行业研究 稀土磁材行业周报 上周行业大幅回调，原料端供给紧张支撑产业链价格 相关研究： 证券研究报告 2025 年 08 月 03 日 湘财证券研究所 | 《稀土精矿价格延续坚挺上行，镨钕价格涨 | | | --- | --- | | 幅扩大》 | 20250727 | | 《上周中报行情延续，成本端支撑下产业链 | | | 价格坚挺》 | 20250720 | 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 22 37 79 绝对收益 24 45 98 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：王攀 证书编号：S0500520120001 Tel：(8621) 50293524 Email：wangpan2@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼湘财证券研 究所 核心要点： ❑ 市场行情：本周稀土磁材行业下跌 6.63%，跑输基准 4.88pct 据 Wind 数据，本周1稀土磁材行业下跌 6.63%，跑输基准（沪深 300） 4.88pct。行业估值（市盈率 TTM）回落 6x 至 84.89x，当前处于 94.3%2历 史分位 ...

行业与公司概览 - **快递行业**：价格调涨与监管介入应对内卷，义乌地区价格从年初1.3元降至5月底1元后回升至1.1元，广东地区跟进调涨会议[1][4] 申通收购单鸟快递提升市占率，通过直营与加盟网络融合降本，单票利润弹性显著（2024年数据）[1][4][5] - **航空业**：民航局主导反内卷会议，通过限底价政策和改善OTA扰动（如民航版12306系统）稳定价格，暑运客流不佳促航空公司联盟[1][6] 推荐顺序：华夏航空、三大航港股、吉祥春秋及三大航A股[3][6] - **大宗品**：佳友国际受益于焦煤期货价格从720元涨至1,200+元，非洲项目放量（如赞比亚公路投产），成本端压力测试完成[1][7] - **化工行业**：CCPI指数环比涨1%至4,067点，TDI、有机硅等品种领涨[8] 投资机会来自景气见底（PPI同比-4.6%）、流动性宽松（鹏华化工ETF规模增110%）及政策催化（反内卷措施）[9] - **煤炭板块**：政策利好推动全周涨8%，焦煤公司（如潞安环能）突出，市场预期供给侧改革重来，目标去除2亿吨过剩产能[2][18][22] 核心观点与论据 **快递行业** - **价格调涨**：义乌价格回升至1.1元，广东多地召开调涨会议[4] - **申通策略**：收购单鸟快递提升单量与市占率，直营与加盟网络协同降本[4][5] **航空业** - **政策干预**：限底价+民航信息网络优化减少OTA杀熟[6] - **推荐逻辑**：华夏航空因弹性优先，三大航港股因估值优势[3][6] **大宗品（佳友国际）** - **焦煤期货**：价格涨幅达66.7%（720→1,200+元）[7] - **非洲项目**：赞比亚公路投产带来下半年增量[7] **化工行业** - **景气指标**：PPI负增长已持续33个月，接近历史周期尾声（20-40个月）[9] - **政策催化**：老旧设备认定标准修改、价格法修订推动纯碱等期货品种上涨（纯碱+16%）[9] - **子行业机会**： - **农药**：草甘膦淡季涨3,000元，麦草畏需求因美国EPA批准增加（扬农化工产能2.5万吨）[12] - **涤纶**：长丝产销270%，POY库存降至16.5天（桐昆股份、新凤鸣股份弹性大）[12] **煤炭板块** - **政策重点**：控制新增产能、规范超产（类比2016年276工作日限产），强化供需监测[19] - **长期前景**：供需平衡加速，建议配置（潞安环能等）[21][23] 其他重要内容 - **有色金属**：稀土磁材板块存在预期差（如郑海磁材市值有望达200亿元，当前140亿元）[15] - **钢铁板块**：华凌钢铁涨32%，淡季去库存+政策催化（雅鲁藏布江水电站用钢）[16][17] - **新材料**：高速树脂产业链景气（东材科技业绩上修潜力）[14] 数据与单位换算 - **快递价格**：1.3元→1元→1.1元（义乌）[4] - **焦煤期货**：720元→1,200+元[7] - **化工ETF**：规模增15.4亿（+110%）[9] - **涤纶库存**：POY 16.5天，FDY 23.8天[12] 注：所有观点均基于原文引用，未添加主观分析。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国放开稀土出口管制，6月稀土出口量攀升至7742.2吨，环比增长32.4%，同比增长60%，缓解西方企业稀土需求 [13] - 全球海外新稀土矿未来2 - 3年实际放量或较缓慢，MP Materials获美国国防部支持进行产能扩张，但实现产品规模化供应尚需3 - 4年 [13] - 短期中国仍是全球唯一具备稀土全产业链生产能力的国家，占据稀土产业话语权，受益标的有中国稀土、北方稀土等多家公司 [13] 报告各部分总结 Mountain Pass矿开采历史回溯 萌芽阶段 - 1950 - 1951年美国钼业公司收购Birthday和Sulfide Queen矿权区，1952年开始小规模生产稀土精矿 [4][21] 主导全球产量巅峰期 - 1966年底项目总产量翻两番，达每年2400万磅TREO精矿，1984年矿场满足美国100%稀土需求，占全球稀土出口三分之一 [4][20] - 1986年中国稀土总产量超美国，跃居世界第一并保持至今 [4][23][24] 1998 - 2002年困境 - 1996年Old Molycorp污水管道破裂致泄漏，1998年暂停稀土分离工厂运营，仅生产氟碳铈矿精矿 [4][19] - 2002年因稀土氧化物价格疲软等原因，采矿作业暂停，只进行库存销售 [4][19] 2005 - 2008年雪佛龙时期 - 2005年雪佛龙收购优尼科获Mountain Pass矿山，2007年启动NFL试点项目回收钕和镨，2008年出售矿山 [5][27] Molycorp, Inc凤凰计划失败 - 2011年全面实施“矿山到磁体”战略，启动凤凰计划，收购下游加工产能 [7][28] - 2012年收购Neo Material扩张下游产能，全年稀土产品销量9,207公吨 [29] - 2013年一期项目投产，产量低于预期，净收入增长但因价格下跌仍亏损 [7][30] - 2014年继续大幅亏损，稀土产品销量13,019吨，净收入下降 [32] - 2015年申请破产保护，暂停矿山运营，普通股股东亏损严重 [7][31] Mp materials控制下的Mountain Pass再出发 - 业务重整：2017年MPMO收购相关资产，重启选矿和浮选作业，2018Q1首次销售精矿 [36] - IPO上市：2020年MPMO反向收购上市，筹集5.45亿美元用于第二阶段优化计划，2020年稀土氧化物产量3.85万吨 [37] - 2025年重大变化：停止向中国出口稀土精矿，与美国国防部和苹果公司分别达成合作协议 [38] - 恢复生产：2018 - 2019年分别实现稀土氧化物产量1.39万吨和2.76万吨 [40] - 第二及第三阶段优化计划 - 上游：自2021年REO年产量至少4万吨，2023年宣布“上游6万吨”战略 [41] - 中游：2023Q3开始生产分离稀土产品，2024年实现镨钕产量1,294吨 [41] - 下游：2022年启动Independence Facility建设，2024年启用电解沉积能力，预计2025年底生产钕铁硼永磁体 [41] - 2025年与美国国防部合作 - 获10亿美元融资承诺，发行普通股获约7.242亿美元收益用于业务扩展 [52] - 建造“10X工厂”，预计2028年投入使用，实现磁体年产能10,000吨 [52] - 国防部提供110美元/公斤镨钕价格下限支持 [11][52] - 2025年与苹果公司合作 - 签署价值5亿美元长期供应协议，苹果预付2亿美元 [11][53] - 2027年开始供应再生磁体支持苹果设备 [11][56]

核心观点 报告对宏观信息、北交所、多个行业公司及金融工程 - ETF 市场进行分析并给出投资建议，认为上半年国内经济增长良好，各行业有不同表现和发展趋势，投资者可关注各行业相关机会 [3][6][17][23][31][37][45][48][57] 宏观信息与点评 - 上半年国内生产总值 660536 亿元，同比增长 5.3%，规模以上工业增加值同比增长 6.4%，固定资产投资同比增长 2.8%，城镇调查失业率均值 5.2%，6 月社消总额同比增长 4.8% [3] - 7 月 15 日中央城市工作会议举行，提出发展城市群、优化城市结构等举措 [4] - 美国 6 月 CPI 同比增长 2.7%，核心 CPI 同比增长 2.9% [5] - 上半年我国经济增长良好，拉动力量包括制造业投资、耐用品消费、基建投资和出口 [6] 北交所 - 截至 2025 年 6 月 20 日，北交所 267 家股票上市，上周新增 0 家，总股本、自由流通股本均值增加，总市值、自由流通市值均值减少 [7] - 上周北交所流动性下降，成交量、成交额均值减少，换手率均值下降 [8] - 上周 46 只股票上涨，宁新新材涨幅最高，*ST 广道跌幅最高，246 只股票累计上涨，星图测控涨幅最高，21 只累计下跌，连城数控跌幅最高 [9][10] - 2025 年 6 月 20 日，北证 50、北证湘财研究全指数较前一周下跌 [10] - 上周涉及 24 个申万一级行业，石油石化、公用事业涨幅靠前，美容护理、纺织服饰靠后 [11] - 北证 50 当前估值 64.79 倍，处于 94%估值分位数 [12] 行业公司 - 食品饮料 - 7 月 7 - 11 日，食品饮料行业上涨 0.84%，跑赢沪深 300 指数 0.03pct，子板块涨跌不一 [13] - 6 月 CPI 同比由负转正，乳品价格回暖，茅台批价回升，乳品供需改善，原奶价格降幅收窄 [14][15] - 茅台销售公司完成上半年经营任务，未来坚持定位、加大投入、构建共赢生态 [16] - 建议关注需求稳定龙头和布局新品企业，关注青岛啤酒等公司，维持行业“买入”评级 [17] 行业公司 - 医疗耗材 - 7 月 11 日湖南四部门发布通知优化医药集采规则，包括采购量确定、监测监管、执行评估和激励机制 [20] - 济民健康、尚荣医疗发布业绩预亏公告，受关税、业务下滑等因素影响 [22][23] - 建议关注业绩预告，长期推荐集采后业绩复苏和创新产品渗透两条主线，关注威高骨科等公司，维持“增持”评级 [23][24][25] 行业公司 - 公用事业 - 本周公用事业上涨 1.11%，跑赢大盘 0.29 个百分点，子板块中光伏发电涨幅最高，水电下跌 [27] - 本周现货煤价上升、库存下降，天然气价格上升，三峡水库来水和蓄水上升 [28][29] - 三部委发文开展零碳园区建设，利好绿电消纳和氢能发展 [30] - 推荐关注水电、火电、绿电三条主线，关注长江电力等公司，维持“增持”评级 [31][32] 行业公司 - 新材料 - 上周稀土磁材行业大涨 15.66%，跑赢基准 14.84pct，估值上行 [34] - 上周精矿价格普涨，镨钕、镝、铽价格上涨，钕铁硼价格先涨后稳 [35][36] - 稀土价格预计稳中上行，磁材需求受空调影响，供给产能过剩，维持“增持”评级，关注上游稀土和下游磁材企业 [37][38][39] 行业公司 - 地产 - 6 月销售面积和金额同比降幅扩大，单月降幅也扩大，房企到位资金降幅收窄，投资降幅扩大，新开工等降幅收窄，土地成交增长、溢价率回落 [40][41][43][44] - 建议关注财政政策发力，维持“买入”评级，关注头部房企和中介机构 [45] 行业公司 - 医疗服务 - 本周医药生物上涨 1.82%，医疗服务涨幅较大 [47] - 药明康德业绩表现好，反映中国 CXO 行业进入新纪元，建议关注相关公司 [48] - 建议关注公司业绩，维持“买入”评级，关注高成长和预期改善方向公司 [49][50] 金融工程 - ETF 市场与策略跟踪 - 截至 2025 年 7 月 11 日，沪深两市 1224 只 ETF，本周 8 只新上市、14 只新成立，总发行规模 303.95 亿元 [52][53] - 股票型 ETF 周涨跌幅中位数 1.31%，稀土和房地产 ETF 表现好，科创 50ETF 及银行 ETF 份额增加多；债券型 ETF 中位数 - 0.13%，可转债 ETF 涨幅最高；跨境 ETF 中位数 1.44%，香港证券 ETF 涨幅最高 [54] - PB - ROE 框架下关注第三、五象限行业，构建的 ETF 轮动策略年化收益率 11.93%，本周关注汽车、农林牧渔和基础化工行业 ETF [55][56][57]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：金属行业、稀土行业、食品总市行业 - **公司**：北方新竹、美国M&T纳西尔公司、希特勒公司 纪要提到的核心观点和论据 - **北方新竹**：2020年半年度规模增加9.6亿人，同比增加1882.5亿人，业务表现亮眼 [1] - **金属行业** - **现金属和机器组**：今年下半年三季度价格可能上涨，主要上游新闻汽车占比1.5%的比率是16%，分辨占比4% - 5%，且保持同比增长，还有机器人机构经济等新需求，整体机器组需求能保持；7月现金属过了46万人，之前一直在75万左右，预计至少到50万，观点大概到60万 [2] - **重新组织**：基本面会稍微过剩，但价格会因出口管制事件有所波动，管制后三到五个月需满足海军价格不够大等两点条件；推荐广受益者和社会主义者两个弹性较强的 [3] - **私生相关公司**：美国M&T纳西尔公司与美国国防部达成40亿美元协议，将运建希特勒公司工厂，该公司业务在深温性行业，生产锡合金矿和钵银联分离，产能不到一万多量级；整体收盘上涨10%，资产有战略价值 [4][5] - **稀土行业**：产品在各国市场受关注，投资者若觉得稀土有高实惠值，可考虑五板块，逻辑与稀土类似，涉及两种金属，有质量控制分数，都是重要战略金块 [6] - **价格走势**：美伊朗双方谈判中价格7月开始上涨，昨天又破新高，若价格和两边同时涨，最后组家可能是民主党 [7] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：有色行业、稀土石材行业、贵金属行业 - **公司**：中金黄金、交通万方、华有物业、湖南黄金、中富实业、博千星财、盛大资源、朱野、盲天帕斯（MP） 纪要提到的核心观点和论据 铜价分析 - **核心观点**：LME和COMEX的价差拉大靠COMEX美国国内铜价继续上拔，LME铜价阶段性调整，且调整幅度不大 [3] - **论据**：铜现实层面强，砸盘会修复，但一万铜价对下游是坎，有需求阻力；预期层面强，不太会大幅调整；去年LME铜均价9260，今年预测偏中性 [2][3] 白银分析 - **核心观点**：白银有向上突破动能，建议关注相关标的 [4] - **论据**：白银跟着黄金涨，近期黄金高位震荡时白银迅速拉升修复金银比；市场担心光伏需求淡季下滑对白银需求的利空不成立，白银工业需求中光伏占比不到20% [3][4] 有色中报业绩 - **核心观点**：有色板块整体表现不错 [4] - **论据**：中金黄金、交通万方、华有物业中报超预期，湖南黄金、中富实业、博千星财符合预期 [4][5] 稀土板块分析 - **核心观点**：稀土板块已重新回到涨价通道，基本面支撑强劲，进入估值和ETS商机通道，但供给侧存在不确定性 [7][8] - **论据**：经过Q2关税和出口管制冲击后，基本面企稳回升，出口许可增加，稀土价格上涨，询价情绪提升；海外矿产量和销售差距扩大，缅甸雨季供应或走弱 [7][9][10] 美国国防部与MP协议 - **核心观点**：协议是美国加强本土稀土产业链生产能力的有效措施，对国内稀土价格有影响 [12][16] - **论据**：协议内容全面务实，包括包销底价、资金支持、冶炼能力提升等；MP自冶炼比例提升，但短期难对我国中重稀土产业链构成实质挑战；MP获高包销底价后，国内稀土价格上涨空间或打开 [12][15][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 特朗普对铜加50%关税，使纽约纽伦的铜价差拉大到27%，最终靠COMEX美国国内铜价上涨和LME铜价调整实现价差靠拢 [1][2] - 铝价从一万八涨到两万涨了11%没问题，但铜涨10%从九千一到一万美金有需求阻力 [2] - 2025年QE时MP整体外销量只有矿产量的50%，囤矿用于冶炼趋势明显 [9] - 2023年MP氧化浦尼产量1200吨出头，远期规划达6075吨 [11] - 摩根大通和高盛承诺为MP磁台厂建设提供10亿美金融资 [13] - 美国国防部花4亿美金购买MP公司15%股权成为最大股东 [14]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [2][43] 报告的核心观点 - 本周稀土磁材行业大涨15.66%，跑赢基准14.84pct，行业估值大幅上行10.13x至77.81x，处于91.2%历史分位 [4][11] - 本周精矿价格普涨，镨钕价格上行，镝价上涨、铽价小幅上调，钕铁硼价格先涨后稳 [5][8] - 稀土环节价格预计维持稳中上行，磁材环节需求受空调领域影响，供给产能过剩及格局分化延续 [8] - 行业绝对及相对估值处高位，仍处盈利修复期，估值待消化 [8][42] - 建议关注上游稀土资源企业和下游磁材企业金力永磁 [9][43][44] 根据相关目录分别进行总结 稀土永磁行业市场行情及估值变动 - 本周稀土磁材行业大幅上涨15.66%，跑赢基准14.84pct，行业估值大幅上行10.13x至77.81x，处于91.2%历史分位 [11] 稀土磁材产业链数据跟踪 - 本周稀土精矿价格普涨，轻稀土矿和中重稀土矿价格均有不同程度上涨 [13] - 本周镨钕价格上行，需求端集中招标叠加供给收紧支撑价格，成交价格上移 [14][16] - 本周镝价上涨、铽价小幅上调，氧化物报价坚挺，金属端下游需求一般 [20] - 本周钆铁和钬铁合金均价上涨，钴价格回落，金属镓价格下跌，铌铁及硼铁价格平稳 [25][28] - 本周钕铁硼价格先涨后稳，稀土价格上涨和刚需释放支撑毛坯价格，下游高价接货能力有限致价格趋稳 [37] 投资建议 - 稀土环节价格预计维持稳中上行，磁材环节需求有增长但受空调影响，供给产能过剩格局分化 [42] - 行业估值处高位，仍处盈利修复期，估值待消化 [42] - 维持行业“增持”评级，关注上游稀土资源企业和下游磁材企业金力永磁 [43][44]

行情回顾 - 市场全天冲高回落，三大指数小幅上涨，沪深京三市超2900股飘红，成交额达1.74万亿，较昨日放量超2200亿 [1] - 稀土磁材板块大涨，北方稀土、包钢股份等十余股涨停，券商股集体走强，中银证券、中原证券等封板，稳定币概念活跃，古鳌科技、金证股份等涨停 [1] - 银行股尾盘跳水，浦发银行、长沙银行等近20股跌超2% [1] 稀土磁材 - 北方稀土、包钢股份将第三季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税19109元/吨，较二季度上涨1.5% [4] - 北方稀土预计2025年半年度归母净利润9亿元到9.6亿元，同比增长1882.54%到2014.71% [4] - 国投证券指出氧化镨钕价格温和上涨，预计2025年稀土整体配额同比增速放缓，新能源车、风电、家电等需求持续高增，人形机器人或成钕铁硼重要应用领域 [5] - 京运通、北方稀土等2连板，华阳新材、包钢股份等多股涨停，北方稀土流通市值达1074.04亿，换手率9.48% [5] RWA - 华媒控股4连板，绿地控股2连板，市北高新、中远海科等涨停，上海市国资委围绕加密货币与稳定币发展趋势开展学习 [6][7] - 民生证券指出RWA需为投资者带来稳定收益率，链上资产规模从2020年不到2亿美元增长至超230亿美元，ParaFi预测2030年将突破2万亿美元 [8] - 华西证券认为中国RWA具备庞大可代币化资源与政策创新空间，碳资产、绿色能源等场景丰富 [8] 大金融 - 南华期货3连板、中银证券2连板，哈投证券、中原证券等涨停，港股中州证券涨超40%，国联民生、国泰海通等涨超10% [9][10] - 东海证券表示券商板块行情持续性取决于政策红利兑现节奏及市场活跃度，虚拟资产交易牌照获批或催化板块行情 [10] - 长城证券指出市场成交量回升或提升证券板块定价吸引力，申万宏源认为中资券商布局虚拟资产将利好证券IT [11] 其他热点 - 创新药、房地产、机器人等板块活跃，新型城镇化、电力等跌幅居前 [12] - 北方稀土、达意隆等因业绩增长或概念驱动涨停，京运通、国晟科技等光伏股受益于硅片、多晶硅价格上涨 [14] - 军工板块受阅兵及北约军费提高预期刺激，有机硅板块因厂商调高报价走强 [15]

市场表现 - 沪深两市全天成交额1 71万亿，较上个交易日放量2180亿，成交额创3月15日以来新高 [1][2] - 全市场超2900只个股上涨 [1][2] - 上证指数涨0 01%至3510 18点，深证成指涨0 61%至10696 10点，创业板指涨0 8%至2207 10点 [1][2] 板块表现 - 稀土永磁概念掀涨停潮，北方稀土、包钢股份、中色股份等10余股涨停 [4][5] - 券商股集体走强，中银证券、中原证券、哈投股份封板，东方证券、国金证券、国联民生均涨超5% [6] - 银行股冲高回落，钢铁、医药板块涨幅靠前，算力、光伏产业链概念回调 [4] 个股表现 - 奔朗新材涨29 95%至18 92元，三川智慧涨20 09%至5 50元，久吾高科涨20 02%至28 96元 [5] - 中色股份涨10 06%至5 69元，包钢股份涨10 00%至2 09元，北方稀土涨10 00%至29 71元 [5] - 东方财富、长江电力、包钢股份获主力资金净流入14 80亿元、7 38亿元、7 04亿元 [7] 资金流向 - 主力资金净流入证券、软件开发、半导体等板块 [6] - 主力资金净流出电子元件、银行、光伏设备等板块 [6] - 赛力斯、天孚通信、江淮汽车遭主力资金抛售15 80亿元、6 10亿元、5 40亿元 [7] 机构观点 - 市场量价配合完美，上升趋势不变 [7] - 上证指数3500点上方面临多重技术性压力位，短期上行空间有限 [7] - 市场处于震荡上升行情，沪指突破关键点位显示上升趋势得到广泛认可 [7]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [3][8][44] 报告的核心观点 - 本周稀土磁材行业回调 0.53%，跑输基准 2.07pct；进口精矿价格先稳后升，镨钕价格坚挺但金属端出货承压，镝、铽氧化物价格坚挺，钕铁硼价格平稳且有上行预期 [8] - 稀土环节供应相对充足、需求稳定，磁材环节需求增长受空调领域影响，供给端产能过剩及格局分化延续 [8] - 当前估值处于高位，行业处于盈利修复期，价格及盈利中枢上升取决于供需矛盾缓解程度，估值待消化 [8][43] - 建议关注上游稀土资源企业供需边际好转机会，中长期关注下游磁材企业盈利修复，如金力永磁 [8][9][44] 根据相关目录分别进行总结 稀土永磁行业市场行情及估值变动 - 本周稀土磁材行业小幅回调 0.53%，跑输基准 2.07pct；行业估值回落 0.4x 至 67.68x，处于 83.7%历史分位 [5][8][11] 稀土磁材产业链数据跟踪 - 国内稀土精矿价格平稳，进口独居石矿价格回升 0.47%，进口缅甸离子型矿价格上涨 1.06% [8][14] - 镨钕价格先稳后涨，氧化镨钕均价略涨 0.22%，镨钕金属均价回升 0.37%，金属端出货承压 [8][15][17] - 镝、铽氧化物受挺价支撑价格坚挺，氧化镝均价回升 1.86%，氧化铽均价回升 0.42%，金属端价格偏弱 [8][22] - 钆铁均价持平，国内钬铁合金均价回升 0.48% [26] - 钴价格上涨 4.1%，金属镓、铌铁及硼铁价格平稳 [29] - 钕铁硼价格平稳，N35 和 H35 价格持平，周末稀土价格上调使毛坯价格有上行预期 [8][38] 投资建议 - 稀土环节供应相对充足、需求稳定，磁材环节需求受空调影响，供给端产能过剩、格局分化 [43] - 维持“增持”评级，关注上游稀土资源企业供需好转机会和下游磁材企业盈利修复 [43][44]