核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.45亿元，同比增长37.32% [1] - 归母净利润亏损5183.15万元，但亏损幅度同比收窄76.74% [1] - 第二季度单季度营收1.36亿元，同比下降31.44% [1] - 扣非净利润亏损6255.52万元，同比改善72.08% [1] 盈利能力指标 - 毛利率8.57%，同比下降44.26个百分点 [1] - 净利率-9.85%，较去年同期-56.86%大幅改善82.68个百分点 [1] - 三费占营收比15.89%，同比下降49.01% [1] - 每股收益-0.05元，同比改善80% [1] 资产与负债状况 - 货币资金10.46亿元，同比增长102.67% [1][3] - 应收账款3.47亿元，同比下降33.75% [1] - 有息负债3.39亿元，同比下降68.91% [1] - 每股净资产0.48元，同比增长69.75% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.02元，同比下降41.65% [1] - 经营活动现金流量净额同比下降28% [3] - 投资活动现金流量净额同比下降24.43% [3] - 筹资活动现金流量净额同比上升236.22% [3] 重要财务变动原因 - 营业收入增长主要源于处置投资性房地产收入2.93亿元，剔除该因素后营收实际下降 [3] - 货币资金增长151.92%主要由于本期借款增加 [3] - 投资性房地产下降99.28%因处置医惠科技房产 [3] - 研发投入下降50.99%因医疗板块研发人员减少 [3] 历史业绩表现 - 公司近10年中位数ROIC为4%，投资回报较弱 [4] - 2024年ROIC为-32.19%，为历史最差水平 [4] - 上市以来14份年报中亏损4次 [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.21% [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入25.54亿元，同比下降0.08%，归母净利润2.71亿元，同比上升1.67% [1] - 第二季度营业总收入14.52亿元，同比下降0.35%，归母净利润1.69亿元，同比下降0.41% [1] - 毛利率21.6%，同比增3.62%，净利率11.22%，同比增3.17%，三费占营收比5.15%，同比减3.64% [1] - 每股收益0.37元，与去年同期持平，每股经营性现金流-0.01元，同比减116.71% [1] 资产负债表变动 - 货币资金8.59亿元，同比增0.11%，变动原因包括银行借款净额增加及英国邓肯增资引入新股东 [3] - 有息负债19.26亿元，同比增22.9%，主要因报告期银行借款增加 [1][3] - 应收账款7.44亿元，同比增0.31%，因期末未到结算期的应收货款增加 [1][3] - 交易性金融资产同比减100%，因交易性可转让大额定期存单到期收回 [3] 现金流与费用分析 - 经营活动现金流净额同比减116.71%，因购买商品、接受劳务支付的现金增加及子公司投产前期成本支出增加 [3] - 财务费用同比减85.19%，因实现汇兑收益1632.35万元，较上年同期汇兑损失932.57万元增加收益2564.92万元 [3] - 销售费用同比增14.44%，因职工薪酬增加，管理费用同比增14.38%，因职工薪酬支出及子公司投产前期管理成本增加 [3] 资本运作与投资活动 - 筹资活动现金流净额同比增400.25%，因英国邓肯引入新股东投入资金1.82亿元及银行借款净额同比增加2.06亿元 [4] - 投资活动现金流净额同比增49.07%，因购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金同比减少 [4] - 长期待摊费用同比增508.29%，因子公司新澳银川厂房装修改造 [3] 机构持仓与市场预期 - 华泰柏瑞积极优选股票A新进十大持仓，持有224.76万股，基金规模2.26亿元，近一年上涨46.49% [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩4.37亿元，每股收益均值0.6元 [4] - 公司预估股息率5.02%，去年ROIC为9.97%，近10年中位数ROIC为10.55% [4] 业务与资本结构 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目合理性及资金压力 [4] - 货币资金/流动负债比例为47.85%，有息资产负债率达29.46%，应收账款/利润比例达173.75% [4] - 子公司英国邓肯引入BARRIEKNITWEARLIMITED作为新增股东，影响少数股东权益同比增131.05% [3][4]

核心财务表现 - 营业总收入9.06亿元 同比增长12.29% 其中第二季度单季收入5.12亿元 同比增长15.42% [1] - 归母净利润1840.8万元 同比增长23.94% 第二季度单季净利润1229.61万元 同比增长30.71% [1] - 扣非净利润1230.05万元 同比大幅增长39.54% [1] 盈利能力指标 - 毛利率16.35% 同比下降12.71个百分点 [1] - 净利率1.86% 同比下降22.75个百分点 [1] - 三费占营收比9.32% 同比下降11.37% 销售费用、管理费用、财务费用合计8443.41万元 [1] 资产与现金流状况 - 货币资金3.36亿元 同比增长45.26% [1] - 每股经营性现金流0.24元 同比大幅增长87.41% [1][2] - 每股净资产6.8元 同比增长2.17% [1] - 投资活动现金流改善95.91% 主要因生产基地建设投资减少 [2] 债务与应收账款风险 - 有息负债14.67亿元 同比增长27.28% [1] - 应收账款5.01亿元 同比增长26.20% 占最新年报归母净利润比例达1368.78% [1][5] - 筹资活动现金流下降94.87% 主要因偿还短期流动贷款增加 [2] 历史业绩表现 - 2023年ROIC为2.21% 去年ROIC为2.48% 资本回报率不强 [3] - 历史ROIC中位数6.46% 投资回报表现一般 [3] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入14.73亿元，同比下降11.46% [1] - 归母净利润1.05亿元，同比下降47.2% [1] - 第二季度营业总收入9.09亿元，同比下降6.16%，归母净利润8935.89万元，同比下降37.99% [1] - 毛利率22.24%，同比减少10.29%，净利率7.35%，同比减少38.46% [1] - 每股收益0.25元，同比下降47.51%，每股净资产4.61元，同比下降3.67% [1] 成本与费用 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.93亿元，三费占营收比13.08%，同比增加24.04% [1] - 财务费用变动幅度395.39%，主要因短期贷款增加导致利息支出上升及汇率波动影响 [3] 现金流与资产状况 - 货币资金5.98亿元，同比增长23.95%，主要因短期借款增加 [1][3] - 每股经营性现金流0.49元，同比增长28.93% [1] - 应收账款1.6亿元，同比下降3.73% [1] - 有息负债同比增长144.6%，主要因短期借款增加支持投资需求 [1][3] 投资与扩张活动 - 新增2000万权益工具投资导致其他权益工具投资增长114.57% [3] - 长期股权投资增长51.66%，因新增3000万股权投资 [3] - 在建工程增长34.27%，因上海及海南生产基地建设 [3] - 使用权资产增长51.02%，因新增门店房屋租赁 [3] - 投资活动现金流量净额下降148.43%，因新增对绿茶集团投资及交易性金融资产增加 [3] 资本结构与偿债能力 - 有息资产负债率达24.7%，需关注债务状况 [5] - 短期借款增长88.74%，长期待摊费用增长86.1%，主要因海外工厂项目装修及投资需求 [3] - 应付账款增长64.57%，因调整供应商账期 [3] - 筹资活动现金流量净额增长6547.93%，因短期贷款增加支持外部投资 [3] 历史业绩对比 - 公司2024年ROIC为14.78%，净利率10.33% [4] - 上市以来ROIC中位数24.64%，2022年最低为12.48% [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入11.85亿元 同比增长10.43% 第二季度单季收入6.15亿元 同比增长15.48% [1] - 归母净利润1243.28万元 同比下降82.1% 第二季度单季净利润852.64万元 同比下降64.06% [1] - 毛利率12.39% 同比下降30.61% 净利率1.28% 同比下降80.46% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.07元 同比下降137.24% 经营活动现金流量净额同比下降142.3% 因货款回收减少及原材料采购支出增加 [1][2] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达308.14% 需关注应收账款状况 [1][4] - 投资活动现金流量净额同比下降240.29% 因理财支出增加 筹资活动现金流量净额同比增长244.04% 因收到募集资金款项 [2] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.15亿元 三费占营收比例9.69% 同比增长9.2% [1] - 财务费用同比增长78.56% 主要因利息收入减少 [2] - 应付账款同比下降30.54% 因应付货款减少 预付款项同比增长88.58% 因预付材料款增加 [2] 资产与负债变动 - 交易性金融资产同比增长80.37% 因增加银行理财及证券理财产品 [2] - 衍生金融负债同比增长680.32% 因外汇远期业务公允价值波动 [2] - 租赁负债同比下降100% 因一年以上租赁负债减少 使用权资产同比下降36.26% 因累计折旧增加 [2] 盈利能力指标 - 每股收益0.03元 同比下降82.35% 每股净资产6.27元 同比增长17.15% [1] - 2024年ROIC为2.94% 投资回报一般 历史中位数ROIC为13.45% [3] - 2024年净利率3.72% 显示产品附加值不高 公司业绩主要依靠营销驱动 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入39.19亿元，同比增长4.3%，归母净利润9.6亿元，同比增长24.04% [1] - 第二季度营业总收入21.47亿元，同比增长24.89%，归母净利润4.82亿元，同比增长59.09% [1] - 净利率26.3%，同比增长16.09%，每股收益0.38元，同比增长22.44% [1] 盈利能力分析 - 毛利率36.96%，同比下降3.66%，主要因特许经营建造服务成本同比增长6.68% [1][3] - 三费占营收比14.37%，同比下降26.68%，其中销售费用同比下降28.04%因环保板块精简人员，财务费用同比下降30.26%因融资利率下降 [1][3] - 扣非净利润9亿元，同比增长33.63%，投资收益同比下降28.95%因上年同期确认股权处置收益 [1][3] 资产负债结构 - 货币资金46.17亿元，同比增长100.18%，主要因向特定对象发行A股募集资金 [1][3] - 有息负债314.19亿元，同比增长4.32%，有息资产负债率达43.08% [1][4] - 应收账款9.86亿元，同比增长1.55%，占最新年报归母净利润比例达86.07% [1][4] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.77元，同比下降4.6% [1] - 经营活动现金流量净额同比增长11.03%，因购买商品支付现金减少及收到预付款退回 [3] - 投资活动现金流量净额同比下降1359.84%，因结构性存款净额增加及支付工程款 [3][4] 重大事项影响 - 贵深公司代建龙里河大桥项目竣工验收，导致一年内到期非流动资产同比增长114.36%及长期应收款增加 [3] - 交易性金融资产同比增长2160.07%，因使用闲置募集资金办理结构性存款 [3] - 合同负债同比增长36.11%，因预收客户货款及房屋销售款增加 [3] 机构持仓动态 - 益民服务领先混合A新进持仓24.61万股，该基金近一年上涨36.94% [4] - 益民核心增长混合新进持仓5.52万股，创金合信鑫利混合A持仓3.20万股不变 [4]

财务业绩 - 2025年中报营业总收入2.46亿元，同比下降6.49% [1] - 归母净利润5472.73万元，同比上升4.12% [1] - 第二季度营业总收入1.41亿元，同比下降9.82%，归母净利润4088.51万元，同比下降1.76% [1] - 扣非净利润5292.53万元，同比上升4.22% [1] 盈利能力 - 毛利率53.55%，同比增幅2.62% [1] - 净利率25.42%，同比增幅7.81% [1] - 每股收益0.2元，同比增5.26% [1] - 历史净利率中位水平22.55%，产品附加值较高 [9] 成本与费用 - 三费总额4809.27万元，占营收比19.52%，同比下降0.79% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计控制良好 [1] 资产与负债 - 货币资金4.83亿元，同比下降22.49% [1] - 应收账款2379.74万元，同比下降25.97% [1] - 有息负债1.52亿元，同比下降34.30% [1] - 每股净资产4.93元，同比增3.49% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.19元，同比下降6.54% [1] - 投资活动现金流净额变动-230.49%，因理财产品购买增加 [4] - 筹资活动现金流净额变动-173.94%，因借款减少 [5] 重大财务变动项目 - 在建工程增长60.98%，因南山小寨二期及平桥文旅综合体项目投入增加 [1] - 合同负债下降39.59%，因合作方结算方式变更 [2] - 预付款项增长196.86%，因经营性货款支付增加 [2] - 长期待摊费用增长73.92%，因景区改造工程推进 [3] 特殊收支项目 - 信用减值损失变动110.44%，因坏账收回 [6] - 资产处置收益变动-99.83%，因固定资产处置收益减少 [7] - 营业外收入下降49.5%，因违约金收入减少 [8] - 营业外支出下降89.45%，因赔偿支出减少 [8] 投资回报与资本效率 - 2024年ROIC为7.02%，资本回报率处于一般水平 [9] - 历史ROIC中位数为10.8%，2022年最低至1.37% [9] 机构持仓与市场预期 - 华夏福源养老2045基金持有21万股，为新进十大持仓 [12] - 该基金规模7.86亿元，近一年涨幅17.13% [12] - 分析师普遍预期2025年全年业绩1.34亿元，每股收益0.5元 [11] 偿债能力 - 公司现金资产状况非常健康 [10]

核心财务表现 - 营业总收入122.08亿元 同比下降4.09% 第二季度单季收入65.9亿元 同比下降9.1% [1] - 归母净利润2315.42万元 同比大幅下降83.34% 第二季度单季净利润1775.34万元 同比下降83.38% [1] - 扣非净利润222.63万元 同比下降82.14% 显示主营业务盈利能力显著恶化 [1] 盈利能力指标 - 毛利率4.9% 同比下降19.6% 较去年同期6.1%下降1.2个百分点 [1] - 净利率0.24% 同比大幅下降77.88% 较去年同期1.08%下降0.84个百分点 [1] - 每股收益0.01元 同比下降80% 每股经营性现金流0.3元 同比下降5.15% [1] 资产与负债状况 - 货币资金31.1亿元 同比下降5.07% 有息负债109.03亿元 有息资产负债率达43.51% [1][4] - 应收账款12.63亿元 占最新年报归母净利润比例高达3985.61% 显示回款风险突出 [1][4] - 流动负债覆盖能力较弱 货币资金/流动负债仅为35.71% 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.28% [4] 现金流与投资活动 - 投资活动产生的现金流量净额大幅下降45.64% 主要因购买土地、催化剂等长期资产增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额下降57.19% 因经营、投资、筹资三大现金净流量全面减少 [3] - 所得税费用下降77.92% 主要由于利润减少所致 [3] 历史业绩与商业模式 - 公司ROIC（投入资本回报率）去年仅为1.13% 近10年中位数ROIC为7.23% 2023年最低达-0.88% [3] - 业绩呈现周期性特征 上市14年来出现1次亏损年份 需要关注特殊原因 [3] - 商业模式主要依靠研发、营销及资本开支驱动 需重点关注资本开支项目效益与资金压力 [3]

财务表现 - 营业总收入40.95亿元，同比下降8.04% [1] - 归母净利润5359.07万元，同比下降70.53% [1] - 第二季度营业总收入22.96亿元，同比上升5.85%，但归母净利润4826.33万元，同比下降36.18% [1] - 毛利率12.92%，同比减少7.95%，净利率1.19%，同比减少69.64% [1] - 每股收益0.05元，同比减少70.56%，每股经营性现金流-0.17元，同比减少160.55% [1] 成本与费用 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.63亿元，三费占营收比6.43%，同比增加5.47% [1] - 财务费用同比减少64.84%，主要由于汇兑收益增加 [1] - 研发投入同比减少13.03%，原因包括绩效奖励同比减少 [1] 资产与负债 - 货币资金30.07亿元，同比减少13.93% [1] - 应收账款29.8亿元，同比增加7.64%，占最新年报归母净利润比例达1188.31% [1][2] - 有息负债11.07亿元，同比增加16.79% [1] - 短期借款同比增加29.9%，主要由于外币借款增加 [1] - 应付账款同比增加31.25%，原因包括战略备料导致应付材料款增加 [3] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额同比减少160.09%，主要由于营业收入减少和销售回款减少 [1] - 投资活动产生的现金流量净额同比增加53.84%，主要由于上年同期购买结构性存款现金流出净额为1.5亿元，本期无此投资 [1] - 筹资活动产生的现金流量净额同比增加132.31%，主要由于银行借款筹资净现金流增加 [1] - 现金及现金等价物净增加额同比减少77.83%，主要由于经营活动产生的现金流量净额减少 [3] 业务与投资回报 - 智能终端业务下降导致营业收入减少8.04%，营业成本减少6.85% [1] - 公司去年的ROIC为2.31%，资本回报率不强，净利率为2.71% [3] - 近10年中位数ROIC为6.97%，投资回报较弱，最惨年份2017年的ROIC为1.94% [3] - 公司上市来已有年报36份，亏损年份1次 [3] 其他财务项目变动 - 存货同比增加36.04%，原因包括战略备料导致原材料余额增加和客户提前备货导致产成品余额增加 [1] - 固定资产同比增加14.08%，原因包括惠州创维数字产业园一期项目本期验收转固 [1] - 在建工程同比减少53.06%，原因包括惠州创维数字产业园一期项目本期验收转固减少2.03亿元以及二期项目建设投资增加0.75亿元 [1] - 投资收益同比减少65.94%，原因包括上年同期存在转让子公司投资收益而本期无，以及远期外汇投资收益较上年同期减少 [3] - 公允价值变动收益同比减少1021.7%，原因包括远期外汇公允价值变动收益减少 [3]

核心财务表现 - 营业总收入10.32亿元，同比下降7.86%，主要受项目执行周期影响[1][5] - 归母净利润-2776.7万元，同比减亏8.65%，扣非净利润同比大幅改善34.59%至-3266.29万元[1] - 第二季度营收7.03亿元同比增长9.55%，但净利润同比下降69.57%至239.79万元[1] 盈利能力指标 - 毛利率提升2.36个百分点至20.05%，同比增幅13.34%，主要受益于成本管控加强和项目周期影响[1][5] - 净利率同比改善8.44%至-2.69%，仍处于亏损状态[1] - 三费占营收比上升至20.76%，同比增长10.49%，其中管理费用因新增厂房折旧增长8.43%[1][5] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流大幅下降84.64%至0.02元，主要因项目付款节点导致收款减少[1][6] - 货币资金增长6.69%至8.02亿元，但货币资金/流动负债仅35.64%[1][17] - 应收账款增长25.74%至3.69亿元，应收账款/利润指标高达4500.63%[1][18] 资本结构与负债 - 有息负债增长8.43%至12.51亿元，有息资产负债率达24.13%[1][18] - 通过海外银团贷款置换导致短期借款激增194.80%，长期借款增长107.79%[2] - 财务费用同比增长6.56%，主要因境外银团借款费用增加[6] 特殊项目影响 - 其他综合收益暴涨94383.86%，主要受欧元汇率上升影响[3] - 政府补助减少80.39%致其他收益下降，银行理财购买减少使投资收益下降61.42%[9][10] - 信用减值损失改善60.91%，因应收账款减少导致坏账准备冲回[11] 业务与投资表现 - 成立均普人形机器人研究院并产生资本化研发投入[2] - 历史ROIC中位数仅0.51%，2024年净利率0.21%显示产品附加值不高[15] - 主要基金持仓为创金合信量化多因子股票A，持有34.23万股[18]