纪要涉及的公司 中科创达 纪要提到的核心观点和论据 - **新产品发布**：发布 R1 模型和滴水 OS1.0EVA 版本等新产品，R1 模型强化学习提升逻辑推理，滴水 OS1.0EVA 版本是首个拥抱 AI 的操作系统，实现多模态感知融合及生成 AI 座舱全面重构[2][3] - **端侧智能领域布局**：去年与字节跳动合作共建实验室，赋能辰奕智能，集中在智能汽车和智能硬件；今年发布 R1 模型推动 AI 模型部署，发布滴水 OS1.0EVA 版本、AI 眼镜、移动机器人等产品；AI 眼镜降低功耗提升响应速度，移动机器人服务物流搬运场景[3] - **研发投入重点**：在 AI 领域研发投入快速增长，今年深化操作系统与 AI 结合实现平台化能力，如推出智能座舱 OS1.0EV 版本，推进 AR/VR/MR 眼镜类产品及优化双系统，在移动机器人领域推出相关产品并扩大海外市场布局[2][5] - **发展战略目标**：成为端侧智能领军者、重塑机器人的领跑者及保持汽车行业领导地位，分别通过操作系统与 AI 结合、软硬一体化产品、平台化产品实现[2][6] - **端侧智能应用场景**：包括 AI 手机、AI 眼镜、AI PC、可穿戴产品、会议系统和边缘计算等，公司在物联网领域进行平台化建设[7] - **汽车领域投入和发展方向**：坚定投入整车操作系统，特别是智能座舱 OS 迭代更新，整合国内外生态链和应用生态及合作伙伴，以 QNX OS 为核心舱架融合整合产品[8] - **机器人产品战略投入**：自 2023 年 9 月成立以来不断推进，创造集成操作系统至关重要，机器人会成为端侧智能最终形态[9][10] - **汽车行业趋势看法**：汽车电子架构走向中央计算是必然趋势，虽高通骁龙及英伟达 Orin 芯片支持但仍处起步阶段，低价车型采用高水平智能化功能产业还需发展[4][11] - **汽车智能化投入原因**：汽车智能化需驾驶域和座舱域深度融合，端云结合系统能实现自主决策，为车厂提供价值，推动双生态发展[12] - **AIOS 在汽车产业重要性**：AI 在汽车领域应用成共识，将 AI 与操作系统结合推出产品走在前列，端云结合落地汽车对芯片有价值，推动智能化落地[13] - **舱驾融合芯片发展趋势**：舱驾融合芯片整合座舱和驾驶域能力，为不同价位车型提供方案，今年整车系统需求增加，明年至 2030 年走向中央计算密切融合[14] - **机器人领域布局和规划**：重点布局物流和制造业相关机器人应用，解决客户当前问题，未来面向工业场景，实现移动集群解决方案，形成软硬一体终端产品，连接未来人形或具身智能机器人发展方向[15][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 汽车电子架构走向中央计算虽已开始但仍需突破技术门槛[4][11] - 2024 年车展发布第一代智能座舱 OS 版本，现 1.0 EVO 版本在四月南京端侧智能大会及四月底五月初上海车展亮相获关注[8]

纪要涉及的公司 中科创达 纪要提到的核心观点和论据 1. **智能技术进展** - 去年 11 月与火山引擎合作共建联合实验室，在智能汽车和智能硬件领域开展大模型合作[3] - 今年 1 月发布 R1 模型，通过算法和软硬协同创新，降低预训练算力成本，提升智能硬件交互友好性[2][3] - 4 月 Energy World 2025 大会展示多项新技术，发布 Dewdrop OS 1.0 Evo 版本，参展上海车展展示 AI 在汽车领域应用[3] 2. **物联网业务** - 2025 年第一季度快速发展，与工业互联网密切相关，是物联网平台积累成果的体现[2][10] - 重点打造平台型基础架构，涵盖多 OS 平台、AI 能力、大模型能力及多芯片平台能力，面向机器人、眼镜类产品等多领域[4][17] - 2024 年整体正增长，端侧智能发展显著，预计未来几年延续增长趋势[18] - 收入差异源于不同商业模式划分，软硬一体化平台结合芯片和供应链能力拉动业务增长[19] - Route Mobile 收购增强软硬件结合能力，巩固核心竞争力，预计影响 2025 年报表，主要在物联网场景[4][20] 3. **端侧智能发展战略** - 专注端侧智能、端侧智能设备、机器人以及 AI 定义汽车方向[5] - 具备系统快速启动等核心技术，与多家芯片平台密切合作，跨平台整合操作系统和 AI 提供解决方案[5] 4. **新产品发布及创新** - AI 眼镜采用高通双芯片架构，优化续航和交互，系统启动速率提升 75%，拍照响应速度加快 50%，蓝牙高性能在高频场景功耗降低 30%，待机功耗降至 75%，结合 AI 显示和眼动追踪技术提升交互效率[2][6][7][8] - 发布两款新机器人产品，采用多模态融合感知技术，算力架构覆盖 12TOPS 到 80TOPS，应用于汽车家电、3C 锂电等场景[11][12] - 发布 DuerOS 1.0 Evo 版本，建立端边云协同的 AI 原生架构，覆盖 50 多个座舱场景，集成 1,000 多个语音控制功能，进入“AI 定义汽车”时代[2][13] 5. **2025 年业务发展预期** - 各业务积极乐观，物联网业务预计继续快速增长，手机业务因 AI 手机研发需求复苏发展快，汽车业务稳健且全球化拓展[15][16] 6. **手机业务** - 2024 年下半年环比下降，毛利率下滑，原因是行业成熟、竞争积累、市场压力及客户付费意愿降低[24] - 长期毛利率可能维持在 30%左右，公司综合评判，关注核心竞争力和整体布局，不单纯关注短期毛利率波动[25][26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年底技术人员增加约 1,700 人，原因包括并购、战略方向卡位和人才提前部署，特别是 AI 相关领域人才[23] - 研发是核心投入方向，销售费用可能因海外市场布局增长，公司控制非必要成本支出，核心支出放在技术支持上[23] - 高通 Q2 财报显示物联网同比增长 27%，与公司对 2025 年物联网业务发展预期一致[21]

核心观点 - 未来物理世界实现AGI必须通过端侧智能，因为只有将智能部署在终端设备上才能实现最灵敏的感知、最及时的决策和最完美的应对 [1][8][30] - 大模型知识密度是智能的核心指标，知识密度越高智能越强，高知识密度模型在端侧最具价值 [8][18] - 端侧智能具有隐私保护、成本优势和全天候响应等独特优势，是未来智能设备发展的关键方向 [27][29][30] 公司发展历程 - 面壁智能2019年all in大模型，2022年8月正式成立，2023年9月发布首个千亿级GPT-3.5水平模型并获得网信办安全备案 [14] - 2023年底开始聚焦端侧智能，2024年1月发布全球首个端侧全模态8B模型，3月推出纯端侧模型驱动的面壁小钢炮超级助手产品 [19][22] - 目前端侧模型已在汽车、机器人、手机、智能可穿戴设备等多个场景落地 [3][31] 技术突破 - 提出"密度定律"，发现大模型知识密度每3.3个月翻一番，知识密度与芯片制程类似，直接影响模型智能水平 [18] - 开发出全球首个端侧全模态8B模型，可在iPad上流畅运行，看听说能力达到GPT-4o水平 [19] - 面壁小钢炮超级助手具备端上不依赖网络的全天候指令响应和主动环境感知能力 [24][25] 行业认知 - DeepSeek成功源于三个"高密度"：团队密度（顶尖人才聚集）、组织密度（目标高度一致）、高资源密度（充足研发投入） [10][11][12] - 端侧智能在汽车场景优势显著：不受网络限制、避免隐私泄露、降低带宽成本 [27] - GUI Agent产品通过端侧模型实现屏幕行为理解，保证用户隐私同时具备强泛化能力 [29] 产品布局 - MiniCPM模型已拓展至手机、具身智能、AIPC、智能可穿戴设备等主流场景 [3] - 面壁小钢炮超级助手率先在汽车场景落地，实现感知-决策-执行三位一体 [22][26] - 规划让每个设备都具备智能，包括离线的翻译机等新型智能终端 [32]

纪要涉及的公司 中科创达 纪要提到的核心观点和论据 - **战略布局**：围绕AI能力整合与操作系统技术，结合现有业务线推动端侧产品发展，通过“OS加AI”战略赋能传统业务并拓展创新业务，持续推进全球化发展 [2][3][4] - **业务进展** - **端侧智能领域**：2024年下半年看到端侧产品发展趋势加速，2025年机会巨大；与火山引擎合作共建端侧智能实验室，推动汽车和智能硬件转化应用；发布TurboX智能操作系统1.0、AI眼镜及最新移动机器人产品，展示DELOS 1.0 AI原生整车系统 [3] - **传统业务**：通过“OS加AI”战略赋能手机、汽车和物联网三大传统业务，如在汽车领域发布DELOS 1.0 AI原生整车系统全面赋能汽车行业 [2][4][5] - **创新业务**：拓展移动机器人等创新业务，提供端到端解决方案；在AI PC领域推出基于高通芯片和微软系统的PC产品，提供多元场景用户体验；看好端侧AI，布局AI眼镜和混合现实（MR）等领域 [4] - **机器人和汽车领域**：发布两款移动机器人产品，面向物流、仓储等场景提供解决方案；发布DELOS 1.0 AI原生整车系统，实现车内外多模态感知及底层能力，重构人机交互HMI座舱系统 [6] - **整车操作系统（OS）**：布局是持续升级和传承过程，DuerOS进入整车OS阶段；市场处于初期，但AI定义汽车等已成共识；2025年1.0版本全面体现AI能力；商业模式包括软件开发和IP授权，帮助客户快速迭代产品、降低开发门槛 [10] - **合作影响**：与火山引擎合作在大模型应用方面深度合作，共建端侧智能实验室，提升技术实力、扩大市场影响力、开拓新商业机会 [2][7] - **大会成果**：ThunderWorld 2025端侧智能技术大会发布新产品，展示端侧产品最新成果，吸引合作伙伴探讨大规模合作机会，标志公司以端侧智能为主要发展方向 [8][9] - **业务板块发展趋势**：一季度报告未拆分具体业务，但各业务需AI加操作系统平台赋能；物联网、智能硬件、手机、汽车领域因技术和市场需求推动有增长空间；公司对2025年发展保持乐观预期 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **AI PC领域**：2024年5月COMPUTEX大会发布AI PC参考设计产品，2025年CES拓展为标准版产品；去年发布的四款AI Mini PC参考设计具备约45TOPS算力，用于多个创新场景 [12] - **AR眼镜**：4月底端侧智能技术大会推出，采用高通5,100双芯片架构，结合蓝牙能耗管理和待机功耗优化；基于安卓系统和实时双系统架构，提升AI眼镜启动速度及拍照响应能力，实现脱离手机独立运行；端侧算法毫秒级响应，结合语音图像增强等技术，今年将逐渐量产 [14][15]

财务情况 - 2024 年净利润和扣非净利润差 2.3 亿，原因是前年四百多万买的 46%股权去年增值 1.5 亿记入净利润，加上花掉的八千多万 [1] - 2024 年公司归属于上市公司股东的净利润 4.07 亿元，较上年下降 12.60%，主要因毛利率同比下降和研发投入同比增加；2024 年下半年净利润环比增长 190.4%；2024 年第四季度净利润同比增长 282.76%，环比增长 436.76%；2025 年一季度净利润 9257.28 万元，同比增长 2% [2] - 2024 年营业收入同比增长 2.72%，归母净利润同比下降 12.60%，扣非净利润下滑 48.49%，主要是毛利率下降 2.66 个百分点、毛利额减少 9063.20 万元，研发费用增加 7752.47 万元、同比增长 8.16% [5] - 2024 年拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.58 元，未来分红计划关注公司公告 [4] 业务营收 - 2024 年智能汽车业务线营业收入 241640.10 万元，较上年增长 3.42%；智能物联网业务线营业收入 154549.38 万元，较上年增长 3.73%；智能软件业务线营业收入 142274.17 万元，较上年增长 0.49%，智能汽车收入占比最大 [2] - 2024 年海外营业收入同比增长 13.87%，国内收入有所下降 [3] 产品技术 - 整车操作系统“滴水 OS”打通座舱、智驾、舱驾融合，2024 年北京车展首发，最新发布的滴水 OS 1.0 Evo 迈入全面 AI 化新时代 [2][3][6][7] - 移动机器人产品系列在潜伏型机器人、无人叉车及巡检机器人场景快速发展，发布两款 1.5 吨叉车产品，推动 AMR 智能化水平提升 [3] 市场战略 - 继续大力开拓全球市场，在全球 16 个国家或地区设研发中心，通过全球团队服务客户，扩充全球研发资源吸引人才 [3] - 沿着“操作系统 + 端侧智能”战略方向，在整车操作系统、工业机器人、端侧智能创新业务方向战略投入，实现产品和技术突破 [3] - 构建“混合 AI”时代全新基础设施，融合新型物联网等技术，拓展端侧产品和应用场景，在多领域持续突破 [5][7] - 智能汽车业务拓展并保障智能座舱、智能驾驶平台过渡，推进全球化业务和整车操作系统前瞻战略布局 [6] - 优化产品服务结构，扩大高附加值业务占比，在端侧智能、移动机器人、智能汽车领域发挥优势，成为各领域领军者 [6][7] 行业前景 - 混合 AI 推动操作系统演进，大模型先在云端落地，2025 年端侧智能产品增多，AI 产业和端侧智能发展处于起步加速阶段，未来空间大 [4][5] - 智能技术演进加速，模型性能提升，AI 语言模型向多模态模型演进，推动多模态产品出现 [4]

端侧智能产业概述 - 智能技术演进加速，AI语言模型向多模态模型演进，2025年初模型轻量化和压缩技术落地，加速端侧智能发展 [2] - 混合AI推动操作系统演进，端侧智能产品增多，具备无网络限制、低延迟等特点，提供更好智能体验 [2] - 异构计算推动生成式人工智能发展，公司定义的端侧智能是在高算力平台融合AI原生操作系统和端侧大模型，推动系统和应用重构，端侧操作系统+端侧智能产品和服务是战略重心 [2] 端侧智能技术和产品 - 大模型能力和成熟度提升，7B以上模型更多运行在端侧，半导体厂商提升芯片内存带宽，公司探索不同场景智能化需求 [3] - 更多端侧智能产品从原型走向量产，2025年CES期间涌现丰富智能化产品 [3] 引领端侧智能方向 端侧智能的领军者 - 公司具备端侧智能核心技术，产品面向高算力端侧领域，实现全场景，形成端边云一体化解决方案，将布局端侧和边缘侧核心技术，加速端侧智能计算平台领先优势 [4] AI重塑机器人的领跑者 - 公司发布两款机器人新产品，采用多模态感知融合识别技术，具备精准定位与混合导航能力，发布面向机器人的算力模组，构建全覆盖算力平台，推动AMR智能化提升 [5] AI定义汽车的领航者 - 公司发布滴水OS 1.0 Evo，以端边云协同AI原生架构为核心，实现座舱系统全面重构，带来“超真实、超智能、超融合生态”体验，滴水OS迎来重大技术跃迁 [6][7] 2025年一季度经营情况 - 公司实现营业收入14.69亿元，同比增长24.69%；归属上市公司股东的净利润9257.28万元，同比增长2% [7] - 公司将巩固优势、突破瓶颈，围绕核心业务深化，开拓全球市场，投入前沿技术和创新应用，提升运营效率 [7] - 公司通过Turnkey端侧智能平台构建技术，为企业提供全价值链赋能，满足不同业务需求 [7][8] 问答环节 大模型在车端平台的应用 - 大模型采用端云混合架构为用户带来最佳体验，应用场景包括语音交互、自主推荐、视觉相关场景等 [9] 滴水OS的客户和收费 - 滴水OS面向车厂客户和全行业合作伙伴，提供全栈解决方案和商业模式，帮助汽车行业提高研发迭代效率 [10] 全球化业务发展和增长曲线 - 操作系统是全球化技术，公司将开拓全球市场，在16个国家或地区设研发中心，扩充研发资源，吸引优质人才 [10] - 公司将发力第二、三增长曲线，目标是全球化布局，提供领先智能操作系统及端侧智能产品和技术，业务受益于AI产业和端侧智能发展 [11][12]

财务表现 - 2025年一季度实现营收14.69亿元（yoy+24.69%），归母净利润0.93亿元（yoy+2.00%），扣非净利润0.88亿元（yoy+2.48%）[1] - 经营现金流1.22亿元，同比下降25.44%，但仍保持净流入状态[1] - 研发费用2.82亿元（yoy+12.0%），销售费用增加拖累利润增速[1] 产品与技术布局 - 发布三大重磅产品：滴水OS1.0 Evo（端边云协同AI原生架构）、TurboX AI眼镜（2025年底量产）、AMR领域叉车新品及TurboX C8X智能模组[2] - 产品覆盖智能汽车操作系统、XR设备、工业自动化，构建从底层OS到硬件的完整技术生态[2] 战略合作与全球化 - 与现代汽车签署协议并成立联合实验室，推进智能座舱研发[3] - 与ETAS合作开发功能安全与SoC融合方案，与面壁智能合作AI座舱交互，与瑞萨电子推出ZCU虚拟化平台[3] - 创通联达与Consult Red达成合作，加速全球市场拓展[3] 业务展望 - 研发成果转化及市场拓展有望持续改善盈利能力[1] - "操作系统+端侧智能"战略推动智能汽车、机器人、智能终端三大板块发展[3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.53、8.03、9.67亿元[3]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 中科创达2025年一季度营收稳健增长但研发销售投入拖累利润增速，随着研发成果转化和市场拓展见效盈利能力有望改善，发布三大重磅产品布局端侧智能生态，深化战略合作加速技术创新，看好其“操作系统 + 端侧智能”战略下三大智能板块业务发展，预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.53、8.03、9.67亿元，对应市盈率45X、31X、26X [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月28日晚公司发布2025年一季度报告，一季度营收、归母净利润、扣非净利润分别为14.69亿元（yoy + 24.69%）、0.93亿元（yoy + 2.00%）、0.88亿元（yoy + 2.48%），经营现金流1.22亿元，同比下降25.44% [1] 业绩分析 - 2025年一季度营收14.69亿元同比增长24.69%，主营业务持续扩张；归母净利润0.93亿元同比增长2.0%，增速低于营收，因加大核心技术研发投入和拓展全球市场业务致销售费用增加；经营活动现金流净额1.22亿元虽同比降25.44%但仍净流入，研发成果转化和市场拓展见效后盈利能力有望改善 [2] 产品发布 - 在Thunder World 2025端侧智能技术大会暨南京智能汽车产业园开园仪式上发布三大重磅产品，滴水OS1.0 Evo重构座舱系统，TurboX AI眼镜预计2025年底量产，AMR领域推出两款叉车新品和TurboX C8X智能模组，构建完整技术生态展现前沿技术实力 [3] 战略合作 - 智能汽车领域与现代汽车、ETAS、面壁智能、瑞萨电子合作；智能物联网领域旗下创通联达与Consult Red合作，多维度协同创新强化技术领导力推动前沿技术商业化落地助力全球化战略实施 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5,385|5,896|6,474|7,134| |增长率（%）|2.7|9.5|9.8|10.2| |归属母公司股东净利润（百万元）|407|553|803|967| |增长率（%）|-12.6|35.6|45.3|20.4| |每股收益（元）|0.89|1.20|1.74|2.10| |PE|61|45|31|26| |PB|2.5|2.4|2.3|2.1| [6] 公司财务报表数据预测汇总 - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表及主要财务指标如成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等多方面数据预测 [11][12]

会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会，时间是2025年4月23 - 25日，地点为电话及中金香港深交所上市公司交流日活动现场 [1][3] - 参与单位众多，包括美国银行、美林证券、花旗环球等国内外金融机构 [1][2] - 上市公司接待人员有董秘、CFO王焕欣，董事长助理、投资总监Rick MI [3] 2024年经营情况总结 营收情况 - 公司实现营业收入较上年增长2.72%，达53.85亿元 [3] - 分行业看，智能软件业务线营收142,274.17万元，增长0.49%；智能汽车业务线营收241,640.10万元，增长3.42%；智能物联网业务线营收154,549.38万元，增长3.73% [3] - 分区域看，中国营收34.26亿元，减少2.73%；海外营收19.58亿元，增长13.87% [3] 利润情况 - 归属于上市公司股东的净利润4.07亿元，下降12.60% [3] - 原因一是毛利率下降2.66个百分点，毛利额减少9,063.20万元；二是研发投入增加7,752.47万元，同比增长8.16% [3][4] 下半年改善情况 - 2024年下半年，营业收入环比增长24.29%，净利润环比增长190.4%，经营活动现金流量净额环比增长61.16% [4] - 第四季度，营业收入同比增长23.76%，环比增长30.67%；净利润同比增长282.76%，环比增长436.76%；经营活动现金流量净额同比增长37.46%，环比增长63.35% [4] 2025年规划 - 核心业务深化，优化产品服务结构，扩大高附加值业务占比，通过战略合作锁定大客户需求 [4] - 开拓全球市场，利用全球团队提供服务，扩充全球研发资源，吸引优质人才 [4] - 投入前沿技术，深化人工智能与端侧产品融合，拓展端侧产品和应用场景 [4] - 精细化管控，利用信息化和AI技术提升运营效率 [4] 问答环节 AI发展对公司的影响 - 公司业务受益于AI产业及端侧智能发展，与大模型厂商合作深化，如与火山引擎共建联合实验室 [4][5] - AI推动端侧智能发展，带来丰富嵌入式应用场景，AI Agent与终端融合加速 [5] - 公司通过平台化智能型人才组织管理和融合人工智能技术提升效率，如使用自主开发的编程工具 [6] 四季度改善的持续性及相关问题 - AI产业和端侧智能发展空间大，公司将巩固优势并突破瓶颈 [8] - 现金流改善是因为业务端抓回款，保障了优质现金流 [8] - 虽智能手机行业竞争影响毛利，但公司凭借技术积累和合作推动智能软件技术迭代，将提升研发效率和平台化能力复用，稳定并改善毛利率 [8] - 公司会根据业务和技术需求高效部署人员规划 [8] 物联网业务机会及业务整体预期 - 本地部署门槛降低推动AI模型在本地设备和边缘计算部署，带来嵌入式应用场景 [8] - 公司发挥技术整合优势，打造端侧智能，拓展智能硬件创新领域，如推出AI Mini PC参考设计和TurboX AI眼镜解决方案 [8] 与芯片厂商合作及产业位置 - 公司与芯片厂商围绕广泛生态合作，联合加速技术创新，布局垂直行业，构建多元化芯片生态 [9] - 公司以操作系统为核心，是连接底层芯片和上层应用的中枢，核心价值将随人工智能发展壮大 [9] 端侧智能领域核心能力聚焦 - 公司“操作系统 + 端侧智能”提供一站式交钥匙平台，满足不同领域智能化需求 [9][10] 手机产业发展及AI手机影响 - 异构计算和混合AI为手机产业带来变革，需迭代升级操作系统和芯片技术 [10] - 公司技术积累和合作将推动手机产业技术迭代创新和价值创造，坚持以客户为中心提供服务 [10][11] 商业模式及核心竞争力 - 公司提供“IP + 服务 + 解决方案”软件产品和方案，以及软硬一体产品销售 [11][12] - 公司将新技术在操作系统层深度融合，通过第二、三增长曲线战略加速全球化进程 [12] 舱驾融合及整车OS情况 - 汽车电子电气架构走向中央集中式，行业期待中立开放的整车操作系统 [12] - 公司发布滴水OS及滴水OS 1.0 Evo，通过融合AI技术、支持多域融合与算力调度、整合生态资源推动汽车智能化和全球化发展 [12]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 受汽车行业阶段性竞争加剧及端侧智能方向研发投入影响，中科创达业绩增速放缓，但人工智能改造终端设备是大方向，其软件能力与开放生态可分散风险、打造差异化优势，随着软硬件一体化及软件价值量提升有望实现份额增长 [10] 各部分总结 公司概况 - 中科创达是全球领先的智能平台技术提供商，为智能终端操作系统提供平台技术及解决方案，助力多领域产品化与技术创新，形成全面技术体系，与产业链领先企业紧密合作 [4] 2024年年报业绩 - 2024年营收、归母净利润、扣非净利润分别为53.85（同比+2.72%）、4.07（同比-12.60%）、1.75（同比-48.49%）亿元，单四季度营收、归母净利润、扣非净利润分别为16.90（同比+23.76%，环比+30.67%）、2.55（同比+282.76%，环比+436.76%）、0.48（同比+125.73%，环比+25.31%）亿元 [1] 业务板块情况 - 2024年手机、汽车、物联网业务线收入分别为14.23（同比+0.49%）、24.16（同比+3.42%）、15.45（同比+3.73%）亿元，汽车业务成主要收入来源，三大业务板块毛利率分别为34.67%（同比-8.42pct）、44.30%（同比-1.32pct）、18.27%（同比+0.76pct） [2] 费用情况 - 2024年销售、管理、研发费用率分别为3.71%（同比-0.08pct）、8.88%（同比-0.51pct）、19.09（同比+0.96pct），公司提升运营效率并加强端侧智能领域研发投入 [2] 边际趋势 - 四季度归母净利润同比扭亏、环比大幅提升，经营活动净现金流达2.88亿元（同比+37.46%，环比+63.35%），下半年特别是四季度环比改善明显 [2] 汽车业务机会 - 中科创达发布的“滴水OS”聚焦中央计算架构与车端AI应用，打通多领域，提供全开放、全白盒选项，构建AI中间件与系统框架，降低大模型部署难度，白盒交付有望加快合作落地，已与多家伙伴建立生态合作 [3] 端侧智能领域布局 - 布局在机器人、AI眼镜与MR、AIPC、AI手机、创新AI硬件等领域，产品逐步落地，如机器人产品在多行业应用，子公司推出相关产品，中科创达与微软、高通等合作助力厂商端侧模型落地，2024年扩大深化生态合作 [4][10] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.44/5.53/6.68亿元，当前股价对应PE值分别为55/44/36倍 [10] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,242.23|5,384.64|5,857.61|6,507.98|7,417.51| |增长率（%）|-3.73%|2.72%|8.78%|11.10%|13.98%| |归母净利润(百万元)|466.19|407.46|443.53|552.89|667.91| |增长率（%）|-39.36%|-12.60%|8.85%|24.66%|20.80%| |净资产收益率（%）|4.88%|4.17%|4.38%|5.23%|6.01%| |每股收益(元)|1.01|0.89|0.96|1.20|1.45| |PE|52.27|59.80|54.94|44.07|36.48| |PB|2.55|2.49|2.41|2.30|2.19|[11] 交易数据 - 52周股价区间71.1 - 32.3元，总市值241.23亿元，流通市值192.91亿元，总股本/流通A股46,001/46,001万股，52周日均换手率6.43 [5] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |行业普通报告|计算机行业：贸易摩擦加剧，科技自立自强重要性持续—信创&华为产业链动态追踪|2025 - 04 - 05| |行业普通报告|计算机行业：重点关注人工智能、未来产业、信创等方向—2025年科技板块两会前瞻|2025 - 02 - 24| |行业普通报告|计算机行业：国家数据集团或将成立，数据要素产业再迎催化—数据要素行业动态追踪|2025 - 02 - 14| |行业普通报告|计算机行业：苹果与阿里或开展合作，国产AI能力再获认可—人工智能行业动态追踪|2025 - 02 - 13| |行业普通报告|计算机行业：DeepSeek提振国产大模型信心，有望促进AI行业发展—人工智能动态跟踪|2025 - 02 - 06| |行业深度报告|计算机行业2025年投资展望：信创、AI应用构投资主线，新质生产力领域具结构机会—2025年投资展望|2024 - 12 - 31| |行业深度报告|如何看待华为盘古大模型5.0？—科技龙头巡礼专题（一）|2024 - 11 - 17| |公司普通报告|中科创达（300496.SZ）：业绩环比改善，加大研发把握智能化趋势—2024三季报业绩点评|2024 - 10 - 30| |行业深度报告|端侧智能行业：人工智能重要应用，产品落地爆发在即—人工智能系列报告|2024 - 09 - 27| |公司普通报告|中科创达（300496.SZ）：业绩阶段性承压，持续投入发力端侧智能—2024中报业绩点评|2024 - 09 - 02|[15]