2023 American Urology Association Annual Meeting 1 April 28, 2023 C o p y r i g h t 2 0 2 3 P R O C E P T B i o R o b o t i c s C o r p o r a t i o n . A l l R i g h t s R e s e r v e d . INVESTOR EVENT Factors that could cause actual results to differ materially from those contemplated in this presentation can be found in the Risk Factors section of the Company's public filings with the Securities and Exchange Commission ("SEC"), including the Annual Report on Form 10-K filed with the SEC on February 28, 2 ...

Investor Event © 2024 PROCEPT BioRobotics Corporation. All Rights Reserved. Safe Harbor Statement This presentation and accompanying oral presentation contain "forw ard-looking statements" w ithin the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995, including the ex pected financial results of PROCEPT BioRobotics Corporation (the "Company"). W ords such as "anticipates," "believes," "ex pects," "intends," "projects," "anticipates," and "f uture" or similar ex pressions are intended to identi ...

战略调整 - 公司将终止非核心的人工智能半导体业务部门，以更专注于比特币挖矿机销售、自挖矿业务及消费者挖矿产品等核心业务 [1] - 人工智能半导体业务2024财年销售收入仅90万美元，但相关运营费用占总运营费用的15%，战略收缩后预计运营费用将大幅下降 [1] 核心业务竞争力 - 挖矿设备技术领先：2025年将推出适配全球电压的Avalon Q矿机，下一代A16系列能效比达15J/TH接近行业顶尖水平 [2] - 矿机性能卓越：A14产品组合在2024年比特币减半后收入环比大幅增长，A15及A16系列需求持续上扬，且具备耐腐蚀、抗盐碱潮湿等特性 [3] - 全球化布局加速：北美算力达8.15 EH/s，综合电力成本低至0.044美元/千瓦时，埃塞俄比亚等项目正常运行时间超95% [2] - 2025年目标：计划实现北美10EH/s、全球15EH/s算力，当前总部署算力达8.75EH/s，运营算力达7.27EH/s [3] 财务表现 - 2024年Q4净亏损收窄33.2%，并实现EBITDA盈利 [2] 潜在挑战 - 比特币价格若回落至2.6万-3.61万美元成本线以下，可能面临矿机需求萎缩 [2] - 需应对美国《Clean Cloud Act》潜在征税及俄罗斯部分地区禁令等政策挑战 [2] 长期战略 - 通过消费级产品创新（如矿机加热器）及可再生能源挖矿（如巴基斯坦水电项目）打破单一业务依赖 [2] 公司发展历程 - 2013年创立并发布全球首款基于ASIC芯片的区块链计算设备，引领行业进入ASIC时代 [4] - 2015年实现28nm芯片量产，2016年实现16nm芯片量产 [5] - 2018年量产全球首个自研7nm芯片及首款RISC-V商用边缘智能计算芯片勘智K210 [6] - 2019年在美国纳斯达克上市，2020年管理层变动后张楠赓成为绝对控制人 [9]

行业趋势 - 妇科手术器械市场需求增长 因更多女性寻求妇科疾病手术治疗 [1] - 投资者关注该领域头部公司 如Hologic(HOLX)和CooperCompanies(COO) [1] Hologic业务分析 - 外科业务引领整体增长 2025财年Q2国际业务增长16.2% [4] - 微创妇科产品MyoSure表现强劲 新推出的Fluent Pro系统逐步放量 [4] - 收购Gynesonics预计推动外科业务今年中高个位数增长 [4] - 分子诊断领域BV/CV/TV检测填补美国阴道炎检测空白 每年2000万患者中检测率不足40% [5] - 乳腺癌指数检测(BCI)持续获得市场认可 骨骼健康业务Q2增长22.9% [5][6] CooperCompanies业务分析 - 外科医疗设备组合表现优异 避孕产品Paragard在2025财年Q2增长18% [8] - 生育业务在亚太地区疲软 但微创妇科器械如Ally子宫操纵器需求旺盛 [9] - 收购的obp Surgical在Q2实现31%增长 [9] - 视力保健业务中 MiSight 1日抛镜片在近视管理领域领先 Biofinity保持全球最畅销隐形眼镜地位 [11] 财务表现 - HOLX 2025财年EPS预计同比增长2.7% COO预计增长10% [10][13] - HOLX股价年内下跌10.5% COO下跌24.4% [14] - HOLX当前市销率3.40倍 COO为3.24倍 均低于行业平均水平 [15] 战略动向 - HOLX通过收购Endomagnetics强化乳腺介入产品线 [6] - COO计划优先债务削减 同时保持股票回购灵活性 [12] - HOLX面临关税导致季度库存成本增加2000-2500万美元 COO预计关税增加400万美元年度成本 [7][12]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为7012.8万美元，较2024年第一季度的1195.1万美元下降41.5%[9] - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损为5610万美元，较2024年第一季度的2730万美元亏损增加105.1%[11] - 2025年第一季度净收入为4094.7万美元，较2024年第一季度的606万美元显著增长[11] - 2025年第一季度毛利为负322.5万美元，较2024年第一季度的3413.1万美元下降109.5%[11] - 2025年第一季度其他净收益为5.0305亿美元，较2024年的2447万美元大幅增加[38] 资产与负债 - 截至2025年3月31日，公司总资产为1,598,625千美元，较2024年12月31日的1,557,854千美元增长2.6%[39] - 截至2025年3月31日，公司流动资产总额为878,317千美元，较2024年12月31日的949,447千美元下降7.5%[39] - 截至2025年3月31日，公司流动负债总额为639,174千美元，较2024年12月31日的1,100,119千美元下降41.9%[42] - 截至2025年3月31日，公司非流动负债总额为164,802千美元，较2024年12月31日的181,137千美元下降9.0%[42] - 截至2025年3月31日，公司净资产为794,649千美元，较2024年12月31日的276,598千美元增长187.2%[42] 研发与费用 - 2025年第一季度研发和销售及管理费用总计为7580万美元[11] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为25,387千美元，较2024年第一季度的18,187千美元增长39.5%[46] - 2025年第一季度股权激励费用为10,404千美元，较2024年第一季度的7,803千美元增长33.3%[46] 未来展望 - 预计到2025年第四季度，全球电力容量将达到1.8 GW[28] - 预计到2028年，ASIC市场的总可寻址市场(TAM)将达到212.5亿美元[15] 其他信息 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为2.156亿美元，数字货币持有量为1.311亿美元[11] - 2025年4月，已启用的算力为3.7 EH/s，预计在2025年第二季度启用剩余的0.1 EH/s[12] - 2025年第一季度利息收入/净费用为10,880千美元，较2024年第一季度的(608)千美元显著改善[46]

文章核心观点 紫生物技术公司宣布在2025年欧洲癌症研究协会年会上展示其新型CAPTN - 3三特异性抗体平台的临床前数据，该平台具有创新设计和多种优势，公司还有其他在研肿瘤治疗管线[1][2][10] 公司介绍 - 紫生物技术公司是临床阶段公司，致力于开发克服肿瘤免疫逃逸和耐药性的一流疗法，总部位于以色列雷霍沃特，公司肿瘤学管线包括CM24、NT219和CAPTN - 3 [1][10] - CM24是一种人源化单克隆抗体，可阻断CEACAM1，公司已完成其与抗PD - 1检查点抑制剂nivolumab和化疗联合治疗胰腺导管腺癌的2期研究，显示出疗效改善并确定了两个潜在血清生物标志物 [10] - NT219是一种双重抑制剂小分子，同时靶向IRS1/2和STAT3，已完成1期剂量递增研究，与西妥昔单抗联用在头颈部复发性和/或转移性鳞状细胞癌二线患者中显示抗肿瘤活性，已启动与西妥昔单抗或帕博利珠单抗联用的2期研究 [10] CAPTN - 3平台介绍 - 公司专有的CAPTN - 3 T细胞衔接器平台可创建大量针对不同靶点的抗体，通过对反CD3臂进行条件激活封端并添加NK细胞抗体臂，创建能安全激活先天和适应性免疫系统的三特异性抗体 [2] - CAPTN - 3平台创建具有三个结合臂的三特异性支架，可变区一个臂在肿瘤微环境中被蛋白酶切割封端后有条件地结合CD3，另一个可变区激活NK细胞，恒定区靶向肿瘤相关抗原，可在肿瘤微环境中产生协同反应，无脱靶细胞因子释放风险 [6] CAPTN - 3平台优势 - NKG2A表达可识别具有最高抗肿瘤效应功能的人类γδ2 T细胞亚群，CAPTN - 3 TCE中的NKG2A臂与反CD3臂协同对实体瘤细胞产生显著细胞毒性作用 [3] - NKG2A是肿瘤微环境中细胞毒性T细胞耗竭的重要免疫检查点，临床前数据显示CAPTN - 3有潜力重振耗竭的T细胞并有效杀死实体瘤细胞，很大程度归功于独特的反NKG2A臂 [4] - 体内数据表明NKG2A和CD3臂均有助于小鼠模型中观察到的持续肿瘤消退，凸显CAPTN - 3的创新设计及反NKG2A臂与反CD3臂的协同效应 [5] 海报展示亮点 - 领先的CAPTN - 3三抗体IM1240在三阴性乳腺癌异种移植模型中诱导持续肿瘤消退 [7] - “封端”的CD3臂在晚期癌症患者和健康供体血清样本中保持无活性，可被肿瘤微环境蛋白酶选择性解封，扩大治疗窗口并减少潜在全身性NKG2A NK细胞耗竭 [7] - IM1240的NKG2A检查点阻断臂与CD3衔接器协同激活先天和适应性免疫亚群，在体外和体内产生强大细胞毒性，包括激活高抗肿瘤NKG2Aγδ2 T效应细胞、重振针对实体瘤细胞的耗竭T细胞、增强体内肿瘤抑制 [7] - 其他CAPTN - 3三抗体如IM1060和IM1065也显示出显著肿瘤消退，凸显平台的模块化和可定制能力 [7] - CAPTN - 3平台疗效优于单个抗体组合 [8] 海报详情 - 摘要编号为EACR25 - 1964，标题为“CAPTN - 3：条件激活T细胞和NK细胞衔接器的新型平台”，会议主题为免疫疗法，海报可在公司网站出版物部分获取，相关摘要将在会议后在线发布 [9]

项目进展 - Copper Fox Metals Inc 通过全资子公司 Desert Fox Van Dyke Co 正在推进其100%拥有的 Van Dyke 原位铜回收（ISCR）项目，该项目位于亚利桑那州 Gila 县的 Globe-Miami 矿区 [1] - 公司决定制定执行计划，将 Van Dyke 项目推进至预可行性研究（PFS）阶段，基于2020年完成的矿产资源评估（MRE）和初步经济评估（PEA），其中铜价基准为3.15美元/磅 [2] - PEA 结果显示，铜价每增加0.25美元/磅，税后净现值（NPV）增加约9000万美元，项目具有显著的勘探潜力以增加矿产资源，并建议推进至 PFS 阶段 [5] 项目团队 - 公司组建了由 Stantec 领导的项目团队，Stantec 负责矿产资源评估、地下矿山通道、矿山设计、水文地质、市场研究、环境研究、经济分析等 [3] - Samuel Engineering 负责矿物加工和冶金测试、回收方法、工艺工厂基础设施 [3] - Bird Resource Consulting 负责矿产资源评估、项目描述、QA/QC 研究 [3] - RGC Hydro Services 提供项目咨询和许可指导，Call & Nicholas 负责地表和地下矿山地质技术 [3] 冶金建模 - Samuel Engineering 已开始准备 Van Dyke 项目的初步地质冶金模型，使用 Cancha Geometallurgy 软件，旨在更好地理解可溶性铜矿物学的变异性和分布，识别地质冶金域和当前样本分布的“空白” [7] - 识别空白后，Samuel 将从未来的钻孔中预选代表性样本位置，以支持更新的地质冶金模型并更好地预测未来铜产量 [7] 公司背景 - Copper Fox 是一家加拿大一级资源公司，专注于加拿大和美国的铜勘探和开发，主要资产包括100%拥有的 Van Dyke 氧化铜项目、亚利桑那州的 Mineral Mountain 和 Sombrero Butte 斑岩铜勘探项目 [9] - 公司还持有 Schaft Creek 铜-金-钼-银项目的25%权益（与 Teck Resources Limited 合资），以及100%拥有的 Eaglehead 多金属斑岩铜项目 [9] 项目影响 - Van Dyke 项目将以安全且环保的方式生产急需的铜，同时为 Miami-Globe 地区提供数百个工作岗位 [6] - 公司采用分阶段方法推进 PFS，第一步是制定执行计划，明确范围、时间和各项研究及计划的估计成本，以支持董事会决策是否推进至 PFS 阶段 [6]

核心观点 - OpenAI首席执行官山姆·奥特曼认为人类已跨越通往数字超级智能的"事件视界"，AI发展进入不可逆阶段，且"奇点"将以温柔方式实现 [1][2] - 奥特曼提出AI发展的三个观察：模型能力与资源投入对数正相关、使用成本每12个月降至1/10、能力线性提升带来社会价值指数增长 [4] - 文章对奥特曼的乐观判断提出质疑，认为AI能力尚未全面超越人类、技术自我强化能力不足、经济因果关系未确立，"奇点"尚未真正到来 [5][6][7] AI能力现状 - ChatGPT等AI在围棋、写作、编程等任务上已超越人类个体，但空间感知和物理常识领域仍存在短板 [5] - AI训练效率存在"莫拉维克悖论"，需百万张图片学习人类儿童轻易掌握的概念 [5] - 2025年具备认知能力的智能体初步成形，2026年或出现自主提出新见解的系统，2027年可能诞生任务执行型机器人 [2] 技术经济特性 - AI对话成本仅0.34瓦时（烤箱运转一秒能耗），耗水量0.000085加仑（约1/15茶匙） [3] - 科研领域AI可使顶尖科学家产出增长81%，但对后1/3研究人员影响甚微（MIT研究后因数据造假撤稿） [6] - 具身AI普及将把2-3倍效率提升扩展至实体制造业 [3] 就业市场影响 - 生成式AI可能影响全美80%就业岗位，但奥特曼认为人类将创造新职业弥补流失岗位 [9][10] - AI催生提示词工程师（年薪曾达百万）、数据标注员等新职业，但提示词工程师需求2025年较2023年下降70% [12] - 高收入白领岗位正成为AI替代重点，劳动者被挤压至更低报酬领域 [14] 财富分配机制 - AI具有"技能偏向性"和"资本偏向性"，可能加剧收入不平等 [15] - 奥特曼主张通过全民基本收入（UBI）实现财富再分配，曾出资6000万美元资助相关实验 [16] - 现行税收制度存在漏洞，缺乏有效再分配机制保障UBI实施 [19][20] AI对齐问题 - 超级智能可能因目标设定偏差（如"回形针最大化"）导致灾难性后果 [22] - 硅谷"有效加速主义"群体主张放宽AI监管，认为技术具备自我修正能力 [24] - 奥特曼未在博文中深入讨论对齐问题，仅表示相信技术发展会自然解决 [24]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - Marvell上修2028年数据中心潜在市场规模预期，定制芯片附件市场增速强劲，CSP厂商加速AI ASIC芯片研发及迭代升级，为定制芯片附件、服务器零部件供应商带来增量机遇；AI ASIC趋势明朗，数据中心铜连接市场潜力大，配套铜缆及连接器相关企业将受益 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 Marvell上调数据中心TAM，定制芯片附件市场增速强劲 - 本周算力产业链相关公司股价涨幅显著，数通PCB/CCL板块中沪电股份+11.89%、胜宏科技+8.12%、生益电子+6.89%；铜缆板块中瑞可达+6.64%、华丰科技+4.53%；光芯片板块中源杰科技+12.06% [1] - Marvell将2028年数据中心潜在市场规模预期从去年750亿美元上修至940亿美元，其中定制加速芯片554亿美元，2023至2028年复合增速53%；互连芯片190亿美元，复合增速35%；交换芯片132亿美元，复合增速17% [2] - 2028年554亿美元定制加速芯片TAM中，XPU TAM约400亿美元，2023至2028年CAGR为47%，XPU附件TAM约150亿美元，CAGR达90% [2] AI ASIC趋势已明朗，关注数据中心铜连接市场 - 从CSP ASIC服务器方案看，使用铜缆进行短距互连已成趋势，AWS今年有望采购150万颗自研芯片，大部分使用AEC互连，Trainium3年底推出后800G AEC需求有望增加；微软已开始使用AEC构建AI网络；谷歌TPU互连可能转向AEC；Meta Minerva机柜系统使用了特定电缆背板盒；X.AI对AEC有大量需求；国内阿里巴巴和字节跳动等公司也在考虑或已采用AEC [3] - 650 Group联合创始人预计到2026年，AEC芯片的出货量有望达到近2500万颗，随着AI ASIC芯片逐步放量，配套铜缆品牌商、铜缆代工商、线缆供应商、连接器供应商均将受益 [3] 产业链相关公司 - 铜缆/连接器相关公司有博创科技、兆龙互连、沃尔核材、华丰科技、鼎通科技 [4]

超级智能发展路径 - 超级智能是超越AGI和人类通用能力的更高维度AI发展方向，Meta等头部公司正投入巨资追求这一目标 [1][3] - OpenAI CEO认为构建超级智能是工程问题而非科学问题，暗示已有可行路径 [1][3] - Meta研究员质疑当前主流LLM+RL路径的有效性，认为无法实现超级智能 [1][2] 技术实现争议 - 构建超级智能的三种可能路径：纯监督学习(SL)、人类验证的强化学习(RL)、自动验证器的RL [2] - 当前LLM在训练分布内任务表现持续提升，但难以发展为单一超级智能模型 [2][34] - 文本数据具有特殊价值，非文本数据(图像/视频等)尚未证明能提升模型整体性能 [6][7] 数据与规模挑战 - 互联网文本数据面临枯竭风险，行业正全力挖掘剩余数据(如转录YouTube视频) [8][19] - 模型规模扩展遭遇硬件和电力瓶颈，部分公司尝试分布式训练甚至收购核电站 [18][19] - 参数规模突破10^19的假设难以实现，当前最大模型约千亿参数级别 [17][18][19] 学习方法比较 - 监督学习(SL)面临规模扩展极限，未来3-4年可能仅能扩展10倍 [19][20] - 强化学习(RL)存在冷启动问题，需结合SL解决 [22][23] - RLVR(可验证奖励强化学习)成为新方向，OpenAI已展示在数学题上的成功案例 [32][33] 行业竞争格局 - Meta建立秘密"超级智能"实验室，投入数十亿美元资金 [3] - OpenAI、Anthropic和Google DeepMind均公开超级智能研发目标 [3] - 行业可能进入RL任务集军备竞赛，争夺最优训练环境设计 [33]