美联储降息预期与市场影响 - 美联储预计在9月17日会议降息25个基点 为9个月以来首次政策宽松 [1] - 美国总统特朗普呼吁"大幅降息"并多次向美联储主席施压要求降低利率 [1] - 美国8月CPI数据符合预期 通胀可控 但劳动力市场降温 初请失业金人数意外升至26.3万人 创近四年新高 [1] 全球资金流向与资产配置 - 美联储降息预期推动美元走弱 非美资产受益 资金流向新兴市场和高收益资产 [1] - 降息预期驱动全球资金加速购买黄金 避险需求提升金价 [2] - 亚洲股市表现强劲 因市场对美联储年内降息50个基点的预期加大 [2] 战略金属行业投资机会 - 稀土行业呈现全球垄断格局 中国加强出口管制 2025Q3海外补库需求推动稀土磁材消费提升 [2] - 氧化镨钕供应偏紧 海外备库需求旺盛为稀土价格提供有力支撑 [2] - 战略金属板块包括稀土磁材和钨等关键金属或迎价值重估 [3] 黄金产业链相关公司 - 港股黄金标的包括紫金矿业(02899) 山东黄金(01787) 招金矿业(01818) 灵宝黄金(03330) 中国黄金国际(02099) 万国黄金集团(03939) 老铺黄金(06181) [4] 稀土与钨相关公司 - 港股稀土磁材标的包括金力永磁(06680) [5] - 港股金属钨标的包括佳鑫国际资源(03858) [5]

行业投资评级 - 维持行业"增持"评级 [3][10][42] 核心观点 - 稀土磁材行业本周反弹3.89% 跑赢基准沪深300指数2.51个百分点 行业估值回升至95.79倍 处于96.3%历史分位 [5][12] - 稀土环节供应短期偏紧 现货紧张 需求端大厂订单稳定 新增需求逐步释放 出口增加 预计稀土价格将逐步震荡反弹 [9][41] - 磁材环节需求分化 新能源车产销增长边际回落 风电装机存释放预期 空调排产增速低迷 工业领域趋势向好 [9][41] - 行业估值受流动性宽松及政策预期支撑保持高位 需业绩持续消化 盈利中枢上升依赖供需进一步好转 [10][42] - 建议关注上游稀土资源企业供需边际好转及稀土价格上涨机会 中长期关注下游客户结构良好 产能利用充分的磁材企业 [10][42][43] 市场行情表现 - 本周稀土磁材行业反弹3.89% 跑赢基准沪深300指数2.51个百分点 [5][12] - 行业估值市盈率TTM回升3.55倍至95.79倍 处于96.3%历史分位 [5][12] - 近1个月绝对收益25% 相对收益16% 近3个月绝对收益57% 相对收益41% 近12个月绝对收益171% 相对收益129% [4] 稀土精矿价格变动 - 国内混合碳酸稀土矿价格回落10%至3.6万元/吨 [9][14] - 四川氟碳铈矿价格回落8.82%至3.1万元/吨 [9][14] - 山东氟碳铈矿价格回落10.34%至2.6万元/吨 [9][14] - 进口独居石矿价格回落2.63%至5.55万元/吨 [9][14] - 美国矿价格回落6.06%至3.1万元/吨 [9][14] - 国内中钇富铕矿价格回落0.9%至22.1万元/吨 [9][14] - 进口缅甸离子型矿价格回落5.37%至19.4万元/吨 [9][14] 稀土产品价格走势 - 氧化镨钕均价下行0.86%至57.5万元/吨 [9][15] - 镨钕金属均价下行3.03%至70.3万元/吨 [9][17] - 氧化镝均价回落0.61%至1625元/公斤 [9][20] - 镝铁均价回落1.26%至1570元/公斤 [9][20] - 氧化铽均价回落1.84%至7190元/公斤 [9][20] - 金属铽均价回落1.71%至8925元/公斤 [9][20] - 钆铁均价回落1.72%至17.1万元/吨 [26] - 钬铁合金均价回落2.76%至56.4万元/吨 [26] 辅助材料价格变化 - 长江有色钴现货价格略涨0.37%至27.2万元/吨 [28] - 金属镓价格持稳于1540元/公斤 [28] - 铌铁市场均价持稳于34.5万元/吨 [28] - 硼铁价格下跌1.35%至2.2万元/吨 [28] 钕铁硼产品价格 - 毛坯烧结钕铁硼N35均价回落2.71%至143.5元/公斤 [9][37] - 毛坯烧结钕铁硼H35均价回落1.84%至213.5元/公斤 [9][37] 供需基本面分析 - 稀土供应端: 原矿分离企业开工稳定 部分厂家受原料限制开工略降 废料分离企业开工持续增加 废料成本下降 镨钕产出增加 但整体供应增量有限 [9][41] - 稀土需求端: 磁材企业开工稳定 大厂开工率高 长期订单稳定 短期新增需求逐步释放 出口数量增加 终端金九银十下单情绪尚可 [9][41] - 磁材需求端: 新能源车产销增长边际回落 风电装机存释放预期 空调排产增速低迷 电梯产量降幅收窄 工业领域总体趋势向好 [9][41] - 磁材供给端: 行业产能总体过剩 开工率不高 行业格局分化下头部企业占优 [9][41] 投资建议方向 - 关注上游稀土资源企业供需边际好转 供给收缩预期强化 出口管制放松带来需求边际增量 [10][42] - 关注稀土资源价格上涨带来的投资机会 [10][42] - 中长期关注下游磁材企业盈利修复 建议关注客户结构良好 产能利用充分 有新增长点布局的企业如金力永磁 [10][42][43]

宏观数据与市场影响 - 8月CPI同比下降0.4%，环比持平，其中食品价格上涨0.5%，猪肉价格同比下降16.1%，影响CPI下降约0.24个百分点；PPI同比下降2.9%，环比持平 [2] - 上半年中国大陆可穿戴腕带设备出货量达3390万台，同比增长36%，创历史新高 [2] - 8月百城二手住宅均价环比下跌0.76%，同比下跌7.34%；十大城市二手住宅均价环比下跌0.59%，同比下跌4.90%，同比跌幅收窄0.19个百分点 [3] - 美国8月季调后非农就业人口录得2.2万人，远低于市场预期的7.5万人，市场押注美联储可能9月降息50bp或9月、10月、12月连续降息25bp，若超预期降息将对港股形成利好 [5] 电子行业表现与动态 - 上周电子行业下跌4.57%，半导体下跌6.55%，消费电子下跌2.43%，元件下跌3.00%，光学光电子下跌2.82% [6] - 电子行业PE（TTM）为57.94X，环比下降2.69X，PB（LF）为4.61X，环比下降0.21X，PE处于近10年40.23%分位数，PB处于53.59%分位数 [7] - 博通2025财年第三季度营收159.52亿美元，同比增长22%，GAAP净利润41.4亿美元（去年同期净亏损18.75亿美元），半导体解决方案收入91.66亿美元（同比增长26%），基础设施软件收入67.86亿美元（同比增长17%） [8] - 博通AI业务收入52亿美元，同比增长63%，预计第四季度AI半导体收入达62亿美元，连续11个季度增长，新客户订单超100亿美元，2026财年AI收入将显著改善 [9] - 消费电子复苏，AI基建需求高景气，端侧硬件升级推动SOC、散热材料等零部件赛道景气度高，建议关注AI基建（寒武纪、芯原股份、翱捷科技）、端侧SOC（瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯）及折叠屏手机供应链 [10] 新材料行业动态与价格趋势 - 本周稀土磁材行业下跌10.58%，跑输基准9.77pct，估值（PE TTM）下降12.95至92.24X，处于95.8%历史分位 [12] - 轻稀土精矿价格回落（混合碳酸稀土矿跌2.44%，四川氟碳铈矿跌2.86%，山东氟碳铈矿跌3.33%），中重稀土精矿价格坚挺（中钇富铕矿回升1.83%） [12] - 氧化镨钕均价走跌2.93%，镨钕金属走低2.29%；氧化镝均价上涨1.24%，镝铁上涨1.27%；氧化铽均价上涨3.61%，金属铽上涨4.01%；钕铁硼毛坯N35上涨2.08%，H35上涨1.4% [13][14] - 稀土供应端缩紧（进口资源受限，库存消耗），需求端磁材企业订单较好，海外订单恢复，价格稳中偏强；磁材需求端新能源车产销增长边际回落，风电装机存释放预期，行业产能过剩但头部企业占优 [15] - 建议关注上游稀土资源企业（受益供需边际好转及价格上涨）及下游磁材企业（如金力永磁，盈利有望修复） [16] 食品饮料行业与白酒板块 - 9月1日-5日食品饮料行业下跌0.98%，跑输沪深300指数0.17pct，预加工食品子板块上涨1.08% [17] - 绍兴市推出消费提振政策，对宴席消费最高补贴5000元，计划安排超1亿元资金刺激餐饮消费，直接带动白酒需求回暖 [17] - 茅台集团计划增持贵州茅台股票，金额30亿-33亿元，显示长期价值认可，增强市场信心 [18] - 飞天茅台当年原装批发价1835元/瓶（周环比上升0.82%），散装1820元/瓶（上升1.39%），上一年原装1860元/瓶（下降0.53%） [18] - 白酒板块估值处于历史较低分位，建议关注需求稳定的龙头（如贵州茅台、山西汾酒）及布局新品新渠道的企业（如新乳业、盐津铺子） [18]

行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持该评级 [10] 核心观点 - 基本金属板块受益于量价齐升，2025年上半年净利润同比增长27%，二季度净利润达376.44亿元，同比增长14%，环比增长15%，主要因中美制造业共振及联储降息预期提振价格 [4][17][21] - 黄金板块延续牛市格局，2025年上半年SHFE黄金均价同比上涨35.79%，板块归母净利同比增长58.95%，二季度量价齐升驱动利润弹性强化 [5][54][68] - 能源金属板块表现分化，锂价低迷压制盈利，钴价在刚果金出口禁令刺激下明显回暖，驱动板块利润改善 [6][80][93] - 稀土磁材板块受益于出口管制和供给收缩，2025年上半年归母净利同比增长260.72%，二季度持续修复 [7][104][116] - 钛材板块高端需求疲弱导致盈利承压，但二季度军工订单改善带动业绩回暖 [8][128][135] 基本金属板块总结 - 2025年上半年营业收入11681.8亿元，同比增长4.24%，归母净利703.79亿元，同比增长26.67% [22] - 铜板块归母净利同比增长40.18%，铝板块同比增长4.45%，铅锌板块同比增长22.28%，锡板块同比增长25.7% [23][24][27] - SHFE铜、铝、铅、锌、镍、锡2025年上半年均价同比变动分别为2.43%、0.63%、0.86%、7.53%、-10.82%、6.49% [22][25] - 二季度环比增长主要因关税缓和及政策刺激，SHFE铜、锡均价环比分别增长0.39%和0.56% [4][43] 黄金板块总结 - 2025年上半年营业收入2133.28亿元，同比增长25.94%，归母净利97.19亿元，同比增长58.95% [54] - SHFE黄金均价728元/克，同比上涨35.79%，COMEX黄金均价3193美元/盎司，同比上涨31.71% [54][55] - 二季度归母净利57.42亿元，同比增长68.56%，环比增长44.37%，量价共振显著 [68][69] 能源金属板块总结 - 2025年上半年营业收入1191.97亿元，同比增长7.68%，归母净利76.87亿元，同比增长170.9% [80] - 锂板块归母净利同比增长321.39%，但毛利率下滑2.65pct，镍钴板块归母净利同比增长29.65% [80][82] - 电池级碳酸锂2025年上半年均价7.04万元/吨，同比下跌32.10%，钴价在政策刺激下底部修复 [83][93] 稀土磁材板块总结 - 2025年上半年营业收入638.07亿元，同比增长12.74%，归母净利33.56亿元，同比增长260.72% [104] - 稀土板块归母净利同比增长461.96%，磁性材料板块同比增长74.24% [108] - 氧化铽价格二季度环比大幅上涨13.43%，出口管制提振战略价值 [116] 钛材板块总结 - 2025年上半年营业收入72.29亿元，同比下滑0.9%，归母净利8.13亿元，同比下滑4.04% [128] - 海绵钛价格同比下跌5.94%，但二季度高端需求改善带动毛利率环比增长6.99pct [129][135]

行业投资评级 - 维持行业"增持"评级 [3][10][44] 核心观点 - 稀土环节供应紧张持续 供应端增量有限 需求端支撑较好 预计稀土价格稳中偏强 [9][43] - 磁材环节需求端新能源车产销增长边际回落 风电装机存释放预期 工业领域总体趋势向好 [9][43] - 上游稀土资源企业有望受益稀土价格上涨机会 下游磁材企业盈利有望持续修复 [10][44][45] 市场行情表现 - 本周稀土磁材行业下跌10.58% 跑输基准（沪深300）9.77个百分点 [5][12] - 行业估值（市盈率TTM）下降12.95至92.24倍 处于95.8%历史分位 [5][12] - 近12个月行业绝对收益达156% 相对收益达119% [4] 稀土精矿价格走势 - 轻稀土精矿价格全线回落：国内混合碳酸稀土矿跌2.44%至4万元/吨 四川氟碳铈矿跌2.86%至3.4万元/吨 山东氟碳铈矿跌3.33%至2.9万元/吨 [9][14] - 进口矿价格走低：独居石矿回落2.23%至5.7万元/吨 美国矿回落2.94%至3.3万元/吨 [9][14] - 中重稀土精矿价格坚挺：国内中钇富铕矿回升1.83%至22.3万元/吨 缅甸离子型矿价格持平于20.5万元/吨 [9][14] 稀土产品价格变化 - 镨钕价格延续回落：氧化镨钕均价走跌2.93%至58万元/吨 镨钕金属均价走低2.29%至72.5万元/吨 [9][19] - 镝类产品价格上涨：氧化镝均价上涨1.24%至1635元/公斤 镝铁均价上涨1.27%至1590元/公斤 [9][23] - 铽类产品大幅上涨：氧化铽均价上涨3.61%至7325元/公斤 金属铽均价上涨4.01%至9080元/公斤 [9][23] - 其他稀土产品：钆铁均价持稳于17.4万元/吨 钬铁合金均价大涨7.01%至58万元/吨 [27] 辅助材料价格走势 - 钴价保持上行：长江有色钴现货价格续涨1.5%至27.1万元/吨 [30] - 其他材料价格平稳：金属镓价格持稳于1540元/公斤 铌铁市场均价持稳于34.5万元/吨 硼铁价格持稳于2.23万元/吨 [30] 钕铁硼产品价格 - 毛坯烧结钕铁硼价格上涨：N35均价上涨2.08%至147.5元/公斤 H35均价上涨1.4%至217.5元/公斤 [9][39] - 成本端周初上行带动报价上调 下游订单按需释放支撑价格 [9][39] 投资建议方向 - 建议关注上游稀土资源企业的供需边际好转 受益稀土资源价格上涨机会 [10][44] - 中长期关注下游客户结构良好 产能利用充分的磁材企业如金力永磁 [10][45]

新材料行业（稀土磁材）市场表现 - 上周稀土磁材行业上涨15.32%，跑赢基准（沪深300）12.61个百分点，行业估值（市盈率TTM）提升5.29倍至105.19倍，处于98%历史分位 [3] - 上周稀土精矿价格普遍回落：国内混合碳酸稀土矿回落2.38%，四川氟碳铈矿回落5.41%，山东氟碳铈矿回落6.25%，进口独居石矿回落3.95%，美国矿回落5.56%，国内中钇富铕矿回落3.52%，进口缅甸离子型矿回落4.65% [4] - 上周氧化镨钕均价回落4.02%，镨钕金属均价回落2.24%，氧化镝均价下跌0.62%，镝铁均价下行2.18%，氧化铽均价走平，金属铽均价略跌0.11% [4] - 上周钕铁硼毛坯价格稳中有升：毛坯烧结钕铁硼N35均价走平，H35均价上涨1.42% [6] 新材料行业（稀土磁材）供需与投资观点 - 稀土环节供应紧张难解，政策端加强全产业链管控，进口矿纳入配额，打击非法开采，配额增速放缓，镨钕短期供应缺口增大，库存处于低位 [7] - 需求端预期向好：终端新能源车、风电、人形机器人、低空飞行等新兴领域需求旺盛，磁材大厂开工满负荷，近期接单提高，对原材料采购需求增加 [7] - 磁材环节需求端：新能源车产销增长边际回落，风电装机存释放预期，空调排产数据显示未来增速阶段性走弱，电梯产量降幅收窄，工业领域总体趋势向好 [7] - 供给端行业产能总体过剩及开工率不高，行业格局分化下头部企业占优 [7] - 建议关注上游稀土资源企业的供需边际好转，受益稀土资源价格上涨，中长期关注下游客户结构良好、产能利用充分及有新增长点布局的金力永磁 [8] 机械行业（减速机公司）财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入12.9亿元，同比增长1.7%，归母净利润1.1亿元，同比减少27.0%，扣非后归母净利润0.9亿元，同比减少23.7% [10] - 2025年第二季度营业收入6.9亿元，同比增长0.8%，归母净利润0.6亿元，同比减少21.9%，扣非后归母净利润0.6亿元，同比减少15.3% [10] - 2025年上半年公司销量同比增长约5%，模块化减速机销量同比增长约15%，大功率减速机销量同比增长约13%，工业摆线针轮减速机销量同比下滑约8%但毛利率维持在约25%，捷诺销售订单金额同比增长约32% [10] - 2025年上半年公司销售毛利率和净利率分别为20.5%和8.4%，同比下降3.1和3.1个百分点 [11] - 费用率方面：销售费用率2.3%（同比下降0.6个百分点）、管理费用率3.6%（同比下降0.2个百分点）、研发费用率4.7%（同比上升0.2个百分点）、财务费用率-0.1%（同比下降0.1个百分点） [12] 机械行业（减速机公司）业务布局与投资观点 - 公司布局精密减速器业务，拥有国茂精密和摩多利传动两家子公司，专注谐波减速器、精密行星减速器研发生产销售 [13] - 2025年上半年国茂精密产品销量增长快，摩多利在多领域获订单、品牌影响力扩大，销售渠道赋能增强 [13] - 2025年7月公司与多家企业联合成立艾克斯智节（杭州）科技有限公司，持股20%，推动具身智能机器人产业发展 [13] - 预计2025-2027年公司营业收入为27.0亿元、29.4亿元、33.7亿元，同比增长4.2%、9.2%、14.4%，归母净利润2.7亿元、3.0亿元、3.6亿元，同比增长-7.5%、12.0%、17.5% [14] - 对应2025年8月29日收盘价，市盈率为40.8倍、36.4倍、31.0倍 [14] 化工行业（氨纶）供需与投资观点 - 氨纶是一种性能优异的化学合成纤维，具有伸长率大、弹性模量低、耐疲劳性好、密度小、耐腐蚀、抗老化等特点 [16] - 供给端：我国是全球最大氨纶生产国，但行业供过于求，价差处于历史底部区间，韩国泰光产业停止其在华从属公司泰光化纤（常熟）运营（年产能2.7万吨），华峰化学将"年产30万吨差别化氨纶扩建项目"产能调整为25万吨，剩余15万吨建设延期至2026年12月 [17] - 需求端：未来随着消费升级，氨纶的渗透率、添加比例有望提升，需求量有望增长 [18] - 氨纶供需格局有望向好，行业景气度有望改善 [18]

行业整体表现 - 有色金属板块25Q2涨幅5.50%，表现领先沪深300指数 [2] - 贵金属板块营收1265.78亿元，环比增长25.15%，归母净利润68.56亿元，环比增长41.93% [1][3] - 小金属板块营收环比增长20.46%，归母净利润环比增长13.99% [4] - 新材料板块营收环比增长12.53%，归母净利润环比增长25.86% [5] 贵金属 - 金银价格全面上涨，受美国主权信用评级下调及全球央行购金推动 [1][3] - 鲍威尔释放降息信号强化降息预期，金价上涨趋势具备较强持续性 [1][3] - 关注标的包括山东黄金、中金黄金等 [3] 工业金属-铜 - 铜价触底反弹，受供应紧缺及新能源需求驱动 [2] - 铜矿及冶炼企业营收4275.20亿元，环比增长20.41%，净利润229.71亿元，环比增长18.19% [2] - 铜加工板块营收831.26亿元，环比增长6.29%，净利润11.86亿元，环比增长7.05% [2] 工业金属-铝 - 铝价韧性较强，吨铝利润环比增加，受益于成本端煤炭跌价 [2] - 电解铝板块营收1137.10亿元，环比增长6.29%，净利润96.01亿元，环比增长11.40% [2] - 铝加工板块营收543.78亿元，环比增长7.84%，净利润19.24亿元，环比增长8.92% [2] - 关注标的包括中国宏桥、云铝股份 [2] 稀土磁材 - 氧化镨钕均价43.20万元/吨，环比上涨0.56% [3] - 板块营收环比增长3.94%，净利润环比增长14.57% [3] - 涨价与供给侧改革共振，推动估值与业绩双升 [3] - 资源端关注中国稀土、广晟有色等，磁材环节关注金力永磁 [3] 小金属 - 钼精矿、钨精矿、锑、锡价格分别环比上涨2.32%、10.46%、32.07%、1.12% [4] - 战略属性强，应用于新能源、高端制造等领域，产能周期驱动价格上行 [4] - 关注标的包括湖南黄金、华锡有色 [4] 锂 - 锂价走低，板块收入250亿元，同比下降6.2%，净利润19.9亿元，同比增长21% [4] - 毛利率25.5%，同比下降7.1个百分点，净利率8.0%，同比上升1.8个百分点 [4] - 建议关注自给率高或快速提升的公司 [4] 镍钴 - 钴价环比持续增长，板块收入312亿元，同比增长28%，净利润26.5亿元，同比增长16% [4] - 毛利率18.3%，同比下降5.1个百分点，净利率8.5%，同比下降1.3个百分点 [4] 新材料 - 板块盈利环比改善，核心逻辑为科技创新与国产替代 [5] - 需跟踪企业α逻辑的验证 [5]

行业投资评级 - 有色金属板块表现强劲 25Q2涨幅5.50% 超过沪深300指数1.25%的涨幅 [12][15] 核心观点 - 工业金属和贵金属价格上涨带动企业业绩增长 板块内部分化明显 [1][12] - 铜铝供应紧缺叠加新能源需求驱动价格反弹 加工环节盈利同步改善 [1][18][33] - 贵金属受益避险情绪及央行购金 金价具备较强持续性 [2][59][66] - 稀土磁材供需改革与战略属性提升驱动戴维斯双击 [2][67][77] - 小金属产能周期下价格普涨 关注高弹性细分龙头 [3][82] - 锂价承压但部分企业减亏 镍钴板块盈利改善 [3][89][98] - 新材料国产替代与科技创新为核心逻辑 盈利环比改善 [4][110] 细分板块总结 工业金属 - 铜矿及冶炼25Q2营收4275.20亿元（环比+20.41%） 归母净利润229.71亿元（环比+18.19%） [1][18] - 铜加工板块营收831.26亿元（环比+6.29%） 归母净利润11.86亿元（环比+7.05%） [1][18] - 电解铝板块营收1137.10亿元（环比+6.29%） 归母净利润96.01亿元（环比+11.40%） [1][33] - 铝加工板块营收543.78亿元（环比+7.84%） 归母净利润19.24亿元（环比+8.92%） [1][33] 贵金属 - 贵金属板块25Q2营收1265.78亿元（环比+25.15%） 归母净利润68.56亿元（环比+41.93%） [2][59] - 毛利率26.52%（环比+3.52pcts） 净利率14.32%（环比+2.55pcts） [59] 稀土磁材 - 稀土板块2Q25营收环比+3.94% 归母净利润环比+14.57% [2][67] - 磁材板块营收环比+15.65% 归母净利润环比+14.57% [67] - 氧化镨钕均价43.20万元/吨（环比+0.56%） 氧化铽均价706.98万元/吨（环比+13.53%） [77] 小金属 - 小金属板块2Q25营收环比+20.46% 归母净利润环比+13.99% [3][82] - 钼精矿/钨精矿/锑/锡价格分别环比+2.32%/+10.46%/+32.07%/+1.12% [3][82] 能源金属 - 锂板块2025Q2收入250亿元（同比-6.2%） 归母净利润19.9亿元（同比+21%） [3][89] - 碳酸锂均价6.99万元/吨（环比-7% 同比-31%） [95] - 镍钴板块收入312亿元（同比+28%） 归母净利润26.5亿元（同比+16%） [3][98] 新材料 - 新材料板块2Q25营收环比+12.53% 归母净利润环比+25.86% [4][110] - 毛利率20.33%（环比+1.17pcts） 净利率8.56%（环比+0.54pcts） [110]

行业整体表现 - 有色金属板块25Q2涨幅5.50%，表现优于沪深300指数[2] - 工业金属和贵金属价格上涨推动企业业绩增长和板块领先表现[2] 贵金属 - 25Q2贵金属板块营收1265.78亿元，环比增长25.15%[1][3] - 归母净利润68.56亿元，环比增长41.93%[1][3] - 美国主权信用评级下调提升避险情绪，全球央行持续购金[1][3] - 鲍威尔释放降息信号强化降息预期，预计购金趋势延续[1][3] 铜 - 铜矿及冶炼企业25Q2营收4275.20亿元，环比增长20.41%[2] - 归母净利润229.71亿元，环比增长18.19%[2] - 铜加工板块营收831.26亿元，环比增长6.29%[2] - 归母净利润11.86亿元，环比增长7.05%[2] - 供应紧缺叠加新能源领域强劲需求推动价格反弹[2] 铝 - 电解铝板块25Q2营收1137.10亿元，环比增长6.29%[2] - 归母净利润96.01亿元，环比增长11.40%[2] - 铝加工板块营收543.78亿元，环比增长7.84%[2] - 归母净利润19.24亿元，环比增长8.92%[2] - 成本端煤炭跌价推动吨铝利润增加[2] 稀土磁材 - 2Q25稀土板块营收环比增长3.94%[3] - 归母净利润环比增长14.57%[3] - 氧化镨钕均价43.20万元/吨，环比上涨0.56%[3] - 涨价、供改兑现和供应扰动推动估值业绩双升[3] 小金属 - 2Q25小金属板块营收环比增长20.46%[4] - 归母净利润环比增长13.99%[4] - 钼精矿、钨精矿、锑和锡价格分别环比上涨2.32%、10.46%、32.07%和1.12%[4] - 产能周期驱动下价格有望显著上涨[4] 锂 - 2025Q2锂板块收入250亿元，同比下降6.2%[4] - 归母净利润19.9亿元，同比增长21%[4] - 毛利率25.5%，同比下降7.1个百分点[4] - 净利率8.0%，同比上升1.8个百分点[4] 镍钴 - 2025Q2镍钴板块收入312亿元，同比增长28%[4] - 归母净利润26.5亿元，同比增长16%[4] - 毛利率18.3%，同比下降5.1个百分点[4] - 净利率8.5%，同比下降1.3个百分点[4] 新材料 - 2Q25新材料板块营收环比增长12.53%[5] - 归母净利润环比增长25.86%[5] - 核心逻辑为科技创新和国产替代[5]

行情回顾 - A股三大指数8月集体大涨 沪指累计涨7.97%站上3800点创10年新高 深成指涨15.32% 创业板指涨24.13% 科创50指数大涨28% [1] - 市场热点集中在算力和芯片方向 寒武纪股价翻倍成为A股"股王" 工业富联总市值超万亿 新易盛、天孚通信等多股创历史新高 [1] - 本月逾4000只个股月线收涨 14只个股涨超100% 北交所个股戈碧迦大涨155%位居首位 [1] 锂电池板块 - 锂电池概念今日大涨 杭可科技、先导智能、国轩高科等多股涨停 宁德时代涨超10% [4] - 先导智能中报净利润约7.4亿同比增61.19% 其中第二季度单季净利润同比增456.29% 2025年固态设备订单占比预计达30% 毛利率45%-50% [4] - 华域汽车拟2.06亿元收购上汽清陶49%股权进入固态电池领域 太蓝新能源重庆基地0.2GWh产线几乎满产 在建12GWh产能预计年内投产 年产值将超100亿元 [4] - 《电动汽车用全固态电池单体规格尺寸》团体标准正式通过立项审查 将统一全固态电池单体封装与尺寸规范 [4] - 电池级碳酸锂价格从6万元/吨大幅上涨至接近9万元/吨 反映出中国锂资源对外依存度高 [5] - 宁德时代25年一季度资本开支重回百亿 合计6家国内外头部锂电企业资本开支自24年二季度以来快速提升 或进入新一轮锂电扩产周期 [6] - 中国锂电设备规模2027年有望达850亿元 全球制浆上料设备25/26/27年有望达57/65/90亿元人民币 复合增长率约26% [6] - 全固态电池生产设备单GWh投资金额约是液态电池的2-3倍 价值量在4-6亿元 部分环节设备价值量显著提升100%-200% [6] 稀土磁材板块 - 稀土板块今日再度活跃 中国稀土2连板 广晟有色涨停 [7] - 中钇富铕矿加工费从0.15万元/吨上涨至1.35万元/吨 7月末从1500元/吨快速上涨至15000元/吨 涨幅达10倍 [7] - 中重稀土为维护国家安全的战略筹码 已上升到国家战略资源层面 当前价格仍处于周期底部 [9] 大消费板块 - 大消费板块今日反弹 嘉亨家化、吉视传媒、会稽山等多股涨停 [10] - 消费行业中报进入密集披露期 功能饮料和休闲零食维持较快增长 白酒板块有所承压 [11] - 我国生鲜乳主产区平均价为3.02元/公斤 同比下降5.90% 25H2有望供需平衡 26年奶价上行确定性较强 [12] 其他热点板块 - 医药、机器人、军工等都有局部表现 AI硬件高位股跌幅居前 [12] - 东数西算/算力板块受国务院印发《关于深入实施人工智能+"行动的意见》推动 [16] - 卫星互联网板块受工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》推动 [16] - 苹果iPhone 17已进入大规模量产阶段 [16]