战略分离进程 - 公司预计将在2025年夏季（美国劳动节至阵亡将士纪念日期间）公布生物科学或生命科学业务分离交易的具体形式 [2] - 分离的学术性宏观形式包括分拆、出售和反向合并（RMT）三种选项 [3] - 出售或RMT两种形式因无独立运营成本且可参与协同效应 可能创造超额价值 优于分拆选项 [3] 分离方案评估 - 公司持续评估分离流程 重点考量交易形式对价值的潜在影响 [3] - 当前进展与最初宣布分离计划时的预期保持一致 未出现时间线调整 [2]

纪要涉及的公司 Becton, Dickinson and Company (BDX) 纪要提到的核心观点和论据 生物科学或生命科学业务分离进程 - **交易形式与时间**：预计今年夏天宣布交易实际形式，仍按计划进行，学术上有分拆、出售和合并RMT三种宏观分离形式，出售或RMT能创造更大价值且无独立成本，还有协同效应 [2][3] - **交易控制与确定性**：在发布新闻稿前已与多方对话，有既定流程，各阶段有投标截止时间等，正按流程推进 [4] - **分离方式**：业务无太多共性，可一起分离也可分开，分开能扩大潜在买家范围 [14][15] 业务估值与价值 - **资产价值评估**：不因股价下跌改变对业务估值看法，生物科学资产优质，有最佳创新管道，如发明流式细胞术，推出FaxDiscover、A8等产品，在传染病和分子检测领域领先 [7][8][9] - **让买家看到资产价值**：相关领域买家了解业务，公司诊断系统分子业务持续两位数增长，生物科学临床业务也在增长，虽生命科学业务受前期产品推出影响今年压力更大，但已接近底部，未来有机会 [11][12][13] 交易收益使用与资本规划 - **杠杆比率**：中期致力于将杠杆比率维持在2.5倍，分离本身不是大规模杠杆事件，若不偿还债务杠杆率约上升0.5个百分点 [18][19][21] - **资金使用优先顺序**：优先考虑回购股票，当前股价下这是最佳投资；公司在多项收购业务上有投入，如APM业务、Tifa收购等，创新管道丰富，对2026年创新情况有信心 [22][23][29] 业务表现与宏观因素影响 - **历史业绩与宏观因素变化**：自2021年推出BD 2025以来，公司营收复合年增长率约5.6%，今年指引中点为3.25%。过去研究支出、制药医疗设备渠道去库存和中国业务是增长驱动力，今年这三个因素成为约180个基点的逆风因素 [32][33][34] - **各业务板块展望**：生命科学业务将分离，降低公司对该板块和中国业务的敞口；制药系统业务已开始逐步改善，预计下半年继续；中国业务今年仍面临压力，预计2027年反弹 [35][36][38] - **上半年到下半年业绩提升驱动因素**：制药系统业务下半年有望复苏，接近公司中位增长率；新推出的A8产品提高公司在市场中的胜率，Bactech业务持续复苏 [40][43] 未来业务增长与规划 - **长期增长目标**：公司设定的长期加权平均边际增长率（WAMGR）约为5%或略低于5%，当前因宏观因素实际适用的WAMGR会更低 [52] - **各业务板块增长亮点** - **医疗必需品业务**：每小时服务约390万患者，有庞大的消耗品组合和持久的经常性收入，通过创新保持业务活力并产生大量现金 [53] - **介入业务**：自收购Bard以来，该业务复合年增长率约7%，UCC和PureWick业务增长迅速，产品应用场景不断拓展；手术领域用生物可吸收材料替代塑料网片，有多个新产品在研和即将推出 [55][57][58] - **互联护理业务**：Q4 APM业务将转为有机业务，该业务增长超7%；公司引入创新技术，结合治疗见解优化治疗管理 [60] - **制药机器人与自动化业务**：通过收购和整合，业务规模达7亿美元，新推出的Pyxis Pro产品具有竞争力，采用新的AI平台Encada，有望带来份额增长和价格溢价 [61][63][65] - **生物制药解决方案业务**：在COVID期间投资12亿美元进行产能扩张，2021 - 2023年业务复合年增长率达13%，成为全球生物药物递送领域领导者，未来随着去库存阶段结束，业务有望恢复高个位数增长 [71][72][73] 关税与政策影响 - **关税影响**：2025财年关税敞口为9000万美元，主要集中在Q4；中国关税下调对2026年及以后是积极因素，公司是美国净出口商，中国关税是主要成本来源，下调后关税成本将降低 [81][82][83] - **政策关注重点**：公司与美国医院协会等组织密切合作，关注医疗技术行业政策，强调医疗技术行业是美国制造业强国的重要组成部分，应避免关税等政策导致行业外迁，要保持美国公司和制造业的强大 [85][86][88] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **会议不向媒体开放** [1] - **公司在多项收购业务上的具体投入和进展，如APM业务的研发投入、Tifa收购后的新产品获批等** [23][24][25] - **新推出的Pyxis Pro产品与租赁模式的关系及对业务的影响** [62][63] - **Alaris升级周期的时间安排和未来规划** [66][68][70] - **公司在应对宏观挑战时，通过BD Excellence系统实现了190个基点的毛利率扩张和8%的每股收益增长，尽管吸收了来自中国业务的1.35亿美元定价逆风** [92][93]

中国儿童身高增长与营养升级趋势 - 2020年《柳叶刀》研究显示中国大陆19岁男性平均身高175.7厘米（30年增长8厘米），女性163.5厘米（增长6.1厘米），增速全球最快 [1] - 中国居民鸡蛋消费量从1978年人均不足2公斤增至当前年消费超4000亿个（占全球产量40%），牛奶消费量从1949年人均0.4公斤增至2024年41.5公斤 [6][8] - 6-17岁儿童超重肥胖率从2015年16%升至当前19%，预测2030年达31.8% [8] 育儿营养产业升级特征 - 乳制品蛋白质含量从3.6g/100ml竞争至6g/100ml，出现A2蛋白奶/高钙奶/低温鲜奶等细分品类 [13] - 鸡蛋品类从无抗标准升级至可生食/高硒/高锌/DHA/叶黄素强化蛋，形成差异化产品矩阵 [15] - 儿童营养补充剂市场涌现含γ-氨基丁酸（GABA）等宣称助长高的产品，但多数执行固体饮料标准 [21] 家长消费行为演变 - 超80%男孩家长期望孩子身高175-185厘米，女孩家长目标160-170厘米 [3] - 喂养方式从"按经验"转向科学量化：如6-8月龄辅食要求谷物占比精确至50%，用餐时间控制30分钟 [9][10] - 70%婴幼儿父母存在科学育儿焦虑，表现为过度关注"黄金期"和营养指标 [22] 行业营销与认知变迁 - 20世纪30年代牛乳广告将科学哺育与母亲职责绑定，当前乳制品营销延续"成分专业化"策略 [13] - 网络增高食谱与带货内容混杂科学/伪科学信息，形成特定营销生态 [21] - 身高关联社会评价体系：职场溢价/婚恋标准等需求推动身高管理产品发展 [23]

作 者丨陈白 在短视频平台上，韦东奕的数学贡献被简化为"两次国际奥数满分夺冠"，而他近十年发表的 数十篇顶级期刊论文、在偏微分方程领域的突破性研究，却鲜少被提及。这种"去学术化"的 传播方式，不仅模糊了公众对科学本质的认知，也容易让科学家的价值评判标准被扭曲。 当网友热议他的牙齿健康、穿衣风格时，那些真正需要关注的问题却可能被忽视。从科研经 费的稳定投入，到学术评价机制的去功利化改革；从实验室设备的现代化升级，到青年学者 职业发展的多元路径规划，这些才是构建科学家友好环境的基石，而非将他们推上流量神坛 的虚假荣耀。 编 辑丨洪晓文 "大家好，我叫韦东奕，这是我的账号。" 最近，数学天才韦东奕一则仅有3句话4秒钟的短视频迅速引发全网关注，目前该账号已吸粉 超2000万。在此之前，其实很多人都听说过韦东奕的故事，这位北京大学数学系研究员曾因 手提馒头、矿泉水登上过热搜榜。在那之后，他甚至被封为"韦神"，可见网友对他的关注度 之高。 流量时代的"造神"狂欢，往往始于对个体独特性的过度放大。韦东奕手提矿泉水瓶、肩背帆 布袋的形象，被不断符号化，成为"纯粹学者"的代名词。他的生活细节被解构成"励志模板"： 不用智能手机 ...

人工智能研究突破 - 中国科学院自动化研究所神经计算与脑机交互课题组与中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心联合团队首次证实多模态大语言模型(MLLMs)能够自发形成与人类高度相似的物体概念表征系统 [1] - 该研究为人工智能认知科学开辟了新路径 [1] - 研究成果为构建类人认知结构的人工智能系统提供了理论框架 [1] - 相关研究成果于北京时间6月9日发表在国际学术期刊《自然·机器智能》(Nature Machine Intelligence) [1]

一等奖项目 - 高高原复杂环境RNP AR运行与适航关键技术及应用由中国民航科学技术研究院、中国民用航空飞行学院、中国国际航空、中国东方航空、西藏航空、天津华翼蓝天科技联合完成[3] - 高等级多机型全动模拟机关键技术由中国南方航空集团、南航科技(广东横琴)、珠海翔翼航空技术、西北工业大学、澳门科技大学、澳门大学联合研发[3] - 民机坠撞与乘员安全适航关键技术由中国民航大学、中国飞机强度研究所、中国商飞上海飞机设计研究院等8家单位共同完成[3] - 民航除冰防冰液关键技术创新由中国民用航空局第二研究所、首都机场集团、成都民航六维航化联合开发[3] - 电动无杆飞机牵引车关键技术由中国民航大学、威海广泰空港设备、北京首都机场、深圳市瑞鹏航勤智能装备联合产业化[3] - 中国民航直连销售平台(CDP)关键技术由中国民航信息网络股份独立研发[3] 二等奖项目 - 长三角航空危险天气智能预报技术由中国民用航空华东地区空管局、复旦大学、同济大学联合开发[4] - 航空情报胜任能力多维感知技术由中国民用航空中南地区空管局、中航材导航技术(北京)联合研发[4] - 民航气象计量关键技术由中国民用航空局第二研究所、中国民用航空华北地区空管局等5家单位完成[4] - 基于AR+X的民航智慧维修新模式由中国南方航空、广州飞机维修工程、南航科技(广东横琴)、中国电信广州分公司联合应用[4] - 电推进系统安全性设计适航技术由中国民航大学、中国民航华东/西南地区管理局、上海峰飞航空科技等联合研究[4] - 广角无限显示设备关键技术由南航科技(广东横琴)、西北工业大学、澳门科技大学、珠海翔翼航空技术联合开发[4][5] - 驾驶舱话音自动获取及智能分析系统由航科院(北京)科技发展、中航信移动科技、山东航空联合研发[5] - 数字化仿真驱动的机场运行品质评估技术由中国民用航空局第二研究所、中国民用航空局运行监控中心等联合完成[5] 三等奖项目 - 机场场面运行仿真与安全效率评估技术由中国民用航空飞行学院、四川大学、中国民航科学技术研究院联合研究[6] - 飞机结构维修原位精密加工技术由中国南方航空、沈阳航空航天大学联合开发[6][7] - 机场智能停机位分配优化技术由广东机场白云信息科技、中国民航管理干部学院联合研究[7] - 机场集团全流程数智货站体系由广东省机场集团物流、广东机场白云信息科技、中国民航管理干部学院联合建设[7] - 锂电池航空运输安全关键技术由中国民用航空局第二研究所独立研发[8]

对比剂产品战略布局 - 公司多项对比剂产品被纳入国家药品集中采购，近两年积极调整克服集采价格下降挑战，出现回暖趋势 [1] - 报告期内完成碘海醇、碘帕醇、碘克沙醇注射液集采执标等工作，扩大市场份额 [1] - 钆类对比剂产品丰富，2024 年钆特酸葡胺注射液获批，涵盖大环状及线型钆类对比剂，2025 年 4 月开始执标，提升市场份额和品牌影响力 [1][2] - 2024 年度对比剂产品销售收入 58,804.95 万元，同比增长 9.87% [2] 金莲花颗粒集采中标进展 - 天原药业核心产品金莲花颗粒是纯天然单方制剂，药食同源，安全有效，适用于各科室、各年龄段人群 [3] - 该产品为国家医保乙类、OTC 乙类，全国独家品种，已覆盖全国 31 个省，纳入多地省采目录 [3] - 2024 年 6 月天原药业纳入公司合并范围，公司多方面赋能协同发展 [3] 参股公司医未医疗情况 - 医未医疗是国家级专精特新“小巨人”企业，全面覆盖脑部疾病早期筛查、精准诊断和康复训练治疗全流程，在双领域获批 NMPA 三类证 [4] - 核心产品聚焦脑部疾病，解决全流程难题，形成价值闭环，服务不同客户，处于领先地位 [4] - 商业模式为提供全流程一站式服务，形成闭环式医疗服务体系，具备多元化商业路径，如筛查端推出“脑常规”体检套餐，诊断端与三甲医院合作，康复干预端落地康复训练中心 [6] - 积极探索更多商业模式，拓宽市场覆盖面和收入增长点 [6] 参股公司芝友医疗业务进展 - 自主研发的 BCR/ABL 与 AML1/ETO 融合基因检测试剂盒获批 III 类医疗器械注册证，在血液肿瘤分子诊断领域实现里程碑式突破 [7] - 获批标志在血液肿瘤精准诊疗领域形成完整闭环，与实体瘤伴随诊断试剂协同发力，打造“血液瘤 + 实体瘤”双赛道分子病理 FISH 产品矩阵 [7] - 依托“前处理试剂 + 全自动设备 + 快杂探针”解决方案，累计获批近 200 项 NMPA 及 CE 认证，推动 FISH 技术向临床普及迈进 [8]

中巴合作射电望远镜项目 - 中国和巴西合作的国际空间科学项目"捕捉宇宙中重子声学振荡信号射电望远镜"主体结构已启运前往巴西 [1] - 该项目标志着射电天文望远镜即将开始在巴西的建设阶段 [1]

健康体重管理战略背景 - 人口老龄化加快和慢性病高发导致传统医疗服务模式难以为继 亟需建立以预防为主、医防融合的现代健康治理体系 [5] - 健康体重管理是推动医防融合的重要切入点 也是慢性病防控关口前移的关键举措 [5] - 推动健康体重管理需依托系统思维和多元参与 在健康治理体系不断完善的大环境下进行战略布局 [5] 行业共识与推进方向 - 健康体重管理应成为全行业共同责任 不局限于营养科或内分泌科 [6] - 打造"政策支持、服务供给、行为引导"三位一体的管理网络 三大体系协同发力 [6] - 围绕"三覆盖、三提升"布局 覆盖全生命周期、全人群、全过程 提升健康素养、服务精准度和信息化管理能力 [7] - 整合医疗、疾控、营养、运动、心理等多学科资源 搭建"防—筛—管—治"一体化服务平台 [7] 医防协同机制建设 - 哈尔滨市多家医疗机构已设立健康体重管理门诊和减重中心 形成"营养评估—运动处方—心理干预"三位一体干预流程 [8] - 基层医疗卫生机构应将健康体重管理纳入家庭医生签约服务 借助健康档案实现动态管理 [9] - 打破体制内外壁垒 推动"医—社—校—企"联动机制 通过社区讲座、校园教育、企业活动提高公众参与度 [9] 制度创新与模式升级 - 建立多部门协作机制 如卫生健康部门联合教育部门开展"校园健康体重管理计划" [10] - 联合文旅部门举办健走活动 推动企事业单位落实工间操制度 [10] - 利用信息化手段建立区域性体重动态监测系统 开发个体健康画像 建设数字平台提升服务效率 [10] - 健康体重管理是卫生健康治理体系核心环节 通过"小切口"撬动"大变革" 助力健康中国建设 [10]

报告核心观点 - 任拓胜算AI洞察操作系统可基于原生数据与公开信源，利用NLP、ASR、图神经算法、OCR等技术，为行业提供内容优化、ROI提升、新品布局等洞察及解决方案 [6] - 平台已成为品牌生意核心生态位，通过标签供对货与内容，企业运营也离不开标签，未来生意校准基于3T标签进行 [13][18][21] - AI与标签结合可在新品提效和产品内容提效等生意场景落地，通过特定方法挖掘创新机会与优化内容 [30][31] 任拓胜算AI洞察操作系统 功能与输入输出 - 输入“问题及需求”，如内容优化、ROI提升、新品布局等，输出内容营销策略方向、新品主推策略建议、产品创新机会洞察等 [6] 3层构架 - AI交互层：实现多模态理解、启发式互动、多模态交付和人机交互 [9] - AI算法层：处理一方数据（人群、会员、预算数据等）、二方数据（媒体平台、供应商数据等）和三方数据（电商+社媒全类型数据测量） [9] - 原生数据层：包含公开权威信源 [9] 平台与标签 平台地位 - 内容平台月活用户数10亿+，渗透率80%+，人均时长超200分钟；电商平台月活用户数10亿+，生意体量15万亿+，主流消费品零售总额占比50% [16][17] 标签作用 - 平台通过匹配TA及内容标签，实现内容与TA精准对接；企业4P行为需用标签打通不同数据库，标签是具有行动力的洞察 [19][23] 标签类型 - 人设标签：如精致妈妈、探店博主等 [24] - 痛点标签：如熬夜追剧时没有吃不胖的“美食” [24] - 卖点标签：如熬夜低卡吃不胖的零食 [24] - 场景标签：有时间场和空间场，如熬夜、办公室等 [24] 3T标签科学与生意校准 - 未来生意校准基于3T标签，如将“精致妈妈”校准为“小镇贵妇”等，可促进销量增长 [27][28] AI+标签在生意场景落地 新品提效心智上游五步法 步骤及案例 - 定心智上游：以牙膏为例，基于任拓专属知识库，交叉多维数据选定本品类（牙膏），结合研发意图（功效创新等），从食饮保健、美妆、母婴等品类中圈选心智上游品类（保健品） [39][41][43] - 卖点标签找心智上游卖点：挖掘心智上游品类（保健品）中的核心价值点，如增强免疫力、维生素等 [45][47] - 场景标签+痛点标签洞察上游场景与痛点：引入场景与痛点标签，如“褪黑素 - 助眠”“益生菌 - 调节菌群”等 [49][51] - 本品类找未满足需求：在本品类（牙膏）中挖掘未满足需求，如维护口腔健康、保持长久口气清新等 [53][55] - 本品类找未满足需求：结合心智上游标签组合与本品类需求点，得出创新机会点及预估规模和复合增长率，如益生菌牙膏2028预估规模25 - 30亿，2023 - 2028预估复合增长率+30 - 50% [57][59][61] 其他案例 - 香水案例：研发针对年轻人的香水，找到心智上游类目，确定便携性、宠物友好等卖点，以及露营、徒步等场景与痛点，结合本品类未被满足需求挖掘创新机会 [65] - 电解质水品牌案例：本品类为电解质饮料，研发意图是凭借功能心智拉高利润率，找到心智上游保健品等类目，确定调节肠道菌群、增强免疫力等卖点，以及睡前放松、熬夜加班等场景与痛点 [72] 产品内容提效四步法 步骤及案例 - Step0 Brief：提出需求 [81] - Step1 AI大数据检索调取：以某宠物食品案例为例，调取猫营养食品线上数据，包括商品描述、图片、销售数据等 [83][84][85] - Step2 AI：分析数据得出部分成分和功能的增长情况，如益生菌+300%、乳铁蛋白+120%等 [87] - Step3 人设/场景/痛点/卖点标签表现归因分析：分析人设（救助流浪猫的爱心人士等）、场景（寒冷冬天救助流浪猫等）、痛点（猫咪消化问题等）、卖点（人类营养养生概念等）标签表现及归因 [88][89] - Step4 输出产品宣称/内容脚本/电商主图等：如“糖拒绝了18禁色，只因鲜鸡肉猫粮更好” [90][91]