报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品有所转弱，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖延续偏弱，棉花温和上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4110，涨0.29%，成交量13.66万手，持仓量19.98万手 [3] - 豆二最新价3624，涨0.30%，成交量11.61万手，持仓量9.64万手 [3] - 豆粕最新价2975，涨0.13%，成交量108.97万手，持仓量200.80万手 [3] - 菜籽粕最新价2622，跌0.30%，成交量38.36万手，持仓量55.50万手 [3] - 棕榈油最新价8712，涨0.30%，成交量77.23万手，持仓量51.28万手 [3] - 豆油最新价7998，涨0.35%，成交量33.29万手，持仓量50.33万手 [3] - 菜籽油最新价9426，跌0.31%，成交量29.05万手，持仓量26.65万手 [3] - 鸡蛋最新价3580，涨0.22%，成交量11.49万手，持仓量23.06万手 [3] - 生猪最新价14345，涨0.10%，成交量2.15万手，持仓量7.22万手 [3] - 花生最新价8170，跌0.02%，成交量3.32万手，持仓量9.84万手 [3] - 苹果最新价7814，涨0.59%，成交量7.52万手，持仓量10.27万手 [3] - 红枣最新价9595，涨1.05%，成交量4.75万手，持仓量5.87万手 [3] - 白糖最新价5820，涨0.21%，成交量18.80万手，持仓量31.14万手 [3] - 棉花最新价13905，涨0.00%，成交量18.91万手，持仓量55.56万手 [3] - 玉米最新价2283，跌1.25%，成交量50.92万手，持仓量103.09万手 [3] - 淀粉最新价2639，跌1.05%，成交量12.24万手，持仓量24.79万手 [3] - 原木最新价786，涨0.13%，成交量2.00万手，持仓量2.22万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.40，持仓量PCR为0.49 [4] - 豆二成交量PCR为0.46，持仓量PCR为0.57 [4] - 豆粕成交量PCR为0.47，持仓量PCR为0.56 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.59，持仓量PCR为1.26 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.80，持仓量PCR为1.18 [4] - 豆油成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.71 [4] - 菜籽油成交量PCR为0.66，持仓量PCR为1.16 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.81，持仓量PCR为0.53 [4] - 生猪成交量PCR为0.35，持仓量PCR为0.35 [4] - 花生成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.66 [4] - 苹果成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.56 [4] - 红枣成交量PCR为0.28，持仓量PCR为0.42 [4] - 白糖成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.74 [4] - 棉花成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.98 [4] - 玉米成交量PCR为0.68，持仓量PCR为0.68 [4] - 淀粉成交量PCR为0.89，持仓量PCR为1.42 [4] - 原木成交量PCR为0.30，持仓量PCR为0.88 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位为4500，支撑位为4100 [5] - 豆二压力位为3600，支撑位为3600 [5] - 豆粕压力位为3100，支撑位为2900 [5] - 菜籽粕压力位为2800，支撑位为2400 [5] - 棕榈油压力位为8600，支撑位为8000 [5] - 豆油压力位为7800，支撑位为7900 [5] - 菜籽油压力位为10000，支撑位为9000 [5] - 鸡蛋压力位为4000，支撑位为3500 [5] - 生猪压力位为18000，支撑位为13800 [5] - 花生压力位为9000，支撑位为8000 [5] - 苹果压力位为8900，支撑位为7000 [5] - 红枣压力位为11400，支撑位为9000 [5] - 白糖压力位为5900，支撑位为5700 [5] - 棉花压力位为14000，支撑位为13000 [5] - 玉米压力位为2320，支撑位为2300 [5] - 淀粉压力位为2700，支撑位为2700 [5] - 原木压力位为850，支撑位为750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率为9.64，加权隐波率为11.61 [6] - 豆二平值隐波率为11.1，加权隐波率为12.89 [6] - 豆粕平值隐波率为12.14，加权隐波率为15.76 [6] - 菜籽粕平值隐波率为18.615，加权隐波率为20.47 [6] - 棕榈油平值隐波率为15.815，加权隐波率为20.39 [6] - 豆油平值隐波率为10.4，加权隐波率为14.38 [6] - 菜籽油平值隐波率为12.7，加权隐波率为15.63 [6] - 鸡蛋平值隐波率为19.11，加权隐波率为27.05 [6] - 生猪平值隐波率为14.1，加权隐波率为15.72 [6] - 花生平值隐波率为9.78，加权隐波率为12.39 [6] - 苹果平值隐波率为16.435，加权隐波率为19.06 [6] - 红枣平值隐波率为20.42，加权隐波率为26.00 [6] - 白糖平值隐波率为21.555，加权隐波率为10.11 [6] - 棉花平值隐波率为9.335，加权隐波率为12.17 [6] - 玉米平值隐波率为7.705，加权隐波率为9.77 [6] - 淀粉平值隐波率为7.56，加权隐波率为9.42 [6] - 原木平值隐波率为18.7，加权隐波率为21.46 [6] 策略与建议 油脂油料期权：豆一、豆二 - 豆类基本面：USDA7月月报维持美豆25/26年度约1.18亿产量水平，压榨量上调136万吨，出口下调191万吨，最终库存环比上调约41万吨，25/26年度库销比由6.68%上调至7.06% [7] - 大豆行情分析：豆一6月份以来超跌反弹回升，近两周以来高位回落有所走弱势，7月份以来跌幅有所收窄 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，期权持仓量PCR报收于0.70以下，标的豆一处于市场行情偏弱震荡，期权的角度看标的压力位和支撑位，豆一压力位为4500和支撑位为4100 [7] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权：豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：国内成交小幅转好但处于偏弱水平，提货小幅下滑但仍处于同比偏高位置，饲料企业库存天数小幅上升至7.92天 [9] - 豆粕行情分析：豆粕5月份以来低位区间盘整震荡后逐渐反弹回暖，6月份先涨后跌连续温和上涨后快速下跌回落，7月份以来低位弱势盘整震荡 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，豆粕期权持仓量PCR维持至0.80附近波动，期权的角度看标的压力位和支撑位，豆粕压力位为3100，支撑位为2900 [9] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：MPOB6月报告显示6月马来西亚棕榈油出口为1259354吨，环比减少10.52%，大幅低于预期，6月棕榈油产量为1692310吨，环比减少4.48%，库存为203.06万吨，环比增加2.41% [10] - 棕榈油行情分析：棕榈油止跌反弹回暖上升大幅度上涨突破近两周以来高点，而后高位回落大幅度震荡，整体表现为棕榈油偏多头上涨的行情走势 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，棕榈油期权持仓量PCR报收于1.00附近，表明棕榈油多空博弈剧烈，期权的角度看标的压力位和支撑位，棕榈油压力位为8600和支撑位为8300 [10] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权：花生 - 花生基本面：河南通货花生价格在4.55元/斤附近，东北花生现货也回落，进口花生价格稳定，进口量大幅减少，油厂开机率继续下降，花生粕现货跟随豆粕偏弱，花生油价格稳定，油厂榨利盈利稳定，下游消费仍偏弱，油厂花生油库存下降，花生库存也在下降，但仍处于高位 [11] - 花生行情分析：花生5月份以来止跌回暖逐渐反弹，6月份区间盘整震荡逐渐走弱，7月以来有所反弹回暖上升后快速下降回落，整体表现为空头压力线下弱势下行的行情走势形态 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，期权持仓量PCR报收于0.80以下，表明近期花生维持震荡偏弱，期权的角度看标的压力位和支撑位，花生的压力位为9000和支撑位为7200 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建多头领口策略 [11] 农副产品期权：生猪 - 生猪基本面：上周国内猪价跌后趋稳，前期上涨后供应端小幅放量，且需求受涨价和放假抑制导致价格回落，不过价格降至低位后惜售情绪再起，猪价有止跌迹象，周内屠宰基本平稳，体重继续下滑，肥标价差小幅走高 [11] - 生猪行情分析：生猪6月份以来逐渐止跌回暖震荡上行，7月份温和上涨后大幅上扬突破上行后小幅盘整，整体表现为空头压力线下回暖上升后受阻回落小幅震荡的行情走势 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率当前处于历史均值偏高水平波动，期权持仓量PCR长期处于0.50以下，表明生猪近期仍处于偏弱势行情，期权的角度看标的压力位和支撑位，生猪压力位为18000和支撑位为13800 [11] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建现货多头备兑策略 [11] 农副产品期权：鸡蛋 - 鸡蛋基本面：截止6月底，样本点在产蛋鸡存栏量为13.4亿只，环比5月上升0.06亿只，同比去年的12.55亿只增加了6.8%，存栏数据符合预期 [12] - 鸡蛋行情分析：鸡蛋6月份以来低位弱势区间盘整振荡，整体表现为上方有压力的偏弱势空头下跌趋势的行情走势形态 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，鸡蛋期权持仓量PCR报收于0.60以下，期权的角度看标的压力位和支撑位，鸡蛋压力位为3500和支撑位为2800 [12] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 农副产品期权：苹果 - 苹果基本面：卓创资讯公布的最新一期库存数据，截至2025年7月10日，全国冷库苹果剩余总量82.44万吨，处于近五年历史的最低位置，其中山东产区冷库剩余量50.34万吨，陕西产区冷库库存量21.91万吨 [12] - 苹果行情分析：5月份以来高位区间大幅度震荡，6月份先抑后扬有所回升，7月份区间震荡有所回升，整体表现为上方有压力的弱势偏空头逐渐反弹回升的行情走势形态 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，苹果期权持仓量PCR处于0.60以下，期权的角度看标的压力位和支撑位，苹果AP2510压力位为8900和支撑位为7000 [12] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [12] 农副产品类期权：红枣 - 红枣基本面：据Mysteel农产品调研数据统计，第27周36家样本点物理库存在10520吨，较上周减少168吨，环比减少1.57%，同比增加71.08%，寻价客户增多，库存小幅下降，消费淡季，且陈果库存较高，限制盘面价格上方空间 [13] - 红枣行情分析：红枣6月份跌幅收窄有所回暖偏多头上行，7月份以来加速上涨突破上行后高位震荡后大幅下跌回落，整体表现为上方有压力的反弹回暖上升受阻回落的行情走势 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率持续下降，当前处于均值偏上水平波动，红枣期权持仓量PCR处于0.50以下，期权的角度看标的压力位和支撑位，红枣压力位为14000和支撑位为8600 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，构建现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权：白糖 - 白糖基本面：据巴西对外贸易秘书处最新公布的数据，6月巴西出口糖336万吨，环比5月增加110万吨，同比去年增加16万吨，其中巴西出口到中国食糖76万吨，环比5月增加24万吨，同比去年增加32万吨 [13] - 白糖行情分析：白糖4月份高位震荡后逐渐走弱，5月份延续震荡下行弱势偏空头，6月份延续偏弱走势，7月份跌幅收窄后反弹回暖，整体表现为下方有支撑的超跌反弹回暖上升的市场行情 [13] - 期权因子研究：白糖期权隐含波动率，维持历史较低水平小幅波动，白糖期权持仓量PCR报收于0.80附近，表明白糖近期处于区间震荡行情，期权的角度看标的压力位和支撑位，白糖压力位为6100和支撑位为57

公司新产品发布 - 公司推出四款新型Droplet Digital PCR（ddPCR）平台，包括QX Continuum ddPCR系统和通过收购Stilla Technologies获得的QX700系列[1] - 结合现有QX200和QX600系统，产品组合现包含超过40万种检测方法，提供最全面的数字PCR产品线[2] - 新产品具有行业领先的绝对定量、高精度和高级多重检测能力，同时简化工作流程[5] 产品技术细节 - QX Continuum系统专为转化研究设计，采用四重荧光标记和每板八个独立温控配置[6] - QX700系列包含三款仪器，支持七重荧光标记、每日处理700+样本和连续上样功能[6] - 新系统覆盖肿瘤学、传染病和基因研究等应用领域，提升工作流效率和通量[3] 市场表现与财务数据 - 公告后公司股价上涨4%至256.97美元[3] - 公司市值达69.9亿美元，盈利收益率3.6%，过去四季平均盈利超预期37.4%[4] - 过去六个月股价下跌24.8%，同期行业增长3.1%[12] 行业前景 - 2024年全球数字PCR市场规模7.067亿美元，预计2032年前复合年增长率23.1%[9] - 传染病、癌症和遗传病发病率上升推动市场增长，实验室技术采用率提高是关键驱动因素[9] 业务发展 - 公司持续扩大数字PCR领域布局，QX600平台表现强劲并推出Vericheck检测增强版[10] - 2024年投资Geneoscopy支持FDA批准的结直肠癌无创筛查测试[11] - 通过收购和产品扩展强化在基因组研究和应用科学市场的地位[5] 其他医疗股表现 - Phibro Animal Health过去一年股价上涨75%，盈利收益率7.5%，四季平均盈利超预期30.6%[14] - Boston Scientific过去一年股价上涨32.3%，四季平均盈利超预期8.8%[15] - Cencora过去一年股价上涨32.8%，四季平均盈利超预期6%[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年7月11日上证50ETF期权成交量280.49万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量242.01万张，中证500ETF期权（沪市）成交量216.26万张，深证100ETF期权成交量11.71万张，创业板ETF期权成交量191.09万张，上证50股指期权成交量9.47万张，沪深300股指期权成交量19.67万张，中证1000期权总成交量33.24万张 [1][21] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.45，环比变动 -0.09；持仓量PCR报1.22，环比变动 +0.04 [2][29] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.37，环比变动 -0.09；持仓量PCR报1.02，环比变动 +0.06 [2][29] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.47，环比变动 -0.14；持仓量PCR报1.24，环比变动 +0.02 [2][29] - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.42，环比变动 -0.05；持仓量PCR报0.90，环比变动 -0.12 [2][29] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.44，环比变动 -0.17；持仓量PCR报1.07，环比变动 +0.06 [2][29] - 上证50股指期权成交额PCR报0.26，环比变动 -0.13；持仓量PCR报0.63，环比变动 +0.03 [2][29] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.30，环比变动 -0.05；持仓量PCR报0.75，环比变动 +0.02 [2][29] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.42，环比变动 -0.20；持仓量PCR报1.05，环比变动 +0.02 [2][29] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报16.15%，环比变动 +0.60% [3][45] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报16.52%，环比变动 +0.77% [3][45] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报20.65%，环比变动 +0.36% [3][45] - 深证100ETF期权VIX报19.11%，环比变动 +0.52% [3][45] - 创业板ETF期权VIX报24.19%，环比变动 -0.17% [3][45] - 上证50股指期权VIX报17.79%，环比变动 +0.85% [3][45] - 沪深300股指期权VIX报17.82%，环比变动 +0.88% [3][45] - 中证1000股指期权VIX报21.57%，环比变动 -0.21% [3][45]

业绩总结 - Crinetics Pharmaceuticals拥有13亿美元的现金、现金等价物和投资[31] - 公司在4个适应症中有2个晚期项目，预计今年将首次商业推出[31] - 预计Paltusotine的PDUFA日期为2025年9月[27] - 公司的知识产权权利可持续到2040年代[31] - 预计未来的市场增长和公司业绩将面临高度的不确定性和风险[3] 用户数据 - 美国约有300万名患者患有Graves'病，约50万名患者患有Graves'眼病（TED）[75][73] - 30%至50%的Graves'病患者会在18个月内发展为Graves'眼病（TED）[82] - 预计美国Graves'病和眼病患者的未满足需求较高，潜在患者群体超过300万[120] 新产品和新技术研发 - Paltusotine（CRN00808）在相应的临床试验中显示出良好的安全性和有效性[31] - CRN12755作为TSH受体拮抗剂，在刺激的大鼠甲状腺功能亢进模型中，口服给药可依赖剂量降低甲状腺激素（T4）水平[101] - CRN10329在ADPKD小鼠模型中显示出有效性，抑制囊肿生长并减少细胞增殖，剂量为0.1 mg/kg/day时，肾重减少了26%[160] - SST3激动剂的目标是提供长期肾功能保护，改善生活质量，成为ADPKD患者的标准治疗[172] - 预计在2025年进行TSH拮抗剂的IND提交和第一阶段健康志愿者研究[123] 市场扩张和并购 - 公司专注于内分泌科学，致力于开发新疗法以改善患者生活质量[19] - SST3激动剂在ADPKD的临床开发计划中，计划基于肾体积（TKV）终点加速批准[172] 负面信息 - 公司在临床试验中依赖第三方进行产品制造和测试[2] - Teprotumumab（抗IGF-1R单克隆抗体）可减少眼球突出，反应率高达80%，但有超过30%的患者会复发[86] 其他新策略和有价值的信息 - Crinetics的研发能力世界一流，现有4个候选药物处于临床前阶段[31] - TSHR拮抗剂有潜力成为单一口服疗法，快速控制甲状腺功能亢进并同时治疗和预防眼病[114] - CRN10329的给药方式为口服QD（每日一次），不需要调整剂量[168] - CRN10329的治疗预计将成为ADPKD的标准护理，具有良好的耐受性和安全性[168] - 预计CRN10329将对肾脏体积增长产生约50%的减少效果[168]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间盘整震荡，构建卖方中性波动率策略；黑色系区间偏强行情走势，适合构建看涨期权牛市价差组合策略和卖方期权多头组合策略；贵金属黄金高位盘整弱势回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2508最新价78,590，涨200，涨幅0.26%，成交量9.92万手，持仓量18.11万手 [3] - 铝AL2508最新价20,760，涨90，涨幅0.44%，成交量13.89万手，持仓量25.56万手 [3] - 锌ZN2508最新价22,440，涨155，涨幅0.70%，成交量14.65万手，持仓量11.26万手 [3] - 铅PB2508最新价17,115，跌100，跌幅0.58%，成交量3.09万手，持仓量5.25万手 [3] - 镍NI2508最新价121,270，涨1,360，涨幅1.13%，成交量10.22万手，持仓量6.58万手 [3] - 锡SN2508最新价265,980，涨980，涨幅0.37%，成交量7.69万手，持仓量2.65万手 [3] - 氧化铝AO2508最新价3,236，涨7，涨幅0.22%，成交量0.98万手，持仓量0.58万手 [3] - 黄金AU2508最新价769.54，涨0.52，涨幅0.07%，成交量3.65万手，持仓量7.13万手 [3] - 白银AG2508最新价8,986，涨127，涨幅1.43%，成交量12.00万手，持仓量17.40万手 [3] - 碳酸锂LC2509最新价64,180，跌280，跌幅0.43%，成交量39.80万手，持仓量32.37万手 [3] - 工业硅SI2509最新价8,470，涨305，涨幅3.74%，成交量146.86万手，持仓量38.12万手 [3] - 多晶硅PS2509最新价41,045，涨2,235，涨幅5.76%，成交量36.27万手，持仓量11.12万手 [3] - 螺纹钢RB2510最新价3,141，涨42，涨幅1.36%，成交量215.34万手，持仓量223.00万手 [3] - 铁矿石I2509最新价764.50，涨14.00，涨幅1.87%，成交量51.41万手，持仓量65.99万手 [3] - 锰硅SM2509最新价5,808，涨126，涨幅2.22%，成交量34.34万手，持仓量37.15万手 [3] - 硅铁SF2509最新价5,576，涨196，涨幅3.64%，成交量29.01万手，持仓量21.25万手 [3] - 玻璃FG2509最新价1,090，涨27，涨幅2.54%，成交量306.80万手，持仓量137.22万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及对应的PCR值和变化情况有详细记录 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种的压力点、支撑点及相关偏移情况有详细记录 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种的平值隐波率、加权隐波率等相关数据及变化情况有详细记录 [6] 策略与建议 - 金属类板块分有色金属、贵金属和黑色系，各板块选部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [7] 各品种具体分析及策略建议 有色金属 - 铜期权：基本面库存有不同变化，行情呈高位区间震荡后突破上行再回落走势；期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR显示上方有压力，压力位82000，支撑位78000；建议构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率卖方期权组合和现货套保策略 [8] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存有变化，行情呈偏多头上涨高位震荡回落走势；期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR显示上方压力增强，铝压力位20600，支撑位20000，氧化铝压力位3200，支撑位2900；建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面库存有变化，行情呈偏多上行高位盘整震荡走势；期权隐含波动率上升，持仓量PCR显示空头力量增强，压力位22600，支撑位22000；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面镍价探底回升，行情呈上方有空头压力的偏弱势反弹走势；期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR显示空头力量增强，压力位130000，支撑位118000；建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：基本面库存不利于去库，行情呈上方有压力的短期偏弱震荡走势；期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR显示维持区间震荡，压力位310000，支撑位250000；建议构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面库存压力难缓解，行情呈空头压力线下超跌反弹回暖上升走势；期权隐含波动率在历史均值较高水平，持仓量PCR显示行情好转，压力位70000，支撑位60000；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货多头备兑策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：黄金基本面美国就业和失业率数据有变化，行情呈短期偏多震荡走势；期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PC显示趋于平缓，压力位960，支撑位720；建议构建偏多头的做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面消费量有变化，行情呈上方有压力的超跌反弹偏强走势；期权隐含波动率在历史均值偏低水平，持仓量PCR显示上方有较强空头压力，压力位3850，支撑位2800；建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：基本面库存和疏港量有变化，行情呈下方有支撑的偏多上行走势；期权隐含波动率在历史均值偏下水平，持仓量PCR显示下方有较强支撑力，压力位800，支撑位600；建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权 - 锰硅期权：基本面产量和库存有变化，行情呈偏弱势空头下的超跌反弹走势；期权隐含波动率在历史均值偏下水平，持仓量PCR显示处于空头压力下的弱势行情，压力位5800，支撑位5700；建议构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存有变化，行情呈空头压力下的反弹回暖上升短期偏多头走势；期权隐含波动率上升至历史均值较高水平，持仓量PCR显示行情走强，压力位8500，支撑位7800；建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合和现货备兑策略 [14] - 玻璃期权：基本面需求走弱，行情呈弱势空头下反弹回升走势；期权隐含波动率处于历史较高水平且有下降趋势，持仓量PCR显示维持弱势偏空头市场，压力位1100，支撑位1000；建议构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品有所转弱，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖延续偏弱，棉花温和上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4096，跌14，跌幅0.34%，成交量9.34万手，持仓量19.51万手 [3] - 豆二最新价3610，涨29，涨幅0.81%，成交量11.05万手，持仓量9.79万手 [3] - 豆粕最新价2972，涨29，涨幅0.99%，成交量108.70万手，持仓量207.58万手 [3] - 菜籽粕最新价2627，涨32，涨幅1.23%，成交量35.69万手，持仓量56.74万手 [3] - 棕榈油最新价8624，跌4，跌幅0.05%，成交量63.65万手，持仓量50.54万手 [3] - 豆油最新价7938，涨10，涨幅0.13%，成交量28.99万手，持仓量50.16万手 [3] - 菜籽油最新价9422，跌35，跌幅0.37%，成交量31.27万手，持仓量27.51万手 [3] - 鸡蛋最新价3578，跌7，跌幅0.20%，成交量18.96万手，持仓量22.56万手 [3] - 生猪最新价14375，涨155，涨幅1.09%，成交量4.03万手，持仓量7.45万手 [3] - 花生最新价8188，涨30，涨幅0.37%，成交量2.62万手，持仓量10.00万手 [3] - 苹果最新价7783，涨32，涨幅0.41%，成交量4.51万手，持仓量9.41万手 [3] - 红枣最新价9530，涨150，涨幅1.60%，成交量3.69万手，持仓量6.15万手 [3] - 白糖最新价5805，涨5，涨幅0.09%，成交量16.39万手，持仓量29.81万手 [3] - 棉花最新价13875，涨10，涨幅0.07%，成交量21.02万手，持仓量55.11万手 [3] - 玉米最新价2319，涨1，涨幅0.04%，成交量38.26万手，持仓量100.58万手 [3] - 淀粉最新价2675，涨0，涨幅0.00%，成交量8.96万手，持仓量23.94万手 [3] - 原木最新价787，涨4，涨幅0.45%，成交量1.70万手，持仓量2.26万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.37，持仓量PCR0.48 [4] - 豆二成交量PCR0.43，持仓量PCR0.56 [4] - 豆粕成交量PCR0.64，持仓量PCR0.56 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.75，持仓量PCR1.24 [4] - 棕榈油成交量PCR0.84，持仓量PCR1.22 [4] - 豆油成交量PCR0.44，持仓量PCR0.71 [4] - 菜籽油成交量PCR1.03，持仓量PCR1.15 [4] - 鸡蛋成交量PCR1.00，持仓量PCR0.53 [4] - 生猪成交量PCR0.32，持仓量PCR0.36 [4] - 花生成交量PCR0.52，持仓量PCR0.65 [4] - 苹果成交量PCR0.76，持仓量PCR0.54 [4] - 红枣成交量PCR0.26，持仓量PCR0.40 [4] - 白糖成交量PCR0.44，持仓量PCR0.76 [4] - 棉花成交量PCR0.83，持仓量PCR0.96 [4] - 玉米成交量PCR0.66，持仓量PCR0.69 [4] - 淀粉成交量PCR1.15，持仓量PCR1.46 [4] - 原木成交量PCR0.53，持仓量PCR0.89 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位8600，支撑位8000 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3500 [5] - 生猪压力位18000，支撑位13800 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位850，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率8.57，加权隐波率11.36 [6] - 豆二平值隐波率11.085，加权隐波率12.40 [6] - 豆粕平值隐波率11.09，加权隐波率14.00 [6] - 菜籽粕平值隐波率17.52，加权隐波率21.46 [6] - 棕榈油平值隐波率14.97，加权隐波率18.42 [6] - 豆油平值隐波率9.865，加权隐波率13.00 [6] - 菜籽油平值隐波率12.03，加权隐波率13.96 [6] - 鸡蛋平值隐波率19.06，加权隐波率24.92 [6] - 生猪平值隐波率14.845，加权隐波率16.87 [6] - 花生平值隐波率9.82，加权隐波率11.87 [6] - 苹果平值隐波率16.61，加权隐波率19.15 [6] - 红枣平值隐波率22.08，加权隐波率26.20 [6] - 白糖平值隐波率14.775，加权隐波率10.05 [6] - 棉花平值隐波率9.37，加权隐波率11.96 [6] - 玉米平值隐波率7.38，加权隐波率10.02 [6] - 淀粉平值隐波率7.36，加权隐波率8.85 [6] - 原木平值隐波率17.605，加权隐波率20.35 [6] 策略与建议 油脂油料期权：豆一、豆二 - 豆类基本面美豆净销售周环比上升、符合预期，影响中性 [7] - 大豆行情豆一6月以来超跌反弹回升，近两周高位回落走弱 [7] - 豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动 [7] - 期权持仓量PCR报收于0.70以下，标的豆一处于市场行情偏弱震荡 [7] - 期权角度看标的压力位4500和支撑位4100 [7] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 [7] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [7] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权：豆粕、菜粕 - 豆粕基本面主流油厂豆粕日均成交量上升，提货量周环比下降 [9] - 豆粕行情5月以来低位区间盘整震荡后反弹回暖，6月先涨后跌，7月低位弱势盘整震荡 [9] - 豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动 [9] - 豆粕期权持仓量PCR维持至0.80附近波动 [9] - 期权角度看标的压力位3100，支撑位2900 [9] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [9] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面预计马来西亚2025年6月棕榈油产量下降、出口量增长、库存下降 [10] - 棕榈油行情止跌反弹回暖上升后高位回落大幅度震荡 [10] - 棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动 [10] - 棕榈油期权持仓量PCR报收于1.00附近，多空博弈剧烈 [10] - 期权角度看标的压力位8600和支撑位8300 [10] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [10] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权：花生 - 花生基本面7月4日花生通货米市场价格稳定，交易清淡 [11] - 花生行情5月以来止跌回暖逐渐反弹，6月区间盘整震荡逐渐走弱，7月反弹回暖上升后快速下降回落 [11] - 花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动 [11] - 期权持仓量PCR报收于0.80以下，近期花生维持震荡偏弱 [11] - 期权角度看标的压力位9000和支撑位7200 [11] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 [11] - 现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权：生猪 - 生猪基本面供应端月初集团出栏压力较轻，散户维持压栏惜售，需求端周内需求下降 [11] - 生猪行情6月以来逐渐止跌回暖震荡上行，7月温和上涨后大幅上扬突破上行后小幅盘整 [11] - 生猪期权隐含波动率当前处于历史均值偏高水平波动 [11] - 期权持仓量PCR长期处于0.50以下，生猪近期仍处于偏弱势行情 [11] - 期权角度看标的压力位18000和支撑位13800 [11] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [11] - 现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权：鸡蛋 - 鸡蛋基本面6月在产蛋鸡存栏升至13.4亿羽，存栏扩张趋势延续 [12] - 鸡蛋行情6月以来低位弱势区间盘整振荡 [12] - 鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动 [12] - 鸡蛋期权持仓量PCR报收于0.60以下 [12] - 期权角度看标的压力位3500和支撑位2800 [12] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 农副产品期权：苹果 - 苹果基本面截至2025年7月3日，全国冷库苹果剩余总量90.92万吨，去库存率为89.18% [12] - 苹果行情5月以来高位区间大幅度震荡，6月先抑后扬有所回升 [12] - 苹果期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动 [12] - 苹果期权持仓量PCR处于0.60以下 [12] - 期权角度看标的压力位8900和支撑位7000 [12] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [12] 农副产品类期权：红枣 - 红枣基本面第27周36家样本点物理库存在10520吨，较上周减少168吨 [13] - 红枣行情6月跌幅收窄有所回暖偏多头上行，7月加速上涨突破上行后高位震荡后大幅下跌回落 [13] - 红枣期权隐含波动率持续下降，当前处于均值偏上水平波动 [13] - 红枣期权持仓量PCR处于0.50以下 [13] - 期权角度看标的压力位14000和支撑位8600 [13] - 波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略 [13] - 现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权：白糖 - 白糖基本面6月广西食糖现货报价月底跟随期货强劲反弹，云南库存较高但成交预计尚可 [13] - 白糖行情4月高位震荡后逐渐走弱，5月延续震荡下行，6月延续偏弱走势，上周跌幅收窄后反弹回暖 [13] - 白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动 [13] - 白糖期权持仓量PCR报收于0.80附近，近期处于区间震荡行情 [13] - 期权角度看标的压力位6100和支撑位5700 [13] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 软商品类期权：棉花 - 棉花基本面郑棉冲高回落，现货市场新疆基差周后期略有回落，仓单小幅流出 [14] - 棉花行情4月大幅下跌后低位区间盘整震荡，5月以来先扬后抑逐渐转弱，6月以来止跌反弹回暖上升温和上涨 [14] - 棉花期权隐含波动率持续下降，当前处于较低水平小幅波动 [14] - 棉花期权持仓量PCR报收于1.00以下，近期棉花多头力量逐渐增强 [14] - 期权角度看标的压力位14000和支撑位13000 [14] - 方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略 [14] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [14] - 现货备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权：玉米、淀粉 - 玉米基本面玉米种植结束，美玉米底部震荡，东北和华北玉米现货价格上涨 [14] - 玉米行情维持一个多月的矩形区间大幅度震荡，近两周以来逐渐上涨回升受阻回落 [14] - 玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动 [14] - 玉米期权持仓量PCR处于0.80附近，玉米偏震荡行情 [14] - 期权角度看标的压力位2400和支撑位2240 [14] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他 [10] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油最新价520，涨4，涨跌幅0.85%，成交量12.89万手，持仓量2.45万手 [4] - 液化气最新价4192，涨14，涨跌幅0.34%，成交量4.24万手，持仓量5.19万手 [4] - 甲醇最新价2393，涨28，涨跌幅1.18%，成交量81.79万手，持仓量71.13万手 [4] - 乙二醇最新价4308，涨33，涨跌幅0.77%，成交量11.95万手，持仓量28.53万手 [4] - 聚丙烯最新价7102，涨46，涨跌幅0.65%，成交量18.39万手，持仓量39.61万手 [4] - 聚氯乙烯最新价4988，涨59，涨跌幅1.20%，成交量97.49万手，持仓量96.74万手 [4] - 塑料最新价7311，涨54，涨跌幅0.74%，成交量21.85万手，持仓量43.63万手 [4] - 苯乙烯最新价7437，涨117，涨跌幅1.60%，成交量29.59万手，持仓量26.32万手 [4] - 橡胶最新价14325，涨320，涨跌幅2.28%，成交量25.65万手，持仓量15.20万手 [4] - 合成橡胶最新价11495，涨180，涨跌幅1.59%，成交量8.43万手，持仓量2.78万手 [4] - 对二甲苯最新价6752，涨36，涨跌幅0.54%，成交量17.71万手，持仓量11.90万手 [4] - 精对苯二甲酸最新价4732，涨18，涨跌幅0.38%，成交量86.74万手，持仓量111.92万手 [4] - 短纤最新价6440，涨28，涨跌幅0.44%，成交量6.03万手，持仓量8.53万手 [4] - 瓶片最新价5892，涨18，涨跌幅0.31%，成交量4.16万手，持仓量4.38万手 [4] - 烧碱最新价2492，涨73，涨跌幅3.02%，成交量54.64万手，持仓量17.86万手 [4] - 纯碱最新价1206，涨19，涨跌幅1.60%，成交量147.51万手，持仓量161.51万手 [4] - 尿素最新价1770，涨15，涨跌幅0.85%，成交量16.63万手，持仓量21.12万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量98584，持仓量97242，成交量PCR0.81，持仓量PCR0.69 [6] - 液化气成交量31196，持仓量69234，成交量PCR0.64，持仓量PCR0.45 [6] - 甲醇成交量296521，持仓量465927，成交量PCR1.18，持仓量PCR0.79 [6] - 乙二醇成交量16084，持仓量95169，成交量PCR0.85，持仓量PCR0.70 [6] - 聚丙烯成交量12978，持仓量80442，成交量PCR0.61，持仓量PCR0.61 [6] - 聚氯乙烯成交量134470，持仓量196392，成交量PCR0.30，持仓量PCR0.35 [6] - 塑料成交量11403，持仓量53027，成交量PCR0.71，持仓量PCR0.64 [6] - 苯乙烯成交量183154，持仓量194226，成交量PCR0.61，持仓量PCR0.48 [6] - 橡胶成交量13674，持仓量79997，成交量PCR0.54，持仓量PCR0.39 [6] - 合成橡胶成交量41391，持仓量31440，成交量PCR0.34，持仓量PCR0.54 [6] - 对二甲苯成交量8290，持仓量31636，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.78 [6] - 精对苯二甲酸成交量530745，持仓量536927，成交量PCR0.82，持仓量PCR0.81 [6] - 短纤成交量19920，持仓量46715，成交量PCR0.89，持仓量PCR0.98 [6] - 瓶片成交量4907，持仓量12984，成交量PCR0.76，持仓量PCR0.88 [6] - 烧碱成交量300371，持仓量187326，成交量PCR0.84，持仓量PCR0.83 [6] - 纯碱成交量724389，持仓量1316884，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.27 [6] - 尿素成交量19191，持仓量104686，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.62 [6] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力点660，支撑点450 [7] - 液化气压力点4500，支撑点3700 [7] - 甲醇压力点2950，支撑点2200 [7] - 乙二醇压力点4350，支撑点4300 [7] - 聚丙烯压力点7500，支撑点6800 [7] - 聚氯乙烯压力点7000，支撑点4700 [7] - 塑料压力点7700，支撑点7000 [7] - 苯乙烯压力点7300，支撑点7200 [7] - 橡胶压力点21000，支撑点13000 [7] - 合成橡胶压力点12000，支撑点10800 [7] - 对二甲苯压力点7300，支撑点6000 [7] - 精对苯二甲酸压力点5800，支撑点3800 [7] - 短纤压力点7000，支撑点6300 [7] - 瓶片压力点6100，支撑点5100 [7] - 烧碱压力点2520，支撑点2400 [7] - 纯碱压力点1220，支撑点1140 [7] - 尿素压力点1900，支撑点1700 [7] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率27.63%，加权隐波率33.49%，年平均34.94% [8] - 液化气平值隐波率17.025%，加权隐波率23.07%，年平均22.34% [8] - 甲醇平值隐波率15.235%，加权隐波率17.36%，年平均21.17% [8] - 乙二醇平值隐波率10.84%，加权隐波率14.72%，年平均16.16% [8] - 聚丙烯平值隐波率7.79%，加权隐波率10.63%，年平均11.79% [8] - 聚氯乙烯平值隐波率14.475%，加权隐波率17.33%，年平均18.21% [8] - 塑料平值隐波率8.71%，加权隐波率10.67%，年平均13.16% [8] - 苯乙烯平值隐波率18.355%，加权隐波率21.31%，年平均21.79% [8] - 橡胶平值隐波率17.4%，加权隐波率21.51%，年平均22.97% [8] - 合成橡胶平值隐波率23.84%，加权隐波率27.65%，年平均28.27% [8] - 对二甲苯平值隐波率17.035%，加权隐波率20.05%，年平均22.94% [8] - 精对苯二甲酸平值隐波率16.775%，加权隐波率19.05%，年平均23.43% [8] - 短纤平值隐波率14.6%，加权隐波率15.62%，年平均19.24% [8] - 瓶片平值隐波率13.405%，加权隐波率18.58%，年平均18.93% [8] - 烧碱平值隐波率24.15%，加权隐波率22.14%，年平均30.54% [8] - 纯碱平值隐波率24.47%，加权隐波率26.69%，年平均28.66% [8] - 尿素平值隐波率21.3%，加权隐波率21.66%，年平均24.21% [8] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面美国原油总库存等环比有变化 产量和钻机数等也有变动 [9] - 行情5月以来先抑后扬 6月冲高回落 7月先弱后稳 [9] - 期权隐含波动率在均值附近 持仓量PCR显示空头增加 压力位660支撑位450 [9] - 策略构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 构建多头领口策略 [9] 能源类期权：液化气 - 基本面地缘局势和消费旺季影响油价 7月CP出台影响市场心态 [11] - 行情宽幅震荡后偏空下行 6月低位盘整后上涨 7月冲高回落 [11] - 期权隐含波动率在均值附近 持仓量PCR显示空头增强 压力位4500支撑位3700 [11] - 策略构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 构建多头领口策略 [11] 醇类期权：甲醇 - 基本面港口库存和MTO装置产能利用率有变化 [11] - 行情6月止跌反弹后下跌 7月延续下跌后低位震荡 [11] - 期权隐含波动率在均值附近 持仓量PCR显示震荡偏弱 压力位2950支撑位2200 [11] - 策略构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 构建多头领口策略 [11] 醇类期权：乙二醇 - 基本面市场价格回调 油价走弱 供需结构变化有限 港口库存累积 [12] - 行情5月回暖上升 6月先抑后扬 7月低位盘整 [12] - 期权隐含波动率在均值附近 持仓量PCR显示走弱 压力位4350支撑位4300 [12] - 策略构建做空波动率策略 持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [12] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面国内产量有变化 新装置投产但负荷低位 [12] - 行情5月先涨后跌 6月反弹后下跌 7月跌幅收窄 [12] - 期权隐含波动率在均值附近 持仓量PCR显示走弱 压力位7500支撑位6800 [12] - 策略持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨期权 [12] 能源化工期权：橡胶 - 基本面全乳等交易所库存和仓单情况 [13] - 行情近月空头压力下低位盘整 5月中旬上涨后下降 6月低位反弹 [13] - 期权隐含波动率在均值附近 持仓量PCR报收于0.60以下 压力位21000支撑位13000 [13] - 策略构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 [13] 聚酯类期权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片 - 基本面PTA行业库存环比降低 成品长丝瓶片累库 [14] - 行情PTA6月先涨后跌 7月延续弱势 [14] - 期权隐含波动率在均值附近 持仓量PCR显示PTA走弱 压力位5800支撑位3800 [14] - 策略构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 [14] 能源化工期权：烧碱 - 基本面库存环比下降 氯碱利润处于同期中性水平 [15] - 行情5月先涨后跌 6月止跌反弹 [15] - 期权隐含波动率下降后在均值附近 持仓量PCR回升显示走强 压力位2520支撑位2400 [15] - 策略构建看跌期权熊市价差组合 持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [15] 能源化工期权：纯碱 - 基本面供方消息有限 终端需求低迷 市场弱势下滑 [15] - 行情近两月弱势空头下行 5月加速下跌后盘整 6月反弹 7月小幅盘整 [15] - 期权隐含波动率在均值附近 持仓量PCR显示偏弱震荡 压力位1220支撑位1140 [15] - 策略构建看跌期权熊市价差组合 构建卖出偏空头期权组合 构建多头领口策略 [15] 能源化工期权：尿素 - 基本面供需差环比上涨 企业库存下跌 [16] - 行情5月上旬反弹后下跌 6月延续空头下行后震荡 [16] - 期权隐含波动率在均值偏下 持仓量PCR报收于0.80以下 压力位1900支撑位1700 [16] - 策略构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨期权 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年7月9日上证50ETF期权成交量97.83万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量105.17万张，中证500ETF期权（沪市）成交量126.27万张，深证100ETF期权成交量9.64万张，创业板ETF期权成交量152.28万张，上证50股指期权成交量3.26万张，沪深300股指期权成交量9.29万张，中证1000期权总成交量20.05万张[1][22] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.63，环比变动+0.07；持仓量PCR报1.07，环比变动+0.02 - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.44，环比变动 - 0.03；持仓量PCR报0.89，环比变动+0.00 - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.52，环比变动 - 0.04；持仓量PCR报1.17，环比变动+0.00 - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.50，环比变动 - 0.06；持仓量PCR报1.08，环比变动 - 0.06 - 创业板ETF期权成交额PCR报0.49，环比变动 - 0.01；持仓量PCR报1.03，环比变动+0.04 - 上证50股指期权成交额PCR报0.35，环比变动+0.03；持仓量PCR报0.58，环比变动+0.00 - 沪深300股指期权成交额PCR报0.38，环比变动+0.02；持仓量PCR报0.72，环比变动+0.02 - 中证1000股指期权成交额PCR报0.51，环比变动 - 0.01；持仓量PCR报1.05，环比变动+0.01 [2][30] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报15.21%，环比变动+0.08% - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报15.59%，环比变动+0.16% - 中证500ETF期权（沪市）VIX报20.28%，环比变动+0.18% - 深证100ETF期权VIX报18.52%，环比变动+0.63% - 创业板ETF期权VIX报23.43%，环比变动 - 0.01% - 上证50股指期权VIX报16.52%，环比变动 - 0.07% - 沪深300股指期权VIX报16.50%，环比变动 - 0.10% - 中证1000股指期权VIX报21.85%，环比变动+0.28% [3][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡偏多上行行情，金融期权隐含波动率均值在较低水平波动 [2] - 针对不同板块的期权品种，依据标的行情、期权因子研究给出相应策略建议 [11][12][13][14] 相关目录总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3493.05，跌0.13%，成交额5960亿元；深证成指收盘价10581.80，跌0.06%，成交额9092亿元等 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.842，跌0.11%，成交量405.37万份，成交额11.54亿元等 [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量97.83万张，持仓量144.73万张，成交量PCR为0.87，持仓量PCR为1.07等 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力位为2.85，支撑位为2.80；上证300ETF压力位为4.10，支撑位为3.90等 [7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率为12.84%，加权隐波率为13.43%；上证300ETF平值隐波率为13.32%，加权隐波率为14.18%等 [9] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情短期下方有支撑偏多上行；期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR收报于1.00附近，压力位2.85，支撑位2.80；策略建议构建看涨期权牛市价差组合、卖方中性策略、现货多头备兑策略 [12] 大盘蓝筹股板块（沪深300、上证300ETF、深证300ETF） - 标的行情短期偏多上行；期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收于0.90附近，压力位4.10，支撑位3.90；策略建议构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率的卖出认购 + 认沽期权组合、现货多头备兑策略 [12] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情震荡偏多；期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位2.75，支撑位2.70；策略建议构建做空波动率的卖出认购 + 认沽期权组合、现货多头备兑策略 [13] 中小板板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情下方有支撑偏多上涨；期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR逐渐上升至1.00以上，上证500ETF压力位6.00，支撑位5.75，深证500ETF压力点2.40，支撑位2.30，中证1000压力位6400，支撑位6000；策略建议构建卖出偏多头的认购 + 认沽期权组合、做空波动率策略、现货多头备兑策略 [13][14] 创业板板块（华夏科创50ETF、易方达科创50ETF、创业板ETF） - 标的行情下方有支撑温和上涨偏多上行；期权因子隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位2.15，支撑位2.10；策略建议构建卖出偏多头的认购 + 认沽期权组合、现货多头备兑策略 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属震荡回落，构建卖方中性波动率策略；黑色系区间盘整震荡，适合构建卖方期权中性组合策略；贵金属黄金高位盘整弱势回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78330，跌0.74%，成交量16.26万手，持仓量19.40万手 [3] - 铝最新价20685，涨0.83%，成交量10.26万手，持仓量25.01万手 [3] - 锌最新价22220，涨0.63%，成交量15.45万手，持仓量11.48万手 [3] - 铅最新价17225，涨0.15%，成交量3.30万手，持仓量5.23万手 [3] - 镍最新价119420，跌0.03%，成交量11.11万手，持仓量7.29万手 [3] - 锡最新价264320，涨0.28%，成交量9.57万手，持仓量2.66万手 [3] - 氧化铝最新价3212，涨0.94%，成交量0.64万手，持仓量0.51万手 [3] - 黄金最新价768.66，涨0.20%，成交量7.04万手，持仓量7.51万手 [3] - 白银最新价8849，跌0.27%，成交量19.43万手，持仓量18.60万手 [3] - 碳酸锂最新价64400，涨0.16%，成交量35.01万手，持仓量32.69万手 [3] - 工业硅最新价8140，跌0.67%，成交量115.34万手，持仓量39.90万手 [3] - 多晶硅最新价38870，涨4.43%，成交量26.82万手，持仓量9.50万手 [3] - 螺纹钢最新价3088，涨0.75%，成交量102.64万手，持仓量217.49万手 [3] - 铁矿石最新价744.50，涨1.09%，成交量24.76万手，持仓量65.95万手 [3] - 锰硅最新价5718，涨1.28%，成交量19.53万手，持仓量37.06万手 [3] - 硅铁最新价5392，涨0.75%，成交量10.79万手，持仓量19.13万手 [3] - 玻璃最新价1048，涨1.85%，成交量121.65万手，持仓量152.63万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR0.75，持仓量PCR0.61 [4] - 铝成交量PCR1.18，持仓量PCR0.90 [4] - 锌成交量PCR1.08，持仓量PCR0.97 [4] - 铅成交量PCR0.83，持仓量PCR0.59 [4] - 镍成交量PCR0.65，持仓量PCR0.41 [4] - 锡成交量PCR1.58，持仓量PCR0.84 [4] - 氧化铝成交量PCR0.47，持仓量PCR0.58 [4] - 黄金成交量PCR1.40，持仓量PCR0.84 [4] - 白银成交量PCR0.85，持仓量PCR0.99 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.34，持仓量PCR0.37 [4] - 工业硅成交量PCR0.53，持仓量PCR0.50 [4] - 多晶硅成交量PCR0.63，持仓量PCR1.25 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.49，持仓量PCR0.63 [4] - 铁矿石成交量PCR0.96，持仓量PCR0.99 [4] - 锰硅成交量PCR0.45，持仓量PCR0.53 [4] - 硅铁成交量PCR0.53，持仓量PCR0.69 [4] - 玻璃成交量PCR0.44，持仓量PCR0.49 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位82000，支撑位78000 [5] - 铝压力位20600，支撑位20000 [5] - 锌压力位22600，支撑位21000 [5] - 铅压力位17400，支撑位16800 [5] - 镍压力位130000，支撑位118000 [5] - 锡压力位310000，支撑位250000 [5] - 氧化铝压力位3500，支撑位2900 [5] - 黄金压力位960，支撑位720 [5] - 白银压力位9000，支撑位8000 [5] - 碳酸锂压力位70000，支撑位60000 [5] - 工业硅压力位9000，支撑位7500 [5] - 多晶硅压力位50000，支撑位30000 [5] - 螺纹钢压力位3850，支撑位2800 [5] - 铁矿石压力位800，支撑位700 [5] - 锰硅压力位5800，支撑位5600 [5] - 硅铁压力位5500，支撑位5300 [5] - 玻璃压力位1100，支撑位1000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率12.67%，加权隐波率17.79% [6] - 铝平值隐波率8.59%，加权隐波率11.72% [6] - 锌平值隐波率11.94%，加权隐波率14.15% [6] - 铅平值隐波率10.16%，加权隐波率12.23% [6] - 镍平值隐波率14.45%，加权隐波率20.37% [6] - 锡平值隐波率15.91%，加权隐波率23.85% [6] - 氧化铝平值隐波率23.56%，加权隐波率25.68% [6] - 黄金平值隐波率14.32%，加权隐波率17.98% [6] - 白银平值隐波率22.32%，加权隐波率26.54% [6] - 碳酸锂平值隐波率22.11%，加权隐波率26.40% [6] - 工业硅平值隐波率27.18%，加权隐波率29.12% [6] - 多晶硅平值隐波率36.08%，加权隐波率39.18% [6] - 螺纹钢平值隐波率11.94%，加权隐波率13.04% [6] - 铁矿石平值隐波率15.14%，加权隐波率18.35% [6] - 锰硅平值隐波率15.86%，加权隐波率18.59% [6] - 硅铁平值隐波率14.09%，加权隐波率18.97% [6] - 玻璃平值隐波率27.68%，加权隐波率29.92% [6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜：构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖方期权组合策略和现货多头套保策略 [8] - 铝/氧化铝：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银：构建偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] - 玻璃：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]