文章核心观点 - 深圳资本市场在“十四五”期间取得显著成果，包括股权融资超4000亿元、研发投入大幅增长、上市公司业绩稳健、投资者回报丰厚，并为“十五五”期间打造全球产业金融中心规划了明确方向 [1][7] “十四五”期间资本市场成果总结 - 股权融资规模累计超4000亿元，助力先进制造项目落地 [1][2] - 创业板与科创板上市公司占比达50.24%，科技含量居全国大中城市第一 [2] - 2024年上市公司研发支出合计2103.35亿元，较2020年增长91.35%，比亚迪以541.6亿元位居A股研发投入之首 [2] - 证券公司保荐科创板及创业板项目近300家，承销科创债超5000亿元，科技主题基金存续规模超5000亿元 [2] - 2025年前三季度上市公司营收5.2万亿元、净利润4577.97亿元，同比分别增长7.36%和3.98%，营收增幅高于全国平均水平 [3] - 实施并购重组497家次，涉及金额超900亿元，包括立讯精密收购德国莱尼集团等案例 [3] - 2025年上半年超六成上市公司涉及海外业务，收入合计5801.4亿元，同比增长18.11% [3] - 境外上市公司达169家，包括17家A+H股公司和4家GDR发行公司 [3] - 1486家次上市公司实施现金分红总额近9900亿元，金额远超股权融资额，居全国大中城市第二 [4] - 598家次公司实施股份回购近460亿元 [4] - 私募股权创投基金投资项目超2万个，在投本金超万亿元，4只险资基金规模近200亿元 [5] - 深圳证监局承办案件131件，作出行政处罚88件，罚没金额超5亿元 [6] “十五五”期间发展规划总结 - 以打造具有全球重要影响力的产业金融中心为核心目标 [1][7] - 着力发展新质生产力，引导资金向高技术、高效能、高质量集聚，完善多层次资本市场建设 [7] - 全面深化改革开放，推动注册制走深走实，深化深港资本市场互联互通和跨境监管合作 [8] - 做好金融“五篇大文章”，支持上市公司聚焦主业、提升治理，引导行业机构强化服务实体经济 [8] - 强化保护投资者合法权益，消除监管空白，依法打击违法违规行为，拓宽投资者救济渠道 [8]

文章核心观点 - 深圳资本市场在“十四五”期间取得显著发展成果，股权融资规模超4000亿元，科技类上市公司占比和研发强度领先，并展望“十五五”期间打造全球重要影响力的产业金融中心 [1][2] “十四五”期间深圳资本市场发展成果 - 深圳资本市场累计实现股权融资超4000亿元 [1] - 科技类上市公司占比全国领先 [1] - 企业整体研发强度达到世界领先水平 [1] - 上市公司累计分红规模位居全国大中城市第二 [1] - 资本市场功能日渐齐备、生态日趋优化，服务实体经济和支持创新创业 [1] - 推动产业从“单点突破”向“集群共进”升级，筑牢全球竞争力产业根基 [1] 监管环境与风险防控 - 监管部门保持“零容忍”执法震慑，围绕“防风险、强监管、促高质量发展”核心 [2] - 央地联动式监管在深圳走深走实，严守不发生系统性风险底线 [2] - 落实监管“长牙带刺”要求，构建起行政、民事、刑事立体化追责体系 [2] “十五五”期间发展展望 - 深圳将以打造具有全球重要影响力的产业金融中心为核心目标 [2] - 力争构建适配深圳经济社会高质量发展、优质创新资本集聚的高质量资本市场 [2]

资本市场深化改革方向 - 核心观点为以十二个“更”概括未来资本市场深化改革的战略任务与重大举措，共同目标是打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场 [1] - 市场需更具韧性、更加稳健，以抵御内外冲击并保持基本稳定，这需要完善多层次市场体系并构筑更强的风险抵御能力 [1] - 制度需更加包容、更具吸引力，以适应不同类型和阶段企业的融资需求，并在全球范围内吸引优质资源和长期资本以提升国际竞争力 [2] - 上市公司质量需更高、价值更优，推动公司从规模向质量跨越，需完善公司治理、强化信息披露、优化并购重组并形成优胜劣汰的市场生态 [2] - 监管执法需更加有效、更具震慑力，以提升违法违规成本、遏制市场乱象、保护投资者合法权益并筑牢市场公信力根基 [2] - 开放需迈向更深层次、更高水平，从市场准入扩展到规则标准对接，通过互联互通机制和跨境合作提升国际竞争力和资源配置效率 [3] - 证监会系统全面从严治党需更严、更实，以打造过硬的监管主体，为市场改革和制度建设提供政治保证 [3] - 十二个“更”相互关联且有机统一，分别指向稳健基础、包容特质、质量核心、监管保障、开放格局和全面从严治党根本 [3]

资本市场深化改革方向 - 未来五年资本市场深化改革的战略任务与重大举措以十二个“更”概括，核心目标是打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场 [1] - 十二个“更”相互关联且有机统一，共同指向为“十五五”目标任务积极贡献资本市场力量 [3] 市场韧性与稳健性 - 市场需更具韧性、更加稳健，以深化对市场运行规律的认识，并作为投资者信心的基石和金融服务实体经济的保障 [1] - 增强市场韧性需要进一步完善多层次市场体系，构筑更强的风险抵御能力 [1] 制度包容性与吸引力 - 制度需更加包容、更具吸引力，以开放姿态迎接各类市场主体，适应不同类型、不同阶段企业的融资需求 [2] - 更具吸引力的制度环境旨在全球范围内吸引优质资源和长期资本，提升中国资本市场的国际竞争力 [2] 上市公司质量与价值 - 上市公司质量更高、价值更优是资本市场健康发展的核心，需推动企业从“大不大”向“强不强”跨越 [2] - 提升上市公司质量需要完善公司治理，强化信息披露，优化并购重组，并形成优胜劣汰的市场生态 [2] 监管执法效能 - 监管执法需更加有效、更具震慑力，体现“建制度、不干预、零容忍”的监管理念，为市场健康发展保驾护航 [2] - 具有震慑力的执法能提升违法违规成本，遏制市场乱象，保护投资者合法权益，筑牢市场公信力根基 [2] 资本市场开放层次 - 开放需迈向更深层次、更高水平，从“管道式”开放转向制度型开放，以更自信姿态融入全球金融市场 [3] - 深层次开放意味着从市场准入扩展到规则、标准对接，高水平开放体现在双向开放质量的提升 [3] 监管体系建设 - 证监会系统全面从严治党需更严、更实，强调党对资本市场的引领保障作用 [3] - 打造自身过硬、值得信赖的监管主体是所有市场改革和制度建设的基石及政治保证 [3]

公司战略与业务模式 - 公司战略为放眼全国，充分利用资本市场功能，坚守看门人职责，以助力上市公司产业升级和实体经济高质量发展[1] - 公司业务模式为整合投行、股权投资及产业研究团队，构建“投行+投资+研究”模式，通过全流程跟进和全市场对接以提升服务质效[1] 资本市场发展形势 - 在新“国九条”指引下，强本强基、严监严管正在构建新的高质量发展生态[1] - 资本市场当前关注和支持重点在于技术革命性突破、要素创新性配置、产业深度转型升级所驱动的新质生产力[1] - 政策导向为提高资本市场制度包容性与适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能，以支持实体企业全链条、全生命周期服务及发展新质生产力[1]

证监会未来工作重点 - 抓紧研究谋划"十五五"时期资本市场战略任务和重大举措 [1] - 着力推动市场更具韧性、更加稳健 [1] - 推动制度更加包容、更具吸引力 [1] - 推动上市公司质量更高、价值更优 [1] - 推动监管执法更加有效、更具震慑力 [1] - 推动开放迈向更深层次、更高水平 [1] 政策方向与指导思想 - 全面理解和把握全会关于加快建设金融强国的新部署新要求 [1] - 认真落实金融系统学习贯彻全会精神会议提出的工作要求 [1] - 为推动高质量发展、推进中国式现代化提供科学指南和重要遵循 [1] - "十五五"时期具有承前启后的重要地位，是夯实基础、全面发力的关键时期 [1] 学习与落实要求 - 把学习宣传贯彻全会精神作为重大政治任务抓紧抓实 [1] - 扎实开展多层次、全覆盖学习培训，大兴调查研究 [1] - 认真做好规划编制，精心做好宣传解读 [1] - 以钉钉子精神抓好各项任务落实 [1] - 将学习成效转化为推动资本市场防风险、强监管、促高质量发展的实绩实效 [1]

证监会主席吴清宣讲报告会核心内容 - 中国证监会党委书记、主席吴清围绕党的二十届四中全会重要讲话精神和“十五五”规划建议作宣讲报告 [1] - 宣讲内容涵盖全会的重大意义、“十四五”成就及“十五五”时期经济社会发展的指导思想、原则、目标和战略任务 [1] - 结合资本市场工作实际进行系统阐释 强调坚持和加强党的全面领导以推进中国式现代化 [1] “十五五”时期资本市场战略部署 - 证监会将全面把握加快建设金融强国的新部署新要求 抓紧研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务和重大举措 [2] - 着力推动市场更具韧性和稳健性 制度更具包容性和吸引力 上市公司质量与价值提升 [2] - 目标包括监管执法更有效和具震慑力 开放迈向更深层次和更高水平 证监会系统全面从严治党更严更实 [2] 学习贯彻全会精神的具体要求 - 证监会系统需将学习宣传贯彻全会精神作为重大政治任务 开展多层次、全覆盖学习培训和大兴调查研究 [3] - 要求认真做好规划编制和宣传解读 以钉钉子精神落实任务 将学习成效转化为防风险、强监管、促高质量发展的实绩 [3] - 参会人员包括证监会党委班子成员、驻会纪检监察组及会机关司局正处级以上干部 各派出机构和会管单位干部视频参会 [3]

资本市场战略方向 - 证监会将抓紧研究谋划"十五五"时期资本市场的战略任务和重大举措 [2] - 推动市场更具韧性、更加稳健，制度更加包容、更具吸引力 [2] - 致力于提升上市公司质量与价值，强化监管执法有效性与震慑力 [2] - 推动资本市场开放迈向更深层次、更高水平 [2] 政策落实与执行 - 证监会系统将把学习宣传贯彻全会精神作为重大政治任务抓紧抓实 [3] - 开展多层次、全覆盖学习培训，大兴调查研究，认真做好规划编制 [3] - 以钉钉子精神抓好各项任务落实，将学习成效转化为防风险、强监管、促高质量发展的实绩实效 [3]

核心观点 - 证监会主席吴清强调要全面理解和把握全会关于加快建设金融强国的新部署新要求 抓紧研究谋划"十五五"时期资本市场战略任务和重大举措 [2] - 证监会系统需将学习全会精神转化为推动资本市场防风险 强监管 促高质量发展的实绩实效 [3] 资本市场发展方向 - 着力推动市场更具韧性 更加稳健 制度更加包容 更具吸引力 [2] - 推动上市公司质量更高 价值更优 监管执法更加有效 更具震慑力 [2] - 开放迈向更深层次 更高水平 为实现党中央确定的"十五五"目标任务积极贡献资本市场力量 [2] 学习贯彻要求 - 证监会系统要扎实开展多层次 全覆盖学习培训 大兴调查研究 [3] - 认真做好规划编制 精心做好宣传解读 以钉钉子精神抓好各项任务落实 [3]

文章核心观点 - “十五五”规划期间，资本市场将聚焦优质资产与资金双向扩容、高水平制度开放、强监管下市场生态优化三大方向，开启高质量发展新阶段 [4] - 资本市场高质量发展将为中资券商提供关键发展机遇，推动其业务转型、拓宽发展空间，并助力其迈向国际一流投行 [9][16] 资本市场高质量发展方向 - **优质资产与资金双向扩容**：资产端将深化科创板、创业板改革，发展多元股权融资、多层次债券市场、REITs和资产证券化，培育优质上市公司；资金端将构建“长钱长投”制度环境，推动中长期资金提高A股投资规模与比例，发展权益类公募基金和指数化投资，畅通私募股权基金“募投管退”循环 [5] - **高水平制度开放稳步推进**：将推动在岸与离岸市场协同发展，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通机制，支持企业利用两个市场两种资源，加快建设世界一流交易所和投资银行，推进上海国际金融中心建设并巩固提升香港国际金融中心地位 [6] - **强监管下市场生态持续优化**：将构建全方位、立体化证券期货监管体系，完善金融创新监测监管与风险应对机制，运用大数据、人工智能等技术高效识别违法违规线索，严厉打击财务造假、欺诈发行等恶性违法行为，维护市场秩序 [7] 证券行业历史发展回顾 - **融资功能增强**：截至2025年10月，A股上市公司数量达5,452家，较2018年底增长逾50%；企业主体债券年融资额约20万亿元，近10年复合增速达14%，带动券商投行业务规模增长与结构优化 [10] - **交易功能提升**：机构化、产品化、国际化趋势下，股票日均成交额迈上万亿元新常态；2023年末券商场外衍生品存量名义本金规模约为2018年底的6倍，推动券商做市、衍生品等业务快速增长 [11] - **投资配置功能转型**：资管新规后，主动管理的公募基金、私募证券、私募股权规模在3Q25末合计较2020年底增长超过60%，券商财富管理业务向买方投顾进阶转型 [11] - **行业规模与格局变化**：2024年证券行业营业总收入逾4,500亿元，约为十年前两倍；总资产达13万亿元，约为十年前三倍；行业营收CR10从2014年的47%提升至2025年上半年的52%，利润CR10从52%提升至60%以上 [12] “十五五”期间券商发展机遇 - **资产与资金双向扩容驱动业务转型**：资本市场改革将推动券商大投行业务（如再融资、财务顾问、投行直投）增长，并对中介机构提出更高要求，促使其向“客户全覆盖、阶段全掌控、产品全升级”转型；机构化趋势将提升主经纪商（PB）等综合服务需求；衍生品、做市等业务发展将优化券商资产负债表使用效率；权益类资产占比提升将加速券商财富管理转型 [17][18] - **高水平对外开放拓宽业务半径**：制度型开放将为券商带来“走出去”（如境外上市保荐、跨境并购顾问）和“引进来”（如跨境业务场景拓宽、与外资券商竞合）的双向机遇，助力其提升跨境风险管理、全球资产定价能力，加速向“全球综合金融机构”转型 [18][19] - **强监管常态化优化行业生态**：全方位监管体系和完善的分类评价框架将倒逼行业回归合规经营与专业服务本源，头部券商凭借更健全的合规风控体系有望获得创新业务试点等资源倾斜，进一步巩固核心竞争力 [19]