主题交易热度 - 5月以来主题交易热度小幅回升，港口海运相关主题大涨，科技类主题边际转弱 [1] - 5月12日-5月16日热点主题日均成交额平均4.73亿元，日均换手率3.25% [1] - 军工信息化、卫星互联网、航发等军工相关主题回调，电力、黄金相关主题走弱 [1] - 关税谈判催化下的港口、海运类主题大涨，内需相关的动保、宠物经济和离境退税主题走强 [1] AI智能体 - AI智能体公司Manus开放普通用户注册，阿里AI助手"心流"上线高级研究功能，字节跳动发布Agent产品"扣子空间"，百度推出智能体"心响" [2] - AI Agent具备对任务的理解、感知、推理，和自主决策、执行能力，是端到端的完整解决方案和基于大语言模型的应用化产品 [2] - Agent数据调用量的跃升会提升算力需求曲线并加速应用落地 [2] 具身智能 - 世界人形机器人运动会将于8月15日-17日在北京举行，多地景区推出外骨骼机器人登山助力服务 [2] - 智元研究院发布国内首款融合AI步态预测与力矩自适应技术的消费级外骨骼产品 [2] - 程天科技发布售价2500元左右，定位老年助行、户外运动场景的外骨骼产品 [2] - 消费级产品密集发布和成本下降有望加速应用场景落地，外骨骼机器人从医疗康复延伸到居家/户外等场景 [2] 并购重组 - 证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，深化上市公司并购重组市场改革 [3] - 发布建立重组股份对价分期支付机制，新设重组简易审核程序，鼓励私募基金参与上市公司并购重组等一系列新举措 [3] - "并购六条"发布以来，上市公司并购重组活跃度明显提升，2025年以来上市公司筹划重大资产重组数量是2024年同期的3.3倍，已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，是2024年同期的11.6倍 [3] 内需消费 - 国务院做强国内大循环工作推进会强调，把发展的战略立足点放在做强国内大循环上，以国内大循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循环的不确定性 [3] - 指出要深挖潜力提振消费，推动大宗消费更新升级，激发服务消费潜力，放大新兴消费带动效应 [3] - 央行设立5000亿元额度的服务消费与养老再贷款额度 [3]

公司股票交易异常波动 - 公司股票自2025年3月31日至5月20日涨幅达20418% [1] - 深交所已对公司异常交易行为进行重点监控 [3] - 公司股票自2025年5月21日起停牌核查 预计停牌不超过3个交易日 [1] 公司财务表现 - 2024年公司实现营业收入22亿元 同比增长4194% [4] - 2024年归属于上市公司股东的净利润亏损1758万元 [4] - 过去五年公司营业收入均少于3亿元 扣非净利润均为负值 [4] 退市风险警示 - 公司2024年度经审计的净利润和扣非净利润均为负值且营业收入低于3亿元 触及深交所退市风险警示条款 [7] - 自2025年5月6日起 公司股票交易被实施退市风险警示 [7] 重大资产重组计划 - 公司拟收购Olive Ida Limited间接持有的三家标的公司100%股权 [7] - 标的公司共同运营中恩云数据中心项目 已建设运营约8000个机柜 [7] - 本次交易预计构成重大资产重组 目前尚处于筹划阶段 [7][8] 市场表现 - 公司股价自2025年3月31日至5月20日累计涨幅达20418% [6] - 4月10日以来公司实现23个涨停 触发异常波动 [6] - 截至5月20日收盘 公司股价为1454元/股 总市值4075亿元 [8]

在增长红利渐行渐远的存量时代，并购成为企业实现快速增长的关键路径。数据显示，2024年以来，我 国并购重组市场活跃度显著提升。 近日，在深交所举办的2025年全球投资者大会上，深交所创业板公司管理部总监徐正刚介绍，"并购六 条"发布后，深市并购重组市场规模和活跃度显著提升，累计披露重组项目接近800单。其中，重大资产 重组超过90单，同比增长超过200%。 政策多措并举活跃并购重组市场 当前，全球正在迎来新一轮科技革命和产业革命，科技创新已成为市场竞争的最前沿和主战场。与此同 时，中国正处在全面深化改革开放、推动经济结构转型升级的关键时期，以科技创新引领新质生产力发 展，加快建设现代化产业体系，是实现高质量、可持续发展的关键。 资本市场是资源配置的重要平台，可以汇集各类要素资源，助力企业科研攻关、转型升级。并购重组作 为资本市场核心工具，在优化资源配置效率、培育新质生产力发展、推动产业整合升级、畅通创新资本 良性循环、提升上市公司竞争力和投资价值、助力企业全球化布局等方面，发挥着愈加重要的作用。 2024年以来，我国出台了多项支持并购重组的政策措施。2024年4月，新"国九条"提出，多措并举活跃 并购重组市场 ...

交易概况 - ST联合正筹划以发行股份及支付现金方式收购润田实业部分或全部股权，并募集配套资金以实现控制权[1] - 交易构成重大资产重组，公司股票已停牌[2] - 交易双方同属江西省国有资本运营集团，属同一控制人下的关联资产整合[7] ST联合基本面 - 公司为江西省首家旅游类上市公司，主营互联网广告、跨境购及旅游业务[4] - 2024年营收3.65亿元，归母净利润-0.64亿元，已连续三年下滑且逼近退市红线（营收<3亿元且净利润为负）[4][6] - 2025年Q1营收同比下滑29.16%至8706万元，归母净利润同比下滑94.98%至-853.6万元[6] - 实际控制人为江西省国资委，通过江旅集团间接控股19.57%[7] 收购标的润田实业 - 主营包装饮用水，拥有"润田"纯净水和"润田翠"天然矿泉水两大系列，550ml纯净水长期定价1元/瓶[10][11] - 江西省内覆盖率达100%县市及80%乡镇，但全国市场占有率不足0.5%，省外收入占比极低[10][17] - 曾两次冲击IPO未果（2009年因金融危机搁浅，2023年因股权架构及同业竞争问题终止）[14][15][16] - 此次交易将助其曲线上市，75.7%股权来自江旅集团控股的江西迈通（51%）及润田投资（24.7%）[7][8] 行业竞争格局 - 全国包装饮用水市场CR5达58.6%，润田作为区域性品牌面临激烈竞争[17] - 省外拓展乏力，销售网络集中于邻近省份且线下铺货率低[17] - 需将"地域情感符号"转化为全国性竞争力是未来关键挑战[17]

市场概况 - A股市场收盘共102股涨停，剔除ST板块后77股涨停，封板率为70 83% [1] - 42股封板未遂 [1] 涨停战场 - 慧博云通封单资金超10亿元，天汽模封单量最高达88 15万手 [2] - ST岭南、综艺股份、棕榈股份封单量分别为80 61万手、76 76万手、40 72万手 [2] - *ST绿康5连板，*ST锦港等4股4连板，天汽模等6股3连板，棕榈股份等22股2连板 [2] - 25股封单资金超亿元，慧博云通、天汽模、综艺股份封单金额分别为10 75亿元、6 79亿元、4 79亿元 [2] - 慧博云通拟收购宝德计算67 91%股份，标的公司为信息技术基础设施提供商 [2] 龙头点睛 并购重组 - 证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》 [3] - 天汽模拟收购东实股份50%股权 [4] - 综艺股份拟通过现金增资或受让股份取得吉莱微控制权 [5] - 欧菲光拟发行股份及支付现金购买欧菲微电子28 2461%股权 [5] 宠物经济 - 源飞宠物推出高端烘焙主粮品牌传奇精灵及冻干零食品牌匹卡噗 [6] - 天元宠物拓展宠物食品业务以开拓境内销售渠道 [7] - 依依股份自有品牌"乐事宠"布局线上线下全渠道 [7] 谷子经济 - 创源股份聚焦"IP+科技+文创"路径，结合AI赋能研发产品矩阵 [9] - 奥飞娱乐持续打造优质IP内容，如"喜羊羊与灰太狼" [9] - 广博股份计划2025年拓展IP衍生品至水杯、毛绒等生活潮玩周边 [9] 龙虎看台 - 欧菲光、利扬芯片、中洲特材龙虎榜净买入额前三，分别为3 11亿元、2 33亿元、1 99亿元 [11] - 中洲特材、贝因美、益方生物机构净买入额前三，分别为3 45亿元、1 54亿元、9738 11万元 [11] - 深股通净买入欧菲光9252 68万元，沪股通净买入浙文互联2872 94万元 [11] - 游资国泰海通证券上海静安区新闸路净买入欧菲光5970 55万元 [11]

会议基本信息 - 会议类别为业绩说明会，于2025年5月20日14:00 - 17:00通过“全景路演”网站以网络远程方式举行 [2] - 参与人员为线上参加“山西辖区上市公司2025年投资者网上集体接待日”的投资者，上市公司接待人员有总裁赵群、董事会秘书俞俊贤、财务总监贺延捷 [2] 研发情况 - 2024年公司研发费用5653.34万元，同比增长13.19%，研发项目包括精氨酸培哚普利片（2024年12月获批上市）、麦芽酚铁胶囊等 [2] 经营与业绩 - 2024年实现营业收入8.47亿元，同比增长5.92%，归母净利润4219.01万元，同比增长67.45%，业绩增长因素为营业收入增长、金融负债相关财务费用减少以及收到的政府补助增加 [5] - 2025年业绩增长看点和业务拓展计划详见2024年年度报告“未来发展的展望”部分 [2] 财务问题 - 公司净资产下降较大主要是由于受让控股子公司少数股东股权以及承担控股子公司少数股东股权回购义务所致，具体情况详见2024年年度报告第十节财务报告相关内容 [4] 增发问题 - 关于公司及董事长今年是否完成增发，均请以公司公告信息为准 [3][4] 股东回报与规划 - 公司所处医药行业竞争激烈，未来将在保持业绩持续稳定增长的同时，继续加大新产品研发等投资 [5] 戒烟药相关 - 戒烟药酒石酸伐尼克兰片在各营销渠道的市场占有率情况详见2025年5月15日披露的《投资者关系活动记录表》 [6] - 目前国内市场上有三家企业在销售戒烟药酒石酸伐尼克兰片 [6] - 戒烟药酒石酸伐尼克兰片是公司重点产品，多渠道销售，预计今年将持续高比例增长 [6] 其他问题 - 公司股东人数情况会在定期报告中披露 [6] - 公司目前暂无并购重组计划，未来如有会及时披露 [6]

市场表现 - A股三大指数全线收涨，沪指涨0.38%报3380.48点，深成指涨0.77%报10249.17点，创业板指涨0.77%报2048.46点，呈现"沪弱深强"格局 [1] - 超3800只个股上涨，中小盘题材股活跃度较高，两市成交额增加832.29亿元至11697.03亿元，市场参与度提升 [1] - 大消费股走强，宠物经济、美容护理、IP经济等新消费方向表现活跃，创新药概念股震荡走高，并购重组概念股维持强势 [1] 三大利好因素 - 沪深300市盈率12.6，明显低于境外市场主要指数，A股估值处于相对低位，具备较高安全边际和配置价值 [2] - 外资机构积极看多中国市场，80%以上投资者表示可能增加对中国股票敞口，10%亚洲基金经理已全面投资中国 [3] - 国有大行下调存款利率，5月LPR调降10个基点，释放流动性宽松信号，降低融资成本并为股市资金面提供支持 [4] 并购重组趋势 - 2025年一季度重大资产重组披露数量同比增长3.3倍，交易金额超2000亿元（同比增11.6倍），科技与新质生产力领域占比近40% [6] - 《上市公司重大资产重组管理办法》修订引入"2+5+5"快速审核流程，允许分期支付股份对价，创业板借壳上市限制放宽 [6] - 典型案例包括双成药业并购奥拉半导体、光智科技并购先导电科、富乐德并购半导体资产等 [6] 并购重组潜力标的筛选逻辑 - 曾因故终止重组的公司如纬德信息、高新发展、路畅科技等可能重启并购 [7] - 实控人变更的公司如中国长城、创元科技等存在新实控人注入资产预期 [8] - 实控人承诺解决同业竞争或重组的公司如中青宝、山东华鹏等 [9] - IPO受阻后可能转向"类借壳上市"的公司如乾照光电、海信视像等 [10] - 控股股东拥有优质科技类资产的公司如澳柯玛、麦克奥迪等 [11]

公司战略与规划 - 秉持谨慎态度安排并购事项，根据自身资金状况和战略规划合理推进 [2] - 《2025 - 2027年战略规划》明确“人才为技术创新之本”，结合AI研发里程碑与业绩目标适时推出股权激励计划 [3] - 以“智能金融、智能安全、智能商业”三大业务矩阵为核心，构建全链智能生态 [6] 财务与审计 - 2023、2024年度被出具保留意见审计报告，涉及历史账务细节，不影响核心业务及战略推进，已协同整改强化财务合规性 [2][3] - 2024年度具体业绩情况详见2025年4月28日披露的《2024年年度报告》 [4][6] 业务与产品 - 智慧酒店解决方案已服务千家客户，有广州白云机场铂尔曼酒店等合作案例，正研讨推进海外市场战略 [4] - 高附加值产品如“神算”一体机、AI信贷助手提升驱动毛利率改善，加速AI软硬件一体化业务落地优化盈利结构 [4] - “神算”大模型一体机基于全栈国产化设计，采用FPGA + ASIC异构智算架构，可在多领域规模化应用，与DeepSeek通用模型接入有定制化服务等特色 [5] 子公司情况 - 两家子公司分别为战略拓展平台与前沿技术研发载体，业务将按规划逐步推进 [3] 行业对比与前景 - 与同业相比，在软硬件一体化、多模态AI技术及垂直场景解决方案上有显著差异化，在金融科技与智能化解决方案领域获客户认可 [6] - 未来增长聚焦AI + 软硬件一体化业务、技术研发突破、生态合作与国际化三个方向 [6]

慈星股份并购动态 - 慈星股份终止收购武汉敏声3个月后，宣布筹划发行股份及支付现金购买沈阳顺义资产并募集配套资金，自5月20日起停牌不超过10个交易日，预计6月4日复牌[1] - 沈阳顺义原计划IPO上市，已进行四期辅导（最近一期为2025年4月12日），长江证券作为保荐机构协助整改以符合上市要求[2] 并购标的背景分析 - 武汉敏声（前次收购标的）主营射频滤波器、压电式麦克风及传感器芯片，属半导体行业，交易终止原因为"未达成实质性协议"[4] - 沈阳顺义（本次标的）为智能控制技术企业，聚焦健康管理系统、智能检测设备等五大领域，属高新技术瞪羚企业[4] - 慈星股份主业为智能针织机械（如电脑横机、制鞋流水线），与两次收购标的行业均无直接关联[4] 市场与政策环境 - 专业机构分析沈阳顺义放弃IPO或因上市确定性不足及基金退出压力，当前政策提高IPO门槛、鼓励并购重组或促使其转向并购退出[3] - 慈星股份可能利用并购重组政策窗口期推进交易，前次收购公告前股价两日累计涨幅近40%，本次公告前两日涨幅分别为0.93%和3.45%[5] 财务与市场数据 - 慈星股份停牌前收盘价8.99元/股，总市值71.40亿元[6]

一是加大对优质公司的支持力度。对于规范运作、信息披露质量好的上市公司，突出分类施策，充分尊 重市场选择。 作为资本市场核心工具，并购重组在培育新质生产力发展、推动产业整合升级等方面，发挥着愈发重要 的作用。 5月19日，在深交所举办的2025年全球投资者大会上，深交所创业板公司管理部总监徐正刚介绍，"并购 六条"发布后，深市并购重组市场规模和活跃度显著提升，累计披露重组项目接近800单。其中，重大资 产重组超过90单，同比增长超过200%。 徐正刚指出，深交所积极支持上市公司围绕产业逻辑开展并购重组，激发活力，提高质量。一方面，着 力提升审核制度的包容性、适应性，落实重组项目分类审核机制，完善"小额快速"机制，建立简易审核 程序。另一方面，大力提升服务效能和水平，举办富有成效的交流培训、产业对接活动，开辟"深市并 购重组焕新质进行时"案例宣传专栏，多措并举推动活跃并购重组市场。 统计显示，2022年至2024年完成重组的深市公司，重组完成当年，总体收入、利润均大幅增长，收入增 速超过50%的占比4成、利润增速超过50%的占比3成，行业地位、规模效应进一步提升。 徐正刚指出，下一步，深交所将继续积极发挥平台作用 ...