央行公开市场操作 - 中国人民银行于2026年1月8日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（90天）[1] - 此次操作是对当日到期的11000亿元3个月期买断式逆回购的等量续作，标志着该政策工具已连续第三个月等量续作[1] - 1月还有6000亿元6个月期买断式逆回购到期，预计央行当月还会开展一次6个月期操作，且加量续作的可能性较大[1] - 若6个月期操作加量，则1月两个期限品种的买断式逆回购将合计延续加量续作，这将是连续第8个月向市场注入中期流动性[1] 操作背景与政策意图 - 2026年新增地方政府债务限额已提前下达，预计1月会有一定规模的政府债券开闸发行，以保障重点领域重大项目资金需求，巩固经济回升向好势头[2] - 2025年10月投放的5000亿元新型政策性金融工具，将继续带动2026年1月配套贷款较快增长，放大信贷“开门红”效应[2] - 政府债券发行及信贷增长可能带来资金面收紧效应，央行通过买断式逆回购注入中期流动性，旨在引导资金面处于稳定充裕状态[2] - 此举有助于助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度，并释放数量型政策工具持续加力、货币政策延续支持性立场的信号[2] 其他流动性管理工具展望 - 1月还有2000亿元中期借贷便利（MLF）到期，央行也可能对其进行加量续作[2]

公开市场资金到期概况 - 下周央行公开市场逆回购到期总额为13236亿元 [1] - 到期资金分布为周一4823亿元、周二3125亿元、周三5288亿元，周四和周五无逆回购到期 [1] 其他货币政策工具到期情况 - 周四将有11000亿元买断式逆回购到期 [1] - 周五将有600亿元国库现金定存到期 [1]

中国人民银行MLF操作与流动性管理 - 中国人民银行于12月25日开展4000亿元人民币1年期中期借贷便利(MLF)操作，操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标 [1] - 本次操作后，12月MLF实现净投放1000亿元人民币，因当月有3000亿元MLF到期，此为连续第10个月加量续作 [1] 中长期资金投放模式 - 根据2025年第三季度货币政策执行报告，中国人民银行已基本形成每月规律性的中长期资金投放模式：每月5日前后开展3个月期买断式逆回购、15日前后开展6个月期买断式逆回购、25日开展1年期MLF [1] 货币政策工具效果与基调 - 2025年以来，MLF和买断式逆回购操作均为净投放 [1] - 分析观点认为，在2025年降准次数较2024年减少1次且国债净买入规模也明显下降的背景下，上述净投放操作是市场流动性保持稳定充裕状态的原因 [1] - 分析观点指出，这体现了货币政策基调从“稳健”调整为“适度宽松”后，数量型工具持续加大逆周期调节力度，为顺利实现全年经济增长目标提供了关键支撑 [1]

央行流动性操作与政策展望 - 2025年12月25日，央行开展4000亿元1年期MLF操作，因当月有3000亿元MLF到期，实现净投放1000亿元，为连续第十个月加量续作 [1] - 12月央行还净投放2000亿元买断式逆回购，使得中期流动性净投放总额达到3000亿元，但该规模较上月减少3000亿元 [1] - 12月中期流动性净投放规模减少，一方面源于当月政府债券净融资规模下降，另一方面不排除2026年一季度央行实施降准、向市场注入较大规模长期流动性的可能 [1] 2026年货币政策方向 - 中央经济工作会议要求继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕 [1] - 研究机构判断，2026年央行将通过各类流动性工具搭配组合，适时向市场注入短中长期流动性，引导资金面处于稳定的充裕状态 [2] - 上述操作旨在助力政府债券顺利发行，引导金融机构加大信贷投放，并释放数量型政策工具持续加力、货币政策延续支持性立场的信号 [2]

市场行情与资金动态 - 截至13:10，中证A500指数跌0.20%，权重股表现分化，贵州茅台涨0.6%，宁德时代跌1.0%，中国平安涨5.1%，招商银行涨0.5%，美的集团涨1.8% [1] - 部分个股表现强势，东方日升20cm涨停，固德威涨12.6%，南大光电涨10.6%，航天电子与抚顺特钢涨停 [1] - 跟踪中证A500指数的A500ETF易方达连续2日资金净流入合计超7.3亿元，近60日资金净流入超27亿元 [1] 宏观政策与流动性 - 中国人民银行于2025年12月15日开展6000亿元买断式逆回购操作，期限6个月，以保持银行体系流动性充裕 [1] - 招商证券指出，12月增量资金有望整体保持平稳净流入，外资活跃度或有望继续回升 [1] - 宏观流动性方面，11月货币市场资金面整体保持平稳，展望12月，尽管年末季节性因素可能增加波动，但在央行明确的支持性立场下，资金面大概率继续保持合理充裕 [1] 产品与机构信息 - A500ETF易方达基金管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，为行业内较低水平 [2] - 易方达基金是国内领先的综合性资产管理机构，拥有20余年指数投资专业沉淀，产品线全面布局主流宽基、行业指数，覆盖全球10余个交易所 [2] - A500ETF易方达作为紧密跟踪中证A500指数的产品，具有行业覆盖广、成长属性强、费用低、流动性优等核心优势 [2] - 与中证A500指数相关的产品包括A500ETF易方达、易方达中证A500联接A、联接C及联接Y [3]

央行公开市场操作 - 中国人民银行将于12月15日开展6000亿元买断式逆回购操作 [1] - 本次操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 操作期限为6个月（182天） [1]

中国人民银行公开市场操作分析 - 12月5日，中国人民银行将开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作，由于本月有等额10000亿元到期，因此实现等量续做 [1] - 12月份还有4000亿元6个月期买断式逆回购到期，预计中国人民银行将进行加量续做，两个期限品种合计将延续净投放 [1] - 12月份还有3000亿元MLF到期，预计中国人民银行也将对其进行加量续做 [2] 操作背景与市场流动性环境 - 12月份政府债券发行规模将处于较高水平，同时5000亿元新型政策性金融工具投放完毕会带动配套贷款较快增长，此外银行同业存单到期量较大，这些因素会带来资金面收紧效应 [2] - 中国人民银行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，旨在引导资金面处于较为稳定的充裕状态，以应对潜在的流动性收紧态势 [2] - 回顾历史，中国人民银行通常会在12月份增强流动性净投放力度以呵护资金面平稳运行 [3] 近期操作趋势与政策导向 - 截至11月份，中国人民银行已经连续6个月加量续做买断式逆回购 [2] - 在11月份，中国人民银行对3个月期买断式逆回购进行了等量续做，但开展了8000亿元的6个月期操作，对冲到期3000亿元后实现净投放5000亿元 [2] - 根据《2025年第三季度中国货币政策执行报告》中“长短结合开展公开市场操作”和“加大流动性投放力度，维护跨季资金面平稳”的表述，预计年末中国人民银行仍将采取长短期流动性投放相结合的方式呵护跨年资金面 [3]

央行公开市场操作 - 中国人民银行将于2025年12月5日开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）[1] - 此次操作是对当月到期的10000亿元3个月期买断式逆回购的等量续作，也是该工具连续第二个月等量续作[1] - 12月还有4000亿元6个月期买断式逆回购到期，预计央行当月还会开展一次6个月期操作，且加量续作的可能性较大[1] 市场分析与解读 - 业内人士判断，12月3个月期买断式逆回购未加量续作，可能与金融机构资金需求的期限结构有关，不代表央行降低流动性投放力度[1] - 东方金诚首席分析王青分析，这意味着12月两个期限品种的买断式逆回购将合计延续加量续作，连续第7个月向市场注入中期流动性[1] - 12月还有3000亿元MLF到期，央行也可能对其加量续作[1] 流动性管理趋势 - 央行将综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性[1] - 近期中期流动性加量规模可能较此前每月6000亿元的较高水平有所回落[1]

中国人民银行公开市场操作 - 中国人民银行将于2025年12月5日开展公开市场操作，以保持银行体系流动性充裕 [1][3] - 操作方式为买断式逆回购，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1][3] - 操作规模为10000亿元，期限为3个月（91天） [1][3] - 该操作公告由中国人民银行公开市场业务操作室于2025年12月4日发布 [2][3]

央行操作与工具定义 - 2025年11月17日，央行进行了一笔金额为8000亿元人民币的买断式逆回购操作 [1] - 买断式逆回购是央行向一级交易商提供短期流动性的一种货币政策工具，其过程类似于央行向一级交易商“借”出资金以解决其短期流动性需求 [2] - 操作到期后，交易双方会进行反向操作，一级交易商将资金“归还”给央行 [4] 交易机制与参与方 - 一级交易商是指具备资格、可直接与央行进行国债、政策性金融债等债券交易的机构，主要为一些资金实力较强的银行 [2] - 为确保资金安全，获得资金的机构需要向央行提供债券等担保品 [6] - 根据担保品交易方式的不同，逆回购主要分为质押式和买断式两类 [7] 买断式逆回购的核心特点 - 买断式逆回购与质押式的最大区别在于，担保品（债券）的所有权在交易期间发生了实质性转移 [7] - 在买断式逆回购期间，央行拥有所提供担保品的所有权和使用权 [8] - 可作为担保品的债券范围包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用债券等 [9] 本次操作的具体细节 - 本次央行操作的买断式逆回购金额为8000亿元人民币 [1] - 本次操作的期限为6个月 [11] - 该工具原则上每月开展一次操作，且操作期限不超过1年 [10] 政策目标与市场影响 - 央行采用买断式逆回购工具，旨在维护银行体系流动性合理充裕 [12] - 该操作有助于持续营造适宜的货币金融环境，并减少资金面的波动 [12]