文章核心观点 - 中美在稀土等战略资源上的博弈反映了美国对华策略的矛盾与深层焦虑 美国试图用即将到期的关税休战交换中国在稀土出口管制上的让步 但此举被视作对国家安全议题的误判和缺乏诚意的交易 [1][4] - 中国在稀土领域拥有从开采、冶炼到出口的全链条技术优势和规范化管理 全球近90%的稀土分离提炼技术由中国掌握 美国87%的主力装备依赖中国稀土 凸显了中国的战略主导地位 [5] - 中国的立场是谈判必须基于平等尊重和互惠 诉求包括恢复2018年前的关税水平、取消对半导体等领域的无理制裁 美方的霸权施压策略已失效 唯有真诚对话才有出路 [8][9] 中美贸易谈判态势 - 中美已达成四次90天的关税休战协议 最新一轮休战将在11月到期 美国财长贝森特提议用此即将失效的关税休战来交换中国推迟稀土出口管制 [1] - 美国目前仍对中国商品征收高达30%的关税 其交易提议被视作用未完全生效且即将过期的筹码交换中国的国家安全利益 [4] - 中国对谈判持开放态度 但底线是平等与互惠 明确要求恢复至2018年前的关税状态并停止将经贸问题政治化 [8] 稀土产业的战略地位与中国的优势 - 稀土是新能源车、风力发电、先进战机、核设施等高科技领域的核心原料 中国的出口管制是基于《出口管制法》的国家安全考量 符合国际通行做法 [2] - 中国掌握全球近90%的稀土分离提炼技术 自2023年12月限制相关技术出口后 美国及其盟友不得不依赖中国的稀土精炼产品 [5] - 美国军方87%的主力装备高度依赖中国稀土 涉及导弹制导系统磁铁和隐形战机涂层等关键部件 中国通过《稀土管理条例》实现了全产业链的法治化管控 [5] 美国的应对策略与困境 - 美国对3000多种物品实施出口管制 是中国的三倍多 却在稀土问题上对中国采取双重标准 [4] - 美国在提出交易建议前 还采取了威胁手段 如暗示可能驱逐30万在美中国留学生 计划对中国购买俄罗斯石油征收500%的关税 [6] - 美国的“替代计划”缺乏现实基础 其贸易战已导致自身供应链中断和通货膨胀 消耗了其国际信誉 [5][9] 中国的应对措施与立场 - 面对威胁 中国采取了包括对等反制、将美国莱多斯等实体列入管制名单、重构产业链提升韧性等一系列非对称策略 [6] - 中国的稀土管制是“规范贸易”而非“封锁出口” 为符合规定的申请依法批准 并为欧盟等合作伙伴开设绿色通道加快审批 [6] - 中国强调合作不能牺牲核心利益 历史证明压制中国的时代已过去 在稀土问题上尊重与平等是唯一可行的对话方式 [8][9]

美澳关键矿产协议 - 美国和澳大利亚于2025年10月20日敲定关键矿产框架协议 涉及支持价值85亿美元的项目落地 主要针对稀土和其他战略矿产的开采和加工 [1] - 协议重点加速三类投资进程 包括美国对澳大利亚本土加工设施的资金注入 并在定价机制 许可审批流程及政府审查规则上达成协作 [1] - 美国通过进出口银行提供约22亿美元融资用于推进具体项目 旨在减少全球供应链薄弱环节的外部依赖 [1] - 协议签署当天 美国宣布在西澳大利亚州投资建设年产能100吨的先进镓精炼厂 预计覆盖全球镓供应量的10%左右 [3] - 美国和澳大利亚政府计划在接下来几个月内共同注入超过30亿美元 支持价值530亿美元的矿产存款开发 覆盖稀土 锂和镍等资源 [3] 澳大利亚稀土产业现状 - 澳大利亚拥有大量稀土矿藏 但本土加工能力有限 [5] - 西澳大利亚州的卡尔古利工厂于2024年11月投产 是澳大利亚第一个稀土加工厂 年处理能力达3万吨稀土精矿 投资8亿澳元 [5] - 卡尔古利工厂主要输出混合稀土碳酸盐 但后续仍需运往马来西亚进行进一步分离处理 整体链条仍需海外支持 [5] - 马来西亚的莱纳斯先进材料厂是中国以外唯一具备重稀土分离能力的企业 于2025年5月成功生产氧化镝 2025年6月实现铽的商业化生产 [5] - 莱纳斯马来西亚工厂70%核心设备来自中国 使用的是中国淘汰的旧型号设备 效率比中国最新设备低25% [5] - 工厂采用的串级萃取技术和焙烧分解技术均依赖中国专利授权 需向中国企业支付费用 设备手册多为中文翻译版 [5] 中国在稀土领域的主导地位 - 中国控制全球稀土生产的69%以上 并在加工和供应链上形成完整体系 [6] - 中国已引领制定12项稀土国际标准 永磁体和晶界扩散等核心技术专利占比达到76% [6] - 从1950年到2019年 中国申请了近2.6万项稀土相关专利 远超日本的1.392万项和美国的9810项 [6] - 西方国家试图建立独立稀土供应链 但因设备 技术和人才高度依赖中国来源而难以实现 [6] - 中国目前控制稀土加工的80%以上 出口管制措施针对特定技术和设备使用 [8] 协议背景与市场反应 - 协议背景是中美贸易摩擦的延续 特朗普上任后推动制造业回流 并于2025年签署多项行政令支持国内矿产开发 [8] - 澳大利亚通过关键矿产办公室协调出口和加工 2023年发布战略投资数十亿澳元支持锂 镍和稀土项目 [8] - 协议针对存款价值530亿美元的矿产进行投资 优先项目包括阿尔科的镓回收项目 美国承诺股权投资 [8] - 澳大利亚矿业股在协议宣布后一度上涨但很快回落 莱纳斯和阿尔科等公司股价波动明显 [8] 地缘政治与关税威胁 - 特朗普在协议签署现场表示 大约一年后美国拥有的关键矿产和稀土数量会多到处理不过来 [3] - 特朗普威胁 如果中国在稀土问题上不做出让步 美国将把中国商品的关税提高到157% [3] - 特朗普指出美国在关税工具上握有巨大力量 并提出100%关税作为反制 但协议重点还是通过投资加速本土产能 [3][8] - 中国对协议表示关注 但强调全球供应链应保持开放 其出口管制措施针对特定技术和设备使用 [8]

文章核心观点 - 在美联储降息预期、供需格局偏紧以及央行购金等多重因素驱动下，有色金属行业（特别是黄金、稀土、工业金属和能源金属）具备中期投资机会，可关注集中度更高的中证有色矿业指数 [1][17] 黄金市场观点 - 金价突破每盎司4000美元，短期驱动因素包括美联储降息预期和贸易摩擦等避险需求 [6] - 央行购金成为重要驱动，全球央行购金体量从2022年前的年均400-600吨提升至1000吨以上，中国央行已连续十个月增持黄金 [7] - 中长期维度，央行购金和美联储延续降息路径将继续支撑黄金表现 [1][8] - 黄金股相比金价波动弹性更强，在金价起涨阶段涨幅可能更大 [8] 稀土市场观点 - 稀土价格今年涨幅突出，供给端受中国出口管制和缅甸军事冲突影响（缅甸供应占中国进口稀土原材料30%以上），需求端受新能源车和风电等高景气度支撑 [9][10] - 中国在全球稀土产业链占主导地位，稀土储量占全球近一半（全球约90亿吨，中国约44亿吨），精炼产能占比达85%-90% [9] - 美国对中国稀土进口依赖度超过70%，稀土是贸易谈判中的关键反制领域 [10] - 中期维度，稀土价格中枢及权益市场表现有望上行 [11] 工业金属市场观点 - 铜价短期震荡偏强，供给端因全球第二大铜矿Grasberg泥石流事故减产47万吨，预计明年产生约30万吨供给缺口（占全球1.3%），需求端受AI数据中心、电网和新能源投资支撑 [12][13] - 铝价表现滞后于铜价，当前铜铝比突破历史均值加一倍标准差，铝价后续有望更强 [14] - 铝相关企业估值偏低，对应2025年预期PE估值约10-12倍，显著低于铜板块的18倍 [15] - 工业金属金融属性受益于美联储降息周期 [12] 能源金属市场观点 - 锂价关注供给侧改革预期，江西等地矿区复产消息对价格形成压制，预计2027年后可能出现供给增速拐点 [16] - 钴价表现更强势，主要供给国刚果金将钴出口配额大幅削减56%至每年9.66万吨，中长期供给呈收缩趋势 [16] 投资标的分析 - 中证有色矿业指数成分股仅37只，集中度更高，聚焦拥有矿产资源的龙头企业 [2][17] - 指数中工业金属、黄金及稀土合计占比超过50%，较中证有色指数更能受益于金属价格表现 [5][17]

中国的新规要求，如果含有超过0.1%稀土的产品要出口，则必须进行审批。此外，如果外国公司在中 国生产稀土磁铁或相关技术，也需要获得出口许可证。这并非首次，中国去年曾对石墨、锗、镓等材料 实施类似限制，导致全球供应短缺，影响了汽车制造商。虽然后来通过美国和欧盟的协议，供应紧张情 况得到了缓解，但此次稀土新规扩大了范围，欧盟认为这一举措不合理，且已经对欧洲企业造成了影 响。谢夫乔维奇表示，欧盟将加速减少对中国的依赖，并推动G7加快稀土生产项目的建设。 G7成员国包括美国、加拿大、德国、法国、意大利、英国和日本，谢夫乔维奇透露，G7已在10月15日 就这一问题展开讨论，重点在于如何多元化供应，比如通过联合开采或加工关键矿产项目来减少对中国 的依赖。 在中国于10月9日发布新的稀土出口规定后，美国立刻作出强烈反应，特朗普威胁要对中国加征100%关 税。不过，欧盟没有跟随美国的立场，而是选择了独立行动，呼吁G7国家联合起来，以增加施压的力 量。欧盟贸易专员谢夫乔维奇在10月14日丹麦的贸易部长会议上，表示中国的新规定是一个"关键关 切"，并认为这一举措会加剧全球供应问题。为此，他与美国商务部长霍华德·卢特尼克进行了电话 ...

欧盟立场转变 - 欧盟在稀土供应压力下对华立场软化 从之前的强硬批评转向主动寻求沟通与合作[1][7] - 欧盟贸易官员明确理解中国基于国家安全的稀土出口管制 并主动提出帮助解决中荷安世半导体问题[1] - 欧盟立场转变源于现实压力 欧洲汽车产业面临因稀土短缺而导致的大规模停工风险[1] 稀土资源战略地位 - 稀土尤其是中重稀土是生产电动汽车电机 风力发电机和半导体设备等高科技产业不可或缺的关键材料[1] - 欧盟对中国稀土的依赖程度达到命脉级 稀土供应问题对其经济构成严峻挑战[1] - 中国的稀土管制是根据《出口管制法》的正常管理 并保留民用领域的绿色通道[3] 中美欧三方博弈 - 美国试图将欧盟拉入围堵中国阵营 例如施压荷兰暂停中企安世半导体的运营以打击中国半导体产业[5] - 欧盟面临两难困境 跟随美国将失去稀土供应和中国市场 独立行动又担心被孤立[5] - 欧盟与中国的沟通被视为对美国战略的反击 欧盟意识到在战略资源上美国不可完全依赖[7] 中欧合作与利益交换 - 欧盟承诺帮助中荷沟通解决安世半导体问题 以换取中国在稀土审批上提供更大便利[7] - 中国愿意与欧盟就稀土审批效率 供应链信息共享等问题进行深入磋商[9] - 合作成果的关键检验将是布鲁塞尔举行的升级版中欧出口管制对话会[9] 未来影响与行业展望 - 解决安世半导体问题可能为中欧经贸关系带来破冰契机 否则欧盟的碳中和及禁售燃油车目标可能遇阻[11] - 全球产业链权力结构发生变化 中国成为全球战略资源治理的重要参与者[11] - 在全球化时代 脱钩与去风险被视为空洞口号 中欧经贸关系发展取决于遵守共同规则和展现合作诚意[11]

【环球时报报道 记者 陈子帅】商务部新闻发言人23日表示，经中美双方商定，中共中央政治局委员、 国务院副总理何立峰将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商。双方将按照今年以来两 国元首历次通话重要共识，就中美经贸关系中的重要问题进行磋商。 据外媒报道，参与此次磋商的美方代表是美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔。路透社23日称，两人 正前往马来西亚，将就近期美中之间的经贸问题与中方沟通，旨在缓解紧张局势。复旦大学美国研究中 心副主任、教授宋国友23日对《环球时报》记者表示，预计美国对华技术出口管制、对华关税和中国稀 土出口等问题会成为此次经贸磋商的重点。 在中方发布稀土等相关物项的出口管制措施后，美方在多个公开场合称对中方这一举措不满，并威胁自 11月1日起对中国商品加征100%关税。 贝森特在行前接受美国福克斯商业频道一档节目采访时称，"无法接受"中方对稀土的最新管制。格里尔 向美国CNBC表达了类似观点，但同时称美中仍可就非敏感商品贸易找到"新平衡"。他宣称中方应根据 特朗普第一任期时中美之间签署的一项协议购买美农产品，但中国却"排除美国企业"。美媒称，美国政 府正面临来自本国豆农的压力，后 ...

核心观点 - 2025年前三季度中国稀土产品进出口总量总体呈同比下降趋势，出口受国际贸易局势及国内管制政策影响出现波动，但中国仍为全球最主要的稀土产品供应国 [1][21] 进口情况分析 - 2025年1-9月中国累计进口稀土精矿2.35万吨，同比下降45.6%，其中美国稀土精矿进口量占总量的99.3%，但自4月MP Materials宣布停止出口后，6月、8月、9月均无进口 [2] - 累计进口稀土冶炼分离产品近5.5万吨，同比下降6.6%，其中稀土金属及合金进口129.5吨（同比下降57.8%），稀土氧化物进口4.1万吨（同比下降0.4%），稀土化合物进口约1.4万吨（同比下降20.4%） [2][3] - 稀土金属及合金进口主要来自越南，占比80.9%，主要品种为其他稀土金属、钪及钇的混合物，占比77.3% [5][7] - 稀土氧化物进口主要来自缅甸（61.8%）和老挝（29.3%），主要品种为未列名氧化稀土，占比98.3% [5][7] - 稀土化合物进口主要来自马来西亚（64.3%）和缅甸（18.2%），主要品种为混合碳酸稀土，占比49.5% [5][7] 出口情况分析 - 2025年1-9月中国累计出口稀土冶炼分离产品4.8万吨，同比增长10.9%，其中稀土金属及合金出口7520.2吨（同比增长4.0%），稀土氧化物出口2.4万吨（同比增长38.0%），稀土化合物出口1.6万吨（同比下降12.4%） [8][9] - 累计出口稀土永磁材料4.0万吨，同比下降7.5% [8][9] - 稀土金属及合金出口主要目的地为日本，占比59.3%，主要品种为其他稀土金属、钪及钇的混合物，出口量3867吨，占比51.4% [12][14] - 稀土氧化物出口主要目的地为美国（40.0%）和日本（31.2%），主要品种为氧化镧，出口量1.3万吨，占比53.0% [12][14] - 稀土化合物出口主要目的地为荷兰（25.3%）、美国（18.9%）、中国台湾（16.4%）和日本（13.9%），主要品种为碳酸铈，出口量4821吨，占比30.3% [12][14] 对美贸易分析 - 2025年1-9月中国对美国累计出口稀土产品约1.7万吨，同比增长1.5%，其中稀土冶炼分离产品出口1.3万吨（同比增长14.0%），稀土永磁材料出口4142吨（同比下降24.4%） [15][18] - 对美出口的稀土冶炼分离产品以氧化镧、氯化镧、碳酸镧、碳酸铈四种轻稀土产品为主，出口量1万吨，同比增长37%，占比约79% [18] - 上述四种产品以外的其他稀土冶炼分离产品对美出口量为2733.4吨，同比下降30%，这部分主要与受出口管制的中重稀土相关 [18] - 受出口管制政策影响，含铽、镝的稀土永磁产品对美出口量同比下降24.0%，尽管三季度出口量较二季度环比上涨152.4%，但同比仍下降12.2% [18]

贸易谈判态势 - 特朗普表示有信心与中国达成公正贸易协议 访华计划基本确定 将在韩国与中方领导人会晤[1] - 若未能达成协议 将对所有中国进口商品加征额外100%关税 总税率达到155%[1][7][11] - 美方提出三点要求作为捆绑谈判条件 包括放宽稀土出口管制 加强芬太尼管制 继续大量采购美国大豆[7] - 中国外交部回应称合作需基于互惠互敬 威胁高关税不是正确方式 中国不会退缩并将维护自身利益[9] 关税政策演变 - 中美贸易摩擦自2018年开始 美国对中国商品加征关税 最高时平均税率达25% 中国采取报复性关税[3] - 2024年特朗普再次当选后关税峰值达145% 中国反击至125% 5月底谈判后美国关税降至平均55% 中国降至10%[3] - 当前平均关税水平为55% 若加征额外关税将使总税率升至155%[7] 市场与行业影响 - 特朗普软化的表态使股市反弹 道琼斯指数上涨0.5%[1] 而威胁加征155%关税导致道指下跌2%[5] - 电子和汽车行业最为担忧 因其依赖中国部件[1] 企业开始评估影响并囤货 供应链调整再次启动[5] - 高关税导致美国企业成本增加 消费者购买商品价格上升[3] 企业界期盼稳定 因成本高企影响利润[5] - 农业州农民特别关注大豆出口 此前贸易战中损失惨重[5] 稀土出口管制 - 中国是全球稀土加工大国 控制大部分供应 这些材料用于芯片 电池和医疗设备[5] - 中国宣布自11月1日起对稀土及相关技术出口实施大规模管制 理由为国家安全和资源保护[5] - 美国高科技产业依赖中国稀土 特朗普称此做法为贸易耻辱 并威胁加征100%关税作为回应[5] 金融市场反应 - 市场押注美联储10月降息25基点的概率升至77%[1] - 比特币价格回稳至108,000美元[1] 而贸易战升级威胁导致比特币跌至10万美元以下 加密货币总市值蒸发30亿美元[7] - 黄金价格下跌5% 有观点认为资金可能转向比特币作为避险资产[1]

欧洲突然放下强硬态度，打电话向中方"求和"，还主动递上请帖，恳请中方回到谈判桌，共同探讨稀土合作问题。 10月21日，欧盟贸易专员谢夫乔维奇与中国商务部长王文涛通话，聊了将近两小时。电话一挂，他就立即宣布，邀请王文涛本周前往布鲁塞尔，专门讨论稀 土出口管制的"紧急解决方案"。 他的表态耐人寻味：一方面称中方的管制"不合理且有害"，另一方面又赶紧补充，"欧盟无意升级事态"。他还抱怨，欧盟企业递交的约2000份稀土出口许可 证申请，只有刚刚过半获得处理。 数据背后透露出的现实很明显：并非欧盟想谈，而是它不得不谈。原因很简单——欧盟不仅缺稀土原料，更整个产业命脉都握在别人手里。 中国掌握的不只是稀土矿资源，还控制着全球90%以上的稀土加工产能，以及几乎所有稀土磁铁的供应。而欧盟自己开采的稀土不足全球1%，冶炼和分离 能力几乎为零。这意味着，即便欧盟买到了原料，也无法将其转化为可用的产品。 --- 好的，我把文章改写为更易读、细节丰富、保持原意的版本如下： 1. 过渡期：12月1日才正式管控境外稀土项目，为企业履行旧合同留出时间； 现实影响已经显现。谢夫乔维奇坦言，"汽车业和机械行业受冲击最大"。欧盟的龙头车企，要么 ...

en加入轩辕同学 ， 成就新汽车人! 撰文 | 杜 咏 芳 编辑 | 张 南 设计 | 甄 尤 美 近几周，全球汽车产业链陷入了一场"稀土恐慌"。 从整车巨头到零部件供应商，无不急得跳脚，四处奔走只为追问一个关乎生死的问题："以后的稀土磁铁，该去哪里找？" 这场危机的根源，指向中国近期进一步扩大的稀土出口管制。 根据中国商务部在10月9日发布的公告，此次管制新增了对钬、铒、铥、铕、镱五种关键稀土元素的限制，并首次明确对稀土相关技术实施出口许可管 理。 本次管制引入了极具战略纵深的"域外条款"，将中国对稀土的规制权，系统性地嵌入全球产业链的每一个环节。 这意味着，即便最终产品在海外完成组装，但只要使用了来自中国的稀土原材料或技术基因，就将自动被纳入中国出口管制的管辖范围。 这一规则的冲击力，直接撼动了汽车的"隐形血管"稀土磁铁。 从调整后视镜、驱动扬声器，到控制油泵、摆动雨刷，乃至感知燃油泄漏与制动，其背后都有稀土磁铁的身影。而在电动汽车时代，这种依赖更是成倍 加剧。 根据国际能源署的数据，一辆电动汽车平均需消耗0.5公斤稀土，是传统燃油车的两倍。 而在全球供给格局上，中国掌握着绝对主导权：不仅控制着全球约70 ...