报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 单边来看,豆粕绝对价格偏低,对利多事件反应敏感,但南美卖压预期下,单边尚不具备趋势性大幅上涨条件,仍需等待卖压的释放,预期短期盘面呈现弱势寻底态势 [11] - 本作物年度美豆价格重心预期较上一作物年度有所抬升,本年度巴西贴水的下跌幅度或不及去年,盘面底部预期较上一作物年度有所抬升 [11] - 国内近期开机压榨恢复至高位,下游备货基本结束,至3月底油厂大豆库存同比仍然偏宽松,豆粕现货基差预期走弱,M3 - M5、M5 - M5、M5 - M9建议关注阶段性的反套机会 [11] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 2月3日,大连43%豆粕现货基差473,涨跌23;天津453,涨跌43;日照353,涨跌13;张家港373,涨跌23;东莞353,涨跌3;湛江373,涨跌 - 17;防城373。菜粕现货基差广东161,涨跌 - 10;M3 - 5为275,涨跌 - 20;RM5 - 9为 - 38,涨跌 - 17 [4] 开机和压榨情况 - 提及全国主要油厂开机率和大豆压榨量相关数据走势图,但未给出具体数据 [6][7] 市场分析 - 阿根廷降雨2月有回归预期,前期干旱炒作的持续性不足,拉尼娜基本结束,发生严重天气炒作概率较小 [11] - 巴西本年度大豆生长期无明显不利天气,整体维持丰产预期,短期国内物流问题使巴西贴水卖压后移,随着收割推进,卖压在贴水上的体现预期利空内盘 [11] 价差数据 - 豆粕 - 菜粕现货价差(广东)为632,盘面价差(主力)为478 [16] - 2025年大豆CNF升贴水与进口大豆盘面毛利相关数据及走势图,涉及巴西不同月份,美元兑人民币汇率6.9513 [16] 库存数据 - 提及全国主要油厂大豆库存、中国港口大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存相关数据走势图,但未给出具体数据 [15][16][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍基本面偏空，建议反弹高位试空，站回20均线止损 [2] - 不锈钢基本面中性偏强，建议少量空头持有，站回20均线止损 [3] 各部分总结 镍、不锈钢价格基本概览 - 2月3日，沪镍主力134830元，较2月2日涨5180元；伦镍电17395美元，涨350美元；不锈钢主力13585元，涨165元 [7] - 2月3日，SMM1电解镍139050元，较2月2日跌1150元；1金川镍143750元，跌900元；1进口镍134450元，跌1400元；镍豆136950元，跌1400元 [7] - 2月3日，无锡冷卷304*2B价格15000元，较2月2日跌100元；佛山14900元，持平；杭州15000元，持平；上海15050元，跌100元 [7] 镍仓单、库存 - 1月30日，上期所镍库存为55396吨，其中期货库存46876吨，分别增加4602吨和4809吨 [9] - 2月3日，伦镍库存285528吨，与2月2日持平；沪镍仓单48180吨，较2月2日增1606吨；总库存333708吨，增1606吨 [10] 不锈钢仓单、库存 - 1月30日，无锡库存为54.06万吨，佛山库存29.4万吨，全国库存95.27万吨，环比上升3.11万吨，其中300系库存61.67万吨，环比上升1.72万吨 [14] - 2月3日，不锈钢仓单44561吨，较2月2日增803吨 [15] 镍矿、镍铁价格 - 2月3日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）59.5美元/湿吨，与2月2日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）30美元/湿吨，持平 [17] - 2月3日，菲律宾到连云港海运费7.25美元/吨，到天津港8.25美元/吨，与2月2日持平 [17] - 2月3日，高镍（8 - 12）1026.82元/镍点，较2月2日跌4.52元；低镍（2以下）3600元/吨，持平 [17] 不锈钢生产成本 - 传统成本13771元，废钢生产成本13422元，低镍 + 纯镍成本17795元 [19] 镍进口成本测算 - 进口价折算137007元/吨 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍基本面偏空，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏多，建议沪镍2603少量空头持有，站回20均线止损 [2] - 不锈钢基本面中性偏强，基差偏多，库存中性，盘面中性，建议不锈钢2603少量空头持有，站回20均线止损 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪镍&不锈钢价格 - 沪镍主力2月2日价格129650元，较1月30日跌10350元；伦镍电2月2日价格17045元，较1月30日跌510元；不锈钢主力2月2日价格13420元，较1月30日跌720元 [8] - SMM1电解镍2月2日价格140200元，较1月30日跌5950元；1金川镍2月2日价格144650元，较1月30日跌5250元；1进口镍2月2日价格135850元，较1月30日跌6850元；镍豆2月2日价格138350元，较1月30日跌6750元 [8] - 冷卷304*2B（无锡、佛山、杭州、上海）2月2日价格较1月30日持平 [8] 镍仓单、库存 - 截止1月30日，上期所镍库存为55396吨，期货库存46876吨，分别增加4602吨和4809吨 [10] - 2月2日，伦镍期货库存285528吨，较1月30日减756吨；沪镍仓单46574吨，较1月30日减302吨；总库存332102吨，较1月30日减1058吨 [11] 不锈钢仓单、库存 - 1月30日，无锡库存为54.06万吨，佛山库存29.4万吨，全国库存95.27万吨，环比上升3.11万吨，其中300系库存61.67万吨，环比上升1.72万吨 [15] - 2月2日，不锈钢仓单43758吨，较1月30日增239吨 [16] 镍矿、镍铁价格 - 2月2日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）价格59.5美元/湿吨，红土镍矿CIF（Ni0.9%）价格30美元/湿吨，较1月30日持平 [18] - 2月2日，海运费（菲律宾 - 连云港）7.25美元/吨，海运费（菲律宾 - 天津港）8.25美元/吨，较1月30日持平 [18] - 2月2日，高镍（8 - 12）价格1031.34元/镍点，较1月30日跌16.12元/镍点；低镍（2以下）价格3600元/吨，较1月30日持平 [18] 不锈钢生产成本 - 传统成本13837元，废钢生产成本13430元，低镍 + 纯镍成本17934元 [20] 镍进口成本测算 - 进口价折算134394元/吨 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡回落走势，成交量放大，持仓上多空都减仓，空头减少较多，总体为缩量回落，价格回落多头出场观望，同时空头出场更加积极，行情短期或将震荡盘整；技术上价格收均线系统之上，均线支撑强劲，短期指标KDJ下降，强势区域运行，趋势指标上升，多头力量上升，空头力量下降，多头力量占优势放大；操作建议沪锌ZN2603震荡盘整 [21] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年11月全球锌板产量119.7万吨，消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1 - 11月产量1275.61万吨，消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月全球锌矿产量106.9万吨，1 - 11月产量1214.19万吨，基本面偏多 [2] - 1月30日LME锌库存较上日增加250至110000吨，上期所锌库存仓单较上日增加227吨至28468吨，库存情况偏空 [2] - 现货25800，基差 - 35，呈中性 [2] - 昨日沪锌震荡回落走势，收20日均线之上，20日均线向上，盘面偏多 [2] - 主力净多头，多减，主力持仓情况偏多 [2] 期货行情 - 1月30日锌期货各交割月份有不同的开盘价、最高价、最低价、收盘价、结算参考价、涨跌情况、成交量、成交额及持仓手数变化，当日小计成交量768889手，成交额10119465.31，持仓手数233235，较上日减少9427 [3] 现货市场行情 - 1月30日国产锌精矿现货TC为1300元/金属吨，进口锌精矿综合TC为40美元/十中 [4] - 1月30日0锌在上海价格25750 - 25850元/吨，均价25800元/吨，涨500元/吨；广东价格25740 - 25840元/吨，均价25790元/吨，涨480元/吨；天津价格25720 - 25820元/吨，均价25770元/吨，涨510元/吨；浙江价格25800 - 25900元/吨，均价25850元/吨，涨500元/吨 [4] 库存统计 - 2026年1月19 - 29日Mysteel中国主要市场锌锭社会库存合计分别为11.21万吨、10.86万吨、10.94万吨、10.74万吨，较1月22日减少0.12万吨，较1月26日减少0.20万吨 [5] 仓单报告 - 1月30日上海地区锌期货仓单合计747吨，增加747吨；广东地区3198吨，无增减；江苏地区298吨，减少221吨；天津地区24225吨，减少299吨；总计28468吨，增加227吨 [6] LME锌库存分布 - 1月30日LME锌库存分布有不同情况，整体今日库存111000吨，较前日增加250吨，注册仓单96475吨，注销仓单13525吨，注销占比12.30% [7] 锌精矿价格 - 1月30日全国主要城市锌精矿（品位50%）价格在22080 - 22380元/吨之间，较之前均涨400元/吨 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 1月30日全国市场锌锭（0，≥99.995%）冶炼厂价格在25500 - 26500元/吨之间，较之前均涨500元/吨 [12] 锌精矿加工费 - 1月30日国内不同地区锌精矿（品位50%）加工费均价在1200 - 1500元/金属吨之间，进口（品位48%）加工费均价40美元/千吨 [17] 会员成交及持仓排名 - 1月30日上海期货交易所会员锌成交合计741404手，较上日增加249266手；持买单量合计73495手，较上日减少1628手；持卖单量合计74760手，较上日减少7378手，各会员排名有不同的成交量、持买单量及持卖单量增减情况 [20]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2605短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体低位震荡，基本面偏弱运行，钢价低位震荡 [2] - 螺纹钢供应高位平稳运行，需求表现偏弱，基本面延续弱势格局，淡季钢价继续承压，相对利好是成本支撑，预计钢价延续低位震荡运行态势，需关注库存变化情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月，有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度，跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势，震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2] 行情驱动逻辑 - 周末现货价格持稳，成交表现偏弱，螺纹钢供需格局变化不大，建筑钢厂生产平稳，螺纹产量环比微增，供应持续回升，但春节临近短流程钢厂将减产，增量空间有限 [3] - 螺纹钢需求表现偏弱，高频需求指标持续下行，位于近年来农历同期低位，下游行业未好转，弱势需求格局未变，仍易拖累钢价 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤短期、中期和参考观点均为震荡，日内强势，多空博弈下区间运行 [1][5] - 焦炭短期、中期和参考观点均为震荡，日内震荡偏强，基本面变化不大维持低位运行 [1][6] 各品种相关总结 焦煤 - 供应端，1月30日当周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量77.1万吨，周环比增0.1万吨；1月20 - 28日甘其毛都口岸蒙煤合计通关9728车，进口量维持高位 [5] - 需求端，截至1月30日当周，焦化厂、钢厂焦炭合计日产110.21万吨，周环比增0.04万吨 [5] - 利好因素有下游冬储、春节煤矿提前停产预期、中东局势带动能源类商品走强，但缺乏政策和基本面支撑，期货缺乏持续上涨动能，预计区间运行 [5] 焦炭 - 产量方面，截至1月30日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.21万吨，周环比增0.04万吨 [6] - 需求方面，全国247家铁水日均产量227.98万吨，周环比降0.12万吨 [6] - 库存方面，本周独立焦化厂小幅累库、港口去库，钢厂大幅累库，钢厂冬储补库需求加速释放；基本面变化不大且焦煤无持续支撑，期货暂维持低位区间运行 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周PVC05合约呈上涨态势，预计下周需求或持续低迷，检修有所减少，排产少量增加，盘面或将窄幅调整 [4][6] 各部分总结 回顾与展望 - 本周05合约上涨，周一开盘价4806元/吨，周五收盘价4921元/吨，周涨幅2.39% [4] - 供给端，2025年12月PVC产量213.7356万吨，环比增2.70%；本周样本企业产能利用率78.74%，环比降0.01个百分点；电石法企业产量34.465万吨，环比增0.03%，乙烯法企业产量13.743万吨，环比降3.86%；本周供给压力减少，下周预计检修减少，排产少量增加 [4] - 需求端，下游整体开工率44.86%，环比增0.95个百分点，高于历史平均水平；下游型材、管材、薄膜、糊树脂开工率有不同变化，船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [4] - 成本端，电石法利润-799.55元/吨，亏损环比增20.60%；乙烯法利润-49.44元/吨，亏损环比减64.00%；双吨价差1908.23元/吨，利润环比增3.80%，均低于历史平均水平，排产或将承压 [6] - 库存方面，厂内库存30.8109万吨，环比降0.85%，电石法厂库22.3969万吨，环比降1.78%，乙烯法厂库8.414万吨，环比增1.69%，社会库存57.6486万吨，环比增2.65%，生产企业在库库存天数5.1天，环比降1.92%，总体库存处于中性位置 [6] PVC期货行情 - 基差走势、主力合约走势、成交量、持仓量等数据展示了PVC期货行情 [10][13][16] PVC基本面 - **电石法相关**：展示了兰炭、电石、液氯和原盐、烧碱等的价格、成本利润、开工率、产量、库存等数据 [19][22][25][27] - **PVC供给走势**：呈现了电石法和乙烯法产能利用率、利润、日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等数据 [32][34] - **需求走势**：涵盖PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂毛利、产量、成本、表观消费量，以及房地产和宏观经济相关数据 [37][39][41][45][47] - **库存**：包含交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据 [49] - **乙烯法**：展示了氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据 [51] - **供需平衡表**：呈现了PVC月度出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值等数据 [54] 技术面分析 本周主力05合约呈上涨态势，预计下周或将窄幅调整 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受隔夜原油大涨影响，PTA期货震荡上行，随着春节临近，聚酯减产幅度扩大，PTA供需趋累，但资金关注度提升；乙二醇价格重心震荡调整，周内走势受商品氛围及装置消息影响，月底前后国内开工率将提升，三月底供需面将转向去库 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，基本面受原油影响期货上行，现货商谈氛围清淡、基差偏弱，本周05贴水85附近商谈，2月中上05贴水78附近成交，3月中下05贴水45有成交，主流现货基差05 - 80；基差现货5250，05合约基差 - 120，盘面升水；库存PTA工厂库存3.62天，环比增加0.02天；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空且空增；预期随着春节临近聚酯减产，PTA供需趋累，但资金关注度提升，加工差改善，关注供应端计划外增量 [5][6] - MEG方面，基本面周三价格重心震荡调整，基差平稳，盘面区间调整，买气一般，近期货源成交为主，2月货源商谈缩量，个别贸易商出货积极，美金外盘重心宽幅波动，近期船货458 - 464美元/吨附近成交，2月下船货468美元/吨附近成交，台湾3月船期招标货473 - 475美元/吨附近成交3000吨；基差现货3843，05合约基差 - 127，盘面升水；库存华东地区合计库存74.1万吨，环比增加0.8万吨；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空且空增；预期周内受商品氛围和装置消息影响，近端缺乏上行驱动，月底前后国内开工率提升，外盘供应收缩2月底体现，三月底供需面去库，短期价格重心宽幅调整，关注商品及成本端走势，警惕存量装置开工负荷回归 [7][8] 今日关注 - 利多因素：安徽一套30万吨/年合成气制乙二醇装置近期降负至8 - 9成运行，恢复时间待定；西南一套36万吨/年乙二醇装置上周末前后停车检修，预计持续10天左右 [9][10] - 利空因素：内蒙古一套40万吨/年合成气制乙二醇装置其中一个系列近日重启并出料，负荷提升中，该系列此前于12月中旬停车检修 [11] 基本面数据 - **PX供需平衡表**：展示了2025年9月 - 2026年6月PX的产能基数、产量、进口量、需求、库存变化等数据，如2026年1月产能基数4404万吨，产量339万吨等 [13] - **PTA供需平衡表**：呈现了2025年10月 - 2026年9月PTA的总产量、进口、出口、总消费等数据，以及产量同比、消费量同比等变化情况，如2026年1月总产量655万吨，过剩量21.5万吨 [14] - **乙二醇供需平衡表**：给出了2025年10月 - 2026年9月乙二醇的总产量、进口、总消费等数据，以及产量同比、进口同比等变化情况，如2026年1月总产量183万吨，过剩量11万吨 [15] - **价格数据**：包含石脑油、PX、PTA、MEG等现货和期货价格及基差、利润数据，如2026年1月28日石脑油CFR日本现货价584.5美元/吨，PTA加工费782.69元/吨 [16] - **其他图表数据**：涵盖PET瓶片价格、毛利、开工率、库存，PTA和MEG月间价差、基差，现货价差，库存分析，聚酯上下游开工率，PTA加工费，MEG和聚酯纤维利润等历史数据图表 [19][28][44][55][61]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 基本面偏多，当前炼厂减产降低供应压力，但下周或增加供给压力，需求低于历史平均水平，成本端原油走强预计短期内支撑走强，库存方面社会库存累库、厂内和港口库存去库，盘面MA20向上且03合约期价收于MA20上方，主力持仓净多且空翻多，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2603在3450 - 3506区间震荡 [7][8] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年2月国内地炼沥青排产量102.3万吨，环比降3.30%，本周产能利用率28.5235%，环比降0.72个百分点，样本企业出货22.766万吨，环比增1.82%，产量47.6万吨，环比降2.45%，装置检修量预估100.4万吨，环比增4.58%，炼厂减产降供应压力，下周或增供给压力 [7] - 需求端重交沥青开工率26.8%，环比降0.01个百分点；建筑沥青开工率6.6%，环比持平；改性沥青开工率6.3119%，环比降0.53个百分点；道路改性沥青开工率14%，环比降1.00个百分点；防水卷材开工率20%，环比降1.00个百分点，总体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润104.92元/吨，环比增28.80%，周度山东地炼延迟焦化利润88.7629元/吨，环比降2.34%，沥青加工利润增加，沥青与延迟焦化利润差减少，原油走强预计短期内支撑走强 [8] - 基差方面1月29日山东现货价3210元/吨，03合约基差为 - 268元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存方面社会库存86.2万吨，环比增5.77%，厂内库存60.9万吨，环比降2.09%，港口稀释沥青库存44万吨，环比降6.38%，社会库存累库，厂内和港口库存去库，偏多 [8] - 盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净多，空翻多，偏多 [8] 沥青行情概览 - 展示了01 - 12合约的价格、基差、库存、开工率、产量、出货量、利润等指标的昨日值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 给出了2020 - 2026年山东基差和2024 - 2026年华东基差的走势图表 [19] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23][24] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [26][27] - 原油裂解价差展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势 [29][30][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2026年沥青与SC、燃料油的比价走势 [33][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示了2019 - 2026年沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [39][40][42] - 供给端：展示了2020 - 2026年周度出货量、稀释沥青港口库存、周度和月度产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、周度开工率、检修损失量预估走势 [45][48][51] - 库存：展示了2019 - 2026年交易所仓单、社会库存、厂内库存、厂内库存存货比情况 [66][70][73] - 进出口情况：展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [76][77][80] - 需求端：展示了2019 - 2025年石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）、重交沥青开工率、按用途分沥青开工率、下游开工情况（鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率） [82][85][88] - 供需平衡表：展示了2024 - 2026年沥青月产量、月进口量、月出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存的月度供需平衡情况 [105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢厂铁水产量减少，总体供需宽松、港口库存累库，终端需求偏弱，预期国内需求降低、港口累库，持震荡偏空思路[2] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面钢厂铁水产量减少，总体供需宽松、港口库存累库，终端需求偏弱，偏空[2] - 基差方面，日照港PB粉现货折合盘面价840、基差41，日照港巴混现货折合盘面价845、基差46，现货升水期货，偏多[2] - 库存上，港口库存17496.53万吨，环比和同比均增加，偏空[2] - 盘面价格在20日线下方，20日线向上，中性[2] - 主力持仓铁矿主力持仓净多且多增，偏多[2] 利多因素 - 铁水产量保持高位[6] - 港口库存减少[6] - 进口亏损[6] - 下游钢材价格上涨，高价原料承受能力强[6] 利空因素 - 后期发货量增加[6] - 终端需求依旧弱势[6]