财务表现 - 2024年营业总收入287.67亿元，同比下降13.85%，归母净利润3.46亿元，同比上升115.91% [1] - 第四季度营业总收入86.25亿元，同比下降8.81%，归母净利润2.12亿元，同比上升116.78% [1] - 毛利率15.14%，同比增57.22%，净利率2.49%，同比增132.27% [2] - 每股收益0.08元，同比增115.09%，每股经营性现金流0.58元，同比增873.5% [2] - 经营活动现金流净额变动幅度912.1%，主要因生猪业务盈利和采购付款减少 [3] 债务与流动性 - 流动比率0.72，货币资金/流动负债34.71%，有息负债120.72亿元，同比降10.04% [1][4] - 有息资产负债率38.23%，近3年经营性现金流均值/流动负债11.58% [4] - 筹资活动现金流净额变动幅度-442.96%，因偿还债务及股权回购等支出增加 [3] 机构预测与市场预期 - 2024年实际净利润3.46亿元，低于分析师普遍预期的3.59亿元 [1] - 机构对2025年净利润预测区间7.36亿-12.90亿元，2026年预测区间9.83亿-16.86亿元 [2] - 目标价最高9.85元（国泰君安），最低5.56元（华泰证券） [2] 业务与资本结构 - ROIC 5.76%，资本回报率一般，商业模式依赖研发及营销驱动 [4] - 上市以来累计融资50.28亿元，分红39.77亿元，分红融资比0.79 [4] - 交易性金融资产变动幅度569.07%，因股权收购及和解协议受偿资产增加 [3] 基金持仓 - 国泰中证畜牧养殖ETF持仓4723万股（规模32.05亿元），为最大持有基金 [5] - 万家基金莫海波管理的产品持仓1273.26万股，该基金经理总规模126.72亿元 [4][5] - 富国中证农业主题ETF等3只基金增仓，银华农业产业等4只基金减仓 [5]

财务表现 - 2024年营业总收入25.98亿元，同比增长8.86% [1] - 2024年归母净利润3160.12万元，同比增长2.13% [1] - 第四季度营业总收入11.7亿元，同比增长6.41% [1] - 第四季度归母净利润1.23亿元，同比增长21.65% [1] - 扣非净利润2446.36万元，同比微降0.08% [1] - 货币资金8.81亿元，同比增长3.58% [1] - 应收账款14.58亿元，同比增长4.27% [1] - 有息负债6.85亿元，同比下降4.10% [1] 盈利能力 - 毛利率28.12%，同比提升1.11个百分点 [1] - 净利率2.7%，同比下降16.74% [1] - ROIC为3.14%，资本回报率不强 [2] - 净利率2.7%，产品或服务附加值不高 [2] 费用与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4.49亿元，占营收比17.27%，同比增0.75% [1] - 每股经营性现金流0.22元，同比下降21.7% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.33% [2] - 投资活动现金流净额变动幅度87.75%，因上期投资理财产品支付现金较多 [1] - 筹资活动现金流净额变动幅度-132.23%，因偿还债务支付现金增加 [1] 资产与负债 - 每股净资产3.59元，同比增长1.25% [1] - 每股收益0.06元，与上年持平 [1] - 应收账款/利润比达4613.11% [1][2] 公司历史与商业模式 - 上市15年累计融资9.27亿元，累计分红2.22亿元，分红融资比0.24 [2] - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [2]

财务表现 - 2024年营业总收入7.74亿元，同比上升4.91%，归母净利润1.9亿元，同比上升26.91% [1] - 第四季度营业总收入2.18亿元，同比上升4.51%，归母净利润5319.63万元，同比上升23.86% [1] - 毛利率同比增幅1.27%至32.52%，净利率同比增幅20.97%至24.54% [1][2] - 每股收益1.73元，同比增2.98%，每股经营性现金流1.96元，同比增77.11% [2][3] - 有息负债同比下降85.89%至50.24万元，货币资金同比下降6.89%至11.3亿元 [3][4] 分析师预期 - 2024年实际净利润1.9亿元，高于分析师普遍预期的1.84亿元 [1] - 分析师对2025年净利润预测均值为2.18亿元，2026年预测均值为2.54亿元 [2] - 华创证券给出目标价71.20元 [2] 现金流与费用 - 财务费用变动幅度-146.94%，主要因利息收入增加 [4] - 经营活动现金流增长77.11%，因货款回笼增长及应付账款账期影响 [4] - 三费占营收比-0.66%，同比减121.13% [2][3] - 投资活动现金流净额下降93.02%，因购买理财产品及固定资产投资增加 [4] 基金持仓 - 被鹏华基金闫思倩等基金经理持有，闫思倩现任基金总规模163.37亿元 [5] - 永赢先进制造智选混合发起A持有528.92万股，规模30.41亿元，近一年上涨102.81% [6] - 前海开源嘉鑫混合A增仓105.44万股，鹏华沪深港新兴成长混合A增仓60.69万股 [6] 海外业务 - 欧洲市场订单表现稳健，需求持续 [7] - 泰国工厂获美国海关原产地证书，可承接部分美国订单 [7] - 计划巩固优化欧美市场布局，寻求增量机会 [7]

财务表现 - 公司2024年营业总收入5.8亿元，同比上升2.0%，归母净利润1684.52万元，同比下降5.9% [1] - 第四季度营业总收入3.0亿元，同比上升36.56%，归母净利润942.31万元，同比下降26.66% [1] - 毛利率5.94%，同比减8.45%，净利率2.73%，同比减13.77% [1] - 每股收益0.02元，同比减33.33%，每股经营性现金流-0.02元，同比减157.23% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计1164.28万元，三费占营收比2.01%，同比减10.37% [1] 财务指标变动 - 货币资金8097.44万元，同比增49.54%，应收账款2.34亿元，同比增19.01% [1] - 有息负债1128.98万元，同比增1232.28% [1] - 应收账款占归母净利润比达1386.79% [1] - 销售费用变动幅度-23.68%，因市场服务促销宣传费用减少 [1] - 财务费用变动幅度2310.31%，因新增利息费用 [2] - 研发费用变动幅度-49.3%，因研发人员减少 [2] 现金流与资本结构 - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度-157.23%，因资金投入经营活动 [2] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度270.6%，因吸收子公司少数股东投资资金、收到业绩补偿款及银行借款 [2] - 公司现金资产非常健康 [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-149.41% [3] 业务与资本回报 - 公司ROIC为4.65%，资本回报率不强 [2] - 净利率2.73%，产品或服务附加值不高 [2] - 上市33年累计融资8.80亿元，累计分红6070.36万元，分红融资比0.07 [3] - 公司业绩主要依靠股权融资驱动 [3]

大家好，我是StockMasterX，今天咱们就聊聊这个话题，怎样对上市公司做财务分析，股票佣金现在又能低到啥地步，这可是炒股路上绕不开的硬核话题， 聊起来总能让人有点小兴奋。 说起财务分析，我得先讲个自己的糗事，记得刚开接触股票那会儿，我啥也不懂，挑股票全凭感觉，结果买了家看起来风光的公司，股价哗哗跌，亏得我好 几天睡不着，后来有次在书店翻投资书，碰到个老股友，他见我一脸迷茫，就拉我去喝茶，他说炒股得学会看公司的账本，不然就像瞎子摸象，我当时一 愣，账本咋看，他笑着说，财务分析就是看公司健不健康，赚不赚钱，值不值得投。 财务分析的精髓，是把报表跟行业、宏观经济结合起来，我发现，消费品公司在经济复苏时往往跑得快，但科技公司得看政策和研发投入，前段时间我分析 一家新能源公司，报表漂亮，现金流也好，但行业竞争太激烈，我犹豫了，幸好没追高，市场一调整，它果然回调，这让我觉得，财务分析得有耐心，数据 背后藏着故事。 他教我，财务分析得从三大报表入手，利润表、资产负债表、现金流量表，我当时听完觉得像学了个新魔法，利润表告诉你公司赚了多少，比如营收、净利 润这些，资产负债表看公司的家底，资产、负债多少，现金流量表则看公司 ...

营收表现 - 2024年营业收入1146.01亿元，同比下降1.31%，但饲料总销量达2652万吨（含内部养殖210万吨），同比增长9% [2] - 国内饲料外销量2206万吨同比增长5%，海外饲料外销量236万吨同比大幅增长40% [2] 盈利能力 - 归母净利润45.04亿元同比增长64.30%，扣非净利润45.39亿元同比增幅达78.60% [3] - 基本每股收益2.71元/股（2023年1.66元/股），扣非每股收益2.74元/股（2023年1.54元/股） [3] 费用结构 - 销售费用26.08亿元同比增长15.46%，主因销量扩张及人员薪酬增加 [4] - 管理费用31.88亿元同比上升21.81%，财务费用3.70亿元同比下降27.86% [4] - 研发费用8.60亿元同比增长9.58%，研发投入占营收比例0.80% [4][5] 研发与人才 - 研发人员3860人同比增长9.50%，占总员工比例提升至9.23% [5] - 重点推进水产品营养数据库、畜禽抗病营养体系等研发项目 [5] 现金流动态 - 经营活动现金流净额79.96亿元同比下滑37.03%，主因存货增加及应付票据兑付 [6] - 投资活动现金流净流出64.06亿元同比扩大67.68%，筹资活动现金流净流出36.10亿元同比收窄36.13% [6] 管理层情况 - 董事长薛华税前薪酬457.63万元，高管薪酬方案与业绩挂钩 [9]

总体概况 - 公司2025年一季度营业总收入2.69亿元，同比上升12.28% [1] - 归母净利润3067.02万元，同比增长19.35% [1] - 扣非净利润2768.92万元，同比增长27.72% [1] 盈利能力 - 毛利率29.7%，较去年同期增长11.31% [2] - 净利率11.38%，同比增加6.65% [2] - 每股收益0.07元，同比增长19.31% [2] 运营效率 - 三费占营收比8.62%，同比减少15.52% [2] - 每股经营性现金流0.01元，同比下降79.18% [2] 资产负债状况 - 货币资金4.65亿元，同比增长3.48% [2] - 应收账款1.55亿元，同比大幅增长47.59% [2] - 有息负债5.21亿元，同比增长6.32% [2] - 有息资产负债率21.61% [2] 现金流状况 - 近3年经营性现金流均值与流动负债比例19.25% [2] - 有息负债总额与近3年经营性现金流均值比例29.31% [2] - 财务费用与近3年经营性现金流均值比例134.59% [2] - 应收账款与利润比例276.8% [2]

财务表现 - 2024年营业总收入5 01亿元同比下降10 84%归母净利润974 15万元同比下降70 36% [1] - 第四季度营业总收入2 8亿元同比下降23 91%归母净利润1442 14万元同比下降50 26% [1] - 毛利率22 17%同比下降12 43%净利率2 56%同比下降63 34% [1] - 三费占比12 4%同比上升38 9%其中销售费用管理费用财务费用总计6210 74万元 [1] - 每股收益0 09元同比下降68 97%每股经营性现金流0 33元同比上升62 7% [1] 现金流与负债 - 经营活动现金流净额同比上升62 7%因销售商品提供劳务收到的现金增加 [3] - 筹资活动现金流净额同比上升345 22%因供应链贴息大幅增加 [3] - 有息负债8338 04万元同比上升379 19%因专项贷款增加 [1][3] - 货币资金5 17亿元同比上升1 46%应收账款3 13亿元同比下降8 43% [1] 业务与投资 - ROIC为0 06%资本回报率较弱净利率2 56%显示产品附加值不高 [4] - 存货同比上升35 15%因正在履行项目增加在建工程同比上升50 62%因三维激光哨兵项目投入 [3] - 长期借款同比上升388 41%因专项贷款增加短期借款因控股子公司借款增加 [3] - 上市3年累计融资6 31亿元累计分红2067 93万元分红融资比0 03 [4] 运营状况 - 公司业绩主要依赖研发资本开支营销及股权融资需关注资本开支项目合理性 [4] - 经营性现金流均值/流动负债为7 3%应收账款/利润达3214 8%需关注现金流及应收账款状况 [4]

营业收入分析 - 2024年实现营业收入949,646,995.85元，同比增长11.10%，主要受城市服务公司收入增加及金时代部分房产拍卖推动 [2] - 租赁业务收入849,639,993.85元，占比最大且保持增长，反映核心业务稳定性 [2] 净利润与扣非净利润 - 归母净利润140,834,088.19元，同比下滑34.32%，主因房产拍卖、利息支出增加、资产折旧及坏账计提等 [3] - 扣非净利润122,032,580.23元，降幅达41.04%，显示主营业务承压 [4] 每股收益表现 - 基本每股收益0.10元/股，同比下降37.50%，与净利润下滑趋势一致 [5] - 扣非每股收益0.09元/股，降幅40.00%，凸显主业盈利能力减弱 [6] 费用结构变动 - 销售费用66,767,866.42元，增长12.01%，因营销宣传投入加大 [7] - 管理费用123,335,343.67元，激增37.16%，受人力资源及新子公司费用影响 [8] - 财务费用44,245,316.18元，增长70.86%，主因贷款利息增加及存款利息减少 [9] - 研发费用5,159,965.48元，减少13.84%，系研发费用结转成本所致 [10] 研发与人力资源 - 研发人员37人（占总人数3.94%），学历以本科为主（36人），年龄集中在30-40岁（26人） [11] 现金流动态 - 经营活动现金流净额599,110,524.66元，同比大增638.76%，因租金收取及税费变动 [12] - 投资活动现金流净额-860,511,553.53元，流出同比减少，因工程款支付减少 [13] - 筹资活动现金流净额-818,886,220.81元（上年为正值），因借款减少及偿债增加 [14] 高管薪酬与激励 - 董事长潘建华、总经理王百通税前报酬均为36万元，其他高管32万元，考核与经营指标挂钩 [16]

财务表现 - 2024年营业总收入5.02亿元，同比上升24.11% [1] - 归母净利润2221.94万元，同比上升270.9% [1] - 第四季度营业总收入1.58亿元，同比下降2.74%，但归母净利润1944.99万元，同比上升316.47% [1] - 扣非净利润2146.59万元，同比上升251.88% [2] - 净利率4.43%，同比增237.69% [2] - 每股收益0.06元，同比增272.17% [2] - 每股经营性现金流0.11元，同比增295.91% [2] 费用与负债 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.0亿元，三费占营收比19.95%，同比减6.89% [2] - 财务费用变动幅度151.54%，主要因汇率变动导致汇兑损益较上年同期变动 [2] - 有息负债1.84亿元，同比增29.80% [2] - 短期借款变动幅度28.55%，因报告期增加短期借款 [4] 资产与现金流 - 货币资金1.74亿元，同比增7.70% [2] - 应收账款4124.77万元，同比减20.23% [2] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度295.91%，因销售回款增加及支付的各项税费增加 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度-66.45%，因购买库存股 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度199.75%，因销售回款增加、支付税费增加及购买库存股 [3] 业务与投资 - 毛利率28.04%，同比减7.57% [2] - 存货变动幅度20.4%，因自拍卖行提回原已拍皮张及增加库存商品备货 [4] - 投资性房地产变动幅度-12.41%，因报告期出售减少 [4] - ROIC为1.81%，近年资本回报率不强 [5] - 公司上市15年以来累计融资总额15.27亿元，累计分红总额7522.62万元，分红融资比0.05 [5] 其他关注点 - 应收账款占最新年报归母净利润比达185.64% [1] - 货币资金/流动负债为55.64%，近3年经营性现金流均值/流动负债为9.99% [5]