市场表现 - 三大指数早盘持续走高 GPU和服务器领涨 券商和炒股软件纷纷上涨 [1] - 金融科技ETF华夏(516100)异动拉升涨1.45% 近4日连续获资金净申购累计金额达2.2亿元 [1] - 持仓股高伟达涨超14% 中科金财和恒银科技涨停 指南针/神州信息/恒宝股份等走强 [1] - 券商ETF基金(515010)涨0.54% [1] 稳定币市场发展 - 截至2025年6月美元稳定币总市值约2421.7亿美元 较2020年初增长近40倍 [1] - USDT和USDC在美元稳定币中分别占比65%和25% [1] - 非美元稳定币中欧元稳定币占比较高 港元和人民币稳定币尚处起步阶段 [1] - 高盛认为稳定币市场正迎来新一轮扩张周期 潜在规模可能达到数万亿美元级别 [1] - 支付领域将成为稳定币拓展总可访问市场的核心驱动力 [1] 金融科技ETF产品特征 - 金融科技ETF华夏(516100)紧密跟踪中证金融科技主题指数 [2] - 涵盖软件开发/互联网金融及数字货币产业链 兼具金融属性与科技属性 [2] - 指数重仓股包括同花顺/东方财富/润和软件/恒生电子等行业龙头股 [2] - 包含东信和平/赢时胜/拉卡拉/京北方/四方精创等稳定币热门个股 [2] - 稳定币含量达22.59% 位居全市场指数榜首 [2]

主要股指表现 - 创业板指涨幅扩大至1% [2] - 沪指涨0.24% 深证成指涨0.49% [2] - 科创50指数大涨3% 创近三年半新高 [2] - 三大指数开盘涨跌不一 沪指涨0.03% 深成指跌0.15% 创业板指跌0.31% [4] - 万得全A指数5961.88点 下跌1.11点跌幅0.02% [5] - 沪深300指数4287.36点 下跌0.71点跌幅0.02% [5] 板块及个股表现 - 芯片产业链集体走强 海光信息涨超10%创历史新高 寒武纪涨近10% [2] - 国产芯片概念集体高开 寒武纪涨近4% [4] - 算力概念和时空大数据概念走强 [4] - 液冷概念延续调整 金融科技 稳定币 稀土板块小幅下跌 [4] - 北证50指数1589.59点 上涨0.20点涨幅0.01% [5] 商品期货市场 - 碳酸锂期货主力合约LC2511跳水 一度跌超4% [2] - 碳酸锂2511合约现价79860元 下跌2740元跌幅3.34% [3] - 合约均价80906元 成交量3028手 持仓39.91万手 减仓206手 [3] 港股市场表现 - 恒生指数25205.04点 上涨100.43点涨幅0.40% [6] - 恒生科技指数5553.03点 上涨54.53点涨幅0.99% [6] - 汽车股走强 小鹏汽车大涨9% 蔚来涨近6% [5] - 名创优品涨逾10% 二季度营收同比增逾两成 [5] - 哔哩哔哩绩后低开5% [5] - 中兴通讯连续第二日大幅高开 [5] - 恒生中国企业指数9024.90点 上涨50.13点涨幅0.56% [6] - 恒生综合指数3873.37点 上涨17.11点涨幅0.44% [6]

机器人产品与技术 - 公司在金融、机房巡检、警用等领域推进机器人研发落地，包括移动超柜机器人、巡检机器人和智能警用机器人 [2] - 机房巡检机器人已应用于广州人工智能算力中心和广电运通集团数据中心，提升运维效率和资源利用率 [2] - 智能警用机器人具备安防巡逻、移动宣传等功能，集成人脸识别、行为分析等十余项技术 [2] AI智能体与大模型应用 - 公司构建了望道行业大模型，应用于数字审计、政务服务等场景 [3] - 研发悟道知识中台和大模型一体机，覆盖知识库构建到应用发布全流程 [3] - 已打造智慧审计、政务问询、设备运维等大模型智能体应用并实现项目落地 [3] 广电五舟业务规划 - 推出鲲鹏双路训推一体服务器S74AK3等五大创新产品矩阵，支撑"AI+"行业应用 [3] - 聚焦智能计算、高性能计算等四个算力+存力方向，打造国产化智算底座 [4] - 战略布局包括深耕国产化AI算力底座、强化软硬一体化能力、构建开放协同产业生态 [4] - 与超过300家合作伙伴完成软硬件适配认证，构建完整信创产品体系 [4] 区块链与数字金融业务 - 研发区块链加密货币数据分析和监控平台，已有落地案例 [4] - 为南沙区商务局开发"离岸贸易综合服务平台"，成为广州国企数据资产入表首例 [4] - 提供数字人民币全栈技术服务，包括硬件终端、软件系统和生态运营解决方案 [5] - 持有互联网支付牌照和跨境人民币支付资质，可提供跨境支付服务 [5] - 相关业务量目前在千万级别，占整体业务比例较小 [5] 投资并购策略 - 投资方式以控股为主，偏好成长期企业 [5] - 关注营收规模较大、净利润良好的优质标的 [5] - 围绕"人工智能"和"数据要素X"两大主题，瞄准硬科技、国产替代等领域 [5]

核心财务表现 - 2025年上半年收入26.26亿元人民币 同比增长40.7% [2][3] - 净亏损4370万元人民币 同比减亏71.2% [2][3] - 毛利9.9亿元人民币 毛利率37.7% 同比提升25.4% [3] - 经调整亏损净额5062万元人民币 同比大幅收窄70% [3] 资金状况与融资活动 - 2024年底现金及等价物仅8.6亿元人民币 按当时消耗速度仅能维持9个月运营 [6] - 2025年通过两次配售累计募资27亿港元 包括2月14亿港元和8月13亿港元 [4][5] - 截至2025年6月末现金及等价物增至20.25亿元人民币 资金压力显著缓解 [7] - 成立以来累计募资超37亿港元 包括IPO募资10.3亿港元 [8] 战略转型与业务拓展 - 核心产品"第四范式先知AI平台"获得企业客户强劲需求 [3] - 成立范式集团进行品牌升级 企业服务业务成为核心子业务 [21] - 新设消费电子业务(Phancy) 推出AI手表和智能眼镜解决方案 [4][21] - 携手海博思创成立合资公司 进军"AI+储能"领域并持股19% [10] - 推出稳定币智能风控及合规解决方案 切入区块链金融赛道 [12][14] 技术发展方向 - 新募资金50%投入具身智能、区块链及RWA领域研发 [5] - 提出三级跳技术路径：从决策式AI到生成式AI 最终走向"Agent+世界模型" [17] - 在金融领域落地数百个agent应用 覆盖信贷风控和慢病管理等场景 [18] - 与九鞅科技合作推出稳定币底层资产管理解决方案 支持多币种资产池 [16] 行业合作与客户基础 - 早期服务头部银行 反洗钱和反欺诈产品获得五大行投资 [14] - 与头部券商合作通过AI算法自动解析全球监管文件 [16] - 消费电子领域与兰博基尼、李小龙等品牌推出联名AI产品 [21] - 长期目标打造国家级技术底座 支持数字人民币等战略项目 [16] 运营效率与资产质量 - 截至2025年6月末应收款项达19.67亿元人民币 超五成账期超过半年 [23] - 2024年全年收入52.6亿元人民币 同比增长25.1% [23] - 2024年全年亏损大幅收窄67.8% 显示运营效率持续改善 [23]

外资机构加速布局A股市场 - 全球对冲基金正以6月底以来最快速度买入中国股票，高盛PrimeBrokerage数据显示外资加速流入[2] - 外资机构持有A股市值达2.5万亿元，较2024年末增长8%，占A股总流通市值2.72%[2] - 920家披露中报公司中有261家前十大流通股东出现QFII身影，合计持股市值301.40亿元[2] 能源与用电量创新高 - 7月全社会用电量达1.02万亿千瓦时，同比增长8.6%，首次突破万亿千瓦时大关[2] - 新能源发电占比显著提升，风电、太阳能及生物质发电量接近总量四分之一[2] 欧美贸易协议达成 - 美国将对欧盟输美汽车、药品、半导体等商品征收15%关税[3] - 欧盟承诺取消美国工业品关税，提供农产品市场准入，并计划采购7500亿美元能源产品及400亿美元AI芯片[3] 政策性金融工具与区域开放政策 - 5000亿元新型政策性金融工具将投向数字经济、人工智能、低空经济等新兴产业[4] - 江苏自贸区获批开展生物医药全产业链开放创新试点[4] - 16省市开展绿色外债业务试点，鼓励跨境融资用于绿色低碳项目[4] 股市交易表现与资金动向 - 上证指数涨0.13%报3771.1点，深证成指跌0.06%，市场成交额2.46万亿元[5][6] - 南向资金净买入74.61亿港元，腾讯、美团、小米获大幅买入[6] - 高盛研报指出中国股市涨势由散户资金推动，中小盘股仍有上涨空间[6] 上市公司业绩与分红 - 社保基金与公募基金共同持有98只个股，流通市值环比增长3.64%，集中在医药生物、化工领域[7] - 171家公司披露半年度分红预案，拟派发1245.84亿元，涉及非银金融、医药生物等行业[7] 外资对中国资产配置加强 - 韩国投资者年内净买入中国股票4.99亿美元，此前三年累计净卖出9.85亿美元[7] - 韩国对中国香港股市投资额超58亿美元，中国市场成韩国第二大海外投资目的地[7] 科技企业季度业绩亮眼 - 快手总收入同比增长13.1%至350亿元，经调整净利润56亿元创历史新高[8] - 哔哩哔哩总营收同比增长20%至73.4亿元，调整后净利润5.6亿元，广告与游戏业务分别增20%及60%[8] - 名创优品营收同比增长23.1%至49.66亿元，经调整经营利润8.52亿元[8] 人工智能与机器人产业进展 - DeepSeek-V3.1发布，针对下一代国产芯片设计优化Agent能力与思考效率[15] - 天太机器人签署全球首个具身智能人形机器人10000台订单[15] - 智元机器人预计明年出货量达数万台，小鹏人形机器人计划2026年下半年量产[15] 能源与原材料市场动态 - 美国原油库存减少601.4万桶超预期，推动油价上涨，美油收涨1.23%报63.48美元/桶[23] - LME期铜涨0.14%报9734.50美元/吨，基本金属多数下跌[24] - 中国石化页岩气田探明储量1650.25亿立方米通过审定[13] 全球宏观经济数据 - 美国8月制造业PMI初值53.3创2022年5月以来新高，服务业PMI55.4[18] - 欧元区8月PMI初值50.5，2022年6月以来首次突破荣枯线[19] - 日本10年期国债收益率升至1.61%，创2008年10月以来新高[21]

全球稳定币发展态势 - 特朗普政府时期的监管框架为美国及全球稳定币发展铺平道路，被誉为“天才方案” [1] - 全球各大经济体如中国香港、欧盟加速推进稳定币立法，竞相抢占数字货币竞赛先机 [1] - 路透社报道中国可能即将批准人民币稳定币发行，牵动全球金融市场神经 [1] 稳定币的定义与优势 - 稳定币是与法定货币价值锚定的加密货币，通过持有等值储备资产维持价格稳定 [1] - 最大稳定币USDT由Tether公司发行，每枚需在银行存入一美元或等值低风险资产作为抵押 [1] - 稳定币融合加密货币交易效率与法币价值稳定性，实现跨境支付秒级到账且费用几乎为零，优于传统电汇数天时间和高昂手续费 [1] 稳定币对国际货币格局的影响 - 市场若认可“稳定币=美元”等式，将巩固美元在全球支付和投融资领域地位，与美国维持货币霸权战略高度契合 [3] - 全球稳定币市场由美元稳定币主导，USDT和USDC是领头羊，同时欧元、日元稳定币加速布局以打破美元垄断 [5] 人民币稳定币的战略考量 - 人民币稳定币与数字人民币存在本质区别，前者由商业机构发行以企业信用背书，后者由中国人民银行发行以国家信用支撑 [3] - 中国考虑发行人民币稳定币并非替代数字人民币，两者信用基础不同 [3] - 货币国际化核心在于市场接受度和对货币价值的信任，需推进外汇管制改革和金融市场开放等深层制度建设 [5] - 稳定币和数字人民币作为工具可降低交易成本、提升便利性，但无法替代货币本身可信度建设 [5] 中国入局稳定币市场的战略路径 - 可立足香港等离岸市场试点，借助其国际化金融基础设施和监管经验，在监管沙盒下构建创新环境 [7] - 需明确稳定币与数字人民币的定位差异，避免内部竞争 [7] - 在确保金融安全前提下，通过技术路径创新拓展人民币应用场景，为国际货币体系多元化提供新选项 [9] - 面临挑战包括平衡监管与创新、应对美元稳定币先发优势、持续推进金融市场改革以夯实人民币国际化根基 [9] 全球竞争态势 - 日本已启动日元稳定币立法程序，欧盟积极酝酿相关监管框架 [9] - 全球竞赛本质是争夺数字时代货币规则制定权 [9]

监管政策动向 - 美联储会议纪要创纪录提及稳定币八次 显示政策关注度显著提升[1][2] - 美国法官解冻5760万美元USDC资金 体现司法系统对数字资产合法性的认可[1][4] - 加密市场结构法案将于感恩节前提交 明确SEC与CFTC监管职责分工[6] 行业发展趋势 - 美国财政部长贝森特表示稳定币将推动全球美元使用并增加美国国债市场需求[2] - 《GENIUS法案》通过后稳定币市场应用将迎来爆发式增长[2] - Visa和万事达等传统金融巨头已开始布局稳定币结算业务[6] 技术应用特征 - 去中心化交易所采用智能合约驱动架构 确保交易透明性和安全性[2] - 区块链地址匿名特性保护用户隐私 交易记录公开透明但不可追溯真实身份[8] - 智能合约自动执行机制消除第三方信任依赖 交易记录不可篡改[8] 市场基础设施 - 去中心化交易平台无需KYC认证 无资金封控风险和交易审核限制[4] - 用户始终掌握私钥完全控制权 有效规避中心化平台监管风险[4] - 无单一控制中心的分布式架构 在不同监管环境下提供稳定可靠服务[6]

根据提供的金融工程日报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：封板率** - 因子构建思路：通过统计最高价涨停且收盘涨停的股票数与最高价涨停的股票数的比值，反映市场情绪强弱[17] - 因子具体构建过程： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 统计上市满3个月以上的股票数据，计算当日封板率[17] - 因子评价：封板率下降表明市场情绪低迷，可作为短期情绪指标[17] 2. **因子名称：连板率** - 因子构建思路：统计连续两日收盘涨停的股票占比，反映市场追涨动能[17] - 因子具体构建过程： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 基于上市满3个月股票数据计算[17] - 因子评价：连板率下降显示赚钱效应减弱[17] 3. **因子名称：股指期货年化贴水率** - 因子构建思路：通过基差与指数价格的比值反映市场预期[28] - 因子具体构建过程： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 分别计算上证50、沪深300、中证500、中证1000主力合约数据[28] - 因子评价：贴水率分位数可判断市场情绪极端位置[28] 4. **因子名称：大宗交易折价率** - 因子构建思路：通过大宗交易成交价与市价的偏离反映机构交易情绪[26] - 因子具体构建过程： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 统计近半年日均数据与当日数据[26] - 因子评价：折价率扩大显示机构抛售意愿增强[26] 因子回测效果 1. **封板率因子** - 当日取值：58%（较前日下降21%）[17] - 近一月趋势：持续下降[17] 2. **连板率因子** - 当日取值：12%（较前日下降11%）[17] - 近一月趋势：同步封板率下行[17] 3. **股指期货年化贴水率因子** - 上证50：升水1.34%（73%分位）[28] - 沪深300：贴水1.63%（56%分位）[28] - 中证500：贴水8.48%（55%分位）[28] - 中证1000：贴水8.39%（64%分位）[28] 4. **大宗交易折价率因子** - 当日取值：7.37%（近半年均值5.93%）[26] - 近半年趋势：折价率波动扩大[26] 注：报告中未涉及量化模型的具体构建，故未总结模型相关内容。所有因子数据均来自2025年8月20-21日交易数据[17][26][28]

公司概况 * 吉宏股份2025年上半年营收32亿元 同比增长32% 归母净利润1.18亿元 同比增长63.27% 扣非净利润1.13亿元 同比增长80%[3] * 跨境电商业务收入21亿元 同比增长52.91% 归母净利润0.55亿元 同比增长97.67%[2][3] * 包装业务营收11亿元 同比增长10% 规模利润0.75亿元 同比增长34%[2][3] 跨境电商业务表现 * 欧洲市场增长超过一倍 新区域贡献显著[2][5] * 东北亚地区占比约48% 增速约50% 东南亚占比16% 欧美地区占比27%以上 增速超过一倍[2][7] * 客单价约240元 较去年230多元略有提升 发达国家客单价达200-300元以上 显著高于发展中国家100元出头的水平[8][9] * 自由品牌建设同比增长50% 个别品牌增速达一倍 太阳伞产品销售额达2500万元人民币[10][11] * 采用泛品类销售模式 涵盖服装、鞋帽、家居百货、3C数码、美妆等[10] 包装业务表现 * 食品级包装增长超过30% 因即时零售发展和领域渗透 其较高净利率带动整体业务增长[2][6] * 商品外包装（彩箱、彩盒）收入稳定 是公司基石业务[6] * 净利率提升主要受产品结构影响 食品级包装占比增加显著提升整体净利率[21] 运营效率与技术支持 * AI技术在全链路管理中发挥重要作用 提升选品、广告制作投放效率 降低后台人员比例[4][15] * 订单量增加而员工数量基本稳定 人均管理效率显著提升[4][16] * IT人员约200人 前端投放人员约五六百人[17] * 电商ROI维持在1.9左右 与去年相比无显著变化[31] 财务与现金流 * 经营现金流同比增长300%以上 得益于电商C端现款现货模式和包装业务良好收现情况[2][12] * 签收率稳定在88%左右 新区域签收率略低但逐渐提升[14] * 销售费用率上升因品牌营销前期投入增加 包装业务成本相对稳定[27] 风险与应对措施 * 汇率波动通过金融手段对冲 关注稳定币发展可能用于业务支付[4][18][19] * 中东地区基地建设进行中 预计2025年第四季度开始小规模生产[4][22] * 主要销售一带一路国家 亚洲各国关税相对稳定 美国关税争端可能推动供应链优化[24][25] 组织与激励 * 采用大中台、小前台模式 中台提供全面支撑 前端团队快速复制开拓业务[32] * 通过合伙人计划和奖金激励核心人员 防止人员流失[29] * 董事长减持计划涉及不到1%的减持金额和数量 属个人行为[30] 行业与市场影响 * 外卖市场竞争激烈但未改变线上消费习惯 食品级产品需求保持稳定[23] * 跨境电商采用泛品类模式 SKU数量动态变化 AI辅助选品提升效率[26]

大类资产跟踪 - 利率债震荡上涨，长端涨幅大于短端，10年期国债在跌至年线前难有强势反弹 [1][11] - 股市持续新高背景下，股债跷跷板效应明显，国债将继续面临调整压力，观察年线位置的支撑 [1][11] - 后续展望：股市大盘突破，商品蓄势待发，债市预计下跌后年线附近震荡 [1][11] A股市场 - 市场冲高回落，农林石化领涨，成交额2.45万亿，近2900只个股下跌 [2][14] - 沪指续创10年新高，指数将以波动率放大的方式突破前期高点，3450点缺口位置支撑有效 [2][14] - 政策倾向转向居民端发力，如生育补贴，政治局会议对海外风险定调乐观，全球风险偏好上行助力A股 [2][14] 美股市场 - 三大指数探底回升，纳指跌0.67%，道指涨0.04%，标普500跌0.24% [3][18] - 美国经济经历贸易战"退烧"后的虚弱期，美联储9月降息预期已被市场定价 [3][18] - 高收益债利差回归历史低位，企业发债增速创近5年同期最高水平，维持美股续创新高判断 [3][20] 外汇市场 - 在岸人民币兑美元报7.1772，跌8个基点，美元指数因PPI超预期上涨 [5][24] - 通胀粘性极强，但市场对通胀反应钝化，美元指数预计延续震荡，战略性看多美元 [5][24] 商品市场 - 文华商品指数涨0.34%，聚酯、新能源、石油板块领涨，煤炭、饲料领跌 [5][28] - 国内定价商品仍在历史底部，建议以7月10日低点为支撑逢低做多 [5][28] 重要政策及要闻 - 国内：港交所审慎考虑延长交易时间，DeepSeek发布下一代国产芯片设计，中国月度用电量首破万亿千瓦时 [6][30][33] - 国外：美联储7月会议纪要释放鹰派信号，特朗普施压美联储理事Lisa Cook辞职，美联储理事沃勒呼吁拥抱加密货币技术 [6][33][35] 交易策略 - 债券市场：下行趋势，年线附近震荡 [7] - A股市场：上证指数支撑上移至3540点，支撑未破前看多做多 [7] - 美股市场：牛市不改，做多 [7] - 外汇市场：战略做多美元 [7] - 商品市场：逢低做多 [7]