2025年经营回顾与策略 - 公司以零售渠道建设为核心，深耕精细化运营，重点促进零售渠道增长 [1] - 前三季度分阶段推进店效倍增项目，经销商试点门店店效显著提升，有效带动经销零售收入增长 [1] - 产品端积极发力，发布了鸿蒙智选箭牌智能花洒、洁净大师P50智能马桶等新产品 [1] 2026年核心发展规划 - 继续推动店效倍增项目由点及面，逐步覆盖更多门店，实现更大范围的推广与持续增效 [1] - 将零售渠道的精细化管理模式逐步复制到电商等其他渠道，推动全渠道协同发展 [1] - 强化产品与营销双轮驱动，持续打造旗舰产品以提升产品力，并通过优化产品销售结构带动毛利率提升 [1] - 重点推进与鸿蒙智选的合作，借助该平台生态资源提升新产品策划、研发及上市流程的运营能力，并加快相关渠道资源开发与布局 [1] - 进一步夯实内部管理，持续推进内部管理变革，优化各项费用投入，确保经营质量稳步改善 [1][2] 市场竞争与品牌战略 - 通过与进口品牌的差异化竞争来扩大市场份额，差异化体现在产品的智能化升级（如依托鸿蒙智选实现快速迭代）和零售渠道的精细化运营（如店效倍增项目、服务体验升级） [2] - 公司实施多品牌战略，针对不同细分市场进行差异化布局 [2] - 将通过资源牵引，深化三个品牌在品牌形象、目标客群以及渠道布局上的区隔，实现相互协同，共同覆盖多元化市场需求 [2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、持有、卖出）[1] 报告的核心观点 - 中国家电市场正从规模扩张向品质升级的关键转型期，增速放缓与需求结构变化推动行业进入深度竞争新阶段[3] - Z世代（占总人口近20%，贡献约40%消费力）成为新消费引擎，推动家电消费逻辑从功能满足向“情绪价值+个性表达+智能便捷+颜值追求”的多层次体验升级[4] - 中国消费者的消费逻辑正在从“外在展示”转向“内在体验”和“更好产品、更优价格”，从“品牌崇拜”转向为匹配本土需求的创新买单[5] - 企业需构建“宏观—微观”联动的趋势研究框架，以趋势引导系统创新，在“品质化、情感化、个性化”并重的新阶段构建可持续增长的核心竞争力[5][6] 行业趋势主题总结 品类与产品创新趋势 - **品类裂变，升级新生**：市场增长的核心动力转向通过品类创新和裂变，匹配不断提升的生活水平和空间场景，家电从家庭范畴裂变为更具个性特色的个人产品[9][19] - 67%的消费者愿意添置更多个人产品，30岁以下年轻消费者需求更显著（74%，Index=110）[26] - 个人品类购买意愿：个人洗衣机52%，迷你/美妆冰箱40%，冰吧/酒柜33%[26] - **极致集约，空间扩容**：面对紧凑居住空间，设计哲学转向“小而精”，通过“尺寸缩减”和“复合功能”实现“1+1>2”的价值最大化[10][62] - 89%的消费者希望高效利用家中空间[64] - 89%的消费者希望家电容量足够大的同时占地面积小，42%偏好同样尺寸下更大容量的产品[73] - 62%的消费者更喜欢多功能性产品[75] - **美学隐形，空间艺术**：家电设计经历“去工业感”革命，追求与家居环境无缝融合，嵌入式与家具化成为主流，平嵌成为新基准[11][35] - 84%的消费者在购买家电时考虑外观（排名前2），69%会为高颜值家电支付溢价[36] - 消费者对颜值的需求：融合感46%，高级感39%，特色感38%[37] - 66%的消费者偏好嵌入式安装，27%希望所有家电都能尽可能嵌入[46] - 嵌入式偏好：平嵌59%，全嵌27%，半嵌14%[48] 消费需求与体验趋势 - **参数退场，体验至上**：88%的消费者购买时考虑功能，但其内涵从“功能达标”升级为“解决生活痛点”，关注场景化的“感官叙事”和“五感设计”[12][86] - **懒人哲学，零感维护**：便利性需求从“解放体力”向“节约时间”再向“解放心力”三级跃升，用户渴望“全程不动手、周期零维护”[13][99] - 78%的用户非常期待机器能最大程度实现自动化，解放双手[102] - **身心同频，情绪疗愈**：健康成为核心价值锚点，诉求从“基础生理保障”向“身心和谐平衡”升维，情绪价值成为新焦点[15][111] - 85%的用户希望家电有更多健康功能并愿意付费，82%的消费者会使用智能家电监测和管理家人健康[113] - 58%的用户希望家电也能提供情绪价值[124] - **祛魅存真，价值回归**：消费者更加自信务实，愿意为贴合中国生活场景的人性化功能与设计买单，而非单纯为品牌溢价付费，进口品牌光环持续祛魅[18][174][175] - 市场呈现两极化，拥有供应链优势的中国品牌机会增大，“Others品牌”比例显著提升[175][176] 智能化与生态趋势 - **主动智能，交互无感**：智能家居从“单品智能”向“全屋联动”范式转移，核心是从被动响应转向利用AI进行前置预判与主动服务的“无交互”体验[14][135] - 76%的消费者认为智能是购买家电的前提，86%有兴趣使用智能，78%愿意为智能支付溢价[137] - 智能期待层级：41%未来追求全屋互联，40%家中有智能家电，24%希望家电都是AI化[139] - **套系进阶，生态合围**：厂商研发从单一品类转向对完整生活场景的深度理解，提供风格统一、功能联动的套系化产品，构建品牌生态圈[16][154] - 44%的消费者会优先选择同一品牌下的家电产品，新房新购人群偏好更显著（52%）[155] - 随着Matter协议普及，不同品牌设备可以互联，头部品牌通过更深度的“私有云生态”提供复杂联动[16] - **服务前置，全域管家**：竞争关键延伸至全生命周期的服务体验，构建“产品+服务+情感”闭环，“家电即服务”模式兴起，用户订阅的是结果而非机器[17][162] - 23%的消费者愿意为顶级体验支付额外费用[163] 企业案例与市场实践 - **本土品牌创新**：报告以COLMO、卡萨帝、海尔、美的、海信、方太、米家等本土品牌为例，展示了其在品类创新（如COLMO大魔方冰箱[61]、四筒洗衣机[77]）、健康管理（COLMO图灵冰箱[116]、卡萨帝揽光洗衣机[121]）、智能AI（卡萨帝AI之眼[141]、方太Healthy CookingGPT[143]）、套系化（COLMO图灵套系[157]）和服务体验（COLMO全流程服务[164]）方面的领先实践[22][61][94][116][121][141][143][157][164] - **全球品牌借鉴**：报告引用了三星（Bespoke系列[31][61]、AI烤箱[143]）、LG（Objet Collection[56]、MoodUP冰箱[130]）、西门子（美妆冰箱[28]、studioLine烤箱[152]）、美诺（干衣香氛[127]、自清洁蒸烤箱[104]）、大金（悬角式空调[67]、中央空气方案[81]）、Apple（HomeKit生态[159]）等全球案例，说明了个性化、美学设计、主动智能和生态构建的全球趋势[28][31][56][67][81][104][127][130][143][152][159] - **品类创新范例**：中国洗衣机品类通过持续迭代（呈现双子、壁挂和四桶等形态，空气洗等功能），推动了本土品牌在高端品类的持续领先[22]

文章核心观点 - 2026年家居行业在中央及地方多轮政策强力支持下，将迎来结构性增长机遇，政策重点聚焦智能家居、环保健康、适老家居、产业数字化、县域消费升级及个性化定制等领域，为行业升级指明方向并注入动能 [1][7] - 以旧换新等消费补贴政策持续提供资金支持，2025年已安排5000亿元超长期特别国债用于支持“两新”工作，2026年中央将继续安排超长期特别国债资金，各地配套支持，直接拉动市场消费 [1][4] - 行业展会（如2026年中国家博会（广州））的规划与布局深度融入政策导向，通过设置核心展区精准呼应智能、绿色、适老、数字化等趋势，为市场提供清晰的行动线索和产业资源对接平台 [1][8] 政策支持与顶层设计 - 2026年面向家居消费的顶层政策已密集出台，中央部委及十数个一二线城市已发布相关方案 [1] - 六部门联合印发的《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》提出，到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 [2] - 商务部等7部门发布通知，2026年中央继续安排超长期特别国债资金，各地按比例安排配套资金，支持消费品以旧换新政策实施 [4] - 国家发改委、财政部通知明确支持智能家居产品（含适老化产品）购新补贴及6类家电以旧换新 [5] - 地方政策紧密跟进，如《深圳市优化消费环境三年行动计划（2026—2028年）》提出完善智能家居产业生态、推动“开源鸿蒙+全屋智能”融合等具体措施 [7] 智能家居领域 - 政策支持措施全面，包括打造标志性产品和创新企业、制定互联互通国家标准、支持开发全屋智能化绿色化解决方案、建设智能家居体验中心以及提供购新补贴 [2][4][11] - 智能家居机会已在多个细分赛道落地，包括智能床、智能床垫、扫地机器人、智能沙发等 [11] - 2026年中国家博会（广州）将吸引数百家智能品牌参展，覆盖民用、办公商用、设备配料等板块，呈现从单品智能到全场景联动的深度融合 [11] - 智能技术贯穿产业全链条，五金配件展区聚焦智能五金转型，生产设备展区聚焦家具制造全流程智造解决方案 [12][13] 环保健康与绿色消费 - 政策鼓励绿色低碳消费，支持绿色建材、绿色智能家电下乡，并提供产品维保、回收及换新服务 [2][4] - 新版强制性国家标准GB 18580-2025将E0级纳入强制要求，规定自2026年6月1日起，饰面人造板等制品必须符合E0级标准（甲醛释放量≤0.05mg/m³），人造板基材需达到E1级标准（甲醛释放量≤0.124 mg/m³） [6] - E1级饰面人造板将退出市场，E0级与ENF级产品成为主流，利好已完成高标准产品布局的企业 [9] - 市场机会还体现在零甲醛板材、竹家居、抗菌技术及生物基材料（如竹纤维复合材料、菌丝体材料）的产业化应用 [9] - 行业展会通过“CIFF魅力之路2.0”等活动推广低碳生活方案，主推循环材料家具、高环保标准产品 [9] 适老家居市场 - 政策高度重视，加强适老化产品研发设计，重点开发养老服务机器人、多功能护理床、健康监测设备等产品，并推进居家适老化改造及发布推广目录 [2][4] - 提供适老化家居产品购新补贴，并出台《适老家具 设计指南》国家标准，于2026年2月1日实施 [2][5] - 该领域已进入需求驱动阶段，机会体现在智能床垫、座椅、沙发等产品以及“产品+改造+服务”整体解决方案 [15] - 数以百计的企业涌入赛道，2026年中国家博会（广州）将设立1万㎡健康养老主题展，约150家品牌参展，涵盖适老化家居、智慧养老等五大板块 [16] - 展会平台与行业商会联合发起合作，拓展全产业链资源 [18] 产业数字化 - 政策支持产业数字化，评选数字化车间、智能车间给予奖励，鼓励创建国家或省级数字化智能化绿色化试点示范项目 [2][18] - 支持建立消费品数据中台，实现消费大数据与生产系统实时对接，推广用户参与设计等个性化定制模式 [2][3] - 各地为家居企业的数字化项目提供资金支持 [18] - 行业展会搭建生产制造智能化平台，呈现全流程智造解决方案，覆盖智能生产线、机器人应用及数字化管理系统 [13] 县域消费升级与个性化定制 - 政策推动家居消费向县域和农村市场下沉，保障农村地区参与补贴，支持县城商贸中心、乡镇商贸中心等多元主体参与，并引导龙头企业下沉布局 [2] - 机会体现在为新农村建设配套家居解决方案、提供旧房改造换新方案、与地方政府合作推进整体家居升级项目 [18] - 支持发展农村电商，支持返乡青年、新农人开设社区小店、直播带货点 [2] - 个性化定制受到政策支持，推广用户参与设计等模式 [2][18] 市场成效与行业动向 - 政策刺激下市场成效显著，2025年家具类零售总额达2092亿元，同比增长14.6% [1] - 2025年1—11月，家电以旧换新超12844万台，家装厨卫“焕新”超1.2亿件 [1] - 行业层面2026年布局早已启动，中国家博会（广州）等展会公布规划，为市场提供行动线索 [1] - 政策导向清晰，智能家居、环保健康、适老家居、产业数字化、县域消费升级、个性化定制等领域被多次提及并配套支持，揭示出明确的结构性机遇与价值增长点 [7][8]

公司战略与渠道发展 - 2025年公司战略核心为紧密围绕市场变化，坚持以零售渠道建设为核心，深耕零售渠道的精细化运营管理 [1] - 公司以店效倍增项目为抓手，向经销商持续赋能，重点促进零售渠道增长，前三季度经销商试点门店店效显著提升，有效带动了经销零售收入的增长 [1] - 2026年公司计划将店效倍增项目由点及面逐步覆盖更多门店，实现更大范围的推广与持续增效 [1] - 公司计划将零售渠道的精细化管理模式逐步复制到电商等其他渠道，带动各渠道改善，从而推动全渠道协同发展 [1] 产品与研发 - 公司在产品端积极发力，发布了鸿蒙智选箭牌智能花洒、洁净大师P50智能马桶等产品，为后续发展奠定了基础 [1] - 公司将继续强化产品与营销双轮驱动，持续打造旗舰产品以提升产品力 [1] - 公司计划通过优化产品销售结构来带动毛利率提升 [1] - 2026年公司将继续重点推进与鸿蒙智选的合作，借助该平台生态资源提升在新产品策划、研发及上市流程等方面的运营能力 [1] 合作与未来布局 - 通过与鸿蒙智选的合作，公司将加快相关渠道资源的开发与布局，为未来在智能家居领域的拓展奠定基础 [1] - 公司将进一步夯实内部管理，持续推进内部管理变革，优化各项费用投入，以确保经营质量稳步改善 [1]

2025年经营回顾与策略 - 2025年核心策略为以零售渠道建设为核心，深耕精细化运营，并以店效倍增项目为抓手向经销商赋能 [1] - 2025年前三季度，经销商试点门店店效显著提升，有效带动了公司经销零售收入的增长 [1] - 2025年公司在产品端积极发力，为后续发展奠定了基础 [1] 2026年核心发展规划 - 2026年将继续推动店效倍增项目由点及面，逐步覆盖更多门店，实现更大范围的推广与持续增效 [1] - 2026年将把零售渠道的精细化管理模式逐步复制到电商等其他渠道，推动全渠道协同发展 [1] - 2026年将继续强化产品与营销双轮驱动，持续打造旗舰产品，提升产品力 [1] - 2026年将继续重点推进与鸿蒙智选的合作，借助其生态资源提升新产品策划、研发及上市运营能力，并加快相关渠道资源布局，为智能家居领域拓展奠定基础 [1] - 2026年将进一步夯实内部管理，持续推进内部管理变革，优化各项费用投入，确保经营质量稳步改善 [1] 产品与营销动态 - 公司发布了鸿蒙智选箭牌智能花洒、洁净大师P50智能马桶等产品，并通过优化产品销售结构带动毛利率提升 [1] 政策与市场影响 - 国补政策的实施有效激发了家居家装市场的消费潜力，公司积极把握政策机遇优化销售结构 [2] - 公司认为持续推行精细化管理是提升经营质量的核心驱动力，其重要性超过国补政策是否明确的影响 [2] 海外市场拓展情况 - 公司持续推进国际化战略，加大海外市场战略投入，通过与当地经销商合作加快专卖店及销售网点布局 [2] - 公司依托主流海外电商平台拓展线上渠道，并通过品牌合作等多维度推进海外业务发展 [2] - 2025年前三季度，公司在北美以外市场的收入实现明显增长 [2] - 受国际经贸环境变化影响，出口北美市场的业务收入有所下降，导致总体境外收入同比出现下滑 [2] - 未来公司将持续投入资源，稳步推进品牌建设与渠道拓展，力求实现海外业务的长期可持续发展 [2]

公司股价与交易情况 - 2025年2月4日，公司股价上涨1.55%，成交额为1.19亿元，换手率为1.85%，总市值为64.94亿元 [1] - 当日主力资金净流入187.12万元，占成交额的0.02%，在行业内排名第2/10 [3] - 近3日、5日、10日、20日的主力资金净流入分别为-2580.36万元、-3093.59万元、-5950.70万元、-4693.71万元 [4] - 主力成交额为4243.72万元，占总成交额的7.48%，筹码分布非常分散，主力未控盘 [4] - 筹码平均交易成本为110.33元，近期筹码快速出逃，股价在压力位95.99元和支撑位89.31元之间 [5] 公司业务与市场表现 - 公司主营业务是智能投影产品的研发、生产及销售，同时提供配件产品及互联网增值服务，构建了以整机、算法及软件系统为核心的发展模式 [2] - 公司主要产品包括智能微投系列、激光电视系列、创新产品系列 [2] - 2024年11月15日互动易披露，公司全资孙公司运营的“西瓜游戏”截至2024年10月31日全球累计下载量已超过1100万次 [2] - 2022年，公司实现境外收入7.90亿元，同比增长82.04%，产品在欧洲、日本、美国等市场销售，并拓展澳大利亚、韩国等新兴市场 [2] - 海外销售渠道包括亚马逊、日本乐天等线上平台，以及Mediamarkt、Saturn、BicCamera、茑屋家电、友都八喜等零售渠道 [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入23.27亿元，同比增长1.99%；归母净利润7965.01万元，同比增长297.49% [6][7] - 主营业务收入构成中，投影仪整机及配件占91.45%，其他(补充)占4.90%，互联网运营占3.66% [6] 公司股权与股东情况 - 北京百度网讯科技有限公司持有公司9.88%的股权 [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8062户，较上期增加34.55%；人均流通股为8682股，较上期减少25.68% [6] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股415.45万股，相比上期减少42.70万股 [8] - 易方达裕鑫债券A（003133）为新进第八大流通股东，持股98.86万股 [8] - 公司A股上市后累计派现4.00亿元，近三年累计派现1.70亿元 [8] 公司基本信息 - 公司全称为极米科技股份有限公司，成立于2013年11月18日，于2021年3月3日上市 [6] - 公司注册地址位于中国(四川)自由贸易试验区成都高新区，在香港设有办公地址 [6] - 公司所属申万行业为家用电器-黑色家电-其他黑色家电 [6] - 公司涉及的概念板块包括行业龙头、智能座舱、华为鸿蒙、家用电器、智能家居等 [6]

公司股价与交易概况 - 2月3日，公司股价下跌0.41%，成交额为人民币12.31亿元，换手率为0.83%，总市值为人民币1503.82亿元 [1] - 当日主力资金净流出人民币1.49亿元，占成交额的0.16%，在所属行业中排名第38/40，且连续3日被主力资金减仓 [4] - 主力资金呈现净流出态势，近3日、近5日、近10日、近20日分别净流出人民币7.12亿元、3.42亿元、3.62亿元、4.97亿元 [5] - 主力轻度控盘，筹码分布较为分散，主力成交额为人民币14.04亿元，占总成交额的14.49% [5] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为59.64万户，较上期增加7.09%；人均流通股为51,591股，较上期减少6.62% [8] 公司业务与战略定位 - 公司以“数字信息基础设施运营服务国家队、网络强国数字中国智慧社会建设主力军、数字技术融合创新排头兵”为定位，战略升级为“强基固本、守正创新、融合开放” [7] - 公司全面发力数字经济主航道，将“大联接、大计算、大数据、大应用、大安全”作为主责主业 [7] - 公司主营业务收入构成为：宽带及移动数据服务38.49%，数据及其他互联网应用27.48%，销售通信产品10.91%，增值服务7.78%，电路及网元服务6.31%，语音通话及月租费4.92%，网间结算3.04%，其他1.07% [8] 核心业务进展与财务表现 - 2022年，公司联通云业务实现收入人民币268.7亿元，同比大幅提升142%；IDC业务实现收入人民币186.1亿元，同比增长12.9%；大数据业务实现收入人民币27.7亿元 [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入人民币2929.85亿元，同比增长0.99%；实现归母净利润人民币87.72亿元，同比增长5.20% [8] - 公司A股上市后累计派现人民币390.12亿元，近三年累计派现人民币138.85亿元 [8] 行业合作与技术发展 - 2024年5月17日，公司与中国移动、中国电信、中国广电联合启动5G异网漫游商用推广，旨在扩大5G网络共享范围，减少重复投资，提升网络整体效能和客户服务感知 [2] - 公司于2015年3月18日推出面向家庭的“智慧沃家”综合信息服务解决方案，首创“通信全家桶”概念，实现家庭成员间宽带、流量、语音、短信等业务的全面共享 [3] 股东结构与机构持仓 - 公司最终控制人为国务院国有资产监督管理委员会 [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股5.65亿股，较上期减少7.50亿股 [9] - 华夏上证50ETF（510050）为第八大流通股东，持股2.99亿股，较上期减少808.15万股 [9] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第九大流通股东，持股2.66亿股，较上期减少1229.58万股 [9] - 易方达沪深300ETF（510310）为第十大流通股东，持股1.92亿股，较上期减少614.26万股 [9]

公司产品与解决方案 - 公司推出美的全屋智能解决方案，旨在通过智能技术简化用户生活，特别是在睡眠和晨起场景中提供主动服务[1] - 该解决方案的核心功能包括“拍拍安睡”模式，用户轻拍床头小夜灯即可触发一系列自动化操作，如窗帘闭合、主灯关闭、空调开启睡眠模式、加湿器启动等[1] - 在卧室场景中，系统能无感感知用户状态，自动调节灯光、空调温度、窗帘和新风系统，以创造适合入眠的微气候[4] - 系统具备睡眠阶段识别能力，在深睡时保持环境安静稳定，在浅睡时可用轻柔音乐辅助延续睡眠[4] - 晨起场景中，系统能感知用户起床，自动拉开窗帘、调节室温、准备适宜热度的洗漱用水，并让蒸烤箱准备早餐[5] - 解决方案覆盖客厅、厨房、阳台、卫浴、卧室五大生活场景，提供如厨房烟灶联动、食材提醒、阳台洗衣晾晒自动衔接、客厅光影空气调节、卫浴设备联动等服务[6] - 系统支持地理围栏功能，当用户驾车回家时可提前自动开启回家模式，营造温馨舒适的家居环境[6] 技术核心与架构 - 美的全屋智能以小美AI智能体作为家庭大脑，其不仅能执行指令，更能理解语义、识别情绪、预判需求并主动提供服务[6] - 该解决方案的技术底座融合了AI大模型、IoT（物联网）以及分布式OS（操作系统）[6] - 公司依托其在家电家居一体化领域的深厚积淀来构建此全屋智能系统[6] - 系统通过人体感应与用户习惯学习，使家居环境具备主动服务的“眼力”[5] - 公司的目标是让家电从工具转变为像家人一样懂用户的智能体[6] 市场定位与营销活动 - 该产品主要针对都市白领群体，旨在解决他们因快节奏生活导致的睡眠难题，并帮助其享受美的生活[1][6] - 公司强调其科技理念是让家更懂人，而非让人适应机器，致力于提供预判式服务而非被动执行指令[6] - 恰逢年货节，公司推出了涵盖不同需求的专属解决方案及钜惠活动，以促进安装需求[6]

公司研发与技术实力 - 公司拥有智能化功能坐具省级企业研究院和省级高新技术企业研发中心 [1] - 公司长期致力于智能家居领域的探索与预研 [1] - 公司通过将机械性结构与电子结构结合，实现人工智能与智能家居的融合 [1] 核心产品创新 - 公司在国际展会上展出了“智能体感工学椅800” [1] - 该产品突破了传统座椅的静态支撑模式，创新性地提出了“动态护脊生态”理念 [1] - 产品集成了智能语音控制、电动按摩、热敷通风等辅助功能，旨在提升使用的便捷性与舒适性 [1]

核心观点 - 公司预计2025年归母净利润将出现大幅亏损，主要受特殊突发事件导致投资性房地产公允价值大幅下降以及租赁业务承压影响，但公司正积极推动业务转型与模式优化，并看好未来伴随宏观复苏后的业绩修复 [1] 2025年业绩表现与影响因素 - 预计2025年归母净利润为-11.5亿元至-8.5亿元，而2024年同期为7.69亿元，同比大幅下滑 [1] - 单季度看，2025年第四季度归母净利润中值预计为-13.98亿元，而2024年同期为0.38亿元 [1] - 业绩下滑主要受2025年特殊突发事件影响，导致商场招租及租金收入受损，以及投资性商业用房公允价值下降 [1] - 据测算，2025年度公司投资性房地产公允价值变动下降约10亿元至16亿元 [1] - 此外，地产行业疲软和需求低迷等因素，预计使第四季度租赁业务收入与毛利率承压，进而导致经营利润下滑 [1] 业务运营现状与资产布局 - 截至2025年上半年，公司已在长春、武汉等地运营4家“中商世界里”购物中心 [1] - 同时，在武汉、咸宁、荆门等城市的核心商圈经营3家现代百货店和125家各类超市 [1] 未来展望与战略转型 - 未来伴随宏观经济复苏及公司自身模式优化，商品销售收入与盈利能力有望稳步复苏 [1] - 公司强调2026年将继续深耕家居主业，并积极拓展儿童、宠物、银发等家居消费场景 [1] - 公司计划以AI设计作为新的流量入口，以智能家居作为新的消费场景，赋能家居产业链 [1] - 战略目标是推动公司从“家居卖场运营商”向“全行业产业数智服务商”转型 [1]