周四(8月21日)亚市盘中，现货黄金在上一交易日大涨后略微回落，目前金价位于3344美元/盎司附近。FXStreet首席分 析师Valeria Bednarik撰文，对黄金技术前景进行分析。 Bednarik写道，黄金获得了上行动力，但仍受3350美元/盎司附近的卖盘限制。金价目标是攻克3350美元/盎司区域。 周三，现货黄金大幅攀升，美国彭博社分析称，美国总统特朗普呼吁美联储理事库克辞职，引发人们对美联储独立性 的新担忧，提振避险需求，黄金价格因此上涨。 现货黄金周三收盘大涨32.69美元，涨幅近1%，报3348.24美元/盎司。 北京时间周四21:45，标普全球(S&P Global)将公布美国8月份制造业和服务业采购经理人指数(PMI)初值，这份重量级 报告可能对金价走势产生重要影响。 经济学家预计，美国8月标普全球制造业PMI初值为49.5，此前7月终值为49.8。 此外，美国8月标普全球服务业PMI初值预计为54.2，此前7月终值为55.7。 (现货黄金4小时图 来源：FXStreet) FXStreet分析师Eren Sengezer指出，7月份的服务业PMI为55.7，如果8月数据出现大幅下滑， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪金沪银主力合约小幅收涨，盘中窄幅震荡；特朗普施压美联储官员或支撑黄金避险需求；钢铝关税风险外溢使贵金属市场承压回调；市场关注俄乌停火预期和杰克逊霍尔会议降息预期交易，若鲍威尔释放鹰派信号将对金价施压；短期若无地缘重大进展，贵金属市场延续区间震荡，中期降息为金价提供底部支撑；美乌谈判进展影响金价，操作上黄金短期观望，白银关注短期反弹机会，沪金2510合约关注770 - 800元/克区间，沪银2510合约关注9000 - 9200元/千克区间 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价775.12元/克，环比涨2.44；沪银主力合约收盘价9162元/千克，环比涨120 [3] - 沪金主力合约持仓量183215手，环比降8259；沪银主力合约持仓量307098手，环比降11580 [3] - 沪金主力前20名净持仓162201手，环比增1447；沪银主力前20名净持仓116447手，环比增2105 [3] - 黄金仓单数量36642千克，环比增60；白银仓单数量1115055千克，环比降25144 [3] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价773.25元/克，环比涨4.55；上海有色网白银现货价9143元/千克，环比涨117 [3] - 沪金主力合约基差 - 1.87元/克，环比涨2.11；沪银主力合约基差 - 19元/千克，环比降3 [3] 供需情况 - 黄金ETF持仓962.21吨，环比降3.15；白银ETF持仓15339.66吨，环比降16.94 [3] - 黄金CFTC非商业净持仓229485张，环比降7565；白银CTFC非商业净持仓44268张，环比降6390 [3] - 黄金季度总供应量1313.01吨，环比增54.84；白银年度总供给量987.8百万金衡盎司，环比降21.4 [3] - 黄金季度总需求量1313.01吨，环比增54.83；白银全球年度总需求量1195百万盎司，环比降47.4 [3] 期权市场 - 黄金20日历史波动率10.17%，环比降0.53；黄金40日历史波动率10.6%，环比增0.12 [3] - 黄金平值看涨期权隐含波动率16.54%，环比降0.82；黄金平值看跌期权隐含波动率16.55%，环比降0.81 [3] 行业消息 - 美联储7月会议纪要显示几乎全体决策者支持暂不降息，官员对通胀和就业风险及关税对通胀影响存在分歧，多数认为通胀上升风险高于就业下行风险 [3] - 特朗普喊话美联储理事库克辞职，此前FHFA局长指控库克抵押贷款欺诈并呼吁调查 [3] - CRFB预测未来十年美国联邦预算赤字达22.7万亿美元，比CBO1月预测高近1万亿美元 [3] - 欧洲央行行长拉加德称本季度欧元区经济增长或放缓，全球贸易形势仍不明朗 [3]

●FPG最新市场脱水消息： 1. 美国彭博社分析称，美国总统特朗普呼吁美联储理事库克辞职，引发人们对美联储独立性的新担忧，提振避险需求，黄金价格因此上涨。 2. 彭博社指出，如果库克辞职，特朗普将有机会任命一位立场更为鸽派的理事。不过，库克暗示她有意继续留在美联储。 央行购买黄金以及流入交易所交易基金(ETF)的资金支撑了黄金价格，包括瑞银集团( UBS Group AG)管理部门在内的许多分析师都认为，黄金还有 进一步上涨的空间。 ●FPG fortune prime global分析师观点： ●今日关键指标（事件）： 如果鲍威尔立场鸽派，这对黄金有利，因为黄金不产生利息。如果他立场鸽派，金价需要突破3350美元/盎司，并最终重新测试3400美元/盎司。上 个月美联储政策制定者会议纪要显示，官员们强调通胀风险超过了对劳动力市场的担忧。根据芝加哥商品交易所(CME)的"美联储观察工具"，交易 员目前预计9月降息25个基点的可能性为 83%。今年以来，黄金价格已上涨逾25%。4月份金价曾创下历史新高。 FPG特约分析师（chad）观点： 未来几周金价将维持高位。我们预计2025年剩余时间内金价将在3200美元/ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 认为国际贸易货币体系重组带来的避险需求和储备分散化需求将支撑黄金长周期牛市，特朗普改革导致的经济疲软与央行降息预期支撑黄金中周期牛市；预计短期内伦敦黄金将在3120 - 3500美元/盎司区间震荡整固后上涨，央行宽松预期或中短期支持银价；建议投资者持多头思路以中低仓位参与金银交易，不追多、不猜顶做空 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 俄乌战争停火前景削弱贵金属避险需求，市场预计鲍威尔或不在年会给出降息指引，美元指数反弹至98.3，伦敦黄金回调至3320美元/盎司附近，白银回撤到37.2美元/盎司附近；特朗普新政提振黄金避险需求，黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，或在3120 - 3500美元/盎司宽幅震荡后上涨，建议持多头思维以中低仓位参与交易；本周关注美欧乌俄谈判、美联储会议纪要及年会 [4] 国内贵金属行情 | 合约 | 前收盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅% | 持仓量 | 增仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海金指 | 776.99 | 777.40 | 772.31 | 774.49 | -0.32% | 412,307 | 554 | | 上海银指 | 9,206 | 9,236 | 9,052 | 9,063 | -1.55% | 739,601 | -15804 | | 黄金T+D | 772.40 | 772.81 | 767.32 | 769.69 | -0.35% | 206,876 | 11066 | | 白银T+D | 9,183 | 9,205 | 9,008 | 9,019 | -1.79% | 3,418,626 | -14750 | [5] 中线行情 - 4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势不确定性下降削弱避险需求，但货币体系重组和美联储降息预期支撑金价；6月投机资金涌入白银铂金市场，7月银价大幅波动，伦敦金银比值回调至86后企稳；判断货币体系重组和特朗普改革支撑黄金长、中周期牛市，但金价高企使波动性增强，三季度关注美国经济与通胀对货币政策的影响；预计短期内伦敦黄金在3120 - 3500美元/盎司区间震荡，央行宽松预期或支持银价；建议持多头思路以中低仓位参与交易 [5] 主要宏观事件/数据 - 特朗普称普京和泽连斯基安排会晤讨论结束战争，白宫讨论布达佩斯作为会谈地点，英国考虑对普京实施新制裁；特朗普表示美国不派地面部队但可能提供空中支援，白宫证实是选项但未提供细节；标普确认美国信用评级为AA+，关税收入抵消财政冲击；美国商务部提高400多种钢铝衍生产品关税，407个产品类别被添加到清单，钢铁和铝成分征50%关税 [17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期和中期震荡，日内震荡偏弱，建议观望，因美股下挫避险需求上升且市场关注杰克逊霍尔会议 [1][3] - 铜短期和中期震荡，日内震荡偏强，建议观望，因国内旺季临近产业支撑增强 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点为观望 [1][3] - 核心逻辑是海外美股高位回落尤其是纳斯达克指数，市场避险需求上升且美元指数冲高回落利好金价，需关注杰克逊霍尔会议，会议前预计金价震荡运行 [3] 铜 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点为观望 [1][5] - 核心逻辑是美元冲高回落利好铜价，国内商品氛围冷却利空铜价，临近旺季产业支撑或增加，预计铜价内强外弱，低库存叠加旺季临近支撑近月，月差或走强 [5]

老铺黄金业绩表现 - 2025年上半年收入123.54亿元，同比增长251% [1] - 经调整净利润23.5亿元，同比增长290.6% [1] - 入驻29家头部商业中心，拥有41家门店 [1] - 单个商场平均销售业绩4.59亿元 [1] - 忠诚会员达48万名，较上年底增长13万名 [1] - 传统金饰品牌受益于消费升级与避险需求双重驱动 [1] 爱奇艺二季度财报 - 二季度总收入66.3亿元，同比下降11% [2] - 会员服务收入40.9亿元 [2] - 在线广告服务收入12.7亿元 [2] - 内容发行收入4.4亿元 [2] - 其他收入8.3亿元 [2] - 在线视频行业进入存量竞争阶段 [2] 泡泡玛特全球化布局 - 将聚焦中东、南亚、中南美及俄罗斯等新兴市场 [3] - 继续在巴黎、悉尼、米兰、纽约等核心城市推进旗舰店布局 [3] - 预计年底海外门店超过200家 [3] - 全球化扩张战略加速 [3] 亚玛芬体育业绩 - 二季度营收12.36亿美元（约88.78亿元），同比增长23% [4] - 大中华区营收4.1亿美元，同比增长42% [4] - 净利润1820万美元 [4] - 体育消费在中国市场呈现旺盛需求 [4] - 大中华区有望成为全球增长主要引擎 [4]

国际金价表现 - 国际金价跌至两周多来最低水平 纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司3358.7美元 跌幅0.57% [1][3] 国内金饰价格 - 部分品牌金饰克价跌至979元/克 周六福足金999价格为979元/克 足金999.9为989元/克 [2] - 周生生足金饰品价格为999元/克 老庙和周大福均为1002元/克 [2] - 中国黄金零售价为784.2元/克 菜百足金价格为978元/克 齐鲁金店价格为896元/克 [4] 金条及铂金价格 - 周六福金条价格874元/克 周大福金条价格992元/克 周生生金条价格884元/克 [4] - 老庙黄金金条价格952元/克 中国黄金金条价格771.8元/克 [4] - 周大福铂金价格541元/克 老凤祥铂金价格460元/克 宝庆银楼铂金价格368元/克 [4] 金价影响因素 - 俄乌局势向好使市场风险偏好回升 美元指数持续反弹对金价形成压力 [4] - 美股纳斯达克回调明显 避险需求或为金价提供支撑 [4] - 美联储主席鲍威尔讲话前市场保持谨慎 加速贵金属市场仓位调整 [5] - 美元指数小幅走高利空贵金属市场 [5] 机构观点与预测 - 瑞银集团将2026年3月底黄金目标价调高100美元至每盎司3600美元 因美国宏观经济风险持续及投资需求强劲 [6] - 世界黄金协会数据显示2025年二季度全球央行购金量比2010-2021年季度平均水平高出41% [6] - 央行购金规模保持在显著高位 预计未来12个月趋势将持续 [6] 行业趋势研判 - 贵金属中长期上行趋势仍获美联储政策宽松大方向支撑 [5] - 黄金在避险、抗通胀和长期保值增值方面具有优势 [6] - 短期金价难以脱离震荡行情 市场业务分析人士建议投资者保持审慎 [6]

纸白银市场行情 - 纸白银当前交投于8 593元/克下方 今日开盘价为8 640元/克 截至发稿暂报8 583元/克 跌幅0 68% [1] - 日内最高触及8 651元/克 最低下探8 573元/克 盘内短线走势偏向看跌 [1] - 上方阻力区间为8 651-8 800元/克 下方支撑区间为8 400-8 573元/克 [4] 美国钢铝关税政策影响 - 美国商务部对407种钢铝衍生产品加征50%关税 覆盖范围包括风力涡轮机 汽车零部件 重型机械及日常家具等行业 [3] - 该政策在为美国本土钢铝行业提供保护的同时 将推高相关行业生产成本并引发市场波动 [3] - 全球供应链将面临挑战 可能促使各国重新评估其在全球供应链中的定位 [3] 白银价格驱动因素 - 美国钢铝关税政策通过推高通胀预期 加剧贸易紧张及提升经济不确定性 总体利好白银价格 [3] - 尽管美元走强可能短期压制银价 但避险需求上升和通胀预期增强更可能推动银价走高 [3]

有色金属板块表现 - 有色金属板块领涨 有色龙头ETF场内涨幅盘中上探1.87% 现涨1.15% [1] - 有色龙头ETF获资金实时净申购60万份 近3日连续获资金净流入 合计金额1129万元 [1] - 成份股中创新新材、华锡有色、云南锗业3股涨停 华钰矿业涨超8% 腾远钴业、锡业股份涨逾6% [1] 美国关税政策影响 - 美国商务部将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单 适用税率50% 新关税本周一生效 [3] - 新增清单涵盖风力涡轮机及其部件、移动起重机、铁路车辆、家具、压缩机与泵类设备等数百种产品 [3] - 关税政策提振避险需求 黄金作为避险资产长期看涨 电解铝、钢铁、铜等顺周期品种在供给约束下盈利修复 [3] 小金属与稀土表现 - 钨价继续上涨 小金属板块拉升活跃 中国稀土产品出口跃升至一月以来最高水平 [3] - 小金属行业供需格局趋紧 供给受限叠加新兴需求强劲 推动价格上涨和出口增长 [3] - 价格上行趋势有望吸引更多资金流入 投资者应关注供需平衡变化 [3] 行业驱动因素 - 美联储处于降息通道带来货币宽松 国内"反内卷"政策优化生产要素 提升各环节盈利能力和改善市场预期 [4] - 工业金属板块估值处于偏低水平 有向上修复空间 EPS与PE双击的有色牛市正在启动 [4] 细分金属投资逻辑 - 黄金受美联储降息预期+地缘扰动引发避险需求+央行增持驱动 [5] - 稀土、钙、锑等战略金属受益于全球博弈 [5] - 锂、钴、镁受"反内卷"逻辑影响 板块迎来估值修复 [5] - 铜、铝等工业金属因新兴产业需求释放+供给增量有限 呈现供需紧平衡 [5] 指数配置结构 - 中证有色金属指数中铜、铝、黄金、稀土、锂行业权重占比分别为24.5%、15.3%、14.4%、11.5%、8.2% [5] - 指数配置相对于投资单一金属行业能起到分散风险作用 适合作为投资组合的一部分 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌0.13%，沪银主力收跌0.25%；短期贸易协议分批达成、俄乌会谈开启致避险需求回落，美国经济滞涨风险增加、就业走弱通胀温和使联储降息预期反弹；预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行；黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅减仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [2][6] 各部分总结 黄金 - 核心逻辑为短期贸易协议分批达成、俄乌会谈开启使避险需求回落，美国经济滞涨风险增加、就业走弱通胀温和致联储降息预期反弹 [2] - 避险属性方面，美俄领导人会晤，特朗普称“富有成效”并承诺为乌安全提供保障，美中关税休战期再延90天 [2] - 货币属性方面，美国7月零售销售强劲增长、批发价格跳涨，美联储降息路线图增添变数，7月PPI环比涨0.9%创三年最大涨幅，7月CPI通胀温和但核心CPI同比涨3.1%高于前值，市场预期美联储9月降息概率从非农前40%左右飙升至80%以上，年内降息次数预期从1次涨至2到3次，美元指数和美债收益率遇阻反弹 [2] - 商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 [2] - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [3] 白银 - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅减仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [6] - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [7] 基本面关键数据 - 联邦基金目标利率上限、贴现利率、准备金余额利率均降0.25%，美联储总资产66946.22亿美元较上次增27.68亿美元，M2同比增4.54%较上次增0.32%，十年期美债真实收益率2.61较上日涨0.07涨幅2.76%、较上次涨0.11涨幅4.40%，美元指数98.15较上日涨0.29涨幅0.30%、较上次降0.35降幅0.35%，美债利差（3月 - 10年）0.56较上日涨0.01涨幅1.82% [9] - 美债利差（2年 - 10年） - 0.01较上日降0.02降幅200.00%、较上次降0.08降幅114.29%，美欧利差（十债收益率）1.72较上日涨0.01涨幅0.59%、较上次涨1.63涨幅100.00%，美中利差（十债收益率）3.10较上日降0.03降幅1.02%、较上次涨0.02涨幅0.62% [11] - 美国通胀、经济增长、劳动力市场、房地产市场、消费、工业、贸易等多方面有不同数据表现及变化 [11] - 中国央行黄金储备2300.41吨较上次增4.04吨涨幅0.18%，美国8133.46吨不变，世界36268.07吨不变，IMF外储占比中美元占比57.80%较上次增0.51涨幅0.88%、欧元占比19.83%较上次降0.20降幅0.99%、人民币占比2.18%较上次降0.00降幅0.04%，黄金/外储全球占比22.18%较上次增0.88涨幅4.11%、中国占比6.78%较上次增0.29涨幅4.40%、美国占比78.64%较上次增0.67涨幅0.86% [11][12] - 地缘政治风险指数238.03较上日涨49.02涨幅25.94%、较上次涨121.80涨幅104.79%，VIX指数15.18较上日涨0.19涨幅1.27%、较上次涨0.45涨幅3.05%，CRB商品指数296.02较上日涨0.48涨幅0.16%、较上次涨0.66涨幅0.22%，离岸人民币7.1869较上次降0.0036降幅0.05% [12] 美联储最新利率预期 展示了2025年9月至2026年12月不同利率区间的概率 [13]