投资评级 - 报告对罗曼股份维持“增持”评级 [2][6] 核心观点 - 公司拟收购武桐树科技39.2%股权，布局智算中心千亿市场，有望成为AIDC行业新星 [4] - 武桐树科技在服务器性能、液冷技术、盈利能力和高校布局方面具备核心优势，潜在订单储备35.5亿元，完成2025-2027年累计不低于4亿元扣非归母净利润的业绩承诺确定性较高 [4] - 收购的沉浸式体验企业Holovis参与了奈飞鱿鱼游戏IP设计，有望受益于以Netflix House为代表的线下IP体验馆兴起趋势 [4] - 公司传统景观照明主业有望受益于国内稳增长政策及借助Holovis渠道反向出海，2025年5月新签沙特订单已初步印证此趋势 [5] - 调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.02亿元、1.24亿元、1.53亿元，同比增长392.04%、22.20%、23.45% [6] 公司概况与战略转型 - 罗曼股份是领先的景观照明服务商，2015-2021年收入由1.01亿元上升至7.36亿元，年复合增速39.3%，归母净利润由1593万元上升至1.17亿元，年复合增速39.5% [14] - 2024年公司完成对沉浸式体验企业Holovis的收购，2025年公告拟收购算力服务企业武桐树科技，战略拓展至算力服务及沉浸式体验场景 [24] AIDC业务分析 - 中国智算中心市场规模2023年达879亿元，预计2028年将增至2886亿元，2023-2028年年均复合增长率27% [40][42] - 武桐树科技是领先的AIDC集成服务商，其WT-X201 GPU服务器性能达国际一线水平80%-90%，兼容CUDA，且通过自研组网技术使算力性能较传统架构提升14%-20% [43][67] - 公司液冷技术实现100%全液冷，PUE可达1.06-1.15，优于国家要求的1.25以内及行业平均的1.22水平 [68] - 2025H1武桐树科技毛利率/净利率分别为25.2%/15.2%，高于多数上市同业公司 [74] - 公司在手订单5.51亿元，并已中标芜湖AIDC项目30亿元订单，与资兴市政府达成15亿元合作框架协议，潜在订单储备充裕 [76][78] 沉浸式体验业务分析 - 以奈飞为代表的线上IP企业加速布局线下体验馆，如Netflix House占地约9200平方米，玩家可沉浸式体验40余款IP故事，带动沉浸式体验设计需求增长 [87][90] - Holovis拥有Holotrac、PixControl、PlayCube等核心技术，并已完成与Farbound合并，增强了室内游戏技术和北美渠道能力 [96][99][104][108] - Holovis参与了奈飞鱿鱼游戏IP设计，并探索XR技术在心理疾病治疗等新场景的应用，长期发展空间充足 [110][112] 传统主业分析 - 国内稳增长政策如2025年赤字率拟提升至4%，专项债券安排4.4万亿元等，有望拉动基建投资，带动市政景观照明需求筑底反弹 [116] - 公司借助Holovis海外渠道实现反向出海，2025年5月披露沙特2亿元Exit15综合娱乐项目订单，未来有望进一步拓展东南亚市场 [119] 盈利预测 - 预计2025-2027年公司营业收入分别为12.93亿元、14.09亿元、15.40亿元，同比增长87.97%、9.01%、9.30% [127] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.02亿元、1.24亿元、1.53亿元，对应市盈率分别为68.45倍、56.01倍、45.37倍 [6][127]

公司战略与营销活动 - 公司通过官方社交平台发布招聘“妖精”真人NPC的启事，作为“国庆嘉年华·仙侠奇遇狂欢季”活动的一部分，旨在精准对接年轻群体对沉浸式体验的需求 [1][2] - 营销策略核心为创新融合仙侠IP，通过剧本游形式打造可参与、可互动、可体验的文化旅游新场景，以提升景区知名度、延长游客停留时间并增加二次消费 [2] - 演员将通过情景演绎、主题快闪、舞蹈表演等方式与游客互动，并参与“仙侠奇遇”IP计划，通过NPC互动游戏提升游客游玩体验 [3] 公司运营与招聘细节 - 招聘职位为“妖精”，日薪500至1000元，负责国庆假期与游客拍照互动，任职要求只需女性、年满18周岁、身高170cm以上，无学历要求且备注“野生‘妖精’优先” [1][2] - 招聘事宜由第三方演员代理公司负责落实，福利待遇包括提供溶洞住宿、Wi-Fi以及每月津贴补助黄石港饼或仙岛湖银鱼 [2] - 公司营销总监韩雨峰表示，此举是为了打破传统观光模式的吸引力限制 [2] 公司基本面与业绩表现 - 百洞峡旅游区位于湖北省阳新县，于2023年9月28日正式开业，截至2024年年底累计接待游客63.7万人次，实现旅游收入近7000万元 [5] - 2024年“五一”假期期间，景区单日最大游客量接近1.5万人次 [5] - 景区地处鄂赣两省交界处，距离武汉167公里，以一条峡谷贯穿百洞闻名，溶洞形成于寒武纪时代，拥有近百种溶洞奇观 [5] 行业趋势与外部环境 - 随着武阳高速开通，景区距离武汉市区车程缩短至不到2小时，高铁动车约1小时，可更好吸引武汉市庞大的年轻上班族和大学生消费群体 [6] - 行业观点认为，与传统旅游观光模式相比，互动体验游戏设置更加新颖，有利于构建全新旅游场景，探索文旅消费新模式 [6] - 景区通过打造“仙侠奇遇”IP计划吸引周边城市年轻人和家庭客群的做法，符合当前文旅行业追求沉浸式和互动式体验的趋势 [6] 社会影响与区域经济 - 景区开业以来共带动70余名当地村民就业，并促使一批村民依托景区开办农家乐、民宿及销售农特产品，实现了在家门口就业 [5] - 公司的发展拉动了当地经济发展，并促进了乡村振兴 [5] - 2024年9月，公司通过国家4A级旅游景区景观质量评审，被正式列入国家4A级旅游景区创建名单 [6]

赛事组织与服务体验 - 通过“科技赋能”提升观赛体验，提供“一起乒乒乓乓”小程序，集成赛事日程、场馆分布、服务导览、票务预约及沉浸式探馆服务[4] - 优化交通出行方式，推出4组对开巴士串联全区商圈，并安排11辆微循环接驳车覆盖首钢园区，同时提供覆盖多个商圈和重点区域的停车福利[4] - 国庆假期首钢园P3、P4停车场免费开放，喜隆多、京西大悦城、郎园Park等场所停车场对持WTT当日票根的球迷提供减免优惠，打造“丝滑”观赛体验[4] 文旅配套与消费激活 - 围绕赛事精心安排“智游”、“惠游”、“畅游”三大板块配套活动，覆盖“吃住行游购娱”全链条[5] - “智游”板块依托“智游石景山AI助手”为游客生成“千人千面”专属行程，“惠游”板块发售涵盖110余项权益的区域型城市文旅年票，并激活“票根经济”[5] - “畅游”板块在国庆期间推出中国国际糖果季、模式口驼铃音乐嘉年华、西山八大处文化周、石景山游乐园京彩灯会等丰富活动[5] 城市发展与产业转型 - “赛事+文旅”模式具有覆盖面广、产业链长及综合带动性强的特点，展现出一业兴、百业旺的独特魅力，是城市产业转型的重要发力点[7] - 作为昔日的北京重工业基地，石景山区正实施城市更新和产业转型两大战略，全力打造新时代首都城市复兴新地标[7] - 通过打造独特沉浸式体验吸引人们“为一场比赛奔赴一座城”，形成“情感共鸣—口碑传播—客源增长”的良性循环，带动经济社会多领域发展[7] 消费趋势与市场反馈 - 当前文旅消费趋势从追求地理迁移转向心灵栖居，从走马观花打卡转向情绪沉浸式体验，用户更愿意为“氛围感”和“体验感”买单[6] - “花式宠粉”的努力过程与积极市场反馈证明，持续提升服务能力和丰富产品供给能为游客带来更舒心体验，为城市发展创造更美好明天[8] - 快乐成为“刚需”和生产力，解锁新奇可持续的消费场景和美好难忘的消费体验是用户思维的体现，能有效促进消费、繁荣市场[6][8]

核心观点 - 一场名为“月满入红楼”的文化活动在只有红楼梦·戏剧幻城落地，该活动通过沉浸式、互动性、生活化的方式，将《红楼梦》中的宴饮美学与生活智慧从典籍文字转化为可触摸、聆听、品尝的现实场景，旨在探索传统文化的现代赋能和活化路径 [1][2] 活动内容与形式 - 活动以“游、观、谈、宴”四维体验为脉络，参与者化身“荣国府膳房学徒”，通过“红楼食趣寻踪”寻宝游戏收集美食卡片，解锁美食背后的文化故事 [1] - 活动包含对谈沙龙，嘉宾围绕“传统文化的现代赋能和活化”展开探讨，提出通过“取其神、改其形”的方式解码典籍，融合传统与现代 [1] - 夜幕降临时举办主题夜宴，将饮食作为承载红楼美学的综合载体，使参与者完成从“看到”“听懂”到“尝懂”红楼的深度文化认同 [2] 产品开发与创新理念 - 活动团队以“考据为基、创新为魂”和“抓魂不仿形”为创作原则，致力于让现代人吃到“有红楼梦魂”的菜 [2] - 针对《红楼梦》中部分美食描写模糊、实操难度大的问题，团队未直接复刻文字，而是围绕“食不厌精”的核心特质拆解重构 [2] - 例如主菜“琉璃玲珑心”，灵感源自宝玉提及的“豆腐皮的包子”，团队通过考据清代饮食语境并赴现代江南地区调查，最终以透明豆皮裹江南山珍制成菜品 [2] - 团队考据饮食古籍，结合现代烹饪技术攻破传统做法难点，在保留文化韵味的同时兼顾当代口味偏好 [2] 行业模式与意义 - 该活动是《我有一个想法》生态计划支持的创想之一，通过与创想者的深度共创，将古典文学与现代沉浸式场景相融合 [1] - 活动以沉浸式、互动性、生活化的方式，对传统文化的现代表达进行了一次全新尝试 [2]

文旅活动供给 - 假日期间将联动全省推出文旅活动超4200项，其中重点活动170余项 [1] - 组织开展全省优秀舞台艺术作品和群众文艺作品乡镇巡演、县区专场演出25场 [1] - 全省文博场馆将举办各类展览800余个，开展社教研学活动千余场次 [1] 非遗与节庆特色 - 策划推出155项共620余场非遗展示、展演、展销、体验等活动 [2] - 全省180余家A级旅游景区将结合节假日特点开展特色旅游活动 [2] - 结合地方特色举办国潮游园活动，并推出烟火秀、赏菊品蟹、亲子研学等特色活动 [3] 沉浸式体验与演艺 - 徐州刘邦故里、淮安西游乐园等景区将结合地方特色举办活动 [3] - 无锡鼋头渚、南京银杏湖等景区将举办烟火秀、赏菊品蟹等活动 [3] - 遇见西游、金山缘起、穿越侏罗纪等一批沉浸式演艺和体验项目将陆续开放 [3] 惠民消费措施 - 持续开展文旅消费推广季活动，加码实施票价减免、商户折扣、消费券等优惠措施300多条 [3] - 推出分众化、精准化、趣味化福利，如宿迁项王故里对名字含国庆的游客免票 [3] - 淮安西游乐园推出两大一小优惠家庭票 [3] 市场运营与监管 - 省文旅厅将利用江苏智慧文旅平台，对全省近6000家重点文旅场所实行在线监管 [3] - 聚焦大型营业性演出、旅游市场等领域开展专项督查，加大执法力度 [3] - 确保人民群众平安祥和过节，提升游客便捷度、舒适度、体验度 [3]

活动概况 - 苏州市园林和绿化管理局主办"花漾苏州 桂香满城"系列活动 9月27日正式启动 [1] - 活动包含桂花珍稀品种展 市集 盆景展 插花展 文创及寻香打卡等多元内容 [1] - 通过文化讲述 网红打卡 惠民手作及短视频大赛打造沉浸式桂花盛宴 [2] 市集特色 - 桂花市集作为核心活动 9月27日至10月下旬每日在苏州桂花公园举行 [1] - 以桂花为主线深度融合美食 民俗 非遗与文创 [1] - 虎丘金秋木樨市集 上方山赏花市集 古典园林非遗手作市集将陆续推出 [1] 区域联动 - 联动张家港市 常熟市 太仓市 吴江区等县级市（区）开展桂花主题活动 [1] - 设立留园闻木樨香轩 网师园小山丛桂轩等10余处园林桂花打卡点 [1] - 央视《花开中国》节目组将邀请明星主持实地探访展示人文故事 [2]

文博会核心信息 - 第十二届中原文化产业博览交易会将于9月26日至29日在河南鹤壁举办 [1] - 该文博会由中共河南省委宣传部主办，中共鹤壁市委、鹤壁市政府承办 [1] - 自2014年举办以来，累计吸引省内外参展企业1.4万家，交易额达71.6亿元，项目投资签约总额达1240亿元 [1] 数字化技术应用 - 本届文博会综合运用全息投影数字技术、3D数字展厅、AI机器人等数字技术 [1] - 设置"数字幻界—数字文化艺术展"，包含3D数字展厅、AI沉浸式剧情互动、机器人表演，打造虚实交融沉浸式空间 [1] - 推出AI智能导览系统，为游客提供可听、可问、可互动的个性化参观体验 [2] - 直播环节采用AI虚拟主播与真人联动的方式，实时互动并智能推送文化内容 [2] - 在场馆内设置AIGC拍照机、虚拟数字人、AI机器人等多个AI文化场景打卡点，游客可通过AI技术一键生成古风背景短视频 [2] 展会体验特色 - 实现游客从"被动观看"到"主动参与"的转变 [1] - 非遗互动体验展打造集非遗展示、活态传承、互动体验、文创消费于一体的沉浸式文化展，提供"可触、可学、可玩、可购"的多元体验 [1] - 通过科技赋能增强中原文化的感染力与吸引力，彰显河南作为"中华文明重要发源地"的时代形象 [2]

博览会总体成果 - 文旅项目集中签约金额达232.8亿元人民币 [2][4] - 吸引全国近2000家企业参展参会 观众达22.5万人次 [4] - 现场文化产品及旅游商品交易额1.7亿元 产业洽谈活动达成合作交易8.1亿元 [4] 科技赋能文旅产业 - 人形机器人承担会场讲解 餐饮服务 衣物护理及文化表演等工作 [8] - 机器人化身各地旅游大使 提供交互感与个性化服务体验 [5] - 机器人技术助力景区 展馆及文旅综合体服务升级 [5] 沉浸式体验新业态 - 虚拟现实与沉浸式体验技术吸引广泛关注 [9] - 14米直径多业态文旅球幕无需特殊设备即可实现沉浸体验 [9] - 虚拟现实VR设备可实现模拟旅游场景如海河游览 [12] - 沉浸式体验业态年营业收入增长率达10% 成为文化产业高质量发展重要引擎 [15]

博览会核心亮点 - 为期3天的2025中国文化旅游产业博览会在湖北武汉闭幕 人形机器人与沉浸式体验技术成为展会亮点 [1][2] 人形机器人应用 - 人形机器人在博览会上承担会场讲解 餐饮服务 衣物护理等工作 并化身乐手与舞者进行文化表演 [1] - 机器人主要应用于旅游景区提供导览 讲解和多语种翻译服务 以及在博物馆场馆内针对不同人群进行深度讲解和服务 [1] - 人形机器人化身为各地旅游大使 助力景区 展馆 文旅综合体打造更具交互感 个性化的服务体验 [1] 沉浸式体验技术 - 直径达14米的多业态文旅球幕提供全360度沉浸体验 可用于发布会 推介会 科技文化研学及演出 [2] - 虚拟现实VR技术让游客通过划船机和VR头盔畅游海河 体验天津之眼摩天轮下的浪漫之旅 [2] - 以沉浸式体验为代表的文化新业态营业收入每年增长达10%左右 成为带动文化产业高质量发展的重要引擎 [2] 行业趋势与影响 - 科技赋能使文旅产业的展览展示更显生动 虚拟现实 沉浸式体验场景等技术集中展示了文旅产业发展的新业态 新场景和新趋势 [2] - 沉浸式体验已普遍成为各地特色文旅资源展示的重要方式 让观众身临其境感受各地深厚的历史文化底蕴 [2]

展会餐饮服务 - 首钢园区规划各类餐位1.2万余个，所有室外用餐点配备遮阳设施以保障舒适度 [1][3] - 江西省商务厅组织16家餐饮企业组成“江西小炒美食市集”亮相服贸会 [1][3] - 北京华天饮食集团联手中国动漫平台打造“西游盛宴”主题创意美食市集，推出如“花果山仙桃包”等创新产品 [3] - 餐饮种类丰富多元，招募了五洲皇冠、北辰洲际等酒店，以及小吊梨汤、峨嵋酒家、宏状元、必胜客等知名社会餐饮品牌入驻 [3] 文旅科技体验 - 文旅服务专题展设有3D巨龙、AI数字人生成专属行程、MR设备让观众亲手“触摸”殷商瑰宝等互动体验 [4][6] - 东城区将数字中轴线搬到展厅，通过“中轴溯光·时空扉页”翻书互动装置等让观众沉浸式体验 [6] - 丰台展区布置成大花园，设有全国首个实现MR+触感全感官交互的作品，观众可体验巨蟒皮肤纹路与温度 [6] - PICO打造的XR体验区提供《浪浪山小妖怪：妖你同行XR》和《梦回圆明园》等沉浸式内容 [6] 特色消费活动 - 服贸会期间举办外贸优品中华行北京站、北京咖啡市集、糖果嘉年华、北京青少年跑跃精英赛、中网嘉年华、北京三人篮球公开赛等活动 [9][10] - 首届中国国际糖果季在首钢园主会场与798·751园区分会场联动，设计了非遗工坊、品牌展厅等十大功能分区，并引入十余种游乐设施 [9][10] - 创新“多维联票机制”，持服贸会证件享门票八折优惠，持WTT中国大满贯门票可免费入园，实现“会展+赛事+文旅”流量共享 [10] - “永定河集——开集生活节”以“浅草派对”为主题，包含户外音乐演出、创意市集、艺术工作坊等内容 [10]