葛卫东个人持仓概况 - 截至2025年二季度末以个人名义现身6家上市公司前十大流通股东 合计持股市值30.29亿元 [1] - 持仓包括臻镭科技 兆易创新 移远通信(持股不变) 会稽山 拉芳家化(新进) 中晟高科(加仓) [1][2] 兆易创新持仓细节 - 持仓市值23.69亿元 持股数量1,872.20万股 持股数量不变 [2] 移远通信持仓细节 - 持仓市值3.11亿元 持股数量362.60万股 持股数量不变 [2] 臻镭科技持仓细节 - 持仓市值1.92亿元 持股数量412.19万股 持股数量不变 [2] 拉芳家化投资布局 - 个人新进持仓159万股 市值0.36亿元 家族合计持仓市值2.69亿元(葛贵莲1.66亿元/葛贵兰0.67亿元) [3][4] - 公司上半年营业收入4.10亿元(同比下降4.27%) 归母净利润636.13万元(同比下降82.89%) [6] - 股价年内涨幅96.52% 9月1日报收26.97元/股 总市值61亿元 [4] 会稽山投资布局 - 个人新进持仓497.15万股 市值0.99亿元 与葛贵莲合计持仓市值3.74亿元 [7][8] - 公司上半年营业收入8.17亿元(同比增长11.03%) 归母净利润9,387.71万元(同比增长3.41%) [8] - 股价年内涨幅超134% 9月1日报收25.50元/股 总市值122亿元 [9] 中晟高科投资布局 - 重新现身股东名单 持仓120万股 市值0.22亿元 去年二季度曾买入后逐步加仓 [12][13] - 公司上半年营业收入6,421.71万元(同比下降73.31%) 归母净利润4,700.99万元(同比增长376.2%) [14] - 完成资产重组转型环保水处理业务 股价年内涨幅13.97% 9月1日报收19.90元/股 [13][14] 消费行业战略动向 - 拉芳家化推动品牌年轻化战略并加大电商投入 [6] - 会稽山推出"气泡黄酒"概念进军新兴市场 [8] - 黄酒板块成为新消费热门赛道 [9]

葛卫东持仓概况 - 截至2025年二季度末以个人名义持有6家A股上市公司 合计持股市值30.29亿元 [1] - 持仓包括兆易创新(23.69亿元)、移远通信(3.11亿元)、臻镭科技(1.92亿元)持股数量不变 新进会稽山(0.99亿元)、拉芳家化(0.36亿元)和中晟高科(0.22亿元) [1][2] 拉芳家化投资分析 - 葛卫东家族合计持有拉芳家化市值2.69亿元 其中葛卫东个人持有159万股(市值0.36亿元) 葛贵莲持有739.52万股(市值1.66亿元) 葛贵兰持有296.71万股(市值0.67亿元) [3][4] - 公司上半年营业收入4.10亿元(同比下降4.27%) 归母净利润636.13万元(同比下降82.89%) [7] - 股价表现强劲 年初至9月1日涨幅达96.52% 报收26.97元/股 总市值61亿元 [5] - 公司实施品牌年轻化战略 加大电商渠道投入 旗下拥有拉芳、美多丝等日化品牌 [7] 会稽山投资分析 - 葛卫东与葛贵莲合计持有会稽山市值3.74亿元 其中葛卫东持有497.15万股(市值0.99亿元) 葛贵莲持有1380.20万股(市值2.75亿元) [8] - 公司上半年营业收入8.17亿元(同比增长11.03%) 归母净利润9387.71万元(同比增长3.41%) [9] - 股价年初至9月1日涨幅超134% 报收25.50元/股 总市值122亿元 [10] - 公司推出"会稽山爽酒"气泡黄酒产品 进军年轻消费市场 [9] 中晟高科投资分析 - 葛卫东重新进入前十大流通股东 持有120万股(市值0.22亿元) 此前多个季度曾逐步加仓 [12][13] - 公司完成重大资产重组 转型为环保水处理企业 上半年归母净利润4700.99万元(同比增长376.2%) 但营业收入6421.71万元(同比下降73.31%) [14] - 股价年初至9月1日涨幅13.97% 报收19.90元/股 总市值25亿元 [15] 行业动态 - 黄酒板块成为新消费热门赛道 会稽山通过年轻化产品获得市场关注 [9][10] - 日化行业品牌年轻化趋势明显 拉芳家化通过电商渠道拓展市场 [7]

葛卫东持仓概况 - 截至2025年二季度末以个人名义持有6家上市公司股票 合计市值30.29亿元 [2] - 持仓包括兆易创新(23.69亿元)、移远通信(3.11亿元)、臻镭科技(1.92亿元)保持持股不变 [2][3] - 新进会稽山(0.99亿元)、拉芳家化(0.36亿元)和中晟高科(0.22亿元) [2][3] 拉芳家化投资分析 - 葛卫东家族三人合计持有拉芳家化市值2.69亿元 其中葛卫东个人持有159万股(0.36亿元) [3][4] - 公司上半年营业收入4.10亿元(同比下降4.27%) 归母净利润636.13万元(同比下降82.89%) [7] - 股价表现强劲 年初至9月1日涨幅达96.52% 报收26.97元/股 [5] - 品牌年轻化战略推进 加大电商渠道投入并推出新产品 [7] 会稽山投资分析 - 葛卫东与葛贵莲合计持有会稽山市值3.74亿元 其中葛卫东个人持有497.15万股(0.99亿元) [8][9] - 公司上半年营业收入8.17亿元(同比增长11.03%) 归母净利润9387.71万元(同比增长3.41%) [10] - 推出"气泡黄酒"概念产品进军新兴市场 实施年轻化品牌战略 [10] - 股价表现突出 年初至9月1日涨幅超134% 报收25.50元/股 [11] 中晟高科投资分析 - 葛卫东重新进入前十大流通股东 持有120万股(市值0.22亿元) [14][15] - 公司完成业务转型 退出润滑油业务 专注环保水处理业务 [16] - 上半年营业收入6421.71万元(同比下降73.31%) 但归母净利润4700.99万元(同比增长376.2%) [16] - 股价波动较大 年初至9月1日涨幅13.97% 报收19.90元/股 [17] 行业投资动向 - 消费板块受关注 葛卫东新进消费股会稽山和拉芳家化 [2][8] - 黄酒板块成为新消费热门赛道 会稽山推出创新产品 [10][11] - 环保行业受青睐 中晟高科业务转型后净利润大幅增长 [16]

知名私募持仓变动 - 葛卫东家族首次买入消费股会稽山，个人持股497.15万股（市值0.99亿元），其妹葛贵莲持股1380.20万股（市值2.75亿元）[2][3] - 会稽山二季度股价涨幅达93.19%，从11元/股升至最高26.39元/股[4] - 公司上半年营收8.17亿元（同比+11.03%），净利润9387.71万元（同比+3.41%）[6] 高毅资产冯柳操作 - 新进太极集团2000万股（市值4.26亿元），该公司上半年营收56.58亿元（同比-27.63%），净利润1.39亿元（同比-71.94%）[7][8] - 加仓龙佰集团800万股至8800万股（市值14.26亿元），加仓安琪酵母350万股至3500万股（市值12.31亿元）[9][10] - 减持海康威视1200万股至3.38亿股（市值93.73亿元），同步减持东诚药业、国瓷材料及瑞丰新材[9][10] 其他百亿级私募动向 - 宁泉资产新进天壕能源1455.68万股（市值0.74亿元），加仓洲明科技81.60万股至811.34万股（市值0.59亿元）[11][12] - 睿郡资产新进扬杰科技255.33万股（市值1.33亿元）及兔宝宝606.80万股（市值0.59亿元），减持芯朋微42万股[12][13] - 仁桥资产加仓新经典至229.26万股（市值0.44亿元），加仓苏垦农发419.82万股至1421.97万股（市值1.40亿元）[13][14]

葛卫东家族持仓变动 - 葛卫东家族首次布局消费股 新进会稽山497.15万股 期末市值9900万元[1][3] - 葛贵莲新进会稽山1380.20万股 期末市值2.75亿元 位列第四大流通股东[3] - 会稽山二季度股价涨幅达93.19% 从11元/股升至26.39元/股[5] - 会稽山上半年营收8.17亿元 同比增长11.03% 归母净利润9387.71万元 同比增长3.41%[7] - 葛卫东另持有兆易创新市值23.69亿元 臻镭科技及移远通信持股数量未变动[7] 高毅资产冯柳操作动向 - 冯柳新进太极集团2000万股 期末市值4.26亿元 位列第三大流通股东[9][10] - 太极集团上半年营收56.58亿元 同比下降27.63% 归母净利润1.39亿元 同比下降71.94%[10] - 加仓龙佰集团800万股至8800万股 期末市值14.26亿元[11] - 增持安琪酵母350万股至3500万股 期末市值12.31亿元[11] - 减持海康威视1200万股至3.38亿股 期末市值93.73亿元[11] 其他百亿级私募持仓变化 - 宁泉资产新进天壕能源1455.68万股 期末市值7400万元[13][14] - 加仓洲明科技81.60万股至811.34万股 期末市值5900万元[13][14] - 睿郡资产董承非新进扬杰科技255.33万股 期末市值1.33亿元[14] - 新进兔宝宝606.80万股 期末市值5900万元[14] - 仁桥资产加仓新经典至229.26万股 期末市值4400万元[15] - 加仓苏垦农发至1421.97万股 期末市值1.40亿元[15]

知名私募持仓变动 - 混沌投资葛卫东家族首次布局消费股 新进会稽山497.15万股 期末市值9900万元 其妹葛贵莲持有1380.20万股 市值2.75亿元[2][4] - 会稽山二季度股价涨幅达93.19% 从11元/股升至最高26.39元/股[6] - 公司上半年营收8.17亿元同比增长11.03% 净利润9387.71万元同比增长3.41%[8] 高毅资产操作动向 - 冯柳新进太极集团2000万股 期末市值4.26亿元[11] - 加仓龙佰集团800万股至8800万股 市值14.26亿元[13] - 增持安琪酵母350万股至3500万股 市值12.31亿元[13] - 减持海康威视1200万股至3.38亿股 市值93.73亿元[13] 其他百亿级私募持仓 - 宁泉资产新进天壕能源1455.68万股 市值7400万元 加仓洲明科技81.60万股至811.34万股[16][17] - 睿郡资产新进扬杰科技255.33万股 市值1.33亿元 新进兔宝宝606.80万股 市值5900万元[18] - 仁桥资产加仓新经典至229.26万股 市值4400万元 增持苏垦农发419.82万股至1421.97万股 市值1.40亿元[19] 重点公司财务表现 - 太极集团上半年营收56.58亿元同比下降27.63% 净利润1.39亿元同比下降71.94%[12] - 会稽山推出气泡黄酒产品实施年轻化品牌战略[5]

葛卫东家族投资会稽山 - 葛卫东与葛贵莲二季度新进成为会稽山前十大股东 分别持有497.15万股和1380.2万股股份 [1][3][4] - 以二季度均价17.82元/股估算 投资金额达3.35亿元 为葛卫东首次大举买入消费股 [1][5] - 葛卫东与葛贵莲存在关联 同属上海混沌投资股东 葛贵莲在上海东景金属任职监事 [4] 会稽山业绩表现 - 2024年营收16.31亿元(同比+15.60%) 净利润1.96亿元(同比+17.74%) 为黄酒成分股唯一双增企业 [1][11] - 2025年上半年营收8.17亿元(同比+11.03%) 净利润0.94亿元(同比+3.41%) 延续增长势头 [2][12] - 中高端黄酒营收10.65亿元(同比+31.29%) 毛利率61.57% 普通黄酒营收5.18亿元(同比-7.94%) 毛利率34.62% [12] 黄酒行业对比 - 二季度Wind黄酒指数上涨41.61% 会稽山股价涨幅93.19% 古越龙山涨32.33% 金枫酒业涨6.59% [1][9] - 古越龙山2024年营收19.36亿元(同比+8.55%) 但净利润2.06亿元(同比-48.17%) [10] - 金枫酒业2024年营收5.78亿元(同比+0.87%) 净利润576.14万元(同比-94.49%) [11] 会稽山业务结构 - 黄酒销售占比主营业务收入92.15% [12] - 批发代理模式营收12.70亿元(同比+10.00%) 直销模式营收3.02亿元(同比+43.90%) 国际销售1057.34万元(同比+15.27%) [12] - 推行年轻化战略 推出"气泡黄酒"产品 2025年一季度研发投入1630万元(同比+62.5%) [13] 葛卫东历史投资风格 - 长期持有移远通信 自2021年二季度持股196.85万股 至2025年二季度仍持有362.6万股 [7][8][15] - 曾投资中科曙光 2023年二季度与家族成员合计持仓超15亿元 但未长期持股 [7] - 持续投资兆易创新 2025年一季度仍持有1872.2万股 2019-2020年两次参与定增累计出资超18亿元 [20][21] 当前科技股持仓 - 2025年二季度持有臻镭科技412.19万股(市值1.92亿元) 年内股价涨幅95% [16][17] - 同期持有移远通信362.6万股 苏大维格162万股 [16][18] - 2024年四季度曾持有中国卫通839.6万股(市值1.71亿元) 但2025年一季度退出 [17][18]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比增长11.03%至8.17亿元，净利润增长3.41%至0.94亿元，显示业务稳健增长 [2] - 黄酒行业受益于政策支持、消费升级及国潮文化趋势，公司通过高端化、年轻化战略强化品牌竞争力 [3][4][5] - 销售费用同比大幅增长53.69%，主要因职工薪酬及广告宣传投入增加，反映公司积极拓展市场 [2][10] 财务表现 - 营业收入8.17亿元（同比+11.03%），营业成本3.64亿元（同比-1.00%），毛利率提升 [2][10] - 经营活动现金流净额-884万元，较去年同期-1.07亿元显著改善，主要因采购支出减少 [2][10] - 归属于上市公司股东的净资产36.16亿元（同比-2.54%），总资产43.95亿元（同比-3.69%） [2] 业务运营 - 三大生产基地（绍兴本部、乌毡帽、西塘）保障产能，产品覆盖20余个省区及国际市场 [3] - 拥有"会稽山""兰亭""西塘"等核心品牌，主打高端系列（如1743、兰亭）及年轻化产品（爽酒） [3][4] - 研发投入2489万元（同比-8.13%），获多项专利及科技成果鉴定，包括降低嘌呤技术及创新酿造工艺 [5] 战略举措 - 品牌年轻化：与抖音达人白冰、吴彦祖合作推广爽酒，跨界Keep运动平台及"白娘子"IP营销 [4] - 高端化布局：通过"兰亭雅宴"品鉴会及品鉴馆开拓高端商务人群，提升产品溢价 [4][6] - 渠道拓展：线上线下协同，电商渠道（天猫、京东等）实现单品快速增长 [6] 行业地位与优势 - 国家级非物质文化遗产传承基地，参与制定黄酒国家标准，原酒储量行业领先 [3][8][9] - 荣誉包括中国驰名商标、中华老字号、G20杭州峰会指定用酒、亚运会官方供应商 [8] - 拥有国家级酿酒大师2人、黄酒评委13人，与江南大学等机构共建研发平台 [9] 子公司表现 - 主要子公司乌毡帽酒业净利润1766万元，绍兴会稽山电子商务亏损3695万元 [11] - 报告期内设立香港子公司（注册资本1万港币），拓展国际销售与贸易 [11] 投资与资产 - 金融资产投资2.51亿元，包括理财产品及应收款项融资 [11] - 参与昆山产业投资基金（规模5000万元），聚焦主业延伸投资 [12]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [4] 报告的核心观点 - 近2周A股食品饮料行业下跌，各细分行业均下跌，个股表现分化；食饮行业重点数据有变化，如白酒批价、大众品原材料和包材价格等；5月社零增长，京东618酒类成交额增长，会稽山爽酒618销售额大增；部分公司有重要公告；投资建议关注高端酒企、区域领先酒企及大众品相关企业 [2][3][4][56] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 近2周（6.9 - 6.20），A股食品饮料行业（SW）下跌4.49%，跑输上证指数3.73pct，跑输深证成指2.73pct，跑输沪深300指数3.78pct；年初至今（1.2 - 6.20），下跌6.94%，跑输上证指数7.18pct，跑输深证成指3.01pct，跑输沪深300指数4.70pct [12] - 细分行业方面，近2周保健品（-2.15%）、肉制品（-2.99%）、乳品（-3.48%）跌幅较小，零食（-7.95%）、调味发酵品（-7.37%）、预加工食品（-6.01%）跌幅居前 [12] - 个股方面，近2周交大昂立（+17.96%）、金种子酒（+8.37%）、惠发食品（+7.84%）涨幅居前，均瑶健康（-26.51%）、康比特（-16.81%）、海南椰岛（-15.77%）跌幅居前 [12] 食饮行业重点数据跟踪 - 白酒：6月20日飞天茅台原箱/散装批价分别为1,990元/1,930元，较两周前-140元/-120元；八代普五批价905元，较两周前-35元；国窖1573等部分酒批价与两周前持平；2025年1 - 5月我国白酒产量159.7万千升，同比-7.6%；5月当月产量29.1万千升，同比-13.4% [26] - 啤酒：2025年1 - 5月我国啤酒产量1,500.8万千升，同比-0.3%；5月当月产量358.4万千升，同比+1.3%；6月20日大麦现货价2,222.5元/吨，同比+0.7%；2025年5月当月大麦进口均价256.58美元/吨，同比-4.0% [32] - 乳制品：6月13日生鲜乳主产区平均价3.04元/公斤，同比-7.9%，较前一周环比-0.3% [35] - 其他重点原材料及包材价格：6月12日猪肉全国市场价25.26元/公斤，同比-11.1%，较前一周环比-0.9%；6月20日黄大豆1号期货结算价（活跃合约）4,251元/吨，同比-6.0%；6月20日水瓶级PET国内市场价（浙江万凯）6,100元/吨，同比-15.4%；6月10日瓦楞纸（AA级120g）生产资料价格2,576.8元/吨，同比-1.1% [39] 食饮行业重点政策及新闻跟踪 - 5月社零总额41,326亿元，同比增长6.4%；1 - 5月社零总额203,171亿元，同比增长5.0%；5月商品零售额、餐饮收入分别同比增长6.5%、5.9%；粮油食品类、饮料类、烟酒类同比分别增长14.6%、0.1%、11.2% [55] - 5月13日20:00 - 6月18日24:00，京东酒类成交额同比增长40%；茅台成交额增长60%，五粮液增长65%，汾酒增长36%，古井贡增长50% [55] - 618会稽山爽酒全网GMV突破5000万元，同比增长400%，会稽山官方旗舰店在抖音商城品牌黄酒米酒店铺热销榜排名第一，旗下三种规格的爽酒产品包揽抖音商城618酒水热卖金榜之黄酒榜前三名 [55] 重要公司公告 - 有友食品实际控制人赵英女士拟于7月15日至10月12日减持不超过12,830,761股公司股份，不超过总股本的3%，不超过公告日赵英女士及其一致行动人所持有股份的4.3% [56] - 三只松鼠因双方就收购的部分核心条款未达成一致，决定终止对湖南爱零食科技有限公司控制权或相关业务及资产的收购事项 [56] - 海天味业完成H股发行，发行价格36.30港元/股，发售股份数量279,031,700股，于6月19日在香港联交所挂牌并开始上市交易 [56] 投资建议 - 白酒方面，关注护城河宽阔，品牌、渠道力领先，韧性强的高端酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及竞争格局较好、势能向上的区域领先酒企 [8] - 大众品方面，关注会稽山、古越龙山、青岛啤酒、重庆啤酒、东鹏饮料、三只松鼠、海天味业、伊利股份、新乳业等 [8]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 白酒重视底部机会，5月社零数据稳步上行，6月16 - 20日食品饮料指数跌幅0.1%，排名第4，跑赢沪深300约0.3pct，啤酒、白酒、其他食品表现领先 [3][11][13] - 5月禁酒令使白酒需求和资金情绪受影响，股价回调，本周官媒纠偏使白酒板块反弹，禁酒令利于产业库存去化和行业出清，当前白酒估值收缩，具备长期投资价值，建议布局山西汾酒、贵州茅台等 [3][11] - 2025年5月社零总额同比+6.4%，增速环比回升1.3pct，粮油食品、饮料、烟酒类同比分别+14.6%、+0.1%、+11.2%，增速环比分别+0.6pct、-2.8pct、+7.2pct，中长期食品饮料板块有望受益 [4][12] - 白酒处于筑底阶段，后续有望迎资金关注，大众品建议关注新消费板块，如零食、小食品公司及“悦己消费”产品公司 [4][12] - 推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、万辰集团、百润股份 [5] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 - 6月16 - 20日食品饮料指数表现及子行业情况，5月禁酒令影响及本周官媒纠偏效果，白酒需求下滑、价格回落、库存高，禁酒令利弊，当前白酒投资价值及推荐标的 [3][11] - 2025年5月社零数据及各子行业情况，中长期食品饮料板块趋势，细分板块投资建议 [4][12] 市场表现 - 6月16 - 20日食品饮料指数跌幅0.1%，排名第4，跑赢沪深300约0.3pct，子行业中啤酒、白酒、其他食品表现领先，个股方面皇台酒业等涨幅领先，均瑶健康等跌幅居前 [3][11][13] 上游数据 - 6月17日全脂奶粉中标价环比-2.1%，同比+20.3%，6月12日国内生鲜乳价格环比-0.3%，同比-7.9%，中短期国内奶价回落 [16] - 6月21日生猪出栏价格同比-22.9%，环比+1.5%，猪肉价格同比-17.8%，环比-0.2%，2025年4月能繁母猪存栏同比+1.3%，环比持平，3月生猪存栏同比+2.2%，6月14日白条鸡价格同比-2.4%，环比-1.6% [23] - 2025年5月进口大麦价格同比-4.3%，数量同比-47.8%，啤酒企业原料成本有望缓解 [33] - 6月20日大豆现货价同比-10.2%，6月12日豆粕平均价格同比-9.4% [35] - 6月20日柳糖价格同比-6.6%，6月13日白砂糖零售价格同比-0.1% [37] 酒业数据新闻 - 6月20日新华社文章强调整治违规吃喝核心是“违规”，与正常消费并行不悖 [40] - 6月15日崃州蒸馏厂完成第50万支陈酿桶灌注，年产能约3.6万吨，占国内威士忌行业总产能约80%，未来4 - 5年计划实现100万桶原酒储备 [40] - 6月19日会稽山618战绩，全网GMV突破5000万元，同比增长400%，在多个平台排名领先 [41] 备忘录 - 关注6月27日泸州老窖召开股东大会 [8][42] - 下周（6月23 - 29日）有16家公司召开股东大会 [42]