 - 储能市场需求旺盛，国内锂电池龙头企业持续向上游材料厂商发出采购大单 [1] - 11月国内电池与材料厂商排产延续高增长，锂电产业链高景气向上游延伸 [1] - 碳酸锂需求增加并出现供应缺口，致使国内碳酸锂库存去化 [1] - 市场流动性的边际宽松或将提振铜铝黄金等有色金属大宗商品价格 [1] 指数与ETF构成 - 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，该指数选取50只规模和流动性突出的证券作为样本 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土等，合计占比52.91% [2]

大为股份郴州锂电新能源产业项目进展 - 公司股票连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到22.53%，属于股票交易异常波动 [1] - 湖南郴州锂电新能源产业项目已于2025年6月收到湖南省国土资源厅完成储量备案的复函，探矿权转采矿权的重要环节已完成 [1] - 公司现阶段正在推进办理探转采相关手续，具体进度视相关政府部门审批而定 [1] 捷佳伟创高级管理人员股份变动 - 公司高级管理人员金晶磊、谭湘萍股份减持计划提前终止 [2] - 截至目前，金晶磊已减持股份5000股，谭湘萍已减持股份2000股 [2] - 本次减持计划剩余未减持股份在计划期限内将不再减持 [2] 丰元股份磷酸铁锂产能与产品进展 - 公司已建成磷酸铁锂产能共计22.5万吨，另有7.5万吨产能处于在建阶段 [3] - 公司会根据行业发展趋势和下游客户需求变化，在产能建设实施过程中进行实时调整 [3] - 高压实密度磷酸铁锂产品已顺利进入量产阶段，并适配核心客户的应用需求 [3] - 公司将持续跟踪动力、储能领域的技术迭代与市场需求变化，不断丰富产品矩阵 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 锂矿端本月到港锂精矿数量预计偏多可缓解紧张格局，盐湖产能释放补充供给，“枧下窝复产速度”是关键变量，复产进度超预期将扩大锂盐供给规模压制价格；需求端当前强劲，核心电池材料价格上行，但临近12月下游动力电芯排产或季节性环比减少，储能电芯排产能否弥补下滑需根据排产情况判断，若减量超预期，碳酸锂价格将震荡承压 [3] - 11月底仓单集中注销情况需重点关注，若仓单数量大幅减少，可能引发市场炒作影响碳酸锂价格；综合供需端变量及仓单注销等因素，预计后续碳酸锂价格波动幅度加大，本周碳酸锂期货价格将在82000 - 100000元/吨区间内“偏强”运行，短期警惕回调风险 [5] - 利多因素为国内可流通锂精矿库存持续低位、下游11月排产延续高景气度、库存与仓单持续减少；利空因素为宁德时代子公司争取11月实现枧下窝锂矿复产、11月集中注销月导致仓单压力、下游需求不及预期 [5][9][10] 各目录总结 期货数据 - 碳酸锂LC2601合约强压力位100000元/吨，当前波动率45.5%，当前波动率历史百分位（3年）为80.7% [2] - 期货主力合约收盘价99300元/吨，日涨5780元，日环比6.18%，周涨12720元，周环比14.69%；成交量1767428手，日增279704手，日环比18.80%，周增622099手，周环比54.32%；持仓量503132手，日增18775手，日环比3.88%，周减25834手，周环比 - 4.88%；碳酸锂加权合约收盘价99786元/吨，日涨5971元，日环比6.36%，周涨13161元，周环比15.19%；成交量2425955手，日增427481手，日环比21.39%，周增1012644手，周环比71.65%；持仓量1093042手，日增70750手，日环比6.92%，周增89633手，周环比8.93%；广期所碳酸锂仓单26766手，日增155手，日环比0.58%，周减1521手，周环比 - 5.38% [8] 现货数据 - 锂电产业链日度报价中，锂矿、锂盐、电芯材料等价格有不同程度涨跌，如锂云母（2 - 2.5%）最新均价2575元/吨，日涨110元，日环比4.46%；电池级碳酸锂88900元/吨，日涨1500元，日环比1.72%；六氟磷酸锂148500元/吨，日涨4000元，日环比2.77% [24] - 锂产业链现货价差集合中，电碳 - 工碳价差2400元/吨，日涨50元，日环比2.13%，周涨200元，周环比9.09%；电碳 - 电氢价差9320元/吨，日涨450元，日环比5.07%，周涨2950元，周环比46.31%；电池级氢氧化锂CIF日韩 - 国内价差 - 5018.76元/吨，日跌274.72元，日环比5.79%，周涨128.24元，周环比 - 2.49% [28] 基差与仓单数据 - 碳酸锂品牌基差报价中，盛新锂能、天齐锂业等不同企业的碳酸锂基差报价不同，如盛新锂能（LI2CO3≥99.8%，LC2601合约）为 - 300元，天齐锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2601合约）为0元 [35] - 碳酸锂仓单数量总计26766手，较昨日增加155手，部分仓库仓单数量有增减变化，如象屿速传上海增加10手，遂宁天诚减少5手，中远海运南昌增加150手，上海国储减少13手，厦门建益达（建发上海）减少300手 [37][38] 成本利润 - 涉及外购锂矿 - 碳酸锂生产利润、碳酸锂进口利润、碳酸锂理论交割利润等成本利润情况，但文档未详细给出具体数据 [39][40][41] 锂电企业风险管理策略建议 - 采购管理方面，产成品价格无相关性时，为防止成本上涨，可买入远月期货合约10%，卖出LC2601 - P - 80000期权10%，采用卖出看跌期权 + 买入看涨期权的期权组合策略20%；产成品价格有相关性时，为防止采购后库存减值和成本上涨，依据采购进度卖出主力期货合约60%，采用买入看跌期权 + 卖出看涨期权的组合期权策略30%，根据生产计划卖出对应期货合约60%，卖出LC2601 - C - 100000期权30% [2] - 销售管理方面，为防止价格下跌导致销售利润减少，卖出对应期货合约锁定销售利润，采用买入看跌期权 + 卖出看涨期权的组合期权策略30%；原材料和锂价高度相关、产成品和锂价相关度不高时，依据采购进度卖出主力期货合约60%，采用买入看跌期权 + 卖出看涨期权的组合期权策略20% [2] - 库存管理方面，有较高碳酸锂库存时，为防止存货减值，卖出主力期货合约60%，卖出LC2601 - C - 100000期权30% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2601合约涨0.93%至93520元/吨 ，现货价格方面电池级碳酸锂等均上涨 ，仓单库存减少342吨至26611吨 [3] - 供应端产量持平、进口增加 ，需求端11月三元材料等对碳酸锂需求环比增加4%至11.46万吨 ，库存端碳酸锂社会库存连续去库13周至12.05万吨 ，库存周转天数降至期货上市以来新低28.1天 [3] - 11月维持较快去库节奏 ，仓单库存持续去化 ，矿价坚挺 ，但昨日股商市场转弱 ，期货高开低走 ，短期市场情绪消退或回调 。后市需关注供应开工率、终端淡旺季、江西锂矿复产情况和持仓扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 锂电产业链产品价格：期货主力合约收盘价93520元/吨较前一日跌1680元/吨 ，连续合约收盘价93420元/吨较前一日跌1720元/吨 ，锂辉石精矿等多数产品价格有不同程度上涨 ，部分前驱体和电芯价格持平 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、不同品位锂云母、磷锂铝石价格走势图表 [6][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [10][12][14] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差等多种价差走势图表 [17][19] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [22][24][27] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [30][32] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存走势图表 [35][37] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润走势图表 [39][40]

行业整体景气度 - 锂电产业链11月17日整体维持高景气度，隔膜、正极材料、电解液等环节全面表现活跃 [1] - 碳酸锂主力合约涨停，报95200元/吨，为2024年7月以来新高 [1] - 行业呈现高需求驱动下的量价齐升格局，板块估值和业绩均获支撑 [2] 碳酸锂供需与价格 - 2025年全球碳酸锂供应能力超过170万吨，需求约为155万吨，存在约20万吨过剩量 [1] - 进入四季度后碳酸锂加速去库，库存已降至12万吨以下的历史低位，行业供需紧俏 [1] - 赣锋锂业董事长预测，若2026年碳酸锂需求增长超过30%甚至达到40%，价格可能突破15-20万元/吨 [1] 上游材料价格表现 - 电解液及化学品方面，六氟磷酸锂涨幅显著，主流成交价达15万元/吨，较10月已翻倍 [1] - 溶剂等成本向下游顺畅传导，板块情绪高涨 [1] 下游需求驱动 - 动力电池和储能电池需求旺盛，储能电芯库存快速下滑，供应持续偏紧 [2] - 10月全国新能源乘用车批发销量达162.1万辆，同比增长18.5%，环比增长8.5% [2] - 动力电池订单显著增加，带动11月全国锂电产业链排产预计达到209GWh，创历史新高 [2] 行业前景与市场表现 - 储能和新能源汽车构成行业双轮驱动核心，叠加龙头企业长单签约与产业资本动作，行业景气度有望进一步提升 [2] - 锂电池指数（884039.WI）估值处于37.87%的历史底部区域，具备修复空间 [2]

市场开盘情况 - A股三大指数集体低开，沪指跌0.24%，深成指跌0.31%，创业板指跌0.51% [1] - 水产、贵金属、草甘膦等板块指数跌幅居前 [1] 储能与锂电行业观点 - 储能电池紧缺逻辑确认，海博思创与宁德时代签订3年200GWh大单 [2] - 储能下游投资运营环节的超额利润将向材料、电池、集成等中上游环节让渡，锂电产业链弹性较大 [2] - 继续看好材料环节机会，尤其是6F、铁锂、负极、隔膜和电池环节 [2] - 后续关注排产旺季材料和储能电池供不应求带来的价格提升、10月/11月下游采购对2026年需求的明朗化、以及定价模式变化 [2] 消费行业观点 - 消费板块与双十一等线上促销的关联性将逐步降低，需重视“十五五”规划的中长期消费目标 [3] - 短期关注2025年12月针对2026年的消费相关政策，对2026年海外业务发展持乐观观点 [3] - 个股方面关注市场风格切换过程中的高分红率优质公司，以及各细分赛道中有阿尔法的公司 [3] 物业管理行业展望 - 行业经营模型正向“量价温和变化、现金流相对稳定”的健康可持续方向发展 [4] - 覆盖企业处于规模扩张推动收入利润温和成长、现金回款边际承压、分红意愿提升的发展阶段 [4] - 推荐业绩稳定、现金流优异、股息收益率高的优质标的 [4]