财务表现 - 2025年中报营业总收入21.33亿元，同比上升24.39%，归母净利润2.01亿元，同比上升357.71% [1] - 第二季度营业总收入9.78亿元，同比上升24.74%，归母净利润8161.87万元，同比上升183.21% [1] - 毛利率36.32%，同比减8.61%，净利率9.89%，同比增340.79% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计6.88亿元，三费占营收比32.25%，同比减23.21% [1] - 每股收益0.07元，同比增333.33%，每股经营性现金流0.13元，同比减60.36% [1] - 扣非净利润1.17亿元，同比增113.84%，货币资金10亿元，同比增22.42% [1] - 有息负债86.77亿元，同比减19.76%，应收账款4752.69万元，同比减51.00% [1] 财务项目变动原因 - 长期股权投资变动幅度-49.65%，原因系出售联营企业股权 [3] - 应收款项融资变动幅度369.92%，原因系银行承兑汇票增加 [4] - 债权投资变动幅度44.44%，原因系小额贷款公司发放中长期贷款增加 [5] - 开发支出变动幅度152.28%，原因系业务系统的研发投入 [6] - 预计负债变动幅度-90.58%，原因系部分诉讼事项已结案 [7] - 营业成本变动幅度31.52%，原因系营业收入增长 [8] - 财务费用变动幅度90.22%，原因系上年同期处于重整期部分借款无需计提利息及新增留债收益摊销2678万元 [8] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度-189.54%，原因系门店更新改造支出增加及小额贷款公司发放贷款增加 [8] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度-31.48%，原因系按重整计划偿还借款与支付利息 [8] 业务评价 - 公司2024年ROIC为9.61%，净利率35.76%，显示产品或服务附加值极高 [9] - 近10年中位数ROIC为2.86%，2022年ROIC为-10.62%，显示投资回报波动较大 [9] - 公司上市16年来亏损3次，生意模式较脆弱 [9] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [9] 现金流与债务 - 货币资金/流动负债为32.31%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-13.19% [10] - 有息资产负债率达29.21%，近3年经营性现金流均值为负 [10]

财务表现 - 2025年中报营业总收入44.32亿元，同比上升8.95%，归母净利润4.73亿元，同比下降26.57% [1] - 第二季度营业总收入22.85亿元，同比下降17.13%，归母净利润1.92亿元，同比下降49.56% [1] - 毛利率18.26%，同比减18.6%，净利率10.67%，同比减32.6% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.6亿元，三费占营收比3.6%，同比增2.16% [1] - 每股净资产10.38元，同比增7.64%，每股经营性现金流1.04元，同比增48.51%，每股收益0.69元，同比减26.6% [1] 财务指标变动 - 存货变动幅度69.91%，因海底电缆与高压电缆产品库存增加 [1] - 合同资产变动幅度45.05%，因预计一年内到期质保金 [2] - 短期借款变动幅度-100.0%，因偿还到期借款 [2] - 合同负债变动幅度45.91%，因预收海底电缆与高压电缆预收款 [2] - 租赁负债变动幅度741.25%，因新增租赁 [2] 业务驱动因素 - 电力工程与装备线缆（绿色输电设施）实现营业收入21.96亿元，同比增长24.85% [2] - 营业成本变动幅度14.81%，因产品销售结构变化 [2] - 销售费用变动幅度14.36%，因公司加快海陆并进，持续扩大战略创新谋划布局 [2] - 管理费用变动幅度29.77%，因公司扩大员工人数增长，人才支出增加 [3] 现金流与投资 - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度48.51%，因本期收到经营性往来款项增加 [3] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度-7.2%，因"东方电缆高端海缆系统南方产业基地项目"投入 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度-139.59%，因偿还银行借款支付现金 [3] 业务评价与偿债能力 - 公司去年的ROIC为13.11%，资本回报率强，去年的净利率为11.09% [4] - 公司近10年中位数ROIC为13.58%，中位投资回报一般 [4] - 公司现金资产非常健康 [5] 基金持仓情况 - 广发高端制造股票A持有788.52万股，增仓，为持有东方电缆最多的基金 [7] - 博时信用债券A/B持有375.00万股，增仓 [7] - 交银精选混合持有264.61万股，减仓 [7] - 景顺长城成长之星股票A持有242.19万股，增仓 [7] - 广发成长动力三年持有混合A持有236.09万股，增仓 [7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入7.21亿元，同比下降16.59% [1] - 归母净利润-4.76亿元，同比上升15.5% [1] - 第二季度营业总收入3.79亿元，同比下降14.16% [1] - 第二季度归母净利润-2.43亿元，同比上升20.74% [1] - 毛利率-24.89%，同比增5.35% [1] - 净利率-66.15%，同比减1.34% [1] - 每股收益-0.17元，同比增15.5% [1] - 扣非净利润-4.8亿元，同比增16.03% [1] 现金流与债务 - 货币资金2.99亿元，同比下降65.82% [1] - 有息负债34.53亿元，同比下降12.19% [1] - 流动比率0.19 [1] - 每股经营性现金流-0.03元，同比减135.1% [1] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度-135.1%，因本期收到的货款较上年同期减少 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度179.47%，因本期取得借款收到的现金较上年同期增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度-113.42%，因本期收到的货款较上年同期减少 [3] 资产与负债 - 应收账款3799.56万元，同比下降56.99% [1] - 使用权资产变动幅度-41.99%，因宿舍减少租赁面积 [2] - 长期借款变动幅度-44.78%，因本期长期借款重分类至一年期 [2] - 租赁负债变动幅度-31.06%，因本期员工宿舍减租 [2] 费用与成本 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.8亿元，三费占营收比24.93%，同比增14.56% [1] - 每股净资产0.3元，同比减56.07% [1] 业务评价 - 公司近10年中位数ROIC为-5.77%，2018年ROIC为-27.46% [4] - 公司上市以来31份年报中亏损11次 [4] - 货币资金/流动负债仅为11.89% [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.19% [4] - 有息资产负债率已达44.99% [4]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入2.31亿元，同比下降21.22%，归母净利润1526.66万元，同比上升389.4% [1] - 第二季度营业总收入1.15亿元，同比下降24.07%，归母净利润745.81万元，同比上升457.8% [1] - 毛利率41.38%，同比增5.34%，净利率6.68%，同比增534.76% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计7363.73万元，三费占营收比31.88%，同比增3.29% [1] - 每股净资产2.01元，同比减13.35%，每股经营性现金流0.06元，同比减0.71%，每股收益0.05元，同比增350.0% [1] 财务项目变动 - 货币资金变动幅度为-50.8%，短期借款变动幅度为-30.39%，长期借款变动幅度为-45.17%，原因均为降低贷款规模，自有资金偿还银行借款 [2] - 财务费用变动幅度为-62.4%，原因为报告期利息费用减少 [2] - 所得税费用变动幅度为148.27%，原因为报告期补缴企业所得税 [2] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2069.11%，原因为报告期有未到期的结构性存款 [2] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-86.83%，现金及现金等价物净增加额变动幅度为-194.01%，原因为报告期减少银行借款 [2] 业务评价 - 公司去年的净利率为-20.62%，产品或服务的附加值不高 [3] - 公司近10年来中位数ROIC为2.51%，2022年的ROIC为-12.56% [3] - 公司上市来已有年报15份，亏损年份4次 [3] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [3] - 货币资金/流动负债仅为44.58%，有息资产负债率已达21.04% [3] 基金持仓 - 华夏智胜先锋股票C持有196.28万股，新进十大股东 [4] - 华夏智胜新锐股票A持有89.48万股，新进十大股东 [4] - 华夏智胜先锋股票C规模为9.55亿元，最新净值1.4395，较上一交易日上涨1.24%，近一年上涨47.71% [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.39亿元，同比下降4.16%，归母净利润3345.53万元，同比下降28.57% [1] - 第二季度营业总收入1.16亿元，同比下降13.81%，归母净利润1046.88万元，同比下降55.2% [1] - 毛利率29.42%，同比减少21.47%，净利率13.98%，同比减少25.47% [1] - 三费（财务费用、销售费用、管理费用）总计3178.51万元，占营收比13.29%，同比增加31.53% [1] - 每股收益0.3元，同比减少30.23%，每股经营性现金流0.34元，同比增加504.46% [1] 财务指标变动原因 - 货币资金减少55.33%，原因：本期资本性支出增加 [1][3] - 有息负债增加142.01%，原因：沃驰越南项目投入增加 [1][3] - 营业成本增加8.18%，原因：受关税政策影响 [3] - 销售费用增加17.32%，原因：增加沃驰越南销售费用 [3] - 财务费用增加33.56%，原因：本年利息收入减少 [3] - 经营活动现金流净额增加504.46%，原因：去年同期缴纳23年度拆迁收入所得税4340万元 [3] - 其他收益增加760.5%，原因：本期收到政府补助增加 [3] 业务与商业模式 - 公司去年的ROIC为4.29%，资本回报率不强，但净利率为14.6%，显示产品或服务附加值较高 [4] - 公司上市以来中位数ROIC为23.36%，2024年为最差年份，ROIC仅4.29% [4] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需重点关注资本开支项目是否划算及资金压力 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入7.16亿元，同比上升2.73%，归母净利润1.48亿元，同比上升3.3% [1] - 第二季度营业总收入3.67亿元，同比上升3.55%，归母净利润7907.01万元，同比上升6.15% [1] - 毛利率34.71%，同比减0.29%，净利率20.73%，同比增0.49% [1] - 每股收益0.3元，同比增3.02%，每股净资产6.35元，同比增7.54% [1] - 每股经营性现金流0.09元，同比减79.39% [1] 财务指标变动 - 交易性金融资产变动幅度-13.06%，原因为赎回理财产品 [3] - 财务费用变动幅度94.52%，原因为报告期汇兑损益影响 [3] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度-79.33%，原因为改变票据支付方式及缴纳税款增加 [3] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度125.63%，原因为赎回理财产品增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度-98.85%，原因为缴纳税款增加 [3] 业务评价 - 公司去年ROIC为9.55%，净利率为21.29%，产品或服务附加值高 [3] - 上市以来中位数ROIC为11.17%，2021年最低为8.7% [3] - 公司现金资产非常健康 [3] 应收账款与市场预期 - 当期应收账款占最新年报归母净利润比达172.77% [1][4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.55亿元，每股收益均值0.71元 [4] 基金持仓 - 招商丰盈积极配置混合A持有65.61万股，新进十大股东 [5] - 该基金规模6.87亿元，最新净值0.665，近一年上涨33.13% [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入8.83亿元，同比上升10.18%，第二季度营业总收入4.62亿元，同比上升26.64% [1] - 归母净利润-2.15亿元，同比下降75.32%，第二季度归母净利润-1.09亿元，同比下降16.32% [1] - 毛利率-6.77%，同比减144.02%，净利率-25.47%，同比减48.18% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.1亿元，三费占营收比12.47%，同比减33.11% [1] - 每股净资产10.35元，同比减31.35%，每股经营性现金流-0.37元，同比减192.12%，每股收益-1.06元，同比减73.77% [1] - 货币资金4.38亿元，同比减31.06%，应收账款5.89亿元，同比增12.17%，有息负债16.66亿元，同比增15.78% [1] 财务变动原因 - 营业成本变动幅度39.01%，受生产良率影响导致成本增加 [3] - 财务费用变动幅度-121.17%，因外币汇率变动增加汇兑收益 [3] - 所得税费用变动幅度-57.45%，因递延所得税资产增加 [3] - 经营活动现金流净额变动幅度-211.34%，因销售收款减少和支付职工薪酬增加 [3] - 投资活动现金流净额变动幅度393.43%，因收回理财增加 [3] - 筹资活动现金流净额变动幅度-17769.83%，因偿还债务增加 [3] 业务评价 - 去年净利率为-23%，公司产品或服务附加值不高 [4] - 公司上市以来中位数ROIC为22.28%，但2024年ROIC为-8.53% [4] - 公司上市以来3份年报中亏损2次，显示生意模式比较脆弱 [4] - 公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，需关注资本开支项目是否划算 [4] 财务健康状况 - 货币资金/流动负债仅为39.27%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.69% [5] - 有息资产负债率已达34.26%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达138.55% [5] - 流动比率仅为0.91，显示短期债务压力上升 [1][5] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达254.05% [5]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入205.55亿元，同比增长11.43%，归母净利润5214.78万元，同比下降84.34% [1] - 第二季度营业总收入101.48亿元，同比增长10.89%，归母净利润1.21亿元，同比下降49.81% [1] - 毛利率5.33%，同比下降30.15%，净利率0.26%，同比下降85.49% [1] - 三费占营收比4.85%，同比下降12.94%，每股净资产8.2元，同比增长6.92% [1] - 每股经营性现金流1.84元，同比增长2.9%，每股收益0.05元，同比下降84.85% [1] - 货币资金14.47亿元，同比增长48.14%，应收账款28.55亿元，同比下降11.88% [1] - 有息负债8.81亿元，同比下降53.36% [1] 财务项目变动原因 - 交易性金融资产增长43.75%，因新增理财产品购买 [2] - 持有待售资产减少100%，因转让子公司 [2] - 在建工程增长35.03%，因新增分拣设备和装修项目 [2] - 递延所得税资产增长44.91%，因部分子公司可弥补亏损增加 [2] - 短期借款减少85.95%，因偿还借款 [2] - 应付票据增长66.46%，因使用票据结算的业务增加 [2] - 应交税费减少42.06%，因应交所得税减少 [2] - 预计负债增长36.1%，因未决诉讼增加 [2] - 递延收益增长30.71%，因政府补助增加 [3] 业务运营 - 营业收入增长11.43%，因深化产品分层策略，推进时效升级，推出经济产品，提升交付质量和销售资源投入 [4] - 营业成本增长14.2%，因收入增长及加大资源投入提升客户体验 [4] - 销售费用增长44.29%，因增加销售人员推动业务增长 [4] - 管理费用下降20.76%，因职能部门管理效率提升 [4] - 研发费用下降37.41%，因研发项目减少 [4] - 财务费用下降11.87%，因借款及借款利率下降 [4] - 经营活动现金流净额增长2.19%，因经营性流入大于流出 [4] - 投资活动现金流净额增长64.07%，因理财产品净流出减少 [4] - 筹资活动现金流净额增长23.37%，因借款减少 [4] 投资回报 - 公司2024年ROIC为8.18%，资本回报率一般，净利率2.14%，产品附加值不高 [5] - 历史中位数ROIC为16.36%，2021年最低为2.84% [5] 其他关注点 - 应收账款占最新年报归母净利润比达331.75% [6] - 分析师预期2025年业绩8.31亿元，每股收益0.81元 [6] - 中证500LOF基金持有0.02万股，新进十大股东 [7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.26亿元，同比下降2.59%，归母净利润725.49万元，同比上升12.11% [1] - 第二季度营业总收入1.32亿元，同比上升7.99%，归母净利润498.53万元，同比上升154.05% [1] - 毛利率16.87%，同比增5.8%，净利率3.22%，同比增15.09% [1] - 扣非净利润-392.52万元，同比下降79.28% [1] - 每股收益0.02元，同比增13.33%，每股经营性现金流-0.03元，同比减179.52% [1] 现金流与负债 - 货币资金7162.31万元，同比增64.10%，应收账款4171.77万元，同比增6.33% [1] - 经营活动现金流净额下降179.52%，因销售收款减少且采购付款增加 [2] - 投资活动现金流净额增长2252.38%，因投资收益增加及大额存单到期 [2] - 筹资活动现金流净额下降2855.6%，因支付2024年股息红利 [2] 业务与资本效率 - 2024年ROIC为0.53%，净利率1.5%，显示资本回报率及产品附加值较弱 [3] - 近10年中位数ROIC为2.52%，2022年最低为-0.21% [3] - 公司上市13年来亏损1次，需研究特殊原因 [3] 运营指标 - 三费占营收比8.64%，同比增3.6%，财务费用增57.71%因汇兑收益减少 [1][2] - 所得税费用增275.74%因计提可抵扣暂时性差异 [2] - 营业外支出增216.17%因赔偿款增加 [2] 商业模式与风险 - 业绩依赖研发及营销驱动，需验证实际驱动力 [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅18.68%，应收账款/利润达586.42% [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入8.28亿元，同比上升62.49%，归母净利润1.73亿元，同比上升118.02% [1] - 第二季度营业总收入4.58亿元，同比上升59.8%，第二季度归母净利润9398.73万元，同比上升96.77% [1] - 毛利率38.94%，同比增22.34%，净利率21.27%，同比增34.39% [1] - 每股收益0.76元，同比增117.16%，每股经营性现金流0.56元，同比增145.66% [1] - 应收账款同比增幅达32.35%，应收账款/利润比率为206.28% [1][4] 财务变动原因 - 营业收入增长62.49%因市场需求增长，营业成本增长45.55%随营收增长 [3] - 销售费用增长79.3%因绩效薪酬和股份支付费用增加，管理费用增长88.53%同理 [3] - 经营活动现金流净额增长145.66%因盈利增长且货款回收增加 [3] - 投资活动现金流净额增长249.55%因收回到期理财资金增加 [3] - 筹资活动现金流净额下降702.22%因今年分红在上半年 [3] 资本回报与投资价值 - 2024年ROIC为17.07%，净利率19.58%，历史中位数ROIC为13.82% [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩4.3亿元，每股收益均值1.89元 [4] - 公司现金资产健康，但需关注应收账款状况 [4] 基金持仓动态 - 被2位明星基金经理持有，景顺长城基金张仲维（总规模56.68亿元）加仓 [5] - 财通价值动量混合A持有190.78万股（新进十大），规模19.87亿元，近一年上涨60.22% [6] - 宏利转型机遇股票A减仓至136.51万股，博时新兴成长混合增仓至100.77万股 [6]