人民币汇率走势 - 6月26日在岸及离岸人民币对美元汇率盘中双双升破7.16，离岸最高升至7.1525，在岸最高触及7.1565，创去年11月中旬以来新高 [1] - 近期人民币走强原因包括美元走弱带来的被动升值效应以及国内宏观经济形势稳中偏强 [1] - 东方金诚首席宏观分析师指出美元再度转弱推动人民币明显上涨 [1] - 中国银行研究院主管认为美联储降息预期升温及美元阶段性走弱提供了有利外部环境 [1] - 国内经济平稳运行，工业增加值和社会消费品零售总额稳定增长，工业机器人和新能源汽车等新动能表现突出 [1] - 资本市场表现较好，跨境资本加速流入增持人民币资产对汇率形成利好 [1] 美元指数表现 - 6月19日以来美元指数连续下行，6月26日盘中最低跌至96.9923，创2022年3月2日以来新低 [2] - 分析师判断短期内人民币汇率将保持稳中偏强状态 [2] - 美国政府内外政策对美国经济的冲击将导致美元继续承压 [2] - 后期美元升值给人民币带来的被动贬值压力可控 [2]

美元指数长期趋势分析 - 后金融危机时代美元指数与美国经济占比出现背离 美国经济占比持续回落但美元指数震荡上行 震荡中枢约为103-104 对应历史同水平时期美国经济占比达27%-28% [3] - 背离原因包括流动性大宽松下美债吸引力提升 外资月均净购美债量从危机前164亿美元升至危机后403亿美元 以及欧日经济占比同步下滑但欧元日元在美元指数篮子中权重合计超70% [4] - 未来一年美国名义GDP增速或仍不输欧日 彭博预期2025Q2-2026Q4美欧日增速差先上后下 2026Q1-Q2达峰值 预示至少未来四个季度美元难现持续下行 [6] 美元指数短期走势分析 - 4-6月出现十债利率与美元指数反向 10年期美债利率从4.2%升至4.58% 美元指数却从104跌至99 90天滚动相关系数由70%转负至-31.9% [7] - 短期背离主因包括外资4月净卖出美债472亿美元+美股197亿美元 但抛售量低于历史水平 更关键因素是外资补对冲美债持仓汇率敞口 资管公司美元指数期货空头寸从2010张飙升至1.1万张 [8] - 当前净空头持仓达8210张且分散度高 叠加养老资管补空仓交易已较极致 历史显示类似仓位下未来两月美元反弹概率提升 短期需警惕反转风险 [9] 美元叙事修正框架 - 需跳出"去美元化"等宏大叙事 从经济增速差和资金流动等微观结构出发 美元指数长期锚定于美国相对欧日加权名义增速差 短期受跨境资本流动与衍生品仓位影响 [2][5] - 当前市场过度聚焦单边下跌预期 但数据显示美元下跌最快阶段或已结束 中期需关注美欧日经济增速差演变及衍生品市场仓位再平衡 [1][6][9]

核心观点 - 需要重新审视"美元将开启持续单边下跌"的叙事，中期视角下美元下跌最快阶段或已结束，未来半年到一年可能难言持续下行，反而需警惕美元反弹风险 [2][56] - 美元指数长期与美国经济占比出现背离，后金融危机时代美国经济占比持续回落但美元指数震荡上行，中枢约103-104 [5][14] - 短期美元指数与美债利率呈现反向走势，4月至6月23日10年期美债利率由4.2%升至4.58%，而美元指数由104跌至99，90天滚动相关系数转负至-31.9% [9][31] 长期背离分析 - 金融危机后流动性大宽松环境下，美债成为更具吸引力的高收益资产，外资月均净购美债量由2000-2007年的164亿美元升至2008-2014年的403亿美元 [6][16] - 美国经济占比下滑主要受中国影响，同期欧日占比也在下滑，但欧元(57.6%)和日元(13.6%)在美元指数篮子中权重更高，对美元指数影响更直接 [6][17] - 金融危机以来美元走强对应美国相对欧日更高的经济增速，美国相对欧日中加权平均名义经济增速差中枢震荡上行 [7][18] 短期背离分析 - 4月外资净卖出美国长期证券589亿美元(美债472亿+美股197亿)，但抛售量低于历史平均水平824亿美元，难以完全解释美元指数4.4%的跌幅 [10][33][34] - 外资存量资金补对冲是主因，2021年以来外资降低美债持仓套保比率至历史低位，近期汇率波动率上升促使套保需求激增，资管公司美元指数期货空头寸由3月底2010张飙升至6月1.1万张 [11][37][38] 未来展望 - 彭博一致预期显示2025Q2-2026Q4美国与欧日名义增速差先上后下，2026Q1-Q2达峰值，未来四个季度美元或难持续下行 [8][25] - 当前资管机构美元净空头持仓达8210张，空头集中度33.7%为20年来第7低点，历史数据显示此仓位水平下未来两月美元反弹概率较高 [45][46][47]

人民币汇率走势 - 人民币兑美元中间价26日报7.1620，较前一交易日上调48点，触及2024年11月以来高点 [1] - 在岸人民币兑美元一度升至7.1570，离岸人民币兑美元一度升至7.1525，均为2024年11月8日以来高位 [1] - 年初至今离岸人民币对美元汇率升值2.3%，美元指数累计下跌超10% [5] 人民币升值驱动因素 - 美元指数趋势性走弱、国内基本面托底和政策发力、央行稳汇率操作灵活及结汇需求释放是人民币汇率韧性的主要推手 [5] - CFETS人民币汇率指数年初至今累计下跌5.47%，表明本轮升值更多受美元贬值带动 [8] - 外贸企业加速结汇意愿增强，结售汇差额-贸易差额指标显示结汇倾向自2024年12月低点持续回升 [12] 央行政策与市场机制 - 央行通过下调"掉期溢价"平滑汇率波动，避免升值过快，当前溢价处于2023年初以来偏低水位 [12] - 离岸与在岸市场掉期点差反映央行未主动引导升值，而是通过远期操作稳定市场 [12] 美元信用与全球货币格局 - 美国财政恶化、地缘政治风险及美元"信用折价"推动多国寻求储备资产多元化，美元指数持续下跌 [14] - 全球"去美元化"体现在支付、投融资和储备领域，美元贸易融资和海外持有美债占比下降 [14] - 兴业研究预测美元指数支撑位约87-95，长期看美元在全球外汇储备占比下降将导致进一步贬值 [15] 机构观点与未来展望 - 中金公司认为内外需改善提升中国资产回报率，外资增持人民币资产迹象明显 [13] - 高盛和摩根士丹利指出投资者提高美元对冲比率加剧贬值压力，外汇掉期对冲成本上升 [15] - 富达国际预计结构性因素将推动美元进一步走弱，传统贸易与供应链格局重塑 [15] - 中金公司预测下半年美元下行压力持续，但人民币升值速度或因政策调控保持温和 [16]

美元指数与欧元兑美元走势 - 美元指数日内持续下跌至97 为2022年3月以来首次 [1] - 非美货币盘中继续攀升 欧元兑美元短线上穿小时级别趋势线1.1733 [1] - 欧元兑美元日内波动已达过去两周平均水平 4H指标共振点显示最强阻力位上移至1.17678-1.17765 [1] 盯盘神器功能 - 提供欧元兑美元日内波动数据及趋势线分析 [1] - 包含美元指数和欧元兑美元等货币对的实时监测 [2] - 详细技术指标分析需参考VIP专区内容 [1]

美元指数回落至97下方，日内跌0.7%。 ...

美元指数跌破97.0关口，日内下跌0.72%，创2022年2月以来新低。 ...

美元指数走势 - 美元指数DXY回落至97下方，为2022年3月以来首次 [1] - 日内跌幅达0.71% [1]

黄金行情分析 - 多重数据爆发日包括失业金、GDP和PCE数据，预计失业金和GDP利空黄金，PCE利多黄金，可能形成对冲影响[1] - 地缘政治缓和及美联储观望态度压制黄金，但全球经济不确定性仍存，任何消息面数据都可能重新点燃黄金上涨需求[1] - 美元走弱和通胀预期潜在上升为金价提供支撑，需警惕黄金反扑上涨重归3400[1] - 黄金周一开盘跳高后迅速反转跌破3350关键位，周二加速下探至3333，早间亚盘短暂冲高至3358后再次暴跌至3295[3] - 周三行情转入3337-3311区间震荡调整，收盘价格处于3332附近[3] - 日线级别黄金价格徘徊于布林带中轨与上轨间，反弹乏力，上方阻力关注3350美元心理关口[3] - 布林带通道走平收窄预示后续或迎方向性突破，MACD指标死叉后绿柱持续放大，空头动能延续[3] - RSI回落至48跌破50中线，短期偏空但未达超卖[3] - 4小时级别分析显示黄金在向下破位前可能出现多头反复抵抗走势，若有效下破将加速下行[3] - 重点关注3310-3330支撑位，上方短期关键阻力位于3340-3350区间[3] - 短线操作建议以回踩低多为主、反弹高空为辅，可于3310一线附近做多，止损3300美元，目标看至3330-3350[3] 沪金/融通金/积存金行情 - 截至2025年6月26日9时沪金为77402元/克，较前一交易日上涨404元涨幅052%[3] - 建行投资金条78350元/克较昨日跌064%，融通金价格在770元/克左右波动[3] - 融通金阻力在785-795元/克区域，支撑760元/克左右[4] - 中东局势缓和但仍存不确定性，美联储对降息态度谨慎，美元指数尾盘下跌对沪金/融通金/积存金有一定支撑[4] - 若地缘风险进一步缓解或美国经济数据好转增强加息预期，沪金/融通金/积存金可能面临回调压力[4] 白银行情分析 - 白银处于关键节点在36美元附近波动，布林带开口扩大，中轨34745美元托底，上轨38012美元形成压制[6] - MACD显示多头主导但动能趋弱，柱状图收窄或引发震荡，RSI处于60652的强势区间尚未超买[6] - 37291美元为短期阻力关键突破后剑指38美元，3550美元支撑位得失决定短期走势[6] - 短线操作建议以回踩低多为主、反弹高空为辅，可在3590-3580美元分批布局多单，止损3570美元目标看向3630-3650美元[6]

人民币汇率走势 - 5月份人民币对美元汇率震荡走升 全月总体升值0.94% 月末收于7.1953 [2][3] - 5月12日中美经贸会谈联合声明发布后 人民币汇率当日升破7.23至7.20关口 [2] - 人民币与美元指数相关性回升至63.6% 反映相对美元指数难贬易升 [2] - CFETS人民币汇率指数全月累计贬值0.25% 跌势较前期有所放缓 [3] 美元指数表现 - 5月份美元指数先止跌回升后冲高回落 全月贬值0.20% 月末走贬至99.40 [2] - 5月12日后受美国通胀降温及美联储谨慎降息影响 美元指数冲高后转弱 [2] - 5月下旬美国长期国债收益率连续3天突破5% 反映美债供需结构性失衡 [5] 外汇市场交易 - 银行间外汇市场日均交易量2072.92亿美元 同比上升12.59% 环比下降2.73% [4] - 人民币外汇市场日均交易量1580.99亿美元 同比上升8.43% 环比下降3.80% [4] - 即期市场机构发起方交易方向反复变换 全月日均净卖汇2.67亿美元 [4] 中美利差变化 - 10年期中美国债利差月末收于-274基点 较上月走阔20个基点 [5] - 10年期美债收益率最高升至4.58% 创近3个月新高 月末回落至4.41% [5] - 1年期限掉期点月末收于-2060基点 较上月末下行107个基点 [6] 离岸市场动态 - 离岸掉期点与在岸同步走低 1年期掉期点差缩窄至-97个基点 [7] - 境内外美元隔夜利差月末转负 反映美元流动性整体宽松 [7]