华夏时报记者周梦婷北京报道 黄酒企业会稽山（601579）股价创历史新高，5月28日，其股价再度涨停，近6个交易日实现4个涨停板，当天收报 25.81元/股，是其上市以来的最高点，近两个月时间，其股价涨超140%，目前已成为A股黄酒板块的"新晋市值一 哥"，截至5月28日，会稽山市值达到123.75亿元，与古越龙山（600059）99.63亿元的市值进一步拉开了距离。 尽管会稽山股价短期内实现飙升，但难掩黄酒行业长期面临的增长困局。一直以来黄酒存在着走不出江浙沪、低 端化料酒化等问题，为破局，年轻化成为黄酒企业重点发展方向，其中会稽山旗下"一日一熏"产品便是一大尝 试，该产品在2024年成功破圈。但步入2025年第一季度，该公司包含"一日一熏"在内的其他酒营收同比减少 9.95%，这一趋势不仅反映出黄酒年轻化产品的市场波动性，也为行业可持续创新提出了新的挑战。 股价大涨 如果说近期股价涨势凶猛的企业，会稽山绝对算一个。截至5月28日，其股价已实现三连板，近6个交易日实现4个 涨停板，当天收报25.81元/股，总市值123.75亿元，超过古越龙山的99.63亿元。 除了市值层面的争夺，业绩层面，会稽山也在快速赶 ...

会稽山股价表现 - 会稽山市值从50亿元迅速突破100亿元大关，超越古越龙山成为"黄酒一哥" [1] - 5月28日会稽山涨停报25 81元/股，总市值达124亿元，6个交易日涨幅超44% [2] - 会稽山当前市盈率62 6，市净率3 25，换手率12 01% [3] 黄酒行业竞争格局 - 黄酒行业CR2从2017年15%提升至2023年37%，CR5约60%，会稽山和古越龙山市场份额显著提升 [4] - 古越龙山总经理承认会稽山在市场推广和运作上更具灵活性 [3] - 行业龙头共同推动高端化发展，加强品牌培育，组织架构更趋市场化 [4] 行业发展趋势 - 华泰证券认为黄酒行业量价逻辑将重构：江浙沪渗透率提升带动全国市场拓展，高端化趋势明显 [3] - 龙头品牌高端产品线毛利率超60%，与次高端白酒利润率差距缩小 [5] - 行业竞争格局优化为发展创造良好条件 [4] 公司创新举措 - 会稽山推出"黄酒红烧肉"综艺营销，1743系列包装升级，开发气泡黄酒新品 [5] - 古越龙山推出咖啡黄酒、青柠黄酒等创新产品，开设慢酒馆和温度酒馆 [5] - 两家公司都在尝试年轻化和产品创新 [5]

公司表现 - 会稽山市值从50亿元增长至124亿元，超越古越龙山成为黄酒行业市值第一[1][2] - 会稽山股价一个月内翻倍，5月28日报25 81元/股[2] - 古越龙山总经理承认会稽山在市场推广和运作上更具灵活性[2] 行业趋势 - 黄酒行业CR2从2017年15%提升至2023年37%，CR5约60%[2] - 龙头公司共同推动高端化、品牌培育和组织架构市场化[2] - 高端黄酒产品毛利率已达60%以上，与次高端白酒利润率差距缩小[3] 产品创新 - 会稽山推出"黄酒红烧肉"综艺营销和气泡黄酒新品[3] - 古越龙山开发咖啡黄酒、青柠黄酒等创新产品[3] - 两家公司都在尝试开设主题酒馆等年轻化营销方式[3] 投资逻辑 - 华泰证券看好黄酒行业量价重构：江浙沪渗透率提升+全国市场拓展[2] - 消费场景升级和行业高端化趋势形成投资机会[2] - 龙头公司市场份额提升为行业发展创造良好条件[2]

会稽山股价表现 - 5月28日早盘会稽山再次涨停，录得6天4板，股价创历史新高报25.81元，最新市值123亿元 [1] 会稽山销售数据 - 5月26日会稽山抖音直播间12小时销售额突破1000万，观看人数破万，抖音直播酒水排行榜前五名均为会稽山直播间 [1] - 购买人群中18-35岁年轻人占比超40% [1] 黄酒行业趋势 - 中国酒业协会表示黄酒作为低度、健康、养生酒类代表，正被更多消费者认可，年轻消费群体对传统文化兴趣浓厚 [1] - 华泰证券认为黄酒行业竞争格局优化，龙头引领高端化，未来量价逻辑有望重构 [1] - 消费场景稳步升级带来量的弹性，竞争格局优化推动行业高端化带来价的爆发 [1]

股价表现 - 会稽山股价于5月26日创历史新高，收盘报21 33元/股，总市值102 3亿元，超越古越龙山的97 26亿元 [1][2] - 会稽山股价从2024年9月下旬的8 73元/股上涨至21 33元/股，一年内增幅达144 33% [2] - 2024年底古越龙山总市值曾高出会稽山27亿元，但当前已被反超 [2] 行业背景 - 黄酒行业面临区域化、老龄化问题，发展缓慢，公司业绩普遍不佳 [1] - 中国酒业协会指出，随着健康养生意识增强，黄酒作为低度健康酒类代表，消费群体和场景正扩大 [2] - 行业龙头古越龙山2024年净利润下滑48 17%，2025年一季度继续下滑4 82% [1][7] 公司业绩 - 会稽山2023年净利润1 67亿元(增长15 11%)，2024年1 96亿元(增长17 74%)，2025年一季度9374万元(增长1 7%) [1][7] - 2024年会稽山营收16 31亿元(增长15 6%)，古越龙山营收19 36亿元(增长8 55%)但净利润下降48 17% [6][7] - 2025年一季度会稽山营收4 81亿元(增长10 10%)，古越龙山营收5 39亿元(下降4 9%) [7] 产品与营销 - 会稽山和古越龙山均在2025年4月对重点产品提价，幅度分别为1%-9%和2%-12% [3] - 会稽山2024年销售费用达3 32亿元(增长60 25%)，广告宣传促销费1 62亿元(较2023年翻倍) [7] - 公司通过高端化战略和年轻化营销(如抖音合作、直播销售、气泡黄酒新品)实现突破 [7] 产品结构 - 会稽山2024年中高档酒营收10 65亿元(增长31 29%)，毛利率提升 [8] - 线上中高端黄酒收入1 73亿元(增长89 74%)，毛利率达58 1% [8] - 公司仍主要依赖江浙沪市场，2024年浙江大区销售占比达62 1% [9] 资本动向 - 北向资金自2023年一季度进入会稽山前十大股东，2025年一季度持股542 95万股(占比1 13%) [4] - 香港中央结算有限公司在2023年三季度跃升为第四大股东 [4] 公司规模 - 截至2025年3月末，古越龙山总资产67 11亿元，会稽山46 57亿元 [1]

黄酒行业竞争格局正呈现新的发展态势。近期资本市场对黄酒板块关注度显著提升，会稽山、古越龙 山、金枫酒业等黄酒上市公司股价连续多日攀升。截至5月27日，会稽山市值达112.5亿元，超越古越龙 山，登顶黄酒股市值榜首。 相比过去三年古越龙山的业绩增长波动，会稽山2022年至2024年业绩增长相对稳健。财报显示，过去三 年会稽山实现营收分别为12.27亿元、14.11亿元、16.31亿元，营收增速分别为-1.85%、15%、15.6%； 实现净利润分别为1.45亿元、1.67亿元、1.96亿元。 2025年一季度，古越龙山实现营收5.39亿元，同比下降4.9%，实现净利润5902万元。会稽山实现营收 4.81亿元，同比增长10.1%，实现净利润9374万元。会稽山一季度净利润已实现对古越龙山的反超。 对于行业格局的变化，古越龙山总经理马川在2025年第一季度业绩说明会上表示，一季度收入有所下降 主要是因为市场环境的变化和企业自身的调整期。当前，黄酒市场竞争激烈，行业正处于转型升级的关 键阶段。 持续发力高端化 会稽山奋起直追，面对逐渐落后的局面，古越龙山如何应对？马川表示，高端化始终是公司坚持的发展 战略。 实际上 ...

黄酒行业高端化发展 - 会稽山市值超越古越龙山成为黄酒股市值第一 [1] - 会稽山2024年聚焦高端"兰亭"系列 春糖上新"兰亭 序"(750ml建议零售价299-399元) [1] - 古越龙山2024年升级高端产品"青花醉" 持续发展"国酿"系列"只此青玉"(500ml建议零售价599元) [1] 高端产品策略 - 会稽山表示500元以上价格带暂不推新 先夯实现有高端产品基础再扩展价格带 [1] - 古越龙山"只此青玉"市场基础好但规模有限 需发力100-200元腰部产品 [1] - 两家公司对高端化市场前景持谨慎乐观态度 认为当前消费环境下不宜大量推新高端SKU [1] 产品价格带对比 - 会稽山"兰亭 序"价格(299-399元)低于古越龙山"国潮"(699元/1L) [1] - 两家公司在高端产品领域竞争程度相当 [1]

黄酒板块市场表现 - 三大黄酒股27日盘中集体爆发 会稽山涨停创出新高 近7个交易日累计涨近60% 金枫酒业亦涨停 古越龙山涨约9% 盘中一度涨停 [2] - 会稽山抖音直播间12小时销售额突破1000万元 在线观看人数破万 抖音酒水排行榜前五名均为会稽山直播间 购买人群中18-35岁年轻人占比超40% [2] 行业资本动态与产品升级 - 青岛啤酒拟以6.65亿元收购山东即墨黄酒厂100%股权 啤酒与黄酒消费场景淡旺季互补 [2] - 会稽山高端品牌"兰亭"签署亿元战略合作协议 高端产品持续发力 产品结构有望升级 [2] - 会稽山爽酒首创气泡黄酒概念 2023年7月上市 今年酒体升级 推出8度原味、5度柠檬味、5度桂花味、3度荔枝味等多口味多度数产品 [3] 消费场景与营销创新 - 会稽山与Keep跨界合作 推出太极健身课 将黄酒健康养生属性与健身运动结合 [3] - 黄酒消费场景从传统宴席、礼品拓展至日常饮用、休闲聚会、商务宴请等多个领域 [3] 行业趋势与投资逻辑 - 中国酒业协会指出 黄酒作为低度、健康、养生酒类代表 其口感和营养价值逐渐被消费者认可 年轻群体对传统文化兴趣浓厚 为黄酒开拓年轻市场奠定基础 [3] - 华泰证券认为 黄酒行业量价逻辑有望重构 头部企业具备市场扩张和盈利提升空间 短期弹性来自传统市场消费密度提升 长期增量需观察品牌如何突破"江浙沪文化圈层"形成全国化消费共识 [4]

公司表现 - 会稽山在抖音平台开启连续12小时直播，产品会稽山爽酒创下12小时销售额突破1000万元的纪录，直播间观看人数突破万人，导致公司为"618"准备的三倍库存商品提前售罄并启动预售 [2] - 会稽山股票在5月26日开盘即封涨停，收于21.33元/股，近6个交易日累计涨幅超过40%，市值突破100亿元大关，股价与市值双双登顶黄酒行业榜首 [2] - 会稽山通过抖音直播构建起"内容-消费-反馈"的闭环，连续两年在大促中刷新行业纪录，验证了公司的市场突破能力 [2] 产品创新 - 热销产品"爽酒"创新采用"气泡+黄酒+低度"配方，通过罐装形式打破传统黄酒的饮用场景限制 [2] - 爽酒微醺的产品特性契合年轻消费者"轻饮酒"的趋势，在抖音平台年轻消费群体中转化率显著提升 [2] - 产品保留黄酒氨基酸含量优势，实现健康属性升级，营销策略瞄准主力消费群体 [3] 行业变革 - 会稽山通过产品创新和线上渠道触达全国消费者，重构黄酒的消费逻辑，使消费场景从传统江浙沪地区的餐饮场景发生结构性变化 [3] - 随着"618"大促和夏季消费旺季临近，会稽山创新黄酒产品有望成为观察传统酒业转型的关键样本 [3] - 公司通过"传统工艺+数字营销"的实践，正在树立行业新标杆 [3]

公司表现 - 会稽山在抖音平台开启自播活动，创新产品"会稽山爽酒"12小时内销售额破1000万元，直播间观众超万人，超额完成原计划三倍备货 [1] - 直播次日公司股价涨停，近6个交易日累计涨幅超40%，市值突破百亿元，位列黄酒行业第一 [1] - 2024年归母净利润同比增长17.74%至1.96亿元，基本每股收益0.41元，每10股派现4元现金红利 [2] - 公司原酒储备量行业领先，拥有超过250,000千升的中高端黄酒库存 [3] - 2024年研发投入同比增长124.53%，占营收比重达4.26%，获得多项国家发明专利与QC成果奖 [3] 产品创新 - "爽酒"凭借"气泡+黄酒+低度"三重标签俘获年轻消费群体，与夏季饮用场景精准契合 [2] - 产品口感贴近啤酒饮用习惯，保留黄酒营养属性，消费者反馈"入口顺滑、不胀肚、有回甘" [2] - 公司已初步完成"兰亭""一日一熏"等产品的年轻化试水 [2] - 重点投入"气泡黄酒""低温酿造""智能灌装"等创新项目 [3] - 在杭州、宁波等地开设"兰亭"品鉴馆，强化高端品牌影响力 [4] 渠道策略 - 2024年电商销售及抖音渠道增速显著 [2] - 持续加码抖音、小红书等平台的种草与直播投入，深化"电商+达人+直营"的多层次线上策略 [3] - 618蓄水期首日在抖音直播实现千万级销售，刷新行业纪录 [3] - 在核心市场推出"春耕夏冰""黄酒音乐节"等线下活动，构建全渠道触点组合 [4] 行业趋势 - 黄酒以其低度、养生属性逐渐重获青睐，"年轻化"成为行业共同课题 [5] - 黄酒产业中高端消费尚未完全开发，宴请、商务场景的渗透率有待提升 [5] - 低度化、果味化、气泡化的新黄酒形态正满足Z世代"悦己消费"需求 [5] - 公司力图打造黄酒行业的"第二增长曲线" [5]