国家能源局举行新闻发布会 可再生能源发电量再上新台阶。可再生能源发电量接近全国总发电量的四成，超过同期第三产业用电量 与城乡居民生活用电量之和。风电、光伏新增发电量超过全社会用电量增量。今年上半年，全国可再生 能源发电量达17993亿千瓦时，同比增加15.6%，约占全部发电量的39.7%，超过同期第三产业用电量 （9164亿千瓦时）与城乡居民生活用电量（7093亿千瓦时）之和；其中，风电、太阳能发电量合计达 11478亿千瓦时，同比增长27.4%，在全社会用电量中占比达到23.7%，较去年同期提高4.4个百分点。风 电、光伏合计发电量较去年同期增加2470亿千瓦时，超出全社会用电量增量。下面，分别介绍主要可再 生能源发电品种的有关情况。 （一）水电建设和运行情况。2025年上半年，全国新增水电并网容量393万千瓦，其中常规水电110万千 瓦，抽水蓄能283万千瓦。截至今年6月底，全国水电累计装机容量达4.4亿千瓦，其中常规水电3.79亿千 瓦，抽水蓄能6129万千瓦。今年上半年，全国规模以上水电累计发电量5398亿千瓦时，全国水电累计平 均利用小时数为1377小时。 （二）风电建设和运行情况。今年上半年，全国 ...

国家能源局发布的数据显示，今年上半年，全国可再生能源发电量达17993亿千瓦时，同比增加 15.6%，约占全部发电量的39.7%。其中，风电、太阳能发电量合计达11478亿千瓦时，同比增长 27.4%，在全社会用电量中占比达到23.7%，较去年同期提高4.4个百分点；风电、光伏合计发电量较去 年同期增加2470亿千瓦时。 （文章来源：新华财经） 新华财经北京7月31日电（记者安娜） 国家能源局新能源和可再生能源司副司长潘慧敏7月31日说，今 年以来，全国可再生能源装机规模持续实现新突破，可再生能源继续保持新增装机的主体地位。今年上 半年，全国可再生能源新增装机2.68亿千瓦，同比增长99.3%，约占新增装机的91.5%。 潘慧敏当日在国家能源局新闻发布会上介绍，今年上半年，全国水电新增装机393万千瓦，风电新增装 机5139万千瓦，太阳能发电新增装机2.12亿千瓦，生物质发电新增装机71万千瓦。截至今年6月底，全 国可再生能源装机达到21.59亿千瓦，同比增长30.6%，约占我国总装机的59.2%，其中，水电装机4.4亿 千瓦，风电装机5.73亿千瓦，太阳能发电装机11亿千瓦，生物质发电装机0.47亿千瓦。 ...

央视网消息：7月31日，国家能源局举行新闻发布会，发布上半年全国能源形势、上半年可再生能源并 网运行情况，介绍迎峰度夏电力供需总体情况，发布《中国新型储能发展报告（2025）》，并回答记者 提问。国家能源局新能源和可再生能源司副司长潘慧敏表示，今年上半年，全国光伏新增并网2.12亿千 瓦，其中集中式光伏约1亿千瓦，分布式光伏1.13亿千瓦。截至2025年6月底，全国光伏发电装机容量达 到约11亿千瓦，同比增长54.1%，其中集中式光伏6.06亿千瓦，分布式光伏4.93亿千瓦。今年上半年， 全国光伏累计发电量5591亿千瓦时，同比增长42.9%，全国光伏发电平均利用率94%。 ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年EBITDA达6.59亿美元，较去年增长10%，主要因发电业务和天然气交易活动表现出色，抵消了受监管PPA到期和输电线路限制的负面影响 [24] - 上半年净收入为2.46亿美元，较去年下降8%，主要是由于G&A费用增加；二季度净收入为7100万美元 [24] - 上半年FFO显著改善，达4.1亿美元，是去年的7.8倍；二季度FFO达2.95亿美元，比2024年同期增加3.57亿美元，主要得益于EBITDA改善和PEGA资金回收 [25][26] - 上半年资本支出（CapEx）达1.57亿美元，其中40%（6300万美元）用于希腊投资，31%（4800万美元）支持热力项目，29%（4500万美元）投资于可再生能源和储能 [26][27] - 截至2025年6月，总债务较2024年12月略有增加4000万美元，达39亿美元，主要是由于二季度净营运资金需求的外部影响；债务组合平均期限略降至5.9年，固定利率债务占比86%，平均债务成本为4.9% [39][40] - 截至2025年6月，公司拥有5.9亿美元的承诺信贷额度和3.2亿美元的现金等价物 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 发电业务 - 净装机容量8.9GW，其中78%来自可再生能源和电池储能系统；2025年净发电量较2024年6月减少5%，降至5.9太瓦时，主要由于水电调度减少、可再生能源发电减少和输电线路限制导致的限电增加，但高效热电厂贡献部分抵消了这一下降 [17][18] - 上半年能源销售近15.1太瓦时，主要因受监管合同到期，对受监管客户的销售减少；2025年实物能源总量为7.4太瓦时，低于2024年，主要由于对受监管客户和自由客户的销售减少 [18] - 2025年PPA销售额减少1.06亿美元，主要因一些高价受监管合同到期，部分被2024年记录的汇率对冲负面影响抵消；上半年发电业务销售额减少1.55亿美元，主要因高价相关合同到期，部分被汇率对冲负面影响和三个市场合同的价格资产抵消 [29][32] 采购业务 - 2025年采购业务取得9200万美元的积极影响，尽管6月输电线路限制带来2300万美元的负面影响，主要得益于现货市场成本降低，包括能源采购量减少和第三方采购减少 [30] - 上半年采购业务获得1.89亿美元的积极收益，尽管输电线路限制带来3400万美元的负面影响，得益于现货市场和第三方能源采购成本降低、前期能源结算、输电成本降低和热电厂效率提高 [32] 天然气优化业务 - 2025年天然气优化活动贡献2500万美元，得益于天然气交易量增加至6.4太拉；上半年贡献约2200万美元，交易量较2024年同期增加5.9太拉 [30][32] 配电业务 - 配电业务取得700万美元的积极影响，主要因反映2024 - 2028年监管薪酬预期的拨备，被季度内较高的关税部分抵消，主要由于维护活动增加和强度提高 [30] - 上半年配电业务产生3400万美元的积极影响，主要由反映2024 - 2028年监管薪酬预期的拨备和关税指数化的有利影响驱动 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 智利国家电力系统受水文条件差、热电厂计划和非计划维护以及输电线路临时不可用等因素影响，导致中部南部地区现货价格上涨，运营成本增加 [15] - 累计降雨量低于2024年同期，但水电发电量接近去年水平，公司维持全年水电发电量约11太瓦时的指导 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于配电业务的冬季计划，确保服务连续性和可靠性，基础设施项目按计划推进，加强风险管理框架 [44] - 随着监管清晰度提高，公司将在未来几个月开始建设BEST项目，计划在未来两年内在智利北部增加约0.5吉瓦的电池储能容量 [14][44] - 公司积极采取管理措施，减轻输电限制和资产不可用对投资组合的影响，提高业务模式的适应性和稳定性 [45] - 在发电业务中，公司关注混合可再生能源发电厂项目，特别是北部的太阳能发电厂；在配电业务中，公司尽可能投资以提高电网的弹性，应对气候变化的影响 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在应对外部挑战时表现出韧性，能够适应不断变化的环境，如2025年上半年尽管面临外部压力，但仍取得了符合预期的良好业绩 [24][59] - 对于水电生产，考虑到水库情况、降雨季节和融雪季节，管理层对未来几个月的水电生产持乐观态度，并确认全年目标为10.7太瓦时 [56] - 公司有信心继续保持良好的发展趋势，不考虑调整全年EBITDA、净收入和派息的指导 [59][60] 其他重要信息 - 自2025年1月1日起，公司的功能货币从2000比索变更为美元 [23] - 2025年7月发布了2025年P&P受监管关税法令，调整了受监管关税的能源部分，使公司能够开始收回更大比例的PAC - 1，并为发电业务的现金流提供更清晰的可见性 [12][20] - 关于2024 - 2028年PAT的顾问最终报告预计将在未来几周交付和发布，监管机构预计将在2025年发布新周期的初步技术报告；公司仍在监测电力和燃料监管局关于2024年BAD流程的决议，该决议将确定分配公司未偿债务的时间表 [19] - 国家能源委员会关于电池储能系统辅助服务报酬的提案正在讨论中，预计2025年有监管更新，旨在鼓励电池储能系统参与辅助服务市场 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：配电业务中能源损失增加的主要原因以及天然气销售的可持续性 - 配电业务能源损失增加的原因包括2024年年中起电价上涨导致更多能源欠费，以及去年的气候事件和客户习惯变化；公司正在采取措施，如简化客户付款计划、改进欠费查找工具，并与监管机构合作改善规则和监管模式 [48] - 公司2025年天然气销售利润指导为8000 - 9000万美元，考虑到供应可用性，未来几年天然气过剩销售可能可持续，但盈利能力和交易量将受市场条件影响 [51] 问题2：上半年水电产量已达全年目标的50%以上，下半年水电产量如何演变，是否确认全年水电和EBITDA指导 - 考虑到水库情况、降雨季节和融雪季节，管理层对未来几个月的水电生产持乐观态度，确认全年水电目标为10.7太瓦时 [56] 问题3：公司目前的平均债务成本 - 公司年初债务成本为5%，目前略降至4.9%，得益于过去有利的债务条件和长短期限的良好搭配 [57] 问题4：考虑到能源市场条件不佳，是否调整全年EBITDA、净收入和派息指导 - 公司认为有能力应对各种事件，上半年虽面临外部压力仍取得符合预期的业绩，有信心继续保持良好趋势，不考虑调整全年指导 [59][60] 问题5：SALINA项目未来是否有额外减值 - SALINA项目原计划建设375兆瓦发电厂，2024年建成205兆瓦，后因市场条件变化，资产用途调整至其他项目；目前资产价值较低，预计不会有额外减值 [63][64] 问题6：配电业务成本降低的原因 - 公司在配电业务中采取短期措施和特殊活动控制成本，符合提高业务价值的政策 [65][66] 问题7：NLG季度财务费用同比增加的原因 - 增加与摊销增加有关，去年有大量在建项目，可将成本资本化；今年部分项目开始投产，如Los Converse项目，减少了财务成本资本化的可能性 [67] 问题8：2025年已进行的天然气交易活动是否已入账，未来天然气交易活动的指导以及阿根廷天然气供应情况 - 2025年公司签署了两份LNG货物销售协议，第一份货物利润2300万美元已在2025年入账，第二份货物将在第四季度销售和入账；2025年天然气利润指导为8000 - 9000万美元；公司与阿根廷有天然气供应合同，除6月因极端天气有一周供应受影响外，需求已成功交付 [68][69][70] 问题9：新电池投资计划与之前的区别、未来两年的投资金额以及辅助服务的额外收入预期 - 新电池投资计划与2025 - 2027资本市场日提出的计划相同，目前未考虑辅助系统收入 [73] 问题10：BEST项目的具体情况，包括电池时长、投产时间，以及新风电项目的情况 - 三个BEST项目投资约4亿美元，总容量453兆瓦，时长4小时，预计2027年投产；风电项目仍在商业计划中，但投产时间晚于BEST项目 [75] 问题11：何时处理1亿美元的日元债券 - 目前考虑处理该债券为时尚早，公司会持续评估负债管理方案，优化财务成本，未来几个月可能会更多参与相关事宜 [76] 问题12：从子行业角度看，最具吸引力的投资机会，是否有股份回购计划，以及CapEx计划的确认 - 投资机会方面，发电业务关注北部的混合可再生能源发电厂项目，配电业务关注提高电网弹性的投资；股份回购由股东决定，目前管理层无具体信息；公司确认目前的CapEx计划，2025年CapEx略有延迟，BEST项目预计在获得监管机构关于电池储能系统参与辅助服务市场的好消息后开始，会比原计划略有延迟 [81][82][84] 问题13：国家能源委员会辅助服务报酬提案不理想，公司启动新BEST项目是否期望提案改进，新BEST项目是否会与现有太阳能光伏项目混合，以及对TNE的反馈 - 新辅助服务提案将使公司能够独立于协调员的调度捕捉更高的现货价格；新BEST项目将与智利北部的现有光伏电厂混合，主要目标是提高非太阳能小时的产量，而非提供辅助服务；公司有450兆瓦的先进电池储能项目，预计未来几周会有重要更新，风电项目按计划推进 [88][89] 问题14：公司激励退休计划按子公司的拆分情况，以及部分可再生资产发电能力下降的原因和恢复措施 - 激励退休计划影响涉及智利所有子公司，发电和配电领域各约500万美元，同时也涉及服务领域；太阳能资产发电低于预期是因为提前进行了维护活动，预计9月完成，相关成本和部分损失产量由保险覆盖；地热发电厂产量下降是由于流体减少，公司已计划使用特定机器进行干预，年底前恢复全部效率 [92][93][94] 问题15：在配电业务中，执行电网弹性投资并提前在资产基础中确认的进展 - 目前没有进展，但公司积极倡导向基于实际资产的新模式过渡，认为需要对电网进行重大投资以应对气候变化、更高的电气化和可再生能源渗透率的影响 [95][96]

财务数据和关键指标变化 - 2025年EBITDA高于去年同期，第一季度EBITDA达6.59亿美元，同比提升10%，主要因发电业务和天然气交易活动表现出色，不过受监管PPA到期和输电线路限制影响，第二季度EBITDA较2024年第二季度略有下降1000万美元 [14][26] - 第一季度净收入为2.46亿美元，同比下降8%，主要因G&A费用增加；第二季度净收入为7100万美元 [26] - 第一季度FFO显著改善，达4.1亿美元，是去年同期的7.8倍，第二季度FFO达2.95亿美元，较2024年同期增加3.57亿美元，主要因EBITDA改善和PEGA资金回收 [26][37] - 第一季度资本支出（CapEx）达1.57亿美元，40%（6300万美元）用于希腊投资，31%（4800万美元）支持热力项目，29%（4500万美元）投资于可再生能源和储能 [27][28] - 截至2025年6月，总债务增至39亿美元，较2024年12月略有增加4000万美元，主要因第二季度净营运资金需求的外部影响 [40] - 债务组合平均期限从2024年12月的6.2年略降至2025年6月的5.9年，固定利率债务占比86%，平均债务成本降至4.9% [41] - 截至2025年6月，公司拥有可用承诺信贷额度5.9亿美元和现金等价物3.2亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 发电业务 - 水电发电量与去年同期持平，受高于预期的热力调度支持，但2025年净发电量降至59亿千瓦时，主要因水电调度减少、可再生能源发电量降低和输电线路限制导致的削减水平增加，不过高效热电厂贡献增加部分抵消了这一影响 [9][19][20] - 第一季度能源销售接近151亿千瓦时，主要因受监管合同到期后对受监管客户的销售减少；2025年实物能源总量为74亿千瓦时，低于2024年，主要因对受监管客户和自由客户的销售减少 [20] - 第一季度PPA销售额减少1.55亿美元，主要因一些高价受监管合同到期，部分被2024年记录的汇率对冲负面影响和三个市场合同的价格资产抵消 [33] 天然气交易业务 - 本季度天然气交易业务表现良好，有助于抵消现货市场采购，预计全年将保持在相关水平，2025年天然气优化活动贡献约2200万美元，交易量较2024年同期增加5.9 [9][10][33] 配电业务 - 正在推进“弹性与冬季”计划，部署远程控制系统以显著缩短平均服务恢复时间，实施新的植被监测和控制计划，并引入新的电网故障管理程序 [11][12] - 目前处于新的监管周期，新的重置价值为21亿美元，预计未来几周将发布2024 - 2028年PAT的顾问最终报告 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 智利国家电力系统受多种因素影响，包括水文条件差、热电厂计划内和计划外维护以及输电线路临时不可用，导致智利中南部地区现货价格上涨，运营成本增加 [16] - 累计降雨量低于2024年同期，但本季度水电发电量接近去年水平，公司维持全年水电发电量指导在107亿千瓦时 [16][17][56] - 公司减少了第三方采购和非太阳能时段的现货市场采购 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划在未来两年内在智利北部建设约0.5吉瓦的电池储能项目，增强对智利的承诺，服务受监管和自由市场领域 [15] - 持续致力于配电业务的冬季计划，确保服务连续性和可靠性，加强风险管理框架 [45] - 积极采取管理措施，减轻输电限制和资产不可用对投资组合的影响，维护系统稳定性和盈利能力 [46] - 不断改进商业模式基础，增强适应性和市场定位，为利益相关者创造可持续长期价值 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营具有韧性，能够适应不断变化的环境，尽管面临挑战，但财务表现良好，有信心继续保持这一趋势 [14][59] - 对水电生产前景持乐观态度，预计未来几个月水电产量良好，可确认全年107亿千瓦时的目标 [56] - 认为新的辅助服务提案将有助于捕捉更高的现货价格，独立于最佳调度协调员 [87] 其他重要信息 - 自2025年1月1日起，公司功能货币从2000比索变更为美元 [25] - 2025年7月发布了2025年P&P监管电价法令，允许公司在未来六个月内收回约4800万美元的现金，截至2025年6月，PEC应收账款约为1.64亿美元 [22] - 关于扩大电力补贴、CO2税和Bolsa Pima倡议的讨论仍在进行中，预计2025年将对电池储能系统的辅助服务报酬进行监管更新 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 配电业务能源损失增加的主要原因及天然气销售的可持续性 - 配电业务能源损失增加的原因包括2024年年中起电价上涨导致能源欠费增加、去年气候事件以及客户习惯变化，公司采取了简化客户付款计划、改进欠费查找工具和与监管机构合作改进规则等措施；智利的能源损失仍低于其他拉丁美洲国家，公司正密切关注并与其他地区团队分享经验以减少损失 [48][49][50] - 公司目前对2025年天然气销售利润的指导在8000 - 9000万美元之间，考虑到供应情况，未来几年天然气过剩销售可能具有可持续性，但盈利能力和交易量将随市场条件变化 [52] 问题2: 上半年水电产量略高于全年目标的50%，下半年水电产量预期及全年指导确认情况 - 考虑到水库情况和降雨季节到来，对下半年水电生产持乐观态度，可确认全年107亿千瓦时的目标 [54][56] 问题3: 公司目前的平均债务成本 - 年初债务成本为5%，目前略降至4.9%，得益于过去在更有利条件下的操作以及长短债的良好配置 [57] 问题4: 考虑到能源市场条件不佳，是否调整全年EBITDA、净收入和派息指导 - 公司有能力应对各种事件，上半年虽面临外部压力但仍取得符合预期的良好结果，有信心继续保持这一趋势，不调整全年指导 [58][59] 问题5: 是否预计SALINA项目未来有额外减值 - SALINA项目最初计划建设375兆瓦发电厂，2024年建成205兆瓦后市场条件变化，资产用途转移至两个不同项目，特别是建设小型太阳能发电厂，目前资产减值后价值较低，预计不会有进一步减值 [61][62][63] 问题6: 配电业务销售下降时，综合成本下降幅度大于综合销售的原因 - 公司致力于配电业务成本控制，推出了一些短期概念和特别活动以控制成本，符合公司提升业务价值的政策 [64][65] 问题7: NLG季度财务费用同比增加的原因 - 增加与摊销增加有关，去年有大量在建项目可将成本资本化，今年部分项目开始发电，如Los Converse项目，资本化财务成本的可能性发生变化 [66] 问题8: 2025年已完成的天然气交易活动是否已入账，未来天然气交易活动指导及阿根廷天然气供应减少情况下的情况 - 2025年签署了两份LNG货物销售协议，第一份货物利润已在2025年入账，为2300万美元，第二份货物将在第四季度销售并入账；目前2025年天然气利润指导在8000 - 9000万美元之间；公司与阿根廷有长期合同，除6月因极端天气有一周供应受影响外，需求已成功交付 [67][68][69] 问题9: 新电池投资计划与之前的差异、未来两年预计投资金额及辅助服务额外收入预期 - 最佳投资与公司在2025 - 2027年资本市场日提出的计划相同，目前未考虑辅助服务系统收入 [71][72] 问题10: 最佳项目的具体信息（557兆瓦、电池时长、投产时间）及新风电场项目情况 - 三个最佳项目投资约4亿美元，总容量453兆瓦，时长4小时，预计2027年投产；风电场项目仍在商业计划中，但投产时间晚于最佳项目 [73][74] 问题11: 何时处理公司的1亿美元日元债券 - 目前讨论该债券到期处理计划尚早，公司会持续评估负债管理方案以优化财务成本，未来几个月可能会更深入参与相关问题 [75] 问题12: 从子行业角度看最具吸引力的投资机会、是否有股票回购计划及CapEx计划确认 - 投资策略是优化各领域投资，发电领域重点是北部混合可再生能源发电厂项目，配电领域主要投资于增强电网弹性；股票回购由股东决定，目前暂无具体信息；确认目前的CapEx计划，2025年CapEx略有延迟，最佳项目数字投资因等待监管机构关于VETS参与补充服务市场的消息而推迟，未来将在计划展示中讨论更多机会 [80][81][83] 问题13: 国家能源委员会（CNE）辅助服务报酬提案不理想，公司启动新最佳项目是否因预计提案会改进，新最佳项目是否会与现有太阳能光伏混合及是否有TNE反馈 - 新辅助服务提案将允许独立于最佳调度协调员捕捉更高现货价格；公司有450兆瓦的先进电池储能项目在智利北部，预计未来几周分享重要更新，风电场项目按计划进行，最佳项目将与智利北部现有光伏电厂混合，主要目标是提高非太阳能时段产量而非提供辅助服务 [86][87][88] 问题14: 公司激励退休计划按子公司拆分信息及部分可再生资产产能恢复措施 - 公司重组计划将提高内部效率，影响涉及智利所有业务，发电和配电领域各约500万美元，同时也关注服务领域；太阳能资产产量低于预期是因提前进行维护活动，预计9月完成，相关成本和部分损失产量由保险覆盖；塞罗帕维隆地热发电厂产量减少是因流体减少，属井的自然演变，已计划用特定机器进行干预，年底前恢复全部效率 [91][92][94] 问题15: 配电业务在希腊执行弹性投资并提前在资产基础中确认的进展 - 目前暂无进展，但公司积极倡导向基于实际资产的新模式过渡，因应对气候变化、更高电气化和可再生能源渗透需要对电网进行重大投资 [95][96]

张家口可再生能源示范区建设成果 核心观点 - 张家口可再生能源示范区获批十周年以来，在风光资源开发、智能输送、多元消纳、储能调节等领域取得显著成效，为京津冀新能源产业高质量发展提供重要支撑，并形成可复制的"张家口样本" [1] 绿电输送能力 - 建成张北可再生能源柔性直流示范工程，年输送北京绿电140亿千瓦时 [3] - 建成国内首条直送雄安的1000千伏特高压清洁能源通道，年输送绿电能力超210亿千瓦时 [3] - 累计建成电网送出通道6条，总接入能力3800万千瓦居河北省首位 [3] 装机规模与减排成效 - 新能源并网规模从2015年842万千瓦增至4243.5万千瓦，增长率403.9%，占全市电力总装机的88.1% [3] - 2015年至今可再生能源总发电量3478.64亿千瓦时，减排二氧化碳约2.8亿吨 [3] 品牌推广 - 举办"绿动中国 示范先行"媒体集中采访活动，加速示范区品牌对外传播 [3]

智通财经APP获悉，万联证券发布研报称，长期来看，全球可再生能源装机快速增长，电网不稳定性增 加，储能需求有望持续提升。分地区来看：(1)欧洲户储库存影响减弱，大储装机规模增长提速，接替 户储增量，整体市场有望逐步回暖;(2)美国大储装机需求较大，储能项目并网有望加速，带动市场规模 增长，当前美国关税影响有所减弱，出口有望保持增势;(3)新兴市场增长较快，印度、巴基斯坦、巴 西、尼日利亚等国家户储空间广阔，有望为储能需求增长持续提供新动能;(4)中东可再生能源投资增 长，储能项目投建加速，沙特、阿联酋的大储装机有望保持稳定增长。建议关注海外布局完善、市场地 位领先的龙头个股。 万联证券主要观点如下： 2025年6月逆变器出口金额环比回升 2025年6月，我国逆变器出口金额为65.76亿元，环比增长10.23%，同比增长0.92%，环比明显回升，同 比保持稳定。累计出口金额来看，2025年1-6月，我国逆变器累计出口金额为304.66亿元，同比增长 7.13%，市场表现稳定。 分地区来看 亚洲：中东大储放量，印巴户储有所回落。2025年6月，我国对亚洲地区逆变器出口金额为26.62亿元， 环比增长17.61%， ...

行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为"强于大市"(维持) [5] 核心观点 - 2025年6月我国逆变器出口金额65.76亿元，环比增长10.23%，同比增长0.92%，环比明显回升，同比保持稳定 [1][2] - 2025年1-6月累计出口金额304.66亿元，同比增长7.13%，市场表现较好 [1][2] - 分地区来看：亚洲市场保持高增长(6月出口26.62亿元，环比+17.61%，同比+9.55%)，欧洲表现稳定(24.47亿元，环比+1.79%，同比-0.76%)，北美明显回升(2.21亿元，环比+39.51%，同比+9.55%) [3][4][9] - 分发货地来看：广东出口24.18亿元(环比+5.29%，同比+1.14%)，江苏出口创新高达10.49亿元(环比+59.08%，同比+35.28%) [11] 分地区表现 亚洲市场 - 中东大储项目放量：沙特出口4.69亿元(同比+76.09%)创新高，阿联酋出口2.15亿元(同比+14.67%) [3][16] - 印巴户储回落：印度出口3.42亿元(同比-27.66%)，巴基斯坦出口2.41亿元(同比-47.89%) [3][16] 欧洲市场 - 整体稳定：德国出口3.43亿元(同比+5.35%)，荷兰12.77亿元(同比+9.51%) [4][22] - 英国表现突出：出口1.34亿元(同比+30.60%) [4][22] 美洲市场 - 北美回升：美国出口2.03亿元(环比+55.88%，同比+16.77%)，关税影响趋稳 [9][28] - 拉美回落：巴西出口3.43亿元(同比-49.27%)，墨西哥0.27亿元(同比-51.63%) [9][28] 非洲市场 - 整体增长：出口4.14亿元(同比+15.31%)，但南非0.83亿元(同比-33.00%)和尼日利亚0.84亿元(同比-15.33%)下滑 [10][29] 投资建议 - 长期看好全球可再生能源装机增长带来的储能需求提升 [12] - 重点关注：欧洲大储装机提速、美国大储需求强劲、新兴市场户储空间、中东大储项目 [12] - 建议关注海外布局完善的龙头个股 [12]

绿氢既可作为燃料，也可用于生产肥料。尽管全球对绿氢的需求仍存在巨大不确定性，沙特此次启动又 一项绿氢项目的决定，显示出其对这一新兴产业的持续支持。 沙特国际电力和水务公司也是沙特新未来城(NEOM)绿氢项目的开发商之一。这个投资额为85亿美元的 项目每年将生产约21.9万吨绿氢。该项目由NEOM公司、美国Air Products和沙特国际电力和水务公司共 同投资建设，规划日产600吨绿氢，计划2026年完成电解槽调试，2027年进入商业交付阶段。项目利用4 吉瓦容量的可再生能源设施，通过高度集成的太阳能和风能发电系统实现零碳生产。 不过，尽管该项目虽已完成融资，但寻找稳定买家的过程却困难重重。目前仅有法国道达尔能源一家企 业与Air Products签署了采购协议，约占总产量三分之一。面对国际买家不足的局面，项目方被迫寻求 本土市场突破，考虑缩减开发规模或分阶段投资。知情人士表示，由于部分关键设施已经建成，调整项 目进度面临不小挑战。 尽管首个绿色氢能项目的产出销售面临困难，沙特国际电力和水务公司(ACWA Power)计划斥资数十亿 美元建设第二座绿氢工厂。据悉，这家位于沙特延布的工厂将配备4吉瓦的电解能力 ...

全球能源转型趋势 - 全球能源转型已"不可逆转"且"势不可挡"，联合国敦促各国在COP30前提交新气候计划 [1] - 2023年全球清洁能源投资达2万亿美元，比化石燃料多8000亿美元，十年内增长近70% [1] - 太阳能成本从化石燃料的4倍降至低41%，海上风电成本比化石燃料低53% [1] 可再生能源发展现状 - 可再生能源全球装机容量几乎与化石燃料持平，2023年几乎所有新增发电容量来自可再生能源 [2] - 2023年清洁能源行业贡献全球GDP增长的10%，就业岗位数量已超过化石燃料行业 [2] - 太阳能和风能部署速度比化石燃料更快、更便宜、更灵活 [2] 能源转型驱动因素 - 市场经济因素：清洁能源行业对GDP和就业的显著贡献 [2] - 安全性：可再生能源可避免价格冲击、供应中断和地缘政治动荡 [2] - 易获取性：清洁能源技术部署的高效性和灵活性 [2] 加速转型的六大机遇领域 - 雄心勃勃的国家气候计划 [2] - 现代化电网和储能系统 [2] - 可持续满足激增的能源需求 [2] - 公平的能源转型（劳动者和社区） [2] - 清洁技术供应链的贸易改革 [2] - 为新兴市场调动资金 [2] 资金需求与金融改革 - 到2030年清洁能源资金需增长5倍以上以实现1.5℃控温目标 [2] - 呼吁改革全球金融，提升多边开发银行借贷能力，实施债务减免 [2]