在全球贸易局势变化对经济的影响明确之前，美联储几乎没有理由调整自去年12月以来维持的 4.25%-4.50%政策利率。 美联储在5月会议上削弱了市场对其近期调整政策利率的预期，而周三发布的会议纪要可能显示政策制 定者对当前观望态度的坚持程度。 这份纪要将于北京时间周四2:00公布，不过自会议召开以来，部分关键内容已被新进展覆盖。会议召开 时，特朗普于4月初宣布的大规模关税正引发市场对贸易战冲击全球经济的强烈担忧。 一周后，特朗普宣布推迟实施最高关税，缓解了此前推动债券收益率飙升、提振暴跌股市的压力，并促 使那些认为高关税必然导致美国经济衰退的分析师上调增长预期。 尽管如此，会议纪要可能显示，政策制定者既要应对5月初的负面前景，也要与不确定性角力。正如特 朗普上周五至周日在对欧盟商品加征关税方面的态度所显示的一样，其政策的反复无常并未改变。 "我一直把这比作在迷雾中驾驶，"里士满联储主席巴尔金周二表示，"实在太难了。" 巴尔金称，今年以来的数据显示经济仍在原有轨道上，失业率相当低，通胀正朝着美联储2%的目标回 落。 但他和其他政策制定者表示，目前存在两种对立的叙事：一种认为随着关税生效，未来几个月通胀将再 度飙 ...

5月28日，新西兰央行将政策利率从3.50%下调至3.25%，为连续第六次降息，符合市场预期。此前，新西兰在10 月、11月和2月的会议上分别下调了50个基点，自去年8月以来，央行已累计降息200个基点。 声明发布后，新西兰元短线拉升。 | | | | 美元兑新西兰元 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | USDNZD | | | 1.6729 | | | 今开 1.6811 | 最高 1.6880 | | | | | 昨日 | 最低 | | -0.51% | | -0.0085 | 1.6814 | 1.6725 | | 点差 | 3 | 10日 | -1.33% | 60日 -4.20% | | 振幅 | 0.92% | 20日 | -0.73% | 今年来 -6.42% | | 分时 | 五日 | 日K | 周K | 0 月K 更多, | | 1.6903 | | | | 0.53% 卖出(ask) 1.6731 | | | | | | 买入(bid) 1.6728 | | | | | | 时 价 | | | | | | 11:58:13 1.6729 ...

新西兰联储主席霍克斯比：新西兰联储已大幅度降低利率，调整仍在进行中。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 特朗普第二任期征税规模扩大引发美国未偿公共债务失控担忧，加上全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主，关注伦敦金3000 - 3200附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 750附近支撑位及840 - 900附近压力位，伦敦银28 - 30附近支撑位及35 - 36附近压力位，沪银7800 - 8000附近支撑位及8600 - 8900附近压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 上海黄金收盘价773.86元/克，较昨日变化 - 1.86元，成交量61062.00，持仓量216312.00，库存17247.00（十克） [1] - 上海白银收盘价8239.00元/千克，较昨日变化 - 5.00元，成交量359242.00，持仓量3454112.00，库存957380.00（十克） [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约收盘价3357.70美元/盎司，成交量238139.00，持仓量143847.00，库存38793530.21金衡盎司 [1] - COMEX国际白银期货活跃合约收盘价33.64美元/盎司，成交量65592.00，持仓量111871.00，库存501750232.28金衡盎司 [1] - 主要大宗商品方面，INE原油452.80元/桶，ICE布油65.03美元/桶，NYMEX原油61.76美元/桶，上海期铜77790.00元/吨，LME现铜9554.50美元/吨，上海螺纹钢3004.00元/吨，大连铁矿石706.50元/吨 [1] - 主要国家利率方面，美国10年期国债名义收益率4.51%，TIPS收益率2.20%，损益平衡通胀率2.33%；上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.51%，一年1.67% [1] - 主要国家汇率方面，美元指数99.9388，美元兑人民币中间价7.1833，欧元兑人民币中间价8.1269 [1] - 主要股票指数方面，上证指数3348.3717，标普500 5802.8200，英国富时100 8739.2600，法国CAC40 7734.4000，德国DAX 23629.5800，日经225 36985.8700，韩国综合指数2621.3600 [1] 重要资讯 - 贸易谈判方面，特朗普推迟50%关税后，欧盟称欧美贸易谈判有“新动力”，计划“快速推进”；日本据标计划靠2.00项目 + 造船技术换美国关税让步，力争6月中达成协议 [1] - 货币政策方面，美联储明年票委称宽松暂停期可能更长，“不确定”形势是否足够明朗；欧洲央行行长拉加德称欧元可能成为美元的替代；美国参众两院通过至9月30日的临时支出法案，美国国会预算办公室CBO预测财政部资金最早可能在8 - 10月耗尽，使美联储放缓缩减资产负债表；特朗普政府计划将2026财年预算削减1630亿美元；美国5月SPCI新造与服务业PII工为52.3/52.3均高于预期和前值，4月消费端通报CPI年率为2.3%低于预期和前值，使美联储或于9/12月降息 [1] - 欧洲央行4月降息25个基点使存款机制利率降至2.25%，欧元区与德法5月制造业PMI为49.4/48.8/49.5均高于预期和前值，欧元区4月消费物价指数CPI年率为2.2%高于预期但接平前值，使欧洲央行或于6月降息且25年底前再降息2次左右 [1] - 英国央行6月关键利率下降25个基点至4.25%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券，英国6月SBCI制造（服务）业PMIT为45.1（50.2）低（高）于预期和前值，但因4月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.5%（3.8%）高于预期和前值，使市场预期英国央行25年底前或仅再降息1次 [1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，且已于24年8月开始每个季度国债购买规模减少4000亿日元，日本（东京）4（4）月消费者物价指数CPI年率为3.6%（3.5%）持平预期和前值（高于预期和前值），加上日本最大工会Rengo实现平均加薪5.46%，部分日本央行官员希望二至三季度加息至1%，使市场预期日本央行或在7月前后加息 [1]

·中国和印尼两国央行签署谅解备忘录 ·中国人民银行、外汇局完善境内企业境外直接上市资金管理统一境内企业赴境外上市本外币管理政策 ·美联储官员呼吁保持耐心：在决策前应评估更多数据 芝加哥联储主席古尔斯比称，尽管短期内降息的门槛"略高"，但在未来10到16个月内降息仍然是可能 的；对于特朗普针对欧盟和苹果公司最新的关税威胁，古尔斯比表示，如此高的关税"对供应链来说将 非常可怕"。 ·欧洲央行警告美国资产疑虑引发连锁反应 ·日本央行理事称没有必要采取干预债市 ·澳洲联储将基准利率下调25个基点至3.85% ·印尼央行年内第二次降息 【全球央行动态】 ·中国人民银行行长潘功胜与印度尼西亚银行行长佩里·瓦吉约25日签署了《中国人民银行和印度尼西亚 银行关于建立促进双边交易本币结算合作框架的谅解备忘录》。本次谅解备忘录将双方本币结算合作范 围从经常账户和直接投资扩展至包括资本和金融账户的全部交易，在两国法律法规允许的范围内促进支 付联结，进一步推动本币在双边交易和投资中的使用。 ·中国人民银行、国家外汇局起草《关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知（征求意见 稿）》。其中提出，境外上市募集资金、减持或转让股份等所得可 ...

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，美国贸易和移民政策的重大转变正在给美联储官员在9月前调整 利率制造不确定性。当前特朗普政府正与多国政府进行关税谈判。 最高法院上周裁定，美联储不受特朗普试图解雇独立联邦机构高官的影响。 尽管裁决允许特朗普撤换其他两家机构的官员，但法院明确表示该决定不适用于美联储，称美联储 是"结构独特、半私人的实体"。这一裁决似乎保护了主席鲍威尔免遭直接解职，但尚不清楚能否阻止特 朗普撤销其主席职务。 特朗普上月释放矛盾信号：4月17日在社交媒体发文称"迫不及待要炒掉鲍威尔"，数日后又对记者表示 无意撤换他。 卡什卡利周一指出，美国经济最大风险来自贸易壁垒和移民政策等重大新政的悬而未决。"我希望相关 谈判能更快取得进展，以提供政策确定性。" 卡什卡利坦言，"这种不确定性正在拖累经济活动，并给我们带来决策挑战，因为我们无法确定事态最 终走向，也就难以明确货币政策路径"。 过去一周，多名美联储政策制定者暗示，在关税政策及其经济影响明朗化之前，他们对利率调整的观望 态度可能持续数月。 特朗普上周晚些时候加剧了不确定性——他先是威胁对欧盟进口商品加征50%关税，随后将实施日期推 迟至7月9日。他还警 ...

明尼阿波利斯联储行长Neel Kashkari表示，特朗普政府还在与多个政府进行关税谈判，美国贸易和移民 政策的重大转变，给美联储官员9月前调整利率带来不确定性。"一切皆有可能，"Kashkari周一在东京接 受媒体采访时表示。但他表示，"到9月份形势会足够明朗吗？我现在还不确定。得看看数据，以及谈判 进展如何。"他补充道，如果美国和其他国家未来几个月达成贸易协议，局面会清晰很多。 ...

美元指数走势分析 - 美元指数震荡回落 主因是美国财政与信用风险重新定价 穆迪下调美国主权评级后 三大评级机构对美债评级均低于3A [1] - 30年期美债收益率突破5.1% 短端利率平稳 市场对长期财政可持续性担忧升温 衍生品市场看空情绪创历史新高 [1] - 美国国会推进大规模减税与扩张性财政法案 联邦债务预期抬升 引发"卖美国"交易升温 [1] 人民币汇率基本面 - 4月银行结售汇逆差小幅扩大 企业结汇与售汇规模增长 外汇交易活跃度上升 [1] - 4月货物贸易顺差收窄 跨境资金净流入649亿美元 出口有韧性但面临不确定性 [1] - 资本项下证券投资涉外收付款波动 人民币债券托管量回升 外资配置意愿改善 [1] - 5月LPR下调释放托底信号 人民币得到阶段性支撑 [1] 美中利差与政策对比 - 5月美国PMI初值高于预期 但穆迪下调评级削弱美元信心 [1] - 美债收益率因财政风险上行 中国LPR下调压低短端利率 短期内美中利差有走阔趋势 [1] - 美方关税政策反复 评级下调叠加政策不确定 美元承压凸显人民币相对稳定性 [1] 欧元与日元动态 - 欧盟发展预期乏力 美关税政策增强欧元资产吸引力 欧元区4月调和CPI及5月综合PMI数据不佳 [1] - 日本制造业收缩 出口放缓 国内通胀压力上升 加息预期升温 受美元评级下调影响 日元本周走势坚挺 [1] 汇率策略展望 - 美元兑人民币预计短期维持弱势 关注区间震荡后的做空机会 [1] - 日元短期有动能 欧元短期内或处于有利位置 需关注美欧关税谈判进展 [1]

隔夜美股集体收跌，中概股走势分化。 特朗普再发关税威胁。 周五美股三大指数集体收跌，道指跌0.61%，本周累计下跌2.47%；纳指跌1%，本周累计下跌2.46%；标普500指数跌0.67%，本周累计下跌2.61%。 纳斯达克中国金龙指数收涨0.05%，本周累计下跌2.64%。热门中概股涨跌不一，哔哩哔哩涨超3%；名创优品跌超17%，小鹏汽车跌超2%，蔚来跌超1%。 分析称，本周美股录得较大跌幅，主要因美国贸易政策的不确定性令国际贸易紧张局势恶化。特朗普威胁对进口iPhone征收关税，并提议对欧盟征收50% 关税。另外，美联储古尔斯比称需推迟利率调整。 欧洲股市全线下跌。 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 英国富时100 | 8717.97 c | -21.29 | -0.24% | | 法国CAC40 | 7716.57 c | -147.87 | -1.88% | | 德国DAX | A START FOR 23629.58 c | -369.59 | -1.54% | 特朗普又发关税威胁 在周五美股开盘之前，美国总统特朗普曾在社交媒体平台 ...

美国芝加哥联储主席Goolsbee（2025年FOMC票委）：新的关税威胁对企业而言"着实令人担忧"。 利率朝任何方向调整的门槛都更高了。 ...