财务表现 - 2024年公司实现营业收入34.7亿元，同比增长4.06%，归母净利润1.1亿元，同比增长1.61%，扣非归母净利润0.7亿元，同比增长9.78% [3] - 4Q2024单季度营业收入10.0亿元，同比增长9.69%，归母净利润0.6亿元，同比增长1.26%，扣非归母净利润0.5亿元，上年同期为0.4亿元 [3] - 2024年综合毛利率26.9%，同比下降1.5个百分点，4Q2024单季度毛利率28.8%，同比下降2.2个百分点 [4] - 2024年期间费用率23.5%，同比下降1.6个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为19.6%/3.1%/0.8%，同比分别下降1.2/0.2/0.2个百分点 [4] - 4Q2024期间费用率21.4%，同比下降2.5个百分点，销售/管理/财务费用率分别为17.8%/3.0%/0.6%，同比分别下降1.9/0.3/0.3个百分点 [4] 业务发展 - 2024年新开门店62家，年末总门店数达475家，新店均位于购物中心，面积200-250平米，全年优化调改35家存量门店 [5] - 电子商务渠道收入同比增长16.6%，直播业务观看人数超百万 [5] - 2024年12月开设江苏首家高达基地THE GUNDAM BASE SATELLITE苏州中心店，切入IP零售市场 [5]

核心观点 - 沃尔玛当前股价被严重高估 主要由于低贝塔系数(0.53)吸引避险资金流入 推高估值至46.23倍自由现金流和35.68倍收益[1] - 公司基本面健康但增长乏力 过去5年收入CAGR仅4.05% 无法支撑39.92%的股价涨幅[8] - 自由现金流持续恶化 5年CAGR为-9.75% 10年CAGR达-4.94% 威胁股息支付能力[11] - 四大估值模型显示内在价值45.17美元 较现价85.98美元低估46.83%[22] 电子商务转型 - 线上销售占比从2017年138亿美元(8.9%)增至2023年730亿美元(18%) 2024年增速27%[2] - 美国电商渗透率从2017年8.9%提升至2022年15.1% CAGR达10.48%[2] - 全球电商规模预计从2023年16.29万亿美元增至2034年75.12万亿美元 CAGR15.95%[3] 财务表现 - 最新季度调整EPS 0.66美元超预期0.02美元 营收1803.1亿美元超预期2.4亿美元[5] - 线上销售连续11个季度保持10%+增长 当前同比增速16%[5] - 2025年收入指引4.1% EPS指引2.50-2.60美元低于市场预期的2.76美元[5] - 2024财年股东回报31亿美元 剩余股票回购授权120亿美元[5] 增长质量分析 - 净收入5年CAGR达8.95% 从2020年135.1亿增至2024年194.4亿美元[10] - 自由现金流从2020年258.1亿骤降至2024年126.6亿 同期股息CAGR仅3.67%[11][14] - 债务覆盖比率1.69 需8.5年5年平均FCF偿还665.5亿长期债务[16] 估值比较 - 当前PE35.68倍显著高于5年平均25.91倍 行业平均PE为22.5倍[13] - P/FCF达46.23倍 较5年平均24.7倍近乎翻倍[13] - 股息收益率1.09%创十年新低 反映股价透支[14] - 同行平均PE27.19倍推算合理股价应为65.52美元[20]

文章核心观点 美国总统特朗普正与四个潜在买家就TikTok美国业务设立合资公司谈判，交易可能很快达成，TikTok面临4月5日最后期限，否则将被美国禁止运营，字节跳动未表示有意出售美国业务且努力缓解美国立法者担忧以继续运营，公司以较高估值回购员工股份显示扩张信心 [1][2] 分组1：TikTok美国业务交易情况 - 3月9日特朗普表示正与四个潜在买家就TikTok美国业务设立合资公司谈判，交易可能很快达成，他称四个团体都很好但未说明竞争者和倾向方 [1] - 公开竞标者包括弗兰克·麦考特和亚历克西斯·奥哈尼安团队、杰西·廷斯利和MrBeast团队、Perplexity AI，特朗普还提到甲骨文创始人拉里·埃里森，TikTok已与甲骨文合作托管美国用户数据 [1] - TikTok面临4月5日最后期限，否则将根据拜登政府法律被禁止在美国运营，去年其美国业务价值高达500亿美元 [1] 分组2：特朗普相关表态 - 上周特朗普表示必要时愿再次延长最后期限，认为下个月可能达成协议，已推迟最初1月19日截止日期，多次表示愿达成协议，还称美国应获公司50%股份作为条件 [2] 分组3：字节跳动情况 - 字节跳动未表示有意出售美国业务，首席执行官周受资去年12月与特朗普会面并参加今年就职典礼，公司努力缓解美国立法者国家安全担忧以继续运营 [2] - 字节跳动被主要投资者估值超4000亿美元，正以3120亿美元估值回购员工股份，显示扩张战略信心，该战略包括利用视频平台增强电商领域影响力，此估值较一年多前大幅跃升 [2]

GXO Logistics (GXO) Q4 2024 Earnings Call February 13, 2025 08:30 AM ET Company Participants Malcolm Wilson - CEOBaris Oran - CFOKristine Kubacki - Chief Strategy OfficerJoseph Hafling - VP - Equity ResearchScott Schneeberger - Managing DirectorUday Khanapurkar - Equity Research Associate Conference Call Participants Chris Wetherbee - Senior AnalystChristian Wetherbee - Senior AnalystBascome Majors - Senior Equity Research AnalystChristyne McGarvey - AnalystAri Rosa - Senior AnalystKevin Gainey - Senior Res ...

广汽菲克长沙工厂拍卖 - 广汽菲克长沙工厂及核心资产第三次拍卖流拍 起拍价12 25亿元 较首次降低约7亿元 三次均无人报价 [1] iPhone 16系列市场表现 - iPhone 16系列首发仅Pro Max版本(沙漠色)有千元溢价 渠道控货、电商截流及消费者换机意愿弱导致整体溢价不及往年 [2] 贝壳成都拿地布局 - 贝壳旗下贝好家以10 76亿元竞得成都金融城24亩住宅地块 楼面价27300元/平方米 溢价率42% 定位高端且全流程自主操盘 [3] - 贝壳强调自主操盘项目不意味着转型开发商 [3] 松下员工安全措施 - 松下为驻华日籍员工提供公费回国及心理咨询等保障措施 此前有日籍儿童在深圳遇刺身亡 [4] 奔驰业绩调整 - 奔驰下调全年汽车销售回报率指引至7 5%-8 5%(原10%-11%) 中国销量同比下滑9%至34万辆 计划推新品提振市场 [6] 大众德国裁员计划 - 大众或裁减德国3万名员工(占10%) 研发部门拟裁4000-6000人 但劳资委员会称该计划无依据 [7] 耐克管理层变动 - 耐克CEO唐若修10月退休 由32年老将Elliott Hill接任 前任DTC战略未达预期且面临昂跑/Hoka竞争 [8] OpenAI融资进展 - OpenAI最新融资超额认购65亿美元 投前估值1500亿美元 Thrive Capital领投12 5亿美元 微软/英伟达/苹果或参与 [9]