纪要涉及的公司 米奥会展 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩与展会情况** - 2025 年上半年举办五场展会，集中在二季度，提供约 4,500 个展位，同比增长 30%；一季度无展会致业绩下滑，二季度收入利润显著增长；若印度展如期在二季度举行，上半年业绩更佳[2] - 2025 年下半年重点在三、四季度，三季度计划在巴西、墨西哥和南非举办展会，共约 3,000 个展位；四季度在大阪、东京、波兰、印尼、迪拜、沙特和印度等地举办展会，总计超 11,000 个展位[2] - 截至 6 月末，总共售出不到 11,000 个展位，同比增长 20%以上；若印度展顺利举办，2025 年可完成 18,000 个以上展位目标[4][9] 2. **印度市场情况** - 印度市场毛利率高、成本低，参展意愿强烈；签证开放后需求报复性增长，公司计划 2025 年 12 月增加到 2,000 个展位，并提前占好档期[2][3] - 印度市场规模大，截至 6 月末展位销售同比增长 20%以上，若印度展顺利举办，预计 2025 年可完成 18,000 个以上展位目标；下半年参展企业中预计超 50%将购买 AI 产品[4] - 公司举办八九届印度展，熟悉当地情况，有充足买家基础和精准数据库；放开签证当天，空调制冷行业就卖出几十个 2026 年 3 月展位[5] 3. **市场区域转移** - 美国展会取消后，企业转向中东（迪拜、沙特）和东南亚（印尼、越南）地区，中东占比最高，近 40%，符合全球经济发展趋势，这些区域发展迅速且潜力巨大[2][10] 4. **AI 技术应用** - AI 技术提升买家寻找效率，数据库覆盖率从 20%-30%提升至 50%以上；2023 年重新推出万展猫欧洲产品，加入 AI 功能及 AI 眼镜硬件，过去两年销售额超 4 千万元，2025 年 1 月发布新品“AI 会展”[2][11] - 2025 年五一正式上线 AI 产品，上半年销售未达预期，原计划覆盖泰南企业 50%以上，实际覆盖率仅 30%左右；产品功能基本稳定，整体评分约 80 分[12] - 预计 2025 年三季度参展企业中超过 50%将购买 AI 产品，四季度印度展预计参展企业中约 50%将使用 AI 产品[13] 5. **未来发展规划** - 2026 年国家选择基本不变，包括美国、印度、印尼等；计划拓展工业机械设备领域专业性展示，在沙特、越南、墨西哥、巴西等国家扩大全球布局[14] - 看好中国输出产能趋势，加大工业机械设备领域投入，计划在新兴市场设立办事处；已在印尼设公司，计划在越南开展类似业务，在迪拜和沙特设立金融公司[4][15][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **印度展会成本与毛利率对比**：印度展会成本较低，展馆费用仅为迪拜的一半甚至更低，毛利率比迪拜高出 10%至 20%[3] 2. **应对签证开放挑战措施**：公司提前占好档期，国外落地工作总负责人是印度人，疫情期间通过线上展会积累大量买家资源并加入 AI 功能，可精准寻找买家，提高招募效率，确保应对签证开放后的各种挑战[6] 3. **2026 年展会部分行业增长情况**：2026 年印尼工业机械参展产品从去年 500 个增加到今年近 1,200 个[14]

北京中轴线申遗成功及保护计划 - 北京中轴线于2023年7月27日被列入《世界遗产名录》，全长7.8公里，包含15处遗产构成要素，北起钟鼓楼南至永定门 [1] - 北京市文物局发布《北京中轴线保护传承三年行动计划（2025-2027）》，包含45项措施，重点推进整体性保护、管理能力提升及国际传播 [4] - 计划明确将推动天坛、先农坛等遗产点腾退整治取得显著进展 [3] 遗产保护与开放进展 - 先农坛庆成宫与正阳门箭楼于2023年底完成修缮并开放，先农坛腾退古建筑群新增开放面积近2万平方米 [7][9] - 北京古代建筑博物馆（先农坛）参观人次超120万，开发文创产品300余款，其中天宫藻井冰箱贴销量达19万件 [9] - 北京中轴线遗产保护中心建立数字化监测平台，整合三维数字孪生和AI技术，实现数据采集、评估与修缮一体化 [12] 技术创新与公众参与 - 在遗产点布设物联网设备如北斗卫星监测站、微型加速度计，通过5G实时传输沉降、扰动等数据 [17] - 公众巡查机制累计上传8万条巡检数据、16万张照片，形成"全民守护"模式 [14] 北京世界遗产整体管理 - 北京现有8处世界遗产，包括长城、故宫、中轴线等，正通过协调机制提升整体保护水平 [6]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐[4] 报告的核心观点 - 受高金价影响2025H1国内金饰消费量下降近三成 黄金珠宝企业表现分化 关注茶饮、大众餐饮板块 建议关注五条投资主线[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周消费者服务指数跑赢沪深300指数2.04pct 商贸零售指数跑输沪深300指数0.08pct 2025/7/21 - 2024/7/25中信消费者服务指数涨幅+3.73% 中信商贸零售指数涨幅+1.61% 上证综指涨幅+1.67% 深证成指涨幅+2.33% 沪深300涨幅+1.69% 创业板指涨幅+2.76% 中小板指涨幅+2.44% 中证500涨幅+3.28% [12] - 重点子板块中涨幅由高到低分别为旅游零售（+8.41%）、人力资源服务（+6.47%）、服务综合（+3.94%）、景区（+3.45%）、一般零售（+2.90%）、酒店（+2.09%）、珠宝首饰及钟表（+0.96%）、餐饮（+0.73%）[12] - 个股方面 西藏旅游周涨幅61.17%位居涨幅榜首位 大连友谊、中钢天源、狮头股份、科锐国际周涨幅29.28%、13.86%、13.50%、11.80%分列涨幅二至五位 本周跌幅榜前五位分别为兰生股份（-15.73%）、国义招标（-9.80%）、南京商旅（-9.32%）、国光连锁（-7.71%）、国芳集团（-6.50%）[15] 行业&公司动态 行业资讯 - 印度自2025年7月24日起恢复向中国公民发放旅游签证 此前对中国公民赴印商务签证的限制也得到一定程度放松[20] - 7月22日京东宣布投入10亿元现金为1000道招牌菜招募合伙人 合伙人无需承担重资产投入 未来3年将投入超百亿资金在全国建设超10000家“七鲜小厨”门店[20] - 途牛数据显示 暑期中定制游和自由行出游热度增长显著 近三周出游人次较去年同期分别增长50%和33% 暑期中后程国内长线游及出境游出游人次占比分别为46%和32% [20][21] - 凯悦酒店集团计划未来五年在亚太新增近90家酒店 涉及桐森、安达仕等品牌在泰国、马来西亚和澳大利亚等地区布局 相关项目预计2025 - 2026年开业[21] - 7月25日茶百道上新冰吸薄荷冰奶与仲夏蜜瓜冰奶 “冰奶”系列累计销量突破1200万杯[21] - 幸运咖2025年门店目标数1万家 下半年主战场转向一二线城市[22] - 7月25日福州启动“2025福州电商月消费券促消费活动” 通过京东平台发放1000万元消费券[23] 行业投融资情况 - 新中式茶饮品牌“哪吒仙饮”完成1000万元天使轮融资 餐厅即时支付解决方案提供商“Qlub”获得3000万美元B轮融资[23] 重点公司公告 - 周大福FY2026Q1集团零售值同比 - 1.9% 中国内地零售值同比 - 3.3% 中国港澳及其他市场同比 + 7.8% 中国内地直营同店同比 - 3.3% 珠宝镶嵌等首饰同比 - 2.2%/-1.4% 中国港澳直营同店同比 + 2.2% 珠宝镶嵌等首饰同比 + 3.3%/+6.6% 在中国内地净关闭311个零售店 在中国香港及澳门净开设1个零售店[24][25] - 中国中免2025H1营收281.51亿元/-9.96% 归母净利润26.00亿元/-20.81% 扣非归母净利润25.93亿元/-19.90% 公司加速战略转型 海南离岛免税销售企稳 市场占有率同比提升近1个百分点 存货周转率同比增长10% [26] - 老铺黄金2025H1预计销售业绩（含税收入）约138 - 143亿元 同比增长约240% - 252% 收入约120 - 125亿元 同比增长约241% - 255% 经调整净利润约23 - 23.6亿元 同比增长约282% - 292% 净利润约22.3 - 22.8亿元 同比增长约279% - 288% [28] 宏观&行业数据 社零 - 6月份社零总额4.23万亿元/+4.8% 增速环比下降1.6pct 除汽车以外消费品零售额同比 + 4.8% 增速环比下降2.2pct 城镇/乡村消费品零售额同比分别 + 4.8%/+4.5% 增速环比下降1.7pct/0.9pct [29] - 6月份餐饮收入/商品零售额同比分别 + 0.9%/+5.3% 增速环比下降5.0pct/1.2pct 限额以上金银珠宝类零售额同比 + 6.1% 体育娱乐用品类零售额同比 + 9.5% 增速环比下降18.8pct 限额以上单位家用电器和音像器材类、通讯器材类零售额同比分别 + 32.4%/+13.9% [29] - 1 - 6月份实物商品网上零售额同比 + 6.0% 增速环比下降0.3pct 实物商品网上零售额占社零总额比重为24.9% 环比提升0.4pct [30] 黄金珠宝 - 2025Q2全国黄金消费量214.71吨/-0.06% 其中黄金首饰65.30吨/-24.16% 金条及金币126.22吨/+17.62% 工业及其他用金23.19吨/+8.20% 高金价抑制黄金首饰消费需求 轻克重等首饰受青睐 商家盈利较好 金条需求旺盛但利润低 民间金条和金币投资需求大增 工业用金因金盐需求回升呈小幅上涨趋势[43] 投资建议 - 关注五条投资主线 一是AI技术持续升级相关受益标的如科锐国际等；二是消费者为情绪价值买单意愿增强相关受益标的如泡泡玛特等；三是促内需背景下顺周期板块有望复苏相关受益标的如蜜雪集团等；四是消费出海前景广阔相关受益标的如米奥会展等；五是线下流量回归传统业态有望焕新相关受益标的如永辉超市等[53][54] 盈利预测与估值 - 报告给出了锦江酒店、首旅酒店等多家重点公司的收盘价、投资评级、EPS（元）、P/E等数据（注：百胜中国、特海国际EPS为美元 收盘价和汇率均取自2025/7/25）[8]

行业趋势与市场格局 - 汽车行业数智化营销变革深入推进，AI技术重塑全链路，新线市场成为车企增量核心战场[1] - 国内汽车内需增速趋缓，但上半年乘用车增长12.6%，新能源渗透率近50%，油电结构转型不可逆[1] - 消费端呈现鲜明特征：成交价格下探，增换购比例超54%，中年及银发群体购车占比上升，95后购车受家庭资助比例较高[1] 快手平台生态与优势 - 快手平台新线汽车用户占比70%，拥有2亿+汽车兴趣人群，逐渐成为经销商突破增长瓶颈的关键平台[1] - 2025年6月汽车线索规模同比增长224.1%，自然线索占比显著，高频用户与友媒重合率仅19.6%[3] - "短直双开"模式成效突出，采用该模式的经销商获客成本降低13%，线索量提升42%[3] 数智化工具与营销策略 - 私信链路可带来30%曝光增量，汽车行业客户正向率达88%，30%线索来自互动转化[5] - "三阶经营法"能将线索成交率提升至行业平均水平以上，某通辽经销商应用后月消耗翻倍，开口留资率超60%[5] - "真人+数字人"交替直播模式可使线索量提升30%、成本降低10%，直播冷启成功率提升23%[5] - AI工具能自动生成"价格-车型"关联的高密度素材，某品牌应用后转化率超85%同行[5] 实战案例与效果验证 - 侠客行汽车助力某合作品牌曝光量从0.94亿增至6.2亿，线索成本稳定在60元左右[6] - 上汽荣威飞凡滨州宝荣店2025年上半年投入36万，实现线索成交率5.2%，月均销量超35台[6] - 奇瑞榆林瑞泰店将线索成本从88元降至25元，2024年12月销量250台中快手贡献47.5%新媒体成交量[7] 未来布局与资源倾斜 - 快手未来将加大新线市场流量补贴、数字人工具免费试用、经销商培训计划等资源倾斜[7] - 平台经销商矩阵数季度增长超50%，经营活跃度持续攀升[7]

合作动态 - 现制茶饮品牌沪上阿姨与蚂蚁集团子公司数字蚂力达成合作，率先应用"AI督导员"产品[1] - 合作旨在通过AI技术助力沪上阿姨门店规模拓展至万家[1] - "AI督导员"基于多模态大模型实现AI自动化巡店，识别准确率超90%[1][2] 技术应用 - "AI督导员"可精准识别工作人员、行为、物品与环境状态，支持设备卫生、原料有效期、物料摆放等规范化经营过程的数字化升级[1] - 通过远程实时数据分析关键行为，为门店提供科学决策工具[1] - AI视频巡检技术可提升人效15倍，实现管理升级与业绩增长[2][3] 公司背景 - 沪上阿姨为国内知名现制茶饮品牌，截至2024年底门店数突破9000家，覆盖中国300多个城市[2] - 公司持续通过信息技术升级后台管理系统，以数字化驱动提升产品品质和营运效率[2] - 数字蚂力为蚂蚁集团旗下AI技术服务子公司，已服务金融、电商等9大行业近100家头部客户[3] 行业影响 - "AI督导员"具备在连锁餐饮、品牌零售、制造业等多场景应用能力[2] - 技术将促进茶饮行业向更高效率、更智能化经营模式迈进[2] - 沪上阿姨CTO表示AI技术可让万店食安巡检不再依赖人海战术，保障产品品质[2]

公司业绩表现 - 2025年上半年总收入预期为人民币31 35~32 15亿元 同比增长38 0%~41 5% [2] - 社交业务收入预期为28 00~28 60亿元 同比增长35 4%~38 3% [2] - 创新业务收入预期为3 35~3 55亿元 同比增长65 0%~74 9% [2] 业务驱动因素 - AI技术推动多样化社交产品持续稳步增长 [2] - SUGO人均在线时长 ARPU 付费率等主要营运指标稳步提升 [2] - TopTop社区生态进一步繁荣 [2] 市场排名与地位 - SUGO位列中东地区社交网络App收入排行榜第7位 [2] - TopTop位列Google Play游戏App排行榜第10位 [2] - HeeSay在GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜单中排名第16位 [3] 区域市场发展 - HeeSay通过深化社区生态运营 迭代社交玩法 开展品牌活动巩固东南亚市场优势 [3] - 精品游戏业务进入长线运营阶段 稳定贡献利润 [3] 电商平台表现 - 社交电商平台荷尔健康连续3年蝉联京东健康抗感染类目TOP商家店铺 [3] - 荷尔健康多次获得京东健康年度卓越服务商家奖项 [3]

生物医药行业发展趋势 - AI技术与生物技术深度融合显著缩短研发周期 如体外诊断试剂研发周期从5年缩短至18个月 [2] - 基因组学和多模态技术结合推动精准医疗发展 细胞疗法 CRISPR基因编辑技术在血液肿瘤 罕见病治疗领域应用广泛 [2] - 精准医学从概念走向实践 靶向疗法 细胞治疗 基因治疗等领域管线和临床试验项目快速增长 [3] - 2025-2035年中国精准医学疗法预计使1000万患者人均延长1年生命 节约2000多亿元医疗支出 创造超10万个高技能岗位 [3] AI技术驱动产业变革 - AI 大数据在药物研发 临床研究中发挥核心驱动作用 催生细胞替换 合成生物学 绿色制造等新型治疗模式 [3] - AI无缝整合至生物科技全环节 从抗体蛋白设计到新治疗试剂研发 改变分子设计方式 可创造自然界不存在的新分子 [3] - 华大基因通过极宏观到极微观的大规模数据研究 改变科研到产业的范式 为研发提供新路径 [4] 行业发展挑战与机遇 - 精准医学面临监管框架灵活性和支付手段创新挑战 部分药物价格高昂需降低生产成本 [4] - 海量新技术涌现对监管提出更高要求 需平衡促进发展与防范风险 [4] - 神经退化性疾病 慢病管理领域技术突破使早筛早诊早疗成为可能 显著提升患者生存质量 [4] 行业质变关键因素 - 数据质量是AI应用基础 需从极宏观到极微观获取科学级大数据 [4] - 企业需注重产品质量与特色 质控是成药关键 药物需有明确治疗针对性 [4] - 技术突破 监管完善 国际合作将推动行业高质量发展 [4]

低空经济发展现状 - 低空经济正在成为备受瞩目的"产业蓝海"，2025国际低空经济博览会在上海举办，近300家企业参展 [1] - 博览会同期举办"翼"起金融低空经济金融论坛，聚焦产业发展路径，探讨实现万亿元赛道腾飞之路 [1] 低空经济产品与技术 - 维新宇航科技展示7座3吨级电动垂直起降飞行器（eVTOL）Vector5机型，覆盖商用载人、货物运输及应急医疗转运等多场景 [2] - 御风未来展示2吨级载人eVTOL"空中出租车"M1，可全自主无人驾驶，未来乘坐价格预计贴近"打车价" [2] - 日本精工株式会社展示适配低空经济场景的驱动及支撑单元，提供轴承等解决方案，助力产业链协同 [2] 行业发展趋势与挑战 - 低空经济正从概念热度转向以落地实效和成本控制为核心的务实阶段，技术迭代与政策资本协同发力推动发展 [3] - 2024年低空经济投融资显著升温，仅eVTOL领域融资超65亿元，多地专项母基金总规模超70亿元 [3] - 产业发展需算"经济账"，物流配送因高频需求或成爆发点，农村农林植保借自动化降本 [3] - 当前低空经济处于培育期，适航取证、早期研发等环节成本压力集中，政策与金融工具提供支撑 [3] 市场规模与资本视角 - 2035年我国低空经济市场规模有望达3.5万亿元 [4] - 具备降本与适航优势的企业更获资本认可，市盈率溢价反映市场对"成本优化能力"的关注 [4] - 率先实现"场景落地即成本可控"的市场主体将在行业竞争中占得先机 [4]

活动概况 - 第十七期台胞青年电商研习营暨两岸青年交流活动在福建漳州开营，主题为"同心共融 智链两岸" [1][3] - 活动吸引百余位两岸青年参与 [1] - 活动为期五天，由中华全国台湾同胞联谊会联络部、福建省台湾同胞联谊会、漳州市台湾同胞联谊会共同主办 [4] 参与者反馈 - 台商李先生表示大陆市场大、机遇多，希望通过学习电商知识布局线上直播带货和打造个人IP [3] - 李先生将台湾百年老店"金东城肉松食品"引入漳州，未来计划通过电商助力创业 [3] - 来自台湾台中的许先生关注大陆电商平台的新农人计划和助农项目，希望台湾也能加大电商助农力度 [3] 活动内容 - 研习营提供全媒体电商运营深度解析、AIGC技术在电商领域的创新应用等前沿课程 [3] - 活动聚焦AI技术应用，为学员提供全媒体运营师(直播运营)职业技能等级证书考试机会 [3] 活动影响 - 自2012年创办以来，研习营已吸引千余名台胞青年参与，成为他们了解大陆电商产业和实现就业创业梦想的重要平台 [4]

财政收支与宏观经济 - 上半年全国一般公共预算收入115566亿元 同比下降0.3% 降幅比一季度收窄0.8个百分点 [1] - 政策支持叠加结构升级 消费市场持续扩容提质 新消费业态展现强劲增长势头 [1] - 新兴产业和高技术制造业投资占比上升 呈现结构优化和再平衡特征 [1] - 下半年经济政策需持续推动内需扩张 增强内生增长动能 [1] 财政与货币政策动向 - 广义财政支持力度加大 新增专项债发行速度显著加快 中央预算内资金支出步伐加快 [2] - 更多财政资金将投向民生领域 教育、医疗、住房、养老支出比重上升 [2] - 货币政策将灵活把握实施力度和节奏 或创设新结构性工具优化信贷投放 [2] - 通过优惠利率、降低融资门槛等方式支持科技创新、扩大消费、稳定外贸 [2] 消费与投资趋势 - 扩大消费品以旧换新范围 加大对服务消费支持力度 文化娱乐、旅游休闲、体育赛事成消费增长亮点 [3] - 制造业投资结构升级 高技术制造业增长势头较好 设备工器具购置投资保持快速增长 [3][4] - 新能源汽车、平板电脑、船舶及相关装置制造行业受益政策与需求双重利好 [4] - 超长期特别国债优先投向"两重"项目 支持综合立体交通网、高标准农田等重大工程 [4] 新兴产业与技术发展 - 新质生产力培育壮大 工业机器人、服务机器人等智能化产品涌现 [4] - AI技术加速应用于智能制造、智慧城市、智慧医疗等领域 [4] - 半导体行业保持上行趋势 自主可控进程加速 [4] 房地产与产业政策 - 加大房地产政策支持力度 优化供给结构 专项债资金将用于棚户区改造、老旧小区改造 [5] - 整治"内卷式"竞争 引导新能源、汽车、光伏等行业形成良性竞争氛围 [5] - 加强市场监管 淘汰落后和低效产能 [5]