公司业务动态 - 新东方通过“北京新东方退休俱乐部”探索银发经济，该俱乐部面向50-75岁退休人群，提供本地活动与兴趣课程，每月组织2次小聚会并提供3门免费兴趣课，线上课0元领取，线下体验课价格为19.9元，部分课程收取100元-500元材料费 [1] - 俱乐部计划在北京东城、西城、朝阳、海淀设立线下课堂“根据地”，下周将发布具体活动日历 [1] - 自2023年进军文旅以来，公司已试点中老年文旅路线，布局海南、云南等20余个康养基地，并于2024年成立南京新东方老年大学，形成“文旅+教育+康养”的多维布局 [1] - 新东方文旅业务在2025财年第四季度收入同比增长约71%，但该增长包含了中老年旅游、K12及大学生的研习营和国际游学业务，中老年业务未单独披露盈利情况 [2] - 新成立的退休俱乐部采用轻资产运营模式，聚焦本地服务与兴趣教育，被认为更贴合公司的教育基因与资源优势 [2] - 2023年7月，北京新东方文旅有限公司正式成立，注册资本为10亿元，由俞敏洪出任法定代表人兼董事长，公司明确将业务关键词定为“中老年”与“文化” [5][6] - 俞敏洪表示，公司的核心竞争力是讲课，计划在文旅业务中培养一批“能讲课”的导游 [9] 行业背景与市场潜力 - 2025年，55-70周岁的“新银发一族”乘坐飞机打卡了全国255个城市，其国际机票订单量同比增长19%，飞往境外1452个城市 [11] - 在“新银发一族”中，超过三成的老年人选择独自出行，其中一半以上为55岁至59岁的“年轻老人” [11] - 据《银发经济蓝皮书》，目前中国银发经济规模在7万亿元左右，约占GDP的6%，到2035年规模有望达到30万亿元，占GDP的10% [12] - 2021年，45岁以上中老年旅游者合计出游11.94亿人次，占国内旅游客源市场的36.81% [13] - 2023年，60岁及以上银发旅游者人数达11.6亿人次，在国内旅游总人次中占比20.6%，预计到2028年银发旅游市场规模将达到约2.7万亿元 [13]

公司业务动态 - 新东方近期在北京推出“北京新东方退休俱乐部” 专为50-75岁人群打造 业务包含本地活动、健康养生、兴趣课堂等[1] - 该俱乐部已开设手机摄影、八段锦、舞蹈形体课程 包含线上和线下形式 其他课程在筹备中[1] - 公司正在选定校区位置 计划将线下兴趣课堂设在东城、西城、海淀、朝阳等区域 预计下周发布课堂和活动日历[1] 行业与公司战略 - 新东方近年来进军“银发经济”动作频繁 例如2024年南京新东方学校创办了“南京新东方老年大学” 开设外语、旅游文化、艺术三大学院[3] - 公司于2026年初 由创始人俞敏洪探访了位于海南的新东方文旅康养旅居社区[3]

公司业务拓展 - 新东方近期在北京推出“北京新东方退休俱乐部” 专为50至75岁人群打造 业务包含本地活动、健康养生和兴趣课堂 [1] - 该俱乐部已开设手机摄影、八段锦、舞蹈形体课程 采用线上与线下结合形式 其他课程正在筹备中 [1] - 公司正在选定线下校区位置 计划将兴趣课堂设在东城、西城、海淀、朝阳等区域 预计下周发布具体课堂和活动日历 [1] 行业战略布局 - 新东方近年来持续进军“银发经济” 例如2024年南京新东方学校创办了“南京新东方老年大学” 开设外语、旅游文化、艺术三大学院 [4] - 公司于2026年初由创始人俞敏洪探访了位于海南的新东方文旅康养旅居社区 显示出其在康养旅居领域的布局 [4] 市场推广与运营 - “北京新东方退休俱乐部”自1月20日起在多个社交平台开通账号并发布招募内容 通过视频和笔记进行宣传 [1] - 该俱乐部的宣传展示了其日常活动安排 例如早晨练习八段锦 下午学习手机摄影 晚上学习舞蹈 旨在满足学习、交友、旅行等综合需求 [1]

新东方布局银发经济新举措 - 公司近期上线“北京新东方退休俱乐部”社交平台账号，主要面向北京50-75岁退休人群，提供兴趣课程与本地社交活动，学员可领取0元线上课或以19.9元体验线下课程 [2] - 俱乐部开设北京本地活动与兴趣课程，由80、90后年轻人作为活动玩伴，每月组织2次小聚会并提供免费3门兴趣课，课程涵盖自媒体运营、手工、烘焙、舞蹈、八段锦、品茶、钓鱼、书法等，部分课程收取100元至500元不等的材料费 [4] 业务模式与课程规划 - 兴趣课堂主要在北京新东方各大城区校区举办，前期开放线上体验，后续逐步开放线下课程，目前可选课程包括手机摄影、八段锦、舞蹈形体，其他课程仍在筹备中 [6] - 公司计划在东城、西城、朝阳、海淀设立线下课堂“根据地”，线下聚会活动覆盖各大城区，具体课堂和活动日历将于下周发布 [6] - 与此前文旅业务不同，退休俱乐部采用轻资产运营模式，聚焦本地服务与兴趣教育，更贴合公司的教育基因与资源优势 [7] 公司在银发经济的战略布局 - 俱乐部的开办是公司探索银发经济的重要落子，自2023年进军文旅领域以来，公司已先后试点中老年文旅路线、布局海南、云南等20余个康养基地，并于2024年成立南京新东方老年大学，形成“文旅+教育+康养”的多维布局 [6] - 北京新东方文旅有限公司成立于2023年，注册资本为10亿元，系新东方教育科技集团有限公司全资子公司，俞敏洪亲自出任法定代表人兼董事长，经营范围涵盖旅游业务、文化艺术交流、互联网销售等多个领域 [6] 业务发展现状与行业影响 - 从过往发展看，新东方中老年文旅尚未形成较大规模，相关盈利情况未在财报中单独披露，公司2025财年第四季度财报提到，文旅业务收入同比增长约71%，但该增长包括中老年旅游业务以及针对K12和大学生的国内研习营与国际游学业务 [7] - 有观点认为，俞敏洪的这一布局或将推动老年教育与社交服务向专业化、年轻化方向转变，为银发经济提供新的思路 [7]

新业务模式与产品 - 公司推出“北京新东方退休俱乐部”，面向北京50-75岁退休人群，提供兴趣课程与本地社交活动 [1] - 学员可领取0元线上课或以19.9元体验线下课程 [1] - 俱乐部每月组织2次小聚会，并提供3门免费兴趣课，活动全程由80、90后年轻人作为玩伴 [3] - 课程品类包括自媒体运营、手工、烘焙、舞蹈、八段锦、品茶、钓鱼、书法等，部分课程收取100元-500元不等的材料费 [3] - 目前可选的课程包括手机摄影、八段锦、舞蹈形体，其他课程仍在筹备中 [5] - 该业务采用轻资产运营模式，聚焦本地服务与兴趣教育 [8] 运营与扩张计划 - 兴趣课堂主要在北京新东方各大城区的校区内举办，前期开放线上体验，后续逐步开放线下课程 [5] - 线下兴趣课堂计划在东城、西城、朝阳、海淀设立“根据地”，线下聚会活动覆盖各大城区 [5] - 具体的课堂和活动日历将于下周发布 [5] 战略背景与公司布局 - 该俱乐部的开办是公司探索银发经济的重要落子 [5] - 自2023年进军文旅领域以来，公司已试点中老年文旅路线，并在海南、云南等地布局20余个康养基地 [5] - 公司于2024年成立南京新东方老年大学，形成“文旅+教育+康养”的多维布局 [5] - 北京新东方文旅有限公司成立于2023年，注册资本为10亿元，系新东方教育科技集团全资子公司，俞敏洪亲自出任法定代表人兼董事长 [7] - 公司的文旅业务收入在2025财年第四季度同比增长约71%，但该增长数据包含了中老年旅游、K12及大学生的研习营以及国际游学业务 [7] 行业影响与展望 - 有观点认为，此次布局或将推动老年教育与社交服务向专业化、年轻化方向转变，为银发经济提供新思路 [8]

行业监管动态 - 香港金管局与香港银行公会联合宣布落实《长者友善银行服务指引》及《无障碍银行服务实务指引(第二版)》以加强对长者及残疾人士的银行服务支援 [1] - 两份指引由香港银行公会发布并获得了香港金管局的认可 [1] 指引核心内容与目标 - 《长者友善银行服务指引》旨在建立务实的长者友善标准以支持政府促进银发经济其中列载了银行应采纳的八项主要原则及多项建议措施 [1] - 该指引计划通过加强金融教育协助长者掌握金融资讯及数码技能 [1] - 《无障碍银行服务实务指引(第二版)》旨在进一步加强无障碍银行服务措施确保包括肢体伤残视障听障客户及长者在内的不同需求客户获得适切服务 [1] 监管机构观点 - 香港金管局副总裁阮国恒表示金管局一直与银行业界紧密合作致力推动普及金融 [1] - 指引基于业界多年实践经验涵盖多项具体措施有助进一步提升银行客户体验 [1] - 金管局期望银行在数字化发展的同时继续秉持公平待客原则为长者及其他有特别需要的客户提供更便利更具包容性的银行服务 [1] 行业组织观点 - 香港银行公会主席孙煜表示为建立更友善的服务环境并为长者及有特别需要的客户提供适切服务银行公会与监管机构及相关持份者紧密沟通积极推出相关措施 [2] - 银行公会将继续因应社会及科技发展适时优化相关服务指引以进一步促进普及金融发展 [2]

纪要涉及的行业或公司 * **公司**：中国中免（A股及H股）、首旅酒店、三峡旅游、九华旅游、港股古茗[1][1] * **行业**：旅游、酒店、免税消费、餐饮（茶饮）[1] 纪要提到的核心观点和论据 * **核心投资主题**：K型复苏、周期反转、银发经济、强创新强运营龙头是2026年明确的“金股”方向[1] * **具体标的**：中国中免、首旅酒店、三峡旅游、九华旅游、港股古茗均为重点提示品种，其中中国中免被指定为2026年1月金股[1] * **股价表现论据**： * 中国中免A/H股收盘价创下2023年11月以来新高[1] * 首旅酒店收盘价创下2023年9月以来新高[1] * 三峡旅游收盘价创下2016年1月以来新高[1] * 九华旅游收盘价创下2016年7月以来新高[1] * 港股古茗收盘价创下IPO以来新高[1] 其他重要但是可能被忽略的内容 * **时间框架**：观点明确指向2026年的投资方向，而非短期交易[1] * **风格标签**：内容来源于“光仔收盘观察系列”，具有鲜明的市场跟踪与点评风格[1]

2025年上海消费市场表现 - 2025年上海市社会消费品零售总额超过16600亿元，同比增长4.6%，增速逐季回升，比前三季度提高0.3个百分点，该增速高出全国水平0.9个百分点 [2] - 限额以上单位中，文化办公用品类零售额同比增长30.4%，家用电器和音像器材类增长24.3%，家具类增长22.0%，通讯器材类增长16.4% [2] - 限额以上网上商店零售额同比增长14.1% [2] - 全年接待入境游客达936万人次，创历史新高，比上年增长40%，离境退税销售额增长约80% [2] 消费增长的核心驱动力 - 政策组合拳精准发力，汽车家电以旧换新、服务消费券等直接刺激需求，官方数据显示政策撬动比例约达1：3.4 [3][4] - 2025年汽车以旧换新超过32万辆，手机等数码产品购新超过450万件，全年以旧换新商品销售额1200亿元以上，惠及超过2195万人次 [3] - 发放10亿元“乐·上海”服务消费券 [3] - “文旅商体展”融合创新的品牌活动（如“五五购物节”、“上海之夏”）创造了现象级消费场景，其中旅游节带动消费超3000亿元 [3][4] - 国际航班加速恢复、签证便利化（如30天免签、144小时过境免签）及离境退税商店新增近1000家等措施，推动了入境游爆发式反弹 [3][4] - 供需双向激活与消费结构升级，需求端居民信心回升、品质消费走强，供给端首发经济、夜间经济、银发经济持续扩容 [4] 未来展望与持续增长路径 - 预计2026年社会消费品零售总额有望保持稳健增长，服务消费继续担当主力，政策（如“28条”服务业与消费联动措施）及入境游红利仍将释放 [5] - 为保持增势，建议围绕入境游全链条深化便利措施，如扩大免签覆盖面、加密直飞航班、推广“机票+酒店+景点+商圈”套票模式，完善“即买即退”离境退税服务 [5] - 推动服务消费提质扩容，落实“28条”措施，聚焦文体娱乐、生活服务等领域，推进文旅商体展融合，打造标志性IP [5] - 强化“流量”变“留量”，将短期促销转化为长期消费习惯，具体措施包括深化“首发经济”、打造更具文化内涵的消费地标 [6] - 拓展消费内涵，积极布局银发经济、绿色智能家居等新增长点 [6] - 优化消费环境，提升国际化支付、语言服务等软实力，并建议加强数字赋能，如搭建全市统一消费数据平台以更精准投放消费券与补贴 [5][6]

上海2025年消费市场表现 - 2025年上海市社会消费品零售总额超过16600亿元，同比增长4.6%，增速逐季回升，比全国增速（3.7%）高出0.9个百分点 [2] - 限额以上单位中，文化办公用品类零售额同比增长30.4%，家用电器和音像器材类增长24.3%，家具类增长22.0%，通讯器材类增长16.4% [2] - 限额以上网上商店零售额同比增长14.1% [2] - 全年接待入境游客达936万人次，创历史新高，比上年增长40%，离境退税销售额增长约80% [2] 消费增长的核心驱动因素 - **政策组合拳精准发力**：汽车家电以旧换新、服务消费券等直接刺激需求，政策撬动比例约达1:3.4 [4] - **品牌活动创造消费场景**：“五五购物节”、“上海之夏”等“文旅商体展”融合创新活动引领消费，其中旅游节带动消费超3000亿元 [4][5] - **入境游爆发式反弹**：国际航班加速恢复、签证便利化（如30天免签、144小时过境免签）、离境退税商店新增近1000家，以及支付等环节便利化，共同推动入境游增长 [4][5] - **供需双向激活与结构升级**：需求端居民信心回升，品质与服务消费走强；供给端首发经济、夜间经济、银发经济持续扩容 [5] - **以旧换新政策具体成效**：汽车以旧换新超过32万辆，手机等数码产品购新超过450万件，全年以旧换新商品销售额1200亿元以上，惠及超过2195万人次，同时发放10亿元“乐·上海”服务消费券 [4] 对2026年消费趋势的展望与建议 - **增长态势有望持续**：预计2026年社会消费品零售总额有望保持稳健增长，服务消费继续担当主力，既有政策红利（如“28条”服务业与消费联动措施）将继续释放 [7] - **需关注潜在挑战**：高基数可能导致增速自然放缓，全球经济波动可能影响远程客源，消费信心修复尚需巩固 [7] - **深化入境游便利措施**：建议扩大免签覆盖面、加密直飞航班、推广“机票+酒店+景点+商圈”套票模式，完善“即买即退”等离境退税服务 [7] - **推动服务消费提质扩容**：落实“28条”措施，聚焦文体娱乐、生活服务等领域，推进文旅商体展融合，打造标志性IP [7] - **强化数字赋能与环境优化**：搭建全市统一消费数据平台以精准投放消费券与补贴，提升支付便利化与维权服务保障 [7] - **促进“流量”变“留量”**：深化“首发经济”、打造更具文化内涵的消费地标，将短期促销转化为长期消费习惯 [8] - **拓展消费新增长点**：积极布局银发经济、绿色智能家居等领域 [8]

2025年上海消费市场表现 - 2025年上海市社会消费品零售总额超过16600亿元，同比增长4.6%，增速逐季回升，比前三季度提高0.3个百分点，高出全国增速（3.7%）0.9个百分点 [1] - 限额以上单位中，文化办公用品类零售额同比增长30.4%，家用电器和音像器材类增长24.3%，家具类增长22.0%，通讯器材类增长16.4% [1] - 限额以上网上商店零售额同比增长14.1% [1] - 全年接待入境游客达936万人次，创历史新高，比上年增长40% [1] - 离境退税销售额增长约80% [1] 消费增长的主要驱动因素 - 政策组合拳精准发力，包括汽车家电以旧换新、服务消费券等直接刺激需求 [2] - “文旅商体展”融合创新的品牌活动引领，如“五五购物节”、“上海之夏”等创造了现象级消费场景 [2] - 国际航班加速恢复与签证便利化，叠加城市品牌全球吸引力，推动入境游爆发式反弹 [2] - 2025年上海加力扩围实施消费品以旧换新政策，汽车以旧换新超过32万辆，手机等数码产品购新超过450万件，全年以旧换新商品销售额1200亿元以上，惠及超过2195万人次 [2] - 同时发放10亿元“乐·上海”服务消费券，政策撬动比例约达1：3.4 [2] - 旅游节带动消费超3000亿元 [3] - 入境游政策放宽（如30天免签、144小时过境免签）及便利化措施（离境退税商店新增近1000家，直飞航班加密）推动客源爆发式增长 [3] - 需求端居民信心回升，品质与体育、娱乐、家居、家电及音响等品类消费走强，服务消费提速 [3] - 供给端首发经济、夜间经济、银发经济持续扩容，文旅商体展联动增强 [3] 未来增长展望与持续举措 - 预计2026年社会消费品零售总额有望保持稳健增长，服务消费继续担当主力 [4] - 2026年促消费政策预计将延续，包括“28条”服务业与消费联动措施，入境游红利仍将释放，服务消费潜力有望进一步激发，供给创新保持活跃 [4] - 为保持增势，建议围绕入境游全链条深化便利措施，如扩大免签覆盖面、加密直飞航班、推广“机票+酒店+景点+商圈”套票模式，完善“即买即退”离境退税服务 [4] - 推动服务消费提质扩容，落实“28条”措施，聚焦文体娱乐、生活服务等领域，推进文旅商体展融合，打造标志性IP [4] - 加强数字赋能与环境优化，如搭建全市统一消费数据平台以精准投放消费券与补贴，提升支付便利化与维权服务保障 [4] - 强化“流量”变“留量”，将短期促销转化为长期消费习惯，例如深化“首发经济”、打造更具文化内涵的消费地标 [5] - 拓展消费内涵，积极布局银发经济、绿色智能家居等新增长点 [5] - 优化消费环境，提升国际化支付、语言服务等软实力 [5]