报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡偏弱，马棕产量增加出口小幅减少，预计10月或继续累库，对棕榈油盘面形成一定压力 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2601合约8958.00元/吨，环比变化-142元，幅度-1.56%；豆油2601合约8182.00元/吨，环比变化-52.00元，幅度-0.63%；菜油2601合约9730.00元/吨，环比变化-18.00元，幅度-0.18% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8860.00元/吨，环比变化-140.00元，幅度-1.56%，现货基差P01 + -98.00，环比变化+2.00元；天津地区一级豆油现货价格8360.00元/吨，环比变化-60.00元/吨，幅度-0.71%，现货基差Y01 + 178.00，环比变化-8.00元；江苏地区四级菜油现货价格10070.00元/吨，环比变化-20.00元，幅度-0.20%，现货基差OI01 + 340.00，环比变化-2.00元 [1] 近期市场资讯 - 2025年10月1 - 25日马棕产量环比上月同期增加2.78%，预计马来西亚10月1 - 25日棕榈油出口量较上月同期分别增加-0.36%、23.8%和-0.27% [2] - 印尼8月棕榈油库存小幅下降至254万吨，较上月减少1%，出口量为347万吨，环比下降1.8%，毛棕榈油产量为506万吨，预计2025年棕榈油产量将增长10% [2] - 前三季度农业农村经济运行总体平稳，全年粮食有望再获丰收，夏粮稳产丰收产量2994.8亿斤，早稻增产产量570.3亿斤，秋粮面积增加，目前收获已过八成半，大豆油料扩种成果持续巩固 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油产地去库缓慢，关注下方支撑；美豆反弹，油粕比下行 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格：棕榈油主力收盘价日盘8958元/吨，跌1.56%，夜盘8824元/吨，跌1.50%；豆油主力收盘价日盘8182元/吨，跌0.63%，夜盘8080元/吨，跌1.25%；菜油主力收盘价日盘9730元/吨，跌0.18%，夜盘9659元/吨，跌0.73%；马棕主力收盘价4315林吉特/吨，跌1.30%，夜盘4290林吉特/吨，跌0.63%；CBOT豆油主力收盘价50.16美分/磅，跌1.20% [2] - 期货成交与持仓：棕榈油主力昨日成交531693手，变动69272手，持仓368090手，变动11600手；豆油主力昨日成交257069手，变动 -14197手，持仓489097手，变动11003手；菜油主力昨日成交136617手，变动 -16166手，持仓240247手，变动 -3196手 [2] - 现货价格：棕榈油（24度，广东）8900元/吨，变动 -130元/吨；一级豆油（广东）8550元/吨，变动 -30元/吨；四级进口菜油（广西）10100元/吨，变动 -50元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1085美元/吨，变动0 [2] - 基差：棕榈油（广东）-58元/吨；豆油（广东）368元/吨；菜油（广西）370元/吨 [2] - 价差：菜棕油期货主力价差772元/吨；豆棕油期货主力价差 -776元/吨；棕榈油15价差 -22元/吨；豆油15价差180元/吨；菜油15价差387元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 印尼2025年棕榈油产量有望增长10%至5600 - 5700万吨，高于此前预估的5363万吨，出口量料为3000 - 3100万吨，高于2024年的2900万吨，2026年产量预计再增加5% [3][4] - 印尼8月棕榈油库存小幅下降至254万吨，较上月减少1%，出口量347万吨，环比下降1.8%，毛棕榈油产量为506万吨 [4] - 截至周日，美国大豆收割预计完成84%，玉米收割完成72%，分析师预测区间分别为80% - 88%、67% - 80%，去年同期大豆收割进度达89%，玉米收割进度为81% [4] - 巴西10月份大豆出口量预计达700万吨，前一周预估为734万吨；豆粕出口量预计达208万吨，前一周为209万吨 [5] - 马托格罗索州10月20 - 24日当周大豆压榨利润为467.42雷亚尔/吨，此前一周为457.72雷亚尔/吨，当周豆粕价格为1512.91雷亚尔/吨，豆油价格为6658.72雷亚尔/吨 [5] - 截至10月26日，欧盟2025/26年度棕榈油进口量为89万吨，去年同期为113万吨；大豆进口量为362万吨，去年同期为428万吨；豆粕进口量为568万吨，去年同期为589万吨；油菜籽进口量为120万吨，去年同期为189万吨 [5] - 2025 - 26财年第一季度尼泊尔对印度出口额飙升近138%，加工食用油（主要为豆油）出口是主要推手，尼泊尔出口豆油达306.9亿卢比，占对印出口总额近52% [6] 趋势强度 棕榈油和豆油趋势强度均为 -1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计油脂盘面震荡略偏弱运行，暂时观望，但中期方向上仍维持逢低多思路；套利和期权操作建议观望 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 豆油2601收盘价8234，涨40；张家港、广东、天津现货价分别为8454、8534、8394；基差张家港300、广东220、天津160且天津跌10；1 - 5月差166，跌12；01合约Y - P价差 - 866，涨62；油粕比2.81，涨0.01；2025年第42周商业库存54.8万吨 [2] - 棕榈油2601收盘价9100，跌22；广东、张家港、天津现货价分别为9000、9050、9200；基差广东 - 100、张家港 - 50、天津100；1 - 5月差20，涨2；01合约OI - P价差648，涨9；24度棕榈油马来&印尼盘面利润 - 245，船期11，CNF价1096；2025年第42周商业库存57.6万吨 [2] - 菜油2601收盘价9748，跌13；张家港、广西、广东现货价分别为10118、10128；基差张家港370、广东380且广东跌20；1 - 5月差383，跌1；01合约OI - Y价差1514；毛菜油鹿特丹船期11，FOB价1075，盘面利润 - 885；2025年第42周商业库存54.9万吨 [2] 第二部分 基本面分析 - 国际市场2025年10月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加1.63%，出油率环比上月同期增加0.22%，产量环比上月同期增加2.78% [4] - 国内棕榈油期价震荡小幅收跌；截至2025年10月24日全国重点地区商业库存60.71万吨，环比增加3.14万吨，增幅5.45%，处于历史同期中性略偏低水平；产地报价偏稳，进口利润倒挂约 - 250；基差偏稳；预计短期震荡略偏弱运行，暂时观望，待回调企稳后轻仓试多05合约；关注印尼B50政策进展以及10月马棕产量情况 [4] - 国内豆油期价震荡小幅收涨；上周油厂大豆实际压榨量236.74万吨，开机率65.13%；截至2025年10月24日全国重点地区商业库存125.03万吨，环比增加2.63万吨，增幅2.15%，处于历史同期偏高水平；基差稳中偏弱；后期库存或将小幅去库但整体不缺；现货成交一般，提货偏慢；预计维持震荡略偏弱运行，暂时观望，待回调企稳后轻仓试多 [5] - 国内菜油期价震荡小幅收跌；上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量1.1万吨，开机率2.93%；截至2025年10月17日沿海库存54.9万吨，环比减少2.2万吨，处于历史同期高位且持续边际去库；欧洲菜油FOB报价约1100美元，进口利润倒挂约 - 900；9月国内菜油进口约16万吨，菜籽进口11.5万吨；基差偏稳，预计沿海去库趋势延续；基本面变化不大，价格有支撑，关注菜籽菜油买船情况及政策变动 [8] 第三部分 交易策略 - 单边短期预计油脂盘面震荡略偏弱运行，暂时观望，中期维持逢低多思路 [10] - 套利和期权操作建议观望 [10][11] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差等附图 [13][15]

报告行业投资评级 - 中性 [10] 报告的核心观点 - 本周三大油脂盘面震荡偏弱，棕榈油领跌，豆油跌幅较小，菜油短期无明显驱动；后市豆油有累库预期但出口缓解供应压力，棕榈油维持高位震荡，菜油在原料供应偏紧和库存去库缓慢中拉锯 [6][7][8][10] 各部分总结 价格行情 - 期货方面，本周收盘棕榈油2601合约9122元/吨，环比跌186元，跌幅2.0%；豆油2601合约8194元/吨，环比跌62元，跌幅0.75%；菜油2601合约9761元/吨，环比跌100元，跌幅1.01% [1] - 现货方面，广东地区棕榈油现货价9050元/吨，环比跌140元，跌幅1.52%，基差P01 - 72，环比涨46元；天津地区一级豆油现货价8360元/吨，环比跌100元/吨，跌幅1.18%，基差Y01 + 166，环比跌38元；江苏地区四级菜油现货价10100元/吨，环比跌70元，跌幅0.69%，基差OI01 + 339，环比涨30元 [1] 棕榈油供需 - 供应上，2025年10月1 - 20日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期分别增1.45%、0.24%、2.71%，MPOA数据显示10月1 - 20日毛棕榈油产量较上月同期增10.77%；近一周国内新增4条11月买船、1条11月洗船 [2] - 需求上，截至10月23日当周连盘棕榈油下调，终端集中补货，本周全国重点油厂棕榈油成交量6999吨，较上周增3199吨，增幅84.18% [2] - 库存上，截至2025年10月17日，全国重点地区棕榈油商业库存57.57万吨，环比上周增2.81万吨，增幅5.13%，同比增5.98万吨，增幅11.59% [2] 豆油供需 - 供应上，2025年9月中国大豆进口1286.9万吨，环比增59万吨，同比增149.8万吨，增幅13.17%；1 - 9月累计进口8618万吨，同比增433.1万吨，增幅5.29%；第43周油厂大豆实际压榨量236.74万吨，开机率65.13%；预计第44周开机率降至64.35%，压榨量233.92万吨 [3] - 需求上，本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量6.15万吨，日均成交量1.23万吨，较上周日均成交量环比减28.98% [3] - 库存上，截至2025年10月17日，全国重点地区豆油商业库存122.4万吨，环比上周减4.11万吨，降幅3.25%，同比增9.40万吨，涨幅8.32% [3] 菜油供需 - 供应上，截至10月17日沿海油厂菜籽压榨量1.2万吨，较上期减0.2万吨；菜油产量0.49万吨，较上期减0.08万吨；预计后市菜油产量急剧收缩，供应格局转向偏紧 [4][5] - 需求上，截至10月17日沿海油厂菜油提货量1.29万吨，较上期减0.95万吨，预计下周提货或小幅回落 [5] - 库存上，截止本周全国进口菜籽库存0.6万吨，环比减1.2万吨；本周沿海油厂菜油库存5万吨，环比减0.8万吨 [5] 市场分析 - 本周棕榈油因产量超预期增长、出口增速放缓、印尼B50可能推迟等利空表现最弱；菜油在菜籽供应偏紧和高库存中拉锯；豆油因价格相对低位和有出口订单表现稍坚挺；豆棕价差小幅修复，截至10月24日收盘，豆棕01合约价差 - 928，菜棕01合约价差639 [6] 后市展望 - 豆油方面，美豆销售进度偏慢，巴西大豆种植率低于五年均值但预计产量达纪录高位；月底中美将谈判，市场对进口美豆有期待；10 - 12月大豆到港预计分别为881万吨、850万吨和550万吨，豆油库存有累库预期；9月豆油出口量51940.686吨，出口到印度仍有利润，缓解供应压力；本周受棕榈油弱势拖累，后期关注中美谈判 [7] - 棕榈油方面，印尼生物柴油消费量增加，B50政策可能推迟；马来西亚下调11月毛棕榈油参考价；10月1 - 20日产量增长幅度大；印度库存高位，后期进口速度或放缓；国内新增买船和洗船，库存有累库预期；产地减产季将到，价格底部支撑强，印尼生柴推进，出口将减少，维持高位震荡 [8] - 菜油方面，加拿大菜籽出口低迷，ICE菜籽低位运行且预计继续承压；国内10 - 12月进口菜籽到港量有限；短期因买船到港、成交率一般、库存较高压制价格，行情在原料供应偏紧和库存去库缓慢中拉锯 [9][10]

报告基本信息 - 行业：油脂 [1] - 日期：2025年10月23日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 国内三大油脂延续调整走势，棕榈油产量强劲且印度需求节后放缓拖累盘面，国内现货市场清淡、供应充足、基差波动不大，短期内缺乏驱动，低油价给油脂板块施压，期货维持震荡偏弱走势，仍有向下空间，需关注下方技术面支撑位 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 华东转三级菜油10 - 11月基差为OI2601 + 330，12 - 1月为OI2601 + 270；华东转一级菜油10 - 11月基差为OI2601 + 430，12 - 1月为OI2601 + 370 [7] - 华东市场一级豆油基差价格方面，一豆10月为Y2501 + 210，10 - 11月为Y2501 + 220，12 - 1月为Y2601 + 280，2 - 5月为Y2501 + 150，3 - 5月为Y2501 + 130，5 - 7月为Y2501 + 10；三豆为01 + 170；毛豆为01 + 50 [7] - 东莞贸易商棕榈油报价暂稳，东莞各厂24度为01 - 70 [7] 行业要闻 - 2025年10月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比增加10.77%，其中马来西亚半岛环比增加4.54%，沙巴环比增加21.99%，沙捞越环比增加16.69%，东马来西亚环比增加20.45% [8] - 大华继显称10月1 - 20日马来西亚棕榈油产量预估环比增10% - 14%，其中沙巴环比增长20% - 24%，沙捞越环比18% - 22%，马来西亚半岛环比3% - 7% [8] - 马来西亚10月1 - 20日棕榈油出口量为793571吨，较9月1 - 20日增加41.8%，对中国出口8.44万吨，高于上月同期4.63万吨 [8] 数据概览 - 包含华东三级菜油、四级豆油、华南24度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差，美元兑人民币、林吉特汇率等图表，数据来源均为Wind和建信期货研究发展部 [10][12][15]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年10月21日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国内三大油脂延续调整走势，受外盘原油近期下跌拖累，宏观方面中美贸易谈判即将重启、加拿大外长访华影响市场情绪，CBOT大豆表现偏强提振国内豆油盘面，菜油盘面回吐前期涨幅，1 - 5月间价差再度走弱，但现货基差持续走高，棕榈油消息面多空交织，印尼B50政策利多远月，短期预计维持震荡走势，中长期低买滚动做多为主 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 华东转三级菜油10 - 11月：OI2601 + 330，12 - 1月：OI2601 + 270；华东转一级菜油10 - 11月：OI2601 + 430，12 - 1月：OI2601 + 370；华东市场一级豆油基差价格一豆10月:Y2501 + 210，10 - 11月Y2501 + 220，12 - 1月Y2601 + 280，2 - 5月Y2501 + 150，3 - 5月Y2501 + 130，5 - 7月Y2501 + 10；三豆01 + 170；毛豆01 + 50；东莞贸易商棕榈油报价暂稳，东莞各厂24度01 - 70 [7] 行业要闻 - 截至2025年第42周末，国内棕榈油库存总量为54.9万吨，较上周增加2.6万吨，合同量为4.0万吨，较上周减少1.7万吨，其中24度及以下库存量为53.0万吨，较上周增加2.7万吨，高度库存量为1.9万吨，较上周持平 [8] - 10月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比增加6.86%，其中鲜果串单产环比增加5.76%，出油率环比增加0.21% [8] - 马来西亚10月1 - 15日棕榈油出口量为606292吨，较9月1 - 15日增加49.8%，其中对中国出口5.53万吨，较上月同期增加2.1万吨 [8] - 印度9月棕榈油进口量下滑至5月以来最低水平，下滑16.3%至829,017吨，因炼油厂转向价格更低的豆油，豆油进口量达到三年多高位 [8][9] 数据概览 - 巴西农民种植的大豆面积占2025年预期面积的23.27%，而去年同期为9.33% [14] - 9月份美国大豆压榨量大幅增长，创下有记录以来的第四个月度高点，也是历史同期最高纪录 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松、供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压，马棕库存偏中性、需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性、进口库存稳定，豆油Y2601在8000 - 8500附近区间震荡，棕榈油P2601在9100 - 9500附近区间震荡，菜籽油OI2601在9700 - 10100附近区间震荡 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点-豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨、出口环比减14.74%至149万吨、月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性、减产不及预期，本月目前马棕出口数据环比增4%，后续进入减产季，棕榈油供应压力减小，判断为中性 [2] - 基差：豆油现货8502，基差204，现货升水期货，判断为偏多 [2] - 库存：8月22日豆油商业库存118万吨，前值116万吨，环比增2万吨，同比增11.7%，判断为偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，判断为偏空 [2] - 主力持仓：豆油主力空减，判断为偏空 [2] 每日观点-棕榈油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨、出口环比减14.74%至149万吨、月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性、减产不及预期，本月目前马棕出口数据环比增4%，后续进入增产季，棕榈油供应有所增加，判断为中性 [3] - 基差：棕榈油现货9334，基差16，现货贴水期货，判断为中性 [3] - 库存：8月22日棕榈油港口库存58万吨，前值57万吨，环比增1万吨，同比减34.1%，判断为偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，判断为偏空 [3] - 主力持仓：棕榈油主力多减，判断为偏多 [3] 每日观点-菜籽油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨、出口环比减14.74%至149万吨、月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性、减产不及预期，本月目前马棕出口数据环比增4%，后续进入增产季，棕榈油供应有所增加，判断为中性 [4] - 基差：菜籽油现货10228，基差310，现货升水期货，判断为偏多 [4] - 库存：8月22日菜籽油商业库存56万吨，前值55万吨，环比增1万吨，同比增3.2%，判断为偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，判断为偏多 [4] - 主力持仓：菜籽油主力多减，判断为偏多 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，当前主要逻辑围绕此展开，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱且相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期，本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季棕榈油供应压力减小 [2] - 基差：豆油现货8452，基差196，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：8月22日豆油商业库存118万吨，前值116万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：豆油主力空减，偏空 [2] - 预期：豆油Y2601在8000 - 8500附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月情况同豆油基本面所述，后续进入增产季，棕榈油供应有所增加，中性 [3] - 基差：棕榈油现货9300，基差 - 8，现货贴水期货，中性 [3] - 库存：8月22日棕榈油港口库存58万吨，前值57万吨，环比+1万吨，同比 - 34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：棕榈油主力多减，偏多 [3] - 预期：棕榈油P2601在9100 - 9500附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月情况同前，后续进入增产季，棕榈油供应有所增加，中性 [4] - 基差：菜籽油现货10146，基差285，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：8月22日菜籽油商业库存56万吨，前值55万吨，环比+1万吨，同比+3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：菜籽油主力多减，偏多 [4] - 预期：菜籽油OI2601在9700 - 10100附近区间震荡 [4] 供应方面 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存等内容，并展示了不同年份各周数据变化 [6][7][9][11][17][19][21][23] 需求方面 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费，并展示了不同年份各周数据变化 [13][15]

报告标题及核心观点 - 棕榈油关注产地去库偏慢情况下棕油下方支撑 [1] - 豆油关注南美产情偏好背景下的中美经贸关系 [2] 基本面跟踪 期货数据 - 棕榈油主力日盘收盘价9308元/吨，跌幅0.04%，夜盘收盘价9354元/吨，涨幅0.49%，昨日成交484295手，成交变动100467手，昨日持仓337826手，持仓变动 - 10220手 [3] - 豆油主力日盘收盘价8256元/吨，涨幅0.00%，夜盘收盘价8298元/吨，涨幅0.51%，昨日成交295513手，成交变动88765手，昨日持仓499960手，持仓变动1780手 [3] - 菜油主力日盘收盘价9861元/吨，跌幅0.74%，夜盘收盘价9874元/吨，涨幅0.13%，昨日成交226809手，成交变动67299手，昨日持仓281371手，持仓变动 - 6590手 [3] - 马棕主力收盘价4514林吉特/吨，跌幅0.13% [3] - CBOT豆油主力收盘价51.10美分/磅，涨幅0.45% [3] 现货数据 - 棕榈油(24度):广东现货价格9250元/吨，价格变动0 [3] - 一级豆油：广东现货价格8660元/吨，价格变动40 [3] - 四级进口菜油：广西现货价格10120元/吨，价格变动 - 50 [3] - 马棕油FOB离岸价（连续合约）1110美元/吨，价格变动0 [3] 基差数据 - 棕榈油（广东）现货基差 - 58元/吨 [3] - 豆油（广东）现货基差404元/吨 [3] - 菜油（广西）现货基差259元/吨 [3] 价差数据 - 菜棕油期货主力价差前一交易日553元/吨，前两交易日623元/吨 [3] - 豆棕油期货主力价差前一交易日 - 1052元/吨，前两交易日 - 1056元/吨 [3] - 棕榈油15价差前一交易日44元/吨，前两交易日54元/吨 [3] - 豆油15价差前一交易日214元/吨，前两交易日194元/吨 [3] - 菜油15价差前一交易日386元/吨，前两交易日441元/吨 [3] 宏观及行业新闻 - SGS预计马来西亚10月1 - 15日棕榈油出口量为606292吨，较上月同期增加49.8% [4] - USDA干旱监测报告显示截至10月14日当周，约39%的美国大豆种植区受干旱影响，与之前一周持平 [5] - Patria Agronegocios称巴西农民种植的大豆面积占2025年预期面积的23.27%，高于去年同期的9.33%、2023年的17.35%和过去5年平均水平16.20% [6] - Imea表示截至10月17日，巴西马托格罗索州2025/26年度大豆种植面积达预计总种植面积的43.57%，前一周为21.22%，去年同期为25.08% [6] - 阿根廷2024/25年度大豆种植面积预计为1800万公顷，较上月预估持平，较上一年度增加8.4%，产量预计为5110万吨，持平于上月预估，较2023/24年度增加6%；2025/26年度大豆种植面积预计为1750万公顷，较上一年度下滑2.8% [6] - 截至10月8日，阿根廷农户销售3754万吨2024/25年度大豆，比一周前高出128万吨，去年同期销售量是2985万吨；预售311万吨2025/26年度大豆，比一周前高出19万吨，去年同期111万吨 [7] - 截至10月12日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加97.8%至15.92万吨，自2025年8月1日至2025年10月12日，出口量为95.53万吨，较上一年度同期减少59.1%，商业库存为146.68万吨 [7] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [8]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 马棕出口数据亮眼给油脂一定支撑，尽管市场面临库存高企及中美贸易紧张局势压力，但强劲出口数据为市场注入短期动力 [1][2] 市场分析 期货价格 - 棕榈油2601合约昨日收盘9322.00元/吨，环比变化 -8元，幅度 -0.09% [1] - 豆油2601合约昨日收盘8252.00元/吨，环比变化 +12.00元，幅度 +0.15% [1] - 菜油2601合约昨日收盘9932.00元/吨，环比变化 -27.00元，幅度 -0.27% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价9210.00元/吨，环比变化 -60.00元，幅度 -0.65%，现货基差P01 + -112.00，环比变化 -52.00元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8430.00元/吨，环比变化 -10.00元/吨，幅度 -0.12%，现货基差Y01 + 178.00，环比变化 -22.00元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格10240.00元/吨，环比变化 -20.00元，幅度 -0.19%，现货基差OI01 + 308.00，环比变化 +7.00元 [1] 市场资讯 - 巴西地理与统计研究所10月月报显示，预计今年巴西大豆总种植面积为4770万公顷，较上个月预计增加0.1%，较去年增加3.6%；预计产量为1.65866亿吨，较上个月预计减少0.0%，较去年增加14.4%；预计单产为3478千克/公顷，较上月预计减少0.1%，较去年增加10.4% [2] - 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚10月1 - 15日棕榈油出口量为781006吨，较上月同期增加12.3%；船运调查机构ITS数据显示，马来西亚10月1 - 15日棕榈油出口量为862724吨，较上月同期增加16.2% [2] - 昨日三大油脂价格震荡，周三马棕油期货基准合约止跌回升，结束此前连续三日下跌走势 [2]