核心业绩表现 - 前三季度营业收入11.61亿元，同比增长46.47% [1] - 第三季度单季营收4.94亿元，同比大幅增长120.94% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长234.83% [1] - 前三季度扣非净利润1.09亿元，显示主营业务盈利能力实质性改善 [1] - 基本每股收益0.5742元/股，同比增长235.20% [1] 业绩增长驱动因素 - 持续拓展新应用领域，加大民用市场开发力度 [1] - 民品领域3D打印定制化产品收入实现大幅增长 [1] - 航空航天等高端制造领域积累的技术与服务优势成功向民用市场转化 [1] 研发与财务状况 - 前三季度研发费用合计1.83亿元，保持较高投入规模以维持行业技术壁垒 [2] - 截至2025年9月30日总资产86.04亿元，较上年度末增长18.10% [2] - 业务扩张导致负债规模上升，但整体资产结构保持稳定 [2] - 经营活动现金流量净额为负，主要因业务规模扩大，购买商品、接受劳务及支付职工现金增加 [2] 股东结构与行业地位 - 截至报告期末普通股股东总数15709名 [2] - 前十大股东以创始人、管理层及相关产业投资机构为主，股权结构稳定 [2] - 公司为中国金属增材制造行业龙头企业，战略执行有效性得到印证 [2] 行业前景与未来展望 - 3D打印技术在工业制造各领域加速渗透带来巨大市场机遇 [2] - 全球智能制造转型升级深入推进，国内对高端装备、新材料等领域政策支持力度加大 [3] - 公司有望凭借技术积累、全产业链布局和市场影响力持续受益于行业高景气度 [3]

投资评级与目标价格 - 报告对奥比中光-UW(688322)的投资评级为"增持" [5][12] - 目标价格为113.09元 [5][12] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点认为公司深耕3D视觉领域，伴随机器人与3D打印加速落地，业绩有望快速增长 [2][12] - 2025年第三季度业绩超预期，实现营收2.79亿元，同比增长102.49%，环比增长13.96% [12] - 2025年第三季度实现归母净利润0.48亿元，同比增长789.83%，环比增长33.32% [12] - 营收及净利润大幅增长主要得益于三维扫描、支付核验及各类型机器人等业务领域的较快增长 [12] 财务状况与盈利能力 - 2025年第三季度销售毛利率为45.18%，净利率为17.24%，环比分别提升4.57和2.84个百分点 [12] - 盈利能力提高主要系三维扫描及机器人相关传感器等高毛利率产品销售占比提高 [12] - 期间费用率环比降低，销售/管理/研发费用率分别环比下降0.62/1.12/0.42个百分点 [12] - 2025前三季度公司经营性现金流净额为1.18亿元，净现比为1.09，盈利质量高 [12] - 财务预测显示营业收入将从2024年的5.64亿元增长至2027年的20.33亿元 [4][12] - 归母净利润预计从2024年亏损0.63亿元转为2025年盈利1.44亿元，并在2027年达到6.10亿元 [4][12] 估值与行业比较 - 估值参考传感器芯片行业平均2026年25.44倍市销率(PS)，考虑到公司在具身智能机器人等赛道的优势，给予2026年30倍PS [12] - 可比公司芯动联科2026年预期PS为30.04，长光华芯为20.83，行业平均为25.44 [14] 业务增长催化剂 - 人形机器人技术突破与3D打印技术成熟被列为公司未来增长的催化剂 [12]

手术技术 - 手术采用骨盆肿瘤切除联合3D打印个性化假体置换术 该技术是保肢手术领域天花板级别的技术[1] - 3D打印半骨盆假体基于患者骨盆CT影像数据定制 设计与患者骨盆形态完全匹配[2] - 手术团队精准分离肌肉及肿瘤周围神经血管 按照术前设计切除病变骨盆并植入假体 同时进行骨盆肌肉功能重建[2] 手术难度与准备 - 患者肿瘤有小孩儿拳头那么大 位于神经血管密集解剖结构复杂的骨盆部位 手术风险和难度极大[2] - 为确保成功 医院骨肿瘤科团队与3D打印技术公司工程师协作 耗时两周反复讨论设计并制作假体[2] - 团队多次召开病例讨论会 反复推敲手术方案细节 包括截骨位置 安全距离 假体固定方式等[2] 手术结果与患者预后 - 手术团队默契配合 原本预计7小时的手术仅用5个多小时顺利完成 术中未出现意外[3] - 患者术后两天生命体征平稳 从重症监护室顺利转出[3] - 预计术后恢复2到3个月患者能下床行走 通过系统康复训练可回归正常生活[3] 医院与科室地位 - 齐鲁医院德州医院骨肿瘤科是德州地区唯一的骨肿瘤亚专科 填补了该地区骨肿瘤专业化综合治疗的空白[3] - 科室在国内骨与软组织肿瘤知名专家带领下 为患者提供国内先进的诊疗服务[3] - 骨盆肿瘤切除联合3D打印假体置换术在国内仅少数几家大型三甲医院开展[1]

公司业务进展 - 公司的产品已应用于消费电子行业 [1]

技术突破 - 瑞士洛桑联邦理工学院研究团队开发出一种全新3D打印技术 利用普通水凝胶"生长"出结构复杂、强度高、密度大的金属与陶瓷部件 突破了传统光固化立体打印仅能通过感光聚合物的限制 [1] - 该技术提出了一种新的增材制造理念 即在3D打印之后而非之前选择材料 其核心是先打印形状 再决定材料 [1] 工艺原理 - 技术首先使用水凝胶打印出一个三维支架 随后将这一"空白"结构浸入含金属盐的溶液中 使金属离子渗透并在化学反应下转化为分布均匀的金属纳米颗粒 此过程可重复多次 [1] - 经过5至10轮这样的"生长循环"后 通过加热烧除剩余的水凝胶 留下的最终产物是一种保持原始形状、但密度与强度前所未有的金属或陶瓷结构 [1] 性能优势 - 现有将聚合物转化为金属或陶瓷的技术往往会导致材料多孔、强度不足 而且部件会出现严重收缩导致变形 [1] - 利用该技术打印出的新材料可承受的压力是传统方法制备材料的20倍 [2] - 该技术制备材料的收缩率仅为20% 远低于以往的60%至90% [2] 应用与结构 - 在实验中 团队利用该技术成功打印出由铁、银和铜构成的复杂数学晶格结构——旋面体 [2] - 旋面体结构兼具高比强度和复杂几何特征 是航空航天和能源器件中理想的设计形态 [2] - 该技术特别适用于制造兼顾轻量化与高强度且结构复杂的三维器件 如传感器、生物医学设备、能源转换与储存装置等 [2] - 该技术还可用于制造具有高比表面积、散热性能优异的金属结构 用于能源技术领域 [2]

行业出口表现 - 前三季度中国出口节日用品、玩偶、动物造型玩具总额超过500亿元 [1] - 产品销往全球超过200个国家和地区 [1] - 国货"潮品"成为外贸出口新亮点并受到海外消费者青睐 [1] 企业技术升级 - 玩具企业采用3D打印技术将新品开发周期从15天缩短至3天 [1] - 行业实现从规模领跑到实力领先的转变 [1] - 盲盒公仔、模型手办等产品成为全球爆款 [1]

核心观点 - 美国麻省理工学院研究团队利用模拟计算与机器学习技术，成功开发出一种新型3D打印铝合金，其强度是传统铸造最强铝合金的5倍，比未经机器学习辅助设计的合金强度高出50% [1] - 新合金在400℃极端高温下仍能保持稳定，有望替代钛合金等更重、更昂贵的材料，应用于喷气发动机风扇叶片等领域 [1] - 该材料结合3D打印技术，在复杂造型、材料节约与设计自由方面具有优势，可拓展至交通运输、高端制造及散热设备等场景，助力行业降低能耗 [2] 技术突破 - 研发方法结合模拟计算与机器学习，将候选材料组合的评估数量从传统方法需模拟的上百万种大幅缩减至仅40种，高效锁定了目标成分 [1] - 实际打印测试结果与预测高度吻合，新合金的微观结构中分布着更多细小沉淀物，是其高性能的关键 [1] 材料性能 - 新型3D打印铝合金的强度是传统铸造法制备的最强铝合金的5倍 [1] - 新合金比未经机器学习辅助设计的合金强度高出50% [1] - 新合金在400℃的极端高温下仍能保持稳定 [1] 应用前景 - 新合金有望用于制造喷气发动机风扇叶片等部件，制造出更轻、更强、更耐高温的产品 [1] - 目前风扇叶片多采用的钛合金比铝重50%以上，成本更是铝的10倍之多，新材料具有显著的替代优势 [1] - 应用可拓展至高端真空泵、汽车冷却系统及数据中心散热设备等场景 [2] 行业影响 - 以更轻、更强的材料制造风扇叶片，将使交通运输领域大幅降低能耗 [2] - 得益于3D打印技术在复杂造型、材料节约与设计自由方面的优势，该合金为相关行业带来新的制造可能性 [2]

技术赋能节日文化传播 - 互联网与数字技术正深刻改变中秋节的庆祝方式，使全球华人能通过社交APP和直播平台实现“天涯共此时”的情感联结 [1] - 2024年湖南卫视芒果TV中秋晚会运用XR技术创造出“赛博月宫”，虚拟古代文人与当代歌手互动，极大激发了年轻人对传统文化的兴趣 [1] - 2016年中国青年报社与北京新媒体集团的中秋直播活动，通过演播室呈现“卢沟晓月”等盛景，并汇集网友赏月视频，实现云端团圆 [1] 创新技术重塑传统产品 - 3D打印技术通过数字建模精准还原复杂图案，降低了月饼模具的成本和周期，实现了产品的多样化定制 [2] - 月饼设计融入中国古典名画等传统文化元素，使其从节日食品转变为承载优秀传统文化的创意载体 [2] - 元宇宙与区块链技术催生了NFT数字月饼，这是一种具有专属区块链编码的数字藏品，常与实体月饼捆绑销售 [2] 传统节日的现代价值 - 技术赋能强化了中秋节所寄托的团圆、思乡及对美好生活祈愿的核心价值，例如“敦煌飞天”与航天探月的结合 [3] - 全球华人通过互联网平台共同赏月等活动，成为国家强盛、生活安康、人心凝聚时代的直观写照 [3]

公司动态与市场地位 - 公司全球首家直营旗舰店在深圳湾万象城开业 [1] - 公司于2024年登顶全球消费级3D打印机销售额榜首 [3] - 公司首款产品X1系列以超700万美元众筹金额打破Kickstarter当时纪录 [3] 产品与技术创新 - 公司产品通过Bambu Studio & Bambu Handy等工具实现软硬件生态协同 使3D打印操作“傻瓜化” [2] - MakerWorld平台接入腾讯混元3D生成模型 用户通过图片或文字可快速生成3D模型 效率较手工建模提升超80倍 [2] - 店铺展示由28台3D打印机组成的透明墙体 并陈列可编程3D打印火车、汽车沙盘等多种3D打印产品 [1] 商业模式与社区生态 - 公司业务包括销售3D打印机及耗材 并通过社区连接创作者与消费者 [2] - 社区月活跃用户达千万 MakerWorld平台每月有上千万爱好者上传下载模型 模型总量超100万 [2] - 公司提供PLA、TPU、ABS等多种3D打印材料 价格从每斤50元到100元不等 [1] 行业发展与公司背景 - 3D打印技术早在1986年出现 但长期受限于学习成本高和设备造价高昂 主要应用于工业领域 [3] - 消费级3D打印机过去以开源固件和自行组装为主 难以面向大众 [3] - 公司成立于2020年 创始团队曾任职于大疆 致力于将3D打印技术推向普通消费者 [3]

公司动态 - 拓竹科技于9月30日在深圳湾万象城开设全球首家直营旗舰店 [1] - 旗舰店内设有超大3D打印沙盘、28台3D打印机协作组装的巨型培养皿、"胶佬空间"、儿童书房及可编程运行的CyberBrick 3D打印火车等体验区 [3] - 公司2020年成立于深圳，2022年推出首款产品，五年内迅速发展为全球销量第一的消费级3D打印机公司 [6] - 公司在美国、日本、德国、英国、新加坡等地设立办公室，推进全球化布局 [6] - 公司开发了Bambu Studio、Bambu Handy等管理工具，以及模型社区MakerWorld和创意数字实验室MakerLab [7] - 2024年7月，MakerWorld平台接入3D生成模型技术，用户可通过上传图像或文字生成可直接打印的模型 [7] 行业趋势 - 全球3D打印产业处于加速发展期，技术正从工业制造向消费级市场延伸，应用场景涵盖个人创客、教育培训、家庭娱乐等领域 [5] - 消费级3D打印市场已进入"奇点时刻"，产品体验改善、主流机型价格降至中高端智能手机水平，耗材价格下降，模型社区繁荣，推动需求加速释放 [5] - 预计到2028年，全球消费级3D打印机市场规模将达到71亿美元，年复合增长率为19.2% [5] - 市场增长主要受益于欧美创客文化、极客DIY需求、小批量加工工具属性及潮玩IP效应四大驱动力 [5] - 桌面级3D打印正成为数字消费领域的新兴品类，获得政策支持，国务院发布指导意见鼓励企业释放其消费潜力 [7] 产品与技术 - 拓竹2022年推出的X1系列产品整合了机械设计、运动控制、机器视觉等技术，改善了消费级3D打印机的速度与稳定性 [6] - X1系列产品在Kickstarter众筹平台获得超700万美元支持，并被《时代》杂志列入当年"最佳发明"榜单 [6] - 公司后续发布多款新机型，推动消费级3D打印设备普及，并于2024年实现全球消费级市场销量领先 [6]