文章核心观点 - 中国白酒与黄酒企业正将“出海”作为核心战略，以寻求新的增长极，其国际化路径正从初期的“产品输出”向更深层次的“文化输出”与“本土化融合”演进 [1][4][5] 行业出海现状与数据 - 截至2025年，已有63.9%的白酒企业布局或正在拓展海外市场，显示出行业寻求新增长点的集体转向 [1] - 2025年前三季度，白酒出口呈现“量价齐升”势头，出口总额达7.04亿美元，同比增长5.3%，出口量达1215万升，同比增长4.9% [7] - 全球有超6000万华人华侨，其中超3000万人聚集在东南亚，该地区庞大的华人圈层成为酒企出海的首选“淘金地” [8] 企业出海战略：产品先行 - 酒企出海主要采取两种产品战略：一是为海外市场量身定做的“文化融合”产品，如贵州茅台推出的“走进系列”多国产品 [3]；二是将国内成熟的明星产品直接进行“价值输出”，如泸州老窖国窖1573、五粮液第八代经典等 [3] - 企业通过产品创新迎合国际需求，例如泸州老窖推出预调酒、橡木桶白酒，黄酒企业推出咖啡黄酒、气泡黄酒等创新品类 [4] - 行业共识认为，单纯的产品输出天花板明显，“产品+文化”的复合模式才是走向更广阔市场的可行路径 [4] 企业出海战略：文化赋能 - 众多酒企通过高规格、体系化的文化活动进行文化出海，例如五粮液的“和美全球行”、汾酒参与“中国品牌出海·环球行”、舍得酒业在巴黎举办“舍得老酒节”、洋河股份在海外举办“中国宴”系列活动 [5] - 黄酒企业的文化出海侧重于开设海外品鉴馆（如古越龙山在巴黎的品鉴馆）和参与国际展会展示非遗技艺 [6] - 酒企通过主动搭建对话平台，探寻与当地文化的共鸣点，以打破认知壁垒 [6] 出海面临的挑战与未来方向 - 目前酒业出海仍处于“初级阶段”，消费高度集中在华人群体，主要模式仍是渠道代理 [8] - 核心挑战在于突破华人圈层，融入当地主流市场，这需要完成对当地消费者的“口感适配”与“文化认同”培育 [8] - 未来本土化创新方向包括：开发更适合当地口感的低度酒、预调酒；与本地文化IP、节庆及餐饮场景结合；研究中餐与酒的融合，实现风味协同 [9]

文章核心观点 - 中国白酒与黄酒行业正将出海作为核心战略 以寻求新的增长极 出海模式正从单纯的产品输出向“产品+文化”复合模式深度转变 [1] - 行业出海目前仍处于起步阶段 面临消费群体以华人为主、本土化融合等挑战 但未来市场空间巨大 [8] 行业出海战略转向 - 国内白酒市场进入存量竞争阶段 出海已成为众多酒企的战略选择 2025年已有63.9%的白酒企业布局或正在拓展海外市场 [1] - 黄酒企业如古越龙山、会稽山等也通过“传统文化+产品”组合拳方式征战海外市场 [1] 产品出海的双重路径 - 路径一为“文化融合”：针对海外市场量身定制新产品 例如贵州茅台推出“走进系列”希腊、意大利、英国、法国、日本等共十款专供产品 [3] - 路径二为“价值输出”：将国内成熟的明星产品直接推向海外 如泸州老窖国窖1573、五粮液第八代经典、洋河梦之蓝系列等 [3] - 企业通过研发创新产品（如预调酒、橡木桶白酒）及新品类（如咖啡黄酒、气泡黄酒）迎合国际消费者年轻化、时尚化需求 [4] - 行业共识认为 单纯产品输出天花板明显 “产品+文化”的复合模式才是走向更广阔市场的可行路径 [4][5] 文化出海的实践与深化 - 酒企通过一系列全球文化交流活动向世界讲述中国酒故事 例如五粮液启动“和美全球行”IP 汾酒国际参与“中国品牌出海·环球行” 舍得酒业在巴黎举办“舍得老酒节” 洋河在曼谷与新加坡举办“中国宴” [6] - 黄酒文化出海更多聚焦于开设海外品鉴馆（如古越龙山在巴黎开设）及参与国际展会展示非遗技艺 [6] - 酒企正主动搭建对话平台 通过营销活动、路演及品鉴馆等方式打破认知壁垒 探寻与当地文化共鸣点 [7] 出海现状与挑战 - 市场空间巨大：2025年前三季度 白酒出口总额达7.04亿美元 同比增长5.3% 出口量达1215万升 同比增长4.9% [8] - 当前阶段：酒业出海整体仍处于起步阶段 [8] - 主要挑战：目前消费仍高度集中于华人群体 东南亚成为出海“第一站”因有超3000万华人华侨聚集 主要模式仍为渠道代理 [8] - 本土化关键：需通过餐酒融合（研究中餐与酒的搭配）及风味协调研究来突破圈层、融入当地主流市场 [9]

公司核心动态：古越龙山 - 公司正式聘任90后张磊光担任董事会秘书，旨在以更前沿的金融思维和沟通方式与新一代投资者及市场伙伴构建对话 [1] - 2025年前三季度，公司实现营业收入11.86亿元，同比下降8.10%，归母净利润为1.35亿元，同比仅增长0.17% [2] - 公司创新产品“无高低”系列年销售超330万瓶，荣获抖音商城黄酒爆款榜、人气榜第一，但消费者评价呈现两极化 [3] - 公司与华润啤酒达成战略合作，于2025年11月共同推出首款联名产品“越小啤”，但记者在主流电商平台未找到其销售踪迹 [3] - 有业内人士指出，公司仍面临产品爆款缺失、品牌认知固化以及市场效果滞后三大难题 [4] 行业竞争格局 - 2025年前三季度，会稽山以12.12亿元营收首度超越古越龙山成为行业营收冠军，同比增幅高达14.12% [2] - 会稽山制定了“高端化+年轻化”双轮战略，在高端化赛道重点打造“兰亭”品牌，在年轻化赛道推出“爽酒”产品 [6] - 会稽山爽酒在2025年6·18期间实现销售额5000万元，并通过联合明星及头部达人进行跨界传播成功出圈 [5][6] 产品创新与市场反馈 - 古越龙山推出咖啡黄酒、青柠黄酒、气泡冰彫等新式饮品，瞄准年轻消费者追求新奇、轻社交的需求 [3] - 公司一款“无高低”500毫升6支装夏日版产品在抖音官方旗舰店显示已售超20万笔订单 [3] - 行业竞品会稽山爽酒首创气泡黄酒概念，并切入社交、运动、音乐、派对等多元场景，实现全渠道电商布局 [5] 战略借鉴与发展路径 - 日本獭祭清酒总销售额从2014年的46亿日元增加至2024年的195亿日元，其成功经验可为黄酒年轻化提供参考 [7] - 华创证券建议，黄酒行业短期需打造有差异记忆点的品牌叙事，中长期需战略坚定、持续培育，兼顾品类价值感和市场份额扩张 [7]

公司高管与治理动态 - 古越龙山正式聘任90后张磊光担任董事会秘书 旨在以更前沿的金融思维和更灵活的沟通方式与新一代投资者及市场伙伴构建对话 [2] - 此次高管变更引发部分市场质疑 有观点认为仅更换年轻高管不足以吸引年轻消费者 [2] - 2025年前三季度 古越龙山实现营业收入11.86亿元 同比下降8.10% 归母净利润为1.35亿元 同比仅增长0.17% [3] - 同期 会稽山以12.12亿元营收首度超越古越龙山成为行业营收冠军 同比增幅高达14.12% [3] - 有投资者指出公司股价偏弱与经营业绩差异及管理团队背景有关 公司回应称将积极探索引进国资控股战略投资者的机会以推动治理升级 [3] 产品创新与市场反馈 - 古越龙山推出咖啡黄酒、青柠黄酒、气泡冰彫等新式饮品 瞄准年轻消费者追求新奇、轻社交的需求 [4] - 其“无高低”产品年销售超330万瓶 荣获抖音商城黄酒爆款榜、人气榜第一 [4] - 但消费者对创新产品评价两极分化 官方旗舰店某产品已售超20万笔 部分消费者认可其品质 部分则认为口感不适应 [5] - 古越龙山与华润啤酒达成战略合作 于2024年11月推出联名产品“越小啤” 但记者在淘宝和京东平台未找到该产品销售踪迹 [5] - 业内人士指出 公司存在产品爆款缺失、品牌认知固化及市场效果滞后三大难题 年轻化战略已进入“精筛期” [5] 行业竞争与战略对比 - 会稽山在2025年前三季度营收超越古越龙山 成为行业第一 [3] - 会稽山制定了“高端化+年轻化”双轮战略 在高端化赛道重点打造“兰亭”品牌 通过文化赋能与品质升级树立高端品牌形象 [6] - 在年轻化赛道 会稽山爽酒于2023年7月上市 在2024年6·18期间实现销售额5000万元 并通过明星与达人合作成功出圈 [6] - 会稽山正联合全行业构建“创新—体验—文化”的三角生态 以推动黄酒成为年轻人的潮饮 [6] 海外经验与行业启示 - 日本清酒品牌獭祭总销售额从2014年的46亿日元增加至2024年的195亿日元 [7] - 其成功得益于独特的酿造工艺、大胆的创新策略 并借力清酒全球化浪潮通过出口扩张和文化绑定提升全球认知度 [7] - 华创证券建议 黄酒行业短期需打造有差异记忆点的品牌叙事 建立专业语言体系 中长期需战略坚定、持续培育 兼顾品类价值感和市场份额扩张 [7]

行业核心观点 - 黄酒行业正通过产品创新、渠道拓展和营销变革进行多元化跨界融合，以突破消费区域和场景受限的发展困境 [1][3][9] - 行业头部企业古越龙山和会稽山是跨界尝试的主要推动者，通过联名新产品和战略合作探索新增长点 [1][3][4] - 黄酒消费高度集中于江浙沪地区，该区域贡献全国70%以上销售额，古越龙山和会稽山在该地区的收入占比分别达56.16%和82.67%，全国化进程缓慢 [6][7] 跨界产品创新 - 古越龙山与华润啤酒联合推出黄酒+啤酒跨界产品“越小啤”，定位为首款联名测试产品，在华东地区试点推广 [1][3] - 古越龙山推出云南小粒咖啡与绍兴黄酒结合的咖啡黄酒，以及与IP卡皮巴拉联名的“啡黄腾达”气泡型咖啡黄酒 [4] - 古越龙山推出的糯米威士忌“穿岩十九”已锁定超4000桶订单，销售金额突破1亿元 [4] - 会稽山推出“一日一熏”产品，融合黄酒口味与啤酒口感，在2024年“6·18”期间3天销售额破千万元 [4] 消费场景拓展 - 黄酒消费场景从传统佐餐升级为“生活方式的文化载体”，酒馆成为头部企业发力重点 [9][10] - 古越龙山在全国落地“慢酒馆”，通过黄酒与咖啡、茶饮跨界融合创造新社交空间，设有精品黄酒体验区、美酒咖啡区等功能分区 [10] - 女儿红“温渡酒馆”、状元红“小酒馆”、黄酒小镇“微醺舍”相继开业，酒馆作为直面C端的渠道可帮助企业获取消费者数据和反馈 [10] 市场格局与挑战 - 2023年全国黄酒生产企业销售收入达210亿元，同比增长2.1%，预计2025年市场规模突破300亿元，年复合增长率保持在5%以上 [9] - 黄酒行业面临区域壁垒明显、消费场景单一、品类认知不足被贴上“料酒化”标签三大制约 [7] - 大闸蟹季作为传统主要消费场景，其市场也被商超自有品牌和部分白酒品牌抢占，年轻消费群体对黄酒与大闸蟹组合的认可度相对较低 [8]

文章核心观点 - 大闸蟹消费旺季带动黄酒市场迎来销售小高潮，同时市场出现显著结构性变化：传统黄酒品牌推出年轻化新品，渠道与餐饮品牌推出自有黄酒产品，共同做大并搅动黄酒市场 [1][2][6] - 黄酒市场扩容受大闸蟹产业规模化扩张的外在因素和黄酒行业持续增长的内在因素双重驱动，行业销售收入预计将从2023年的210亿元增长至2025年的300亿元 [7][11] - 黄酒行业正进行系统性重构，通过产品创新（如气泡黄酒）和消费场景拓展（如慢酒馆），致力于解决“人”和“场景”的问题，以贴近年轻消费群体 [12][13] 市场趋势与驱动因素 - 大闸蟹产业呈现规模化扩张态势，总产量从2020年的634万吨增长至2025年的85万吨，年均复合增长率达61%，远高于淡水养殖业整体增速（38%）[7] - 全国黄酒生产企业销售收入在2023年达210亿元，同比增长21%，预计2025年市场规模突破300亿元，年复合增长率保持在5%以上 [11] - 绍兴市出台政策，明确到2027年全市黄酒产业年销售收入达到100亿元的目标 [11] 产品创新与年轻化策略 - 黄酒头部企业会稽山于2024年推出“一日一熏”气泡黄酒，古越龙山旗下状元红在2025年推出“冰雕气泡黄酒”以及咖啡黄酒、青柠黄酒等年轻化产品 [2] - 会稽山8度气泡黄酒（290ml×12瓶）在天猫官方旗舰店已售超6000笔，古越龙山状元红8度气泡黄酒已售超400笔，销量相对传统黄酒更高 [2] - 产品创新旨在满足年轻消费群体对低度微醺和适口度的需求，通过气泡、果味等口味走进年轻消费者 [11][13] 渠道与竞争格局变化 - 渠道商如盒马鲜生推出自有品牌黄酒产品“盒马臻五年绍兴花雕酒”，餐饮品牌松鹤楼推出定制产品“冬晴黄酒”，优惠价为58元/瓶 [6] - 传统品牌推新、渠道与餐饮端入局，共同为消费者提供更多产品选择，是从品类层面做大黄酒市场的举措 [1][6] - 竞争焦点在于如何通过口感、场景等多方面因素抢占消费者心智 [6] 消费场景拓展与新业态 - 黄酒消费场景从传统佐餐升级为“生活方式的文化载体”，古越龙山“慢酒馆”、女儿红“温渡酒馆”等体验式消费场所相继开业 [12] - 慢酒馆通过黄酒与咖啡、茶饮的跨界融合（如黄酒乳酸君、酒酿伯爵茶）创造新的社交空间，其作为直面C端的渠道，可帮助酒企获取消费者数据与反馈 [12] - 行业专家指出，未来应加强品牌年轻化建设，利用社交媒体营销、网红直播、跨界合作等手段提升在年轻消费者中的影响力 [13]

行业竞争格局 - 古越龙山营收8.93亿元仍居行业第一 但与会稽山8.17亿元的营收差距缩小至0.76亿元 净利润9030.71万元被会稽山9387.7万元反超[2][3] - 会稽山连续三年保持双位数营收增长 2024年上半年同比增长11.03% 古越龙山同期营收增速仅0.40% 净利润下降4.72%[2][3] - 金枫酒业营收2.16亿元同比下降9.04% 亏损713.6万元但同比收窄 连续五年扣非净利润亏损[5] 企业财务表现 - 会稽山销售费用达2.15亿元同比猛增53.69% 导致净利润增幅3.41%远低于营收增幅 出现增收难增利现象[6] - 古越龙山中高档酒营收同比微增0.16% 金枫酒业中高档酒营收下降7.97% 反映高端化转型成效有限[9] - 金枫酒业存货余额6.36亿元同比下降0.68% 应收账款3151.47万元同比下降42.22% 现金流净额-4391.59万元恶化[5] 战略转型举措 - 会稽山通过明星达人推广气泡黄酒 单场直播销售额达1000万元 新品类增速60.47%但仅占总营收8.6%[6][7] - 古越龙山推出咖啡黄酒 青柠黄酒等年轻化产品 线上渗透率全行业最高 重点发力即时零售渠道[4][8] - 三家企业全国化程度差异显著 江浙沪以外地区营收占比分别为39%/9.3%/3.2% 会稽山该区域增速13.46%最高[9] 区域市场动态 - 浙江市场会稽山销售收入5.18亿元同比增19.29% 古越龙山2.59亿元同比下降3.7% 形成此消彼长态势[10] - 上海市场古越龙山销售收入1.77亿元同比增1.07% 会稽山1.36亿元同比下降11.33% 竞争加剧[10] - 金枫酒业在浙江地区营收仅0.04亿元但增速24.46% 江苏地区营收0.45亿元同比下降15.74%[10] 行业发展特征 - 黄酒行业在酒类市场总量占比不足2% 存在产品升级空间 主力价格带20元相当于白酒80-100元档次[11] - 头部企业通过全国化 年轻化 高端化寻找突围 但处于市场培育阶段 明显成效仍需时间沉淀[2][11] - 行业面临消费群体受限 核心产品销售不及预期 市场开拓时间成本高等挑战[11]

行业竞争格局 - 古越龙山营收8.93亿元仍居行业第一 但与会稽山8.17亿元的差距缩小至0.76亿元 净利润9030.71万元被会稽山9387.7万元反超[1][2] - 会稽山营收连续三年保持双位数增长 2024年上半年同比增长11.03% 古越龙山同期营收增速仅0.40%[1][2] - 金枫酒业营收2.16亿元同比下降9.04% 亏损713.6万元但同比收窄 与头部企业差距拉大[3] 企业财务表现 - 古越龙山净利润同比下降4.72% 2024年净利润同比腰斩 增速明显放缓[2] - 会稽山净利润增幅从去年同期的15.63%降至3.41% 出现增收难增利现象[1][5] - 金枫酒业存货余额6.36亿元同比下降0.68% 应收账款3151.47万元同比下降42.22% 现金流改善[4] 销售费用与盈利质量 - 会稽山销售费用达2.15亿元同比猛增53.69% 远超营收增速 主要投入职工薪酬和广告促销[5] - 线上业务子公司出现亏损 电商销售公司亏损132.33万元 电子商务公司亏损3695万元[6] - 古越龙山线上渗透率全行业最高 重点发力即时零售渠道触达年轻消费群体[3] 产品战略与市场表现 - 会稽山气泡黄酒品类增速达60.47% 但占总营收比重仅8.6% 对整体利润贡献有限[6] - 古越龙山推出咖啡黄酒/青柠黄酒等年轻化新品 但中高档酒营收仅增0.16%[7] - 金枫酒业推进"石库门"高端化/"和酒"健康化战略 但中高档酒营收同比下降7.97%[7] 区域市场分布 - 古越龙山江浙沪以外收入占比39%为行业最高 该区域收入增长3.79%[8] - 会稽山江浙沪以外收入占比9.3%但增速达13.46% 全国化进展显著[8] - 浙江市场会稽山收入5.18亿元同比增长19.29% 古越龙山2.59亿元同比下降3.7%[8] 行业发展趋势 - 黄酒在酒类市场占比不足2% 存在较大市场潜力[1] - 头部企业通过全国化/年轻化/高端化寻找突围 但仍处市场培育阶段[1][9] - 黄酒主力价格带约20元 相当于白酒80-100元档次 存在产品升级空间[9]

行业竞争格局 - 古越龙山营收8.93亿元仍居行业第一 但与会稽山8.17亿元的差距缩小至0.76亿元 净利润9030.71万元被会稽山9387.7万元反超[1][2] - 会稽山营收连续三年保持双位数增长 2024年上半年同比增长11.03% 但净利润增幅从去年同期的15.63%收窄至3.41%[1][2][5] - 金枫酒业营收2.16亿元同比下降9.04% 亏损713.6万元但同比收窄 经营活动现金流净额恶化至-4391.59万元[3][4] 企业财务表现 - 古越龙山营收增速放缓至0.40% 净利润同比下降4.72% 2024年净利润同比腰斩[2] - 会稽山销售费用激增53.69%至2.15亿元 远超营收增速 旗下两家电商子公司合计亏损3827万元[6] - 金枫酒业存货余额6.36亿元同比下降0.68% 应收账款余额3151.47万元大幅下降42.22%[4] 产品战略与市场表现 - 会稽山气泡黄酒品类增速达60.47% 但占总营收比重仅8.6% 复购率超30%[7] - 古越龙山中高档酒营收微增0.16% 金枫酒业中高档酒营收下降7.97%[8] - 三家企业江浙沪外市场营收占比分别为39%/9.3%/3.2% 会稽山外地市场增速13.46%最高[9] 区域市场动态 - 浙江市场会稽山销售收入5.18亿元同比增长19.29% 古越龙山2.59亿元下降3.7%[9] - 上海市场古越龙山销售收入1.77亿元增长1.07% 会稽山1.36亿元下降11.33%[9] - 金枫酒业在浙江市场虽仅0.04亿元销售收入 但增速达24.46%[10] 行业发展趋势 - 黄酒在酒类市场总量占比不足2% 存在产品升级空间 主力价格带20元相当于白酒80-100元档次[11] - 头部企业通过全国化/年轻化/高端化寻找突围 但市场培育需要时间沉淀[1][8][10] - 行业面临消费群体受限/高端产品市场接受度/全国化开拓不及预期等挑战[11]

ESG评级与行业地位 - ESG评级获华证指数BBB级、商道融绿A-级、中诚信绿金A级 在其他酒类行业中排名均为第一 [1] - 入选2025年A股酒业上市公司ESG排行榜TOP20 并入选工信部首批中国消费名品 [1] - 2025年首度发布ESG报告 系统梳理环境友好、产品服务、人才培养等领域的实践路径 [2] 质量管控与食品安全 - 构建从一粒米到一滴酒的全过程质量管控体系 原料入厂合格率、辅料验收合格率、外部抽检合格率、出口商检合格率、出厂检验合格率均达100% [3] - 全年重大食品安全事故0发生 [3] - 对供应商环境与社会影响评估覆盖率达100% 经评估后同意实施改进措施的供应商比例达100% [4] 技术传承与科技创新 - 酒药（菌种）代代相传已逾362代 为绍兴黄酒最古老完整的传承菌种 [5] - 拥有轻工大国工匠1人、国家级酿酒大师3人、国家级非遗传承人1人、国家级黄酒评酒委员27名（行业第一）及一线酿酒师400多名 [5] - 2024年研发投入3020.10万元 同比增长7.03% 与浙江大学、江南大学等合作攻关黄酒不上头技术 [6] 产品创新与年轻化战略 - 新业态事业部及线上渠道酒管家2025年上半年营收分别同比增长22.64%和15.31% [8] - 打造逾60家品鉴馆与慢酒馆 推出黄酒咖啡、黄酒奶茶等创意饮品 [8] - 状元红联名卡皮巴拉咖啡黄酒/青柠黄酒上半年销量突破2万箱 同比增长127% [9] - 精酿黄啤上市首月获2.5万箱订购大单 [9] - 2025年618期间全网GMV突破5000万元 京东黄酒销售榜排名第二 [9] 智能化与绿色制造 - 黄酒智能工厂入选2025年浙江省先进级智能工厂（第一批） 为行业唯一获评企业 [10] - 黄酒产业园一期投资23亿元 占地416亩 应用仿生态生麦块曲制备系统等技术 [10] - 项目入选工信部2024年5G工厂名录 并获评浙江省历史经典产业生产制造方式转型示范项目 [10] 股东回报与投资者关系 - 控股股东累计增持1646.00万股（占总股本1.81%） 增持金额约1.50亿元 [11] - 2025年宣布以2-3亿元实施股份回购 用于员工持股或股权激励 [11] - 上市以来累计分红24次 总金额14.15亿元 分红率38.38% [12] - 近三年累计现金分红2.73亿元 占年均净利润比102.03% [12] 社会责任与产业协同 - 2025年上半年共建青梅共富基地种植6000余株树苗 签订6400亩绍兴糯稻种植合同 [13] - 吸纳农村闲置劳动力160余人 人均月增收2000余元 [13] - 收购青梅40吨（上虞、柯桥基地）及25吨（四川马边彝族自治县）用于青梅酒开发 [13]