公司上市与市场定位 - 公司通过港交所聆讯，成为今年第五家通过港交所聆讯的A股上市公司，并即将成为"AI驱动跨境社交电商A+H第一股" [1] - 公司构建了跨境社交电商与纸制快消品包装"双轮驱动"的商业模式，具备显著稀缺性 [1] - 2025年以来"人工智能+消费"政策密集出台，B2B跨境电商与人力资源服务有望成为核心受益赛道 [1] 财务表现与业务增长 - 2024年公司实现营业收入55.29亿元，2025年一季度收入14.77亿元，同比增长11.55%，净利润5915.99万元，同比增长38.21%，扣非净利润增速51.04% [2] - 跨境社交电商业务2024年收入33.66亿元，占总收入超六成，毛利率分别为59.1%、63.1%及60.5%，ROI分别为208.3%、189.8%及191.1% [3] - 纸制快消品包装业务2024年收入20.99亿元，毛利率17.9%，较2022年增加2.7个百分点，产量从2022年8.47亿平方米增至2024年10.26亿平方米 [4] 业务模式与市场地位 - 公司采用"货找人"商业模式，依托AI数字化模型Giikin与SaaS平台"吉喵云"，赋能跨境电商全链路环节 [3] - 公司为1700万名消费者签收超4100万份订单，拥有61.1万个SKU，签收率达84.9% [3] - 公司在亚洲B2C出口电商公司中排名第二，在中国内地纸制快消品销售包装公司中排名第一 [5] 国际业务与区域布局 - 亚洲市场贡献营收占比达80.9%，重点布局东北亚及东南亚市场 [4] - 公司在中东与非洲市场建设生产基地及贸易平台，形成"制造+贸易"的本地化协同效应 [4] - 公司与伊利、瑞幸咖啡、Woolworths、麦当劳等全球快消品龙头建立稳定合作关系 [4] AI技术与数字化赋能 - 公司推出自研运营管理系统Giikin，覆盖选品、素材生成、广告投放、客服售后等环节 [7] - Giikin系统积累超611000个SKU数据，广告素材库存储逾580万份素材，存销比3.2%至4.0%，低于行业平均水平 [8] - 公司自研电商文本垂类模型ChatGiiKin-6B可快速生成多样化产品内容和广告视频 [7] 自有品牌与生态建设 - 公司拥有六大自有品牌，涵盖电助力自行车、内衣、遮阳伞及宠物用品等领域 [8] - 推出SaaS平台"吉喵云"，提供自动翻译、市场营销、跨境物流、跨境支付等功能 [8] - 未来公司将加速开发云计算、影像处理、大数据等AI应用，SaaS平台有望成为新增长曲线 [9]

跨境电商政策支持 - 中国信保上海分公司为上海亿电通网络科技出具跨境电商承保保单 落实《上海市推动工业品跨境电商高质量发展行动方案(2025-2027年)》[1] - 支持上海市跨境电商9710模式直接出口 通过"报关单+清单"拼箱模式提升出口效率[1] - 在虹桥商务区管委会等多部门协同下 提供分项申报、同箱分报方案 提高装箱效率与时效性[2] 公司业务发展 - 上海亿电通网络科技是国内首家电力行业跨境供应链管理平台服务商 通过数字化提升跨境供应链效率[1] - 公司2019年落户虹桥国际中央商务区 已从初创企业成长为智能电网和新能源领域"出海先锋"[1] - 业务覆盖15个国家 2024年平台新增海外订单突破1.4亿美元 年度增长率达491%[1] - 首批通过9710拼箱模式货物在上海海运跨境电商运营中心顺利通关[1] 行业环境与创新 - 上海依托雄厚工业基础和丰富资源 为跨境电商发展提供良好环境[2] - 9710模式为跨境电商B2B直接出口提供境内申报和境外风险保障支持[2] - 定制化方案解决沙特客户长账期采购需求 助力上海港新业务模式"首航"[2]

中美关税政策调整影响 - 跨境电商企业迅速下调商品价格 例如一款户外躺椅售价从109 99美元降至69 99美元 [1] - 价格调整后美国订单量激增 对供应链和生产能力形成压力 [1] 行业反应 - 外贸企业面临客户需求骤增 美国客户主动联系要求重启发货 [1] - 企业紧急协调供应链 例如汽车维修设备生产商要求供应商加班赶工以满足订单交付 [1] 市场动态 - 政策变化直接刺激跨境贸易活跃度 订单涌入速度超出企业常规运营节奏 [1]

2025.05. 14 商务部中国国际电子商务中心宏观消费首席专家李政波接受第一财经记者采访时表示，跨境电商能够 促进消费市场多元化、助力更多中小微企业参与国际贸易并促进全球经济合作，具有独特优势。 "通过数字化平台和高效物流，有效降低贸易成本，有助于全球供应链更灵活地配置资源，进一步推 动了全球经济的互联互通。正由于这些优势，跨境电商有较强竞争力，其快速发展为全球贸易注入了 新活力，成为全球贸易的重要有生力量。"李政波称。 "相关领域政策调整应以便利化为方向" 美国当地时间4月2日，美国政府宣布将于5月2日终止对来自中国内地和香港800美元以下小额包裹 的免税政策。 4月4日，中国轻工业联合会曾发表声明称，美国针对小额包裹的免税政策始于20世纪 30年代，这一制度方便了美国游客从国外带纪念品回国，并减少额外支出。 近年来，随着信息技术 和物流业的发展，越来越多的美国民众通过网络平台选购物美价廉的海外商品，享受了贸易全球化发 展的红利。 此次美方取消小额包裹免税政策，不仅破坏全球轻工消费品产业链供应链的稳定性，而 且对美国普通民众造成较大直接损失，是明显害人害己的行为，最终损害包括美国在内的各方利益。 本文字 ...

美方下调或撤销对中国小额包裹（包括香港特别行政区小额包裹）加征的关税，将国际邮件从价税率由 120%下调至54%，撤销原定于2025年6月1日起将从量税由每件100美元调增为200美元的措施。 据新华社报道，记者14日从商务部获悉，根据美国白宫5月12日发布的《修改对等关税税率以反映与中 华人民共和国会谈情况的行政令》，美方已于美东时间5月14日凌晨00:01撤销根据2025年4月8日第 14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商 品）加征的共计91%的关税，修改2025年4月2日第14257号行政令对中国商品（包括香港特别行政区和 澳门特别行政区商品）加征的34%的对等关税措施，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关 税。 同时，美方还下调或撤销对中国小额包裹（包括香港特别行政区小额包裹）加征的关税，将国际邮件从 价税率由120%下调至54%，撤销原定于2025年6月1日起将从量税由每件100美元调增为200美元的措 施。 鉴于美方根据中美经贸高层会谈共识撤销、暂停或调整有关对华加征关税，中方相应调整有关关税和非 关税对美反制措施。 ...

财务数据和关键指标变化 - Q1 GMV为12.43亿美元，同比增长34%，约高于Q1指引范围中点1% [11][28] - Q1总营收为1.899亿美元，同比增长30%，高于指引范围中点1%；服务费用收入为8400万美元，同比增长23%；履约服务收入增长36%至1.059亿美元 [28] - Q1非GAAP毛利为8630万美元，同比增长31%，毛利率为45.4%；GAAP毛利为8410万美元，毛利率为44.3% [28] - Q1调整后EBITDA为3160万美元，同比增长48%，利润率为16.6%；净亏损为1790万美元，去年同期净亏损为3210万美元 [11][31][32] - 截至Q1末，公司现金及现金等价物为4.45亿美元；Q1自由现金流使用量为7260万美元，去年同期为5510万美元；经营活动现金流使用量为7210万美元，去年同期为5430万美元 [32] - 预计Q2 GMV在13.87 - 14.27亿美元之间，中点同比增长30%；Q2营收在2.04 - 2.11亿美元之间，中点同比增长23.5%；调整后EBITDA利润在3500 - 3900万美元之间，中点利润率为18% [34] - 维持2025年全年指引，预计GMV在61.9 - 64.9亿美元之间，中点年增长率为30.5%；营收在9.17 - 9.67亿美元之间，中点增长率为25%；调整后EBITDA利润在1.79 - 1.99亿美元之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务费用收入增长受Ted Baker UK和欧盟分销商破产以及大型商户GMV份额影响 [28] - 履约服务收入增长受GMV组合影响 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国进口关税变化对公司业务影响尚不明朗，美国入境GMV约占总GMV的12%，若情况持续，可能受高关税和进口免税额度取消导致的零售价格大幅上涨的负面影响 [11][13] - 自5月以来，部分与中国或香港有高份额贸易的商户在美国市场交易出现疲软 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Shopify签署新的三年战略合作伙伴协议，在1P方面，公司仍将是Shopify品牌解决方案的独家商户记录服务提供商，双方将合作推出修订后的设置；在3P方面，新协议将允许更多第三方商户记录服务提供商在Shopify平台上运营，但公司将是Shopify国际商户记录服务的首选合作伙伴，并保留对Shopify平台某些关键功能的独家访问权 [18][19][20] - 推出新的3B2C解决方案，帮助全球品牌利用其国际业务布局，部分抵消关税成本，受到现有和新商户的关注 [21][22] - 对商户门户进行全面改造，新增实时销售仪表盘和漏斗分析仪表盘等工具，方便商户跟踪和分析关键电子商务指标 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球贸易关税动荡带来高度不确定性，但公司在2025年第一季度仍取得强劲开局，各项业务指标达到或超过指引范围中点 [10] - 目前尚未观察到美国进口关税提高对业务的明确方向性影响，但情况仍高度动态，不确定性预计将持续 [11][14] - 从长期来看，全球贸易环境的复杂性增加为公司提供了为现有商户增加价值和与新商户共同成长的机会 [15] - 公司预计从Q2开始实现GAAP盈利，并在未来持续保持盈利，表明公司有能力实现长期、可持续的盈利增长 [25][26] 其他重要信息 - 公司部分非GAAP财务指标用于财务和运营决策，以及进行期间对比，相关信息可在今日发布的新闻稿中查看 [7][8] - 公司预计Shopify认股权证相关摊销费用在Q2将大幅减少，并在2026年初完全消除 [30] - 公司Q1运营现金流受延迟增值税返还影响，该审计已成功结束，资金已在Q2收到 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年展望中对需求破坏和向多本地产品转变的预期，以及目前的跟踪情况和需要看到什么才会纳入更多宏观压力 - 公司在之前季度的全年指引中已纳入一定影响，目前看到的影响有限，同店销售略低于多年平均水平，但未发现明确的交易趋势，因此维持全年指引，相信业绩将在指引范围内 [41][42] 问题2: Shopify合作协议续约，管理市场产品推出时间和第三方业务失去独家性的成本效益考量 - 公司对与Shopify的合作续约感到高兴，从独家合作伙伴转变为首选合作伙伴，在3P方面仍拥有某些关键功能的独家使用权，并与Shopify在未来功能发布上保持一致；公司相信凭借自身能力和在Shopify平台上的经验，能够保持领先地位；在1P方面，公司将与Shopify继续合作，逐步推出新功能 [44][45][47] 问题3: 是否看到提前下单、定价变化等趋势，以及其他电子商务合作伙伴对引入新企业客户的影响 - 自5月以来，部分与中国或香港有高份额贸易的商户在美国市场交易出现疲软，但尚未看到明确的方向性影响；公司在全球电子商务领域处于领先地位，不认为与Shopify合作模式的变化会对竞争格局产生重大影响 [51][53] 问题4: NDR预期的演变，以及第一季度GMV增长和展望受FX、Marks and Spencer网络攻击、破产等因素的影响 - 公司未看到明显变化，同店销售略低于历史平均水平，但预计到了这一点；新大型商户在Q4和Q1表现良好；FX对季度结果无重大影响；Marks and Spencer的网络攻击对Q1影响较小，已在Q2指引中考虑，预计不会对全年产生重大影响 [56][57][60][61] 问题5: 管理市场未来版本使用前五大支付方式的相关问题，包括是否适用于现有业务量、推出时间和对服务收入的影响 - 相关变化将在未来几个季度随着新版本发布实施；未来管理市场支付将直接通过Shopify进行，公司将不再将其记录为收入，但预计会对销售和营销费用产生积极影响，整体对底线影响有限，且有望扩大业务规模和增加GMV [65][66][67] 问题6: 全年剩余时间的利润率轨迹、投资水平和自由现金流转换预期 - 预计全年剩余时间毛利率略高于Q1，主要由于收入组合和一些小的效率提升；调整后EBITDA方面，运营费用无明显变化，公司将继续控制成本；由于季节性因素，EBITDA利润率预计在下半年尤其是Q4更高；预计调整后EBITDA将很好地转换为自由现金流，且至少达到调整后EBITDA水平，可能更高 [70][71] 问题7: Shopify修订后商业协议的好处，以及维持全年指引的依据和潜在保守性 - 新协议使公司从独家提供商转变为首选提供商，Shopify为商户提供更多灵活性，公司获得独家功能集和改善的商业条款，预计会在下半年尤其是Q4减少销售和营销费用；尽管地缘政治和宏观环境不确定性增加，但未发现明确的交易趋势，因此维持全年指引，相信业绩将在指引范围内 [74][75][78] 问题8: 漏斗顶部动态的变化，以及何时能看到复杂性驱动的需求刺激漏斗顶部 - 市场动荡初期商户有短暂犹豫，但之后又开始推进合作；公司预计未来几周将有首批商户使用3B2C解决方案，市场复杂性通常会促使商户寻求解决方案，相关需求已开始流入漏斗 [81][82] 问题9: 服务收益率低于预期，以及全年剩余时间服务费率的预期 - 第一季度可作为建模基准；Ted Baker的损失、大型商户GMV份额增加以及公司承担部分额外关税等因素影响了服务费用增长，预计全年剩余时间服务费率将保持在当前水平 [83][84] 问题10: 美国免税额度规则变化对GMV的影响，以及如何加速管理市场业务增长 - 美国入境业务占公司业务的12%，其中约30%来自中国和香港，大部分在800美元免税额度内，整体影响约3%，目前影响相对较小；公司和Shopify正在努力提供更无缝的功能，使流程与国内商店更紧密对齐，预计未来会有更多商户使用该服务 [88][89][91] 问题11: 尽管面临更具挑战性的环境，仍有信心保持GMV增长的原因，以及3B2C解决方案的商户兴趣量化 - 公司今年项目计划丰富，预计将有更多商户上线，虽然规模不如Harrods，但仍有一些大型商户将在未来几个月推出；目前未看到关税动荡对业务量的明确影响，因此维持全年指引；3B2C解决方案受到高度关注，但关税降低可能会影响部分商户的吸引力，已有商户处于项目阶段，预计几周内推出 [95][96][99] 问题12: 新Shopify商业协议下，1P和3P的仪表盘变化，以及对GMV的未来贡献和与企业商户的连接情况 - 1P方面，商户仪表盘不会有实质性变化，但支付结算方面会更无缝；3P方面，随着Shopify企业商户的增长，对公司是积极发展，公司在3P方面有大量企业品牌客户，且与Shopify的集成不断发展 [104][105] 问题13: 商户采用3B2C解决方案与多本地路线的模式影响，以及borderfree.com的进展 - 3B2C解决方案可减少商户在本地运营的投入和成本，适合特定规模和SKU基础的商户；borderfree.com自去年Q4推出以来进展良好，商户采用率不断提高，对商户的贡献已超过4%，预计未来将超过5%，长期有望为商户带来5% - 10%的贡献 [108][111][112] 问题14: 3B2C解决方案的详细信息、制定难度、是否来自客户需求以及对费率的影响，以及美国零售商和商户库存受关税影响的情况 - 3B2C解决方案帮助商户在高税率环境下运营，通过在目的地市场设立法律实体，利用公司的运营和支付设置，享受较低关税；该方案受到市场关注；美国品牌通过公司出口时可收回进口关税，对跨境销售有优势，国内贸易成本略有增加，但与公司业务无关 [115][118][119] 问题15: 解放日后市场情况对商户需求的影响 - 关税动荡带来的信号不一，一方面交易更复杂，另一方面商户试图寻找增长方式，部分商户增加需求生成支出，部分商户受产品组合影响；同店销售略低于历史平均水平，目前尚未看到长期影响的明确迹象 [123][124]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GMV为12.43亿美元，同比增长34%，约高于第一季度指引范围中点1% [27] - 第一季度总收入为1.899亿美元，同比增长30%，高于指引范围中点1% [27] - 第一季度服务费用收入为8400万美元，同比增长23%；履行服务收入增长36%，达到1.059亿美元 [27] - 非GAAP毛利润为8630万美元，同比增长31%，毛利率为45.4%；GAAP毛利润为8410万美元，毛利率为44.3% [27] - 第一季度调整后EBITDA为3160万美元，较2024年第一季度增长48%，调整后EBITDA利润率为16.6% [29] - 第一季度净亏损为1790万美元，去年同期净亏损为3210万美元 [30] - 第一季度末现金及现金等价物为4.45亿美元，第一季度自由现金流使用量为7260万美元，去年同期为5510万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务费用收入增长受Ted Baker英国和欧盟分销商破产以及与上一年第一季度相比交易中较大商家GMV份额影响 [27] - 履行服务收入增长受GMV组合有利影响 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 自5月以来，某些与中国或香港原产商品在美国交易份额高的商家出现疲软情况 [48] - 美国入境GMV约占公司整体GMV的12%，其中约30%是原产于中国和香港的商品，受影响部分约占3% [86][87] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Shopify签署新的三年战略合作伙伴协议，在1P方面，公司将继续作为Shopify品牌解决方案的独家商户记录服务提供商，双方将合作推出修订后的设置；在3P方面，新协议将允许更多第三方商户记录服务提供商在Shopify平台上运营，但公司将是Shopify国际商户记录服务的首选合作伙伴，并保留对Shopify平台某些关键功能的独家访问权 [16][17][18] - 推出新的3B2C产品，使全球品牌能够利用其国际业务布局部分抵消关税成本，受到现有和新商家的关注 [20][21] - 对商家门户进行全面改造，新门户设有实时销售仪表板和漏斗分析仪表板等重要工具，方便商家访问销售数据 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球贸易关税动荡带来高度不确定性，但公司第一季度业绩达到或超过指引范围中点，预计2025年全年业绩将在指引范围内 [8][32][33] - 目前尚未观察到美国进口关税提高带来的明确方向性影响，但情况仍高度动态，市场不确定性预计将持续 [10][13] - 从长远来看，全球贸易环境的复杂性增加为公司提供了为现有商家增加价值和与新商家共同成长的机会 [14] 其他重要信息 - 从第二季度开始，公司预计实现GAAP盈利，到2026年初，Shopify认股权证的摊销预计将全部完成 [24] - 公司预计第二季度GMV在13.87 - 14.27亿美元之间，收入在2.04 - 2.11亿美元之间，调整后EBITDA在3500 - 3900万美元之间；预计2025年全年GMV在61.9 - 64.9亿美元之间，收入在9.17 - 9.67亿美元之间，调整后EBITDA在1.79 - 1.99亿美元之间 [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年展望中考虑了哪些潜在需求破坏和向多本地产品转变的因素，目前与这些假设的对比情况，以及需要看到什么才能纳入更多宏观经济压力 - 公司在之前季度的全年指引中已纳入一定影响，目前看到的影响有限，同店销售略低于多年平均水平，但未发现交易模式的明确趋势，因此维持全年指引 [38][39] 问题2: 关于Shopify合作协议续约，管理市场方面产品推出时间线的变化，以及3P方面失去独家经营权的成本效益权衡 - 公司对与Shopify的合作续约感到高兴，从独家合作伙伴转变为首选合作伙伴，在3P方面仍拥有某些关键功能的独家使用权，并与Shopify在未来功能发布上保持一致；公司相信凭借自身能力和在Shopify及其他平台的经验，能够保持领先地位；在1P方面，公司将与Shopify继续合作，逐步推出新功能 [41][42][44] 问题3: 是否看到提前下单、定价变化等情况，以及其他电商合作伙伴对引入新企业客户的影响 - 自5月以来，某些与中国或香港原产商品在美国交易份额高的商家出现疲软情况，但未看到明确的方向性影响；公司在全球电商领域是市场领导者，不认为与Shopify合作模式的变化会对竞争格局产生重大影响 [48][51] 问题4: NDR预期的演变情况 - 整体来看没有明显变化，同店销售略低于历史平均水平，但公司年初已有所预期；新的大型商家在第一季度表现出积极的交易模式 [54][55] 问题5: FX、Marks and Spencer的勒索软件攻击以及Forever 21的破产和关闭对GMV的影响，以及恒定货币GMV增长情况 - FX在本季度有变化但方向不定，对业绩无重大影响；Marks and Spencer的网络攻击对第一季度有部分影响，但预计不会对第二季度及全年产生重大影响，公司已将部分影响纳入第二季度指引；宏观经济环境困难，但公司年初给出全年指引时已考虑到这些因素，目前未看到明显变化 [57][58][60] 问题6: 管理市场未来版本使用Shopify Payments的相关问题，包括是否适用于现有业务量、推出时间线以及对服务收入的影响 - 相关变化将在未来几个季度随着新版本发布进行，未来管理市场的支付将直接通过Shopify进行，公司将不再将其记录为收入，但预计会对销售和营销费用产生积极影响，整体对底线影响有限，且该模式上线后有望扩大GMV [63][64][65] 问题7: 全年剩余时间的利润率轨迹、投资水平以及自由现金流情况 - 预计全年剩余时间毛利率略高于第一季度，主要由于收入组合和一些小的效率提升；调整后EBITDA方面，运营费用无明显变化，公司继续控制成本；由于季节性因素，EBITDA利润率预计在下半年尤其是第四季度更高；预计调整后EBITDA将很好地转化为自由现金流，且自由现金流至少达到调整后EBITDA水平甚至更高 [68][69][70] 问题8: 修订后的Shopify商业协议的好处，以及维持全年指引的依据 - 新的三年协议使公司从独家提供商转变为首选提供商，Shopify为商家提供更多灵活性，公司获得独家功能集和改进的商业条款，预计会在下半年尤其是第四季度减少销售和营销费用；公司在预测全年剩余时间时未发现交易模式的明确趋势，尽管不确定性增加，但相信全年业绩将在指引范围内 [73][74][76] 问题9: 漏斗顶部动态的变化，以及何时能看到复杂性驱动的需求刺激漏斗顶部 - 市场动荡开始时商家有短暂犹豫，但之后又开始推进合作；公司预计未来几周将有商家推出3B2C产品，市场对该产品的需求正在流入漏斗 [80][81] 问题10: 服务收益率的情况以及全年剩余时间的预期 - 第一季度可作为建模基准，Ted Baker的损失、较大商家GMV份额增加以及公司承担部分额外关税等因素影响了服务费用增长，预计全年剩余时间服务费用收益率将保持在当前水平 [82][83] 问题11: 美国免税额规则变化对美国入境GMV的影响程度 - 美国入境GMV约占公司整体GMV的12%，其中约30%是原产于中国和香港的商品，受影响部分约占3%，目前对整体影响相对较小 [86][87] 问题12: 未来如何加速管理市场业务中使用Managed Markets Pro的商家数量 - 公司和Shopify正在努力提供更无缝的功能，使流程与国内商店更紧密对齐，如支付、对账和结算等方面的改进，预计将吸引更多商家使用 [90] 问题13: 在更具挑战性的环境下，如何有信心保持GMV增长 - 公司今年项目计划安排充实，预计全年会有更多商家推出，虽然没有像Harrods那样规模的预期推出项目，但仍有不少规模不错的商家；关税动荡未对交易量产生明确方向性影响，因此维持全年指引 [94][95] 问题14: 商家对3B2C产品的兴趣程度 - 商家对该产品兴趣较高，但关税降低的消息可能会改变某些商家对该模式的吸引力评估；已有商家处于项目阶段，预计未来几周将推出3B2C解决方案 [97][98] 问题15: 新的Shopify商业协议下，1P和3P的仪表盘是否有变化，以及对GMV的未来贡献趋势 - 1P方面，商家看到的仪表盘不会有实质性变化，但支付结算方面会更无缝；3P方面，随着Shopify企业商家的增长，对公司是积极发展，公司在3P方面有大量企业品牌客户，且与Shopify的合作记录良好 [102][103] 问题16: 商家采用3B2C解决方案与多本地路线的模式影响差异 - 主要差异在于商家采用多本地路线需要投入更多精力进行国内运营设置，且涉及更高的运营成本；3B2C解决方案由公司承担大部分繁重工作，商家只需进行注册和会计设置 [106] 问题17: borderfree.com的推出进展情况 - 自去年第四季度推出以来进展良好，商家对BorderFree平台的采用率不断提高，其对商家的贡献持续改善，目前已超过4%，预计未来将超过5%，长期来看，预计为参与商家带来5% - 10%的贡献 [109][110] 问题18: 3B2C产品的相关情况，包括制定难度、是否是客户需求以及对潜在收益率的影响 - 3B2C产品帮助商家在高税率环境下运营，允许商家在目标市场设立法律实体，享受较低关税的商业进口，该产品在市场上有吸引力，能帮助特定客户群体 [113] 问题19: 美国零售商和商家的库存受关税影响情况，以及对GMV或美国客户比例的影响 - 美国品牌在进口时需支付更多关税，但通过公司向全球消费者出口时可收回进口关税，对跨境销售有优势；美国国内贸易成本略有增加，但这不是公司与他们业务的一部分 [115][116] 问题20: 解放日后的情况对商家需求的影响 - 关税动荡带来的信号不一，一方面交易变得更复杂，另一方面商家试图在这种环境中寻找增长方式，一些商家增加需求生成方面的支出，另一些商家受到产品组合的不利影响；同店销售略低于历史平均水平，目前尚未看到长期影响的明确迹象 [121][122]

" 全球化在最有烟火气的小镇经济中得到了具象化呈现。 " 作者丨刘伟 编辑丨王川 十几年前，国内电商的兴起催生了淘宝村，让乡村突破地域限制融入国内电商市场。如今，跨境电商的浪 潮正席卷全球，推动着县域经济产业链在更广阔的空间中实现了新一轮构建。 与曾经的国内电商集群主要集中在东南沿海发达省份不同，跨境电商带来的新机遇已经深入内陆小镇，其 链接的舞台也从国内市场延伸到全球。 在江西省吉安市遂川县堆子前镇，这一变革正在悄然发生：一群土生土长的小镇创业者们，借助做SHEIN 跨境网店，踏上了开拓海外市场的新征程。 01 去年四月底申请的SHEIN店铺，到五月初就陆续上单了，这样的效率让江诚有些始料未及。而要跟上这样 的销售节奏，须得让自己更快成长起来。 "跨境电商"的风，刮到了内陆小镇 从事宠物电器出口生意的江西人江诚，过年回来后一直忙于参加各种老乡们组织的交流会。无论是线下围 餐还是在微信聊天群里，大家谈论的主题都绕不过生意本身。 最近一场同乡聚会让他受益颇丰，不仅理清了如何开拓海外新市场的头绪，还有熟人给他推荐了专门负责 海外销售业务的SHEIN员工，一起张罗对接国际账户、合规证书等事宜。 "遇事不决找老乡"， ...

公司经营业绩 - 2024年实现营业收入16.02亿元，同比增长45.52% [7] - 跨境电商业务占比达57.20%，是公司战略性业务 [7] - 归属于上市公司股东的净利润-0.42亿元，处于亏损状态 [7] - 毛利率19.88%，较上年同期下降5.44个百分点 [15] - 期间费用率20.78%，较上年同期下降1.39个百分点 [15] 业务发展情况 - 跨境电商业务受海运费高位影响，物流成本增加导致毛利空间压缩 [7] - 为增强国际竞争力，扩大跨境电商投资力度并加大促销，导致运营成本大幅增加 [7] - 越南工厂因产能爬坡、生产效率未达预期处于亏损状态 [7] - 墨西哥工厂因低效运作处于亏损状态 [7] - 2025年计划在业务盈利能力、数字化转型、供应链整合三大领域发力 [9] 财务状况 - 2024年末总资产14.19亿元，同比增长4.35% [15] - 总负债8.91亿元，同比增长16.12%，资产负债率62.82% [16] - 货币资金1.36亿元，同比增长22.82% [15] - 应收账款2.08亿元，同比增长29.04% [15] - 存货2.42亿元，同比增长17.00% [15] 现金流情况 - 经营活动现金流量净额1359.70万元，同比下降87.14% [19] - 投资活动现金流量净额-4453.07万元 [19] - 筹资活动现金流量净额2230.27万元 [19] 公司治理 - 2024年共召开12次董事会会议，审议多项重大事项 [7] - 披露定期报告4份，临时公告70份 [9] - 上证E互动回复率100% [9] - 续聘天健会计师事务所为2025年度审计机构，审计费用95万元 [22] 重大事项 - 拟向银行申请不超过10亿元综合授信额度 [25] - 拟开展不超过7亿元外汇衍生品交易业务 [27] - 拟为子公司提供不超过2亿元担保 [30] - 拟授权董事会办理不超过3亿元简易程序定向增发 [36] 股东会议程 - 会议将于2025年5月23日下午14:30召开 [4] - 采用现场投票和网络投票相结合的方式 [4] - 网络投票时间为9:15-15:00 [4] - 共审议12项议案，包括董事会工作报告、财务决算报告等 [6][8]

公司活动信息 - 活动类别为业绩说明会，于2025年5月14日下午14:00 - 17:00通过全景网“投资者关系互动平台”举行，参与福建辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [1] - 接待人员有董事长郑景昌、董事会秘书兼财务总监陈雨晴 [1] 跨境电商业务 - 中武电商开展工程机械设备、建筑装修装饰材料、基础建材及境外资源型产品双向贸易，未来将以跨境贸易供应链为基础、国际工程供应链为核心，成为具有全球竞争力的供应链综合运营与服务提供商 [2] 股东与盈利相关 - 股东人数已在相关报告中披露 [2] - 公司盈利除受北京武夷利润影响外，还受预提的应收款项坏账准备、存货减值准备及外币折算汇兑损益等影响，公司坚持持续、稳健发展策略，积极寻求新机遇 [2] 北京武夷项目情况 - 北京武夷西地块住宅为现房，销售即可交付，中地块尚在建设中，2025年二季度预计未达交付条件，商业地产二季度截至目前无销售 [2] - 北京武夷相关情况可查阅公司2024年年度报告第三节管理层讨论与分析中的（二）房地产开发业务内容 [3] 股价与政策建议 - 有投资者建议公司大股东或二股东转让部分股权给战略投资者拿回股票定价权，公司表示感谢建议 [2] - 有投资者建议公司利用政策少量购买股票提振股民信心，公司表示将认真考虑 [3] 退市与增持问题 - 公司目前经营正常，二级市场股价受宏观经济、行业整体情况和投资者信心等多重因素影响 [3] - 公司如有增持计划将按规定及时披露 [3]