中国农产品价格与购买力分析 - 上海生鲜价格显著低于发达国家：生菜0.8元/斤、茼蒿菜2元/把、西瓜3.5元/斤，对比荷兰茼蒿8欧元/公斤、日本西瓜150-200元/个 [1] - 人民币汇率与购买力背离：尽管人民币对欧元/日元贬值10%，但中国居民以本地收入换算的蔬果购买力仍具优势 [1] - 农产品价格剪刀差现象：低价蔬菜源于牺牲农民利益，田间收购价仅几毛钱，终端售价受房租等成本推高 [10][13] 居民消费结构差异 - 恩格尔系数对比：中国居民30%收入用于食品烟酒，美国仅8%，工业品（如苹果手机）国内售价反而更高 [12] - 机械化程度影响价格：美国规模化生产的肉类价格低于中国，而人力密集型蔬菜在中国更便宜 [13][16] - 消费选择偏差：部分群体仅对比中美蔬果价格，忽略牛奶、汽油等工业品及东南亚食品价格差异 [12][15] 社会经济矛盾与产业影响 - 农民工就业压力：房地产行业萎缩导致大量木匠、瓦匠失业，湖北菜农日收入仅60元（青菜0.5元/斤） [6] - 生产效率与消费矛盾：超高效能供给与低消费欲望形成结构性冲突 [11] - 价格双轨制现象：官方垄断品（如房产、香烟）定价高，民间刚需品（大米、自建房）价格受压 [15] 农业生产模式差异 - 机械化决定成本：欧美大豆/玉米因机械化生产价格低，中国小众蔬菜依赖人力推高成本 [13][16] - 气候与产销挑战：湖北大旱导致蔬菜滞销，菜农收益微薄反映产业链脆弱性 [6]

月度商品价格预测 - 黄金和原油价格呈现震荡上升趋势，铜价维持区间震荡 [1] 内需 - 房地产和汽车销售走弱，4月新房销量增速由升转降，二手房量跌价升 [2] - 乘用车零售增速回落，家电价格同比增速继续上升 [2] - 假期日均票房收入仅1.26亿元，约为去年的一半，但假期日人均出游花费略有增长 [2] - 节后消费热度下降，上海迪士尼客流、酒店入住率和地铁客运量下行，仅商圈人流和地铁客运量高于去年同期 [2] 外需 - 中美关税加征幅度再度攀升，特朗普暂停对他国加征对等关税，仅加征10%的基础关税，累计对我国加征超100%的关税，中国反制税率同样超100% [3] - 4月韩国前10日出口增速回升，CCFI运价增速和离港船只载重增速改善，或因关税政策变动带来抢出口需求 [4] 生产 - 钢铁价格降幅扩大，板材产量下降，螺纹产量回升，钢厂盈利率转降，厂库转升，高炉开工率上行至相对高位 [5] - 水泥价格转降，库容比低位续升，但出货率和磨机运转率加速上行，双双超过去年同期水平 [5] 物价 - 黄金价格创新高，铜价回升，油价经历探底反弹 [6] - 市场对美元体系失去信心，抛售美国资产推动黄金价格再创新高 [7] 后续关注 - 美国对等关税后续政策及3月出口和经济数据 [10] 图表数据 - 42城新房销量同比增速、19城二手房销量同比增速、十大城市商品房周度库销比、二手房分线级周均价同比、乘联会乘用车销量同比 [11][12] - 全国23城地铁客运量、商圈人流指数、历年清明档日均票房及其增速、清明假期旅游日人均收入及其增速 [13][14][15] - BDI和CCFI同比、出口数量指数同比、出口价格指数同比、义乌小商品分类价格指数增速 [15][16] - 韩国前10日出口分国别同比、分品类同比、石油沥青装置开工率、庞源租赁塔吊吨米利用率 [17][18][19] - Mysteel样本钢厂钢材产量增速、247家钢厂盈利率、历年各周半钢胎开工率、水泥出货率、历年同期用工量指数、三大货运量同比 [20][21] - 六大发电集团日均耗煤量、全国水泥平均价格及其变动、钢铁价格变动、大宗商品价格变动、大宗商品期货期权净多头、CRB现货价格指数与美元指数 [22][23] - 地缘政治风险指数 [25]

2025年2月物价趋势分析 - 2025年2月CPI同比-0.7%，PPI同比-2.2%，模拟平减指数为-1.3%，较1月的-0.62%显著回落，主要受CPI拖累[1][4][5] - PPI降幅收窄（前值-2.3%），CPI降幅扩大（前值0.5%），显示消费端价格压力大于生产端[4][5] CPI回踩驱动因素 - 春节错位效应：2024年春节在2月导致高基数，扣除该影响后CPI同比为0.1%，但仍持平2024年12月低点[6][7] - 汽车价格竞争加剧：燃油车/新能源车价格同比降5.0%/6.0%，合计拖累CPI约0.16个百分点；汽车制造业PPI环比由1月+0.5%转负[7] - 结构性特征：CPI交通工具项自2011年以来持续负增长，但2023年后降幅扩大至-4.0%至-5.1%区间[7] PPI行业分化特征 - 上游行业：石油开采（环比+0.3%）、有色冶炼（+0.3%）上涨，煤炭开采（-3.3%）、黑色冶炼（-0.2%）下行，反映建筑业开工率偏低约束[8] - 中游行业：通用设备（-0.3%）、汽车（-0.1%）下行，计算机通信电子持平[8] - 新兴产业拖累：光伏设备价格同比-13.0%，电子半导体材料-9.7%，降幅虽收窄但仍压制整体价格[8] 3月价格走势展望 - 低基数效应显现：预计3月CPI/PPI同比分别为0.1%/-2.2%，模拟平减指数回升至-0.8%[9] - 关键变量：春节错位影响减退后，新涨价因素（猪油菜果）环比仍回落，工业品中仅有色金属、水泥上涨[9] 政策信号解读 - 物价目标调整：政府工作报告首次明确2%通胀目标，释放积极信号以扭转"实际利率偏高-抑制投资"的负循环[10][11] - 四大措施：包括宏观政策逆周期调节、提振消费、整治"内卷式"价格战、稳定楼市股市以释放财富效应[11] - 政策认知深化：明确物价温和上涨是经济健康表现，持续偏低将加剧债务负担和就业压力[10][11]

核心观点 - 开年经济延续去年两大特征：出口偏强但消费偏弱，量不乏亮点但价偏弱 [2] - 需关注中美贸易摩擦升级及两会后促消费举措对出口与消费的潜在影响 [2] 出口暂强，消费暂弱 - 出口：预计1-2月以美元计价出口同比4%-5%，港口集装箱吞吐量同比上涨10.3%，全球制造业PMI回升至50.1% [4][13] - 消费：预计1-2月社零增速3.0%，低于去年12月的3.7%，春节假期消费增长4.1%，汽车零售同比增速-0.1% [5][17] 量不乏亮点，但价偏弱 - 物价：预计2月CPI同比-0.8%，环比-0.3%；PPI同比-2.2%，环比-0.1% [6][9][10] - GDP：预计1季度增速5.2%-5.3%，金融业、工业、信息业等行业表现偏强 [6] - 固投：预计1-2月增速4.5%，房地产投资-9.0%，制造业投资9.0%，基建（不含电力）7.0% [6][15] - 工增：预计1-2月增速5.1%，PMI生产指数平均51.1% [6][11] 外贸 - 出口：企业"抢出口"支撑偏强，但基数因素或导致同比读数边际下滑，1-2月出口平均2640亿美元 [13] - 进口：整体需求偏弱，1-2月韩国对中国出口累计同比-8.1%，进口干散货运价综合指数月均同比-23.5% [14] 金融数据 - 社融：2月新增预计3万亿，同比多增1.58万亿，存量增速8.4%；M2同比7.2%，M1同比0.1% [7][18] - 贷款：2月针对实体的贷款预计新增1.4亿，同比多增约4500亿 [18]

文章核心观点 - 月度商品价格预测黄金震荡、铜涨、原油回落，内需节后服务消费降温但商品消费回暖，外需出口数量回升，生产节后用工需求大增开工复产节奏有望加快，物价节后食品需求回落肉蛋蔬果价格多数下跌，后续关注全国两会、1 - 2月出口数据、国内开复工进展 [1][2][4][5] 内需 - 地产销量增速转升，42城新房销量增速各线级城市均升，三四线是主要动力；19城二手房销量增速上行，一二线城市是主要拉动因素 [1] - 服务消费节后电影票房收入回落，航班客运量延续下降，热度持续减退 [2] 外需 - 出口数量回升，离港船只载重大幅上行，考虑抢出口等因素助力，出口或仍将保持高位，本周特朗普计划对我国额外再加征10%关税，对加墨加征25%关税 [2] 生产 - 节后用工需求大增，本周制造业用工量延续回升至去年农历同期以上，用工价格延续下跌但仍处同期中高位，招聘活动较活跃，全市场新增招聘帖数处于历年同期中位 [2] - 本周石油沥青开工率、电炉开工率和磨机运转率继续上行，多回升至历年同期中位，待用工市场稳定后企业开工复产节奏有望加速 [3] 物价 - 节后食品需求持续回落，肉蛋蔬果价格多数下跌 [4] - 本周金价回调，主因套利逼仓交易接近尾声，短期受关税、俄乌冲突等不确定性影响或震荡承压，中长期央行购金底层逻辑不变上涨空间充裕 [4] - 铜和原油价格较上周略降，分别受关税加征和俄乌缓和影响，制造业PMI回升等因素将推动铜价上升，俄乌缓和以及特朗普能源新政将导致油价继续回落 [4] 后续关注 - 全国两会、1 - 2月出口数据、国内开复工进展 [5]