报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕德尔股份展开调研，核心聚焦于公司固态电池业务进展、液力缓速器市场情况、财务状况及未来发展战略等方面，公司在固态电池领域已建成样品试制线，具备样品试制能力，未来将依客户和市场情况推进中试及量产线；液力缓速器国内市场有提升空间；公司会聚焦主业并前瞻布局新技术，提升盈利能力和市值 [23][28][36]。 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为德尔股份，所属行业是汽车零部件，接待时间为2025年5月8日，接待人员包括董事长、总经理李毅等 [16]。 详细调研机构 - 参与调研的是参加公司2024年年度报告网上业绩说明会的投资者 [19]。 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - **固态电池业务**：上海已建成样品试制线并测试，具备样品试制能力，可定制方案，将依客户和市场情况推进中试及量产线；已与江铃新能源签合作协议并持续对接；产品应用场景广，积极与下游客户对接推广；研发的是固态电池，样品能量密度达260Wh/kg，安全性高、工艺简单、成本有优势；第三代产品正在研制 [23][25][36][59]。 - **液力缓速器业务**：可提升车辆多方面性能，欧美应用广泛，国内中重卡渗透率低，有提升空间；2024年市场开拓有成效，获下游认可，量产交付规模上升 [23]。 - **财务状况**：2024年实现营业收入45.13亿元，同比增长4.98%，归母净利润3242万元，同比增长151.73%，资产负债率降至57.89%；2025年一季度营收12.20亿元，毛利率19.74%，归母净利润2274万元，净利润率1.86% [30][53]。 - **应对策略**：应对原材料成本波动，采取优化产品结构、供应链、提高自制比例和扩大销售规模等措施；应对关税问题，全球化布局可就近供货，境外库存可满足短期需求，与客户协商转产方案 [26][39][45]。 - **未来发展战略**：聚焦汽车主业，加大研发投入，拓展市场，巩固份额；关注新能源汽车发展，围绕相关产品研发推广，加速固态电池开发；合理优化薪酬结构，考虑股权激励 [55][56][66]。

公司基本信息 - 2025年5月8日15:00 - 17:00通过全景网“投资者关系互动平台”召开2024年年度报告网上业绩说明会 [2] - 接待人员包括董事长、总经理李毅，董事会秘书张磊，财务总监张锋，独立董事王海艳，保荐代表人陆郭淳 [2] - 截至2025年3月31日，公司股东总户数29,076户 [6] 经营业绩 - 2024年度实现营业收入45.13亿元，较2023年度增长4.98%，实现归母净利润3,242万元，较2023年度增长151.73%，资产负债率由2023年末的62.17%下降至2024年末的57.89%，下降4.28个百分点 [6][12] - 2025年一季度实现营业收入12.20亿元，毛利率19.74%，归属于上市公司股东的净利润2,274万元，净利润率1.86% [30] 固态电池业务 进展情况 - 上海已建成固态电池样品试制线，正在进行各项技术测试，具备各类样品试制能力，可量身定制方案，将根据客户开发验证和市场需求推进中试线及量产线基地建设 [2][3][4][5][13][15][16][20][21][22][23][26][27][28][29][31][32][33][39] - 第三代固态电池产品正在研制开发中 [40] 技术优势 - 布局的氧化物路线固态电池性能优异、安全性高、工艺流程简单、易于批量生产，初步建立先发优势 [3][38][39] - 目前开发的固态电池样品能量密度达到260Wh/kg，具有较高安全性，采用成熟涂布工艺，生产过程无需高温烧结或高压压制，有成本优势 [37] 合作情况 - 2024年8月与江西江铃集团新能源汽车有限公司签订《固态电池战略合作协议》，目前在持续技术对接中 [5][14][16][33] - 固态电池产品应用场景广泛，对下游客户合作保持开放态度，后续进展会及时披露 [14][30][33][35][38] 量产问题 - 从试制到量产需经过中试及多轮逐级放大验证，要不断优化设备适配性、工艺参数、良率和经济性等 [38] 液力缓速器业务 - 液力缓速器可实现车辆长下坡连续稳定且无磨损的减速制动，在欧美广泛应用，国内中重卡车渗透率不高，有较大提升空间 [2] - 2024年度市场开拓取得成效，获下游一线商用车客户认可，量产交付规模较2023年进一步上升 [2][3] 应对策略 应对原材料成本波动 - 优化产品结构设计，用工程塑料泵体代替铝合金泵体降低物料成本 [5] - 优化供应链，引入更有成本竞争力的供应商 [5] - 提高自制比例，部分外购零件转为内部自制 [5] - 扩大销售规模，形成规模优势，已获多个定点项目提高利润率 [5] 应对客户集中度高和贸易政策风险 - 客户和产品组合均衡合理，车辆类型上商用车、乘用车均有布局，客户群体上国内外均有布局，产品线丰富 [10] - 在北美、欧洲、亚洲布局生产基地、研发中心和销售机构，整合全球要素平衡发展 [10] - 境外仓库储备安全库存满足短期需求，与客户协商应对方案，通过转产降低关税税负 [16][22] 行业情况 - 2024年欧洲、中国及北美汽车市场共生产乘用车6,240万辆，同比下降约0.5% [18] - 2024年国内汽车产销分别完成3,128.2万辆和3,143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5% [19] - 2024年度A股汽车零部件行业223家上市公司共实现营业收入1.06万亿元，较2023年度增长8%，公司增速略低于行业平均 [19] 未来规划 - 秉承“聚焦主业，前瞻布局”思想，深化全球化布局，巩固行业领先地位，拓展新能源汽车市场 [8] - 加大研发投入，强化市场拓展，巩固和提升市场份额，提升管理效率和优化生产设施布局，提升盈利能力 [32] - 围绕新能源汽车相关产品研发和推广，巩固新能源驱动单元冷却润滑电子油泵市场地位，开发隔音降噪模块、电池包阻燃材料及电池辐射屏蔽模块，加速固态电池开发 [21][32]

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 会议主办： 鑫椤资讯 会议时间： 2025年7月8-9日（8号报到） 会议地点： 中国·上海 限时优惠！ 免费名额仅剩50人 ， 报完为止，先到先得！ 扫描二维码，报名参会 参会/布展/赞助：19921233064（微信同） 论坛议题 ICCSINO 2025（第三届）中国固态电池 技术发展与市场展望高峰论坛 部分为拟邀企业 固态电池产业现状及发展前景 合肥国轩高科动力能源有限公司 诩辰科技（广州）有限公司/华南师范大学 ICCSINO 参会费用 参会费用： 2600元/位 企业赞助参会： 赞助方案详询主办方 会议报名 I C C S I N O 固态电池在动力市场的技术及产品路径 清陶(昆山)能源发展集团股份有限公司 固态电池在储能领域的可行性及产品方案 北京卫蓝新能源科技股份有限公司/ 卫蓝海博（淄博）新能源科技有限公司 固态电池在低空市场产品开发思路 孚能科技（赣州）股份有限公司 固态电池工艺制造难点及解决方案 北京新能源汽车股份有限公司 等静压工艺在全固态电池中的应用现状及可行性 宁德时代新能源科技股份有限公司 ...

活动背景及亮点 - 起点研究院（SPIR）将发布轻型动力电池及两轮车换电TOP排行榜，覆盖中国轻型动力电池出货量TOP20、中小储能电池出货量TOP20、无人机/电动工具/两轮车电池细分环节出货量TOP10等，为行业树立标杆 [3] - 海内外轻型动力及中小储能市场高速增长，低空飞行、移动电动工具、人形/智能机器人、智能家居、智慧储能等热门应用场景进入高速发展期 [3] - 全球两轮车换电市场高速增长，中国企业将迎来新一轮布局风口，需解决电池安全、下沉市场覆盖及成本优化等挑战 [3] - 上下游企业加速研发高安全、高倍率、高能量密度、长循环寿命、低成本、高低温等细分性能优势电池产品 [3] - AI技术驱动固态、钠电、全极耳等新电池技术与工艺体系的研发优化，新技术新工艺在轻型动力电池领域加速应用 [3] 活动组织架构 - 活动名称：2025起点轻型动力电池技术高峰论坛，主题为“聚焦轻型电池技术 拓展新兴应用市场” [4] - 主办单位：起点锂电、起点钠电、起点两轮车及换电，活动规模500+ [4] - 举办时间：2025年7月10-11日，地点：江苏无锡 [4] 大会议程 7月10日 - 上午高倍率及快充电池技术专场：包括高倍率电池技术发展趋势、高功率电池在AGV/人形机器人中的解决方案、无人机/EVTOL用电池技术发展路径分析等议题 [5] - 下午轻型电动车电池技术专场：包括轻型电动车电池技术路线图、轻型动力电池出海新风向、全极耳大圆柱电池在轻型电动车的应用等议题 [5] - 下午轻型及中小型储能电池技术专场：包括便携式储能电池产品的开发及应用、半固态/固态电池技术赋能中小储能安全发展、钠电池在轻型储能的产品开发等议题 [7] 7月11日 - 上午电动两轮车技术专场：包括电动两轮车出海前景、电动两轮车安全解决思路、智能化与网联化在电动两轮车的应用等议题 [7] - 下午电动两轮换电技术专场：包括C端换电发展前景分析、打造高安全C端换电解决方案、两轮车换电行业发展趋势分析等议题 [7] - 下午两轮车及换电电池技术专场：包括磷酸锰铁锂在两轮车领域的应用、高安全宽温域钠离子电池、大圆柱锂电池在两轮车领域的技术创新等议题 [7] 拟邀参会企业 - 电动两轮车及换电企业：雅迪、新日、爱玛、小牛、九号、绿源、铁塔能源、智租换电、美团、滴滴等 [8] - 轻型动力及两轮车换电电池企业：亿纬锂能、宁德时代、新能安、星恒电源、比克电池、比亚迪、国轩高科等 [8] - 设备领域企业：先导智能、诚捷智能、逸飞激光、海目星等 [8] - 材料领域企业：贝特瑞、容百科技、当升科技、巴斯夫杉杉、格林美等 [8]

固态电池技术发展 - 固态电池凭借能量密度、安全性和快充性能优势成为新能源领域焦点，应用场景涵盖新能源汽车、消费电子、储能系统及新兴低空飞行器、人形机器人等领域 [1] - 2024年中国固态/半固态电池产量已达5.2GWh，但商业化仍面临固态电解质离子电导率提升、界面稳定性优化等关键技术挑战 [26] - 全球主要经济体将固态电池研发纳入国家战略，中国企业在材料体系创新、电芯结构设计等方面取得突破并推进产业化 [26] 固态电池生产工艺革新 - 固态电池采用固态电解质替代液态电解液和隔膜，彻底改变电池内部构造，需全新生产工艺和设备 [8][9] - 前段环节：干法电极技术替代湿法合浆，增加固态电解质膜制备工序，省去溶剂使用 [11][16] - 中段环节：叠片工艺结合极片胶框印刷和等静压技术（压力超100MPa）替代卷绕，删除注液工序 [12][23] - 后段环节：高压化成（60-80吨压力）替代低压化成以优化固-固界面接触 [25] 关键设备升级与增量 - **前段设备**：干法电极设备（如干法涂布机）为核心增量，可降本10%以上，但需解决粉末均匀性与成膜一致性难题 [16][19] - **中段设备**：高精度叠片机需求提升，等静压机成为核心增量设备用于材料致密化 [20][23] - **后段设备**：新增高压化成分容设备以适配固态电解质特性 [25] 锂电池传统生产工艺 - 锂电池生产分前段（极片制作）、中段（电芯装配）、后段（化成检测）三大环节，涉及30余道工序 [2][5] - 前段设备成本占比39%（涂布工序占20%），中段31%（卷绕/叠片占15%），后段30%（化成分容检测占20%） [6] - 核心工序涂布、卷绕/叠片、化成分容检测合计价值量占比超50% [6] 行业活动 - 鑫椤资讯将于2025年7月8-9日在上海举办第三届中国固态电池技术高峰论坛，聚焦技术进展、产业化路径及市场趋势 [27][29]

论坛概况 - 2025第三届中国固态电池技术发展与市场展望高峰论坛将于7月8-9日在上海浦东假日酒店举办 [1][3] - 主办方为鑫椤资讯 会议主题聚焦固态电池技术发展与应用 [1][4] - 温州大学化材学院院长杨植将就碳纳米管赋能固态电池应用探索议题发表演讲 [3] 论坛议题与参与企业 - 固态电池产业现状及发展前景议题拟邀合肥国轩高科参与 [4] - 清陶能源将探讨固态电池在动力市场的技术及产品路径 [4] - 北京卫蓝新能源将分析固态电池在储能领域的可行性及产品方案 [5] - 孚能科技将分享固态电池在低空市场的产品开发思路 [5] - 宁德时代将介绍等静压工艺在全固态电池中的应用现状 [5] - 无锡先导智能将探讨干法工艺在固态电池中的应用 [5] - 溧阳中科固能将展示新型无机固态电解质的合成与性能优化 [5] - 四川赛科动力将分析硫化物电解质发展的现状与趋势 [5] - 赣锋锂业将研究硫化锂制备工艺对硫化物电解质的影响 [5] - 中科院上海硅酸盐研究所将介绍原位固态化电池技术及产业化应用 [5] - 安迈特科技将探讨复合集流体与固态电池降本减重技术 [5] - 星源材质将提出固态电解质膜规模化制造解决方案 [5] - 容百新能源将分析固态电池体系下正极材料发展趋势 [5] - 宁夏汉尧富锂科技将研究富锂锰基正极材料在固态电池上的应用 [5] 会议历史 - 鑫椤资讯2024年举办过中国国际新能源产业及新型材料体系发展高峰论坛 [8] - 2023年同类会议于9月20-22日在上海举行 [11] - 2022年锂电产业链峰会于8月16-19日在成都举办 [13] - 2021年第九届锂电产业链峰会于7月14-16日在无锡召开 [15][16] - 2020年第八届会议于8月19-21日在乌镇举行 [18] - 2019年第七届会议于7月10-12日在杭州千岛湖举办 [21] - 2018年高能量密度正负极材料产业化研讨会在江苏镇江召开 [24] - 2017年锂电及关键原材料会议于12月5-7日在深圳举行 [26][27] - 2016年会议于1月6-8日在长沙举办 [28]

固态电池行业概述 - 固态电池因高能量密度、高安全性及快速充电能力成为新能源汽车和储能领域的重要技术方向 [1] - 2025年固态电池领域迎来产能大爆发，新增产能项目和投资规模均创历史新高 [1] - 2024年中国固态/半固态电池产量已达5.2GWh [14] 重点新增产能项目 比亚迪重庆基地 - 全球最大单体产能全固态电池工厂，投产20GWh [3] 青岛中科源本新能源山东青岛基地 - 规划2026年年底下线100Ah电芯，生产线规模扩大至2GWh [4] 道克特斯安徽皖江项目 - 计划投资50亿元建设固态电池生产基地，包括200MWh全自动固态电池量产示范线及5GWh固态电池生产线 [5] 卫蓝新能源广东产线 - 广东首条半固态储能电池产线投产，首次量产314Ah半固态储能电池产品，总规划年产能6GWh [6] 清陶能源内蒙古乌山项目 - 布局年产2万吨锰酸锂项目，投资5亿元，用于固态电池新型正极材料生产 [7] 众钠能源江苏盐城项目 - 规划总产能2.5GWh，其中一期中试线年产能0.5GWh，总投资3亿元 [8][9] 金龙羽新能源广东惠州项目 - 计划总投资12亿元，建设固态电池关键材料量产线项目，其中建设投资8.7亿元 [10] 太蓝新能源重庆两江新区项目 - 规划产能2GWh，生产乘用车动力电池为主，兼顾小动力、储能场景，预计达产后年产值20亿元 [11] 湖北荆州聚源动力项目 - 总投资35亿元，分两期建设：一期年产3GWh固态电池包，二期产能扩至15GWh，同时投入固态电解质和正极材料研发 [12] 英诺贝森能源河南洛阳项目 - 总投资35亿元，设计年产3GWh固态电池及增程式重卡动力总成系统1000套 [13] 行业技术发展与挑战 - 全球主要经济体将固态电池技术研发与产业化纳入国家战略规划 [14] - 中国在材料体系创新、电芯结构设计、制造工艺优化等方面取得突破，部分企业已实现样品制备与测试验证 [14] - 商业化应用面临固态电解质离子电导率提升、界面稳定性优化、大规模生产工艺开发等关键技术难题 [14] 行业活动 - 鑫椤资讯将于2025年7月8-9日在上海举办"2025中国固态电池技术发展与市场应用高峰论坛"，聚焦技术进展、产业化路径及市场应用趋势 [15][16]

技术突破与创新 - 三星SDI研发的银基固态电池能量密度达到900 Wh/L 远超当前主流商用锂离子电池的600-700 Wh/L [2] - 采用银-碳复合负极材料 相比传统锂金属负极具有更高化学稳定性和电子导电性 显著降低锂枝晶形成风险 [2] - 通过热等静压技术改善电极和电解质之间的接触 提升电池功率和循环寿命 [2] 产业前景与应用 - 三星计划2027年前实现银基固态电池量产 已向客户交付首批产品测试 [4] - 该电池有望率先应用于高端豪华电动汽车 如丰田雷克萨斯 具备9分钟超快充技术和超过20年电池寿命 [4] - 未来技术可能拓展至航空、储能和消费电子等领域 小型化版本可用于可穿戴设备 [4] 安全与环境优势 - 固态电池具有结构稳定、耐高温、无可燃电解液等天然优势 全固态结构设计避免液体泄漏或电解液蒸发 [5] - 银-碳复合负极在电化学反应中表现高可逆性和低体积膨胀 降低电池寿命缩短风险 [5] - 电池更换频率显著下降 有助于降低车辆生命周期的碳足迹 [5] 战略定位与市场竞争 - 三星将银基固态电池定位为下一代高端电动汽车关键动力系统 旨在占据全球动力电池供应链技术高地 [7] - 全球范围内丰田、日产、QuantumScape、Solid Power等企业竞逐固态电池首发优势 [7] - 三星选择"银碳负极+硫化物电解质"技术路线 在性能、安全性、工艺成熟度之间寻求最佳平衡 [7] 行业现状与挑战 - 2024年中国固态/半固态电池产量达5.2GWh 部分企业已实现样品制备与测试验证 [9] - 商业化应用面临固态电解质离子电导率提升、界面稳定性优化、大规模生产工艺开发等挑战 [9] - 市场应用场景拓展、产业链协同机制完善、政策法规标准制定需进一步加强 [9] 行业活动 - 鑫椤资讯将于2025年7月8-9日在上海举办第三届中国固态电池技术发展与市场应用高峰论坛 [10] - 论坛旨在汇聚全球顶尖专家学者、企业领袖、投资机构代表 探讨技术进展、产业化路径及市场趋势 [10]

财务表现 - 2024年营业收入116.80亿元，同比下降28.94%，归母净利润亏损3.32亿元，同比减亏82.22% [1] - 2025年第一季度营业收入23.25亿元，归母净利润亏损1.52亿元，同比减亏29.82% [1] 技术研发 - SPS大软包产品实现量产，标志着高端动力电池产品取得突破 [1] - 超级快充铁锂体系实现LFP电池超过6C快充能力，已通过国标认证并应用于部分项目 [1] - 第一代半固态电池已量产装车，第二代能量密度达330Wh/kg预计2025年量产，第三代达400Wh/kg正在推进认证 [2] - 全固态电池布局多条技术路线，能量密度400-500Wh/kg，已通过多项安全测试 [2] 客户合作 - 固态电池产品获得东风、广汽、三一、一汽解放等项目定点 [3] - 与美国头部eVTOL公司、国内飞行汽车客户、上海时的、沃飞长空、零重力等达成深度合作 [3] - 与人形机器人领域头部厂商积极对接，2025年有望取得重要合作进展 [3] 产能布局 - 国内赣州30GWh和广州30GWh项目部分产线已投产，预计2025年第四季度达产 [4] - 土耳其合资公司Siro的6GWh产能已爬坡完成进入稳定生产 [4] 市场前景 - 凭借固态电池技术优势积极把握eVTOL等新兴领域发展机遇 [4] - 国内外产能同步推进为持续增长提供支撑 [4]

固态电池企业赴港上市动态 - 3家涉及固态电池产品的企业近期密集宣布赴港上市，旨在打造国际化资本运作平台[1] 星源材质 - 公司拟发行H股并在香港联交所主板上市，为全球锂电池隔膜行业头部企业[2] - 2024年营收35.41亿元（+17.52%），归母净利润3.64亿元（-36.87%）；2025年Q1营收8.89亿元（+24.44%），归母净利润0.47亿元（-56.39%）[2] - 2024年隔膜销售量39.86亿㎡（+57.64%），生产量40.46亿㎡（+56.25%），库存量1.81亿㎡（+49.73%）[2] - 重点研发新型交联复合膜、高安全性聚酰亚胺涂覆隔膜、固态电解质复合隔膜等产品[2] - 与大曹化工合作批量交付半固态电池隔膜，与Sepion Technologies合作研究涂层技术，与中科深蓝汇泽联合开发固态电解质膜[3] - 参股公司深圳新源邦科技的氧化物电解质已量产，硫化物和聚合物电解质处于小批量供应阶段[4] 南都电源 - 公司筹划H股发行并在香港联交所上市，主营储能领域锂离子电池和铅电池系统[4] - 2024年营收79.84亿元（-45.56%），归母净利润亏损14.97亿元（-4260.62%），主要因锂电产品价格下降及海外订单延迟[5] - 固态电池技术突破：首创电解质三明治结构设计，解决"固固界面"难题；2024-2025年陆续发布20Ah/30Ah/783Ah固态电池[5] - 与雅迪科技集团签署战略协议，合作研发固态电池技术及产业链协同[6] 中伟股份 - 公司向港交所提交上市申请，募资主要用于全球布局扩张及电池材料研发[6] - 2024年三元前驱体市占率20.3%全球第一，镍系和钴系正极材料前驱体出货量全球第一[7] - 2024年营收402.23亿元（+17.36%），净利润14.67亿元（-24.64%）；镍系三元前驱体营收161亿元（占比40%），毛利率19.97%（+2.01pct）[8] - 国内首家实现90镍系材料国产工业化，镍系固态电池前驱体已通过主流客户认证[8] - 与当升科技合作研发固态前驱体材料[8] 行业活动 - 第四届固态电池大会暨硅基负极产业创新大会将于2025年7月3-5日在宁波举行，涵盖固态电池产业化、电解质开发、硅基负极等议题[11][16]