公司战略转向 - 普华永道在保持多年对加密货币的谨慎态度后，决定加大对该领域的投入 [1] - 这一战略转向发生在去年 [1] - 普华永道认为必须身处加密货币生态之中 [1] 行业监管环境变化 - 美国任命了亲加密的监管官员 [1] - 美国国会通过了多项规范数字资产的新立法，例如针对稳定币的监管细则 [1] - 《Genius法案》以及围绕稳定币的监管细则被认为将增强市场对加密货币产品和资产类别的信心 [1] 行业发展趋势 - 资产代币化被预期将持续演进 [1]

市场剧烈波动与爆仓事件 - 2026年1月3日，比特币价格大幅跳水，一度跌破90000美元关键心理关口，随后虽回升至90000美元以上，但剧烈波动已导致大量投资者爆仓 [1][3] - 过去24小时内，全球共有超11万投资者遭遇爆仓 [3] - 2025年10月10日，加密货币市场遭遇史上最大爆仓，单日爆仓金额高达192亿美元，涉及164.8万投资者 [5] - 2025年11月21日，比特币跌破87000美元，全网近23万人被爆仓，爆仓总金额达8.3亿美元 [5] - 2025年11月5日，市场再次遭遇“血洗”，超过47万人被爆仓，爆仓总金额为20.25亿美元，其中多单爆仓16.3亿美元，空单爆仓4亿美元 [13] 价格走势与关键水平 - 2026年1月3日上午，比特币价格一度站上90500美元高位，但下午风云突变迅速跌破90000美元 [3] - 截至当晚22:50，比特币再次站上90000美元大关 [3] - 比特币价格已从2025年10月初约126000美元的历史高点回落近30% [5] - 随着比特币在90000美元关口反复争夺，加密货币总市值已从2025年10月峰值蒸发约25%，累计缩水约1.2万亿美元 [17] 机构观点与预测调整 - 渣打银行数字资产研究全球主管Geoff Kendrick大幅下调比特币价格预测，将2026年目标价从30万美元下调至15万美元，近乎“全面腰斩” [5] - 机构资金撤离迹象明显，2025年11月以来美国比特币和以太坊ETF已出现多日净流出 [13] - 过去三周，贝莱德现货比特币ETF的单周净流入量均不足600枚比特币，而此前主要上涨行情中单周净流入量能达到10000枚比特币以上，机构需求显著放缓 [13][15] - 上周美国比特币ETF成为机构资金流出重灾区，赎回规模达9.46亿美元，其中iShares比特币信托单周流出约4亿美元 [15] - Capriole Investments创始人指出，机构对比特币的需求在7个月内首次下降到低于新币开采速度 [17] 市场波动性及关联性 - 市场波动性大幅增加，以太坊同日重回3000美元涨幅超过2%，XRP涨幅超过6%，狗狗币涨幅超过9% [3] - 比特币与纳斯达克100指数的30天相关系数目前达到约0.80，为2022年以来最高水平，表现越来越像杠杆化科技股 [17] 市场下跌的驱动因素 - 市场流动性不足、降息前景不明导致风险偏好降低，以及市场猜测最大的比特币企业买家可能被迫出售部分持仓等因素共同作用，导致了恐慌性抛售 [5] - 知名经济学者盘和林指出，当前下跌的直接导火索是美元流动性收缩，近期美国银行间利率短期走高引发金融市场“钱荒”迹象 [7] - 加密资产的信任危机加剧了下跌态势，2025年10月美国司法部没收柬埔寨电诈集团持有的12.7万枚比特币，价值约150亿美元，打破了加密资产“绝对安全”的神话 [7] 高杠杆的市场风险 - 加密货币市场的高杠杆特性是导致爆仓频繁发生的重要原因，部分交易所提供高达125倍的杠杆，价格波动1%就可能导致账户权益翻倍或清零 [11] - 高杠杆使得投资者的潜在收益和损失都被大幅放大，杠杆资金的爆仓效应会导致连环爆仓，进一步加剧价格波动形成恶性循环 [11] - 2025年10月5日比特币价格突破历史新高达到12.58万美元时，市场24小时爆仓数据显示全球共有10万人被爆仓 [11] 宏观经济与政策背景 - 2025年9月18日，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4%—4.25%，被视为全球流动性宽松周期开启的重要标志 [7] - 巴克莱银行维持其对美联储在2026年降息两次的预期，分别在3月和6月各降息25个基点，但认为风险偏向于推迟降息 [9] - 野村证券预计2026年美国经济将继续保持韧性，实际GDP预计增长2.4% [9] - 地缘政治事件增添了不确定性，1月3日晚有报道称美方已成功对委内瑞拉实施打击 [9]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][4][30] 核心观点 - 加密市场开年迎来上涨，但全球交投情绪持续转弱，市场情绪虽回暖但仍处恐惧区间，期权市场指示短期下跌概率更高 [1][10][15] - 全球监管框架正在加速构建与落地，为行业长期合规化发展铺路，同时产业生态在支付、公链、传统金融机构入场等方面持续演进 [2][21][22][26] - 行业内公司动态活跃，涵盖交易平台扩张、矿企转型、稳定币应用深化及财库公司估值压力等多个方面，行业整合与战略调整迹象明显 [3][27][28] - 投资建议关注美国关键法案进展、MSCI指数调整决策，并建议布局向AI转型的矿企及拓展新业务的交易平台 [4][30] 本周行情回顾 - **市场总览**：本周加密货币总市值达3.0万亿美元，环比增长2.4% [1][10] - **龙头币表现**：比特币收盘价为89,945美元/枚，环比增长3.0%；以太坊收盘价为3,124美元/枚，环比上涨6.8% [1][10] - **持仓成本**：当前BTC持仓均价约为56,137美元/枚，币价低于短期投资人持仓成本 [1][12] - **市场情绪**：加密货币恐惧贪婪指数为38，处于恐惧区间，但周内情绪明显回暖 [1][12] - **期权信号**：Deribit期权市场认为2026年第一季度保持平稳、看多第二季度行情、看跌下半年，未来1个月币价下跌概率更高 [1][15] - **清算风险**：未来7天及30天，若BTC币价下跌，则累计多单清算强度更大 [1][15] - **成交活跃度**：全球加密货币本周累计成交0.55万亿美元，环比下滑14.4%，为连续第6周下滑 [20] - **平台数据**：2025年12月中心化交易平台现货交易额录得1.13万亿美元，较11月下降32%，较10月下降49%，去中心化交易平台总交易额在12月降至2,450亿美元，较11月下降20% [1][20] - **个别平台**：Coinbase本周现货累计成交103亿美元，环比增长9.1% [20] 全球政策及产业新闻 - **全球税务框架**：经合组织主导的《加密资产报告框架》将于2027年生效，首批48个司法辖区已于2026年启动加密税务数据收集 [2][26] - **美国监管动态**：美国参议院银行委员会预计将于下周推进数字资产市场结构法案，该法案已于2025年7月通过众议院 [2][21]；美国货币监理署明确全国性银行参与加密资产的无风险主体交易属于合法银行业务 [2][22] - **英国监管计划**：英国计划于2027年将加密资产纳入金融服务监管 [2][22] - **伊朗支付应用**：伊朗国防部允许外国政府使用加密货币支付军事合同 [2][21] - **稳定币应用**：2025年USDT成为委内瑞拉经济支持力量之一，在外汇短缺情况下为民众提供金融支持 [2][23][26] - **公链表现**：2025年Solana链上费用收入超6亿美元，位居公链第一，其链上活跃地址数超105万个，链上交易量约230.1亿笔 [21] 公司新闻 - **交易平台动态**：Coinbase CEO表示2026年目标是将Coinbase打造成全球第一的金融应用，重点发展全品类交易平台、扩大USDC及支付业务规模、通过Base让全球用户上链 [3][28][29]；嘉信理财计划于2026年上半年推出现货加密货币交易服务 [3][27] - **支付与稳定币**：Tether投资东南亚支付公司SQRIL，推进USDT在东南亚支付场景的应用 [3][27]；韩国最大支付公司BC Card与Base合作推进基于USDC的支付试点 [3][28] - **矿企转型**：Bitfarms以3,000万美元出售拉丁美洲矿场，持续向北美AI及高性能计算领域转型 [3][27] - **财库公司压力**：比特币财库公司前100家中至少37家跌破持币净资产价值，预计将进入并购整合阶段 [3][27] - **质押与融资**：BitMine ETH质押总数已超过54.4万枚，董事长提议大幅增加公司授权股数至500亿股 [3][28] - **机构入场**：德林控股获得中国香港证监会批准提供虚拟资产交易服务 [3][27] 投资建议 - **宏观事件关注**：建议关注下周美国Clarity法案推进进展，以及MSCI对MSTR等加密财库公司是否被剔除的决定 [4][30] - **矿企转型机会**：随着加密矿场持续转型AI数据中心，建议关注与谷歌有合作或潜在股权关系的加密挖矿公司Hut 8、Cipher Mining和TeraWulf，以及有较多电力储备的公司IREN Limited和Riot Platform [30] - **交易平台机会**：建议关注布局预测市场与股票上链机会的交易平台Coinbase [4][30]

公司人事变动 - 智度股份副总经理、董事会秘书杨燕芳因个人原因辞职，辞职后将不在公司担任任何职务 [1]

公司人事变动 - 浙江万安科技股份有限公司副总经理朱哲剑因工作变动辞去副总经理职务 [1] - 朱哲剑辞职后将继续在公司技术中心任职 [1] 相关市场预测 - 有市场观点对AI行业前景提出疑问，并预测美股可能下跌20% [1] - 有市场观点预测量子计算可能对加密货币领域产生颠覆性影响 [1] - 有市场观点预测金价可能涨破1万美元 [1]

公司人事变动 - 兴民智通（集团）股份有限公司董事会于2025年12月31日收到副总经理冷旵森的书面辞职申请 [1] - 冷旵森因个人原因申请辞去公司副总经理职务 [1] - 其辞职后不再担任公司任何职务 [1]

公司动态 - 世纪华通于2025年12月31日召开第六届第十七次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份预案的议案》 [1] 行业与市场预测 - 有市场观点对AI领域提出“泡沫破灭”的疑问 [1] - 有预测认为美股可能下跌20% [1] - 有预测探讨量子计算可能对加密货币领域产生颠覆性影响 [1] - 有预测认为金价可能涨破1万美元 [1]

核心观点 - 报告核心观点为春季行情可期，主题成长突围，认为新年伊始国内外基本面线索相对有限，但国内流动性、政策预期有望继续支撑权益市场风险偏好，成长、主题投资有望更为受益 [2] - 中期继续看好政策支持显效、产业创新发展对权益市场中期向上的支撑 [2] - 配置上建议关注四个方向：一是内外需共振下景气向上的科技成长（TMT/创新药等）；二是有望受益于需求向好和技术升级的先进制造（新能源/军工等）；三是商品涨价预期的周期板块（有色/化工等）；四是低利率和中长期资金持续入市的环境下，红利资产仍具配置价值 [2] 近期市场动态与表现 - 上周A股延续涨势但交易热度集中，上证指数微涨0.13%，创业板指下跌1.25% [2] - 全A日均成交额回升至近2.1万亿元左右，环比上周增长8.3% [15] - 行业表现分化，31个申万一级行业中12个行业实现正收益，石油石化、国防军工、传媒行业领涨，涨幅分别为3.92%、3.05%和2.13% [2][15] - 主题投资活跃，稳定币、机器人、卫星等领域的概念指数涨幅较大，其中稳定币指数领涨，涨幅达7.0% [2][15] - 全球市场方面，美股三大指数下跌1%-1.5%，全球商品价格波动加大，全周现货黄金、白银、铂金分别下跌4.4%、8.2%、13.0%，国内碳酸锂下跌5.8% [2] 海外经济与市场环境 - 美国经济前景难言明朗，劳动力市场有韧性但制造业扩张放缓，12月美国标普制造业PMI录得51.8%，较11月的52.2%回落 [2] - 市场对美联储降息预期边际下修，截至1月3日，CME期货市场定价1月、3月降息概率为16.6%、51.1%（前一周为17.7%、53.3%） [2] - 地缘政治风险需跟踪，1月3日美国对委内瑞拉发动大规模军事打击 [2] 国内经济基本面 - 12月制造业PMI回升0.9个百分点至50.1%，重返扩张区间，主要受政策性金融工具带动基建需求、春节偏晚弱化停工影响等因素综合影响 [2][3] - 制造业PMI分项中，生产指数回升1.7个百分点至51.7%，新订单指数回升1.6个百分点至50.8%，生产经营活动预期指数回升2.4个百分点至55.5% [4] - 大、中型企业景气均有改善，而小型企业景气略有回落 [2] - 出厂价格指数上行，而原材料价格边际回落，指向中下游利润空间有望修复 [2] - 建筑业PMI大幅回升3.2个百分点至52.8%，服务业PMI回升0.2个百分点至49.7% [2][4] 国内政策动向 - 2026年“以旧换新”政策优化，国家发改委等下达首批625亿元资金支持消费品以旧换新，补贴范围新增智能眼镜、智能家居等智能产品 [2][5] - 汽车以旧换新政策向中高端车型倾斜，新车按车价补贴12%或10%，补贴上限延续2025年标准 [2] - 地产政策继续优化支持，一是下调个人销售住房增值税税率（购买不足2年的住房对外销售，增值税征收率从5%下调至3%），二是自2026年1月1日起同步下调存量“公积金+商贷”利率 [2][6] - 其他重要政策包括：央行推动数字人民币迈入“数字存款货币”时代并计付利息；工信部等部署汽车行业数字化转型；金融监管总局拓宽并购贷款适用范围；证监会推动REITs市场高质量发展；国家发展改革委、能源局提出力争到2030年初步建成新型电网平台 [6] 市场估值与流动性 - A股主要宽基指数估值分化，上证指数PE_TTM为16.59倍，处于近十年97.3%的历史分位；创业板指PE_TTM为40.77倍，处于近十年42.2%的历史分位 [12] - 国内流动性环境方面，10年期国债到期收益率为1.85%，美元兑人民币汇率为6.99 [17] - A股市场流动性方面，日均成交额为21283.29亿元，处于近十年97.2%的历史分位；融资余额为25305.34亿元，处于近十年100.0%的历史分位 [17]

公司动态 - GQY视讯于2026年1月4日晚间发布公告，宣布召开了第八届第六次董事会会议 [1] - 会议在河南省开封市郑开大道296号自贸大厦B座5楼会议室以现场及通讯方式召开 [1] - 会议审议了包括《关于聘任公司董事会秘书的议案》在内的文件 [1] 行业与市场预测 - 相关媒体头条对2026年华尔街和科技圈做出十大预测 [1] - 预测内容包括AI泡沫可能破灭、美股可能下跌20%、量子计算可能颠覆加密货币、金价可能涨破1万美元等 [1]

比特币市场前景与机构观点 - 专业加密货币经纪与研究公司K33认为，比特币在2026年仍有望迎来反弹，多重利好因素可能推动比特币价格创新高 [1] - 该机构对2026年持建设性看多观点，预期比特币将跑赢股市与黄金 [1] - 比特币在2025年的表现不佳主要是由于“孤立泡沫”及“短期杠杆失衡”，当价格与基本面出现背离时，市场就会出现机会 [1] 支撑看多观点的具体因素 - 因素一：比特币价格具吸引力 [1] - 因素二：美联储持续降息可能进一步提升投资者对包括加密货币在内的风险资产的需求 [1] - 因素三：比特币与加密货币已获得特朗普政府支持 [1] - 因素四：美国战略比特币储备利多市场 [1] - 因素五：401（k）退休帐户可能开放投资加密资产 [1] - 因素六：《数字资产市场清晰法案》助推加密整合 [1]